Mycket lite finns dokumenterat. Det finns inga offentliggjorda rutiner för sena betalningar, ingen saneringsprocess, ingen reservfond och inga säkerheter att utnyttja – lånen är medvetet utan säkerhet. Om en låntagare hamnar i svårigheter hindrar underordningsvillkoren faktiskt investerarna från att kräva betalning i de fall där detta skulle förvärra insolvensen. Det verkliga skyddet är indirekt: partnerbanken har sitt eget prioriterade lån i affären och alla incitament att rädda en låntagare i svårigheter – men bankens pengar har företräde, så en räddningsinsats kan lyckas för banken men ändå misslyckas för investerarna. Investerarna har ingen plats vid det bordet.

Att investera kostar ingenting – både FAQ, investerarsidan och villkoren bekräftar att det inte tillkommer några avgifter i något skede. Istället betalar låntagaren: 8 procent av det insamlade beloppet i förskott plus 1 procent per år, vilket för ett tvåårigt lån innebär att ungefär en tiondel av det insamlade beloppet går till utdelning innan projektet genererar några intäkter. Det enda avdraget är skatt: den tyska källskatten på 25 procent plus kyrkoskatten dras av från räntan vid källan, så en kupongränta på 7,75 procent motsvarar ungefär 5,7 procent i handen före eventuella förluster.

Inget negativt hittades – men sökningen var verkligen begränsad, så betrakta detta som en svag ”allt klart”-signal snarare än ett fullständigt godkännande. Det finns en profil på Trustpilot, och ingen tysk recensionssajt för P2P-lån eller crowdfunding täcker plattformen alls – den saknas på alla jämförelseportaler som kontrollerats, vilket i sig är ovanligt för en plattform av denna storlek. Det finns inga uppgifter om insolvens, inga åtgärder från tillsynsmyndigheter och inga pressutredningar. Den berättigade kritiken är av strukturell karaktär: en marknadsföringskalkylator som visar 8 till 10 procent när inget lån ger den avkastningen; formuleringen om myndighetsgodkännande på projektsidan som överdriver vad BaFin gör; samt ett varumärke som utnyttjar förtroendet för hela den kooperativa banksektorn, samtidigt som verksamheten bedrivs av ett litet aktiebolag som uttryckligen inte är en bank och inte erbjuder något insättningsskydd.

Urvalet görs av bankerna, inte av plattformen. En partner, Volksbank Raiffeisenbank, identifierar låntagaren, utformar sitt eget prioriterade lån och lägger sedan fram affären till VR-Crowd så att allmänheten kan finansiera den efterställda delen – banken lånar alltid ut tillsammans med investerarna, vilket innebär att den verkligen har ett eget intresse i affären. Men ingen kreditpolicy, godkännandegrad, värderingskrav eller belåningsgräns offentliggörs, plattformen själv friskriver sig från allt ansvar för rådgivning eller kontroll av låntagaruppgifter, och webbplatsens påstående att projekten godkänns av en finansiell tillsynsmyndighet är vilseledande: BaFin tar emot det centrala dokumentet men verifierar uttryckligen inte dess riktighet.

Ett litet team på tio personer i Würzburg och Rosenheim, med fullständiga namn, under ledning av verkställande direktören Kerstin Amend-Maar och projektledaren samt den behörige tjänstemannen Julian Friess. Företaget, VR-Crowd GmbH, har ett aktiekapital på 25 000 euro och ägs till 100 procent av Volksbank Raiffeisenbank Würzburg eG; det grundades 2018 (ursprungligen som VR Crowdinvest Service GmbH) och lämnar in sin årsredovisning i tid. Det finns varken någon rådgivande styrelse eller externa investerare – det är i praktiken en regional kooperativbanks crowdfunding-gren, som distribueras via 56 partnerbanker.