Crowdcube • Greenback Recycling Technologies
Financement participatif (equity crowdfunding)
Greenback Recycling Technologies
Greenback propose des solutions circulaires pour les plastiques difficiles à recycler grâce à une technologie de recyclage modulaire de pointe exclusive. Le recyclage circulaire permet aux marques internationales de respecter leurs engagements en matière de contenu recyclé et leurs obligations réglementaires, de réutiliser des ressources précieuses, de réaliser d'importantes économies de carbone par rapport à la production à partir de combustibles fossiles et de réduire leur dépendance vis-à-vis des importations.
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<p><span style="font-size:28pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Greenback Recycling Technologies Limited — Note à l'intention des investisseurs dans le cadre d'une campagne de financement participatif</strong></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Recyclage avancé de plastiques souples difficiles à recycler en matière première circulaire (π-Oil™), avec traçabilité numérique.</em></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Secteur : Technologies propres </strong>/ recyclage avancé des plastiques (deeptech, secteur réglementé) · <strong> Stade de développement : Début de la phase </strong>commerciale (TRL 8→9) · <strong> Siège social : Londres </strong>, Royaume-Uni · <strong> Objectif de levée de fonds : 350 000 £ </strong> minimum / 8,0 millions de livres sterling maximum (Crowdcube ASA)</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">SCORE IA</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Pourquoi ce score :</strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Deux usines à pleine échelle sont actuellement en service (à Cuautla, au Mexique depuis 2023 ; à Heanor, au Royaume-Uni, au sein d’Amcor depuis 2025) et ont obtenu leurs certificats — une avancée concrète et rare dans le domaine de la pyrolyse des déchets post-consommation.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="font-size:28.0pt"><span style="color:black">57 / 100</span></span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cependant, la déclaration de risques de l’entreprise elle-même indique que le procédé Enval n’a pas encore fonctionné de manière constante à sa pleine capacité nominale et avec un temps de disponibilité optimal ; le titre « TRL 9 / pleine capacité » correspond donc à un objectif visé par ce tour de table, et non à un résultat déjà atteint.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="font-family:"Segoe UI Symbol",sans-serif"><span style="color:black">⚠️</span></span><span style="color:black"> Attention</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les résultats financiers sont faibles : pertes cumulées supérieures à 17 millions de livres sterling sur la période 2023-2025 pour un chiffre d’affaires combiné inférieur à 0,2 million de livres sterling, un passif de 11,5 millions de livres sterling et environ 10,4 millions de livres sterling d’instruments convertibles et de prêts en cours.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les conditions de l’opération sont défavorables aux investisseurs : les actions ordinaires de catégorie A sont subordonnées aux actions de catégorie B et à un prêt privilégié à 1,0x en cas de sortie ; certains instruments historiques se convertissent à un prix inférieur ou égal à 1,00 £ par action ; et il n’y a pas d’allègement fiscal au titre de l’EIS.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ce tour de table prend la forme d’un accord de souscription anticipée sans valorisation fixée pour l’instant : vous convertirez vos titres ultérieurement avec une décote de 20 %, plafonnée à une valorisation maximale de 60 millions de livres sterling ; par conséquent, la valeur exacte de votre participation ne peut être connue avec précision au moment de l’investissement.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.</span></strong><span style="color:black"> L’objectif de cette présentation est d’aider les investisseurs potentiels à présélectionner rapidement des projets de financement participatif sans prendre de décision d’investissement définitive. Avant d’investir, le projet finalement retenu doit être examiné en détail sur la base des informations fournies par l’entreprise sur la plateforme de financement participatif concernée. L’IA peut commettre des erreurs ; vous devez donc vérifier les données.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🏢 Description de la société</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Greenback Recycling Technologies Limited (société britannique n° 11568157, fondée en 2018) construit et exploite des usines modulaires qui transforment les emballages plastiques souples et multicouches difficiles à recycler en huile de pyrolyse (π-Oil™) à l’aide du procédé de pyrolyse induite par micro-ondes Enval, une technologie issue de l’Université de Cambridge que la société a acquise. Le π-Oil est vendu à des entreprises pétrochimiques pour la fabrication de nouveaux plastiques de qualité alimentaire ; l’aluminium récupéré constitue un sous-produit ; et une plateforme numérique (eco2Veritas) délivre des certificats de traçabilité et de « neutralisation » que les marques de biens de consommation achètent afin de se conformer aux règles relatives à la teneur en matériaux recyclés. L’entreprise a été fondée par Philippe von Stauffenberg, qui a notamment occupé les fonctions de président exécutif de Der Grüne Punkt/DSD et de président de Plastic Energy. Elle dispose de deux sites de production : Cuautla, au Mexique (depuis mi-2023, en partenariat avec Nestlé) et Heanor, au Royaume-Uni (depuis 2025, au sein du site d’Amcor). Son chiffre d’affaires reste modeste (128 459 £ en 2025 selon les comptes provisoires) et s’accompagne de pertes importantes liées à la croissance de l’activité. Ce tour de table consiste en un accord de souscription anticipée visant à lever entre 350 000 £ et 8 000 000 £ sur Crowdcube afin de mener à bien les travaux d’ingénierie pour atteindre la pleine capacité, de préparer l’expansion et de financer les besoins généraux de l’entreprise.</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🎯 <strong>Rendement visé</strong></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Rendement visé</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Horizon temporel</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Base de calcul</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Avis de l'IA sur la réalisation de cet objectif</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>🎯 ~10x</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">⏱ 5 à 7 ans</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Par défaut</strong> — la société n’ayant pas indiqué son propre objectif de rendement ni son horizon de sortie, les valeurs par défaut de la plateforme s’appliquent.</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ce scénario n’est plausible qu’en cas de forte expansion ; à court terme, la structure des priorités, le risque de dilution et le fait que le fonctionnement à pleine capacité n’ait pas encore fait ses preuves rendent un résultat d’environ 10x difficile à atteindre.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#fbf1dc; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Pourquoi viser environ 10x ?</span></strong><span style="color:black"> L’investissement dans les start-ups est très risqué. La plupart des entreprises en phase de démarrage échouent ou génèrent peu de rendement. Un petit nombre de réussites doit compenser les échecs ; c’est pourquoi chaque investissement individuel vise généralement un rendement d’environ 10x sur une période de 5 à 7 ans. Un objectif inférieur pour un portefeuille composé de paris risqués ne génère généralement pas de rendement global positif. C’est pourquoi nous appliquons un objectif de 10x sur 5 à 7 ans lorsque l’entreprise n’en précise pas elle-même.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📈 Parcours vers le rendement cible</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Heuristique sectorielle</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pour une entreprise de technologies propres (matériel ou procédés) en phase de démarrage, un rendement d’environ 10x nécessite généralement de valider la technologie à pleine capacité commerciale, puis de passer de 2 usines à un grand nombre (l’entreprise vise plus de 350 modules sur 10 ans) et de se désengager via une cession ou une introduction en bourse — un parcours pluriannuel à forte intensité capitalistique, qui s’étend sur plusieurs années et pour lequel une perte totale est un scénario de base courant.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Indicateurs clés actuels</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">2 usines en exploitation ; environ 2 800 t de plastique/an et environ 1,8 million de livres sterling de chiffre d’affaires annuel par usine (selon les déclarations de l’entreprise) ; chiffre d’affaires du groupe de 128 459 livres sterling en 2025.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Échelle requise à la sortie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ambition sur 10 ans déclarée par l’entreprise : plus de 350 modules, plus d’un million de tonnes recyclées par an, chiffre d’affaires en hausse jusqu’à environ 443 millions de livres sterling d’ici l’exercice 37 (projection de la présentation, à titre purement indicatif).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Taux de rendement interne (TRI) implicite</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un rendement d’environ 10 fois l’investissement sur 5 à 7 ans implique un taux annualisé d’environ 40 à 58 %. L’entreprise n’a pas communiqué de TRI ; il s’agit d’une estimation par défaut, et non d’une projection de l’entreprise.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">💶 Valorisation</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valorisation pré-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Non fixée au moment de l’investissement. Il s’agit d’un accord de souscription anticipée (ASA), et non d’un tour de table avec fixation du prix des actions — la valorisation ne sera fixée qu’au cours d’un tour de table de qualification ultérieur.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valorisation post-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sans objet au moment de l’investissement (voir ci-dessus). Une valorisation « de dernier recours » de 60 000 000 £ ne s’applique que si aucun tour de table éligible, aucune vente ni aucune introduction en bourse n’a lieu avant le 31 décembre 2027.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Instrument</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Contrat de souscription anticipée convertible en actions ordinaires de catégorie A. Sans intérêt, non remboursable — il ne peut être converti qu’en capitaux propres.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Comment la valorisation a-t-elle été fixée ?</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucune méthodologie de valorisation « pré-financement » n’a été communiquée. Lors de la conversion, vous obtenez des actions avec une décote de 20 % par rapport au prix du prochain tour de table éligible (≥ 2 millions de livres sterling), de la vente ou de l’introduction en bourse ; si aucun de ces événements ne se produit avant la date butoir, les actions sont émises au prix de 60 millions de livres sterling divisé par le nombre total d’actions diluées.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Références externes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Manque de comparables fiables. Les outils de suivi tiers font état de totaux incohérents (PitchBook : environ 31,2 millions de dollars levés ; CB Insights : environ 10,88 millions de dollars) et il n’existe pas de référence « pré-financement » actuelle ; la société indique avoir levé un total de 21,7 millions de livres sterling à ce jour.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Conditions notables</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Décote de conversion de 20 % ; plafond de valorisation de 60 millions de livres sterling (pas de plancher) ; montant minimum du tour de table de 350 000 livres sterling, maximum de 8 millions de livres sterling ; 2,04 millions de livres sterling déjà engagés sur différents instruments ; environ 10,4 millions de livres sterling d’obligations convertibles/prêts en cours ; pas d’allègement fiscal au titre de l’EIS.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📜 Conditions relatives aux instruments et aux investisseurs</span></span></h1> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ce que vous détenez</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vous n’achetez pas aujourd’hui des actions à un prix déterminé. Vous signez un accord de souscription anticipée (ASA) : les fonds versés aujourd’hui seront automatiquement convertis ultérieurement en actions ordinaires de catégorie A (il ne s’agit pas d’un prêt, ils ne rapportent pas d’intérêts et ne sont jamais remboursés en espèces). Les actions ordinaires de catégorie A confèrent des droits de vote (une voix chacune), mais vous les détiendrez par l’intermédiaire de Crowdcube Nominees Limited, qui en détient la propriété légale en votre nom tandis que vous en détenez le droit « bénéficiaire » — ainsi, dans la pratique, le mandataire s’interpose entre vous et la société. La société dispose également d’actions ordinaires de catégorie B qui ne confèrent pas de droit de vote, mais donnent droit à un dividende préférentiel de 6 %. Étant donné que le fondateur (via Raycrown, 23,85 % avant l’offre) et d’autres actionnaires contrôlent la majorité des droits de vote et des nominations au conseil d’administration, et que les décisions de sortie peuvent être imposées par les détenteurs de 75 % des actions de catégorie A (voir ci-dessous), votre pouvoir de vote individuel sur une vente ou une décision majeure est limité, même si vos actions sont nominalement assorties d’un droit de vote.</span></span></p> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dilution et tours de financement futurs</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La dilution signifie que votre pourcentage de participation diminue lorsque la société émet de nouvelles actions. La société a clairement l’intention de lever davantage de fonds : l’ASA est conçue pour être convertie lors du prochain tour de financement d’au moins 2 millions de livres sterling, et elle indique qu’elle aura besoin de capitaux supplémentaires pour se développer. Aucune protection anti-dilution n’est mentionnée pour les investisseurs du financement participatif — rien ne protège votre pourcentage si un tour de table ultérieur est évalué à un prix bas.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Exemple concret (mécanisme standard du tableau de capitalisation, ne constituant pas un conseil ; utilisation de la valeur plafond de 60 millions de livres sterling comme valorisation de référence, car aucun tour de table chiffré n’existe encore) : si vous investissez 1 000 £ et que votre ASA se convertit à la valorisation maximale de 60 000 000 £, vous détiendrez environ 0,0017 % de la société (1 000 £ ÷ 60 000 000 £). Si la société lève ensuite 5 000 000 £ à une valorisation pré-levée de 75 000 000 £ (un « up-round » réussi), votre participation est diluée à environ 0,00156 % (75 ÷ 80 de la participation initiale). Si, au contraire, le tour suivant est un « down-round » à 30 000 000 £ avant levée de fonds, permettant de lever 5 000 000 £, votre participation est diluée à environ 0,00146 % et la valeur implicite de votre participation chute fortement, car l’entreprise dans son ensemble est désormais évaluée à un niveau inférieur — vos ~0,0017 % d’un gâteau plus petit valent moins que ce que vous avez payé. Par ailleurs, comme certains instruments existants se convertissent à 1,00 £ par action ou moins et qu’environ 10,4 millions de livres sterling de titres convertibles/prêts sont en circulation, une future conversion pourrait diluer davantage les nouveaux investisseurs de l’ASA ; le montant exact ne peut être calculé à partir des données communiquées.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La société dispose d’un pool d’options destiné aux salariés (mentionné dans l’ASA), et les émissions d’actions ou d’options destinées aux salariés, à hauteur de 20 % maximum, sont exclues du droit de préemption — ce qui signifie que ce pool peut s’accroître et diluer votre participation sans que vous ayez la possibilité de souscrire à ces émissions spécifiques. Pour les émissions ordinaires de nouvelles actions, les actionnaires de catégorie A disposent de droits de souscription prioritaires au prorata (un droit d’acheter suffisamment d’actions de la nouvelle émission pour conserver leur pourcentage), à l’exception des exclusions autorisées et des conversions d’IFC. La taille actuelle du pool et toute extension prévue ne sont pas quantifiées dans les documents.</span></span></p> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mécanismes de sortie et de liquidation</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La « préférence de liquidation » désigne l’ordre dans lequel les parties sont remboursées en cas de vente ou de liquidation de la société. Ici, la « cascade de paiement » prévoit, dans l’ordre : (1) les arriérés de dividendes non versés sur les actions B, (2) le capital des actions B, (3) le capital des actions A plus les éventuels arriérés de dividendes sur les actions A, et (4) tout solde restant aux actionnaires ordinaires de catégorie A au prorata. En termes simples, les actions B sont remboursées avant vos actions A, et un « prêt participatif senior » bénéficie d’un rendement préférentiel de 1,0x — ainsi, en cas de sortie modeste, les détenteurs de titres préférentiels et les détenteurs d’actions B peuvent être remboursés avant que les investisseurs participatifs ne perçoivent grand-chose, et vous ne partagez que ce qui reste.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La clause de « drag-along » permet aux détenteurs d’au moins 75 % des actions ordinaires de catégorie A (avec l’accord du conseil d’administration) de contraindre tous les autres actionnaires — y compris vous — à vendre aux mêmes conditions. Le « tag-along » est la protection inverse : si la vente par un actionnaire confère au repreneur le contrôle (plus de 50 %), vous avez le droit de vous joindre à la vente aux mêmes conditions. Vous pouvez donc être entraîné dans une vente que vous n’avez pas choisie, mais vous pouvez également insister pour participer à une vente conférant le contrôle plutôt que d’être laissé pour compte.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucune période de blocage n’est stipulée, mais il n’existe pas non plus de garantie de vente : votre participation ne peut être cédée qu’à un autre membre de Crowdcube, et aucun marché secondaire actif n’est garanti. Considérez cet investissement comme illiquide pendant une longue période — de manière réaliste, entre 5 et 7 ans, voire plus, et uniquement en cas de levée de fonds, de cession d’entreprise ou d’introduction en bourse. Si aucun de ces événements ne se produit d’ici le 31 décembre 2027, votre ASA sera simplement converti en actions à la valorisation maximale de 60 millions de livres sterling, sans possibilité intégrée de liquider votre participation par la suite.</span></span></p> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Principaux risques spécifiques à cet instrument</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vos actions de catégorie A sont subordonnées aux actions de catégorie B et à un prêt privilégié à 1,0x en cas de sortie — en cas de cession à faible ou moyen prix, les détenteurs de titres privilégiés sont remboursés avant les investisseurs participatifs, vous pourriez donc ne recevoir qu’une somme modique.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucune valorisation n’est fixée à l’heure actuelle (ASA) — vous ne pouvez pas savoir, au moment de l’investissement, quel pourcentage de la société vous achetez avec 1 000 £ ; cela dépend du prix d’un futur tour de table que vous ne pouvez pas connaître.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucune protection anti-dilution pour les investisseurs participatifs, à laquelle s’ajoutent environ 10,4 millions de livres sterling de titres convertibles (certains se convertissant à ≤ 1,00 livre sterling par action) — une conversion ultérieure ou un tour de table à la baisse peut entraîner une dilution disproportionnée de votre participation.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une clause de « drag-along » à 75 % des actions de catégorie A signifie qu’une vente peut vous être imposée sans votre consentement, à des conditions que vous n’avez pas négociées.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les actions sont détenues par l’intermédiaire d’un mandataire ; il n’existe ni marché secondaire garanti ni allègement fiscal au titre de l’EIS — attendez-vous à être bloqué jusqu’à une sortie stratégique ou une introduction en bourse.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Éléments non divulgués</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les éléments suivants n’ont pas été divulgués dans les documents fournis ; cette absence de divulgation signifie que vous ne pouvez pas les évaluer avant d’investir :</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La valorisation pré-financement de ce tour de table (propre à un ASA — fixée uniquement lors d’un tour ultérieur), et donc le pourcentage exact que représente un chèque donné.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le calendrier d’acquisition des actions des fondateurs et les clauses de départ (indiquant si les actions des fondateurs sont acquises au fil du temps ou perdues en cas de départ).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le tableau complet de la structure du capital (pourcentage des fondateurs, des investisseurs antérieurs, du pool d’options et du flottant) — un seul actionnaire détenant 23,85 % est mentionné.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La taille actuelle du pool d’options des salariés et toute extension prévue avant le prochain tour de table.</span></span></li> </ul> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📊 Répartition du score</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Catégorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Note</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pondération</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:304px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Verdict et raison principale</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Équipe et gouvernance</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">72</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:304px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modéré</span></strong><span style="color:black"> — Fondateur expérimenté (DSD/Der Grüne Punkt, Plastic Energy) et conseil d’administration solide, mais la filiale Enval IP a déjà fait l’objet d’une radiation et la structure du groupe est complexe.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Technologie et performances opérationnelles</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">60</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">20</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:304px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modérée</span></strong><span style="color:black"> — Deux usines à pleine échelle sont en service, mais la déclaration de risques de la société indique que le processus ne fonctionne pas encore de manière constante à sa pleine capacité nominale ni avec un temps de fonctionnement optimal.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Marché et demande</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">68</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:304px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modéré</span></strong><span style="color:black"> — Important déficit de recyclage lié à la réglementation, mais le marché des huiles de pyrolyse est encore en développement et sensible aux prix des hydrocarbures fossiles.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Adoption commerciale et partenariats</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">58</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">18 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:304px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prudence</span></strong><span style="color:black"> — Des acteurs de premier plan (Nestlé, Amcor, IFC) et des certificats en cours, mais le pipeline repose sur des protocoles d’accord et des lettres d’intention non contraignants, et le site britannique dépend d’un permis d’Amcor expirant le 31 août 2026.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Données financières et autonomie financière</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">35</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">13</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:304px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Faible</span></strong><span style="color:black"> — Pertes cumulées de plus de 17 millions de livres sterling pour un chiffre d’affaires combiné inférieur à 0,2 million de livres sterling ; passif de 11,5 millions de livres sterling ; comptes provisoires/non déposés ; une tranche de 480 000 livres sterling de l’IFC est subordonnée à certaines conditions.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Conditions de l’opération et dilution</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">38</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:304px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Faible</span></strong><span style="color:black"> — Les actions de catégorie A des investisseurs participatifs sont subordonnées aux actions de catégorie B et à un prêt privilégié à 1,0x en cas de sortie, et environ 10,4 millions de livres sterling d’obligations convertibles (certaines à ≤ 1,00 livre sterling par action) entraînent une forte dilution future.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Modèle économique et rentabilité unitaire</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">6 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:304px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prudence</span></strong><span style="color:black"> — Modèle cohérent de SPV/société holding à plusieurs niveaux (environ 1,8 million de livres sterling par usine), mais les projections de chiffre d’affaires liées à l’expansion horizontale sont fournies par l’entreprise et sont explicitement données à titre indicatif.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Impact / ESG</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">78</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">4 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:304px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modéré</span></strong><span style="color:black"> — Économies quantifiées en carbone, en eau et en combustibles fossiles par tonne et alignement clair sur les ODD ; le principal écart réside dans le manque de validation indépendante.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Pourquoi ces pondérations ? Il </strong>s’agit d’une activité de « deep tech », à forte intensité capitalistique et réglementée ; par conséquent, les deux catégories qui déterminent le plus la possibilité pour les investisseurs d’obtenir un retour sur investissement sont pondérées le plus fortement : Technologie et performance opérationnelle (20 %) — car tout repose sur le bon fonctionnement du processus Enval à pleine capacité — et Dynamique commerciale et partenariats (18 %) — car le chiffre d’affaires dépend de la conversion des relations avec des entreprises de premier plan et des protocoles d’accord en contrats payants. Les « Données financières et autonomie financière » (13 %) ainsi que les « Conditions de l’opération et dilution » (12 %) sont également fortement pondérées, reflétant des pertes importantes et des conditions défavorables aux investisseurs participatifs. L’équipe (15 %) revêt une importance significative mais se situe légèrement en dessous de la moyenne des deeptechs, car le risque d’exécution réside désormais dans les opérations, et non dans le recrutement de talents. Le marché (12 %), le modèle économique (6 %) et l’impact (4 %) complètent le tableau. Les huit catégories étaient toutes évaluables (aucune n’était marquée « N/A »), de sorte qu’aucune redistribution des pondérations n’a été nécessaire ; la somme des pondérations s’élève exactement à 100.</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🔍 Analyse détaillée</span></span></h1> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Équipe et gouvernance</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise fait état d’un fondateur expérimenté (Philippe von Stauffenberg — ancien président exécutif de Der Grüne Punkt/DSD et président de Plastic Energy) et d’un conseil d’administration solide comprenant Susan Searle (Imperial Innovations), Chris Tyas OBE (ancien responsable de la chaîne d’approvisionnement chez Nestlé) et le Dr Carlos Ludlow-Palafox, inventeur d’Enval. L’équipe opérationnelle couvre les domaines du raffinage, de la finance d’entreprise et de la pétrochimie. Toutefois, le dossier soulève de réelles préoccupations en matière de gouvernance.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Faiblesses</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le fondateur possède plus de 30 ans d’expérience dans le recyclage des plastiques et la responsabilité élargie du producteur (REP), avec des postes de direction antérieurs directement en rapport avec ces domaines.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le conseil d’administration et la direction allient une expertise en matière de développement durable, de chaîne d’approvisionnement, de chimie et de finance.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’inventeur original de la technologie est retenu en tant que conseiller technique.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Enval Ltd, qui détient les principaux droits de propriété intellectuelle et brevets, a déjà fait l’objet d’avis de radiation d’office pour retard dans le dépôt de ses documents — un manquement pourrait compromettre le modèle de concession de licences du groupe.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Groupe complexe présent dans plusieurs juridictions (Royaume-Uni/Allemagne/Mexique/Pays-Bas) ; la société elle-même signale la complexité du reporting des filiales comme un risque.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La dépendance vis-à-vis de personnes clés est explicitement mentionnée comme un risque.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Technologie et performances opérationnelles</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le procédé de pyrolyse induite par micro-ondes d’Enval permet de traiter des stratifiés multicouches mixtes sans lavage ni prétraitement et de récupérer l’aluminium — une capacité dont peu de procédés disposent. La société est passée du stade du laboratoire à deux déploiements à grande échelle. La principale réserve concerne les informations fournies par la société elle-même au sujet de sa capacité.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Avantages</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Risques</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Traite les emballages souples multicouches difficiles à recycler, ce que le recyclage mécanique ne permet pas.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Deux usines à grande échelle ont été mises en service — de nombreux projets de pyrolyse de déchets post-consommation n’atteignent jamais ce stade.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le π-Oil serait, selon l’entreprise, accepté par les acheteurs du secteur pétrochimique.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise précise que le procédé n’a pas encore fonctionné de manière constante à sa pleine capacité nominale et avec un temps de disponibilité optimal.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’affirmation « TRL 9 / pleine capacité en continu » correspond à un objectif financé par ce tour de table, et non à un état déjà atteint.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La variabilité et la qualité des matières premières sont signalées comme des risques opérationnels.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Marché et demande</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise décrit un écart important lié à la réglementation : environ 50 millions de tonnes par an d’emballages souples, dont moins de 1 % est recyclé à l’échelle mondiale, ainsi que les redevances EPR, les taxes sur le plastique et les règles relatives à la teneur en matériaux recyclés en vigueur dans plus de 40 pays, qui poussent les marques à se tourner vers des matières premières recyclées. Le côté « demande », cependant, comporte une réelle incertitude.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Faiblesses</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Écart structurel entre l’offre et la demande de matières premières recyclées de qualité alimentaire, soutenu par une réglementation contraignante (PPWR de l’UE, taxe britannique sur les emballages en plastique de 228 £/t).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">De multiples facteurs réglementaires dans plus de 40 pays.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Des marques de premier plan sont déjà engagées du côté de la demande.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le marché des huiles de pyrolyse est encore en développement ; l’entreprise note que certains projets industriels ont été retardés ou annulés.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La demande est sensible aux prix des hydrocarbures — le plastique vierge bon marché affaiblit la demande de matériaux recyclés.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le « marché potentiel de plus de 100 milliards de livres sterling » mentionné dans la présentation est donné à titre purement indicatif et ne correspond pas au chiffre d’affaires de l’entreprise.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dynamique commerciale et partenariats</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise fait état de relations avec Nestlé (cofinancier de l’usine au Mexique), Amcor (hôte/partenaire au Royaume-Uni), l’IFC/Banque mondiale, l’ECOCE, l’AEPW et Grupo Bimbo ; l’usine de Cuautla délivre des certificats de traçabilité depuis 2023. La dynamique est réelle, mais encore précoce et concentrée.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Avantage</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Menaces</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Des partenariats solides avec des entreprises de premier plan et une usine en activité délivrant des certificats en temps réel.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le partenariat avec l’IFC (annoncé en 2024) et le soutien de l’AEPW renforcent la crédibilité.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Confirmation indépendante de l’existence des usines et des partenaires par des sources publiques.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le portefeuille de projets repose sur des protocoles d’accord (MOU) et des lettres d’intention (LOI) non contraignants, sans garantie de conversion en contrats payants.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le chiffre d’affaires au Royaume-Uni dépend de la relation avec Amcor et de la prolongation d’un permis environnemental au-delà du 31 août 2026.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le chiffre d’affaires est minime par rapport aux ambitions ; la concentration sur un seul site et un seul client est signalée.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Situation financière et autonomie financière</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Selon les comptes provisoires (non déposés), le chiffre d’affaires est passé de 16 000 £ (2023) à 128 459 £ (2025), tandis que les pertes se sont élevées à 3,8 millions de livres sterling, 8,8 millions de livres sterling et 4,9 millions de livres sterling au cours de ces années, et que le passif a atteint 11,5 millions de livres sterling. L’entreprise n’a pas encore atteint sa taille critique et dépend d’un apport continu de capitaux externes.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Risques</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le chiffre d'affaires progresse d'année en année (16 000 £ → 42 000 £ → 128 000 £).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Soutien des investisseurs existants : 2,04 millions de livres sterling engagées avant la levée de fonds sur Crowdcube.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une tranche de 480 000 £ de l’IFC est prévue en 2026.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les pertes cumulées dépassent 17 millions de livres sterling sur trois ans, pour un chiffre d’affaires cumulé inférieur à 0,2 million de livres sterling.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Passif de 11,5 millions de livres sterling et environ 10,4 millions de livres sterling de titres convertibles/prêts en cours (6 % par an sur les titres historiques).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La tranche de l’IFC est subordonnée à la réalisation d’étapes clés ; les comptes sont provisoires/non déposés et pourraient évoluer ; le montant de la levée de fonds, proche du minimum, oblige à revoir la feuille de route à la baisse.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Conditions de l’opération et dilution</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’instrument est un ASA convertible en actions ordinaires de catégorie A avec une décote de 20 %, plafonné à une valorisation maximale de 60 millions de livres sterling. Ces conditions placent les investisseurs participatifs derrière les autres sources de capital et les exposent à une dilution importante.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Risques</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La décote de conversion de 20 % récompense l’engagement précoce par rapport au prix du prochain tour de table.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les actions ordinaires de catégorie A confèrent des droits de vote et un droit de préemption au prorata sur les nouvelles émissions d’actions ordinaires.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La valeur maximale de 60 millions de livres sterling constitue un plafond de valorisation si aucun tour de table n’est réalisé d’ici fin 2027.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les actions A sont subordonnées aux actions B et à un prêt privilégié de 1,0x dans la cascade de sortie.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Environ 10,4 millions de livres sterling de titres convertibles/prêts, dont certains se convertissent à ≤ 1,00 livre sterling par action — la société signale un « risque de dilution futur significatif ».</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pas de protection anti-dilution, pas d’allègement fiscal au titre de l’EIS, pas de seuil plancher en dessous du plafond maximal, et détention par un mandataire sans garantie de marché secondaire.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Modèle économique et rentabilité unitaire</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La société décrit une rentabilité de l’usine au niveau de la SPV d’environ 2 800 t/an et un chiffre d’affaires annuel d’environ 1,8 million de livres sterling réparti sur trois sources de revenus (huile ~81 %, frais de neutralisation ~13 %, aluminium ~6 %), la société holding percevant une marge sur le module de production, des frais de développement, des redevances par tonne et des dividendes. Le raisonnement est cohérent, mais les chiffres relatifs à la mise à l’échelle ne sont pas vérifiés.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Faiblesses</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le modèle de revenus à plusieurs niveaux permet de capter de la valeur lors de la construction, de la mise en service, de l’exploitation et de la détention.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le déploiement des usines est censé être financé au niveau des entités ad hoc (SPV) ou des projets, ce qui permet à la société holding de rester peu gourmande en capitaux.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La diversification des revenus par centrale réduit la dépendance à l’égard d’une seule source de revenus.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les projections sur 10 ans (chiffre d’affaires passant de 2 millions à 443 millions de livres sterling, plus de 350 modules) sont fournies par la société et ont un caractère purement indicatif.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La rentabilité par usine n’a pas encore été démontrée à pleine capacité sur l’ensemble du réseau.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les revenus liés à l’aluminium et aux frais de neutralisation dépendent de la composition des matières premières et de l’adoption par les marques.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Impact / ESG</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise indique que chaque tonne de stratifiés mixtes recyclée par un module Enval permet d’économiser environ 142 kgCO₂e, 26 m³ d’eau et 311 kg d’équivalent pétrole par rapport aux solutions alternatives, et aligne son modèle sur les ODD 8, 9 et 12 des Nations unies. Il s’agit là d’un véritable atout de l’offre, avec la réserve habituelle concernant la vérification indépendante.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Lacunes</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Économies quantifiées par tonne en carbone, en eau et en ressources fossiles.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Alignement clair sur les exigences réglementaires contraignantes et les enjeux de développement durable.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La traçabilité via eco2Veritas permet d’étayer des allégations vérifiables en matière de circularité.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les chiffres relatifs à l’impact sont fournis par l’entreprise et ne font l’objet que d’une validation indépendante limitée dans le dossier.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Greenback ne détient que 26,4 % de l’organisme de certification eco2Veritas.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les objectifs sociaux (emplois, revenus des cueilleurs) sont des ambitions à long terme, et non des résultats actuels.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🚩 Signaux d’alerte et contrôles d’intégrité</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Données essentielles manquantes</strong> — Aucune valorisation pré-financement n’est fixée (ASA sera convertie lors d’un prochain tour de table), aucun objectif de rendement ni horizon de sortie n’est communiqué par l’entreprise, et aucun tableau de capitalisation complet, aucune taille du pool d’options ni aucun calendrier d’acquisition des droits des fondateurs n’est divulgué. Ces éléments limitent la précision avec laquelle l’opportunité peut être évaluée avant d’investir.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Incohérences internes</strong> — La présentation présente le « TRL 9 / pleine capacité continue » comme un objectif presque atteint (« nous y sommes »), tandis que la section sur les risques de la plateforme indique que le processus n’a pas encore fonctionné de manière constante à sa pleine capacité nominale et avec une disponibilité optimale. Ce n’est pas strictement contradictoire, mais la présentation est plus optimiste que la section sur les risques.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Divergences externes</strong> — Les chiffres globaux de financement ne concordent pas selon les sources : la société indique avoir levé 21,7 millions de livres sterling à ce jour, tandis que PitchBook fait état d’environ 31,2 millions de dollars et CB Insights d’environ 10,88 millions de dollars. Les périmètres et définitions diffèrent ; il convient de traiter ces données avec prudence.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Informations publiques négatives</strong> — La société révèle qu’Enval Ltd (détentrice de la propriété intellectuelle et des brevets principaux) a déjà fait l’objet d’avis de radiation d’office émis par Companies House pour retard dans le dépôt des documents réglementaires. Aucune autre information défavorable issue du registre ou de la presse n’est apparue dans le dossier.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">5</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Levées de fonds antérieures</strong> — Plusieurs tours de table et instruments antérieurs (obligations convertibles à coupon zéro, prêts convertibles, un titre de prêt participatif senior ; environ 10,4 millions de livres sterling en encours), auxquels s’ajoutent 2,04 millions de livres sterling engagés avant ce tour de table. Le dossier ne précise pas si des étapes clés spécifiques ont été franchies par le passé ; le besoin constant de capitaux et la tranche conditionnelle de l’IFC indiquent que la croissance de l’entreprise n’est pas encore autofinancée.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Caractère raisonnable de la valorisation</strong> — Aucune valorisation chiffrée à vérifier, mais la valorisation maximale de 60 millions de livres sterling est bien supérieure au chiffre d’affaires actuel d’environ 0,13 million de livres sterling et au fait que l’entreprise n’opère pas encore à pleine capacité ; elle intègre donc des attentes importantes en matière de mise en œuvre. En l’absence de comparables externes fiables et compte tenu de conditions qui subordonnent les investisseurs participatifs, les conditions d’entrée effectives doivent être considérées avec prudence.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📝 Remarques sur la qualité des données</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Catégories notées N/A : aucune </strong>. Les huit catégories étaient toutes évaluables.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Catégories présentant une qualité des données « LIMITÉE » : aucune </strong>n’a été signalée individuellement comme « LIMITÉE » ; la qualité globale des données du dossier est « MODÉRÉE », les notes des catégories ont donc été plafonnées à 85.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Principaux éléments manquants qui, s’ils étaient obtenus, modifieraient l’évaluation :</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La valorisation pré-financement et le pourcentage réel acquis par un investissement donné (informations impossibles à connaître dans le cadre de l’ASA avant le prochain tour de table).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Des données vérifiées de manière indépendante sur le débit et le taux de disponibilité de l’usine, confirmant (ou non) la progression vers la pleine capacité commerciale.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un tableau complet des participations et la taille/l’évolution du pool d’options, afin de quantifier la dilution réaliste pour les investisseurs participatifs.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La confirmation de la prolongation du permis d’Amcor UK au-delà du 31 août 2026 et la conversion des protocoles d’accord et des lettres d’intention en contrats contraignants.</span></span></li> </ul> <p> </p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Note générée par une IA à partir d’informations publiques et de documents de l’entreprise divulgués sur la plateforme. Les investisseurs doivent effectuer leur propre vérification préalable. Les performances passées en matière de levée de fonds ou d’exploitation ne garantissent pas les résultats futurs. Les investissements participatifs sont illiquides, présentent un risque élevé et peuvent entraîner une perte de capital.</em></span></span></p>
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