Ogólny przegląd rynku finansowania społecznościowego w Belgii

W ostatnich latach belgijski rynek finansowania społecznościowego gwałtownie się rozwinął. Na przykład barometr z 2018 r. wykazał, że belgijskie finansowanie społecznościowe "podwoiło się w ciągu jednego roku do ponad 22 mln euro zainwestowanych w 80 operacji finansowania". Nowsze badania przewidują, że belgijski rynek pożyczek alternatywnych (pożyczek społecznościowych) osiągnie w 2023 r. wartość około 290 mln USD (około 270 mln EUR), co odzwierciedla dalszy silny roczny wzrost. Crowdlending (finansowanie oparte na pożyczkach) stanowi lwią część belgijskiej działalności crowdfundingowej. W rzeczywistości badanie FSMA wykazało, że "większość kampanii finansowania partycypacyjnego... to kampanie crowdfundingowe" w Belgii. Kluczowe sektory obejmują pożyczki biznesowe dla MŚP i rozwój nieruchomości. Na przykład Look&Fin (największa belgijska platforma) finansuje połączenie pożyczek dla MŚP i projektów nieruchomościowych, podczas gdy BeeBonds specjalizuje się w finansowaniu nieruchomości (w Belgii, Luksemburgu, Francji i Hiszpanii). Platformy te oferują inwestorom zwroty w wysokich jednocyfrowych wartościach (zazwyczaj 6-10% rocznie) przy stosunkowo niskich minimalnych kwotach (często 100 euro). Inne branże, takie jak energia odnawialna i projekty społeczne, rozwijają się (patrz wyspecjalizowane nisze poniżej).

Popularne modele platform w Belgii obejmują crowdfunding udziałowy, crowdlending, finansowanie oparte na nagrodach i darowiznach. W praktyce jednak rynek regulowany jest zdominowany przez rodzaje inwestycji. Crowdfunding udziałowy (zakup akcji) i crowdfunding pożyczkowy (udzielanie pożyczek) otrzymują większość wolumenu finansowania, podczas gdy kampanie oparte wyłącznie na nagrodach/darowiznach pozostają niewielkie w porównaniu. W rzeczywistości prawo belgijskie wyraźnie wyklucza projekty oparte na darowiznach lub nagrodach z regulowanych ram crowdfundingu. Tak więc tradycyjne platformy, takie jak Kickstarter lub Indiegogo (w przypadku nagród) i GoFundMe (darowizny) są używane przez niektórych Belgów, ale nie są objęte regulacjami FSMA. Z kolei platformy kapitałowe i dłużne (dla startupów, MŚP i nieruchomości) są licencjonowane i monitorowane przez organy regulacyjne.

Środowisko regulacyjne i stowarzyszenia crowdfundingu inwestycyjnego w Belgii

Crowdfunding inwestycyjny w Belgii podlega zarówno przepisom krajowym, jak i unijnym. Na poziomie krajowym ustawa z dnia 18 grudnia 2016 r. stworzyła specjalne ramy crowdfundingu (obowiązujące od lutego 2017 r.) pod nadzorem FSMA (Financial Services and Markets Authority). Zgodnie z tym prawem, każda platforma oferująca crowdfunding inwestycyjny lub pożyczkowy musi zostać autoryzowana przez FSMA przed rozpoczęciem działalności. W praktyce belgijski FSMA rozpoczął wydawanie licencji w 2017 r., a do końca 2023 r. udzielił europejskich zezwoleń na finansowanie społecznościowe wszystkim istniejącym belgijskim platformom. Od listopada 2021 r. obowiązuje również nowe rozporządzenie UE w sprawie finansowania społecznościowego (2020/1503). Rozporządzenie to harmonizuje przepisy w całej UE i wymaga od licencjonowanych platform dostarczenia znormalizowanego arkusza kluczowych informacji inwestycyjnych dla każdej oferty, przetestowania niewyspecjalizowanych inwestorów oraz posiadania formalnych procedur dotyczących skarg i zarządzania ryzykiem. Krótko mówiąc, belgijskie platformy muszą dziś przestrzegać zasad postępowania "MiFID-light", jasnych ujawnień i rygorystycznej należytej staranności w odniesieniu do pożyczkobiorców i projektów.

FSMA (Autoriteit Financiële Diensten en Markten) jest krajowym organem regulacyjnym nadzorującym finansowanie społecznościowe. Publikuje on publiczną listę licencjonowanych dostawców usług finansowania społecznościowego i monitoruje ich postępowanie. Firmy działające w tym obszarze muszą spełniać rygorystyczne warunki: generalnie muszą być zarejestrowane w Belgii (lub UE), utrzymywać kierownictwo w kraju, utrzymywać ubezpieczenie od odpowiedzialności zawodowej i przestrzegać zasad AML/KYC. Na przykład prawo wymaga, aby platformy były belgijskimi spółkami handlowymi z "osobami o nieposzlakowanej opinii" prowadzącymi działalność. Wszystkie płatności przychodzące i środki klientów muszą być obsługiwane w sposób przejrzysty, a platformy nie mogą przechowywać pieniędzy klientów poza ułatwianiem transferów.

Zasady te obejmują również ochronę inwestorów. Zgodnie z prawem belgijskie platformy muszą gromadzić kluczowe informacje o inwestorach (w tym ich wiedzę finansową i tolerancję ryzyka) oraz dostarczać zwięzły arkusz kluczowych informacji inwestycyjnych dla każdej możliwości inwestycyjnej. Platformom surowo zabrania się marketingu wprowadzającego w błąd, a FSMA regularnie dokonuje przeglądu ujawnianych przez nie informacji. Obowiązują również przepisy dotyczące przeciwdziałania praniu pieniędzy, więc platformy muszą weryfikować tożsamość (za pomocą eID lub zaufanych identyfikatorów elektronicznych) i monitorować transakcje. Oprócz przepisów regulacyjnych Belgia oferuje zachęty podatkowe zachęcające do inwestowania. Na przykład osoby, które inwestują kapitał w kwalifikujące się startupy za pośrednictwem licencjonowanych platform, mogą odliczyć do 45% swojej inwestycji od podatku dochodowego, a pożyczki dla innowacyjnych firm korzystają z 30% zwolnienia z podatku u źródła. We Flandrii program pożyczkowy "Win-Win" dodaje 2,5% roczną ulgę podatkową dla pożyczkodawców dla małych firm (do 75 tys. euro) oraz 30% ulgę z tytułu strat w przypadku niewywiązania się z projektów. Platformy takie jak WinWinner strukturyzują pożyczki, aby kwalifikować się do tych regionalnych ulg podatkowych, dzięki czemu belgijski crowdlending jest szczególnie atrakcyjny dla inwestorów detalicznych.

Grupy branżowe, takie jak FinTech Belgium Federation, również śledzą rynek crowdfundingu i publikują statystyki (np. roczne barometry). Belgia uczestniczy w europejskich sieciach (takich jak European Crowdfunding Network), aby dzielić się najlepszymi praktykami. Podsumowując, inwestorzy detaliczni w Belgii korzystają z jasnych ram prawnych (ustawa o crowdfundingu i przepisy UE), silnego nadzoru FSMA oraz dodatkowych korzyści podatkowych dla inwestycji crowdfundingowych.

Crowdfunding udziałowy (startupy i MŚP) w Belgii

Crowdfunding udziałowy pozwala inwestorom kupować udziały (akcje) w młodych firmach w zamian za udziały własnościowe. W Belgii model ten rozwija się, ale pozostaje mniejszy niż platformy oparte na długu. Główne licencjonowane platformy kapitałowe to Spreds (przegląd AI) i Lita.co. Spreds to najbardziej znana belgijska platforma kapitałowa: oferuje udziałowcom możliwość inwestowania w lokalne startupy i scale-upy. Witryna pobiera opłatę w wysokości 5% od subskrypcji i udział we wszelkich zyskach kapitałowych. Ponieważ inwestycje te są zasadniczo kapitałem wysokiego ryzyka, niosą ze sobą wysokie ryzyko (udziały mogą być niepłynne i zależeć od sukcesu firmy). Lita.co to kolejna zatwierdzona przez FSMA platforma kapitałowa skupiająca się na zrównoważonych i mających wpływ na społeczeństwo przedsiębiorstwach. (W rzeczywistości Lita.co jest jedyną belgijską platformą crowdfundingową wspieraną przez UE, współfinansowaną przez Komisję Europejską). Jest ona ukierunkowana na projekty "integracyjne" i ekologiczne. Zgodnie z prawem, crowdfunding udziałowy w Belgii może kwalifikować się do ulg podatkowych - na przykład inwestorzy indywidualni otrzymują 45% ulgę w podatku dochodowym od kwalifikującego się kapitału własnego mikrostartupu. Sprawia to, że crowdfunding udziałowy w Belgii jest nieco bardziej atrakcyjny dla osób poszukujących długoterminowego wzrostu. Krótko mówiąc, platformy kapitałowe w Belgii zapewniają dostęp do szybko rozwijających się MŚP i startupów, ale inwestorzy powinni być przygotowani na wyższe ryzyko i dłuższe horyzonty inwestycyjne.

Crowdfunding nieruchomości w Belgii

Crowdfunding nieruchomości pozwala inwestorom finansować rozwój nieruchomości i uzyskiwać odsetki od pożyczek lub zwroty z wynajmu. W Belgii oferuje to wiele platform. Wiodącym przykładem jest BeeBonds (uruchomiony w 2016 r.), który specjalizuje się w projektach związanych z nieruchomościami. BeeBonds sfinansowało dziesiątki projektów w Brukseli, Flandrii i Walonii (a także w Luksemburgu, Francji i Hiszpanii). Inwestorzy mogą uczestniczyć już od 100 euro i zazwyczaj otrzymują roczne zwroty brutto w wysokości około 8-10%. BeeBonds nie pobiera żadnych opłat platformowych od inwestorów (wszystkie koszty są pokrywane przez sponsorów projektów), a nawet przyczynia się do bioróżnorodności poprzez sponsorowanie ula dla każdego finansowanego projektu. Model ten okazał się popularny wśród belgijskich inwestorów detalicznych poszukujących wyższych zysków. Inne serwisy crowdfundingowe (takie jak Look&Fin) również finansują transakcje dotyczące nieruchomości - w rzeczywistości Look&Fin informuje, że ponad 60% wolumenu pożyczek w ostatnich latach było wspieranych przez nieruchomości. Podsumowując, belgijski crowdfunding nieruchomości oferuje stosunkowo stabilne zwroty oparte na odsetkach, a platformy takie jak BeeBonds ułatwiają obywatelom współfinansowanie projektów budowlanych lub remontowych.

Crowdlending / Pożyczki dla MŚP w Belgii

Crowdfunding (crowdfunding dłużny) dla małych i średnich przedsiębiorstw jest największym segmentem belgijskiego rynku crowdfundingu. Kilka zatwierdzonych platform koncentruje się na pożyczkach biznesowych dla lokalnych MŚP. Na przykład Look&Fin (założona w 2012 r.) jest jedną z największych belgijskich platform crowdfundingowych. Finansuje ona zarówno pożyczki dla MŚP, jak i projekty związane z nieruchomościami, przyciągając zarówno inwestorów detalicznych, jak i instytucjonalnych. Look&Fin zapewnia szczegółowe informacje o pożyczkach i może pochwalić się ponad 6% zwrotem z inwestycji. WinWinner (z siedzibą we Flandrii, zatwierdzony przez FSMA w 2020 r.) specjalizuje się w rozwijających się flamandzkich firmach. Strukturyzuje pożyczki, aby kwalifikować się do regionalnej ulgi podatkowej Win-Win (dając inwestorom 2,5% ulgi podatkowej oprócz oprocentowania 4-8%). EccoNova (Liège) rozpoczęła działalność od finansowania energii odnawialnej i projektów ekologicznych, ale obecnie obejmuje również finansowanie MŚP i nieruchomości. EccoNova oferuje pożyczki z typowym zwrotem brutto na poziomie 4-8%. Bolero Crowdfunding (KBC Bank) to kolejna belgijska platforma pożyczkowa dla MŚP. Umożliwia ona inwestorom detalicznym udzielanie pożyczek lokalnym firmom od 100 euro wzwyż, bez opłat dla inwestorów. Wszystkie te platformy posiadają belgijskie (i unijne) licencje i przeprowadzają kontrole kredytowe; przemawiają do inwestorów poszukujących zwrotów w stylu stałego dochodu i gotowych podjąć ryzyko kredytowe dla małych firm. Jak już wspomniano, crowdlending stanowi obecnie trzon belgijskiego crowdfundingu. Pożyczkodawcy detaliczni mogą korzystać z narzędzi do automatycznego inwestowania lub ręcznie wybierać pożyczki na tych platformach w celu dywersyfikacji. Razem, Look&Fin, WinWinner, EccoNova, Bolero i podobne strony ułatwiają Belgom wspieranie rozwoju krajowego biznesu przy jednoczesnym zarabianiu przewidywalnych odsetek.

Pożyczki peer-to-peer (prywatni pożyczkobiorcy) w Belgii

Pożyczki peer-to-peer (P2P) umożliwiają osobom prywatnym pożyczanie od innych osób lub firm. W Belgii dedykowane platformy pożyczek konsumenckich P2P (dla pożyczek osobistych dla obywateli) są mniej widoczne, więc wielu Belgów zwraca się do międzynarodowych witryn P2P. Na przykład, inwestorzy często korzystają z Twino i Nectaro (łotewskie platformy P2P) lub Mintos i Bondora (platformy bałtyckie) - wszystkie z nich akceptują europejskich inwestorów detalicznych. Platformy te agregują pożyczki konsumenckie i biznesowe od wielu inicjatorów i często oferują zautomatyzowane opcje "automatycznego inwestowania". Typowe zwroty i ryzyko kredytowe różnią się w zależności od platformy i pochodzenia pożyczki (często 5-15% rentowności). Choć nie są to wyłącznie belgijskie usługi, te globalne usługi P2P są wykorzystywane przez belgijskich oszczędzających poszukujących dywersyfikacji. Działają one zgodnie z przepisami UE (niektóre są licencjonowane jako firmy inwestycyjne) i stanowią alternatywny sposób dla prywatnych pożyczkodawców na uzyskanie dochodu z pożyczek osobistych i finansowania małych firm. (Uwaga: podobnie jak inne kredyty konsumenckie, pożyczki te podlegają ogólnym belgijskim przepisom finansowym, ale same witryny P2P muszą zarejestrować się zgodnie z unijnymi przepisami dotyczącymi finansowania społecznościowego, jeśli zezwalają belgijskim inwestorom).

Crowdfunding oparty na darowiznach w Belgii

Crowdfunding oparty na darowiznach polega na zbieraniu funduszy na cel lub projekt bez oferowania zwrotów finansowych. W Belgii model ten jest wykorzystywany głównie w celach charytatywnych, społecznych lub osobistych. Na przykład lokalne platformy (takie jak Growfunding.be) pomagają obywatelom finansować ogrody społecznościowe, projekty sąsiedzkie lub działania non-profit. Co ważne, crowdfunding darowizn nie jest regulowany przez belgijską ustawę o crowdfundingu (ani FSMA), ponieważ nie są emitowane żadne papiery wartościowe. Belgijscy fundraiserzy często korzystają z międzynarodowych stron internetowych, takich jak GoFundMe, Ulule czy KissKissBankBank, aby dotrzeć do darczyńców. Chociaż kampanie te nie podlegają reżimowi FSMA, opierają się one na ogólnej ochronie konsumentów. Inwestorzy detaliczni są tutaj zasadniczo darczyńcami; wspierają cele społeczne lub kreatywne bez oczekiwanego kapitału własnego lub odsetek.

Crowdfunding oparty na nagrodach w Belgii

Crowdfunding oparty na nagrodach zapewnia wspierającym niepieniężne korzyści (produkt, prezent lub doświadczenie) w zamian za ich wsparcie. Belgijscy przedsiębiorcy i twórcy często korzystają z globalnych platform z nagrodami (np. Kickstarter, Indiegogo lub francuskie Ulule) w celu przedsprzedaży innowacyjnych gadżetów, filmów lub dzieł artystycznych. Niektóre belgijskie banki utworzyły nawet usługi oparte na nagrodach (na przykład Belfius Crowdfunding pomaga lokalnym MŚP w kampaniach marketingowych). Podobnie jak czyste darowizny, kampanie z nagrodami nie podlegają belgijskim przepisom dotyczącym crowdfundingu, ponieważ inwestorzy otrzymują produkt, a nie kapitał lub odsetki od pożyczki. Niemniej jednak, crowdfunding nagrodowy jest popularnym sposobem dla twórców projektów z siedzibą w Belgii na przetestowanie popytu rynkowego, a dla zwolenników detalicznych na uzyskanie wczesnego dostępu do nowych produktów. Platformy te działają w oparciu o ogólne zasady handlu elektronicznego, a nie licencje finansowe.

Energia odnawialna i Impact Investing w Belgii 🌱

Rosnącą niszą w Belgii jest crowdfunding energii odnawialnej i zrównoważonych projektów. Dedykowane platformy umożliwiają inwestorom detalicznym wspieranie instalacji zielonej energii lub przedsięwzięć odpowiedzialnych społecznie. Na przykład Lendahand (holenderska platforma otwarta również dla Belgów) oferuje mikropożyczki przedsiębiorcom na rynkach wschodzących, koncentrując się na wpływie i rozwoju. W kraju platforma EccoNova finansuje projekty energii odnawialnej, energooszczędne budownictwo mieszkaniowe i inne inicjatywy ekologiczne. Po stronie kapitałowej, zrównoważone kampanie inwestycyjne Lita.co często obejmują czyste technologie i przedsiębiorstwa społeczne. Te modele finansowania społecznościowego przemawiają do Belgów, którzy chcą zwrotów finansowych i pozytywnych wyników środowiskowych lub społecznych. Zachęty rządowe (takie jak belgijskie ulgi podatkowe dla "przedsiębiorstw innowacyjnych" lub dotacje unijne) dodatkowo wzmacniają te segmenty. W miarę jak ESG staje się coraz ważniejsze, inwestorzy coraz częściej wykorzystują crowdfunding do wspierania belgijskiej transformacji w zakresie zielonej energii i firm zorientowanych na wpływ.