Tudigo • Todo en uno
Financiación participativa
Todo en uno
Reinventar la selección de personal con inteligencia artificial que distribuye, analiza y preselecciona automáticamente a los candidatos.
Key project data
Target amount
0,6 MEUR
Rendimiento potencial
4.9x
Año previsto de salida
2031
Would AI invest?
58/100
1
100
Resumen generado por IA
AI project overview
Condensed summary based on project data
<h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">ALLinOne (TWININ GROUP)</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Plataforma de selección de personal basada en IA: distribución automatizada de ofertas de empleo, evaluación de currículos y un agente de preselección por voz («Adèle»).</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Sector</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">IA / Tecnología de RR. HH. SaaS (software de selección de personal B2B)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Fase</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Serie A (según datos de la empresa)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Sede</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Francia — París (sede social); operaciones en la zona de Marsella/Toulon</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ronda de financiación</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mínimo de 300 000 € – máximo de 600 000 €, acciones ordinarias a través de Tudigo, inversión mínima de 500 €, valoración previa a la inversión de 3,0 M€</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntuación de IA</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:624px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">58 / 100 </span></strong></span></span><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Veredicto: Precaución</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Motivo de esta puntuación:</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La empresa se fija su propio objetivo de obtener una rentabilidad de 4,9 veces en 5 años (escenario medio) con un método de valoración revelado, y las condiciones del instrumento están documentadas de forma inusualmente exhaustiva. [DECK][LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La tracción es real, pero modesta: unos 380 000 € de ingresos recurrentes en el primer ejercicio con 15 clientes activos, y la filial que impulsa el crecimiento (ALLINONE) presentaba un patrimonio neto negativo de −35 673 € y 247 € en efectivo a 31/12/2025. [DECK][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La ronda de financiación se realiza a nivel del holding (TWININ GROUP), cuyos ingresos independientes están disminuyendo (1,87 millones de euros → 1,20 millones de euros → 0,96 millones de euros, 2023-2025) y cuyo resultado neto de 2025 fue negativo. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un solo cliente (Saint-Gobain) representaba el 47 % de los ingresos de la filial en 2025, y la cifra de mercado anunciada de 47 000 millones de euros no está respaldada por fuentes independientes (el segmento de software relevante es de unos 6 000 millones de euros). [FICI][WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Usted invierte en una entidad fiduciaria, no directamente en la empresa; los derechos de gobernanza e información corresponden a dicha entidad, no a usted a título individual. [FICI][LOI]</span></span></li> </ul> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">ℹ️ <strong>Esto no constituye un consejo de inversión.</strong> </span><span style="color:#000000">El objetivo de este resumen es ayudar a los posibles inversores a preseleccionar rápidamente proyectos de financiación colectiva sin tomar una decisión de inversión definitiva. Antes de invertir, el proyecto finalmente seleccionado debe revisarse en detalle basándose en la información facilitada por la empresa en la plataforma de financiación colectiva correspondiente. La IA puede cometer errores, por lo que es necesario verificar los datos.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:'Times New Roman',serif"><span style="color:#000000">Rentabilidad potencial</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Base de referencia</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Facilitada por la empresa</strong>: la empresa establece su propio objetivo de rentabilidad y método de valoración, por lo que la nota explicativa «¿por qué aspirar a multiplicar por ~10?» no es aplicable.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Rentabilidad objetivo</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">4,9 veces en unos 5 años (escenario medio); TIR esperada indicada por la empresa: ~38 % anual, hasta un 46 % en el escenario de gestión. [DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Horizonte de salida</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Se prevé la liquidez a partir del 30 de junio de 2031, con el máximo esfuerzo posible; si no se produce antes del 30 de junio de 2032, se podría encargar a un banco la venta del 100 %. [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Metodología de la empresa (trayectoria hacia el objetivo)</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La empresa calcula su objetivo a partir de (1) los múltiplos de mercado aplicados a su beneficio operativo (EBE) previsto para 2031 y (2) una muestra de transacciones comparables. El escenario intermedio supone que ALLINONE pasará de los 15 clientes actuales a unas 68 grandes cuentas, más unos 1.029 clientes de pymes, lo que elevará los ingresos del grupo de ~1,3 millones de euros (2026) a ~6,0 millones de euros (2031) con un margen de EBE de aproximadamente el 32 %, y aplica un múltiplo de 7,6 veces el EBE en el momento de la reventa para alcanzar un valor de salida de 17,8 millones de euros —un rendimiento de 4,9 veces—. Tanto el crecimiento operativo como el múltiplo de salida de 7,6 veces deben mantenerse juntos; ninguno de los dos está garantizado contractualmente. [PRESENTACIÓN]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Salidas comparables citadas por la empresa</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cegid / Talentsoft — 450 millones de euros (2021). [PRESENTACIÓN]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bullhorn / Textkernel — 300 millones de euros (2024). [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Anywr / Solantis — 16 millones de euros (2023). [DECK]</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nota: todas las empresas comparables son sustancialmente más grandes y/o se encuentran en una fase más avanzada que ALLINONE (unos 380 000 € de ingresos recurrentes), por lo que el múltiplo aplicado de 7,6x tiene un respaldo limitado en términos comparables. [DECK]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Hitos que se ha fijado la empresa</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Firmar más de 40 grandes cuentas para 2028; alcanzar el umbral de rentabilidad a lo largo de 2028; alcanzar unos ingresos de 3,6 millones de euros para 2028 y de 7,1 millones de euros (estimación de la dirección) / 6,0 millones de euros (estimación intermedia) para 2031. [DECK]</span></span></li> </ul> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Descripción de la empresa</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">ALLINONE es una plataforma SaaS de selección de personal basada en IA desarrollada por TWININ GROUP, una agencia francesa de marketing de RR. HH. y marca de empleador cuyos fundadores, Jérémy Duris y Thibaud Michel, dirigen la empresa desde 2009 y 2012, respectivamente. La plataforma combina la distribución inteligente y multicanal de ofertas de empleo, la evaluación automatizada de currículos, un sistema integrado de seguimiento de candidatos y un asistente de voz («Adèle») que realiza las entrevistas de preselección de la primera ronda. La empresa afirma disponer de una autorización exclusiva para utilizar la API de France Travail (JTMO), de la que, según afirma, solo disponen dos empresas francesas. [DECK][WEB]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La ronda de financiación se lleva a cabo a nivel del holding TWININ GROUP, que también es propietario de una agencia de comunicación (TWININ L’AGENCE). La empresa posiciona a ALLINONE como el principal motor de crecimiento del grupo, con primeros pasos internacionales ya anunciados (un contrato en Luxemburgo/Benelux, una estructura en EE. UU. y actividad en Canadá). Fuentes públicas corroboran la existencia del producto, la cobertura mediática real y un premio a la innovación en recursos humanos, pero también muestran una plataforma del mismo nombre, «all in one», lanzada en diciembre de 2022, y un acercamiento a Epoka en 2020 que no llegó a concretarse —un antecedente que no aparece en la presentación—. [PRESENTACIÓN][WEB]</span></span></p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Valoración</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pre-money</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">3 000 000 € (sin dilución total). Con un límite máximo de 600 000 €, los inversores obtienen el 16,5 % del capital; con un mínimo de 300 000 €, el 8,3 %. [LOI][PRESENTACIÓN]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Precio por acción</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">300 € por acción (1 € de valor nominal + 299 € de prima). [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Método</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Múltiplos de mercado sobre el EBE previsto para 2031, más una muestra de 7 operaciones comparables (media de 7,6x, mediana de 8,2x VE/EBE; se ha retenido 7,6x). [DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Referencia</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sobre los ingresos independientes de la filial en 2025 (380,7 mil €), los 3,0 M€ pre-money equivalen a aproximadamente 7,9 veces los ingresos; sobre los ingresos agregados del grupo en 2025 (1,41 M€), a aproximadamente 2,1 veces. La valoración es prospectiva (EBE de 2031), por lo que los múltiplos actuales son elevados por definición. [DERIVADO de FICI/DECK]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Condiciones del instrumento y del inversor</span></span></h1> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Lo que posees</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Serías titular de acciones ordinarias —el tipo de acción estándar y de menor prioridad— de una única clase que los documentos denominan «Actions 2026». No posees estas acciones de la empresa directamente. En su lugar, compras acciones en un vehículo de titularidad fiduciaria (una sociedad de propósito especial, TUDI HOLDING 172, constituida por la plataforma), y ese vehículo mantiene las acciones de la empresa en nombre de todos los inversores de financiación colectiva. [FICI][LOI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dentro de la entidad, usted dispone de un voto por acción, pero la entidad ejerce los votos de las acciones a nivel de la empresa como un único bloque, por lo que usted no tiene voto directo en la propia empresa. Los derechos de información a nivel de la empresa y un amplio derecho de veto sobre las decisiones importantes (presupuesto, fusiones y adquisiciones, deuda elevada, cambios de capital) recaen en la entidad, no en usted a título individual. En la práctica, la decisión de vender la empresa —y la mayoría de las decisiones importantes de gobernanza— se tomará a nivel del vehículo y de los fundadores, no por parte de los inversores individuales. [FICI][LOI]</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dilución y rondas futuras</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La dilución significa que tu porcentaje de participación se reduce cuando la empresa emite nuevas acciones. La empresa advierte explícitamente de que cualquier ronda de financiación futura que supere lo previsto en su modelo «podría aumentar la dilución» y reducir la rentabilidad objetivo, aunque no ofrece ninguna cifra ni fecha comprometida para una próxima ronda. Usted dispone de un derecho de mantenimiento antidilución y de derechos legales de suscripción preferente, lo que significa que, por lo general, puede participar en una ronda futura para defender su porcentaje, pero solo si aporta más dinero. Es fundamental señalar que esa protección no se aplica cuando la empresa emite opciones sobre acciones o BSPCE para fundadores o empleados, lo que le diluye sin que se active dicha protección. [LOI][FICI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ejemplo práctico (mecánica estándar de la tabla de capitalización, no constituye asesoramiento): si inviertes hoy 1 000 € con una valoración post-money de 3,6 millones de euros (el caso del límite de 600 000 €), posees aproximadamente el 0,028 % de la empresa. Si, a continuación, la empresa recauda 4 millones de euros con una valoración pre-money de 8 millones de euros (una ronda al alza exitosa), tu participación se diluye hasta aproximadamente el 0,018 %. Si, por el contrario, la siguiente ronda es una ronda a la baja con una valoración pre-money de 2 millones de euros, tu participación se diluirá hasta aproximadamente el 0,014 % y el valor implícito de tus 1.000 € caerá a unos 500 € —una caída de aproximadamente el 50 %— antes de cualquier recuperación posterior. [DERIVADO]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sobre el fondo de opciones: existe un fondo de BSPCE para empleados, con 61 BSPCE ya concedidas y autorización para hasta 39 más pendientes hasta el 21 de enero de 2027. Dado que estas quedan fuera de tu protección contra la dilución, ejercerlas te diluye directamente. Tu derecho de suscripción preferente te permite participar en futuras rondas de financiación para defender tu porcentaje, pero su ejercicio requiere que aportes capital adicional. [LOI]</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mecánica de salida y liquidación</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Si la empresa se vende o se liquida, los pagos siguen un orden. En este caso, las «Acciones 2026» de los inversores conllevan una preferencia de liquidación no participativa de 1x: en primer lugar, a cada accionista vendedor se le abona el valor nominal de cada acción; en segundo lugar, se paga a los inversores (con prioridad) hasta el importe que invirtieron originalmente; en tercer lugar, cualquier resto se destina a los demás accionistas, y los inversores no participan en dicho resto (a menos que opten por un reparto prorrateado simple). «No participativa» significa que los inversores recuperan primero su dinero O su parte prorrateada, pero no ambas cosas. Ten en cuenta que, en caso de insolvencia, los accionistas (incluido tu vehículo) ocupan el último lugar, después de los empleados, la administración tributaria y los acreedores garantizados y no garantizados. [LOI][FICI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un derecho de arrastre significa que, si los titulares de más del 50 % del capital aceptan una oferta por al menos el 95 % de las acciones, todos los accionistas —incluido usted, a través de la sociedad instrumental— pueden verse obligados a vender en las mismas condiciones; se requiere expresamente el consentimiento de tu sociedad instrumental si el precio es inferior a 300 € por acción. El derecho de acompañamiento te beneficia: si se vende una participación mayoritaria, puedes sumarte a la venta en las mismas condiciones que el vendedor, en lugar de quedarte al margen. [FICI][LOI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Considera esta inversión como ilíquida. Las acciones de los fundadores están bloqueadas hasta el quinto aniversario del acuerdo de accionistas, no existe un mercado secundario y la reventa está estrictamente restringida por la legislación sobre valores. La empresa tiene como objetivo una salida a bolsa a partir de 2031 (la plataforma indica que la media es de entre 5 y 7 años), pero se trata de un objetivo al que se aspirará, no de una garantía. [LOI][FICI][WEB]</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Riesgos clave específicos de este instrumento</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No hay voto directo: solo se vota dentro del vehículo nominativo; el vehículo y los fundadores toman las decisiones a nivel de la empresa, incluyendo si vender y cuándo hacerlo. [FICI][LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los derechos de información corresponden a la entidad, no a usted: solo recibe los informes que la empresa decide publicar en la plataforma, no los informes trimestrales completos que recibe la entidad. [LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La protección contra la dilución tiene una excepción para los BSPCE/opciones de los empleados: esas emisiones te diluyen sin activar tu protección, y existe una delegación de hasta 39 BSPCE adicionales vigente hasta enero de 2027. [LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La cláusula de arrastre puede obligarte a vender: los titulares de más del 50 % que acepten una oferta de al menos el 95 % pueden obligarte a vender en las mismas condiciones (con un precio mínimo de solo 300 € por acción que requiere el consentimiento de tu vehículo). [FICI][LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Las rentabilidades se indican en bruto: el 4,9x es antes de comisiones; se deducen por adelantado aproximadamente 950 € en comisiones por una inversión de 10 000 €, y se aplica una comisión de rendimiento del 20 % por encima de un múltiplo neto de 1,2x, que revierte en Tudigo Holding, filial de la plataforma (un conflicto de intereses declarado por la propia empresa). [FICI]</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Datos no revelados</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El volumen, los detalles de los precios y la identidad de los «coinversores» anónimos que podrían incorporarse en condiciones «estrictamente idénticas»: no es posible evaluar su efecto antes de invertir. [LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Si la auditoría financiera externa a la que se hace referencia en el proceso de la plataforma se llevó a cabo realmente para esta operación concreta, y cuáles fueron sus conclusiones. [Expediente]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Una cifra conciliada del fondo de opciones: el porcentaje de BSPCE se indica de forma inconsistente en los distintos documentos (1 % frente a hasta ~9,44 % frente a ~0,83 %), por lo que no se puede evaluar la verdadera dilución derivada de dicho fondo. [FICI frente a LOI frente a anexos]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Detalles contractuales relativos a la cartera de proyectos de más de 2 millones de euros y cualquier medida de protección frente a la concentración de clientes que cubra la dependencia de Saint-Gobain. [Expediente]</span></span></li> </ul> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Desglose de la puntuación</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Categoría</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntuación</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ponderación</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Veredicto y justificación</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Equipo</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">64</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Moderado</span></strong><span style="color:black">: los fundadores cuentan con más de 15 años de experiencia en marketing de RR. HH. y disponen de un producto operativo, pero la propia empresa señala la fuerte dependencia de los fundadores como el principal riesgo y no existe una validación independiente de los currículos.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Tracción</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">58</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">30</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Precaución</span></strong><span style="color:black"> — Aproximadamente 380 000 € de ingresos recurrentes (90 % recurrentes) y 415 000 € en nuevos contratos para 2026, pero solo 15 clientes activos, una campaña cerrada y una discrepancia entre los datos de prensa y la presentación en cuanto al número de clientes (aproximadamente 150 usuarios frente a 15 de pago).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Adecuación del producto al mercado</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">60</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">20</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Moderado</span></strong><span style="color:black"> — Grandes cuentas de pago, supuestos costes de cambio, premios de terceros y cobertura mediática; contrarrestado por la concentración en un único cliente y la fase muy temprana en la que se encuentra.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mercado</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Precaución</span></strong><span style="color:black"> — El segmento relevante de SIRH (aprox. 6 000 millones de euros, crecimiento de aprox. el 12 %) está corroborado y en crecimiento, pero la cifra de 47 000 millones de euros que figura en la presentación carece de fundamento; se limita a 70 debido a la calidad LIMITADA de los datos.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modelo de negocio</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">57</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Precaución</span></strong><span style="color:black">: la combinación de SaaS recurrente, comisiones por medios y opciones de pago es sólida, pero la filial tiene un patrimonio neto negativo y 247 € en efectivo, y la ronda de financiación se centra en una empresa con ingresos en descenso.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Competencia</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Precaución</span></strong><span style="color:black">: diferenciación genuina (API de France Travail, agente de voz) en un sector saturado en el que la empresa admite que podrían surgir rivales mejor capitalizados.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Análisis detallado</span></span></h1> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Equipo (64 — Moderado)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntos débiles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los fundadores, Duris y Michel, dirigen la empresa desde 2009/2012 y cuentan con una trayectoria en marketing de RR. HH. y marca de empleador. [DECK][WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Las relaciones comerciales fueron establecidas y cerradas personalmente por los fundadores, lo que demuestra su capacidad de venta directa. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El principal destino de los fondos es la contratación de un responsable comercial sénior para reducir la dependencia de los fundadores; se reconoce el riesgo y se está abordando. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La propia empresa señala la fuerte dependencia de los fundadores como el principal riesgo para la escalabilidad. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">En la documentación no figura ninguna validación independiente de los currículos de los fundadores. [Dossier]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El crecimiento ha dependido históricamente de la implicación personal de los dos fundadores. [FICI]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tracción (58 — Precaución)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntos débiles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">~380 000 € de ingresos recurrentes en el primer ejercicio, con un 90 % de ingresos recurrentes. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La base de clientes creció de 8 a 15 (del primer trimestre de 2025 al primer trimestre de 2026); 415 000 € en nuevos contratos firmados en 2026, incluidos dos ministerios. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Datos de escala operativa: >100 000 anuncios difundidos, >1 millón de CV procesados al año. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Solo 15 clientes activos de pago y un único ejercicio financiero cerrado. [DECK][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La prensa cita unas 150 empresas usuarias frente a las 15 de pago que figuran en la presentación; la discrepancia (usuarios gratuitos/pymes frente a clientes de pago) no se ha aclarado. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La cartera de proyectos de más de 2 millones de euros se encuentra en «negociaciones avanzadas», no contratada. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Adecuación del producto al mercado (60 — Moderada)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntos débiles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Grandes cuentas de pago (p. ej., Saint-Gobain, Burger King, un ministerio) y supuestos costes de cambio una vez implantado el servicio. [PRESENTACIÓN][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Señales de terceros: un premio a la innovación en RR. HH. y cobertura mediática nacional del asistente de voz «Adèle». [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La autorización exclusiva de la API de France Travail (JTMO) supone una ventaja competitiva real del producto. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La concentración en un único cliente (Saint-Gobain representa el 47 % de los ingresos de la filial para 2025) indica que la adaptación al mercado aún no es generalizada. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La fase muy temprana y el breve historial operativo limitan la confianza en la sostenibilidad de la adecuación. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Validación independiente limitada de las afirmaciones sobre la retención y el ahorro de tiempo. [Dossier]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mercado (55 — Precaución)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntos débiles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El segmento relevante de software de RR. HH. (SIRH) asciende a unos 6 000 millones de euros en Francia y crece a un ritmo de aproximadamente el 12 % anual, dato corroborado de forma independiente. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Factores estructurales favorables: se menciona la creciente adopción de los sistemas de seguimiento de candidatos (ATS) y la aceptación de la preselección mediante IA. [PRESENTACIÓN]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La cifra de mercado de 47 000 millones de euros que figura en la presentación no está respaldada por fuentes independientes. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Se ha fijado un límite de 70 debido a que la calidad de los datos de mercado es LIMITADA. [Metodología]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La actividad de selección de personal es cíclica y, según datos públicos, se contrajo en 2024-25. [WEB]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Modelo de negocio (57 — Precaución)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntos débiles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Las suscripciones recurrentes a SaaS, junto con una comisión sobre el presupuesto publicitario y las opciones premium de pago, generan múltiples fuentes de ingresos. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Se prevé alcanzar el umbral de rentabilidad en 2028, con un margen EBE de aproximadamente el 32 % para 2031 (escenario medio). [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La filial que gestiona el modelo (ALLINONE) presentaba un patrimonio neto negativo (−35 673 €) y 247 € en efectivo a 31/12/2025. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La ronda de financiación se realiza en una sociedad cuya facturación individual está disminuyendo. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La rentabilidad depende de un crecimiento agresivo en la captación de clientes que aún no se ha demostrado. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Competencia (55 — Precaución)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntos débiles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Diferenciación a través de un flujo de trabajo integrado de principio a fin, la API de France Travail y el agente de voz frente a los rivales que ofrecen soluciones puntuales. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Una vez integrado en los procesos de RR. HH. de una gran empresa, se considera que los costes de cambio limitan la pérdida de clientes. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La empresa reconoce que podrían surgir competidores con mayor capitalización en un sector muy saturado. [DECK][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Varios competidores mencionados (JobAffinity, Softy, Maki, JobTeaser) ya cubren partes de la cadena. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No se facilitan datos independientes sobre cuota de mercado ni tasa de éxito. [Dossier]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Señales de alerta y comprobaciones de integridad</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Señal de alerta</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Detalle</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ampliación de capital a nivel del holding, historia a nivel de la filial</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los inversores compran la sociedad matriz en declive (TWININ GROUP), pero todo el argumento de crecimiento se basa en la filial ALLINONE (patrimonio neto negativo, 247 € en efectivo). El capital está expuesto a todo el grupo. [FICI][DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Dos bases de ingresos diferentes para 2025</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ingresos del holding FICI en solitario: 963 647 € frente al total «consolidado» de la presentación: 1 414 000 € (sin reajustar). Las bases difieren y no se concilian entre sí. [FICI][DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Cifras incoherentes sobre el fondo de opciones (BSPCE)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1 % (FICI) frente a hasta ~9,44 % (LOI) frente a ~0,83 % (tablas de capitalización de los anexos). Dato relevante para la dilución; sin conciliar. [FICI frente a LOI frente a los anexos]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Se ha sobreestimado el tamaño total del mercado</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Se citan 47 000 millones de euros; fuentes independientes apuntan a unos 6 000 millones de euros para el segmento de software relevante. [WEB]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Concentración en un único cliente</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Saint-Gobain = 47 % de los ingresos de la filial en 2025, facturados una sola vez a principios de año (riesgo de ingresos y de calendario de cobros), mediante una licitación anual. [FICI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Presentación de la rentabilidad solo en términos brutos</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El 4,9x es bruto; unas comisiones iniciales de unos 950 € sobre 10 000 €, más un carry del 20 % por encima de 1,2x, reducen la rentabilidad neta; el carry se acumula en Tudigo Holding, afiliada a la plataforma (conflicto de intereses señalado por la propia empresa). [FICI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">La estructura de titularidad fiduciaria oculta los derechos directos</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los inversores poseen acciones del vehículo, no de la empresa; la información y los derechos de veto corresponden al vehículo, no a las personas físicas. [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Los casos comparables no son del mismo tamaño</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los comparables de valoración (entre 16 y 450 millones de euros) son mucho más grandes o de una etapa posterior que ALLINONE (ingresos de unos 380 000 euros), lo que debilita el respaldo al múltiplo de 7,6x. [DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">La liquidez se limita a un compromiso de «mejor esfuerzo»</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No hay programa de recompra ni mercado secundario; la liquidez en 2031 se ofrece «en la medida de lo posible», con un mandato de respaldo para 2032 —no hay garantía contractual de salida—. [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Comprobaciones de integridad estándar: </strong>los identificadores<strong>del Registro Mercantil (RCS) </strong>son coherentes en todos los documentos; la declaración de los fundadores conforme al art. 23, apartado 9, y la declaración de elegibilidad fiscal están firmadas (21 de mayo de 2026); no se ha declarado ningún procedimiento judicial, prohibición de negociación ni quiebra personal. No se ha detectado ningún indicio de fraude ni de alerta de identidad. [FICI][DEFISC]</span></span></p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Notas sobre la calidad de los datos</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La calidad general de los datos es MODERADA, por lo que las puntuaciones por categoría tienen un límite máximo de 85 y la categoría «Mercado» (LIMITADA) tiene un límite máximo de 70. La documentación de las condiciones constituye un auténtico punto fuerte; los eslabones más débiles son las dos bases de ingresos diferentes para 2025, las cifras no conciliadas del fondo de opciones, la cartera de proyectos no verificable, la presentación de la rentabilidad solo en términos brutos y el tamaño del mercado estimado sin fundamento. ALLINONE solo cuenta con una ronda de financiación cerrada y un patrimonio neto negativo, y no se ha confirmado la realización de ninguna auditoría externa para esta operación concreta. Todas las cifras anteriores proceden del expediente de la Etapa 1; las lagunas se registran como tales, no se deducen. [Expediente]</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Memorándum generado por IA a partir de información pública y materiales de la empresa divulgados en la plataforma. Los inversores deben llevar a cabo su propia diligencia debida. Los resultados de rondas de financiación o el rendimiento operativo en el pasado no garantizan resultados futuros. Las inversiones de financiación colectiva son ilíquidas, de alto riesgo y pueden dar lugar a pérdidas de capital.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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