Tudigo • Tout-en-un
Financement participatif (equity crowdfunding)
Tout-en-un
Réinventer le recrutement grâce à l'IA, qui se charge automatiquement de la diffusion des offres, de l'analyse des candidatures et de la présélection des candidats.
Key project data
Target amount
0,6 MEUR
Rendements potentiels
4.9x
Année de sortie prévue
2031
Would AI invest?
58/100
1
100
Aperçu généré par l'IA
AI project overview
Condensed summary based on project data
<h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">ALLinOne (TWININ GROUP)</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Plateforme de recrutement basée sur l'IA — diffusion automatisée d'offres d'emploi, évaluation des CV et agent de présélection vocale (« Adèle »).</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Secteur</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">IA / SaaS RH (logiciel de recrutement B2B)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Stade</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Série A (selon les déclarations de l’entreprise)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Siège</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">France — Paris (siège social) ; activités dans la région de Marseille/Toulon</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Levée de fonds</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Plage de levée : 300 000 € (minimum) – 600 000 € (maximum), actions ordinaires via Tudigo, montant minimum de souscription : 500 €, valorisation pré-levée : 3,0 M€</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Note IA</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:624px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">58 / 100 </span></strong></span></span><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Verdict : Prudence</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Pourquoi ce score :</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise se fixe comme objectif un rendement de 4,9 fois sur 5 ans (scénario intermédiaire) avec une méthode de valorisation divulguée, et les conditions des instruments sont exceptionnellement bien documentées. [DECK][LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La traction est réelle mais modeste : environ 380 000 € de chiffre d’affaires récurrent au cours du premier exercice avec 15 clients actifs, et la filiale qui porte la croissance (ALLINONE) affichait des capitaux propres négatifs de −35 673 € et une trésorerie de 247 € au 31/12/2025. [DECK][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La levée de fonds s’effectue au niveau de la holding (TWININ GROUP), dont le chiffre d’affaires autonome est en baisse (1,87 M€ → 1,20 M€ → 0,96 M€, 2023–25) et dont le résultat net de 2025 était négatif. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un seul client (Saint-Gobain) représentait 47 % du chiffre d’affaires de la filiale en 2025, et le chiffre de marché annoncé de 47 milliards d’euros n’est pas corroboré par des sources indépendantes (le segment logiciel concerné s’élève à environ 6 milliards d’euros). [FICI][WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vous investissez dans une structure de nantissement, et non directement dans la société ; les droits de gouvernance et d’information reviennent à cette structure, et non à vous à titre individuel. [FICI][LOI]</span></span></li> </ul> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">ℹ️ <strong>Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.</strong> </span><span style="color:#000000">L’objectif de cette présentation est d’aider les investisseurs potentiels à présélectionner rapidement des projets de financement participatif sans pour autant prendre une décision d’investissement définitive. Avant d’investir, le projet finalement retenu doit être examiné en détail sur la base des informations fournies par l’entreprise sur la plateforme de financement participatif concernée. L’IA peut commettre des erreurs ; vous devez donc vérifier les données.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:'Times New Roman',serif"><span style="color:#000000">Rendements potentiels</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Base de référence</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Fournie par l’entreprise</strong> — L’entreprise indique elle-même son objectif de rendement et sa méthode d’évaluation ; la remarque explicative « pourquoi viser environ 10 fois la mise de départ » ne s’applique donc pas.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Rendement cible</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">4,9x sur environ 5 ans (scénario intermédiaire) ; TRI attendu déclaré par l’entreprise : environ 38 % par an, jusqu’à 46 % dans le scénario « Management ». [DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Horizon de sortie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Liquidité visée à partir du 30 juin 2031 selon le principe du « meilleur effort » ; en l’absence de liquidation d’ici le 30 juin 2032, une banque pourrait être mandatée pour vendre la totalité de la participation. [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Méthodologie de la société (parcours vers l’objectif)</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La société détermine son objectif à partir (1) des multiples de marché appliqués à son résultat d’exploitation (EBE) prévisionnel pour 2031 et (2) d’un échantillon de transactions comparables. Le scénario intermédiaire table sur une expansion d’ALLINONE, passant de 15 clients aujourd’hui à environ 68 grands comptes et quelque 1 029 PME, ce qui ferait passer le chiffre d’affaires du groupe d’environ 1,3 million d’euros (2026) à environ 6,0 millions d’euros (2031) avec une marge EBE d’environ 32 %, et applique un multiple de 7,6x l’EBE lors de la cession pour atteindre une valeur de sortie de 17,8 M€ — soit un retour sur investissement de 4,9x. La progression de l’activité et le multiple de sortie de 7,6x doivent tous deux se concrétiser ; aucun des deux n’est garanti contractuellement. [DECK]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Exits comparables cités par l’entreprise</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cegid / Talentsoft — 450 millions d’euros (2021). [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bullhorn / Textkernel — 300 millions d’euros (2024). [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Anywr / Solantis — 16 millions d’euros (2023). [DECK]</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Remarque : toutes les sociétés comparables sont nettement plus importantes et/ou à un stade de développement plus avancé qu’ALLINONE (environ 380 000 € de chiffre d’affaires récurrent) ; le multiple de 7,6 appliqué ne repose donc que sur une base de comparaison limitée. [DECK]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Objectifs fixés par l’entreprise</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Signer plus de 40 grands comptes d’ici 2028 ; franchir le seuil de rentabilité courant en 2028 ; atteindre un chiffre d’affaires de 3,6 millions d’euros d’ici 2028 et de 7,1 millions d’euros (estimation de la direction) / 6,0 millions d’euros (estimation intermédiaire) d’ici 2031. [DECK]</span></span></li> </ul> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Description de l’entreprise</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">ALLINONE est une solution SaaS de recrutement basée sur l’IA développée par TWININ GROUP, une agence française spécialisée dans le marketing RH et l’image de marque de l’employeur, dont les fondateurs, Jérémy Duris et Thibaud Michel, dirigent l’entreprise depuis 2009 et 2012 respectivement. La plateforme combine la diffusion intelligente et multicanal d’offres d’emploi, l’évaluation automatisée des CV, un système intégré de suivi des candidats et un assistant vocal (« Adèle ») qui mène les entretiens de présélection de premier tour. L’entreprise fait état d’une autorisation exclusive d’accès à l’API de France Travail (JTMO), dont elle affirme que seules deux entreprises françaises disposent. [DECK][WEB]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La levée de fonds est menée au niveau de la holding TWININ GROUP, qui détient également une agence de communication (TWININ L’AGENCE). L’entreprise positionne ALLINONE comme le principal moteur de croissance du groupe, avec des premières initiatives internationales annoncées (un contrat au Luxembourg et au Benelux, une structure aux États-Unis, une activité au Canada). Des sources publiques confirment l’existence du produit, une couverture médiatique réelle et l’obtention d’un prix de l’innovation en ressources humaines, mais font également état d’une plateforme « all in one » du même nom lancée en décembre 2022 et d’un rapprochement avec Epoka en 2020 qui n’a pas abouti — des antécédents qui n’apparaissent pas dans le dossier de présentation. [PRÉSENTATION][SITE WEB]</span></span></p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Valorisation</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Avant levée</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">3 000 000 € (non entièrement dilué). Avec un plafond de 600 000 €, les investisseurs prennent 16,5 % du capital ; avec un plancher de 300 000 €, 8,3 %. [LOI][PRÉSENTATION]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prix par action</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">300 € par action (1 € de valeur nominale + 299 € de prime). [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Méthode</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Multiples de marché sur l’EBE prévisionnel de 2031, plus un échantillon de 7 transactions comparables (moyenne de 7,6x, médiane de 8,2x VE/EBE ; retenu : 7,6x). [DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Référence</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sur le chiffre d’affaires autonome de la filiale en 2025 (380,7 k€), la valorisation pré-financement de 3,0 M€ correspond à environ 7,9x le chiffre d’affaires ; sur le chiffre d’affaires agrégé du groupe en 2025 (1,41 M€), à environ 2,1x. L’évaluation étant prospective (EBE 2031), les multiples actuels sont, par nature, élevés. [DÉRIVÉ de FICI/DECK]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Instrument et conditions pour les investisseurs</span></span></h1> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ce que vous détenez</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vous détiendriez des actions ordinaires — le type d’action standard, ayant la priorité la plus faible — dans une classe unique que les documents appellent « Actions 2026 ». Vous ne détenez pas ces actions directement dans la société. Vous achetez plutôt des parts dans une entité intermédiaire (une société à vocation spécifique, TUDI HOLDING 172, créée par la plateforme), et cette entité détient les actions de la société pour le compte de tous les investisseurs du financement participatif. [FICI][LOI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Au sein de cette entité, vous disposez d’une voix par action, mais celle-ci exerce ses droits de vote sur les actions de la société en bloc ; vous n’avez donc pas de droit de vote direct au sein de la société elle-même. Les droits d’information au niveau de la société et un large droit de veto sur les décisions majeures (budget, fusions-acquisitions, endettement important, modifications du capital) reviennent à l’entité, et non à vous à titre individuel. Dans la pratique, la décision de vendre la société — ainsi que la plupart des choix majeurs en matière de gouvernance — sera prise au niveau de la structure et des fondateurs, et non par les investisseurs individuels. [FICI][LOI]</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dilution et levées de fonds futures</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La dilution signifie que votre pourcentage de participation diminue lorsque la société émet de nouvelles actions. La société prévient explicitement que toute levée de fonds future dépassant les prévisions de son modèle « pourrait accroître la dilution » et réduire le rendement visé, bien qu’elle ne donne aucune indication quant au montant ou à la date d’un prochain tour de table. Vous disposez d’un droit de maintien anti-dilution et de droits de préemption légaux, ce qui signifie que vous pouvez généralement participer à un tour de table futur pour préserver votre pourcentage — mais uniquement si vous injectez davantage de fonds. Il est essentiel de noter que cette protection ne s’applique pas lorsque la société émet des options sur actions ou des BSPCE destinés aux fondateurs/salariés, qui entraînent une dilution de votre participation sans déclencher ce mécanisme. [LOI][FICI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Exemple concret (mécanismes standard du tableau de capitalisation, sans constituer un conseil) : si vous investissez aujourd’hui 1 000 € à une valorisation post-argent de 3,6 M€ (scénario avec un plafond de 600 000 €), vous détenez environ 0,028 % de la société. Si la société lève ensuite 4 millions d’euros à une valorisation pré-financement de 8 millions d’euros (un tour de table « up-round » réussi), votre participation est diluée à environ 0,018 %. Si, en revanche, le tour suivant est un « down-round » à une valorisation pré-financement de 2 millions d’euros, votre participation est diluée à environ 0,014 % et la valeur implicite de vos 1 000 € tombe à environ 500 € — soit une baisse d’environ 50 % — avant toute reprise ultérieure. [DÉRIVÉ]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Concernant le pool d’options : il existe un pool de BSPCE destiné aux salariés, comprenant 61 BSPCE déjà attribués et une autorisation pour 39 BSPCE supplémentaires en attente d’attribution jusqu’au 21 janvier 2027. Comme celles-ci ne sont pas couvertes par votre protection anti-dilution, leur exercice entraîne une dilution directe de votre participation. Votre droit de préemption vous permet de participer aux futurs tours de table avec valorisation afin de défendre votre pourcentage, mais son exercice nécessite un apport de capital supplémentaire de votre part. [LOI]</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mécanismes de sortie et de liquidation</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Si la société est vendue ou liquidée, les remboursements suivent un ordre de priorité. Ici, les « Actions 2026 » des investisseurs bénéficient d’une préférence de liquidation non participative de 1x : premièrement, chaque actionnaire vendeur reçoit la valeur nominale de chaque action ; ensuite, les investisseurs sont remboursés (en priorité) à hauteur du montant qu’ils ont initialement investi ; enfin, tout solde revient aux autres actionnaires, et les investisseurs ne participent pas à ce solde (à moins qu’ils n’optent pour un partage strictement au prorata). « Non participatif » signifie que les investisseurs récupèrent d’abord leur mise OU leur part proportionnelle — mais pas les deux. Notez qu’en cas d’insolvabilité, les actionnaires (y compris votre véhicule) sont classés en dernier rang, après les salariés, l’administration fiscale et les créanciers garantis et non garantis. [LOI][FICI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un droit d’entraînement signifie que si une offre portant sur au moins 95 % des actions est acceptée par les détenteurs de plus de 50 % du capital, tous les actionnaires — y compris vous, par l’intermédiaire de la structure — peuvent être contraints de vendre aux mêmes conditions ; le consentement de votre structure est expressément requis si le prix est inférieur à 300 € par action. Un droit de « tag-along » joue en votre faveur : si une participation majoritaire est cédée, vous pouvez participer à la cession aux mêmes conditions que le vendeur plutôt que d’être laissé pour compte. [FICI][LOI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Considérez cet investissement comme illiquide. Les actions des fondateurs sont bloquées jusqu’au cinquième anniversaire du pacte d’actionnaires, il n’existe pas de marché secondaire et la revente est strictement encadrée par la législation sur les valeurs mobilières. La société vise une sortie à partir de 2031 (la plateforme indique elle-même une durée moyenne de 5 à 7 ans), mais il s’agit d’un objectif d’effort raisonnable, non garanti. [LOI][FICI][WEB]</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Principaux risques spécifiques à cet instrument</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pas de droit de vote direct : vous ne votez qu’au sein de la structure de détention ; c’est cette dernière et les fondateurs qui prennent les décisions au niveau de la société, y compris la décision de vendre ou non et le moment de la vente. [FICI][LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les droits à l’information reviennent à la structure intermédiaire, et non à vous — vous ne recevez que les rapports que la société choisit de publier sur la plateforme, et non l’intégralité des rapports trimestriels dont dispose la structure intermédiaire. [LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La protection anti-dilution comporte une exception pour les BSPCE/options des salariés — ces émissions diluent votre participation sans déclencher votre protection, et une délégation permettant l’émission de 39 BSPCE supplémentaires au maximum est en vigueur jusqu’en janvier 2027. [LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La clause de « drag-along » peut vous contraindre à céder vos parts — les détenteurs de plus de 50 % acceptant une offre d’au moins 95 % peuvent vous obliger à vendre selon les mêmes conditions (seul un seuil minimum de 300 € par action nécessite le consentement de votre véhicule). [FICI][LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les rendements sont indiqués bruts — le multiple de 4,9x s’entend hors frais ; environ 950 € de frais sont prélevés d’emblée sur un investissement de 10 000 €, et une commission de performance de 20 % s’applique au-delà d’un multiple net de 1,2x, au profit de Tudigo Holding, société affiliée à la plateforme (conflit d’intérêts déclaré par la plateforme elle-même). [FICI]</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Éléments non divulgués</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La taille, les détails de tarification et l’identité des « co-investisseurs » non nommés susceptibles de participer à des conditions « strictement identiques » — vous ne pouvez pas évaluer leur impact avant d’investir. [LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Si l’audit financier externe mentionné dans le processus de la plateforme a effectivement été réalisé pour cette opération spécifique, ainsi que ses conclusions. [Dossier]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un chiffre réconcilié concernant le pool d’options — le pourcentage de BSPCE est indiqué de manière incohérente d’un document à l’autre (1 % contre jusqu’à environ 9,44 % contre environ 0,83 %), de sorte que la dilution réelle due à ce pool ne peut être évaluée. [FICI vs LOI vs Annexes]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les détails contractuels relatifs au carnet de commandes de plus de 2 millions d’euros et toute mesure de protection contre la concentration de la clientèle couvrant la dépendance vis-à-vis de Saint-Gobain. [Dossier]</span></span></li> </ul> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Répartition des notes</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Catégorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Note</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pondération</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Verdict et justification</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Équipe</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">64</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modéré</span></strong><span style="color:black"> — Des fondateurs ayant plus de 15 ans d’expérience dans le marketing RH et un produit fonctionnel, mais l’entreprise elle-même signale une forte dépendance vis-à-vis des fondateurs comme principal risque et il n’y a pas de validation indépendante des CV.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Traction</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">58</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">30</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prudence</span></strong><span style="color:black"> — Environ 380 000 € de chiffre d’affaires récurrent (90 % de récurrent) et 415 000 € de nouveaux contrats pour 2026, mais seulement 15 clients actifs, une seule campagne clôturée et un écart entre les chiffres communiqués à la presse et ceux du dossier de présentation concernant le nombre de clients (environ 150 utilisateurs contre 15 payants).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Adéquation produit-marché</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">60</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">20</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modéré</span></strong><span style="color:black"> — Grands comptes payants, coûts de changement invoqués, récompense décernée par un tiers et couverture médiatique ; contrebalancé par une concentration sur un seul client et un stade de développement très précoce.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Marché</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prudence</span></strong><span style="color:black"> — Le segment SIRH concerné (~6 milliards d’euros, croissance d’environ 12 %) est avéré et en croissance, mais le chiffre de 47 milliards d’euros avancé dans la présentation n’est pas étayé ; note plafonnée à 70 en raison d’une qualité des données LIMITÉE.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modèle économique</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">57</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mise en garde</span></strong><span style="color:black"> — La combinaison de revenus SaaS récurrents, de commissions sur les médias et d’options payantes est solide, mais la filiale affiche des capitaux propres négatifs et dispose de 247 € de trésorerie, et la levée de fonds concerne une société dont le chiffre d’affaires est en baisse.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Concurrence</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Attention</span></strong><span style="color:black"> — Une véritable différenciation (API France Travail, agent vocal) dans un secteur très concurrentiel où l’entreprise admet que des concurrents mieux capitalisés pourraient émerger.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Analyse détaillée</span></span></h1> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Équipe (64 — Modérée)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points faibles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les fondateurs, Duris et Michel, dirigent l’entreprise depuis 2009/2012 et possèdent une expérience avérée dans le marketing RH et l’image de marque de l’employeur. [DECK][WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les relations commerciales ont été établies et conclues personnellement par les fondateurs, ce qui démontre leur capacité à vendre en direct. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La principale utilisation des fonds est le recrutement d’un responsable commercial senior afin de réduire la dépendance vis-à-vis des fondateurs — le risque est reconnu et pris en compte. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise elle-même identifie la forte dépendance vis-à-vis des fondateurs comme le principal risque pour son évolutivité. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les documents fournis ne contiennent aucune validation indépendante des CV des fondateurs. [Dossier]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La croissance a toujours dépendu de l’implication personnelle des deux fondateurs. [FICI]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Traction (58 — Prudence)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Faiblesses</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Environ 380 000 € de chiffre d’affaires récurrent au cours du premier exercice, dont 90 % de revenus récurrents. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La base de clients est passée de 8 à 15 (T1 2025 → T1 2026) ; 415 000 € de nouveaux contrats signés en 2026, dont deux avec des ministères. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Chiffres avancés concernant l’échelle opérationnelle : >100 000 annonces diffusées, >1 million de CV traités par an. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Seulement 15 clients actifs payants et un seul exercice financier clôturé. [DECK][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La presse fait état d’environ 150 entreprises utilisatrices contre 15 clientes payantes dans le dossier de présentation — l’écart (utilisateurs gratuits/PME vs clients payants) n’est pas expliqué. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le pipeline de plus de 2 millions d’euros correspond à des « discussions avancées », et non à des contrats signés. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Adéquation produit-marché (60 — Modérée)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Faiblesses</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Grands comptes payants (par ex. Saint-Gobain, Burger King, un ministère) et coûts de changement revendiqués une fois la solution intégrée. [PRÉSENTATION][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Signaux externes : un prix de l’innovation RH et une couverture médiatique nationale de l’assistant vocal « Adèle ». [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’autorisation exclusive de l’API France Travail (JTMO) confère un réel avantage concurrentiel au produit. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La concentration sur un seul client (Saint-Gobain représente 47 % du chiffre d’affaires de la filiale pour 2025) indique que l’adéquation n’est pas encore généralisée. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le stade très précoce et l’historique d’exploitation court limitent la confiance dans la pérennité de l’adéquation. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Validation indépendante limitée des allégations concernant la fidélisation et le gain de temps. [Dossier]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Marché (55 — Prudence)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Faiblesses</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le segment concerné des logiciels RH (SIRH) représente environ 6 milliards d’euros en France et connaît une croissance d’environ 12 % par an — chiffre corroboré de manière indépendante. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Facteurs structurels favorables : adoption croissante des ATS et acceptation de la présélection par IA. [PRÉSENTATION]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le marché global de 47 milliards d’euros indiqué dans la présentation n’est pas corroboré par des sources indépendantes. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Note plafonnée à 70 en raison de la qualité LIMITÉE des données de marché. [Méthodologie]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’activité de recrutement est cyclique et était en recul en 2024–2025 selon les données publiques. [WEB]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Modèle économique (57 — Prudence)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Faiblesses</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les abonnements SaaS récurrents, associés à une commission sur le budget média et à des options premium payantes, génèrent plusieurs sources de revenus. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Piste prévisionnelle vers l'équilibre financier en 2028 avec une marge EBE d'environ 32 % d'ici 2031 (scénario intermédiaire). [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La filiale qui porte ce modèle (ALLINONE) affichait des capitaux propres négatifs (−35 673 €) et une trésorerie de 247 € au 31/12/2025. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La levée de fonds concerne une holding dont le chiffre d’affaires autonome est en baisse. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La rentabilité dépend d’une croissance agressive du nombre de clients qui n’a pas encore été démontrée. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Concurrence (55 — Prudence)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Faiblesses</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Différenciation grâce à un workflow intégré de bout en bout, à l’API France Travail et à l’agent vocal, par rapport aux concurrents proposant des solutions ponctuelles. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une fois intégrée aux processus RH d’un grand compte, les coûts de changement limiteraient le taux de désabonnement. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise admet que des concurrents mieux capitalisés pourraient émerger dans un secteur très concurrentiel. [DECK][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Plusieurs concurrents cités (JobAffinity, Softy, Maki, JobTeaser) couvrent déjà certaines parties de la chaîne. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucune donnée indépendante sur les parts de marché ou les taux de réussite n’est fournie. [Dossier]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Signaux d’alerte et vérifications d’intégrité</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Signal d'alerte</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Détail</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Levée de fonds au niveau de la holding, argumentaire axé sur la filiale</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les investisseurs achètent la holding en déclin (TWININ GROUP), mais tout le discours de croissance repose sur la filiale ALLINONE (fonds propres négatifs, 247 € de trésorerie). Le capital est exposé à l’ensemble du groupe. [FICI][DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Deux bases de chiffre d’affaires différentes pour 2025</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Chiffre d’affaires de la holding FICI en données isolées : 963 647 € contre un total « consolidé » de 1 414 k€ dans le deck (non retraité). Les bases diffèrent et ne sont pas rapprochées côte à côte. [FICI][DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Chiffres incohérents concernant le pool d’options (BSPCE)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1 % (FICI) contre jusqu’à environ 9,44 % (LOI) et environ 0,83 % (tableaux de capitalisation des annexes). Élément significatif en termes de dilution ; non rapproché. [FICI vs LOI vs Annexes]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Taille du marché globale surestimée</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">47 milliards d’euros cités ; des sources indépendantes estiment le segment logiciel concerné à environ 6 milliards d’euros. [WEB]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Concentration sur un seul client</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Saint-Gobain = 47 % du chiffre d’affaires de la filiale en 2025, facturé en une seule fois en début d’année (risque lié au chiffre d’affaires et au calendrier de trésorerie), dans le cadre d’un appel d’offres annuel. [FICI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Présentation du rendement brut uniquement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le multiple de 4,9x est brut ; environ 950 € de frais initiaux sur 10 000 €, plus une commission de performance de 20 % au-delà de 1,2x, réduisent les rendements nets ; la commission de performance revient à Tudigo Holding, affiliée à la plateforme (conflit d’intérêts signalé par la société elle-même). [FICI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">La structure de prête-nom masque les droits directs</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les investisseurs détiennent des parts de la structure, et non des actions de la société ; les droits à l’information et de veto reviennent à la structure, et non aux particuliers. [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Les sociétés comparables ne sont pas de taille équivalente</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les sociétés comparables en termes de valorisation (16 M€ à 450 M€) sont bien plus grandes et plus matures qu’ALLINONE (environ 380 000 € de chiffre d’affaires), ce qui affaiblit le bien-fondé du multiple de 7,6x. [DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">La liquidité est assurée au mieux</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pas de rachat, pas de marché secondaire ; la liquidité en 2031 est assurée au mieux, avec un mandat de repli en 2032 — aucune garantie contractuelle de sortie. [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Contrôles d’intégrité standard : </strong>les identifiants<strong>RCS </strong>sont cohérents d’un document à l’autre ; l’attestation des fondateurs au titre de l’article 23, paragraphe 9, et l’attestation d’éligibilité fiscale sont signées (21 mai 2026) ; aucune procédure judiciaire, aucune interdiction de négociation ni aucune faillite personnelle n’est signalée. Aucun signe de fraude ou d’usurpation d’identité n’a été détecté. [FICI][DEFISC]</span></span></p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Remarques sur la qualité des données</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La qualité globale des données est MODÉRÉE ; les notes par catégorie sont donc plafonnées à 85 et celle de la catégorie « Marché » (LIMITÉE) est plafonnée à 70. La documentation relative aux conditions contractuelles constitue un véritable atout ; les maillons faibles sont les deux bases de chiffre d’affaires différentes pour 2025, les chiffres non rapprochés concernant le pool d’options, le pipeline non vérifiable, la présentation du rendement en valeur brute uniquement et la taille du marché indiquée sans justification. ALLINONE n’a réalisé qu’une seule opération clôturée et affiche des capitaux propres négatifs ; la réalisation d’un audit externe pour cette opération spécifique n’est pas confirmée. Tous les chiffres ci-dessus proviennent du dossier de l’étape 1 ; les lacunes sont consignées telles quelles, sans déduction. [Dossier]</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Note générée par l’IA à partir d’informations publiques et de documents de l’entreprise publiés sur la plateforme. Les investisseurs doivent effectuer leur propre vérification préalable. Les performances passées en matière de levée de fonds ou d’exploitation ne garantissent pas les résultats futurs. Les investissements participatifs sont illiquides, à haut risque, et une perte en capital est possible.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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