Sowefund • Sirona Technologies
Financiación participativa
Sirona Technologies
La solución de captura directa de aire para eliminar el CO₂ de la atmósfera. Invierte en Sirona Technologies, una tecnología modular de captura de carbono diseñada para acelerar la implantación de soluciones de descarbonización a gran escala.
Key project data
Target amount
3,0 MEUR
Valuations
60,0 MEUR
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<h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sirona Technologies — Nota informativa para inversores de financiación colectiva</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Captura directa de aire (DAC) modular: máquinas que extraen CO₂ del aire y lo almacenan de forma permanente bajo tierra, vendiéndolo como créditos de eliminación de carbono.</em></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Sector: Medio ambiente </strong>/ tecnología climática (DAC) · <strong> Fase: Pre-Serie </strong>A (bono convertible) · <strong> Sede: Bruselas </strong>, Bélgica · <strong> Financiación: </strong>ronda de bonos de 3 millones <strong>de euros </strong>(500 000 euros reservados en Sowefund)</span></span></p> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:227px"> <p> </p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:397px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Motivo de esta puntuación:</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">PUNTUACIÓN DE IA</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Existe un impulso climático genuino y una unidad DAC realmente operativa, pero la tesis central de «único proveedor elegible en la UE» se basa en una planta en Noruega que aún está en fase de planificación; la capacidad actual se encuentra en el Golfo (fuera de la UE).</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="font-size:28.0pt"><span style="color:black">56 / 100</span></span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Cuenta con compradores de crédito de primer orden (Shopify, Adyen, EQT) y afirma tener todas las cuotas vendidas hasta 2028, pero las cifras relativas a las clasificaciones, la cartera de proyectos y la curva de costes son facilitadas por la propia empresa y no han sido verificadas de forma independiente.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="font-family:"Segoe UI Emoji",sans-serif"><span style="color:black">⚠️</span></span><span style="color:black"> Precaución</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">El límite de conversión de 60 millones de euros contrasta con una última ronda de financiación inicial valorada en unos 6 millones de euros (a mediados de 2024), sin que se haya revelado la metodología de valoración.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p> </p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Casi todas las condiciones de protección de los inversores (clase de acciones, derecho de voto, preferencia de liquidación, cláusula antidilución y periodo de bloqueo) no se han revelado, y el reembolso en caso de pérdidas está condicionado a la liquidez de la empresa.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p> </p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La afirmación de que «se han recaudado más de 10 millones de euros» no está corroborada por los datos públicos de seguimiento (~7,5 millones de dólares).</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">ℹ️ <strong>Esto no constituye un consejo de inversión. El </strong>objetivo de este resumen es ayudar a los posibles inversores a preseleccionar rápidamente proyectos de financiación colectiva. Antes de invertir, se debe analizar en detalle el proyecto finalmente seleccionado basándose en la información facilitada por la empresa en la plataforma de financiación colectiva correspondiente, y puede ser conveniente buscar asesoramiento profesional independiente.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Objetivo principal</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Rentabilidad prevista</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Horizonte temporal</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Base objetivo</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Opinión de la IA sobre la consecución de este objetivo</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Cupón bruto del 6 % anual + descuento del 20 % / Límite máximo de conversión de 60 millones de euros</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Plazo de conversión de hasta 2 años; salida de la inversión de 5 a 7+ años</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Datos facilitados por la empresa</span></strong><span style="color:black">: la empresa ha establecido sus propias condiciones de rentabilidad (cupón más descuento o límite de conversión), por lo que no se aplica el objetivo predeterminado de la plataforma de multiplicar por 10.</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Solo es plausible si la ronda de financiación de la Serie A prevista para finales de 2026 se lleva a cabo realmente por un importe igual o superior a 60 millones de euros; de lo contrario, la rentabilidad dependerá del reembolso condicional.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Trayectoria hacia el objetivo de rentabilidad</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Metodología de la empresa</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La inversión consiste en un bono convertible que paga un 6 % bruto anual (plazo máximo de 2 años), destinado a convertirse automáticamente en acciones en una ronda de la Serie A prevista para finales de 2026 (objetivo de la empresa: 20 millones de euros). En el momento de la conversión, el precio será el menor entre un límite máximo de valoración de 60 millones de euros y el 80 % del precio de la ronda de financiación de la Serie A (un descuento del 20 %). La empresa define la rentabilidad como: intereses durante el periodo puente, seguido de una entrada en el capital en condiciones más favorables que las de los nuevos inversores de la ronda de financiación de la Serie A.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Salidas comparables citadas</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Las vías de venta a terceros se mencionan únicamente a título ilustrativo: grandes empresas del sector energético y petrolero (TotalEnergies, Shell, Equinor, Eni), grupos químicos y de materiales (Air Liquide, Linde, BASF, Saint-Gobain) o consolidación de DAC.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">En la documentación facilitada no se revelan valores ni múltiplos específicos de transacciones comparables.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Hitos previstos</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Triplicar la capacidad operativa de la planta de 300 a 1 000 t/año; entregar los primeros créditos DAC certificados a partir del tercer trimestre de 2026.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Poner en marcha la fase 1 de la planta de Noruega para que cumpla los requisitos normativos de la UE; cerrar un primer contrato de créditos que cumpla los requisitos de la UE.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Reducir los costes en más de un 30 % mediante la integración de bombas de calor. Objetivos de ingresos: >15 millones de euros para 2028, 200 millones de euros para 2030 (según datos de la empresa).</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Descripción de la empresa</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sirona Technologies es una empresa de tecnología climática con sede en Bruselas, fundada en febrero de 2023 por Thoralf Gutiérrez (director ejecutivo, antiguo ingeniero de Tesla) y el Dr. Gauthier Limpens (director técnico, doctor en termodinámica). Fabrica unidades modulares de captura directa de aire, del tamaño de un contenedor, cada una de las cuales captura aproximadamente 300 toneladas de CO₂ al año utilizando sorbentes de aminas sólidas; a continuación, almacena el CO₂ de forma permanente mediante su mineralización en roca a través de su socio 44.01. La empresa informa de que su primera unidad comercial está operativa desde octubre de 2025 (descrita públicamente como el «Proyecto Moringa» en Omán y los Emiratos Árabes Unidos), con créditos certificados por el verificador independiente Isometric. La empresa informa de la venta de unos 3,1 millones de dólares en créditos de carbono en seis meses a 12 clientes, entre los que se incluyen Shopify, Adyen y EQT, con los créditos de esa planta agotados hasta 2028, además de una cartera de proyectos que, según afirma, supera los 35 millones de dólares en créditos y los 8 millones de euros en ventas de equipos. La tesis estratégica declarada por Sirona es que el próximo marco CRCF/ETS de la UE solo reconocerá los créditos capturados dentro de la UE, lo que posiciona su emplazamiento previsto en Noruega como una ventaja clave. Esta ronda recauda 3 millones de euros en bonos convertibles (500 000 euros reservados para los inversores de Sowefund) con el fin de triplicar su planta operativa, entregar los primeros créditos certificados y poner en marcha la fase 1 de la planta de Noruega. La financiación pública previa asciende a unos 7,5 millones de dólares (una ronda de pre-semilla de aproximadamente 1 millón de dólares y una ronda de semilla de 2024 de unos 6 millones de euros, codirigida por LocalGlobe y XAnge).</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Valoración</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valoración declarada</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">60 000 000 de euros: figura en el resumen de Sowefund y se utiliza como límite máximo de conversión del bono (valor de referencia declarado por la empresa).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Instrumento</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Bono convertible (deuda que se convierte en acciones en la ronda de la Serie A).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Importe de la ronda</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Ronda total de bonos de 3 millones de euros; se muestran 4 068 000 euros como capital recaudado (sobresuscripción por encima del objetivo de 3 millones de euros). Asignación de 500 000 euros reservada para los inversores de Sowefund (mínimo de 250 000 euros), por orden de llegada.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Cómo se fijó la valoración</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">No se ha revelado la metodología en la documentación facilitada; no se ha proporcionado ningún múltiplo comparable ni base DCF para la cifra de 60 millones de euros.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Referencias externas</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La última ronda de financiación con valor de salida divulgada fue la ronda inicial de mediados de 2024, de unos 6 millones de euros (valoración no pública). Los rastreadores públicos muestran una financiación acumulada de entre 7,45 y 7,6 millones de dólares estadounidenses aproximadamente. El límite máximo de 60 millones de euros implica un gran aumento en unos dos años.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Condiciones destacadas</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Cupón bruto anual del 6 %; descuento de conversión del 20 %; el reembolso en caso de no conversión está «sujeto a la capacidad de reembolso de la empresa», no se trata de un reembolso garantizado.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Condiciones del instrumento y para el inversor</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Lo que adquieres</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Estás comprando un bono convertible; es decir, prestas dinero a Sirona a un interés bruto del 6 % anual, y el préstamo está destinado a convertirse en acciones en la próxima ronda de financiación (una Serie A prevista para finales de 2026). Hasta la conversión, usted es un acreedor, no un accionista, por lo que no tiene derechos de voto como accionista durante el período de transición. La clase de acciones que recibirías tras la conversión no se revela en la documentación facilitada; el inversor no puede evaluar este aspecto antes de invertir. Tampoco se revela si poseerías esas acciones directamente o a través de un representante o una entidad instrumental (SPV); el inversor no puede evaluar este aspecto antes de invertir, lo cual es importante porque una estructura de representante normalmente votaría en tu nombre y limitaría tu influencia individual sobre una decisión de salida.</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dilución y rondas futuras</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La empresa ha declarado explícitamente que tiene la intención de recaudar una ronda de Serie A de unos 20 millones de euros a finales de 2026, y el bono está diseñado para convertirse en esa ronda. «Dilución» significa que tu porcentaje de participación se reduce cuando se emiten nuevas acciones para nuevos inversores. En la documentación facilitada no se indica ninguna protección contra la dilución para los inversores de financiación colectiva, por lo que debe dar por hecho que no dispone de ella —algo habitual en los fondos de financiación colectiva—.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ejemplo práctico (mecánica estándar de la tabla de capitalización, no constituye un consejo; a título ilustrativo, ya que no se revela el número exacto de acciones de conversión): Si inviertes hoy 1 000 EUR y realizas la conversión al límite de 60 millones de EUR, poseerías aproximadamente el 0,0017 % de la empresa (1 000 EUR ÷ 60 millones de EUR). Si, posteriormente, Sirona recauda 20 millones de euros con una valoración pre-money de 100 millones de euros (una ronda de Serie A exitosa, con una valoración post-money de 120 millones de euros), tu participación se diluirá hasta situarse en aproximadamente el 0,0014 %. Si, por el contrario, la siguiente ronda es una ronda a la baja valorada, por ejemplo, en 40 millones de euros pre-money y recauda 10 millones de euros (50 millones de euros post-money), tu participación se diluirá hasta situarse en torno al 0,0014 % y, dado que la empresa ahora vale menos, el valor implícito de tu participación se reducirá en aproximadamente un 35-40 % en comparación con el escenario más optimista. Las cifras son orientativas: los datos reales dependen de las condiciones de conversión efectivas, que no se han revelado en su totalidad.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">En la documentación facilitada no se revela ningún plan de ampliación del ESOP (fondo de opciones para empleados), aunque es habitual realizar aportaciones adicionales al fondo de opciones antes de una ronda de Serie A, lo que diluiría aún más tu participación. No se revelan los derechos de suscripción preferente —el derecho a invertir más en la ronda de Serie A para mantener tu porcentaje—, por lo que no puedes dar por sentado que se te ofrecerá esa oportunidad.</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mecánicas de salida y liquidación</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No se ha revelado la preferencia de liquidación: en una venta por debajo o cercana a la valoración actual, el orden de los pagos determina quién recibe qué. Sin esta información, no puedes evaluar si los inversores anteriores o los fundadores tienen prioridad sobre los inversores de crowdfunding en caso de salida. Mientras mantengas el bono, se te describe como «acreedor con prioridad», pero la ficha también indica que el reembolso, en caso de que no se produzca la ronda de Serie A, está sujeto a que la empresa disponga de liquidez; por lo tanto, la condición de acreedor no garantiza que recuperes tu dinero.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No se revelan los derechos de arrastre (el porcentaje de accionistas que pueden obligar al resto, incluido usted, a vender en las mismas condiciones). Tampoco se revelan los derechos de «tag-along» (tu derecho a sumarte a una venta en las mismas condiciones cuando un accionista mayoritario venda). En términos sencillos: no puedes saber de antemano si te podrían obligar a participar en una venta que no te convenga, o si te quedarías fuera de una en la que te gustaría participar.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No se ha revelado ningún periodo de bloqueo ni existe un mercado secundario en la plataforma. En la práctica, considéralo ilíquido durante al menos 5-7 años: no hay una forma establecida de vender antes de una salida estratégica (venta comercial) o una salida a bolsa, y las acciones de DAC no tienen un comprador inmediato mientras tanto.</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Riesgos clave específicos de este instrumento</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Reembolso condicional: si la ronda de la Serie A prevista para finales de 2026 no se lleva a cabo, la recuperación del capital y los intereses estará «sujeta a la capacidad de reembolso de la empresa»; una startup de tecnología avanzada con problemas de liquidez podría verse incapaz de reembolsar.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ausencia de derechos de voto durante el periodo puente, y la clase de acciones tras la conversión no se ha revelado: no es posible evaluar si alguna vez se tendría voz en una decisión de venta.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No se ha revelado ninguna preferencia de liquidación: en una salida de bajo valor, los inversores de crowdfunding podrían recibir poco o nada una vez que se haya pagado a los acreedores y a los inversores anteriores con derechos de preferencia.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No se han revelado cláusulas antidilución ni de derecho de suscripción preferente: en una ronda de financiación a la baja, la dilución recae sobre el fondo común de financiación colectiva sin que se haya establecido ninguna forma de defender tu porcentaje.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No se ha revelado ningún periodo de bloqueo ni mercado secundario: debes esperar que tus acciones queden bloqueadas hasta una venta empresarial o una salida a bolsa que quizá nunca se produzca.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aspectos no revelados</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La empresa no ha revelado las siguientes condiciones. La falta de información implica que no puedes evaluarlas antes de invertir:</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Clase de acciones que se recibe tras la conversión, y si las acciones se mantienen directamente o a través de un representante o una entidad instrumental (SPV).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Orden de preferencia de liquidación y múltiplo.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Umbral de «drag-along» y derechos de «tag-along».</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cláusulas antidilución para cualquier clase de accionista.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Derechos de suscripción preferente para los inversores de financiación colectiva.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cuadro de capitalización detallado y volumen o ampliación de cualquier plan de participación de empleados (ESOP).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Calendario de devengo de los fundadores.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Período de bloqueo y disponibilidad en el mercado secundario.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Derechos de información: frecuencia y tipo de informes que recibirán los inversores.</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Desglose de la puntuación</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Categoría</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntuación</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ponderación</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:297px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Veredicto y motivo principal</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Equipo y ejecución</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">66</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">22 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:297px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Moderado</span></strong><span style="color:black">: el historial de Tesla/UCLouvain/CERN/Oxford se ha contrastado públicamente, pero el de EPFL/MIT no se ha verificado y el equipo es pequeño (~33).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Tecnología y operaciones</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">60</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">15</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:297px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Moderado</span></strong><span style="color:black"> — Una unidad operativa real y un socio creíble en materia de mineralización, pero la curva de reducción de costes anunciada ha sido facilitada por la propia empresa y no ha sido verificada.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Mercado y normativa</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">58</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">15 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:297px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Precaución</span></strong><span style="color:black"> — Fuerte impulso favorable, pero la ventaja de la elegibilidad para la UE es prospectiva: las instalaciones operativas se encuentran en el Golfo y Noruega solo está prevista.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Trayectoria comercial</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">57</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">18 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:297px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Precaución</span></strong><span style="color:black">: se mencionan compradores de primer orden y se afirma que se ha vendido todo, pero la cartera de proyectos y las clasificaciones entre los «4 primeros» y los «8 primeros» no están verificadas.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Competencia y posicionamiento</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">52</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">10</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:297px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Precaución</span></strong><span style="color:black">: solo Climeworks ha obtenido créditos DAC certificados; Sirona aún no ha demostrado su capacidad para obtener la certificación en un sector con más de 130 actores.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Valoración y condiciones de los instrumentos</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">42</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">20</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:297px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Precaución</span></strong><span style="color:black">: límite máximo de 60 millones de euros frente a los aproximadamente 6 millones de euros de la última ronda de financiación inicial, sin metodología definida y con casi todas las condiciones de protección de los inversores sin revelar.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>¿Por qué estas ponderaciones? Al tratarse de </strong>una empresa de tecnología avanzada y de gran intensidad de capital, el apartado «Tecnología y operaciones» tiene una ponderación específica del 15 %. El «Equipo» mantiene la mayor ponderación individual (22 %) porque, en esta fase, la rapidez de ejecución es el principal argumento de la empresa. Dado que la ronda consiste en un bono convertible sin prácticamente ninguna protección revelada para los inversores, se ha asignado una ponderación elevada (20 %) a «Valoración y condiciones del instrumento»: para un inversor no profesional, las condiciones determinan lo que realmente se recibe. La «tracción» (18 %) refleja que se trata de una ronda previa a la Serie A con indicios reales de ingresos, mientras que el «mercado» (15 %) y la «competencia» (10 %) completan el panorama. Las seis categorías eran evaluables, por lo que no fue necesaria ninguna redistribución de ponderaciones; la suma de las ponderaciones es exactamente 100.</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Análisis detallado</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Equipo y ejecución</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La empresa fue cofundada en 2023 por un antiguo ingeniero de Tesla (director general) y un doctor en termodinámica (director técnico), y fuentes públicas corroboran que el equipo técnico procede de Tesla, la UCLouvain, el CERN y Oxford. La empresa afirma haber construido tres generaciones de prototipos en su primer año. El equipo es reducido (unas 33 personas según los datos públicos).</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Carencias</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La trayectoria de los fundadores (Tesla; doctor en termodinámica) está corroborada por fuentes públicas independientes.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Seleccionada para el programa Climate Fellowship de XAnge; cuenta con un historial de creación rápida de prototipos.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Cuenta con el respaldo de fondos de capital riesgo climáticos de prestigio (LocalGlobe/Phoenix Court, XAnge).</span></span></span></li> </ul> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">El «pedigrí» de la empresa, que incluye «Tesla, EPFL, MIT y Oxford», solo está parcialmente verificado: no se han encontrado referencias a la EPFL ni al MIT en fuentes públicas.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Equipo reducido (~33 personas) para las ambiciones de expansión a escala global declaradas.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Validación independiente limitada de la ejecución más allá de las declaraciones de la empresa y los inversores.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tecnología y operaciones</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sirona utiliza un sistema de adsorción por oscilación de temperatura y vacío con sorbente de amina sólida para capturar CO₂, y posteriormente lo mineraliza de forma permanente en peridotita/basalto a través de su socio 44.01, con créditos certificados por Isometric. La empresa informa de una unidad operativa de unas 300 t/año desde octubre de 2025 y de una eficiencia de eliminación neta de alrededor del 90 %. Afirma haber reducido el CAPEX aproximadamente cuatro veces y el coste del sorbente aproximadamente tres veces en 12 meses, con una previsión de que el coste de captura baje de unos 822 USD/t (2026) a unos 269 USD/t (2030).</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Ventajas</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Riesgos</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Una unidad realmente operativa y un socio de mineralización real y publicado (44,01) reducen el riesgo propio de un concepto puro.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La certificación por parte de un tercero, Isometric, respalda la integridad crediticia.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">El diseño modular y prefabricado en fábrica es plausible para una reducción más rápida de los costes.</span></span></span></li> </ul> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La curva de reducción de costes y las cifras de eficiencia presentadas son datos facilitados por la empresa y no han sido verificados de forma independiente.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La ampliación de ~300 t/año a un volumen industrial no está demostrada; aún no se han entregado créditos certificados.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">El coste de captura en 2026 (aprox. 822 USD/t) está muy por encima de los precios de los créditos indicados en algunos contratos, lo que ejerce presión sobre los márgenes iniciales.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mercado y normativa</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La empresa cita un mercado voluntario de eliminación de carbono en rápido crecimiento (los compromisos aumentan de unos 4 mil millones de USD a unos 12 mil millones de USD, con una previsión de más de 40 mil millones de USD para 2030, según datos de BCG) y un próximo mercado regulado de la UE (CRCF, el «Club de Compradores de la UE» a partir de 2026, integración en el RCDE a partir de 2028, con un volumen estimado de entre 10 000 y 40 000 millones de euros para 2040). Su tesis principal es que la normativa de la UE solo reconocerá los créditos capturados dentro de la UE.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Limitaciones</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Impulso real de la demanda, impulsado por las políticas, para la eliminación permanente de carbono.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La norma de elegibilidad de la UE sobre la «captura en la UE» podría favorecer realmente a un promotor con sede en la UE.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Se cita la dinámica de un mercado con restricciones de oferta para las eliminaciones permanentes.</span></span></span></li> </ul> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La ventaja de la elegibilidad de la UE es prospectiva: la capacidad operativa se encuentra en el Golfo, y la planta de Noruega solo está en fase de planificación.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Las cifras sobre el tamaño del mercado proceden de la cotización en bolsa y no se reproducen aquí de forma independiente.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">El calendario normativo (integración en el RCDE, CRCF) podría retrasarse, lo que retrasaría el mercado de cumplimiento.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Trayectoria comercial</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La empresa informa de unos 3,1 millones de dólares en créditos vendidos en seis meses a 12 clientes, entre los que se incluyen Shopify, Adyen y EQT, y los créditos de una de las instalaciones se han agotado hasta 2028. Afirma tener una cartera de proyectos que supera los 35 millones de dólares en oportunidades de créditos y los 8 millones de euros en negociaciones de venta de equipos, y aspira a situarse entre los cuatro primeros (por volumen) y los ocho primeros (por capacidad) a nivel mundial para 2025.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Riesgos</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Los compradores reconocidos y de renombre aportan credibilidad a las primeras ventas.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Se ha informado de que los créditos de la planta operativa están agotados hasta 2028.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Dos fuentes de ingresos (créditos y venta de equipos) diversifican la liquidez a corto plazo.</span></span></span></li> </ul> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Las afirmaciones sobre la clasificación («el cuarto más grande», «el octavo por capacidad») son declaraciones de la empresa y no han sido verificadas de forma independiente.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Las cifras de la cartera de proyectos no están sujetas a salvedades ni han sido auditadas.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Las ventas absolutas (aprox. 3,1 millones de dólares) son reducidas en comparación con la valoración de 60 millones de euros y el objetivo de 200 millones de euros para 2030.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Competencia y posicionamiento</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El sector de la captura y almacenamiento de carbono (DAC) cuenta con más de 130 empresas, pero la empresa señala que, hasta la fecha, solo Climeworks (fundada en 2009) ha suministrado créditos DAC certificados; Sirona aspira a ser la segunda en hacerlo para el tercer trimestre de 2026. Se posiciona como una empresa de «escalabilidad» rápida y con bajos gastos de capital frente a los gigantes de los megaproyectos y a los innovadores de menor escala.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Ventajas</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Amenazas</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Su enfoque modular se diferencia de los megaproyectos, que son lentos y requieren una gran inversión de capital.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Potencial de ser pionera en la obtención de créditos válidos para la UE si Noruega sigue adelante.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">El argumento de la rapidez de implementación está respaldado por una unidad operativa.</span></span></span></li> </ul> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Climeworks y otros actores con mayor financiación llevan años de ventaja en materia de certificación y escala.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">El hito de la certificación (tercer trimestre de 2026) no está demostrado; aún no se ha conseguido ser el «segundo».</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Bajas barreras de entrada en un sector con más de 130 participantes; los rivales podrían igualar las afirmaciones sobre costes.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Valoración y condiciones del instrumento</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El bono se convierte al menor de los siguientes valores: un límite máximo de 60 millones de euros o el 80 % del precio de la Serie A. La cifra de 60 millones de euros no tiene una metodología revelada y contrasta con una última ronda de financiación inicial valorada en unos 6 millones de euros (a mediados de 2024). Casi todas las condiciones de protección de los inversores —clase de acciones, derecho de voto, preferencia de liquidación, cláusula antidilución, derechos de arrastre y de acompañamiento, periodo de bloqueo, derechos de información— no se han revelado, y el reembolso en caso de pérdidas está condicionado.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Carencias</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La estructura de bonos convertibles otorga la condición de acreedor y un cupón del 6 % durante el periodo puente.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">El descuento de conversión del 20 % ofrece cierto potencial alcista frente a la nueva ronda de financiación de la Serie A, si esta llega a materializarse.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Se ha anunciado la reinversión de los directivos (CEO: 400 000 EUR; XAnge: 1,25 millones de EUR).</span></span></span></li> </ul> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">El límite máximo de 60 millones de euros implica un aumento considerable e inexplicado con respecto a la última ronda de financiación inicial, de unos 6 millones de euros.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Casi no se han revelado condiciones de protección para los inversores: estos no pueden evaluar qué es lo que poseerían.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">El reembolso en caso de no conversión es condicional, no garantizado.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Señales de alerta y comprobaciones de integridad</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Faltan datos fundamentales</span></strong><span style="color:black">: las condiciones de protección de los inversores del instrumento (clase de acciones, derecho de voto, preferencia de liquidación, cláusula antidilución, derechos de arrastre y acompañamiento, periodo de bloqueo, tabla de capitalización y derechos de información) no se han revelado casi en su totalidad; no se han facilitado estados financieros, presentación de la propuesta ni hoja de términos.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Incoherencias internas</span></strong><span style="color:black">: la descripción de la única sede operativa es incoherente; en la ficha del proyecto se sitúa la sede comercial en «los EAU», al tiempo que se hace referencia a planes anteriores en Kenia; los informes públicos describen un «Proyecto Moringa» en Omán y los EAU.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Discrepancias externas</span></strong><span style="color:black"> — La ficha afirma que se han «recaudado más de 10 millones de euros»; los rastreadores públicos (PitchBook, CB Insights) indican un total acumulado de entre 7,45 y 7,6 millones de dólares estadounidenses aproximadamente. El historial del equipo, que incluye a «Tesla, la EPFL, el MIT y Oxford», solo está corroborado en parte (se han encontrado referencias a Tesla, Oxford, el CERN y la UCLouvain; no se han encontrado referencias a la EPFL ni al MIT).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Información pública negativa</span></strong><span style="color:black"> — <em>No se ha encontrado nada en los registros públicos ni en las búsquedas en medios de comunicación.</em></span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">5</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Rondas de financiación anteriores</span></strong><span style="color:black">: aproximadamente 1 millón de dólares en la ronda pre-seed (2023) y unos 6 millones de euros en la ronda seed (junio de 2024, codirigida por LocalGlobe y XAnge). No hay documentación independiente que confirme el cumplimiento de los hitos de dichas rondas; el proyecto piloto en Kenia anunciado públicamente no se corresponde claramente con el posterior despliegue en el Golfo.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Razonabilidad de la valoración</span></strong><span style="color:black">: el límite de conversión de 60 millones de euros es elevado en relación con los ~6 millones de euros de la última ronda de financiación inicial (mediados de 2024) y los ~7,5 millones de dólares de financiación previa total, sin que se haya revelado la metodología de valoración. Para una empresa DAC en fase previa a la Serie A con unas ventas de unos 3,1 millones de dólares, esto parece excesivo y sin justificación.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Notas sobre la calidad de los datos</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Categorías con puntuación «N/A»: Ninguna </strong>— las seis categorías eran evaluables.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Categorías con calidad de datos LIMITADA: Tecnología </strong>y operaciones, Mercado y normativa, Tracción comercial, Competencia y posicionamiento, y Valoración y condiciones de los instrumentos: cada una de ellas se basa en gran medida en las cifras facilitadas por la empresa en la cotización, que no han podido verificarse de forma independiente (las puntuaciones se han limitado en consecuencia). El equipo y la ejecución se consideraron de calidad moderada, dada la corroboración pública independiente de los fundadores.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Elementos faltantes más relevantes que modificarían la evaluación si se obtuvieran:</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La hoja de términos del instrumento financiero o el acuerdo de accionistas (clase de acciones, derecho de voto, preferencia de liquidación, cláusula antidilución, derechos de arrastre y de acompañamiento, periodo de bloqueo y derechos de información).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Una tabla de capitalización detallada y el volumen del plan de participación de los empleados (ESOP), para cuantificar la dilución en el momento de la conversión.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cuentas anuales auditadas y la base para la valoración de 60 millones de euros.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Verificación independiente de la curva de reducción de costes, la afirmación de que se han agotado las existencias y las afirmaciones sobre la clasificación mundial.</span></span></li> </ul> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Memorándum generado por IA a partir de información pública y materiales de la empresa divulgados en la plataforma. Los inversores deben llevar a cabo su propia diligencia debida. Los resultados de rondas de financiación anteriores o el rendimiento operativo no garantizan resultados futuros. Las inversiones de financiación colectiva son ilíquidas, de alto riesgo y existe la posibilidad de pérdida de capital.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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