Tudigo • Tutto in uno
Equity crowdfunding
Tutto in uno
Rivoluzionare il reclutamento grazie all’intelligenza artificiale, che distribuisce, analizza e preseleziona automaticamente i candidati.
Key project data
Target amount
0,6 MEUR
Rendimenti potenziali
4.9x
Anno di uscita previsto
2031
Would AI invest?
58/100
1
100
Panoramica generata dall'intelligenza artificiale
AI project overview
Condensed summary based on project data
<h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">ALLinOne (TWININ GROUP)</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Piattaforma di reclutamento basata sull’intelligenza artificiale — distribuzione automatizzata di annunci di lavoro, valutazione dei CV e agente di preselezione vocale (“Adèle”).</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Settore</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">IA / HR-tech SaaS (software di reclutamento B2B)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Fase</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Serie A (secondo quanto dichiarato dalla società)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Sede</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Francia — Parigi (sede legale); attività operative nell’area di Marsiglia/Tolone</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Raccolta fondi</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Da un minimo di 300.000 € a un massimo di 600.000 €, azioni ordinarie tramite Tudigo, investimento minimo di 500 €, valutazione pre-money di 3,0 milioni di €</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Punteggio AI</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:624px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">58 / 100 </span></strong></span></span><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Verdetto: Cautela</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Motivazione del punteggio:</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’azienda si pone l’obiettivo di un rendimento di 4,9x in 5 anni (scenario medio) con un metodo di valutazione reso pubblico, e i termini dello strumento sono documentati in modo insolitamente completo. [DECK][LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La trazione è reale ma modesta: circa 380.000 € di ricavi ricorrenti nel primo esercizio con 15 clienti attivi, e la controllata su cui si basa la strategia di crescita (ALLINONE) presentava un patrimonio netto negativo di −35.673 € e 247 € di liquidità al 31/12/2025. [DECK][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La raccolta di fondi avviene a livello di holding (TWININ GROUP), il cui fatturato autonomo è in calo (1,87 milioni di euro → 1,20 milioni di euro → 0,96 milioni di euro, 2023–25) e il cui risultato netto del 2025 è stato negativo. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un unico cliente (Saint-Gobain) rappresentava il 47% del fatturato della controllata nel 2025, e la cifra di mercato indicata di 47 miliardi di euro non è supportata da fonti indipendenti (il segmento software di riferimento è di circa 6 miliardi di euro). [FICI][WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Si acquista una quota in un veicolo intestato a un prestanome, non direttamente nella società; i diritti di governance e di informazione spettano a tale veicolo, non a voi individualmente. [FICI][LOI]</span></span></li> </ul> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">ℹ️ <strong>Questo non costituisce un consiglio di investimento.</strong> </span><span style="color:#000000">Lo scopo di questa panoramica è aiutare i potenziali investitori a preselezionare rapidamente i progetti di crowdfunding senza prendere una decisione definitiva di investimento. Prima di investire, il progetto selezionato dovrebbe essere esaminato in dettaglio sulla base delle informazioni fornite dalla società sulla rispettiva piattaforma di crowdfunding. L’intelligenza artificiale può commettere errori, pertanto è necessario ricontrollare i dati.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:'Times New Roman',serif"><span style="color:#000000">Rendimenti potenziali</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Base di riferimento</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Forniti dalla società</strong> — La società indica il proprio obiettivo di rendimento e il proprio metodo di valutazione, pertanto la nota esplicativa «perché puntare a ~10x» non è applicabile.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Rendimento target</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">4,9x in circa 5 anni (scenario medio); IRR previsto dichiarato dalla società ~38%/anno, fino al 46% nello scenario di gestione. [DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Orizzonte di uscita</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Liquidità prevista a partire dal 30 giugno 2031 sulla base del principio del “miglior sforzo”; se non si dovesse concretizzare entro il 30 giugno 2032, una banca potrebbe essere incaricata di vendere il 100%. [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Metodologia della società (percorso verso l’obiettivo)</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La società ricava il proprio obiettivo da (1) multipli di mercato applicati al proprio utile operativo (EBE) previsto per il 2031 e (2) un campione di operazioni comparabili. Lo scenario intermedio ipotizza che ALLINONE passi dagli attuali 15 clienti a circa 68 grandi clienti più circa 1.029 PMI, portando il fatturato del gruppo da ~1,3 milioni di euro (2026) a ~6,0 milioni di euro (2031) con un margine EBE di circa il 32%, e applica un multiplo EBE di 7,6x al momento della rivendita per raggiungere un valore di uscita di 17,8 milioni di euro — un ritorno di 4,9x. Sia la crescita operativa che il multiplo di uscita di 7,6x devono verificarsi contemporaneamente; nessuno dei due è garantito contrattualmente. [DECK]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Esiti comparabili citati dalla società</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cegid / Talentsoft — 450 milioni di euro (2021). [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bullhorn / Textkernel — 300 milioni di euro (2024). [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Anywr / Solantis — 16 milioni di euro (2023). [DECK]</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nota: ogni caso comparabile è sostanzialmente più grande e/o in una fase più avanzata rispetto ad ALLINONE (~380.000 € di ricavi ricorrenti), pertanto il multiplo applicato di 7,6x ha un supporto limitato in termini di comparabilità. [DECK]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Obiettivi chiave dell’azienda</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Acquisire oltre 40 grandi clienti entro il 2028; raggiungere il break-even nel corso del 2028; raggiungere un fatturato di 3,6 milioni di euro entro il 2028 e 7,1 milioni di euro (previsione del management) / 6,0 milioni di euro (previsione intermedia) entro il 2031. [DECK]</span></span></li> </ul> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Descrizione dell’azienda</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">ALLINONE è una piattaforma SaaS di reclutamento basata sull’intelligenza artificiale sviluppata da TWININ GROUP, un’agenzia francese specializzata in HR-marketing e employer branding, i cui fondatori, Jérémy Duris e Thibaud Michel, gestiscono l’azienda dal 2009/2012. La piattaforma combina la distribuzione intelligente e multicanale degli annunci di lavoro, la valutazione automatizzata dei CV, un sistema integrato di tracciamento dei candidati e un assistente vocale (“Adèle”) che conduce i colloqui di preselezione del primo turno. L’azienda dichiara di disporre di un’autorizzazione esclusiva all’API di France Travail (JTMO), che, secondo quanto afferma, è detenuta solo da due aziende francesi. [DECK][WEB]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La raccolta fondi viene condotta a livello della holding TWININ GROUP, che possiede anche un’agenzia di comunicazione (TWININ L’AGENCE). L’azienda posiziona ALLINONE come il principale motore di crescita del gruppo, con primi passi internazionali già annunciati (un contratto in Lussemburgo/Benelux, una struttura negli Stati Uniti, attività in Canada). Fonti pubbliche confermano l’esistenza del prodotto, una copertura mediatica reale e un premio per l’innovazione nel settore delle risorse umane, ma evidenziano anche l’esistenza di una piattaforma omonima “all in one” lanciata nel dicembre 2022 e un avvicinamento con Epoka nel 2020 che non è andato a buon fine — fatti non menzionati nella presentazione. [PRESENTAZIONE][SITO WEB]</span></span></p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Valutazione</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pre-money</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">3.000.000 € (non completamente diluito). Con un tetto massimo di 600.000 €, gli investitori acquisiscono il 16,5% del capitale; con un minimo di 300.000 €, l’8,3%. [LOI][DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prezzo per azione</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">300 € per azione (1 € di valore nominale + 299 € di premio). [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Metodo</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Multipli di mercato sull’EBE previsto per il 2031 più un campione di 7 operazioni comparabili (media 7,6x, mediana 8,2x VE/EBE; valore retenuto 7,6x). [DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Parametro di riferimento</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sulla base del fatturato autonomo della controllata nel 2025 (380,7k €), il pre-money di 3,0M € corrisponde a circa 7,9x il fatturato; sulla base del fatturato aggregato del gruppo nel 2025 (1,41M €), a circa 2,1x. La valutazione è prospettica (EBE 2031), pertanto i multipli attuali risultano elevati per definizione. [DERIVATO da FICI/DECK]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Strumento e condizioni per gli investitori</span></span></h1> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cosa si possiede</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Possiederesti azioni ordinarie — la tipologia standard di azioni con la priorità più bassa — appartenenti a un’unica classe denominata nei documenti «Actions 2026». Non detenete queste azioni direttamente nella società. Acquistate invece quote in un veicolo intestatario (una società a scopo speciale, TUDI HOLDING 172, costituita dalla piattaforma), e tale veicolo detiene le azioni della società per conto di tutti gli investitori del crowdfunding. [FICI][LOI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">All’interno della società di gestione si ottiene un voto per ogni azione, ma la società di gestione esercita i voti relativi alle azioni a livello societario come un unico blocco, pertanto non si dispone di alcun voto diretto nella società stessa. I diritti di informazione a livello societario e un ampio diritto di veto sulle decisioni importanti (bilancio, fusioni e acquisizioni, debiti ingenti, variazioni di capitale) spettano alla società di gestione, non a voi individualmente. In pratica, la decisione di vendere la società — e la maggior parte delle scelte di governance più importanti — sarà presa a livello del veicolo e dei fondatori, non dai singoli investitori. [FICI][LOI]</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Diluizione e futuri round di finanziamento</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La diluizione significa che la tua percentuale di partecipazione si riduce quando la società emette nuove azioni. La società avverte esplicitamente che qualsiasi futura raccolta di fondi oltre a quanto previsto nel modello «potrebbe aumentare la diluizione» e ridurre il rendimento previsto, sebbene non fornisca alcuna indicazione vincolante sull’entità o la data di un prossimo round. L’investitore dispone di un diritto di mantenimento anti-diluizione e di diritti legali di prelazione, il che significa che di norma può partecipare a un futuro round per difendere la propria quota — ma solo se investe ulteriori fondi. È fondamentale sottolineare che tale protezione non si applica quando la società emette stock option o BSPCE per fondatori/dipendenti, che causano una diluizione della quota dell’investitore senza attivare tale protezione. [LOI][FICI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Esempio pratico (meccanismi standard del cap table, non costituisce consulenza): se oggi investite 1.000 € a una valutazione post-money di 3,6 milioni di euro (il caso con un cap di 600.000 €), possedete circa lo 0,028% della società. Se la società raccoglie poi 4 milioni di euro a una valutazione pre-money di 8 milioni di euro (un up-round di successo), la tua quota viene diluita a circa lo 0,018%. Se invece il round successivo è un down-round a 2 milioni di euro pre-money, la tua quota viene diluita a circa lo 0,014% e il valore implicito dei tuoi 1.000 € scende a circa 500 € — un calo di circa il 50% — prima di qualsiasi successiva ripresa. [DERIVATO]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Per quanto riguarda il pool di opzioni: esiste un pool di BSPCE per i dipendenti, con 61 BSPCE già assegnati e l’autorizzazione per un massimo di altri 39 in sospeso fino al 21 gennaio 2027. Poiché questi non rientrano nella tua protezione anti-diluizione, esercitarli comporta una diluizione diretta della tua quota. Il tuo diritto di prelazione ti consente di partecipare a futuri round di finanziamento per difendere la tua quota, ma per esercitarlo è necessario un capitale aggiuntivo da parte tua. [LOI]</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Meccanismi di uscita e liquidazione</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Se la società viene venduta o liquidata, i pagamenti seguono un ordine prestabilito. In questo caso, le “Azioni 2026” degli investitori comportano una preferenza di liquidazione non partecipativa pari a 1x: in primo luogo, a ogni azionista venditore viene corrisposto il valore nominale di ciascuna azione; in secondo luogo, gli investitori vengono rimborsati (in via prioritaria) fino all’importo originariamente investito; in terzo luogo, l’eventuale residuo va agli altri azionisti, e gli investitori non partecipano a tale residuo (a meno che non optino invece per una ripartizione proporzionale diretta). «Non partecipativo» significa che gli investitori recuperano per primi il proprio capitale OPPURE la loro quota proporzionale — non entrambe le cose. Si noti che in caso di insolvenza, gli azionisti (compreso il vostro veicolo) hanno l’ultimo grado di priorità, dopo i dipendenti, l’autorità fiscale e i creditori garantiti e non garantiti. [LOI][FICI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un diritto di trascinamento (drag-along) significa che se un’offerta per almeno il 95% delle azioni viene accettata dai detentori di oltre il 50% del capitale, tutti gli azionisti — compreso te, tramite la società veicolo — possono essere obbligati a vendere alle stesse condizioni; il consenso della vostra società veicolo è specificatamente richiesto se il prezzo è inferiore a 300 € per azione. Il diritto di tag-along gioca a vostro favore: se viene venduta una partecipazione di controllo, potete partecipare alla vendita alle stesse condizioni del venditore anziché rimanere esclusi. [FICI][LOI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Considera questo investimento come illiquido. Le azioni dei fondatori sono vincolate fino al quinto anniversario del patto parasociale, non esiste un mercato secondario e la rivendita è strettamente limitata dalla normativa sui titoli. La società punta a un evento di liquidità a partire dal 2031 (5–7 anni è la media dichiarata dalla piattaforma stessa), ma si tratta di un impegno a fare del proprio meglio, non di una garanzia. [LOI][FICI][WEB]</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rischi chiave specifici di questo strumento</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nessun diritto di voto diretto: si vota solo all’interno del veicolo nominativo; il veicolo e i fondatori prendono le decisioni a livello aziendale, compresa la decisione se e quando vendere. [FICI][LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">I diritti di informazione spettano al veicolo, non a te: ricevi solo i rapporti che la società sceglie di pubblicare sulla piattaforma, non la rendicontazione trimestrale completa che il veicolo riceve. [LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La protezione anti-diluizione prevede un’eccezione per i BSPCE/le opzioni dei dipendenti — tali emissioni diluiscono la vostra partecipazione senza attivare la vostra protezione, ed è in vigore fino a gennaio 2027 una delega per un massimo di altri 39 BSPCE. [LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Il diritto di trascinamento può costringerti a vendere — i detentori di una quota superiore al 50% che accettano un’offerta pari o superiore al 95% possono obbligarti a vendere alle stesse condizioni (con un limite minimo di soli 300 € per azione che richiede il consenso del tuo veicolo). [FICI][LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">I rendimenti sono indicati al lordo: il 4,9x è al lordo delle commissioni; su un investimento di 10.000 € vengono prelevate in anticipo commissioni per circa 950 € e si applica un carry del 20% al di sopra di un multiplo netto di 1,2x, a favore della Tudigo Holding affiliata alla piattaforma (un conflitto di interessi dichiarato dalla stessa società). [FICI]</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Elementi non divulgati</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entità, i dettagli sui prezzi e l’identità dei “co-investitori” non nominati che potrebbero entrare a condizioni “strettamente identiche” — non è possibile valutarne l’effetto prima di investire. [LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Se la revisione contabile esterna citata nella procedura della piattaforma sia stata effettivamente eseguita per questa specifica operazione, e quali siano i suoi risultati. [Dossier]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un dato riconciliato relativo al pool di opzioni: la percentuale di BSPCE è indicata in modo incoerente nei vari documenti (1% contro un massimo di circa il 9,44% contro circa lo 0,83%), pertanto non è possibile valutare la reale diluizione derivante dal pool. [FICI vs LOI vs Allegati]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dettagli contrattuali relativi al portafoglio ordini di oltre 2 milioni di euro ed eventuali misure di protezione dalla concentrazione della clientela a copertura della dipendenza da Saint-Gobain. [Dossier]</span></span></li> </ul> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ripartizione del punteggio</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Categoria</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punteggio</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ponderazione</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Verdetto e motivazione</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Squadra</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">64</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Moderato</span></strong><span style="color:black"> — Fondatori con oltre 15 anni di esperienza nel marketing delle risorse umane e un prodotto funzionante, ma l'azienda stessa segnala la forte dipendenza dai fondatori come il rischio principale e non esiste una verifica indipendente dei CV.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Trazione</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">58</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">30%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Cautela</span></strong><span style="color:black"> — Circa 380.000 € di ricavi ricorrenti (90% ricorrenti) e 415.000 € di nuovi contratti per il 2026, ma solo 15 clienti attivi, un'unica campagna conclusa e una discrepanza tra i dati riportati dalla stampa e quelli del business plan sul numero di clienti (circa 150 utenti contro 15 paganti).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Adeguamento del prodotto al mercato</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">60</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">20</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Moderato</span></strong><span style="color:black"> — Grandi clienti paganti, presunti costi di passaggio, premi assegnati da terzi e copertura mediatica; controbilanciato dalla concentrazione su un unico cliente e dalla fase molto iniziale.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mercato</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Cautela</span></strong><span style="color:black"> — Il segmento SIRH di riferimento (~6 miliardi di euro, crescita del ~12%) è confermato e in crescita, ma la cifra di 47 miliardi di euro riportata nella presentazione non è supportata; punteggio massimo 70 a causa della qualità LIMITATA dei dati.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modello di business</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">57</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Attenzione</span></strong><span style="color:black"> — Il modello basato su SaaS ricorrente, commissioni sui media e opzioni a pagamento è una combinazione solida, ma la controllata presenta un patrimonio netto negativo e una liquidità di 247 €, e la raccolta si colloca in un contesto di ricavi in calo.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Concorrenza</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Attenzione</span></strong><span style="color:black"> — Differenziazione autentica (API France Travail, agente vocale) in un settore affollato in cui l’azienda ammette che potrebbero emergere concorrenti con maggiore dotazione di capitale.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Analisi dettagliata</span></span></h1> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Team (64 — Moderato)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punti di forza</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punti deboli</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">I fondatori Duris e Michel gestiscono l’azienda dal 2009/2012, vantando un’esperienza comprovata nel marketing delle risorse umane e nell’employer branding. [DECK][WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">I rapporti commerciali sono stati instaurati e conclusi personalmente dai fondatori, a dimostrazione della loro capacità di vendita diretta. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’utilizzo principale dei fondi è l’assunzione di un dirigente commerciale per ridurre la dipendenza dai fondatori: il rischio è riconosciuto e affrontato. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La stessa azienda segnala la forte dipendenza dai fondatori come il principale rischio per la scalabilità. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nei materiali non è presente alcuna verifica indipendente dei CV dei fondatori. [Dossier]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La crescita ha storicamente dipeso dal coinvolgimento personale dei due fondatori. [FICI]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Traction (58 — Cautela)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punti di forza</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punti deboli</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Circa 380.000 € di ricavi ricorrenti nel primo esercizio, il 90% dei quali ricorrenti. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La base clienti è cresciuta da 8 a 15 (dal primo trimestre 2025 al primo trimestre 2026); nel 2026 sono stati firmati nuovi contratti per un valore di 415.000 €, inclusi due ministeri. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dati relativi alla scala operativa: >100.000 annunci diffusi, >1 milione di CV all’anno elaborati. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Solo 15 clienti paganti attivi e un unico esercizio finanziario chiuso. [DECK][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La stampa cita circa 150 aziende utenti contro le 15 paganti riportate nel deck — il divario (utenti gratuiti/PMI vs clienti paganti) non è stato chiarito. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La pipeline di oltre 2 milioni di euro è costituita da “trattative avanzate”, non da contratti stipulati. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Adeguamento prodotto-mercato (60 — Moderato)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punti di forza</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punti deboli</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Grandi clienti paganti (ad es. Saint-Gobain, Burger King, un ministero) e presunti costi di passaggio una volta che il prodotto è stato integrato. [PRESENTAZIONE][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Segnali provenienti da terzi: un premio per l’innovazione nel settore delle risorse umane e la copertura mediatica a livello nazionale dell’assistente vocale “Adèle”. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’autorizzazione esclusiva all’API di France Travail (JTMO) garantisce un reale vantaggio competitivo del prodotto. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La concentrazione su un unico cliente (Saint-Gobain rappresenta il 47% del fatturato della controllata nel 2025) indica che l’adeguamento non è ancora su ampia scala. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La fase iniziale e la breve storia operativa limitano la fiducia in un adattamento duraturo. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Validazione indipendente limitata delle affermazioni relative alla fidelizzazione e al risparmio di tempo. [Dossier]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mercato (55 — Cautela)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punti di forza</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punti di debolezza</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Il segmento di riferimento del software HR (SIRH) vale circa 6 miliardi di euro in Francia e cresce del 12% circa all’anno — dato confermato da fonti indipendenti. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Fattori strutturali favorevoli: citati la crescente adozione degli ATS e l’accettazione della preselezione tramite IA. [PRESENTAZIONE]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Il valore di mercato di 47 miliardi di euro indicato nella presentazione non è supportato da fonti indipendenti. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Punteggio massimo fissato a 70 poiché la qualità dei dati di mercato è LIMITATA. [Metodologia]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’attività di reclutamento è ciclica e, secondo i dati pubblici, era in contrazione nel periodo 2024–25. [WEB]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Modello di business (57 — Cautela)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punti di forza</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punti deboli</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Gli abbonamenti SaaS ricorrenti, insieme a una commissione sul budget pubblicitario e alle opzioni premium a pagamento, creano molteplici linee di ricavo. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Percorso previsto verso il raggiungimento del punto di pareggio nel 2028 con un margine EBE di circa il 32% entro il 2031 (scenario medio). [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La controllata che gestisce il modello (ALLINONE) presentava un patrimonio netto negativo (−35.673 €) e 247 € di liquidità al 31/12/2025. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La raccolta di fondi riguarda una holding il cui fatturato autonomo è in calo. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La redditività dipende da un’aggressiva campagna di acquisizione di clienti non ancora dimostrata. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Concorrenza (55 — Cautela)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punti di forza</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punti di debolezza</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Differenziazione grazie a un flusso di lavoro integrato end-to-end, all’API France Travail e all’agente vocale rispetto ai concorrenti che offrono soluzioni puntuali. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Una volta integrata nei processi HR di un grande cliente, si ritiene che i costi di passaggio limitino il tasso di abbandono. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’azienda ammette che in un settore affollato potrebbero emergere concorrenti con maggiori risorse finanziarie. [DECK][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Diversi concorrenti citati (JobAffinity, Softy, Maki, JobTeaser) coprono già alcune parti della catena. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Non vengono forniti dati indipendenti sulla quota di mercato o sul tasso di successo. [Dossier]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Segnali di allarme e verifiche di integrità</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Segnale di allarme</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Dettaglio</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Raccolta di fondi a livello di holding, storia a livello di controllata</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Gli investitori acquistano la holding in declino (TWININ GROUP), ma l’intera narrativa di crescita riguarda la controllata ALLINONE (patrimonio netto negativo, 247 € di liquidità). Il capitale è esposto all’intero gruppo. [FICI][DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Due diverse basi di fatturato per il 2025</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ricavi della holding FICI su base standalone pari a 963.647 € contro l’aggregato “consolidato” del deck pari a 1.414k € (non rettificato). Le basi differiscono e non sono riconciliate fianco a fianco. [FICI][DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Dati incoerenti relativi al pool di opzioni (BSPCE)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1% (FICI) contro un massimo di circa il 9,44% (LOI) contro circa lo 0,83% (tabelle di capitalizzazione degli allegati). Dati rilevanti ai fini della diluizione; non riconciliati. [FICI vs LOI vs Allegati]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Dimensione complessiva del mercato sovrastimata</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Citando 47 miliardi di euro; fonti indipendenti indicano circa 6 miliardi di euro per il segmento software in questione. [WEB]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Concentrazione su un unico cliente</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Saint-Gobain = 47% dei ricavi della controllata nel 2025, fatturati una sola volta all’inizio dell’anno (rischio legato ai tempi di incasso e ai ricavi), con gara d’appalto annuale. [FICI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Presentazione del rendimento solo lordo</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Il 4,9x è lordo; circa 950 € di commissioni iniziali su 10.000 € più un carry del 20% oltre 1,2x riducono i rendimenti netti; il carry matura a favore di Tudigo Holding, affiliata alla piattaforma (conflitto di interessi auto-segnalato). [FICI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">La struttura con intestatario prestanome oscura i diritti diretti</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Gli investitori detengono azioni del veicolo, non azioni della società; i diritti di informazione e di veto spettano al veicolo, non ai singoli individui. [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">I casi comparabili non sono adeguati in termini di dimensioni</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">I casi comparabili in termini di valutazione (da 16 milioni a 450 milioni di euro) sono di dimensioni molto maggiori o in fasi di sviluppo più avanzate rispetto ad ALLINONE (circa 380.000 euro di ricavi), il che indebolisce il sostegno al multiplo di 7,6x. [DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">La liquidità è solo "best-efforts"</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nessun riacquisto, nessun mercato secondario; la liquidità nel 2031 è garantita solo "al meglio delle possibilità" con un mandato di ripiego per il 2032 — nessuna garanzia contrattuale di uscita. [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Controlli standard di integrità: </strong>gli identificatori<strong>RCS </strong>sono coerenti in tutti i documenti; l’attestazione dei fondatori ai sensi dell’art. 23(9) e l’attestazione di idoneità fiscale sono firmate (21 maggio 2026); non sono stati dichiarati procedimenti giudiziari, divieti di negoziazione o fallimenti personali. Non sono stati rilevati segnali di allarme relativi a frodi o identità. [FICI][DEFISC]</span></span></p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Note sulla qualità dei dati</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La qualità complessiva dei dati è MODERATA, pertanto i punteggi delle categorie sono limitati a 85 e la categoria «Mercato» (LIMITATA) è limitata a 70. La documentazione relativa ai termini rappresenta un vero punto di forza; gli anelli deboli sono le due diverse basi di ricavi per il 2025, i dati non riconciliati relativi al pool di opzioni, la pipeline non verificabile, la presentazione del rendimento solo lordo e la dimensione del mercato indicata senza fondamento. ALLINONE ha al suo attivo un solo esercizio chiuso e un patrimonio netto negativo, e il completamento di qualsiasi revisione contabile esterna per questa specifica operazione non è confermato. Tutti i dati sopra riportati provengono dal dossier della Fase 1; le lacune sono riportate come tali, non dedotte. [Dossier]</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Memo generato dall’intelligenza artificiale sulla base di informazioni pubbliche e materiali aziendali divulgati sulla piattaforma. Gli investitori devono effettuare la propria due diligence. I risultati passati relativi alla raccolta fondi o alle prestazioni operative non garantiscono risultati futuri. Gli investimenti in crowdfunding sono illiquidi, ad alto rischio e comportano la possibilità di perdita di capitale.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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