Tudigo • Mi hospital
Financiación participativa
Mi hospital
La plataforma que ayuda a los hospitales a aliviar la presión sobre sus servicios y, al mismo tiempo, a reducir sus costes
Key project data
Target amount
0,6 MEUR
Valuations
4,1 MEUR
Rendimiento potencial
x8.9
Año previsto de salida
2033
Would AI invest?
55/100
1
100
Resumen generado por IA
AI project overview
Condensed summary based on project data
<p><span style="font-size:18pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>My Hospitel — Nota para inversores en financiación colectiva</strong></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><em>«Hôtel hospitalier»: una plataforma que permite a los hospitales derivar las estancias nocturnas no médicas a hoteles asociados, liberando así camas.</em></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Sector: Tecnología sanitaria </strong>/ HTNM SaaS (regulado) · <strong> Fase: Fase inicial </strong>(la presentación la denomina «Serie A»; acciones ordinarias) · <strong>Sede: Lyon </strong>, Francia · <strong> Financiación: entre 300 000 y 600 000 € </strong> a través de Tudigo (parte de una ronda de 1,7 millones de €)</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:227px"> <p> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:397px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Motivo de esta puntuación:</strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">PUNTUACIÓN DE IA</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Se prevé un resultado negativo en el capital social entre 2023 y 2025, y la continuidad de la empresa depende de esta ronda de financiación; la empresa advierte de un posible impago si la fase de expansión no cuenta con la financiación suficiente.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="font-size:26.0pt"><span style="color:black">55 / 100</span></span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">No es posible verificar las cuentas de forma independiente: las cuentas anuales se presentan de forma confidencial y Tudigo afirma que no ha realizado ninguna auditoría independiente.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="font-family:"Segoe UI Emoji",sans-serif"><span style="color:black">⚠️</span></span><span style="color:black"> Precaución</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Los inversores poseen acciones de una entidad con fines específicos (SPV, a nombre de un tercero), no acciones de la empresa: no tienen derechos directos de voto ni de información en My Hospitel, y ocupan el último lugar en caso de insolvencia.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Ingresos de 417 000 € (2025) con una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de aproximadamente el +124 % y entre 12 y 13 grupos hospitalarios contratados, pero con un lapso de entre 12 y 24 meses entre la firma del contrato y la obtención de ingresos, y un múltiplo de valoración de 9,7x basado en grandes fusiones y adquisiciones del sector de las tecnologías de la información sanitarias en EE. UU.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Los registros públicos contradicen la afirmación de la presentación de que el competidor OTEO es el único rival directo que carece de facturación e interoperabilidad (OTEO incluye públicamente a AP-HP en 24 hospitales).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Esto no constituye un consejo de inversión.</span></strong><span style="color:black"> </span></span><span style="font-family:'Times New Roman',serif"><span style="color:#000000">El objetivo de este resumen es ayudar a los posibles inversores a preseleccionar rápidamente proyectos de financiación colectiva sin tomar una decisión definitiva de inversión. Antes de invertir, el proyecto finalmente seleccionado debe revisarse en detalle basándose en la información proporcionada por la empresa en la plataforma de financiación colectiva correspondiente. La IA puede cometer errores, por lo que es necesario verificar los datos. </span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">🏢 Descripción de la empresa</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">My Hospitel gestiona una plataforma digital de «hébergement temporaire non médicalisé» (HTNM), es decir, la práctica de alojar a pacientes que necesitan estar cerca de un hospital pero que no requieren atención médica nocturna en hoteles asociados, en lugar de en camas de hospital. La plataforma identifica a los pacientes que cumplen los requisitos, reserva habitaciones en los hoteles asociados y automatiza la gestión administrativa y la facturación a la Assurance Maladie francesa, que subvenciona 80 € por noche. La empresa fue fundada por Vincent Boisset (ex-Orange, con unos 20 años de experiencia en control financiero), Valérie Loisel (marketing/experiencia del paciente) y Arthur Seconds (ingeniero biomédico); los documentos indican el año 2020, mientras que el registro público recoge su creación en 2019. La empresa prevé unos ingresos de 417 000 € en 2025 (frente a los 83 000 € de 2023, con una tasa de crecimiento anual compuesto de aproximadamente el 124 %), entre 12 y 13 grupos hospitalarios contratados, entre 1 500 y 2 000 hoteles asociados, y unas 4 900 noches reservadas en 2025. Cobra a los hospitales unos 1 200 € al mes, a los hoteles 250 € al mes más 10 € por noche, y contabiliza el reembolso de 80 € de la Assurance Maladie como ingresos de traspaso cuando los pacientes reservan directamente. La actual ronda de financiación de 1,7 millones de euros (entre 300 000 y 600 000 euros a través de Tudigo) se destinará en un 75 % a la expansión comercial y en un 25 % a un módulo de inteligencia artificial para la gestión del recorrido del paciente. La empresa informa de que su patrimonio neto ha sido negativo todos los años desde 2023 y que alcanzar la escala crítica depende de esta ronda de financiación.</span></span></p> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">🎯 Rentabilidad potencial</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:120px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Rentabilidad objetivo</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:120px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Horizonte temporal</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:204px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Base objetivo</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Opinión de la IA sobre la consecución de este objetivo</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:120px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">🎯 x4,2 (rango: x1,6–x8,9)</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:120px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">⏱ 5–7 años</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:204px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Datos facilitados por la empresa</strong>: la empresa ha establecido su propio múltiplo objetivo y horizonte, derivado de un múltiplo VE/EBITDA de 9,7x sobre los beneficios previstos para 2031.</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Solo es plausible en los escenarios más optimistas; depende de previsiones no verificadas y de la conversión de los contratos firmados en ingresos en un plazo de 12 a 24 meses.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">📈 Trayectoria hacia la rentabilidad objetivo</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Metodología de la empresa</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La empresa aplica un múltiplo de 9,7x del valor empresarial/EBITDA (EBITDA = beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones, un indicador aproximado del beneficio operativo) a sus beneficios previstos para 2031, contrastados con transacciones comparables. En su escenario intermedio, esto implica una valoración de reventa de 24,2 millones de euros y una rentabilidad bruta de 4,2 veces sobre una inversión inicial de 4,1 millones de euros antes de la ronda de financiación.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td rowspan="2" style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Salidas comparables citadas</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">CVS Health / Signify Health: adquirida por 8 000 millones de dólares (2022).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">UnitedHealth / Change Healthcare: adquirida por 7.800 millones de dólares (2021).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Appriss Health / PatientPing: adquiridas por 500 millones de dólares (2021).</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p style="margin-left:36px"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">(Muestra: 10 operaciones, ingresos objetivo de 1 millón a 193 millones de euros, a nivel mundial, fusiones y adquisiciones/LBO; mediana de 9,7 veces VE/EBE.)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Hitos previstos</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Alcanzar el umbral de rentabilidad operativa en 2028 (previsión media/de la dirección) o en 2029 (previsión conservadora).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Pasar de unos 42 a entre 293 y 498 hospitales suscritos para 2031.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Alcanzar unos ingresos de entre 13,5 M€ (previsión intermedia) y 26,2 M€ (previsión de la dirección) para 2031.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Segunda ronda de financiación de entre 0,7 y 1,0 millones de euros en 2027.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">💶 Valoración</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Valoración pre-money</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">4,1 millones de euros (sin dilución total); unos 5,12 millones de euros con dilución total, incluidas las opciones de los fundadores sobre BSPCE.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Valoración post-money</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Hasta unos 5,80 millones de euros con una recaudación máxima de 600 000 euros.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Instrumento</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Capital social: acciones ordinarias de My Hospitel, en poder de forma indirecta a través de una sociedad instrumental (TUDI HOLDING 174). Precio: 152,18 € por acción.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Cómo se fijó la valoración</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Se aplicó un múltiplo de 9,7 veces el valor de la empresa/EBITDA a los beneficios previstos para 2031, además de una muestra de operaciones comparables.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Referencias externas</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">No se ha facilitado ninguna valoración independiente realizada por terceros. Las operaciones comparables citadas son grandes operaciones de fusiones y adquisiciones en el sector de las tecnologías de la información sanitarias de EE. UU. (entre 500 millones y 8 000 millones de dólares) aplicadas a una empresa francesa de SaaS con unos ingresos de aproximadamente 0,4 millones de euros, lo que supone una gran diferencia en cuanto a tamaño y fase de desarrollo.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Condiciones destacadas</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Las comisiones de los inversores incluyen comisiones de entrada (2,5 % sobre una inversión de 10 000 €), una comisión de seguimiento del 1 % anual (con un 5 % provisionado por adelantado), una provisión reembolsable del 2 % y una comisión de rendimiento del 20 % por encima de un umbral neto de 1,2x. Los múltiplos indicados no incluyen estas comisiones.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">📜 Instrumento y condiciones para el inversor</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Lo que posees</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Serías titular de acciones ordinarias en un vehículo de inversión (una sociedad instrumental denominada TUDI HOLDING 174), y ese vehículo, a su vez, es titular de acciones ordinarias en My Hospitel. No eres titular directo de las acciones de My Hospitel; se trata de una estructura de titularidad fiduciaria. Dentro de la SPV, una acción equivale a un voto, pero a nivel de la sociedad operativa su poder de voto individual es, en la práctica, nulo; la SPV (o Tudigo) ejerce todos los derechos a nivel de la sociedad. Tras la ronda de financiación, My Hospitel cuenta con una única clase de acciones ordinarias con derechos idénticos, por lo que no existe ninguna clase preferente que tenga prioridad sobre usted en la empresa, pero tampoco existe ninguna cláusula de preferencia que le proteja. Las decisiones de salida las toman los accionistas de la empresa y su comité estratégico, y pueden imponérselas mediante una cláusula de arrastre (que se explica más adelante); usted no tiene voz directa sobre si se vende la empresa ni cuándo se hace.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Dilución y rondas futuras</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La dilución significa que tu porcentaje de participación se reduce cuando la empresa emite nuevas acciones. La empresa ha declarado que tiene la intención de recaudar más fondos —se prevé un segundo tramo de entre aproximadamente 0,7 y 1,0 millones de euros para 2027— y la propia presentación advierte de que las rondas posteriores aumentan la dilución y reducen el potencial de rentabilidad. El acuerdo incluye un derecho antidilución (el derecho a mantener tu porcentaje totalmente diluido), pero, en la práctica, solo puedes ejercerlo aportando más dinero en rondas futuras; no te protege de una caída del precio de las acciones en una ronda a la baja, y no se aplica a la emisión de opciones para empleados (BSPCE).</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Ejemplo práctico (mecánica estándar de la tabla de capitalización, no es un consejo): si inviertes hoy 1.000 € con una valoración post-money de unos 5,8 millones de €, tu participación económica en My Hospitel es de aproximadamente el 0,017 % de la empresa. Si la empresa recauda después 3 millones de euros con una valoración pre-money de 12 millones de euros (una ronda de Serie A exitosa), tu participación se diluye hasta alrededor del 0,014 %. Si, por el contrario, la siguiente ronda se valora a la baja —una ronda a la baja con una valoración pre-money de 4 millones de euros—, tu participación se diluirá hasta alrededor del 0,010 % y el valor implícito de tus 1 000 € caerá a unos 690 €, lo que supone una caída de aproximadamente el 31 %.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">No se ha revelado ninguna ampliación específica del fondo de opciones para empleados vinculada a esta ronda más allá del fondo BSPCE existente (aproximadamente el 19,9 % sobre una base totalmente diluida, lo que ya diluye a todos los accionistas). Sobre el derecho de suscripción preferente: a nivel de la entidad instrumental (SPV) tienes un derecho legal de suscripción preferente para participar en futuras ampliaciones de capital de la SPV con el fin de defender tu porcentaje, pero ejercerlo de nuevo requiere comprometer más capital, y tus derechos efectivos a nivel de la sociedad operativa se ejercen a través de la SPV y no directamente sobre ti.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Mecanismos de salida y liquidación</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La preferencia de liquidación es el orden en el que se paga a los accionistas si la empresa se vende o se liquida. En este caso, no existen acciones preferentes a nivel de la empresa, por lo que no hay ninguna clase de inversores que tenga prioridad sobre ti; sin embargo, en caso de insolvencia, el vehículo de Tudigo (y, por lo tanto, tú) ocupa el último lugar, en el rango 4, y solo se le paga después de los acreedores superprivilegiados (empleados, Hacienda, Seguridad Social), los acreedores garantizados y los acreedores no garantizados. En una salida o liquidación de bajo valor, eso significa que los inversores pueden recibir poco o nada.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La cláusula de «drag-along» permite a la mayoría obligar al resto a vender en las mismas condiciones. En este caso, una oferta de un tercero de buena fe por al menos el 95 % de las acciones, aceptada por los titulares de al menos el 65 % del capital y los votos, obliga a todos los accionistas —incluido tú, a través de la SPV— a vender. El «tag-along» es el derecho equivalente que le protege: si los accionistas venden más del 51 % de la empresa a un tercero, usted puede sumarse a la venta en las mismas condiciones, en lugar de quedarse atrás como accionista minoritario.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Existe un periodo de bloqueo: los accionistas acordaron no transferir acciones hasta el 13 de julio de 2026 y, lo que es más importante, no hay mercado secundario —las acciones no cotizan, Tudigo no ofrece custodia y la reventa está legalmente restringida—. Debes considerar esta inversión como ilíquida durante al menos 5-7 años, y posiblemente más tiempo; el propio «horizonte de liquidez» de la empresa es solo un acuerdo para estudiar opciones de aquí a 2028, no una salida comprometida. Los instrumentos fiscales (PEA-PME / IR-PME / 150-0 B ter) también imponen obligaciones de tenencia plurianuales.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Riesgos clave específicos de este instrumento</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Estructura de titularidad fiduciaria/SPV: usted es titular de acciones de la SPV, no de la empresa, por lo que no tiene derechos directos de voto ni de información en My Hospitel y no puede influir en la decisión de vender.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Último en la fila en caso de insolvencia: en caso de liquidación, los inversores (a través de la SPV) ocupan el cuarto rango, por detrás de todas las clases de acreedores, y pueden recuperar poco o nada.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Derecho de arrastre al 95 %/65 %: una mayoría cualificada puede obligarte a vender en condiciones que no hayas elegido.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Comisiones y comisión de rendimiento: las comisiones de entrada, una comisión de seguimiento del 1 % anual (5 % por adelantado), una provisión del 2 % y una comisión de rendimiento del 20 % por encima de un umbral de 1,2x reducen tu rentabilidad neta por debajo de los múltiplos brutos anunciados.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Derechos de información completos solo a nivel de la entidad instrumental (SPV) y únicamente si se alcanza el importe máximo de la ronda de financiación: si la participación de la SPV queda por debajo del 10 %, los inversores particulares solo reciben resúmenes trimestrales publicados en la plataforma.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Elementos no revelados</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La falta de divulgación implica que no es posible evaluar estos aspectos antes de invertir:</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Calendario de devengo de los fundadores y cláusulas de salida: no se han revelado.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Si la SPV tendrá derecho a voto o solo será observadora en el comité estratégico: depende del importe final recaudado y no está resuelto a la fecha de la oferta.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Estatutos completos de la SPV (TUDI HOLDING 174) y los detalles económicos precisos de las acciones preferentes más allá del resumen del 20 %/1,2x de carry: no facilitados.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Identidades de los inversores anteriores individuales y porcentajes exactos dentro del bloque de inversores históricos del 74,02 %: no se ha revelado.</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">📊 Desglose de la puntuación</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Categoría</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Puntuación</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Ponderación</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Veredicto y motivo principal</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Equipo y ejecución</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">58</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">20 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Precaución</strong>: fundadores que se complementan y un comité de expertos hospitalarios creíble, pero un director general novato que no procede del ámbito hospitalario y una dependencia excesiva de unos pocos perfiles clave.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Mercado y demanda</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">70</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">17 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Moderado</strong> — Existente impulsor estructural (escasez de camas, HTNM financiado desde 2021), pero la adopción se ve ralentizada por los largos ciclos del sector público.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Tracción e indicadores clave de rendimiento (KPI) comerciales</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">20</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Precaución</strong> — 417 000 € de ingresos (aprox. +124 % de tasa de crecimiento anual compuesta) y 12-13 grupos contratados, pero los ingresos no son verificables y persiste un desfase de 12 a 24 meses entre la firma del contrato y la obtención de ingresos.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Modelo de negocio y economía unitaria</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">62</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">12</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Moderado</strong> — Modelo tripartito claro con apalancamiento operativo, pero los márgenes están parcialmente inflados por un recargo de 80 € por noche que no afecta al EBITDA.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Competencia y diferenciación</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">48</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">11 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Precaución</strong> — Se alega una amplia gama de prestaciones y acceso a RESAH, pero los registros públicos contradicen la afirmación de OTEO de que es el «único competidor directo».</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Datos financieros y trayectoria de financiación</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">38</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">20 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Débil</strong> — Patrimonio neto negativo entre 2023 y 2025, continuidad de la empresa dependiente de esta ronda de financiación, y cuentas presentadas de forma confidencial, por lo que nada es verificable de forma independiente.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>¿Por qué estas ponderaciones? Se trata de </strong>una empresa en fase inicial a pesar de la etiqueta de «Serie A», por lo que la tracción y las finanzas tienen el mayor peso (un 20 % cada una) junto con el equipo (20 %), lo que refleja que la ejecución y la supervivencia financiera son determinantes para el resultado. El mercado tiene un 17 % porque la demanda estructural es real, pero la adopción es lenta. Dado que la empresa opera en un entorno sanitario regulado, los datos financieros y de ejecución son más importantes que el tamaño nominal del mercado, por lo que el modelo de negocio (12 %) y la competencia (11 %) tienen una ponderación menor. Las seis categorías eran evaluables, por lo que no fue necesaria ninguna redistribución de ponderaciones; la suma de las ponderaciones es 100. La categoría «Finanzas» tiene un límite máximo de 70 (calidad de los datos «LIMITADA»: cuentas no verificables) y las cinco categorías «MODERADAS» tienen un límite máximo de 85.</span></span></p> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">🔍 Análisis detallado</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Equipo y ejecución</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Los tres fundadores se complementan en los ámbitos de las finanzas, el marketing/la experiencia del paciente y la ingeniería biomédica, y la empresa cuenta con un comité de expertos en el que figura un antiguo director de operaciones del Hôpital Fondation Rothschild. El expediente señala que se trata de la primera iniciativa empresarial del fundador, Vincent Boisset, y que el equipo no procede del ámbito hospitalario, en un mercado con largos ciclos de contratación pública. Se prevé contratar personal comercial tras la ronda de financiación.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Puntos débiles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Conjunto de competencias complementarias de los fundadores (finanzas, experiencia del paciente, ingeniería biomédica).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">El comité de expertos del sector hospitalario aporta credibilidad en el ámbito.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Los fundadores y el comité han sido respaldados en la prensa.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">El director general es novato; el equipo no procede del ámbito hospitalario.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Dependencia de un número reducido de perfiles clave.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Aún quedan por realizar contrataciones comerciales clave, tras la ronda de financiación.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Mercado y demanda</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La empresa aborda un auténtico problema estructural: Francia ha perdido decenas de miles de camas hospitalarias desde 2013, mientras que aproximadamente una de cada tres camas está ocupada sin necesidad clínica. HTNM cuenta con financiación estatal a través de la Assurance Maladie (80 € por noche) desde 2021, tal y como corrobora públicamente el informe. La empresa estima un mercado potencial de 513 millones de euros, que aumentará hasta los 687 millones de euros en 2030, calculado de forma ascendente a partir de sus propias hipótesis.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Riesgos</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Demanda estructural: escasez de camas y el giro hacia la atención ambulatoria.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Impulso normativo: HTNM financiado desde 2021, lo cual se ha corroborado públicamente.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Método transparente de estimación del tamaño del mercado «de abajo arriba».</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La adopción se ve limitada por los largos ciclos de decisión del sector público.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">El tamaño del mercado se basa en las propias hipótesis de la empresa (4,7 millones de pernoctaciones, 1 200 € por hospital al mes).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">El despliegue centro por centro limita el ritmo.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Trayectoria y KPI comerciales</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La empresa prevé unos ingresos de 417 000 € en 2025 (frente a los 83 000 € de 2023, con una tasa de crecimiento anual compuesto de aproximadamente el 124 %), entre 12 y 13 grupos hospitalarios, más de 70 servicios médicos y unas 4.900 pernoctaciones en 2025, con más de 3.000 ya en el primer trimestre de 2026. Las cifras son coherentes entre sí, pero no pueden verificarse de forma independiente, y existen pequeñas inconsistencias entre los distintos documentos. El expediente destaca un desfase de entre 12 y 24 meses entre la firma de un acuerdo con un hospital y la generación de ingresos por pernoctaciones.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Carencias</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Los ingresos se duplican aproximadamente año tras año partiendo de una base baja.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Se han firmado acuerdos con múltiples grupos hospitalarios y más de 70 servicios.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">NPS declarado de +72 y valor medio de suscripción al alza (>1 500 € al mes).</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Ingresos no verificables: las cuentas se presentan de forma confidencial.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Hay un desfase de entre 12 y 24 meses entre la firma de los contratos y la obtención de ingresos.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Pequeñas inconsistencias (hoteles: ~2.000 frente a ~1.500; noches en 2023: 1.600 declaradas frente a ~2.800).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Modelo de negocio y economía unitaria</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">El modelo tiene tres fuentes de ingresos: suscripciones de hospitales (aprox. 1.200 € al mes), suscripciones de hoteles (250 € al mes) más una comisión de 10 € por noche, y el reembolso de la Assurance Maladie de 80 € por noche, que se contabiliza como ingreso cuando los pacientes reservan directamente. La empresa señala un apalancamiento operativo a medida que se densifica la red, con unos gastos generales que se reducen del 59 % al 14 % de los ingresos para 2031. Sin embargo, parte de los ingresos declarados corresponde a un traspaso sin impacto en el EBITDA que infla la cifra de negocio sin añadir beneficios.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Ventajas</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Riesgos</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Base de suscripciones recurrentes más comisión por noche.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Apalancamiento operativo a medida que aumenta el número de pernoctaciones por hospital.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La existencia de múltiples tipos de pagadores reduce la dependencia de un único cliente.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">El recargo de 80 € por noche aumenta los ingresos, pero no afecta al EBITDA.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">El margen bruto disminuye (de ~54 % a ~45 %) a medida que aumenta el recargo.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La rentabilidad depende de que se alcancen unos objetivos de implantación ambiciosos.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Competencia y diferenciación</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La empresa se posiciona como la única plataforma HTNM «llave en mano», alegando una interoperabilidad única con los sistemas de información (IS), facturación automatizada a Assurance Maladie, reservas gestionadas por los pacientes y acceso directo a RESAH (contratación pública) como adjudicatario único. El dossier señala una contradicción importante: la propia página web de su competidor OTEO afirma que fue seleccionado por AP-HP para 24 hospitales, además de centros regionales con facturación centralizada, lo que entra en conflicto con la descripción que hace la presentación de OTEO como carente de esas capacidades.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Ventaja</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Amenazas</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Amplitud alegada: interoperabilidad, automatización de la facturación, reservas por parte de los pacientes.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Referencia a la adjudicación en exclusiva de RESAH para el acceso al mercado.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Se ha informado de reticencia al cambio una vez que el sistema está implantado en un centro.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Los registros públicos contradicen la afirmación de OTEO de que es el «único competidor directo».</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">OTEO afirma públicamente tener una amplia presencia en AP-HP (24 hospitales).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Las afirmaciones sobre la competencia se basan en gran medida en declaraciones de la propia empresa.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Situación financiera y trayectoria de financiación</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La empresa registra pérdidas de explotación continuadas y un patrimonio neto que ha sido negativo todos los años desde 2023 hasta 2025 (mejorando hasta -174 832 € en 2025), con una deuda bancaria de aproximadamente 590 000 €. Alcanzar una escala crítica depende de esta ronda de financiación, y el dossier señala que la propia empresa advierte de un posible cese de pagos si la fase de expansión no cuenta con la financiación suficiente. Es fundamental destacar que las cuentas se presentan con una declaración de confidencialidad y que Tudigo no ha realizado ninguna auditoría independiente, por lo que ninguna de las cifras puede verificarse de forma cruzada.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Riesgos</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Plan detallado con tres escenarios y trayectoria de flujo de caja revelada.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Parte de la ronda (487 000 €) figura como ya asegurada.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Modelo de inversión en activos fijos (capex) reducido; el flujo de caja pasa a ser positivo a partir de 2029 en el escenario intermedio.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Patrimonio neto negativo entre 2023 y 2025; la continuidad de la empresa depende de esta ronda de financiación.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Las cuentas se presentan de forma confidencial; las cifras no son verificables; no hay auditoría externa.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La empresa reconoce el riesgo de impago si la financiación resulta insuficiente.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">🚩 Señales de alerta y comprobaciones de integridad</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">1</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Faltan datos fundamentales</strong>: no se revelan los plazos de devengo del fundador, los estatutos completos de la entidad con fines específicos (SPV) ni los porcentajes de participación de los inversores anteriores; no se dispone de estados financieros auditados o publicados por el propio solicitante (cuentas presentadas de forma confidencial).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Incoherencias internas</strong>: se citan unos 2.000 hoteles asociados frente a unos 1.500; 13 grupos hospitalarios frente a 12; y se indican 1.600 noches para 2023 (en la presentación) frente a unas 2.800 (en la nota del analista).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">3</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Discrepancias externas</strong>: el año de fundación indicado es 2020 frente al registrado en 2019; la presentación señala a OTEO como el único competidor directo que carece de facturación e interoperabilidad, mientras que OTEO afirma públicamente que cuenta con AP-HP en 24 hospitales con facturación centralizada.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Información pública negativa</strong> — No se ha encontrado nada en los registros públicos ni en búsquedas en medios de comunicación — el emisor también certifica que no hay litigios, inhabilitaciones de directivos ni quiebras personales.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">5</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Rondas de financiación anteriores</strong> — Según la prensa, se recaudaron entre 700 000 y 800 000 € en 2023 (Holnest, Cercle Lab); la presentación indica más de 2 millones de euros en capital social más 600 000 € no dilutivos desde su creación, con 487 000 € ya asegurados para esta ronda. No es posible confirmar de forma independiente si se cumplieron los hitos anteriores.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Razonabilidad de la valoración</strong>: el múltiplo VE/EBITDA de 9,7x se ha extraído de grandes operaciones de fusiones y adquisiciones en el sector de las tecnologías de la información sanitarias de EE. UU. (entre 500 millones y 8.000 millones de dólares) y se ha aplicado a una empresa francesa de SaaS con unos ingresos de aproximadamente 0,4 millones de euros; los 4,1 millones de euros «pre-money» se basan en los beneficios previstos para 2031, por lo que la valoración se apoya en gran medida en previsiones no verificadas, más que en resultados actuales.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h1><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">📝 Notas sobre la calidad de los datos</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Categorías con puntuación N/A: Ninguna </strong>— las seis categorías eran evaluables.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Categorías con calidad de datos LIMITADA: Datos financieros </strong>y trayectoria de financiación: las cuentas anuales se presentan de forma confidencial y no se ha facilitado ninguna auditoría independiente, por lo que no se pueden verificar las cifras comunicadas (puntuación limitada a 70).</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Elementos faltantes más relevantes que modificarían la evaluación si se obtuvieran:</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Estados financieros auditados o publicados por la propia empresa para verificar los ingresos, las pérdidas, la autonomía financiera y la deuda.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Una valoración independiente o empresas comparables en fase inicial de Francia o la UE adecuadas al tamaño y la fase de desarrollo de la empresa.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Aclaración del panorama competitivo de OTEO y de la verdadera posición de mercado de la empresa frente a un rival con una amplia presencia en AP-HP.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Condiciones de devengo de acciones del fundador y el papel definitivo de la SPV en el órgano de gobierno (con derecho a voto frente a observador).</span></span></li> </ul> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><em><span style="color:black">Memorándum generado por IA a partir de información pública y materiales de la empresa divulgados en la plataforma. Los inversores deben llevar a cabo su propia diligencia debida. Los resultados de rondas de financiación anteriores o el rendimiento operativo no garantizan resultados futuros. Las inversiones de financiación colectiva son ilíquidas, de alto riesgo y existe la posibilidad de pérdida de capital.</span></em></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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