Tudigo • Il mio ospedale
Equity crowdfunding
Il mio ospedale
La piattaforma che aiuta gli ospedali ad alleggerire la pressione sui propri servizi, riducendo al contempo i costi
Key project data
Target amount
0,6 MEUR
Rendimenti potenziali
x8.9
Anno di uscita previsto
2033
Would AI invest?
55/100
1
100
Panoramica generata dall'intelligenza artificiale
AI project overview
Condensed summary based on project data
<p><span style="font-size:18pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>My Hospitel — Nota informativa per gli investitori nel crowdfunding</strong></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><em>"Hôtel hospitalier": una piattaforma che consente agli ospedali di trasferire i pernottamenti non medici presso hotel partner, liberando così posti letto.</em></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Settore: Health-tech </strong>/ HTNM SaaS (regolamentato) · <strong> Fase: Fase iniziale </strong>(la presentazione indica “Serie A”; azioni ordinarie) · <strong>Sede centrale: Lione </strong>, Francia · <strong> Raccolta fondi: 300.000–600 </strong>. <strong>000 € </strong> tramite Tudigo (parte di un round da 1,7 milioni di €)</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:227px"> <p> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:397px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Motivazione del punteggio:</strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">PUNTEGGIO AI</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Il patrimonio netto risulta negativo nel periodo 2023–2025 e la continuità aziendale dipende da questa raccolta; l’azienda segnala un possibile default qualora la fase di espansione non fosse sufficientemente finanziata.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="font-size:26.0pt"><span style="color:black">55 / 100</span></span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">I dati finanziari non possono essere verificati in modo indipendente: i bilanci annuali sono depositati in forma riservata e Tudigo dichiara di non aver effettuato alcuna revisione contabile indipendente.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="font-family:"Segoe UI Emoji",sans-serif"><span style="color:black">⚠️</span></span><span style="color:black"> Attenzione</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Gli investitori detengono azioni SPV (a nome di terzi), non azioni della società: non hanno diritti di voto diretti né diritti di informazione presso My Hospitel e, in caso di insolvenza, hanno l’ultimo grado di priorità.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Ricavi pari a 417.000 € (2025) con un CAGR di circa +124% e 12–13 gruppi ospedalieri con cui sono stati siglati accordi, ma con un intervallo di 12–24 mesi tra la firma e la generazione dei ricavi, e un multiplo di valutazione pari a 9,7x ricavato da grandi operazioni di fusione e acquisizione nel settore IT sanitario statunitense.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">I dati di dominio pubblico contraddicono l’affermazione contenuta nella presentazione secondo cui il concorrente OTEO sarebbe l’unico rivale diretto privo di funzionalità di fatturazione e interoperabilità (OTEO indica pubblicamente AP-HP in 24 ospedali).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Questo non costituisce un consiglio di investimento.</span></strong><span style="color:black"> </span></span><span style="font-family:'Times New Roman',serif"><span style="color:#000000">Lo scopo di questa panoramica è aiutare i potenziali investitori a preselezionare rapidamente i progetti di crowdfunding senza prendere una decisione definitiva di investimento. Prima di investire, il progetto selezionato dovrebbe essere esaminato in dettaglio sulla base delle informazioni fornite dalla società sulla rispettiva piattaforma di crowdfunding. L’intelligenza artificiale può commettere errori, pertanto è necessario ricontrollare i dati. </span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">🏢 Descrizione della società</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">My Hospitel gestisce una piattaforma digitale dedicata all’«hébergement temporaire non médicalisé» (HTNM) — ovvero la pratica di ospitare in hotel convenzionati, anziché in letti d’ospedale, i pazienti che devono trovarsi nelle vicinanze di un ospedale ma non necessitano di assistenza medica notturna. La piattaforma identifica i pazienti idonei, prenota gli hotel partner e automatizza le procedure amministrative e di fatturazione nei confronti dell’Assurance Maladie francese, che eroga un contributo di 80 € a notte. L’azienda è stata fondata da Vincent Boisset (ex Orange, circa 20 anni nel controllo di gestione), Valérie Loisel (marketing/esperienza del paziente) e Arthur Seconds (ingegnere biomedico); i documenti riportano il 2020, mentre il registro pubblico ne attesta la costituzione nel 2019. L’azienda prevede un fatturato di 417.000 € nel 2025 (in crescita rispetto agli 83.000 € del 2023, con un CAGR di circa il +124%), 12–13 gruppi ospedalieri con cui ha stipulato accordi, circa 1.500–2.000 hotel partner e circa 4.900 pernottamenti prenotati nel 2025. L’azienda addebita agli ospedali circa 1.200 € al mese, agli hotel 250 € al mese più 10 € a notte, e contabilizza il rimborso di 80 € da parte dell’Assurance Maladie come ricavo di pass-through quando i pazienti prenotano direttamente. L’attuale round da 1,7 milioni di euro (300.000–600.000 euro tramite Tudigo) è destinato per il 75% all’espansione commerciale e per il 25% a un modulo di intelligenza artificiale per il percorso del paziente. L’azienda riferisce che il patrimonio netto è stato negativo ogni anno dal 2023 e che il raggiungimento di una dimensione critica dipende da questa raccolta fondi.</span></span></p> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">🎯 Rendimenti potenziali</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:120px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Rendimento previsto</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:120px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Orizzonte temporale</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:204px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Base di riferimento</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Opinione dell’IA sul raggiungimento di questo obiettivo</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:120px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">🎯 x4,2 (intervallo x1,6–x8,9)</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:120px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">⏱ 5–7 anni</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:204px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Fornito dalla società</strong> — la società ha stabilito autonomamente il proprio multiplo obiettivo e l’orizzonte temporale, derivati da un multiplo VE/EBITDA pari a 9,7x sugli utili previsti per il 2031.</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Plausibile solo negli scenari più ottimistici; dipende da proiezioni non verificate e dalla conversione dei contratti firmati in ricavi nell’arco di 12–24 mesi.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">📈 Percorso verso il rendimento target</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Metodologia aziendale</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L’azienda applica un multiplo di 9,7x del valore d’impresa/EBITDA (EBITDA = utili al lordo di interessi, imposte, deprezzamento e ammortamento, un indicatore dell’utile operativo) ai propri utili previsti per il 2031, verificati incrociando i dati con transazioni comparabili. Nello scenario intermedio ciò implica una valutazione di rivendita di 24,2 milioni di euro e un rendimento lordo pari a 4,2 volte l’investimento iniziale pre-money di 4,1 milioni di euro.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td rowspan="2" style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Esiti comparabili citati</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">CVS Health / Signify Health — acquisita per 8 miliardi di dollari (2022).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">UnitedHealth / Change Healthcare — acquisita per 7,8 miliardi di dollari (2021).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Appriss Health / PatientPing — acquisita per 500 milioni di dollari (2021).</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p style="margin-left:36px"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">(Campione: 10 operazioni, ricavi target da 1 milione a 193 milioni di euro, a livello mondiale, M&A/LBO; mediana 9,7x VE/EBE.)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Tappe previste</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Raggiungere il pareggio operativo nel 2028 (scenario intermedio/di gestione) o nel 2029 (scenario prudente).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Aumento del numero di ospedali abbonati da circa 42 a 293–498 entro il 2031.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Raggiungere un fatturato compreso tra 13,5 M€ (scenario intermedio) e 26,2 M€ (scenario di gestione) entro il 2031.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Seconda tranche di finanziamento compresa tra 0,7 e 1,0 milioni di euro nel 2027.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">💶 Valutazione</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Valutazione pre-money</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">4,1 milioni di euro (su base non completamente diluita); circa 5,12 milioni di euro su base completamente diluita, incluse le opzioni dei fondatori BSPCE.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Valutazione post-money</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Fino a circa 5,80 milioni di euro in caso di raccolta massima di 600.000 euro.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Strumento</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Capitale proprio — azioni ordinarie di My Hospitel, detenute indirettamente tramite una SPV (TUDI HOLDING 174). Prezzo: 152,18 € per azione.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Come è stata determinata la valutazione</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Multiplo di 9,7x (valore d’impresa/EBITDA) applicato agli utili previsti per il 2031, oltre a un campione di operazioni comparabili.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Parametri di riferimento esterni</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Non è stata fornita alcuna valutazione indipendente da parte di terzi. I casi comparabili citati sono grandi operazioni di M&A nel settore dell’IT sanitario statunitense (da 500 milioni a 8 miliardi di dollari) applicate a un’azienda SaaS francese con un fatturato di circa 0,4 milioni di euro — un divario notevole in termini di dimensioni e fase di sviluppo.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Condizioni degne di nota</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Le commissioni degli investitori includono commissioni di ingresso (2,5% su un investimento di 10.000 euro), una commissione di follow-up dell’1% all’anno (con un accantonamento iniziale del 5%), un accantonamento rimborsabile del 2% e un carry del 20% al di sopra di una soglia netta di 1,2x. I multipli indicati sono al lordo di tali commissioni.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">📜 Strumento e condizioni per gli investitori</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Cosa si possiede</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Deterrete azioni ordinarie in un veicolo di investimento (una SPV denominata TUDI HOLDING 174), e tale veicolo a sua volta detiene azioni ordinarie di My Hospitel. Non possedete direttamente azioni di My Hospitel: si tratta di una struttura di intestazione a nome di terzi. All’interno della SPV, un’azione equivale a un voto, ma a livello della società operativa il tuo potere di voto individuale è di fatto nullo; la SPV (o Tudigo) esercita tutti i diritti a livello societario. Dopo il round, My Hospitel ha un’unica classe di azioni ordinarie con diritti identici, quindi non esiste una classe privilegiata che si collochi al di sopra di te all’interno della società — ma non esiste nemmeno alcuna clausola di preferenza a tua tutela. Le decisioni relative all’uscita vengono prese dagli azionisti della società e dal suo comitato strategico e possono esservi imposte tramite una clausola di trascinamento (spiegata di seguito); non avete voce in capitolo diretta sulla vendita della società né sui tempi della stessa.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Diluizione e round futuri</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La diluizione significa che la tua percentuale di partecipazione si riduce quando la società emette nuove azioni. La società ha dichiarato di voler raccogliere ulteriori fondi — è prevista per il 2027 una seconda tranche di circa 0,7–1,0 milioni di euro — e la stessa presentazione avverte che i successivi aumenti di capitale aumentano la diluizione e riducono il potenziale di rendimento. L’accordo prevede un diritto anti-diluizione (il diritto di mantenere la propria quota azionaria a diluizione completa), ma in pratica è possibile esercitarlo solo investendo ulteriori fondi nei futuri round; esso non protegge da un prezzo delle azioni più basso in caso di down-round e non si applica all’emissione di opzioni per i dipendenti (BSPCE).</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Esempio pratico (meccanismi standard del cap table, non costituisce una consulenza): se oggi investite 1.000 € a una valutazione post-money di circa 5,8 milioni di €, la vostra esposizione economica in My Hospitel è pari a circa lo 0,017% della società. Se la società raccoglie poi 3 milioni di euro a una valutazione pre-money di 12 milioni di euro (una Serie A di successo), la tua quota si diluisce a circa lo 0,014%. Se invece il prossimo round viene valutato a un prezzo inferiore — un down-round a 4 milioni di euro pre-money — la vostra quota si diluisce fino a circa lo 0,010% e il valore implicito dei vostri 1.000 € scende a circa 690 €, con un calo di circa il 31%.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Non viene resa nota alcuna espansione specifica del pool di opzioni per i dipendenti legata a questo round oltre al pool BSPCE esistente (~19,9% su base completamente diluita, che già diluisce tutti gli azionisti). Per quanto riguarda il diritto di prelazione: a livello di SPV si dispone di un diritto legale di sottoscrizione preferenziale per partecipare a futuri aumenti di capitale della SPV al fine di difendere la propria quota percentuale, ma esercitarlo richiede l’impegno di ulteriore capitale, e i propri diritti effettivi a livello della società operativa passano attraverso la SPV piuttosto che direttamente a sé stessi.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Meccanismi di uscita e liquidazione</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La preferenza di liquidazione è l’ordine in cui gli azionisti vengono rimborsati in caso di vendita o liquidazione della società. In questo caso, non esistono azioni privilegiate a livello societario, quindi non c’è una classe di investitori che abbia la precedenza su di te — ma in caso di insolvenza il veicolo Tudigo (e quindi tu) si colloca all’ultimo posto, al quarto rango, e viene pagato solo dopo i creditori superprivilegiati (dipendenti, fisco, previdenza sociale), i creditori garantiti e i creditori non garantiti. In caso di uscita o liquidazione di basso valore, ciò significa che gli investitori potrebbero ricevere poco o nulla.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Il «drag-along» è una clausola che consente alla maggioranza di obbligare tutti gli altri a vendere alle stesse condizioni. In questo caso, un’offerta in buona fede da parte di terzi per almeno il 95% delle azioni, accettata dai detentori di almeno il 65% del capitale e dei voti, obbliga tutti gli azionisti — compreso te, tramite la SPV — a vendere. Il «tag-along» è il diritto speculare che ti tutela: se gli azionisti vendono più del 51% della società a un terzo, puoi partecipare alla vendita alle stesse condizioni anziché rimanere indietro come azionista di minoranza.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">È previsto un periodo di lock-up: gli azionisti hanno concordato di non trasferire le azioni fino al 13 luglio 2026 e, cosa ancora più importante, non esiste un mercato secondario — le azioni non sono quotate, Tudigo non fornisce alcun servizio di custodia e la rivendita è soggetta a vincoli legali. Dovreste considerare questo investimento come illiquido per almeno 5–7 anni, e forse anche più a lungo; il “orizzonte di liquidità” della società stessa è solo un accordo per valutare le opzioni entro il 2028, non un’uscita definitiva. Anche gli strumenti fiscali (PEA-PME / IR-PME / 150-0 B ter) impongono obblighi di detenzione pluriennali.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Rischi chiave specifici di questo strumento</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Struttura tramite intestatario/SPV — si possiedono azioni della SPV, non azioni della società, pertanto non si hanno diritti diretti di voto o di informazione presso My Hospitel e non è possibile influenzare la decisione di vendere.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Ultimi nella fila in caso di insolvenza — in caso di liquidazione, gli investitori (tramite la SPV) si collocano al quarto rango, dietro a tutte le classi di creditori, e potrebbero recuperare poco o nulla.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Drag-along al 95%/65% — una maggioranza qualificata può costringerti a vendere a condizioni che non hai scelto.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Commissioni e carry: le commissioni di ingresso, una commissione di gestione dell’1% annuo (5% anticipato), una provvigione del 2% e un carry del 20% al superamento della soglia di 1,2x riducono il tuo rendimento netto al di sotto dei multipli lordi dichiarati.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Diritti di informazione completi solo a livello di SPV e solo se viene raggiunto l’importo massimo di raccolta — se la quota della SPV scende al di sotto del 10%, gli investitori individuali ricevono solo riepiloghi trimestrali pubblicati sulla piattaforma.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Elementi non divulgati</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L’assenza di informazioni significa che non è possibile valutare questi aspetti prima di investire:</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Piano di maturazione delle quote dei fondatori e clausole in caso di uscita — non divulgati.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Se la SPV deterrà un seggio con diritto di voto o solo un seggio di osservatore nel comitato strategico — dipende dall’importo finale raccolto e non è stato risolto alla data dell’offerta.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Statuto completo della SPV (TUDI HOLDING 174) e i dettagli economici precisi relativi alle azioni privilegiate oltre al riepilogo del 20%/1,2x di carry — non forniti.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Identità dei singoli investitori precedenti e percentuali esatte all’interno del blocco degli investitori storici pari al 74,02% — non divulgate.</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">📊 Ripartizione del punteggio</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Categoria</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Punteggio</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Peso</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Verdetto e motivazione principale</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Squadra ed esecuzione</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">58</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">20%</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Attenzione</strong> — Fondatori complementari e un comitato di esperti ospedalieri credibile, ma un CEO alle prime armi che non proviene dal mondo ospedaliero e dipendenza da pochi profili chiave.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Mercato e domanda</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">70</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">17%</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Moderato</strong> — Vero fattore trainante strutturale (carenza di posti letto, HTNM finanziato dal 2021), ma l’adozione è rallentata dai lunghi cicli del settore pubblico.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Trazione e KPI commerciali</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">20</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Cautela</strong> — 417.000 € di ricavi (~+124% CAGR) e 12–13 gruppi con cui è stato firmato un accordo, ma i ricavi non sono verificabili e persiste un ritardo di 12–24 mesi tra la firma del contratto e la generazione dei ricavi.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Modello di business ed economia unitaria</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">62</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">12%</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Moderato</strong> — Modello a tre parti ben definito con leva operativa, ma i margini sono in parte gonfiati da un pass-through di 80 € a notte, neutro rispetto all’EBITDA.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Concorrenza e differenziazione</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">48</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">11%</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Cautela</strong> — Si dichiara un'autentica ampiezza dell'offerta e l'accesso a RESAH, ma i dati pubblici contraddicono la definizione di OTEO come "unico concorrente diretto".</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Dati finanziari e andamento dei finanziamenti</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">38</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">20%</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Debole</strong> — Patrimonio netto negativo nel periodo 2023–2025, continuità aziendale dipendente da questa raccolta fondi e bilanci depositati in forma riservata, pertanto nulla è verificabile in modo indipendente.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Perché questi pesi? Si </strong>tratta di un’azienda in fase iniziale nonostante l’etichetta “Serie A”, quindi Trazione e Dati finanziari hanno il peso maggiore (20% ciascuno) insieme al Team (20%), a riflettere il fatto che l’esecuzione e la sopravvivenza in termini di liquidità determinano il risultato. Il mercato ottiene il 17% perché la domanda strutturale è reale ma l’adozione è lenta. Poiché l’azienda opera in un contesto sanitario regolamentato, i dati finanziari e le prove di esecuzione contano più delle dimensioni apparenti del mercato, quindi il modello di business (12%) e la concorrenza (11%) hanno una ponderazione inferiore. Tutte e sei le categorie erano valutabili, quindi non è stata necessaria alcuna ridistribuzione dei pesi; la somma dei pesi è pari a 100. La categoria “Dati finanziari” ha un limite massimo di 70 (qualità dei dati LIMITATA — conti non verificabili) e le cinque categorie MODERATE hanno un limite massimo di 85.</span></span></p> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">🔍 Analisi dettagliata</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Team ed esecuzione</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">I tre fondatori si completano a vicenda nei settori della finanza, del marketing/esperienza dei pazienti e dell’ingegneria biomedica, e l’azienda riferisce di un comitato di esperti che include un ex direttore operativo dell’Hôpital Fondation Rothschild. Il dossier sottolinea che questa è la prima impresa del fondatore Vincent Boisset e che il team non proviene dal mondo ospedaliero, in un mercato caratterizzato da lunghi cicli di appalti pubblici. Le assunzioni commerciali sono previste dopo la raccolta fondi.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Punti di forza</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Punti deboli</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Competenze complementari dei fondatori (finanza, CX, ingegneria biomedica).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Il comitato di esperti del settore ospedaliero conferisce credibilità al settore.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">I fondatori e il comitato hanno rilasciato dichiarazioni congiunte alla stampa.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">CEO alle prime armi; il team non proviene dal mondo ospedaliero.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Dipendenza da un numero limitato di figure chiave.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Assunzioni chiave nel settore commerciale ancora da effettuare, dopo la raccolta fondi.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Mercato e domanda</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L’azienda affronta un vero e proprio problema strutturale: dal 2013 la Francia ha perso decine di migliaia di posti letto ospedalieri, mentre circa un letto su tre è occupato senza necessità clinica. HTNM è finanziata a livello nazionale dall’Assurance Maladie (80 € a notte) dal 2021, come confermato pubblicamente dal dossier. L’azienda riporta un mercato potenziale di 513 milioni di euro, destinato a salire a 687 milioni di euro entro il 2030, calcolato con un approccio bottom-up sulla base delle proprie ipotesi.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Punti di forza</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Rischi</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Domanda strutturale: carenza di posti letto e passaggio alle cure ambulatoriali.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Vento favorevole dal punto di vista normativo — HTNM finanziata dal 2021, come confermato pubblicamente.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Metodo trasparente di stima delle dimensioni del mercato con approccio bottom-up.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L'adozione è ostacolata dai lunghi cicli decisionali del settore pubblico.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Le dimensioni del mercato si basano sulle ipotesi della società stessa (4,7 milioni di pernottamenti, 1.200 € per ospedale al mese).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L’implementazione struttura per struttura ne limita il ritmo.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Trazione e KPI commerciali</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L’azienda prevede un fatturato di 417.000 € nel 2025 (in crescita rispetto agli 83.000 € del 2023, con un CAGR di circa il +124%), 12–13 gruppi ospedalieri, oltre 70 servizi medici e circa 4.900 pernottamenti nel 2025, con oltre 3.000 già nel primo trimestre del 2026. I dati sono coerenti al loro interno ma non possono essere verificati in modo indipendente, e si riscontrano lievi incongruenze tra i vari documenti. Il dossier evidenzia un ritardo di 12–24 mesi tra la firma di un accordo con un ospedale e la generazione di ricavi basati sui pernottamenti.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Punti di forza</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Punti deboli</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Ricavi che raddoppiano approssimativamente di anno in anno partendo da una base bassa.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Sono stati siglati accordi con diversi gruppi ospedalieri e per oltre 70 servizi.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">NPS dichiarato pari a +72 e valore medio degli abbonamenti in aumento (>1.500 € al mese).</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Ricavi non verificabili — bilanci depositati in forma riservata.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Ritardo di 12–24 mesi tra la firma del contratto e la generazione di ricavi.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Piccole incongruenze (alberghi ~2.000 contro ~1.500; per il 2023 sono indicate 1.600 notti contro ~2.800).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Modello di business ed economia unitaria</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Il modello si basa su tre fonti di ricavi: abbonamenti ospedalieri (~1.200 € al mese), abbonamenti alberghieri (250 € al mese) più una commissione di 10 € a notte, e il rimborso di 80 € a notte da parte dell’Assurance Maladie, contabilizzato come ricavo quando i pazienti prenotano direttamente. L’azienda segnala una leva operativa man mano che la rete si densifica, con i costi generali che scendono dal 59% al 14% dei ricavi entro il 2031. Tuttavia, parte dei ricavi riportati è costituita da un pass-through neutro ai fini dell’EBITDA che gonfia il fatturato senza aggiungere profitto.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Vantaggi</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Rischi</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Base di abbonamenti ricorrenti più commissione per notte.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Leva operativa con l’aumento del numero di pernottamenti per ospedale.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La presenza di più tipologie di pagatori riduce la dipendenza da un singolo cliente.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Il pass-through di 80 € a notte gonfia i ricavi ma non incide sull’EBITDA.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Il margine lordo diminuisce (da circa il 54% a circa il 45%) con l’aumentare del pass-through.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La redditività dipende dal raggiungimento di obiettivi di implementazione ambiziosi.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Concorrenza e differenziazione</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L’azienda si posiziona come l’unica piattaforma HTNM “chiavi in mano”, vantando un’interoperabilità unica con i sistemi informativi, la fatturazione automatizzata all’Assurance Maladie, la prenotazione gestita dal paziente e l’accesso diretto al RESAH (appalti pubblici) in qualità di unico aggiudicatario. Il dossier evidenzia una contraddizione sostanziale: il sito web del concorrente OTEO afferma che l’azienda è stata selezionata dall’AP-HP in 24 ospedali e in strutture regionali con fatturazione centralizzata, il che è in contrasto con la descrizione contenuta nella presentazione, secondo cui OTEO non disporrebbe di tali capacità.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Vantaggio</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Minacce</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Ampiezza dichiarata: interoperabilità, fatturazione automatizzata, prenotazione da parte dei pazienti.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Riferimento dichiarato a RESAH come unico aggiudicatario per l’accesso al mercato.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">È stata segnalata una certa riluttanza al cambio di fornitore una volta che la soluzione è stata implementata in una struttura.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">I dati pubblici contraddicono la definizione di OTEO come “unico concorrente diretto”.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">OTEO dichiara pubblicamente di avere un’ampia presenza nell’AP-HP (24 ospedali).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Le affermazioni relative alla concorrenza si basano in gran parte sulle dichiarazioni dell’azienda.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Dati finanziari e andamento dei finanziamenti</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L’azienda riporta perdite operative persistenti e un patrimonio netto che è stato negativo ogni anno dal 2023 al 2025 (migliorando fino a -174.832 € nel 2025), con circa 590.000 € di debito bancario. Il raggiungimento di una scala critica dipende da questa raccolta fondi, e il dossier sottolinea che la stessa società segnala la possibilità di una cessazione dei pagamenti qualora la fase di espansione non fosse sufficientemente finanziata. È fondamentale notare che i conti sono depositati con una dichiarazione di riservatezza e che Tudigo non ha effettuato alcuna revisione contabile indipendente, pertanto nessuna delle cifre può essere verificata incrociando i dati.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Punti di forza</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Rischi</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Piano dettagliato basato su tre scenari con indicazione dell’andamento del flusso di cassa.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Parte del round (487.000 euro) è indicata come già assicurata.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Modello di investimenti in conto capitale contenuto; il flusso di cassa diventa positivo a partire dal 2029 nello scenario intermedio.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Patrimonio netto negativo nel periodo 2023–2025; la continuità aziendale dipende da questa raccolta fondi.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Bilanci depositati in forma riservata — dati non verificabili; nessuna revisione contabile esterna.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L’azienda riconosce il rischio di insolvenza qualora i finanziamenti risultassero insufficienti.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">🚩 Segnali di allarme e controlli di integrità</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">1</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Dati fondamentali mancanti</strong> — Non vengono resi noti i termini di vesting del fondatore, lo statuto completo della SPV e le percentuali dei singoli investitori precedenti; non sono disponibili bilanci sottoposti a revisione contabile o pubblicati dal dichiarante (bilanci depositati in forma riservata).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Incoerenze interne</strong> — Gli hotel partner citati sono circa 2.000 contro circa 1.500; i gruppi ospedalieri sono 13 contro 12; le notti previste per il 2023 sono indicate come 1.600 (presentazione) contro circa 2.800 (nota degli analisti).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">3</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Discrepanze esterne</strong> — Anno di fondazione indicato come 2020 contro il 2019 riportato nel registro; la presentazione definisce OTEO l’unico concorrente diretto privo di fatturazione/interoperabilità, mentre OTEO dichiara pubblicamente di servire AP-HP in 24 ospedali con fatturazione centralizzata.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Informazioni pubbliche negative</strong> — Nessuna rilevata nei registri pubblici o nelle ricerche sulle notizie — l’emittente attesta inoltre l’assenza di contenziosi, interdizioni amministrative o fallimenti personali.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">5</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Raccolte di fondi precedenti</strong> — Secondo la stampa, nel 2023 sarebbero stati raccolti circa 700.000–800.000 euro (Holnest, Cercle Lab); la presentazione indica oltre 2 milioni di euro di capitale proprio più 600.000 euro non diluitivi dall’inizio dell’attività, con 487.000 euro già assicurati per questo round. Non è possibile verificare in modo indipendente se le tappe precedenti siano state raggiunte.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Ragionevolezza della valutazione</strong> — Il multiplo VE/EBITDA di 9,7x è ricavato da grandi operazioni di fusione e acquisizione nel settore IT sanitario statunitense (da 500 milioni a 8 miliardi di dollari) e applicato a un’azienda SaaS francese con un fatturato di circa 0,4 milioni di euro; il valore pre-money di 4,1 milioni di euro è basato sugli utili previsti per il 2031, pertanto la valutazione si basa in larga misura su previsioni non verificate piuttosto che sui risultati attuali.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h1><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">📝 Note sulla qualità dei dati</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Categorie con punteggio N/A: Nessuna </strong>— tutte e sei le categorie erano valutabili.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Categorie con qualità dei dati LIMITATA: Dati finanziari </strong>e andamento dei finanziamenti — i bilanci annuali sono depositati in forma riservata e non è stata fornita alcuna revisione contabile indipendente, pertanto i dati riportati non possono essere verificati (punteggio limitato a 70).</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Elementi mancanti più rilevanti che, se disponibili, modificherebbero la valutazione:</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Bilanci sottoposti a revisione contabile o pubblicati dalla società per verificare ricavi, perdite, liquidità disponibile e indebitamento.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Una valutazione indipendente o dati comparativi relativi a società in fase iniziale in Francia/UE adeguati alle dimensioni e alla fase di sviluppo dell’azienda.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Chiarimenti sul panorama competitivo di OTEO e sulla reale posizione di mercato dell’azienda rispetto a un concorrente con una forte presenza nell’ambito dell’AP-HP.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Condizioni di vesting del fondatore e ruolo definitivo all’interno del consiglio di amministrazione della SPV (con diritto di voto o in qualità di osservatore).</span></span></li> </ul> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><em><span style="color:black">Memo generato dall’intelligenza artificiale sulla base di informazioni pubbliche e materiali aziendali divulgati sulla piattaforma. Gli investitori devono effettuare la propria due diligence. I risultati passati relativi alla raccolta fondi o alle prestazioni operative non garantiscono risultati futuri. Gli investimenti tramite crowdfunding sono illiquidi, ad alto rischio e comportano la possibilità di perdita di capitale.</span></em></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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