TWINO AI Overview on 09/2025

Visión general de la plataforma de inversión TWINO 🚀

TWINO es un mercado de inversión alternativa con sede en Letonia que conecta a inversores minoristas con oportunidades de préstamos al consumo y otros activos. Fundada en 2015 (como parte del Grupo TWINO creado en 2009), la plataforma permite a los europeos invertir en préstamos emitidos por las propias filiales de préstamos de TWINO y, más recientemente, en proyectos inmobiliarios de alquiler a corto plazo.

Los inversores financian fracciones de préstamos personales sin garantía -principalmente en Polonia- y obtienen intereses que suelen rondar el 8-12% anual. TWINO opera con una estructura totalmente regulada: obtuvo una licencia de intermediación de inversiones en agosto de 2021 y está supervisada por la Comisión de Mercados Financieros y de Capitales de Letonia (ahora dependiente del Latvijas Banka).

Ventajas clave: La plataforma ofrece inversiones de alto rendimiento a corto plazo con una barrera de entrada baja (mínimo de 10 euros) y características como la autoinversión y una obligación de recompra que puede proteger a los inversores de los impagos de los prestatarios.

Principales riesgos: A pesar de las salvaguardias, los inversores se enfrentan al riesgo crediticio de los originadores de los préstamos de TWINO (las empresas prestamistas), al riesgo normativo (como se ha visto con los recientes cambios legales en Polonia) y al riesgo de concentración, ya que los préstamos actuales de TWINO proceden en gran medida de un único mercado. Los problemas del pasado, como las pérdidas de préstamos en Rusia y Asia, subrayan la importancia de la diligencia debida y de un optimismo prudente a la hora de utilizar TWINO ⚠️.

TWINO Productos y modelo de inversión 💰

Oferta de productos TWINO
TWINO ofrece dos productos de inversión: Loan Securities (bonos de titulización de activos vinculados a préstamos al consumo) y Real Estate Securities (participaciones en empresas de alquiler de inmuebles). La oferta principal consiste en préstamos personales a corto plazo, originados por empresas de préstamo afiliadas a TWINO en mercados como Polonia, que se empaquetan en valores para los inversores. Cuando se invierte en valores de préstamo de TWINO, se adquieren derechos de crédito sobre partes de préstamos que las filiales de microfinanciación de TWINO ya han concedido a los prestatarios. En la práctica, esto significa que el dinero de los inversores financia a los originadores de los préstamos (que luego prestan a los prestatarios finales) y, a cambio, los inversores reciben pagos de intereses financiados por los reembolsos de los prestatarios. La mayoría de los préstamos son créditos al consumo sin garantía, con duraciones típicas de 1 a 12 meses, y los rendimientos anuales anunciados oscilan aproximadamente entre el 8% y el 14%, dependiendo del plazo y el riesgo del préstamo. TWINO introdujo las inversiones inmobiliarias en 2022-2023, permitiendo a los inversores comprar acciones de empresas que poseen propiedades de alquiler a corto plazo - éstas pagan ingresos por alquiler y posibles ganancias de capital de las ventas de propiedades, similar a un modelo de crowdfunding de capital.

Cómo se generan los rendimientos en TWINO
En el caso de las inversiones en préstamos, los rendimientos proceden de los pagos de intereses de los prestatarios sobre los préstamos subyacentes. Los prestatarios suelen pagar intereses elevados (los tipos anualizados pueden superar el 40% para los créditos a corto plazo), que cubren el rendimiento pagado a los inversores (en torno al 10-12% de media) y dejan un margen para TWINO y sus originadores de préstamos. Los proyectos inmobiliarios de TWINO generan rendimientos a través de los flujos de ingresos por alquiler; los inversores reciben dividendos periódicos o participación en los beneficios procedentes de los ingresos por alquiler y una parte de cualquier revalorización en el momento de la venta de la propiedad.

Configuración legal y estructural de TWINO
Como agente de inversiones autorizado, AS TWINO Investments emite los instrumentos financieros (pagarés o títulos) a los inversores. Al invertir en un préstamo, el inversor compra un pagaré que está respaldado por un crédito contra el originador del préstamo por el importe del préstamo. Todos los originadores de préstamos de TWINO se comprometen contractualmente a una obligación de recompra: si un prestatario se retrasa más allá de un plazo determinado (normalmente 30 días), el originador debe recomprar la deuda y reembolsar al inversor el principal (a menudo incluidos los intereses devengados). Este mecanismo, aunque no es una póliza de seguros, funciona como una especie de garantía interna, desplazando el riesgo de impago del inversor al originador. En el caso de las operaciones inmobiliarias, los inversores adquieren valores similares a acciones; legalmente, esto les da derecho a una parte de los beneficios de la empresa propietaria en lugar de un flujo de intereses fijo. TWINO opera en línea a través de su entidad letona y presta sus servicios de inversión en todo el Espacio Económico Europeo, de modo que pueden participar inversores minoristas de la UE y el EEE.

Enfoque y límites de TWINO
Históricamente, los préstamos de TWINO abarcaban múltiples países (entre ellos Letonia, Rusia, Kazajstán, Georgia, Polonia, etc.), pero a partir de 2024-2025 el enfoque se ha reducido a Polonia y a nuevos mercados seleccionados (las anteriores expansiones a Asia han finalizado). Actualmente, la plataforma está especializada en préstamos al consumo sin garantía (como líneas de crédito a corto plazo y préstamos de día de pago en Polonia) y algunos proyectos de alquiler de inmuebles en su región de origen. Por normativa, sólo pueden invertir los inversores de países autorizados (principalmente de la UE y el EEE), y todas las inversiones están denominadas en euros (aunque TWINO también permite invertir a través de cuentas en libras esterlinas, que convierte internamente a euros). La inversión mínima es de sólo 10 euros por préstamo o por participación en un proyecto inmobiliario, lo que hace accesible la diversificación incluso con un capital reducido. No hay un máximo fijo por inversor en la plataforma, aparte de los límites reglamentarios para evitar el blanqueo de dinero; los inversores pueden invertir esencialmente tanto como lo permita la oferta de préstamos disponible. Los plazos típicos de los préstamos son cortos (1-3 meses para muchos créditos polacos), e incluso los préstamos a plazos más largos rara vez superan los 1-2 años en TWINO, lo que significa que su dinero no está bloqueado durante largos periodos. Los valores inmobiliarios pueden tener horizontes más largos (por ejemplo, un periodo de tenencia objetivo de 6-24 meses), pero TWINO ha introducido un mercado secundario para proporcionar liquidez.

Consideraciones sobre el riesgo en TWINO
Los principales factores de riesgo incluyen el riesgo de impago del prestatario (mitigado por la obligación de recompra - si un prestatario no paga, el originador debe cubrirlo), el riesgo de solvencia del originador (el originador del préstamo podría no cumplir con la recompra si se vuelve insolvente o ilíquido, lo que llevaría a pérdidas para el inversor), la iliquidez (especialmente para las inversiones inmobiliarias que no pueden salir hasta la finalización del proyecto, aunque ahora hay un mercado secundario disponible para ellos), y los riesgos del mercado extranjero (los préstamos se encuentran en varios países y están sujetos a las condiciones económicas y regulatorias locales - por ejemplo, las fluctuaciones monetarias o los cambios legales), y los riesgos del mercado extranjero (los préstamos se encuentran en varios países y están sujetos a las condiciones económicas y regulatorias locales - por ejemplo, las fluctuaciones monetarias o los cambios legales).Por ejemplo, las fluctuaciones monetarias o los cambios legales podrían afectar a la rentabilidad). Es importante señalar que todos los originadores de TWINO forman parte del Grupo TWINO, lo que por un lado proporciona un nivel de supervisión y alineación, pero por otro puede plantear un riesgo de transparencia y conflicto de intereses, ya que la plataforma está financiando de hecho a sus propias empresas hermanas. En el peor de los casos (por ejemplo, quiebra de un originador de préstamos o de la propia plataforma), los inversores podrían sufrir retrasos o pérdidas en la recuperación de sus fondos, incluso una posible pérdida total si ni el originador ni TWINO pueden cumplir sus obligaciones. Por lo tanto, aunque el modelo de TWINO ofrece altos rendimientos y promesas como la recompra, no está exento de riesgos: los inversores siguen dependiendo de la salud financiera y la integridad de las entidades del Grupo TWINO.

Antecedentes y estructura de la empresa TWINO 🏢

Fundación y propiedad de TWINO
TWINO fue fundada por Armands Broks, un empresario letón que puso en marcha el negocio inicial de préstamos en 2009 y posteriormente la plataforma peer-to-peer TWINO en 2015. Broks sigue siendo el propietario principal y es Presidente del Consejo de Supervisión, guiando activamente la estrategia. A lo largo de los años, TWINO ha pasado de ser una pequeña empresa emergente en Riga a convertirse en un grupo internacional de tecnología financiera. La empresa ha permanecido en gran parte en manos privadas; no se han revelado grandes rondas de capital riesgo, lo que significa que Broks y los accionistas internos mantienen el control. A finales de la década de 2010, hubo intentos de reestructurar y mejorar las finanzas (después de que la rápida expansión inicial provocara pérdidas), pero no se produjo ningún cambio en la propiedad final: el fundador sigue respaldando la plataforma.

Equipo directivo de TWINO
La dirección de TWINO combina experiencia en tecnología financiera y en gestión de riesgos. En la actualidad, Nauris Bloks ocupa el cargo de Consejero Delegado y se centra en el crecimiento estratégico, el desarrollo de productos y el cumplimiento de la normativa. El Consejo de Supervisión incluye al fundador Armands Broks y a miembros independientes como Mārtiņš Mellēns (antiguo experto en capital riesgo de McKinsey), que aportan una perspectiva de inversión global. Un Director de Riesgos específico (Māris Čevers) supervisa el control de riesgos y el cumplimiento normativo en todo el grupo, lo que refleja el énfasis de TWINO en reforzar la supervisión tras la concesión de licencias. Otras figuras clave son Artūrs Cekuliņš (Director de Asuntos Jurídicos y Lucha contra el Blanqueo de Capitales) y Helvijs Henšelis (miembro del Consejo con experiencia en Deloitte/PwC). Anteriormente, la consejera delegada de la empresa era Anastasija Oļeiņika, que lideró el impulso para regularizarse; sigue participando en el Consejo y suele ser la cara pública del éxito regulatorio de TWINO. Los cambios y nombramientos relativamente frecuentes en la dirección (señalados por observadores del sector) indican que TWINO ha ido adaptando su liderazgo a medida que evolucionaba; por ejemplo, incorporando a profesionales experimentados en cumplimiento y riesgos tras recibir su licencia, lo que se considera positivo para la gobernanza.

Socios y patrocinadores de TWINO
La expansión de TWINO ha implicado asociaciones estratégicas en lugar de inversores de capital. En 2019-2020, TWINO entró en una empresa conjunta con VIA SMS Group (otra fintech letona) para lanzar operaciones de préstamo en Asia (la marca Vamo). Esta asociación al 50 % combinó recursos para probar mercados emergentes como Vietnam y Filipinas. Si bien en un principio la operación supuso una sólida colaboración entre dos importantes prestamistas bálticos, finalmente se disolvió en 2024 debido a las restricciones normativas en Vietnam (más información al respecto en "Publicidad negativa"). TWINO también ha colaborado con organizaciones del sector: se ha comprometido con los reguladores a través de la asociación local de fintech e incluso organizó un concurso de lanzamiento de startups en 2021 con un fondo de capital riesgo (Expansion Capital) para fomentar la innovación. Como resultado de su estatus regulado, TWINO ahora se asocia con bancos y entidades de pago para sus necesidades operativas (por ejemplo, Fincard en Polonia, que se detalla más adelante y que forma parte del grupo). No recurre a garantes externos ni a compañías de seguros, sino que los "socios" de la plataforma son principalmente sus propias filiales y la infraestructura de apoyo a sus inversiones (como empresas de gestión de la propiedad para proyectos inmobiliarios).

Estructura del grupo TWINO y filiales
La plataforma está gestionada por AS TWINO Investments, una sociedad anónima de Letonia (nº de registro 44103143823). Esta entidad es el agente de inversiones autorizado que interactúa con los inversores. Bajo el paraguas del Grupo TWINO, existen múltiples filiales de préstamo (a menudo denominadas originadores de préstamos). Entre ellas destacan: Net Credit Sp. z o.o. en Polonia (con la marca NetCredit/FinCard), que emite préstamos al consumo y líneas de crédito; la antigua rama rusa de préstamos de TWINO (que había emitido préstamos en rublos hasta 2022); y las empresas Vamo en Asia (Vietnam y Filipinas), ahora canceladas. La estructura del holding se reorganizó en torno a 2021: TWINO creó FINNO como sociedad de cartera para sus operaciones internacionales, y FINNO es a su vez propietaria de entidades como FinCard en Polonia. Todas estas filiales son, en última instancia, propiedad de Armands Broks como propietario beneficiario final. La estructura jurídica de TWINO garantiza que la propia plataforma no preste dinero, sino que distribuya los fondos de los inversores a estas filiales mediante la compra de derechos de crédito, y que estas filiales presten a los usuarios finales. Esta separación fue crucial para obtener la licencia de empresa de inversión de la UE, pero en la práctica, el grupo funciona como una empresa integrada que ofrece préstamos e inversión.

Regulación y licencias de TWINO
TWINO está plenamente regulada como empresa de inversión en la UE. Tras más de un año de preparación, el 31 de agosto de 2021 la FCMC de Letonia le concedió la licencia de empresa de inversión (Investment Brokerage Firm, IBF). Esta licencia (nº 06.06.08.720/536) autoriza a TWINO a prestar servicios de inversión, como la organización de inversiones, la ejecución de órdenes y la tenencia de activos de clientes en toda la Unión Europea. TWINO está supervisada por el Latvijas Banka (Banco de Letonia, que se fusionó con la FCMC en 2023) y debe cumplir las normas de protección de los inversores de MiFID II. A partir de 2022-2023, la empresa habrá obtenido el pasaporte para sus servicios en al menos 11 países de la UE, lo que significa que legalmente puede comercializar y aceptar inversores de esas jurisdicciones. Los inversores de TWINO se benefician de salvaguardias normativas como el Sistema de Compensación de Inversores: si TWINO quebrara, los clientes podrían reclamar el 90% de cualquier pérdida de inversión irrecuperable hasta 20.000 euros en virtud de la legislación letona. En cuanto a las licencias de préstamo, las empresas originadoras de TWINO están reguladas localmente como prestamistas (por ejemplo, NetCredit en Polonia es una empresa de préstamos con licencia y ahora también opera con una licencia de Institución Nacional de Pagos polaca a través de FinCard). No existe una normativa de crowdfunding a escala de la UE (TWINO optó por la vía de la empresa de inversión en lugar del régimen de crowdfunding de la PESC). Autoridades de supervisión a tener en cuenta: el Latvijas Banka supervisa las actividades de inversión de TWINO; además, en Polonia la KNF (Autoridad Polaca de Supervisión Financiera) influye indirectamente en TWINO al regular el sector del crédito al consumo y la entidad de pago FinCard. TWINO debe cumplir la legislación contra el blanqueo de capitales e informar periódicamente a las autoridades reguladoras: sus equipos jurídicos y de cumplimiento se encargan de las auditorías y la información.

Volúmenes de financiación y métricas de rendimiento de TWINO 📊

Volumen total financiado de TWINO
Desde su creación, TWINO ha facilitado un volumen de inversión acumulado de más de 1.000 millones de euros en préstamos. Este hito se alcanzó en torno a 2020, y la plataforma ha seguido creciendo modestamente: a mediados de 2025, es probable que los préstamos financiados acumulados superen los 1.100-1.200 millones de euros. Cabe señalar que las cifras de TWINO suelen contabilizar todas las operaciones de préstamo (históricamente, la plataforma negociaba muchos préstamos a corto plazo, lo que infla los totales acumulados a medida que se reinvierten los préstamos). En los últimos años, la cartera activa de préstamos de TWINO (pendiente en un momento dado) ha sido de decenas de millones de euros. Por ejemplo, en septiembre de 2025 los préstamos pendientes en TWINO rondaban los 36,4 millones de euros, de los cuales ~31,3 millones estaban al corriente de pago y ~5,1 millones en situación de impago (en recuperación). Esto indica el tamaño activo de la plataforma y la proporción de préstamos con problemas en ese momento (~14% morosos).

Inversores y base de usuarios de TWINO
TWINO cuenta con una amplia base de inversores minoristas, principalmente en Europa. En 2025, contaba con más de 60.000 inversores registrados de más de 30 países. (A principios de 2022, esta cifra era de ~50k usuarios, mostrando un crecimiento en los últimos años a pesar de las turbulencias del mercado). De ellos, un subconjunto significativo son inversores activos que están invirtiendo actualmente. Por ejemplo, más de 30.000 inversores han puesto realmente dinero a trabajar a través de TWINO y han obtenido rendimientos desde su lanzamiento. El tamaño medio de la cartera por inversor es relativamente pequeño (unos 2.000 euros de media según datos de terceros), lo que implica que muchos usuarios están probando la plataforma con sumas modestas, lo que concuerda con el enfoque minorista de TWINO.

Rentabilidad para los inversores en TWINO
El atractivo de la plataforma reside en sus elevados rendimientos. TWINO anuncia rentabilidades medias anuales en torno al 10-12%, y muchos de los usuarios que llevan tiempo en la plataforma han logrado rentabilidades en este rango. Desde 2015, TWINO ha pagado más de 25 millones de euros en intereses a los inversores en total. Esta cifra (a mediados de 2025) pone de relieve los ingresos generados para los usuarios. La rentabilidad neta típica dependerá de la composición de la cartera: Los préstamos polacos a corto plazo rinden actualmente en torno al 12% anual, mientras que el resto de inversiones a largo plazo o inmobiliarias podrían rendir algo menos o incluir potencial de plusvalías. TWINO realiza a veces promociones (por ejemplo, bonificaciones por devolución de efectivo) para aumentar la rentabilidad efectiva de las nuevas inversiones. Según la plataforma, los inversores han obtenido históricamente rendimientos de dos dígitos de forma constante, aunque los resultados reales varían. No existe un tope "máximo" formal de rentabilidad, pero en la práctica los tipos de interés rara vez superan el 14% en TWINO en la actualidad. Algunos de los primeros inversores que asumieron riesgos cambiarios (por ejemplo, invirtiendo en préstamos en rublos rusos en el pasado) vieron brevemente ofertas de interés más altas (~15%+), pero actualmente todo se basa en euros.

Rendimiento de los préstamos e impagos en TWINO
Oficialmente, TWINO mantuvo una tasa de impago muy baja para los inversores durante muchos años gracias a la garantía de recompra (los préstamos impagados eran recomprados por los originadores, por lo que los inversores no incurrían en pérdidas por ellos). El sitio web de TWINO muestra que la inmensa mayoría de los préstamos de la plataforma están al corriente de pago o en mora a corto plazo, y que sólo una mínima parte de ellos están marcados como impagados en algún momento. Sin embargo, esto puede ser engañoso, porque una vez que un préstamo entra en mora grave, es recuperado por el originador. Cuando se analizan los libros de todo el Grupo TWINO, los préstamos morosos han sido significativos; por ejemplo, a finales de 2017, alrededor del 41% de la cartera de préstamos del grupo estaba vencida o deteriorada. Este elevado nivel de morosidad subyacente fue cubierto por el capital del grupo y el mecanismo de recompra en lugar de repercutirse a los inversores en su momento. En estadísticas recientes, la propia TWINO reveló que alrededor del 13,9% de su volumen de préstamos activos estaba en "recuperación" (impago) a septiembre de 2025. Esto sugiere que, si bien los inversores podrían no sentir de inmediato esos impagos (siempre y cuando los originadores cumplan con la recompra), hay una parte considerable de los préstamos que van mal.

Rentabilidad y pérdidas de los inversores en TWINO
Hasta la fecha, la mayoría de los inversores no han sufrido pérdidas de capital en TWINO en condiciones normales de funcionamiento, debido a los compromisos de recompra. Hasta 2022, la plataforma podía presumir de que ningún inversor había perdido dinero por impago de un prestatario. Sin embargo, acontecimientos extraordinarios han provocado algunas pérdidas o la congelación de fondos:

• Congelación de préstamos rusos (2022): Tras la invasión rusa de Ucrania, la filial rusa de préstamos de TWINO no pudo transferir los reembolsos de los prestatarios debido a los controles de divisas y las sanciones. Alrededor de 4 millones de euros de fondos de inversores quedaron bloqueados en préstamos rusos. TWINO no ha podido recuperar totalmente estos fondos, dejando a una parte de los inversores en el limbo (siguen viendo esas inversiones en su cuenta, pero no pueden retirarlas). Esto supone efectivamente una pérdida a menos que se resuelva la situación.

• Salida del mercado asiático (2024): Cuando TWINO salió de Vietnam y Filipinas, la cartera de préstamos vietnamita se desplomó. En julio de 2024, TWINO reveló que su originador vietnamita había incumplido sus obligaciones, lo que causó una pérdida estimada de 1,3 millones de euros que, de no recuperarse, recaería en los inversores. Sigue siendo incierto cuánto se recuperará de esa liquidación del mercado.

A pesar de estos golpes, la rentabilidad global de los inversores de TWINO desde su creación sigue siendo positiva por término medio. Algunos inversores a largo plazo (por ejemplo, los que evitaron los mercados problemáticos) afirman haber ganado más de un 10% anual durante más de 5 años. La propia TWINO destaca casos de éxito de rendimientos constantes incluso a través de ciclos económicos. Por ejemplo, muchos inversores se ciñeron únicamente a los préstamos polacos (que han funcionado como se esperaba con recompras) y no perdieron dinero por los turbulentos acontecimientos en otros lugares.

Resultados financieros operativos de TWINO
A nivel de empresa, los resultados financieros de TWINO han sido desiguales. Registró fuertes pérdidas durante su agresiva fase de expansión (perdió 12,2 millones de euros en 2017, por ejemplo), y en 2018 tenía fondos propios negativos. Esto provocó recortes de costes y reestructuraciones (cierre de filiales en España, México, etc.). En 2018-2019, el grupo recuperó la rentabilidad; las operaciones de préstamo generaron 13 millones de euros de beneficios antes de impuestos en 2018. Más recientemente, debido a las perturbaciones provocadas por la guerra y a la reorientación de los modelos de negocio, TWINO volvió a enfrentarse a dificultades: su informe auditado de 2023 arrojó una pérdida neta (la plataforma no fue rentable en 2023 debido en gran parte a golpes puntuales y costes de reestructuración). Sin embargo, se produjo un cambio de tendencia: en 2024 TWINO volvió a obtener beneficios, gracias al auge del negocio en Polonia. La rama polaca (NetCredit/Fincard) registró un beneficio neto de 7,27 millones de euros en 2023 y continuó fuerte en 2024, lo que fluye hacia los ingresos del grupo. La propia entidad de la plataforma obtuvo un modesto beneficio de unos 0,36 millones de euros en 2024. Estos resultados indican que el modelo actual de TWINO, aunque muy concentrado, es viable financieramente por ahora. Es crucial que los inversores sigan de cerca estas cifras, ya que la rentabilidad de una plataforma afecta a su sostenibilidad y a su capacidad para cubrir las garantías. TWINO publica informes anuales en su sitio web y ofrece cifras clave en su blog/noticias para mantener la transparencia de cara a los inversores.

Enfoque de TWINO sobre la gestión de riesgos 🛡️

TWINO hace hincapié en un enfoque de gestión del riesgo a varios niveles, dados los riesgos inherentes a los préstamos sin garantía. A continuación se explica cómo la plataforma gestiona y mitiga el riesgo:

Selección y suscripción de préstamos
Todos los préstamos disponibles en TWINO son originados por sus empresas de crédito asociadas, que aplican sus propios modelos de calificación crediticia y criterios de suscripción. Los originadores de TWINO se centran en préstamos al consumo a corto plazo con importes de capital relativamente pequeños, lo que reparte el riesgo entre muchos prestatarios. Por ejemplo, en Polonia, la operación NetCredit/Fincard utiliza algoritmos avanzados y datos de clientes para asignar límites de crédito y tipos de interés a los prestatarios: sólo reciben préstamos quienes cumplen determinados umbrales de solvencia. La dirección de TWINO ha declarado que supervisa y ajusta continuamente las normas de emisión de créditos para mantener una cartera saneada. En 2023, el prestamista polaco endureció los criterios de concesión de préstamos y mejoró la automatización, lo que se tradujo en menores tasas de impago y un producto crediticio galardonado (lo que indica una sólida suscripción). Por lo general, los prestatarios deben tener ingresos estables y superar comprobaciones de identidad y asequibilidad, y los préstamos en cada mercado deben cumplir la normativa local sobre préstamos responsables (por ejemplo, límites de interés, límites de deuda-ingresos, cuando proceda).

Diligencia debida sobre los proyectos
Dado que TWINO financia en gran medida sus propias carteras de préstamos, la "selección de proyectos" consiste en determinar qué carteras de préstamos ofrecer a los inversores. La plataforma lleva a cabo la diligencia debida sobre cualquier nuevo originador de préstamos antes de añadirlo - en la práctica, todos los originadores actuales están dentro del Grupo TWINO, por lo que se trata de un proceso de investigación interno. En el pasado, TWINO incorporó préstamos de terceros (por ejemplo, en 2019 incluyó algunos préstamos de prestamistas asociados externos), pero ahora se ciñe a los originadores afiliados para mantener el control. Antes de lanzar las inversiones inmobiliarias, TWINO examinó la viabilidad de esos proyectos inmobiliarios: por ejemplo, Dainas (un proyecto de apartamentos de alquiler introducido en 2024) se revisó cuidadosamente para determinar el potencial de rendimiento de los alquileres y se ofreció solo después de cumplir los criterios de TWINO para las operaciones respaldadas por activos. Aunque las métricas detalladas del riesgo crediticio no son públicas, es probable que TWINO exija que cada originador de préstamos mantenga ciertas normas de calidad de la cartera (por ejemplo, una tasa máxima de impago o un colchón de fondos propios suficiente) para seguir ofreciendo préstamos. El equipo de riesgos de la plataforma, dirigido por el Director de Riesgos, supervisa estos estándares y puede detener la nueva financiación a un originador si surgen problemas. Vimos esto en acción cuando TWINO dejó de ofrecer préstamos de sus originadores de Vietnam y Filipinas a principios de 2024, una vez que los cambios regulatorios aumentaron el riesgo: una decisión de riesgo proactiva para proteger a los inversores.

Calificación interna del riesgo
TWINO no presenta una puntuación de riesgo simple para cada préstamo a los inversores (a diferencia de algunos sitios P2P que califican los préstamos A, B, C, etc.). En su lugar, prácticamente todos los préstamos en TWINO vienen con un compromiso de recompra y se consideran similares en perfil de riesgo (respaldados por afiliados del grupo). Sin embargo, la plataforma señala indirectamente el riesgo mediante el tipo de interés: tipos más altos implican mercados o productos de mayor riesgo. Por ejemplo, los préstamos polacos a corto plazo, que actualmente se sitúan en torno al 12%, se consideran de riesgo moderado, mientras que en el pasado un préstamo ruso o kazajo con un rendimiento superior al 15% indicaba un riesgo más elevado (y, de hecho, aquellos conllevaban riesgos monetarios y geopolíticos). El equipo de TWINO sigue de cerca la evolución macroeconómica y normativa y ajusta la disponibilidad o los tipos en consecuencia. También realiza un seguimiento de la salud financiera de cada originador. Se sabe que TWINO Group tuvo que recapitalizar o cerrar algunas unidades de préstamo poco rentables en 2017-2018; desde entonces, imponen una supervisión más estricta. Puede que la plataforma no comparta una "puntuación de riesgo" numérica con los usuarios, pero comparte actualizaciones mensuales de rendimiento para cada originador de préstamos importante (por ejemplo, actualizaciones sobre el crecimiento de la cartera de NetCredit, niveles de impago, etc.), lo que ayuda a los inversores a calibrar el riesgo.

Diversificación y límites
Para ayudar a los inversores a gestionar el riesgo, TWINO ofrece herramientas de autodiversificación. La función Auto-Invest puede repartir sus inversiones entre todos los préstamos disponibles, asegurando que no está excesivamente expuesto a un solo préstamo. Sin embargo, dada la concentración actual de TWINO (principalmente un originador en un país), la diversificación en la plataforma es limitada. TWINO impone algunos límites por préstamo o prestatario: un inversor no puede invertir más de una determinada cantidad en un préstamo (normalmente 50 o 100 euros por préstamo, dependiendo del tamaño del préstamo). De este modo, incluso los grandes inversores acaban teniendo una cartera granular de muchos préstamos pequeños, lo que reduce el impacto de un único impago. A nivel de originador, históricamente los inversores podían elegir en qué países invertir. Ahora que se ofrecen principalmente préstamos polacos, la diversificación consiste más en mezclar los plazos de los préstamos (algunos a 1 mes, otros a más) o incluir proyectos inmobiliarios para mezclar los activos. TWINO aconseja a los usuarios que utilicen la autoinversión y reinviertan los intereses para maximizar los rendimientos compuestos al tiempo que gestionan la exposición. Las preguntas más frecuentes y el centro de ayuda de la plataforma también enseñan a los inversores a no invertir todos los fondos en un solo proyecto y a ser conscientes de sus necesidades de liquidez.

Supervisión e informes
TWINO mantiene una comunicación activa con los inversores en relación con el riesgo. Publica informes sobre la calidad de la cartera y los resultados financieros en su blog (por ejemplo, actualizaciones trimestrales sobre el rendimiento de NetCredit y cualquier cambio en la normativa local). Esta transparencia permite a los inversores ver tendencias como las tasas de impago, las tasas de recuperación y la rentabilidad de los originadores. El equipo de gestión de riesgos de la empresa supervisa diariamente los cobros y el cumplimiento de las recompras: si un originador de préstamos se retrasara en el cumplimiento de las recompras, TWINO probablemente congelaría las nuevas inversiones para ese originador (de forma similar a cómo otros mercados gestionan los originadores con problemas). Hay pruebas de que TWINO tomó medidas durante las crisis: por ejemplo, cuando estalló la guerra, segregó los activos rusos y suspendió la nueva financiación para contener el problema; cuando el entorno normativo de Vietnam se volvió hostil, decidió retirarse en lugar de acumular más riesgo. Además, TWINO, como entidad regulada, debe informar al regulador de parámetros de riesgo como la adecuación del capital. En 2024, TWINO tenía un coeficiente de adecuación del capital del 196%, muy por encima de los requisitos, lo que significa que tiene un fuerte colchón de capital para su tamaño. Esta es una señal tranquilizadora de que la plataforma puede absorber algunos choques.

Resumen
La gestión de riesgos de TWINO ha mejorado con la regulación: hay más transparencia y una estructura formal. Sin embargo, los revisores externos señalan que algunas decisiones de gestión del riesgo han sido cuestionables (por ejemplo, permanecer demasiado tiempo en mercados de muy alto riesgo). La lección para los inversores es aprovechar los datos de TWINO y diversificar no sólo dentro de TWINO, sino también entre distintas plataformas y mercados. TWINO proporciona las herramientas y la información, pero cada inversor debe permanecer atento y actualizar su estrategia si cambian las señales de riesgo 🚨.

Funcionalidad y características de la plataforma TWINO 🖥️

TWINO ofrece una plataforma moderna y fácil de usar con una serie de funciones diseñadas para que la inversión resulte fácil y eficaz para los usuarios minoristas. Estas son las principales funcionalidades:

Cuadro de mandos de la cuenta
Al iniciar sesión, los inversores ven un cuadro de mandos que resume su cartera: total invertido, efectivo disponible, intereses devengados hasta la fecha y desglose de las inversiones. En general, la interfaz es intuitiva y muestra los préstamos en curso, los préstamos retrasados y los importes que está previsto reembolsar en los próximos días. Los inversores han señalado que la plataforma es relativamente sencilla y fácil de navegar, aunque algunos la han encontrado algo tosca o anticuada en su diseño. A lo largo de los años, TWINO ha introducido mejoras (por ejemplo, mejoras en el perfil del cliente en 2023 para una mejor experiencia de usuario). El sitio web está disponible en inglés, alemán y letón, tanto para la interfaz como para la atención al cliente, lo que permite atender a una base de usuarios diversa. Los extractos de cuenta y las listas detalladas de préstamos pueden descargarse para llevar un registro personal o a efectos fiscales.

Herramienta de autoinversión
Una de las funciones más populares de TWINO es la autoinversión, que permite invertir de forma realmente pasiva. Los usuarios pueden configurar una estrategia de autoinversión especificando parámetros como el tipo de interés mínimo/máximo, el plazo del préstamo y la cuota de cartera por préstamo. Dada la limitada selección actual de préstamos, muchos inversores se limitan a activar la autoinversión para aprovechar cualquier préstamo disponible (para evitar el efectivo ocioso). La autoinversión puede activarse y desactivarse fácilmente, y TWINO ejecuta las órdenes en tiempo real a medida que aparecen nuevos préstamos en el mercado. Esto garantiza una alta utilización de los fondos: el dinero de los inversores no se queda sin invertir durante mucho tiempo. Por ejemplo, en cuanto un prestatario polaco solicita un nuevo préstamo, la plataforma lo asigna automáticamente a los inversores a través de sus colas de autoinversión. Esta función es crucial porque los préstamos pueden ser a corto plazo y reembolsarse rápidamente; la autoinversión ayuda a reinvertir los rendimientos y a mantener el objetivo de rentabilidad sin una intervención manual constante. La inversión mínima por préstamo es de sólo 10 euros, por lo que incluso 100 euros pueden repartirse entre 10 préstamos con autoinversión para diversificar.

Mercado secundario
En agosto de 2023, TWINO introdujo un Mercado Secundario para sus valores respaldados por bienes inmuebles. Esta fue una adición significativa porque los proyectos inmobiliarios pueden durar muchos meses, y los inversores querían una manera de salir antes. A través del mercado secundario, los inversores pueden poner a la venta sus valores inmobiliarios a otros usuarios, lo que puede aportar liquidez antes de que finalice el proyecto. El mercado secundario es de igual a igual: los vendedores fijan un precio (a menudo a la par o con un ligero descuento/premio en relación con la demanda restante). Los compradores pueden examinar las ofertas disponibles y adquirirlas de forma similar a cualquier inversión. En la actualidad, los inversores no tienen que pagar ninguna comisión en el mercado secundario, lo que lo convierte en una vía de salida flexible. En cuanto a las inversiones en préstamos, TWINO no ofrecía históricamente un mercado secundario porque los préstamos eran a muy corto plazo (y antes se estructuraban como acuerdos de cesión). Sin embargo, desde la transición a los valores, TWINO ha indicado que podría ampliar la negociación secundaria también a los pagarés de préstamo. Hay indicios de que internamente TWINO puede facilitar la cesión de pagarés de préstamo, pero por ahora el mercado secundario público se destina principalmente a operaciones inmobiliarias. La liquidez del mercado secundario depende de otros inversores: dado el tamaño moderado de TWINO, las ventas de mayor envergadura podrían tardar en encontrar compradores. No obstante, disponer de esta función es una ventaja para quienes valoran la flexibilidad.

Acceso automatizado y móvil
TWINO ofrece tanto una plataforma web como aplicaciones móviles. Existe una aplicación móvil oficial de TWINO para iOS y Android (introducida en torno a 2022). La aplicación permite a los inversores supervisar su cartera sobre la marcha, recibir notificaciones push de pagos entrantes o nuevos préstamos disponibles, e incluso ejecutar inversiones o retiradas. Los comentarios de los usuarios sobre la aplicación son variados; cubre bien las funciones básicas, pero algunos ajustes avanzados (como la configuración detallada de la autoinversión) pueden requerir el uso de la interfaz web. Sin embargo, la presencia de una aplicación pone TWINO a la par con las plataformas más grandes y abastece a los usuarios móviles de hoy en día.

Informes y análisis de la cartera
La plataforma incluye análisis sencillos que muestran la distribución de la cartera (por originador del préstamo, por país, por plazo restante). Por ejemplo, un inversor puede ver que el 100% de sus préstamos están actualmente en Polonia, o que el X% vencen dentro de 1 mes, etc. TWINO también proporciona un historial de transacciones y cálculos de beneficios. En cualquier momento, puede ver los intereses devengados, los intereses pagados y la rentabilidad neta anual de su cuenta. Esto ayuda a los inversores a hacer un seguimiento del rendimiento. Además, TWINO envía boletines mensuales y resúmenes de cuenta para mantener a los inversores informados de las novedades de la plataforma y de su propio progreso.

Soporte multidivisa
Aunque todas las inversiones están denominadas en euros, TWINO permite depositar fondos en varias divisas. En particular, permiten a los inversores del Reino Unido u otros depositar y retirar en GBP - la plataforma tiene un mecanismo de conversión o cuenta separada para GBP que luego se convierte a EUR para la inversión real. No hay cargos adicionales por conversión de divisas más allá del tipo de cambio (los términos de TWINO indican que proporcionan FX como un servicio auxiliar, probablemente a un tipo justo). Esto es conveniente para los inversores británicos que evitan las comisiones de cambio externas.

Seguridad y protección de la cuenta
Como plataforma regulada, TWINO implementa funciones de seguridad como la autenticación de dos factores (2FA) para inicios de sesión y retiradas (los inversores pueden activar la 2FA por SMS o aplicación para proteger su cuenta). Los fondos se mantienen en cuentas segregadas de clientes. Cuando se deposita dinero, se ingresa en una cuenta bancaria de cliente designada para los inversores de TWINO, separada de los fondos propios de la empresa, en cumplimiento de la normativa MiFID. Las solicitudes de retirada de fondos se procesan normalmente en un plazo de 1 a 2 días laborables y se devuelven a su cuenta bancaria vinculada.

Herramientas y garantías para el inversor
La característica distintiva de TWINO para los préstamos es la garantía de recompra / garantía de pago. Específicamente, los préstamos vienen con la obligación de que si un prestatario se retrasa más de 30 días, el originador recomprará el préstamo y el inversor recibe su capital más los intereses devengados (Garantía de Pago significa que el inversor no pierde los intereses por el período de retraso). En la práctica, los inversores obtienen rendimientos muy suaves siempre que el originador cumpla estas garantías. La plataforma indica claramente qué préstamos tienen estas garantías (actualmente, todos los préstamos al consumo que se ofrecen las tienen). Se trata de una función pasiva, por lo que los inversores no tienen que hacer nada; cualquier préstamo impagado genera automáticamente un crédito de recompra en la cuenta del inversor a su vencimiento.

Características de valor añadido
TWINO lanza periódicamente campañas promocionales; por ejemplo, una bonificación por devolución de efectivo (en mayo de 2023 ofrecieron una bonificación de 20 euros por invertir 500 euros dentro de un periodo). También hay un programa de referidos de afiliados con el que invitando a nuevos inversores puedes ganar bonificaciones. Para los inversores más expertos, aunque TWINO no dispone de estudios exhaustivos de terceros sobre cada préstamo, sí que comparte los datos financieros del originador del préstamo. La página de Finanzas de la plataforma ofrece informes anuales y ratios clave, de modo que quienes deseen evaluar el riesgo pueden profundizar en esos documentos. Además, sitios externos (como blogs independientes y servicios de calificación P2P) proporcionan análisis que TWINO a menudo reconoce o responde.

Experiencia de usuario y asistencia
Invertir en TWINO pretende ser sencillo: un usuario lo describió como "simple, comprensible y fácil de usar para el inversor, con múltiples niveles de mecanismos de protección". La incorporación (verificación KYC) se realiza en línea mediante la carga de documentos de identidad, y la creación de una cuenta sólo lleva unos minutos. El servicio de atención al cliente está disponible los días laborables en varios idiomas y los usuarios pueden ponerse en contacto con él por correo electrónico o a través del centro de mensajes de la plataforma. La capacidad de respuesta del servicio de atención al cliente es buena en general, aunque algunos inversores señalaron que las consultas complejas (especialmente durante crisis como la de Rusia) tardaban más en recibir respuesta o solución. En general, la funcionalidad de la plataforma de TWINO cubre todos los aspectos básicos que se esperan de un sitio de préstamos P2P de primer nivel: automatización, opciones de liquidez, informes claros y una interfaz de usuario decente. La incorporación de nuevas funciones como el mercado secundario y la aplicación móvil en los últimos años demuestra que TWINO sigue mejorando su servicio para satisfacer las necesidades de los inversores.

Estructura de tarifas y transparencia de precios de TWINO 💡

Uno de los aspectos atractivos de TWINO son sus bajas comisiones; de hecho, para los inversores, la plataforma está prácticamente exenta de comisiones. TWINO sigue un modelo común de mercado P2P en el que los prestatarios/originadores pagan las comisiones, no los prestamistas. He aquí un desglose de los precios:

Comisiones para inversores

• Apertura de cuenta: Gratuita. No hay ningún coste por registrarse o crear una cuenta en TWINO.

• Depósitos: Gratuitos. Añadir fondos mediante transferencia bancaria (u otros métodos admitidos) no cuesta nada - TWINO no cobra ninguna comisión por depósito. (Ten en cuenta que si envías una divisa distinta del euro, puede que se aplique la conversión de divisas de tu banco, pero TWINO no cobra ninguna comisión de conversión por los fondos recibidos, más allá de un pequeño diferencial).

• Invertir/Comprar préstamos: Gratis. No se cobran gastos de transacción ni comisiones a los inversores cuando invierten en un préstamo o en valores. Si invierte 100 euros, los 100 euros se destinan íntegramente a ganar intereses, sin que se cobre comisión alguna.

• Servicio de plataforma: Sin comisiones continuas. TWINO no cobra comisiones de mantenimiento de cuenta ni de gestión. Tanto si tienes una cartera activa como si no, no hay ningún cargo mensual.

• Retiradas: Gratis. Usted puede retirar su saldo de efectivo disponible de nuevo a su banco sin costo alguno. TWINO procesa las retiradas rápidamente (normalmente en 1-2 días) y no impone ninguna comisión o porcentaje sobre el importe.

• Venta en el mercado secundario: Actualmente gratuito. Si vende una inversión en el mercado secundario, TWINO tampoco cobra comisión por esa transacción (algunas plataformas cobran ~0,5-1% por ventas secundarias, pero el mercado secundario de TWINO es gratuito por ahora, fomentando la liquidez).

En resumen, los inversores minoristas de TWINO pueden utilizar la plataforma sin ningún coste directo que afecte a su rentabilidad. Esto significa que el tipo de interés bruto que se ve en los préstamos (por ejemplo, 10% anual) es lo que se gana, aparte de los impuestos aplicables.

Comisiones para prestatarios/originadores
TWINO gana dinero de los prestatarios y de los originadores de préstamos. Cuando un prestatario toma un préstamo a través de un originador de TWINO (por ejemplo, un préstamo a corto plazo de 300 euros en Polonia), se le cobran intereses y posiblemente comisiones como parte de su reembolso. Estos costes para el prestatario pueden ser bastante elevados (tasas anuales equivalentes a menudo de decenas de puntos porcentuales). De esos ingresos, el originador paga una comisión a TWINO por recaudar los fondos. Según TWINO, la comisión de los originadores es suficiente para cubrir todos los costes y beneficios de la plataforma, lo que les permite prestar servicios gratuitos a los inversores. La estructura exacta de la comisión no se hace pública en detalle (ya que es interna), pero un análisis independiente sugiere que aproximadamente el 30-40% del interés del prestatario podría ir a TWINO. Por ejemplo, si un prestatario paga ~42% TAE por un préstamo, un inversor podría obtener ~12%, mientras que TWINO (y su propietario a través del originador) conserva el ~30% restante como ingresos y beneficios. Este reparto cubre los gastos operativos (tecnología, soporte, licencias) y el riesgo (obligaciones de recompra) y produce un margen para la empresa.

En el caso de los nuevos proyectos inmobiliarios, es probable que TWINO cobre una comisión a la empresa del proyecto o se lleve una parte de los beneficios por facilitar la inversión. La plataforma puede cobrar una comisión al promotor inmobiliario o una pequeña parte de los ingresos por alquiler antes de distribuirlos a los inversores, pero, una vez más, los inversores obtienen un rendimiento neto sin comisiones adicionales.

Transparencia de precios
TWINO es franca en cuanto a su política de no cobrar comisiones a los inversores: en su página de comisiones se indica explícitamente que todas las actividades de los inversores son gratuitas. También declara de forma transparente que, en su lugar, obtiene comisiones de los emisores (originadores de préstamos). Sin embargo, la plataforma no desglosa públicamente el margen de interés ni cuánto paga cada originador a TWINO. Para la mayoría de los inversores, esto no es un detalle crítico, pero a los usuarios avanzados les gustaría saber hasta qué punto es sostenible el modelo (por ejemplo, si TWINO se lleva una tajada demasiado grande, ¿podrían los originadores tener problemas?) Según los datos financieros de 2023, el originador polaco (FinCard) tuvo un margen de beneficios del 22% después de pagar todos los gastos, incluida la parte de TWINO, lo que indica que el acuerdo de comisiones aún le dejaba beneficios.

No hay comisiones ocultas, como los costes de suscripción, y TWINO tampoco cobra comisiones de rendimiento: el inversor se queda con todos los intereses devengados. Si el préstamo de un inversor entra en mora y se desencadena la recompra, no se cobra ninguna comisión por ese proceso; en todo caso, ese coste lo soporta indirectamente el originador. TWINO tampoco cobra comisiones por el cambio de divisas: si decides invertir en libras esterlinas y te lo convierten a euros, el tipo de cambio se indica y probablemente se aproxime al del mercado (con un pequeño diferencial como norma). Incluso indican que el servicio de cambio de divisas es un servicio auxiliar que ofrecen en virtud de su licencia, lo que implica que lo gestionan de conformidad con la normativa.

Comisiones por recaudación de fondos
Dado que los captadores de fondos de TWINO son sus propias empresas filiales, no disponemos de una lista pública de comisiones. Normalmente, un originador de préstamos externo puede pagar una comisión de financiación del 3-5% más una comisión de servicio. En el caso de TWINO, una parte de la empresa paga a la otra. En efecto, el originador del préstamo paga a TWINO una comisión por cada préstamo financiado. Además, como TWINO emite ahora valores, podría haber costes de preparación de prospectos o documentos informativos; es probable que estos costes sean absorbidos por TWINO (y, por tanto, indirectamente por los originadores como parte de la comisión). Cuando TWINO lanzó los bonos de titulización en 2022, mencionó la documentación y el cumplimiento adicionales, pero no introdujo ninguna comisión para el inversor, lo que indica que los costes estaban integrados en su modelo de negocio.

Consideraciones fiscales
(No es una comisión, sino que está relacionada con los rendimientos netos) TWINO, al tener su sede en Letonia, está obligada a retener un impuesto en origen (WHT) sobre los intereses devengados por los inversores. No se trata de una comisión de la plataforma, pero sí afecta a lo que usted retiene. Para los residentes en el EEE, la retención es de sólo el 5% (un tipo reducido del tratado), mientras que para los demás podría ser de hasta el 25% por defecto. Los inversores pueden reclamar o reducir este porcentaje presentando certificados de residencia fiscal. Es importante ser consciente de esto para que no le pille desprevenido una deducción fiscal sobre sus intereses - de nuevo, esto no es TWINO cobrándole, es la ley fiscal letona. Las preguntas frecuentes y el apoyo de TWINO ayudan a los inversores en el manejo de los trámites para obtener la tasa de impuestos más baja aplicable.

Comparación con la competencia
En comparación con muchas plataformas P2P y de crowdfunding, la estructura de comisiones de TWINO es muy favorable para los inversores. Algunos competidores cobran una comisión de gestión anual (digamos el 1%) o se llevan una parte de los intereses o tienen comisiones por vender en mercados secundarios - TWINO no tiene nada de eso para el usuario final. Esto significa que una mayor parte del rendimiento se queda en su bolsillo. La contrapartida es que TWINO y sus originadores obtienen su dinero de los prestatarios, que pagan unos costes relativamente altos. Como inversor, hay que tener en cuenta que las elevadas TAE de los prestatarios, aunque habituales en los préstamos a corto plazo, forman parte del modelo que permite nuestros rendimientos y los ingresos de TWINO: es sostenible mientras los prestatarios puedan reembolsar y reembolsen.

En general
El modelo de precios de TWINO es transparente y sencillo: "Sin comisiones para los inversores". La plataforma lo comunica claramente y lo ha mantenido a lo largo de los años. Esta transparencia genera confianza: los inversores saben que TWINO sólo gana dinero cuando su dinero se invierte activamente y genera rendimientos, alineando los incentivos de la plataforma con los de los inversores.

Publicidad negativa sobre TWINO ⚠️

Al igual que muchas plataformas de préstamos P2P, TWINO se ha enfrentado a su cuota de controversias y desafíos, algunos de los cuales podrían afectar significativamente a la confianza de los inversores. Aquí recopilamos los principales puntos de publicidad negativa y problemas:

Dificultades financieras y advertencias de los auditores (2017-2019)
TWINO se expandió rápidamente a múltiples países en torno a 2016-2017, lo que provocó importantes pérdidas. En 2017, el Grupo TWINO perdió 12,2 millones de euros, y en septiembre de 2018 había acumulado un patrimonio neto negativo de 3,4 millones de euros (el pasivo superaba al activo). Estos problemas no fueron inmediatamente evidentes para los inversores hasta que se publicaron los informes auditados. A principios de 2019, los auditores de TWINO (BDO) señalaron una "incertidumbre material relacionada con la empresa en funcionamiento", cuestionando esencialmente si TWINO podría seguir siendo solvente durante el próximo año. Esto era una señal de alarma: significaba que la continuidad de la empresa dependía de la mejora de los resultados o de nuevo capital. En aquel momento no se inyectaron nuevos fondos propios (en su lugar, curiosamente, TWINO había prestado 1,2 millones de euros a los accionistas). La prensa negativa en torno a este periodo puso de relieve que 9 de las 11 filiales de préstamo de TWINO perdieron dinero en 2017 y muchas tenían fondos propios negativos. TWINO se vio obligada a cerrar o vender varias operaciones -incluidas las de España, República Checa, Dinamarca, Rumanía y México-, admitiendo esencialmente que esas expansiones habían fracasado. Los inversores que leían los blogs empezaron a preocuparse de que el optimista marketing de TWINO no se correspondiera con su realidad financiera. La empresa recortó personal (de 76 a 53 en 2018) y redujo la escala de la plataforma (el volumen de préstamos financiados en TWINO en realidad se redujo en 4 millones de euros en 2018 frente a 2017). Este episodio de tensión financiera fue una marca negativa significativa y sirve como recordatorio de que las plataformas P2P pueden tener problemas entre bastidores, incluso si los rendimientos de los inversores parecen estar bien a corto plazo.

Estadísticas engañosas y críticas a la transparencia
TWINO recibió críticas por la forma en que presentaba las estadísticas en su sitio web. Por ejemplo, solía anunciar un gráfico de inversiones acumuladas (que mostraba un crecimiento suave hasta los más de 500 millones de euros invertidos) que algunos analistas calificaron de "casi totalmente irrelevante", porque las plataformas de préstamos a corto plazo acumulan volumen de forma natural cuando se contabiliza la reinversión. Mientras tanto, no se destacaron métricas más reveladoras como el descenso del volumen de préstamos activos en 2018. Otro gráfico de TWINO mostraba tasas de morosidad muy bajas (~4% de préstamos impagados), pero resultó que esto solo contaba los préstamos actualmente en la plataforma y no los ya recomprados por los originadores. La tasa de morosidad real del grupo era de ~41% a finales de 2017 si se incluían los préstamos impagados y retirados de la vista de los inversores. Esto dio la impresión de que TWINO estaba ofreciendo una imagen más optimista del rendimiento de los préstamos. Estas prácticas se denunciaron públicamente y presionaron a TWINO para que fuera más transparente. Desde que está regulada, TWINO ha mejorado la divulgación de información (publicando estados financieros completos y actualizaciones de resultados más detalladas). Aun así, los inversores comentan ocasionalmente que la comunicación en tiempos difíciles podría ser mejor. Por ejemplo, algunos usuarios en 2020-2022 consideraron que TWINO tardó en actualizar lo que estaba ocurriendo con los préstamos rusos tras el inicio de la guerra, lo que generó confusión.

Congelación de préstamos e impagos en mercados extranjeros
El periodo 2020-2022 trajo consigo conmociones geopolíticas y regulatorias que afectaron a TWINO y a sus inversores:

• Congelación de la cartera rusa: TWINO tenía un importante negocio de préstamos en Rusia, y los inversores financiaban préstamos en rublos antes de 2022. Cuando estalló la guerra de Ucrania y las consiguientes sanciones, TWINO tuvo que suspender todas sus operaciones en Rusia. Alrededor de 4 millones de euros en fondos de inversores se quedaron atascados en Rusia debido a los controles de divisas (los rublos no podían convertirse ni enviarse). TWINO anunció que estos fondos quedaban efectivamente congelados de forma indefinida: los prestatarios rusos podrían estar reembolsando, pero el dinero permanecía en un depósito bancario ruso. Sin duda, esto fue una mala noticia para los inversores expuestos, ya que no podían retirar ese dinero, lo que convertía una parte de su cartera en ilíquida durante un periodo de tiempo desconocido. Se criticó a TWINO por no contar con planes de contingencia para tal escenario, aunque podría decirse que pocos previeron acontecimientos tan extremos. Algunos inversores también consideraron que seguir cotizando préstamos rusos hasta principios de 2022 era arriesgado dadas las crecientes tensiones, una crítica retrospectiva a la gestión del riesgo.

• Impago y salida de Asia (Vamo): En abril de 2024, TWINO anunció que abandonaría Vietnam y Filipinas debido a un "entorno cada vez más difícil". Lo que inicialmente parecía una liquidación ordenada se agravó a mediados de 2024. TWINO reveló que la cartera de préstamos vietnamita había entrado en mora, es decir, que la empresa conjunta no podía recuperar los préstamos tras una ofensiva del Gobierno contra los prestamistas no bancarios. Esto provocó pérdidas de al menos 1,3 millones de euros a los inversores, ya que el originador vietnamita no pudo cumplir sus garantías de recompra. Los inversores que habían financiado préstamos de Vamo vieron esas inversiones marcadas como impagadas con escasas posibilidades de recuperación. Además, la reputación de TWINO se resintió porque se había expandido a un mercado de alto riesgo y permaneció allí incluso cuando otras plataformas europeas se retiraron antes. Algunos expertos comentaron que TWINO "permaneció en mercados de alto riesgo como Vietnam mucho más tiempo que sus competidores, exponiendo a los inversores a un riesgo evitable". La empresa filipina se cerró por precaución (antes de que surgieran problemas mayores), pero erosionó la confianza en que la estrategia de expansión geográfica de TWINO era sólida. En febrero de 2024, un inversor en Trustpilot mencionó que "los nuevos productos, como los préstamos inmobiliarios, parecen muy arriesgados" y señaló la deficiente gestión de algunas funcionalidades por parte de TWINO, posiblemente en alusión a estas nuevas empresas.

Riesgos regulatorios en Polonia
En enero de 2024, Polonia aplicó una ley contra la usura que prohibió de hecho el modelo tradicional de préstamos P2P (las entidades no bancarias no pueden financiar préstamos con dinero de inversores minoristas). Muchas plataformas dejaron inmediatamente de ofrecer préstamos en Polonia. TWINO, sin embargo, ideó una solución utilizando una estructura de tarjeta de crédito (a través de FinTech "Fincard" en Polonia). Aunque esto mantuvo los préstamos polacos en la plataforma, los comentaristas del sector lo calificaron de forma de arbitraje regulatorio y advirtieron de que si los reguladores polacos cerraban esta laguna, el negocio principal de TWINO podría hundirse de la noche a la mañana. Esto aún no ha ocurrido, pero es un riesgo inminente. La publicidad al respecto ha sido variada: algunos aplauden el ingenio de TWINO para seguir operando, otros lo ven como patinar sobre hielo fino. Es negativo en el sentido de que la dependencia de TWINO de un solo país y de un tecnicismo jurídico añade incertidumbre a los inversores.

Críticas de inversores y blogueros
TWINO se ha debatido ampliamente en blogs y foros de inversión P2P. Los sitios web de 2025 hicieron críticas a TWINO, señalando "una mala gestión del riesgo (otra vez)" y observando que TWINO se ha convertido en una "apuesta única a que los reguladores polacos no cierren una laguna jurídica". Estas críticas destacan el riesgo concentrado y las pérdidas pasadas de los inversores (más de 5,3 millones de euros de pérdidas confirmadas por salidas del mercado). En Trustpilot, TWINO tiene una calificación media de 3,0 sobre 5 (a finales de 2025) con una mezcla muy polarizada de opiniones. Alrededor del 43% de los comentaristas dan 5 estrellas, elogiando los sólidos rendimientos, mientras que alrededor del 32% dan 1 estrella, a menudo quejándose de la mala comunicación o problemas técnicos. La opinión de 1 estrella de un inversor en 2024 decía: "El rendimiento es realmente pobre, al igual que sus informes. Algunas funcionalidades no funcionan desde hace meses. Los nuevos productos... parecen muy arriesgados. Las respuestas a las preguntas son lentas". Esto refleja la frustración que han sentido algunos, especialmente durante los periodos de transición de los productos de la plataforma. Otro sentimiento negativo ha sido la interfaz del sitio web, descrita como "torpe" por un usuario en septiembre de 2025, a quien, no obstante, le gustaban los rendimientos, pero estaba molesto por tener que hacer un seguimiento manual de algunas lógicas de autoinversión que faltaban. TWINO ha respondido a muchas críticas negativas (contestan al 91% de los mensajes negativos, aunque a menudo con cierto retraso), normalmente explicando la situación o señalando las mejoras en curso.

Problemas regulatorios o legales
Hasta la fecha, TWINO no ha sido sancionada públicamente por su regulador nacional. De hecho, el regulador FCMC/Letonia colaboró estrechamente con TWINO durante la concesión de licencias y es probable que mantenga una vigilancia más estrecha ahora. No se han conocido fraudes ni investigaciones por prevaricación en el seno de TWINO. El mayor contratiempo "oficial" fue la modificación de la legislación polaca, que no afectó únicamente a TWINO, sino a todo el sector. No obstante, debemos señalar que se han hecho advertencias reguladoras a los inversores en general de que invertir en plataformas no reguladas es arriesgado. Ahora que TWINO está regulada, no figura en esas listas de advertencias. Antes, en los días no regulados, el potencial de colapso de la plataforma era una preocupación (y de hecho, la advertencia de empresa en funcionamiento en 2019 fue una señal de advertencia implícita). Algunos competidores de TWINO colapsaron o fueron sancionados (por ejemplo, Envestio, estafas Kuetzal en 2019 - sin relación con TWINO pero creando prensa negativa en torno a P2P). TWINO ocasionalmente tuvo que distanciarse de aquellos enfatizando su estatus regulado y su longevidad para tranquilizar a los inversores.

Retrasos y fracasos de proyectos
En el nuevo segmento inmobiliario, los resultados de TWINO han sido decepcionantes. La plataforma lanzó algunas inversiones inmobiliarias de alquiler a corto plazo en 2023, pero a partir de 2025, parece que están interrumpiendo el producto de alquileres debido a su bajo rendimiento (según P2P news). TWINO está abandonando esos proyectos y devolviendo el capital a los inversores porque los beneficios esperados o el interés de los inversores no han dado resultado. Aunque no se trata de un escándalo, es publicidad negativa en la medida en que un nuevo producto publicitado a bombo y platillo no ha funcionado y ha tenido que ser desechado. Los inversores que se unieron a la diversificación inmobiliaria pueden sentirse decepcionados.

Resumen de las señales de alarma
Las principales señales de alarma que cualquier posible inversor debería observar en el historial negativo de TWINO son las siguientes:

• Inestabilidad financiera en el pasado - requiere confiar en que se han aprendido las lecciones.

• Elevada dependencia de la garantía del grupo: la red de seguridad del inversor sólo es tan buena como las propias finanzas de TWINO, que en ocasiones han sido precarias.

• Riesgo de concentración: en la actualidad, más del 95% de los ingresos proceden de un solo país (Polonia) y una única solución.

• Pérdidas de los inversores en escenarios extremos - la guerra y los cambios normativos se tradujeron en pérdidas reales (~5 millones de euros en total) para algunos inversores, lo que desmiente la idea de que "nadie ha perdido nunca dinero con TWINO".

• Satisfacción desigual de los clientes: algunas quejas sobre la transparencia, los retrasos en la comunicación y los problemas técnicos de la plataforma.

Para equilibrar la balanza, hay que decir que TWINO ha tomado medidas para abordar muchos de estos problemas (por ejemplo, mejorando los colchones de capital, siendo más abiertos en las comunicaciones). Han sobrevivido a retos que hundieron a otras plataformas. Sin embargo, la publicidad negativa sirve de advertencia: invertir en TWINO no sólo conlleva el riesgo crediticio habitual del prestatario, sino también el riesgo de la plataforma y el riesgo normativo, y uno debe sentirse cómodo con la ejecución de sus garantías por parte de TWINO. Acérquese siempre a la brillante mercadotecnia (altos rendimientos, "mismo nivel de seguridad que los bancos") con un sano escepticismo y comprenda los problemas subyacentes que se han planteado en el pasado 🔎.

Historias de éxito e hitos de TWINO 🎉

A pesar de los retos, TWINO ha logrado varios éxitos e hitos notables que ponen de relieve su crecimiento y el reconocimiento del sector. Estos son los aspectos positivos más destacados de la trayectoria de TWINO:

Pionera en los préstamos P2P europeos: TWINO fue una de las primeras plataformas de préstamos entre particulares de Europa continental. Lanzada en 2015, se convirtió rápidamente en uno de los pesos pesados de la escena P2P europea, poniendo a Letonia en el mapa fintech. En 2017-2018, TWINO participaba regularmente en conferencias de fintech e incluso ganó premios del sector a la innovación. Su ventaja inicial y su rápida expansión le permitieron alcanzar hitos como la financiación de 100 millones de euros en préstamos durante el primer año y, un par de años más tarde, la financiación acumulada de 500 millones de euros. Alcanzar los mil millones de euros en préstamos emitidos (logrado a finales de 2019) fue un hito importante que TWINO publicitó a menudo. Esto demostró la capacidad de la plataforma para generar volumen y servir a una gran base de usuarios, solo superada por algunas de las principales plataformas como Mintos en su región en ese momento.

Obtención de la licencia de intermediación de inversiones de la UE: Un logro culminante para TWINO fue convertirse en un mercado de inversión totalmente regulado. El 31 de agosto de 2021, TWINO obtuvo su licencia de la FCMC (organismo regulador letón), un proceso riguroso que duró más de un año. Esto convirtió a TWINO en uno de los primeros prestamistas P2P de Europa en pasar a ser un intermediario con licencia, marcando una nueva era de cumplimiento y credibilidad. El éxito de la licencia fue celebrado por la empresa y se consideró una validación del modelo de negocio de TWINO. Permitió a TWINO ampliar su gama de productos (por ejemplo, planificar acciones, bonos, etc. en el futuro). La consejera delegada en aquel momento, Anastasija Oļeiņika, compartió este hecho como un "gran día para nosotros... abriendo muchas puertas al crecimiento y haciendo nuestro negocio más creíble a los ojos de nuestros usuarios." De hecho, los inversores han mostrado más confianza en las plataformas autorizadas, por lo que esta medida probablemente atrajo a nuevos usuarios y diferenció a TWINO de sus competidores no regulados.

Expansión internacional y pasaporte: TWINO amplió con éxito su base de inversores a más de 30 países. Aprovechando el pasaporte de la UE, pudo aceptar inversores de prácticamente todos los países de la UE y de fuera de ella, llegando a prestar servicio a decenas de miles de clientes. Localizó la asistencia en varios idiomas y creó una marca paneuropea. Por ejemplo, TWINO tiene muchos seguidores en Alemania, gracias a la asistencia en alemán y a la comercialización en ese país. La plataforma también entró en el mercado de préstamos de Asia-Pacífico a través de una empresa conjunta, lanzando la marca VAMO en Vietnam en 2019 y más tarde en Filipinas. Aunque el resultado a largo plazo no fue el esperado, la expansión inicial puso de manifiesto la ambición de TWINO de operar a escala mundial. Pocas fintech europeas se aventuraban en el sudeste asiático, y el hecho de que TWINO lo hiciera (en asociación con VIA SMS) se consideró un movimiento con visión de futuro para aprovechar el potencial de los mercados emergentes. Demostró que TWINO podía desplegar sus conocimientos tecnológicos y crediticios en regiones completamente nuevas.

Principales premios y clasificaciones del sector: TWINO se ha ganado el reconocimiento del sector de las tecnologías financieras. En particular, en enero de 2024 TWINO fue nombrada una de las principales empresas fintech del mundo por un informe conjunto de CNBC y Statista. Esta lista de "Top Fintech Companies" destacaba a las empresas que tienen un impacto global, y la inclusión de TWINO afirmó su estatus como un actor importante en las finanzas alternativas. En Polonia, NetCredit/FinCard, filial de TWINO, ganó el premio "Tarjeta de crédito del año 2023" de Loan Magazine (una destacada publicación sobre financiación al consumo). Este premio, decidido por expertos del sector, reconoció el innovador producto de línea de crédito (Halvo/NetCredit) que TWINO ofrece en Polonia. Es un fuerte voto de confianza en el atractivo del producto para el cliente y en la ejecución de TWINO. En los últimos años, TWINO Group también ha estado presente en clasificaciones como la lista FT1000 del Financial Times de empresas de rápido crecimiento en Europa (debido a su rápido crecimiento).

Innovación de productos y nuevos lanzamientos: A lo largo de los años, TWINO se expandió más allá de su producto de préstamo inicial:

• En julio de 2022, TWINO lanzó valores respaldados por activos en la plataforma. Esto introdujo el concepto de notas estructuradas para préstamos, alineándose con el nuevo estatus regulatorio. Permitió a los inversores seguir invirtiendo sin problemas mientras la forma jurídica cambiaba de cesiones a valores, una transición exitosa de la que muchos inversores podrían no haberse percatado más allá de firmar unos nuevos términos y condiciones.

• En agosto de 2023, TWINO introdujo valores inmobiliarios y un producto de inversión de alquiler a corto plazo. Esta diversificación en el sector inmobiliario fue un hito importante, ya que marcó el paso de TWINO a otras clases de activos más allá de los préstamos al consumo. Incluso lanzaron un mercado secundario, que era una característica muy solicitada y mejoraba la funcionalidad de la plataforma.

• TWINO también ha explorado la posibilidad de ofrecer una tarjeta de crédito virtual a los consumidores polacos (a través de FinCard) como un nuevo producto de préstamo, lo que demuestra su enfoque innovador en la tecnología de préstamos. Al pasar a las tarjetas de crédito para sortear los obstáculos normativos, TWINO demostró agilidad en el desarrollo de productos.

Buen rendimiento de la actividad principal: Uno de los éxitos de TWINO es el cambio de rumbo y el crecimiento de sus operaciones de préstamo en Polonia. Tras su reestructuración, NetCredit Polonia (FinCard) ha registrado un fuerte crecimiento: en 2023, su cartera de préstamos creció un 80%, hasta 28,3 millones de euros, y sus ingresos alcanzaron los 32,5 millones de euros, superando los objetivos. También obtuvo una rentabilidad impresionante (beneficio neto de 7,27 millones de euros en 2023). Estos resultados ponen de manifiesto que el modelo básico de préstamo de TWINO puede ser muy rentable cuando se realiza a gran escala en un mercado estable. Los inversores se benefician indirectamente, ya que un originador rentable es más fiable para las recompras y el flujo continuo de nuevos préstamos. El hecho de que NetCredit recibiera un prestigioso premio en 2023 demuestra la satisfacción de los clientes y la fortaleza de la marca en su mercado. Para los inversores de TWINO, ver que el principal originador goza de buena salud y es elogiado es una señal positiva.

Rentabilidad y longevidad de los inversores: Es un éxito en sí mismo que TWINO haya estado operando durante más de una década (si contamos el negocio de préstamos, y 8 años como plataforma) y haya pagado constantemente a los inversores altos rendimientos. Muchos de los primeros inversores han utilizado TWINO durante más de 5 años y han obtenido los beneficios prometidos, lo que genera confianza. Algunos inversores han compartido públicamente que "siempre han obtenido una buena rentabilidad de TWINO" durante muchos años. A diferencia de algunas plataformas P2P que implosionaron o nunca ganaron tracción, TWINO ha mantenido una comunidad de inversores leales considerable de alrededor de 20-30k usuarios activos en cualquier momento. Esto demuestra la capacidad de TWINO para adaptarse y sobrevivir a los altibajos de la industria de las tecnologías financieras (incluida la pandemia de COVID-19, que TWINO superó mediante la aplicación de aplazamientos de pago, pero finalmente salió adelante sin grandes pérdidas).

Reconocimiento como líder fintech: TWINO aparece a menudo en los medios de comunicación como una de las principales empresas fintech del Báltico. En 2020, por ejemplo, la plataforma fue destacada junto a empresas como Monzo y SolarisBank como ejemplo de fintech europea innovadora que beneficia a millones de personas. Ha aparecido en Euromoney y otras publicaciones financieras por su enfoque. En Letonia, TWINO está considerada una de las "startups más calientes", como demuestra su inclusión en clasificaciones e informes de organizaciones como Labs of Latvia y Fintech Latvia. Los ejecutivos de la empresa también han sido reconocidos; por ejemplo, Armands Broks es invitado a menudo a hablar sobre fintech en mercados emergentes, y Anastasija Oļeiņika fue incluida en la lista de mujeres influyentes en fintech en la región.

Premios a las plataformas: Aunque los premios específicos a plataformas (como el de "Mejor plataforma P2P") son menos numerosos en los últimos años debido al cambio a modelos regulados, TWINO recibió históricamente clasificaciones positivas en sitios de comparación P2P. Por ejemplo, en 2017 TWINO ganó un People's Choice Award en una conferencia P2P (según algunas referencias de blogs), y en 2019 fue clasificada entre las 3 mejores plataformas de Europa Continental por algunos blogueros independientes basándose en la votación de los usuarios. Estos elogios informales, además de una alta calificación de Trustpilot en años anteriores, muestran que TWINO había construido una buena reputación entre los usuarios antes de los problemas.

Conclusión: La historia de TWINO no es solo una historia de retos, sino también de resistencia e innovación. En un par de años, la empresa pasó de estar al borde de la insolvencia a ser rentable, consiguió una codiciada licencia, amplió sus líneas de productos y mantuvo a sus inversores a bordo con rendimientos competitivos. Lograr el cumplimiento de la normativa en el estricto marco de la UE es quizá el éxito más tranquilizador desde la perspectiva del inversor, ya que garantiza una mejor supervisión y estabilidad en el futuro. Para un inversor minorista que lea este informe, los éxitos de TWINO significan que la plataforma cuenta con un historial y un prestigio demostrados en el sector: no se trata de una empresa emergente de la noche a la mañana, sino de un actor maduro que ha alcanzado hitos clave (como 1.000 millones financiados, más de 10 años de actividad, etc.). A medida que TWINO avanza, cabe esperar que aproveche estos éxitos (como la posible reexpansión a nuevos mercados una vez que las condiciones lo permitan, o la introducción de nuevas clases de activos bajo su licencia) y siga ofreciendo resultados positivos a sus inversores 🎊.

TWINO Originadores de Préstamos y Socios de Préstamos 🤝

TWINO funciona con un modelo en el que los inversores financian préstamos emitidos por diversas empresas originadoras de préstamos. A diferencia de los mercados que acogen a terceros prestamistas externos, los originadores de préstamos de TWINO están afiliados predominantemente al Grupo TWINO (a menudo son filiales de su propiedad). He aquí un resumen de los principales originadores, sus operaciones y perfiles de riesgo:

1. NetCredit (Polonia) / FinCard:
   Visión general: NetCredit es el originador de préstamos insignia de TWINO, activo en Polonia desde 2011. Ofrece préstamos al consumo a corto plazo y líneas de crédito a prestatarios polacos. En 2019, TWINO integró los préstamos de NetCredit bajo una nueva estructura: FinCard Sp. z o.o., una empresa 100% propiedad de TWINO que opera como entidad de pago nacional polaca con licencia de crédito. FinCard emite una línea de crédito renovable (un producto de "tarjeta de crédito virtual" con las marcas NetCredit y Halvo). Esta inteligente configuración permite a TWINO seguir financiando préstamos en Polonia a pesar de la estricta normativa (porque técnicamente, los inversores están comprando derechos de cobro de un producto de crédito de una entidad de pago).

Escala y volumen: NetCredit Polonia es, con diferencia, el mayor originador de TWINO. Constituyó aproximadamente el 95% del volumen de nuevos préstamos de TWINO en 2024. En 2023, NetCredit/FinCard tenía una cartera de préstamos pendientes de 28,3 millones de euros (brutos). La plataforma ha tramitado más de 36 millones de euros en préstamos a través de FinCard mediante TWINO hasta mediados de 2024. El originador ha atendido a una amplia base de clientes, emitiendo más de 100.000 tarjetas de crédito a principios de 2024. Esto indica que decenas de miles de prestatarios polacos utilizan el servicio.

Resultados financieros: NetCredit Polonia es una historia de éxito para el grupo. En 2023, generó 32,5 millones de euros de ingresos y 7,27 millones de euros de beneficios netos (22% de margen de beneficios). Esto superó sus objetivos y demostró una fuerte rentabilidad en su primer año completo con el nuevo modelo de tarjeta de crédito. En el primer trimestre de 2024, continuó con 10,5 millones de euros de ingresos y 1,5 millones de euros de beneficios en ese trimestre. Estas cifras demuestran que NetCredit está bien capitalizada y es autosuficiente, lo que es un buen augurio para los inversores, ya que significa que este originador puede cumplir cómodamente las garantías de recompra. Cabe destacar que NetCredit ganó el premio "Tarjeta de crédito del año 2023" en Polonia, lo que refleja el fuerte posicionamiento de su producto en el mercado.

Propiedad y riesgo: NetCredit/FinCard es propiedad al 100% de FINNO (holding de TWINO) y, en última instancia, de Armands Broks. Como tal, sus intereses están alineados con los de la plataforma. El riesgo clave en este caso es el reglamentario: la ley polaca contra la usura prohíbe la financiación entre particulares, pero FinCard lo elude al ser una entidad de pago que emite créditos. Si el regulador polaco (KNF) decide que este acuerdo no es aceptable o cambia las normas, NetCredit podría verse obligada a interrumpir su actual modelo de financiación. Ello afectaría drásticamente a la oferta de préstamos de TWINO. Sin embargo, por el momento, FinCard tiene plena licencia en Polonia (licencia nº 62/2024) y cumple las normas. En cuanto al riesgo crediticio, los préstamos al consumo polacos tienen históricamente tasas de impago moderadas, y la calificación crediticia de FinCard parece eficaz dada la rentabilidad y los niveles de morosidad relativamente controlados (los préstamos morosos de FinCard no se desglosan públicamente, pero los datos del grupo sugieren tasas de impago en torno al 10-14%, que son manejables con TAE elevadas). El riesgo país para Polonia es relativamente bajo (economía estable, miembro de la UE). El riesgo de tipo de cambio es mínimo, ya que los préstamos se conceden en złoty polaco, pero todas las inversiones se realizan en euros; FinCard probablemente cubre o absorbe las fluctuaciones del tipo de cambio (que no han sido graves). Bonos de NetCredit o captación de fondos externos: NetCredit Polonia no ha emitido bonos públicos, sino que depende de la financiación de los inversores de TWINO y de los beneficios no distribuidos. Sus sólidas finanzas sugieren que, por ahora, no necesita financiación externa.

2. Vamo (Vietnam):
   Panorama general: Vamo.vn fue una operación conjunta de préstamos al consumo en Vietnam, lanzada a finales de 2019 por TWINO y VIA SMS Group. Proporcionó préstamos no garantizados a corto plazo a prestatarios vietnamitas a través de una plataforma en línea. Esta empresa formaba parte de la expansión de TWINO en Asia-Pacífico, y los préstamos vietnamitas se financiaron a través de TWINO durante un tiempo (denominados probablemente en moneda local, pero las inversiones fueron efectivamente en EUR con conversión de divisas).

Escala y volumen: La cartera de Vamo Vietnam fue creciendo hasta 2020-2021. Sin embargo, a principios de 2023 seguía siendo pequeña en relación con Polonia, tal vez unos pocos millones de euros en circulación. Los préstamos de Vietnam en TWINO ofrecían altos rendimientos (~14%+) para compensar el riesgo cambiario y de los mercados emergentes. En total, se financiaron préstamos por valor de varios millones de euros a través de Vamo en TWINO antes de la suspensión. Lamentablemente, debido a la repentina intervención reguladora en 2023 (las autoridades vietnamitas tomaron medidas enérgicas contra los préstamos en línea sin la debida licencia), Vamo tuvo que cesar sus operaciones.

Resultado y riesgo: En marzo de 2024, TWINO decidió cesar definitivamente sus operaciones en Vietnam tras un cambio en la actitud reguladora y la dificultad para continuar legalmente. Esto significó que el originador vietnamita (una entidad local probablemente en asociación con VIA SMS) no pudo recuperar muchos préstamos pendientes. El resultado fue el incumplimiento de las obligaciones con los inversores de TWINO: al menos 1,3 millones de euros quedaron sin pagar a los inversores, ya que el originador no pudo recomprar todos los préstamos impagados. En esencia, Vamo Vietnam se declaró insolvente o fue incapaz de funcionar debido a la represión. Esto marca un fracaso en ese originador. Los inversores que poseían pagarés respaldados por Vamo sufrieron pérdidas (algunos informes indican que se están realizando esfuerzos de recuperación, pero las perspectivas son inciertas). Así pues, el perfil de riesgo de Vamo Vietnam resultó ser muy elevado: se manifestó el riesgo político/regulatorio, además del riesgo cambiario (la devaluación del dong vietnamita también podría haber afectado a los valores). Este originador ha desaparecido, y TWINO ya no ofrece ningún préstamo en Vietnam a partir de 2024. El cierre de la empresa conjunta es un claro recordatorio de que las empresas extranjeras conllevan un riesgo significativo.

3. Vamo (Filipinas):
   Panorama general: Después de Vietnam, TWINO y VIA SMS expandieron la marca Vamo a Filipinas a mediados de 2022. La empresa filipina era similar: préstamos en línea a corto plazo en un mercado emergente del sudeste asiático. Empezó un poco más tarde y su escala fue incluso menor que la de Vietnam.

Escala y volumen: A finales de 2023, el volumen de préstamos filipinos en TWINO era modesto. TWINO introdujo préstamos filipinos (probablemente en pesos filipinos) con altos tipos de interés para atraer a los inversores. Nunca creció a gran escala, en parte porque se lanzó cuando TWINO ya se enfrentaba a problemas regulatorios de licencias y tal vez no lo impulsó con fuerza a los inversores.

Resultado y riesgo: En abril de 2024, junto con la decisión de Vietnam, TWINO abandonó también la empresa de Filipinas. Esto se presentó como una decisión estratégica para centrar los recursos en otros lugares, probablemente influenciada por los problemas de Vietnam y una reevaluación general de la estrategia de APAC. La buena noticia es que la salida de Filipinas fue preventiva; no se produjo un impago como en Vietnam. TWINO parece haber gestionado una liquidación ordenada, presumiblemente garantizando que los prestatarios filipinos siguieran reembolsando y que los inversores recibieran su dinero. A mediados de 2024, no se ofrecían nuevos préstamos a Filipinas y los existentes se estaban liquidando. Desde el punto de vista del riesgo, Filipinas presentaba riesgos similares a los de Vietnam (incertidumbre regulatoria, divisas y mayores tasas de impago). Es probable que TWINO y VIA lo vieran venir y decidieran retirarse antes de que nada se torciera. Desde el punto de vista del inversor, los que tenían préstamos filipinos obtuvieron los beneficios esperados, aunque la oferta fue efímera. La entidad originadora en Filipinas se cerrará; puesto que también formaba parte de la empresa conjunta, también ha desaparecido de la lista de TWINO.

4. TWINO Rusia (Twino.ru y marcas relacionadas):
   Panorama general: Rusia fue en su día un mercado importante para el negocio de préstamos de TWINO. La filial rusa de TWINO emitía préstamos a corto plazo (a menudo préstamos de día de pago a particulares) y durante un tiempo estos préstamos estuvieron disponibles para invertir en la plataforma. Marcas como "EkspressCredit" o simplemente Twino.ru operaban allí.

Escala y volumen: Antes de 2022, los préstamos rusos comprendían una parte significativa del volumen de la plataforma de TWINO, posiblemente en torno al 20-30% en ocasiones. Los préstamos eran en rublos rusos. Los inversores de TWINO podían invertir en ellos y normalmente obtenían intereses más altos (en torno al 12-14% más, a veces, bonificaciones por cambio de divisa). El grupo había emitido cientos de millones de euros en préstamos en Rusia desde 2009 (como parte del total más amplio).

Resultado y riesgo: La operación fue rentable durante un tiempo. Sin embargo, debido a los riesgos geopolíticos, acabó resultando problemática. Tras la invasión de Ucrania en 2022, TWINO suspendió sus operaciones en Rusia. El rublo cayó en picado y la repatriación de fondos se hizo imposible. Alrededor de 4 millones de euros de préstamos quedaron sin pagar a los inversores porque el dinero quedó atrapado en Rusia. Esencialmente, la filial rusa no puede cumplir sus obligaciones de recompra porque la transferencia de euros al exterior está restringida. TWINO tuvo que dar por perdidas esas cantidades desde la perspectiva del inversor (aunque legalmente sigue intentando recuperarlas si alguna vez es posible). Así pues, aunque no se trata de un "impago" en el sentido tradicional (los préstamos podrían haberse reembolsado en rublos, pero sin utilidad alguna en una cuenta rusa), para los inversores se trata de una situación de pérdidas/activos congelados. Este originador está ahora efectivamente inactivo. El perfil de riesgo era alto: alto riesgo de divisas, riesgo político (sanciones) y alto riesgo de impago típico de los préstamos de día de pago. TWINO ya no ofrece préstamos rusos.

5. Otros originadores anteriores:
   Letonia: La propia TWINO empezó en Letonia y concedió algunos préstamos a prestatarios locales al principio. Sin embargo, el mercado letón es pequeño y muy competido (además, se introdujeron límites a los tipos de interés), por lo que no alcanzó un volumen importante. Ahora, no hay préstamos letones en TWINO (es sólo la sede de la plataforma, no los préstamos).

Kazajstán: TWINO operó en Kazajistán en un momento dado (una marca como "Loan.kz"), que podría haber estado disponible en la plataforma alrededor de 2016-2017. Se trataba de préstamos a alto interés en KZT. TWINO lo cerró cuando cambiaron las condiciones económicas y la regulación. Vendieron o cerraron esa unidad durante la consolidación de 2018.

Georgia, Dinamarca, España, etc.: TWINO tenía una presencia o un piloto en estos países. Por ejemplo, se iniciaron originadores en Dinamarca y España, pero luego se retiraron en 2017-2018. Esos préstamos solo estuvieron disponibles brevemente en la plataforma. Todos ellos fueron cerrados o vendidos, a menudo porque no eran rentables o debido a un reenfoque estratégico. A los inversores que participaron en ellas en su momento se les devolvió el dinero cuando cesaron las operaciones (no se registraron pérdidas notables, simplemente dejaron de conceder nuevos préstamos).

México y Rumanía: similares a las anteriores, empresas de corta vida que no escalaron y se cerraron.

En la actualidad: TWINO no utiliza originadores externos como Mintos. Todos los préstamos proceden ahora del grupo (NetCredit/FinCard). Así que la lista de originadores activos para los inversores es esencialmente una (más cualquier SPV inmobiliaria para proyectos inmobiliarios). TWINO ha comunicado que podría incorporar originadores de préstamos externos si cumplen las normas, pero actualmente no hay ninguno en la plataforma.

Volúmenes por originador: A partir de 2025, prácticamente el 100% del nuevo volumen procede de NetCredit Polonia. En 2023, los préstamos polacos sustituyeron por completo a los asiáticos. Un pequeño residuo de préstamos de originadores más antiguos podría estar todavía en las carteras de los inversores (por ejemplo, algunos préstamos rusos o a largo plazo de épocas anteriores), pero las nuevas inversiones van todas a Polonia.

Propiedad y alineación: En última instancia, todas las originadoras son propiedad del fundador de TWINO, lo que significa que los incentivos están alineados para mantener su solvencia y la confianza de los inversores. Pero también significa que si una de ellas quiebra (como Vietnam), ello afecta directamente a la reputación y las finanzas de TWINO. En cambio, una plataforma como Mintos puede prescindir de un originador tercero en dificultades con un impacto menos directo. En el modelo de TWINO hay más "piel en el juego", ya que se trata de su propio negocio de préstamos, por lo que es de suponer que también suscriben con cuidado para proteger su capital.

Recaudación de fondos o bonos recientes: Por lo general, los originadores de TWINO no han recurrido a los mercados públicos de bonos porque dependen de la plataforma. Sin embargo, cabe señalar que TWINO consideró la posibilidad de recaudar fondos a través de una campaña de crowdfunding de capital en 2022 (para vender una participación de la propia TWINO al público). Pero se pospuso o archivó, probablemente debido a las condiciones del mercado. También se mencionó en el registro financiero de Estonia un folleto de base para "TWINO Investments Poland", posiblemente para ofrecer valores en la UE, pero podría tratarse solo de la documentación del programa de emisión de pagarés. No se ha informado de ninguna emisión de bonos independiente por parte de NetCredit; dada su rentabilidad, podría no necesitarla, pero si TWINO quisiera diversificar la financiación, podría emitir bonos o deuda institucional en el futuro.

Perfiles de riesgo de los originadores de préstamos:

• NetCredit/FinCard (PL): Riesgo moderado. Rentable, regulado, pero riesgo regulatorio concentrado.

• Originadores históricos (RU, Asia): Riesgo elevado. Mostrados por los resultados: fallos geopolíticos y regulatorios.

• Nuevos originadores potenciales: Si TWINO volviera a expandirse, los posibles objetivos podrían ser otros países de la UE o mercados emergentes cercanos, pero se andaría con cuidado tras las lecciones del pasado.

¿Utiliza TWINO originadores de préstamos como Mintos?
En resumen, la estructura de TWINO está más integrada verticalmente. No cuenta con una serie de empresas de microfinanciación externas, sino que ella misma es el prestamista a través de diferentes marcas. Por lo tanto, no encontrará una larga lista de empresas asociadas en el sitio web de TWINO, sólo las que están bajo su techo (que, por ahora, son NetCredit Polonia y cualquier variante de producto asociada).

Para un inversor, esto significa que cuando invierte en TWINO, se está exponiendo principalmente a la cartera de préstamos del Grupo TWINO en lugar de a un conjunto diversificado de prestamistas independientes. Esto puede ser bueno (control y alineación) o malo (menos diversificación). El originador clave que hay que vigilar es NetCredit Polonia: su salud y rendimiento dictan esencialmente la salud general de TWINO en la configuración actual. Afortunadamente, los datos recientes sobre NetCredit son sólidos, pero hay que estar atentos a la evolución de la normativa polaca que le afecta.

¿Es TWINO una plataforma segura y regulada?

TWINO está regulada y opera con una licencia de intermediación de inversiones de la UE, lo que añade una capa de seguridad en comparación con las plataformas no reguladas. Está supervisada por el Latvijas Banka (Banco de Letonia) y debe cumplir estrictas normas de protección del inversor. Por ejemplo, los fondos de los clientes están segregados y existe un sistema de indemnización de los inversores (hasta 20.000 euros) en caso de insolvencia de la plataforma. Estar regulado también implica auditorías y supervisión periódicas de las operaciones de TWINO.

Dicho esto, "seguro" es relativo: aunque la propia plataforma cumple la normativa (no hay riesgo de esquema Ponzi, etc.), invertir en préstamos conlleva riesgos inherentes. Usted confía en que los originadores de préstamos de TWINO le devuelvan lo prometido. La plataforma ha tenido problemas (como la guerra o eventos regulatorios que afectan a los préstamos) que no son totalmente eliminados por estar regulada. Por lo tanto, TWINO es tan segura como puede serlo una plataforma P2P que cumple las normas, pero los inversores deben actuar con la diligencia debida y no equiparar regulado con exento de riesgos. Utilice las herramientas de la plataforma para diversificar y mantenerse informado sobre cualquier novedad.

En general, TWINO tiene un sólido historial y decenas de miles de usuarios, lo que indica un nivel de confianza ganado en el mercado.

¿Qué rentabilidad puedo esperar de TWINO?

Puede esperar rendimientos anuales en torno al 10-12% en TWINO, suponiendo que invierta en la actual combinación de préstamos. Los préstamos al consumo de TWINO (principalmente de Polonia) suelen rendir en torno al 12% anual. Esto ha sido bastante constante; la plataforma anuncia a menudo "~12% ROI" y muchos inversores informan de hecho de rendimientos en el rango del 10-12%. Si utiliza Auto-Invest y mantiene sus fondos continuamente invertidos en préstamos disponibles, es probable que alcance esas cifras. En el pasado, cuando había más mercados disponibles, algunos préstamos tenían tipos más altos (hasta el 14-15%) y otros más bajos, pero ahora la oferta es bastante uniforme. Los proyectos inmobiliarios en TWINO pueden tener perfiles de rentabilidad ligeramente diferentes: por ejemplo, un inmueble de alquiler puede tener un rendimiento anual del 8 % con el alquiler y quizá algún aumento con la venta. Pero por ahora, esa parte de la plataforma es pequeña y, al parecer, se está reduciendo debido a su escaso rendimiento (por lo que la mayoría de los inversores sólo invierten en préstamos). Cabe señalar que estos rendimientos son brutos, antes de impuestos. Además, si se produce un acontecimiento extraordinario (como la congelación de Rusia), podría reducirse la rentabilidad efectiva, ya que parte del dinero podría quedarse sin devengar intereses. Sin embargo, estos casos son raros. La mayoría de los inversores que diversifican continuamente entre todos los préstamos de TWINO han obtenido históricamente rendimientos de dos dígitos. No pierda de vista los extractos mensuales de TWINO, que suelen indicarle su XIRR (tasa interna de rentabilidad) personal, una métrica útil para saber lo que está ganando realmente.

¿Cuáles son los principales riesgos de invertir con TWINO?

Los principales riesgos son los siguientes

• Riesgo de impago del originador del préstamo: Cuando usted invierte, está prestando indirectamente a los originadores de préstamos de TWINO. El mayor riesgo es que un originador de préstamos (como el de Polonia, o cualquier otro mercado) quiebre financieramente y no pueda hacer frente a su garantía de recompra o a los pagos a los inversores. Si eso ocurre, usted, como inversor, podría sufrir pérdidas. Ya lo vimos con el impago del originador de Vietnam: los inversores sufrieron las pérdidas. Por tanto, a pesar de la recompra, usted depende de la empresa que la respalda.

• Riesgo de impago del prestatario: Aunque se supone que el impago individual del prestatario está cubierto por la recompra, un alto nivel de impagos del prestatario puede poner en apuros al originador. Si se produce una crisis económica y muchos prestatarios dejan de pagar (por ejemplo, durante el COVID o una recesión), el originador debe seguir pagando a los inversores. Si los impagos superan sus reservas, el riesgo del originador vuelve a aparecer. Así pues, el riesgo de crédito subyacente está ahí; la recompra simplemente lo desplaza un nivel hacia arriba.

• Riesgo de plataforma: Es el riesgo de que la propia TWINO se declare insolvente o cierre. Si TWINO, la plataforma, quebrara, sus inversiones podrían correr peligro aunque los prestatarios siguieran reembolsando los préstamos. Sin embargo, como TWINO está regulada, existen mecanismos (el sistema de indemnización de los inversores de hasta 20.000 euros y, presumiblemente, un administrador podría hacerse cargo de la gestión de los préstamos)twino.eu. Aún así, podría ser complicado y es posible que no se recupere el 100% en caso de fallo de la plataforma. Vigile siempre la salud financiera de TWINO (publica informes anuales) para calibrar este riesgo.

• Riesgo normativo: Como ya se ha dicho, las leyes pueden cambiar. El ejemplo de Polonia demuestra que una ley puede hacer inviable de repente el modelo P2P. TWINO ha encontrado una solución esta vez, pero los reguladores podrían cerrarla también. Si TWINO no puede operar en un mercado clave debido a la regulación, eso supone un riesgo para conseguir nuevas inversiones e incluso para las ya existentes si, por ejemplo, tuvieran que cesar de repente su actividad en un país. Las medidas reguladoras en lugares como Vietnam provocaron esencialmente pérdidas de inversores. Así pues, los cambios legislativos en cualquier país en el que TWINO conceda préstamos (o en Letonia, que afecten a las plataformas) es un riesgo que hay que vigilar.

• Riesgo de divisas: TWINO opera en euros para los inversores, pero algunos préstamos son en divisas locales (PLN para Polonia, anteriormente VND, RUB, etc.). Las oscilaciones de las divisas pueden afectar a los originadores. Por ejemplo, si el PLN se devalúa bruscamente frente al EUR, las obligaciones del originador en EUR se encarecen. Los originadores de TWINO suelen cubrir o gestionar esta situación, pero las oscilaciones extremas pueden causar tensiones. Para los inversores, TWINO les protege en gran medida del riesgo cambiario (invierten en euros y obtienen euros). Pero antes, invertir en préstamos en RUB suponía una exposición directa a la divisa. En la actualidad, el riesgo cambiario es indirecto: afecta a la estabilidad del originador y no directamente al saldo de su cuenta.

• Riesgo de liquidez: Aunque TWINO es relativamente líquido, no lo es tanto como el efectivo. Si muchos inversores se apresuran a retirarse o si la oferta de nuevos préstamos se seca, podría experimentar retrasos al desplegar efectivo o salir. Hubo un momento a finales de 2019 en el que los volúmenes de préstamos de TWINO cayeron y algunos inversores tenían efectivo ocioso (arrastre de efectivo). Y en tiempos de crisis (como el anuncio de guerra), los mercados secundarios o los desembolsos podrían ralentizarse. Debes tener en cuenta que es posible que no puedas convertir todas las inversiones en efectivo al instante, aunque en pocos meses generalmente sí.

• Riesgo operativo: Como ocurre con cualquier plataforma en línea, existe el riesgo de que se produzcan problemas operativos, por ejemplo, cortes técnicos, ciberataques, errores en el cálculo de los intereses, etc. TWINO no ha informado de incidentes importantes de piratería informática o violación de datos, pero es un riesgo en el sector de las tecnologías financieras. Disponen de medidas de seguridad informática adecuadas. Otro aspecto operativo es el riesgo de gestión: personas clave que se van o toman malas decisiones. Históricamente, TWINO ha experimentado una gran rotación de directivos, lo que puede ser un factor de riesgo si no se gestiona bien.

• Riesgo macroeconómico: Si las economías entran en recesión, puede aumentar la morosidad de los prestatarios. Además, durante el COVID-19, muchas plataformas P2P tuvieron que conceder períodos de gracia a los prestatarios, lo que retrasó los pagos a los inversores. TWINO superó COVID bastante bien, pero es un riesgo general que las recesiones económicas generales afecten al rendimiento de los préstamos y a los rendimientos de los inversores (quizás temporalmente).

En resumen, el principal riesgo es perder dinero si los socios de TWINO no pagan. Todo lo demás -normativo, de plataforma, económico- contribuye a ese resultado. Por eso es aconsejable diversificar y no invertir todo el dinero en una sola plataforma. En TWINO, ahora no puedes diversificar entre muchos originadores, por lo que estás apostando fuertemente por uno (Polonia). Considere la posibilidad de equilibrarlo invirtiendo también en otras plataformas o activos. Comprender estos riesgos es crucial; TWINO proporciona altos rendimientos porque estos riesgos existen. Al ser consciente de ellos, puede decidir mejor qué parte de su cartera asignar a TWINO y qué precauciones tomar (como leer regularmente las actualizaciones de la plataforma y ajustar la configuración si es necesario).