Tudigo • Wszystko w jednym
Crowdfunding udziałowy
Wszystko w jednym
Nowe podejście do rekrutacji dzięki sztucznej inteligencji, która automatycznie rozdziela, analizuje i wstępnie kwalifikuje kandydatów.
Key project data
Target amount
0,6 MEUR
Potencjalne zyski
4.9x
Przewidywany rok zakończenia
2031
Would AI invest?
58/100
1
100
Przegląd wygenerowany przez sztuczną inteligencję
AI project overview
Condensed summary based on project data
<h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">ALLinOne (TWININ GROUP)</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Platforma rekrutacyjna oparta na sztucznej inteligencji — automatyczna dystrybucja ogłoszeń o pracy, ocena CV oraz agent do wstępnej selekcji kandydatów na podstawie głosu („Adèle”).</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Sektor</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">AI / HR-tech SaaS (oprogramowanie rekrutacyjne B2B)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Etap</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Runda A (według informacji podanych przez firmę)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Siedziba</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Francja — Paryż (siedziba); działalność w rejonie Marsylii/Tulonu</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pozyskane środki</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Min. 300 000 EUR – maks. 600 000 EUR, akcje zwykłe za pośrednictwem Tudigo, min. kwota inwestycji 500 EUR, wycena przed finansowaniem 3,0 mln EUR</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ocena AI</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:624px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">58 / 100 </span></strong></span></span><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ocena: Ostrożność</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Skąd ta ocena:</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Spółka wyznaczyła sobie cel osiągnięcia 4,9-krotnego zwrotu w ciągu 5 lat (scenariusz środkowy), ujawniając metodę wyceny, a warunki instrumentu są niezwykle szczegółowo udokumentowane. [DECK][LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wyniki są rzeczywiste, ale niewielkie: ~380 tys. euro przychodów cyklicznych w pierwszym okresie działalności przy 15 aktywnych klientach, a spółka zależna, która ma zapewnić wzrost (ALLINONE), wykazała na dzień 31.12.2025 r. ujemny kapitał własny w wysokości −35 673 euro oraz 247 euro środków pieniężnych. [DECK][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pozyskanie środków odbywa się na poziomie holdingu (TWININ GROUP), którego samodzielne przychody spadają (1,87 mln euro → 1,20 mln euro → 0,96 mln euro, lata 2023–2025), a wynik netto za rok 2025 był ujemny. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Jeden klient (Saint-Gobain) stanowił 47% przychodów spółki zależnej w 2025 r., a podawana wartość rynkowa wynosząca 47 mld euro nie znajduje potwierdzenia w niezależnych źródłach (odpowiedni segment oprogramowania wynosi około 6 mld euro). [FICI][WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Inwestujesz w podmiot nominowany, a nie bezpośrednio w spółkę; prawa do zarządzania i dostępu do informacji przysługują temu podmiotowi, a nie tobie osobiście. [FICI][LOI]</span></span></li> </ul> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">ℹ️ <strong>Niniejszy tekst nie stanowi porady inwestycyjnej.</strong> </span><span style="color:#000000">Celem niniejszego przeglądu jest pomoc potencjalnym inwestorom w szybkiej wstępnej selekcji projektów finansowanych społecznościowo bez podejmowania ostatecznej decyzji inwestycyjnej. Przed zainwestowaniem należy szczegółowo przeanalizować ostatecznie wybrany projekt w oparciu o informacje dostarczone przez spółkę na danej platformie finansowania społecznościowego. Sztuczna inteligencja może popełniać błędy, dlatego należy dokładnie zweryfikować dane.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:'Times New Roman',serif"><span style="color:#000000">Potencjalne zyski</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Podstawa docelowa</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Podane przez spółkę</strong> — Spółka określa własny docelowy zwrot z inwestycji oraz metodę wyceny, więc informacyjna uwaga „dlaczego dążyć do ~10-krotnego zwrotu” nie ma tu zastosowania.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Docelowy zwrot</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">4,9-krotny zwrot w ciągu ~5 lat (scenariusz środkowy); oczekiwana stopa zwrotu (IRR) podana przez spółkę ~38% rocznie, do 46% w scenariuszu zarządczym. [DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Horyzont wyjścia</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Płynność planowana od 30 czerwca 2031 r. na zasadzie dołożenia wszelkich starań; jeśli do 30 czerwca 2032 r. nie dojdzie do sprzedaży, bank może otrzymać zlecenie sprzedaży 100% udziałów. [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Metodologia spółki (droga do osiągnięcia celu)</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Spółka wyznacza swój cel na podstawie (1) wskaźników rynkowych zastosowanych do prognozowanego zysku operacyjnego (EBE) na rok 2031 oraz (2) próby porównywalnych transakcji. Scenariusz środkowy zakłada, że ALLINONE zwiększy skalę działalności z obecnych 15 klientów do około 68 dużych klientów oraz około 1 029 klientów z sektora MŚP, podnosząc przychody grupy z ~1,3 mln euro (2026 r.) do ~6,0 mln euro (2031 r.) przy marży EBE na poziomie ~32%, a także stosuje mnożnik 7,6x EBE przy odsprzedaży, aby osiągnąć wartość wyjściową 17,8 mln euro — co oznacza zwrot w wysokości 4,9x. Zarówno wzrost działalności operacyjnej, jak i mnożnik wyjściowy 7,6x muszą się zrealizować; żadne z tych założeń nie jest zabezpieczone umową. [PREZENTACJA]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Porównywalne transakcje wyjścia przytoczone przez spółkę</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cegid / Talentsoft — 450 mln euro (2021). [PREZENTACJA]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bullhorn / Textkernel — 300 mln euro (2024). [PREZENTACJA]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Anywr / Solantis — 16 mln euro (2023 r.). [PREZENTACJA]</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Uwaga: każda z porównawczych firm jest znacznie większa i/lub znajduje się na późniejszym etapie rozwoju niż ALLINONE (przychody cykliczne na poziomie ~380 tys. euro), więc zastosowany mnożnik 7,6x ma ograniczone uzasadnienie w ujęciu porównawczym. [PREZENTACJA]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Cele, do których dąży firma</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pozyskanie ponad 40 dużych klientów do 2028 r.; osiągnięcie progu rentowności w 2028 r.; osiągnięcie przychodów w wysokości 3,6 mln euro do 2028 r. oraz 7,1 mln euro (prognoza kierownictwa) / 6,0 mln euro (prognoza średnia) do 2031 r. [PREZENTACJA]</span></span></li> </ul> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Opis firmy</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">ALLINONE to oparty na sztucznej inteligencji system rekrutacyjny typu SaaS opracowany przez TWININ GROUP, francuską agencję zajmującą się marketingiem HR i budowaniem marki pracodawcy, której założyciele, Jérémy Duris i Thibaud Michel, prowadzą działalność od 2009/2012 roku. Platforma łączy w sobie inteligentną, wielokanałową dystrybucję ogłoszeń o pracę, automatyczną ocenę CV, zintegrowany system śledzenia kandydatów oraz asystenta głosowego („Adèle”), który przeprowadza rozmowy kwalifikacyjne w pierwszej rundzie. Firma informuje o posiadaniu wyłącznego uprawnienia do korzystania z interfejsu API France Travail (JTMO), które, jak twierdzi, posiada tylko dwie francuskie firmy. [DECK][WEB]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pozyskiwanie środków odbywa się na poziomie holdingu TWININ GROUP, który jest również właścicielem agencji komunikacyjnej (TWININ L’AGENCE). Firma pozycjonuje ALLINONE jako główny motor wzrostu grupy, deklarując wczesne działania na arenie międzynarodowej (umowa z Luksemburgiem i krajami Beneluksu, struktura w USA, działalność w Kanadzie). Źródła publiczne potwierdzają istnienie produktu, rzeczywiste relacje w mediach oraz nagrodę za innowacje w dziedzinie HR, ale wskazują również na platformę o tej samej nazwie „all in one”, uruchomioną w grudniu 2022 r., oraz na podjęte w 2020 r. zbliżenie z firmą Epoka, które nie doszło do skutku — historia ta nie została ujawniona w prezentacji. [PREZENTACJA][STRONA INTERNETOWA]</span></span></p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wycena</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Wartość przed finansowaniem</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">3 000 000 EUR (przy niepełnym rozwodnieniu). Przy górnej granicy 600 000 EUR inwestorzy przejmują 16,5% kapitału; przy dolnej granicy 300 000 EUR – 8,3%. [LOI][PREZENTACJA]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Cena za akcję</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">300 euro za akcję (1 euro wartości nominalnej + 299 euro premii). [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Metoda</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wskaźniki rynkowe oparte na prognozowanym EBE na rok 2031 oraz próba 7 porównywalnych transakcji (średnia 7,6x, mediana 8,2x VE/EBE; przyjęto 7,6x). [DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punkt odniesienia</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">W odniesieniu do samodzielnych przychodów spółki zależnej w 2025 r. (380,7 tys. euro) wartość przed finansowaniem (pre-money) wynosząca 3,0 mln euro stanowi około 7,9-krotność przychodów; w odniesieniu do łącznych przychodów grupy w 2025 r. (1,41 mln euro) – około 2,1-krotność. Wycena ma charakter prognozowy (EBE na rok 2031), więc obecne wskaźniki są z natury rzeczy wysokie. [NA PODSTAWIE FICI/DECK]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Instrumenty i warunki dla inwestorów</span></span></h1> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Co Państwo posiadają</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Będziesz posiadać akcje zwykłe — standardowy rodzaj akcji o najniższym priorytecie — w jednej klasie, którą dokumenty określają jako „Actions 2026”. Nie posiadasz tych akcji bezpośrednio w spółce. Zamiast tego nabywasz udziały w podmiocie nominowanym (spółce specjalnego przeznaczenia, TUDI HOLDING 172, utworzonej przez platformę), a podmiot ten posiada akcje spółki w imieniu wszystkich inwestorów crowdfundingu. [FICI][LOI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">W ramach tej spółki otrzymujesz jeden głos na akcję, ale spółka ta głosuje akcjami na poziomie spółki jako jednym blokiem, więc nie masz bezpośredniego prawa głosu w samej spółce. Prawa do informacji na poziomie spółki oraz szerokie prawo weta w sprawie kluczowych decyzji (budżet, fuzje i przejęcia, duże zadłużenie, zmiany kapitałowe) przysługują spółce, a nie tobie indywidualnie. W praktyce decyzja o sprzedaży spółki — oraz większość kluczowych decyzji dotyczących zarządzania — będzie podejmowana na poziomie podmiotu i założyciela, a nie przez poszczególnych inwestorów. [FICI][LOI]</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rozmycie udziałów i przyszłe rundy finansowania</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rozmycie oznacza, że Twój udział w kapitale zmniejsza się, gdy spółka emituje nowe akcje. Spółka wyraźnie ostrzega, że wszelkie przyszłe pozyskiwanie środków wykraczające poza założenia modelu „może zwiększyć rozmycie” i obniżyć docelową stopę zwrotu, choć nie podaje konkretnej wielkości ani daty kolejnej rundy. Posiadasz prawo do ochrony przed rozwodnieniem oraz ustawowe prawo pierwokupu, co oznacza, że zazwyczaj możesz dokonać zakupu w przyszłej rundzie, aby obronić swój udział — ale tylko wtedy, gdy zainwestujesz więcej środków. Co istotne, ochrona ta nie ma zastosowania, gdy spółka emituje opcje na akcje lub BSPCE dla założycieli/pracowników, co powoduje rozwodnienie Twojego udziału bez uruchamiania tego prawa. [LOI][FICI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Przykład praktyczny (standardowe zasady działania tabeli kapitałowej, nie stanowi porady): Jeśli zainwestujesz dzisiaj 1 000 euro przy wycenie post-money wynoszącej 3,6 mln euro (przypadek limitu 600 tys. euro), będziesz posiadać około 0,028% udziałów w spółce. Jeśli następnie spółka pozyska 4 mln euro przy wycenie przed finansowaniem wynoszącej 8 mln euro (udana runda wzrostowa), twój udział ulegnie rozwodnieniu do około 0,018%. Jeśli natomiast następna runda będzie rundą o niższej wycenie przy wycenie przed finansowaniem wynoszącej 2 mln euro, Twój udział ulegnie rozmyciu do około 0,014%, a implikowana wartość Twoich 1 000 euro spadnie do około 500 euro — co stanowi spadek o około 50% — przed ewentualnym późniejszym odzyskaniem wartości. [WNIOSEK]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">W kwestii puli opcji: istnieje pula BSPCE dla pracowników, w ramach której przyznano już 61 BSPCE, a do 21 stycznia 2027 r. istnieje upoważnienie do przyznania maksymalnie 39 kolejnych. Ponieważ nie są one objęte Twoją ochroną przed rozwodnieniem, ich wykonanie bezpośrednio powoduje rozwodnienie Twojego udziału. Twoje prawo pierwokupu pozwala ci uczestniczyć w przyszłych rundach finansowania po ustalonej cenie, aby bronić swojego udziału procentowego, ale jego wykorzystanie wymaga od ciebie dodatkowego kapitału. [LOI]</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mechanizmy wyjścia i likwidacji</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">W przypadku sprzedaży lub likwidacji spółki wypłaty odbywają się zgodnie z określoną kolejnością. W tym przypadku „Akcje 2026” inwestorów są obciążone 1-krotnym nieuczestniczącym preferencjami likwidacyjnymi: po pierwsze, każdy sprzedający akcjonariusz otrzymuje wartość nominalną każdej akcji; po drugie, inwestorzy otrzymują (z pierwszeństwem) kwotę do wysokości pierwotnie zainwestowanej; po trzecie, wszelka pozostała kwota trafia do pozostałych akcjonariuszy, a inwestorzy nie mają udziału w tej pozostałej kwocie (chyba że zdecydują się na prosty podział proporcjonalny). Termin „nieuczestniczące” oznacza, że inwestorzy odzyskują najpierw swoje pieniądze LUB swój proporcjonalny udział — ale nie jedno i drugie. Należy pamiętać, że w przypadku niewypłacalności akcjonariusze (w tym Państwa podmiot pośredniczący) zajmują ostatnie miejsce w kolejności, po pracownikach, urzędzie skarbowym oraz wierzycielach zabezpieczonych i niezabezpieczonych. [LOI][FICI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Prawo do przymusowej sprzedaży oznacza, że jeśli oferta dotycząca co najmniej 95% akcji zostanie przyjęta przez posiadaczy ponad 50% kapitału, wszyscy akcjonariusze — w tym Państwo, za pośrednictwem podmiotu pośredniczącego — mogą zostać zmuszeni do sprzedaży na tych samych warunkach; zgoda Twojej spółki celowej jest wyraźnie wymagana, jeśli cena jest niższa niż 300 euro za akcję. Prawo do dołączenia działa na Twoją korzyść: jeśli sprzedawany jest pakiet kontrolny, możesz dołączyć do sprzedaży na takich samych warunkach jak sprzedający, zamiast pozostać w tyle. [FICI][LOI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Należy traktować tę inwestycję jako niepłynną. Akcje założycielskie są zablokowane do piątej rocznicy zawarcia umowy wspólników, nie istnieje rynek wtórny, a odsprzedaż podlega ścisłym ograniczeniom wynikającym z prawa papierów wartościowych. Spółka planuje wydarzenie zapewniające płynność od 2031 r. (5–7 lat to średnia podawana przez samą platformę), ale jest to zobowiązanie do dołożenia wszelkich starań, a nie gwarancja. [LOI][FICI][WEB]</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kluczowe ryzyka związane z tym instrumentem</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Brak bezpośredniego prawa głosu — głosujesz wyłącznie w ramach podmiotu nominowanego; to podmiot ten wraz z założycielami podejmuje decyzje na poziomie spółki, w tym o tym, czy i kiedy dokonać sprzedaży. [FICI][LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Prawa do informacji przysługują podmiotowi nominowanemu, a nie inwestorowi — inwestor otrzymuje jedynie raporty, które spółka zdecyduje się opublikować na platformie, a nie pełną kwartalną sprawozdawczość, którą otrzymuje podmiot nominowany. [LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ochrona przed rozwodnieniem zawiera wyłączenie dotyczące BSPCE/opcji pracowniczych — emisje te powodują rozwodnienie Twojego udziału bez uruchamiania Twojej ochrony, a upoważnienie na emisję maksymalnie 39 dodatkowych BSPCE obowiązuje do stycznia 2027 r. [LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Prawo „drag-along” może zmusić cię do wyjścia — posiadacze >50% akcji, którzy zaakceptują ofertę ≥95%, mogą zmusić cię do sprzedaży na tych samych warunkach (przy czym jedynie minimalna cena 300 euro za akcję wymaga zgody twojego podmiotu). [FICI][LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Stopy zwrotu są podawane w wartościach brutto — wskaźnik 4,9x odnosi się do wartości przed opłatami; w przypadku inwestycji o wartości 10 000 euro pobierane jest z góry około 950 euro opłat, a powyżej 1,2-krotności wielokrotności netto stosowana jest opłata carry w wysokości 20%, która przysługuje powiązanej z platformą spółce Tudigo Holding (samodzielnie zgłoszony konflikt interesów). [FICI]</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Informacje, których nie ujawniono</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wielkość, szczegóły dotyczące wyceny oraz tożsamość nienazwanych „współinwestorów”, którzy mogą przystąpić do inwestycji na „dokładnie identycznych” warunkach — nie można ocenić ich wpływu przed dokonaniem inwestycji. [LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Czy zewnętrzny audyt finansowy, o którym mowa w procedurze platformy, został faktycznie przeprowadzony w odniesieniu do tej konkretnej transakcji, oraz jakie są jego wyniki. [Dossier]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zweryfikowana wartość puli opcji — procent BSPCE jest podawany niespójnie w różnych dokumentach (1% vs do ~9,44% vs ~0,83%), więc nie można oszacować rzeczywistego rozmycia wynikającego z tej puli. [FICI vs LOI vs Załączniki]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Szczegóły umowne dotyczące portfela projektów o wartości ponad 2 mln euro oraz wszelkie zabezpieczenia przed koncentracją klientów, uwzględniające zależność od Saint-Gobain. [Dokumentacja]</span></span></li> </ul> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Podział punktów</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Kategoria</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ocena</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Waga</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Werdykt i uzasadnienie</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Drużyna</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">64</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Umiarkowane</span></strong><span style="color:black"> — Założyciele z ponad 15-letnim doświadczeniem w marketingu HR i gotowym produktem, jednak sama firma wskazuje dużą zależność od założycieli jako główne ryzyko, a ponadto brakuje niezależnej weryfikacji CV.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Dynamika rozwoju</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">58</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">30%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ostrożność</span></strong><span style="color:black"> — ~380 tys. euro przychodów cyklicznych (90% cyklicznych) oraz 415 tys. euro nowych umów na 2026 r., ale tylko 15 aktywnych klientów, jedna zakończona kampania oraz rozbieżność między danymi prasowymi a prezentacją dotyczącą liczby klientów (~150 użytkowników vs 15 płacących).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Dopasowanie produktu do rynku</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">60</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">20</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Umiarkowane</span></strong><span style="color:black"> — Płacące duże konta, deklarowane koszty zmiany dostawcy, nagrody przyznane przez podmioty zewnętrzne oraz relacje w mediach; równoważone przez koncentrację na jednym kliencie i bardzo wczesny etap rozwoju.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Rynek</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ostrożność</span></strong><span style="color:black"> — Odpowiedni segment SIRH (ok. 6 mld euro, wzrost ok. 12%) jest potwierdzony i rozwija się, ale podana w prezentacji kwota 47 mld euro nie ma uzasadnienia; ocena ograniczona do 70 ze względu na OGRANICZONĄ jakość danych.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Model biznesowy</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">57</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Uwaga</span></strong><span style="color:black"> — Model oparty na stałych opłatach SaaS w połączeniu z prowizjami medialnymi i płatnymi opcjami stanowi solidną kombinację, jednak spółka zależna wykazuje ujemny kapitał własny i dysponuje jedynie 247 euro środków pieniężnych, a pozyskane środki trafią do podmiotu o malejących przychodach.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Konkurencja</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Uwaga</span></strong><span style="color:black"> — Prawdziwe wyróżnienie się na tle konkurencji (API France Travail, agent głosowy) w zatłoczonej branży, w której firma przyznaje, że mogą pojawić się lepiej skapitalizowani rywale.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Szczegółowa analiza</span></span></h1> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zespół (64 — Umiarkowany)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mocne strony</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Słabe strony</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Założyciele Duris i Michel prowadzą firmę od 2009/2012 r., posiadając doświadczenie w marketingu HR i budowaniu wizerunku pracodawcy. [DECK][WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Relacje handlowe zostały nawiązane i sfinalizowane osobiście przez założycieli, co świadczy o ich zdolnościach w zakresie sprzedaży bezpośredniej. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Głównym przeznaczeniem środków jest zatrudnienie starszego specjalisty ds. handlowych w celu zmniejszenia zależności od założycieli — ryzyko to zostało dostrzeżone i podjęto odpowiednie działania. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sama firma wskazuje dużą zależność od założycieli jako główne ryzyko związane ze skalowalnością. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">W materiałach nie ma niezależnej weryfikacji życiorysów założycieli. [Dossier]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">W przeszłości wzrost firmy zależał od osobistego zaangażowania obu założycieli. [FICI]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Traction (58 — Ostrożność)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mocne strony</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Słabe strony</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">~380 tys. euro przychodów cyklicznych w pierwszym roku działalności, z czego 90% to przychody cykliczne. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Baza klientów wzrosła z 8 do 15 (I kwartał 2025 r. – I kwartał 2026 r.); w 2026 r. podpisano nowe umowy o wartości 415 tys. euro, w tym z dwoma ministerstwami. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dane dotyczące skali operacyjnej: >100 000 wyświetlonych reklam, >1 mln CV przetwarzanych rocznie. [PREZENTACJA]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tylko 15 aktywnych, płacących klientów i jeden zamknięty rok finansowy. [PREZENTACJA][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Prasa podaje liczbę ~150 firm korzystających z usługi w porównaniu z 15 płacącymi w prezentacji — rozbieżność (użytkownicy bezpłatni/małe i średnie przedsiębiorstwa a klienci płacący) nie została wyjaśniona. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pipeline o wartości >2 mln euro to „zaawansowane rozmowy”, a nie podpisane umowy. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dopasowanie produktu do rynku (60 — umiarkowane)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mocne strony</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Słabe strony</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Płacące duże konta (np. Saint-Gobain, Burger King, ministerstwo) oraz deklarowane koszty zmiany dostawcy po wdrożeniu rozwiązania. [PREZENTACJA][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sygnały z zewnątrz: nagroda za innowacje w dziedzinie HR oraz relacje w krajowych mediach na temat asystenta głosowego „Adèle”. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wyłączna autoryzacja API France Travail (JTMO) stanowi prawdziwą przewagę produktową. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Koncentracja na jednym kliencie (Saint-Gobain stanowi 47% przychodów spółki zależnej w 2025 r.) wskazuje, że dopasowanie nie ma jeszcze szerokiego zasięgu. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bardzo wczesny etap rozwoju i krótka historia działalności ograniczają zaufanie do trwałego dopasowania. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ograniczona niezależna weryfikacja twierdzeń dotyczących utrzymania klientów i oszczędności czasu. [Dossier]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rynek (55 — Ostrożność)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mocne strony</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Słabe strony</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Segment oprogramowania HR (SIRH), o którym mowa, ma we Francji wartość około 6 mld euro i rośnie w tempie około 12% rocznie — co zostało niezależnie potwierdzone. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Czynniki sprzyjające: wskazano na rosnącą popularność systemów ATS oraz akceptację wstępnej selekcji opartej na sztucznej inteligencji. [PREZENTACJA]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Podana w prezentacji wartość rynku wynosząca 47 mld euro nie znajduje potwierdzenia w niezależnych źródłach. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Oceniono na 70, ponieważ jakość danych rynkowych jest OGRANICZONA. [Metodologia]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Działalność rekrutacyjna ma charakter cykliczny i zgodnie z danymi publicznymi w latach 2024–25 ulegała spadkowi. [WEB]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Model biznesowy (57 — Ostrożność)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mocne strony</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Słabe strony</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Powtarzające się subskrypcje SaaS w połączeniu z prowizją od budżetu medialnego oraz płatnymi opcjami premium tworzą wiele źródeł przychodów. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Prognozowana droga do osiągnięcia progu rentowności w 2028 r. z marżą EBE na poziomie ~32% do 2031 r. (scenariusz średni). [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Spółka zależna realizująca ten model (ALLINONE) wykazała ujemny kapitał własny (−35 673 euro) oraz 247 euro środków pieniężnych na dzień 31.12.2025 r. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pozyskanie środków dotyczy spółki, której samodzielne przychody maleją. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rentowność zależy od agresywnego tempa pozyskiwania klientów, którego dotychczas nie wykazano. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Konkurencja (55 — Ostrożność)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mocne strony</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Słabe strony</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wyróżnienie się dzięki zintegrowanemu, kompleksowemu procesowi pracy, interfejsowi API France Travail oraz agentowi głosowemu w porównaniu z konkurentami oferującymi rozwiązania punktowe. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Uważa się, że po wdrożeniu rozwiązania w procesach HR dużego klienta koszty zmiany dostawcy ograniczają odejścia klientów. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Firma przyznaje, że w tej zatłoczonej branży mogą pojawić się lepiej skapitalizowani konkurenci. [DECK][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kilku wymienionych konkurentów (JobAffinity, Softy, Maki, JobTeaser) obsługuje już niektóre etapy łańcucha. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nie podano żadnych niezależnych danych dotyczących udziału w rynku ani wskaźnika skuteczności. [Dossier]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sygnały ostrzegawcze i weryfikacja rzetelności</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Sygnał ostrzegawczy</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Szczegóły</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Zwiększenie kapitału na poziomie holdingu, narracja dotycząca spółki zależnej</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Inwestorzy kupują podmioty holdingowe, których wyniki słabną (TWININ GROUP), ale cała narracja dotycząca wzrostu opiera się na spółce zależnej ALLINONE (kapitał własny ujemny, 247 euro środków pieniężnych). Kapitał jest narażony na ryzyko związane z całą grupą. [FICI][DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Dwie różne podstawy przychodów na rok 2025</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Przychody samej spółki holdingowej FICI wynoszą 963 647 euro w porównaniu z „skonsolidowaną” sumą podaną w prezentacji wynoszącą 1 414 tys. euro (bez korekty). Podstawy obliczeń różnią się i nie są ze sobą uzgodnione. [FICI][DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Niespójne dane dotyczące puli opcji (BSPCE)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1% (FICI) w porównaniu z maksymalnie ~9,44% (LOI) w porównaniu z ~0,83% (tabele kapitałowe w załącznikach). Istotne dla rozmycia; brak uzgodnienia. [FICI vs LOI vs załączniki]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Zawyżona wielkość rynku</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Podano kwotę 47 mld euro; niezależne źródła podają wartość około 6 mld euro dla odpowiedniego segmentu oprogramowania. [WEB]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Koncentracja na jednym kliencie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Saint-Gobain = 47% przychodów spółki zależnej w 2025 r., rozliczanych jednorazowo na początku roku (ryzyko związane z terminami przychodów i przepływów pieniężnych), w ramach corocznego przetargu. [FICI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prezentacja zwrotu wyłącznie w ujęciu brutto</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Współczynnik 4,9x odnosi się do zysku brutto; opłaty początkowe w wysokości ~950 euro od kwoty 10 tys. euro oraz 20% wynagrodzenia za wyniki powyżej 1,2x obniżają zyski netto; wynagrodzenie za wyniki przysługuje spółce Tudigo Holding powiązanej z platformą (samodzielnie zgłoszony konflikt interesów). [FICI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Struktura powiernicza zaciemnia bezpośrednie prawa</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Inwestorzy posiadają udziały w podmiocie pośredniczącym, a nie akcje spółki; prawa do informacji i prawa weta przysługują podmiotowi pośredniczącemu, a nie osobom fizycznym. [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Podmioty porównawcze nie są dopasowane pod względem wielkości</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Podmioty porównawcze (16 mln–450 mln euro) są znacznie większe/mają dłuższą historię niż ALLINONE (przychody ~380 tys. euro), co osłabia uzasadnienie mnożnika 7,6x. [DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Płynność opiera się wyłącznie na zasadzie „best-efforts”</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Brak programu wykupu akcji, brak rynku wtórnego; płynność w 2031 r. jest zapewniana w miarę możliwości, z mandatem awaryjnym na 2032 r. — brak umownej gwarancji wyjścia. [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Standardowe kontrole integralności: </strong>identyfikatory<strong>RCS </strong>są spójne we wszystkich dokumentach; poświadczenie założycieli zgodnie z art. 23 ust. 9 oraz poświadczenie kwalifikowalności podatkowej są podpisane (21 maja 2026 r.); nie ogłoszono żadnego postępowania sądowego, zakazu prowadzenia działalności gospodarczej ani upadłości konsumenckiej. Nie stwierdzono żadnych oznak oszustwa ani niepokojących sygnałów dotyczących tożsamości. [FICI][DEFISC]</span></span></p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Uwagi dotyczące jakości danych</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ogólna jakość danych jest UMIARKOWANA, więc wyniki w poszczególnych kategoriach są ograniczone do 85, a w kategorii „Rynek” (OGRANICZONA) do 70. Dokumentacja warunków stanowi prawdziwą mocną stronę; najsłabszymi ogniwami są dwie różne podstawy przychodów na rok 2025, niezgodne dane dotyczące puli opcji, niemożliwy do zweryfikowania portfel projektów, prezentacja zwrotu wyłącznie w wartościach brutto oraz niepoparta danymi wielkość rynku podana w nagłówku. ALLINONE ma na koncie tylko jedną zamkniętą transakcję i ujemny kapitał własny, a przeprowadzenie jakiegokolwiek zewnętrznego audytu tej konkretnej transakcji nie zostało potwierdzone. Wszystkie powyższe dane pochodzą z dokumentacji etapu 1; luki są odnotowywane jako luki, a nie wnioskowane. [Dokumentacja]</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Notatka wygenerowana przez sztuczną inteligencję na podstawie informacji publicznych oraz materiałów spółki ujawnionych na platformie. Inwestorzy muszą przeprowadzić własną analizę due diligence. Dotychczasowe wyniki pozyskiwania funduszy lub wyniki operacyjne nie gwarantują przyszłych rezultatów. Inwestycje w ramach finansowania społecznościowego są niepłynne, obarczone wysokim ryzykiem i wiążą się z możliwością utraty kapitału.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
See full overview
Ask question
Ask AI about this project
Beta
Rozpocznij rozmowę
Wyślij wiadomość, aby rozpocząć rozmowę z asystentem AI
Like this project?
Platform offering this project
Tudigo FR
Risk Level
Wysoki
Return Level
Wysoki
Risk Return Level
Średni
Minimalna inwestycja
EUR 500
Finansowane
EUR 200,0M
