Mamacrowd • Soldidesign
Financement participatif (equity crowdfunding)
Soldidesign
Soldidesign conçoit des objets de décoration italiens — poubelles de tri sélectif, étagères à chaussures, paniers à linge — fabriqués à partir de plastique recyclé, et les commercialise principalement via sa propre boutique en ligne en Europe et en Asie.
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<p><span style="font-size:28pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Soldidesign — Note à l'intention des investisseurs dans le cadre d'une campagne de financement participatif</strong></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Soldidesign conçoit des objets d'intérieur italiens — poubelles de tri sélectif, étagères à chaussures, paniers à linge — fabriqués à partir de plastiques recyclés, et les commercialise principalement via sa propre boutique en ligne en Europe et en Asie.</em></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Secteur : <strong>Éco-design d'ameublement (vente directe aux consommateurs)</strong> · Stade <strong>de développement</strong>: <strong>PME générant des revenus (fondée en 2012)</strong> · Siège social : <strong>Calenzano (Florence), Italie</strong> · Levée de fonds : <strong> 250 000 à 500 000 € sur Mamacrowd</strong></span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>Aperçu</strong></span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1 · Le prix est-il juste ? 💶</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:428px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2 / 5</span></strong><span style="color:black"> — Le prix demandé avant levée de fonds, de 2,5 millions d’euros, est supérieur aux références du secteur que nous avons identifiées : il équivaut à environ 1,66 fois le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2025, alors que les détaillants de mobilier cotés en bourse se négocient à environ 0,7 à 0,9 fois leur chiffre d’affaires (multiples.vc, 2025–2026) et les petites entreprises privées du secteur de l’ameublement se négocient entre 0,35 et 0,67 fois le chiffre d’affaires (BizBuySell 2025 ; Peak Business Valuation). Le prix « Early Bird » de 1,8 M€ (≈1,19 fois le chiffre d’affaires) est plus proche de ces fourchettes, mais reste néanmoins supérieur.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2 · L’entreprise peut-elle atteindre une phase de sortie ? ⭐</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:428px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">SCORE IA 64 / 100 — Moyen</span></strong><span style="color:black">. Condition préalable la plus solide : une véritable marque de produit existant depuis 15 ans — plus de 100 000 unités vendues avaient déjà été confirmées par la presse en 2023, et le chiffre d’affaires de 2025 a rebondi de 52 % pour atteindre 1,51 million d’euros. Principale lacune constatée : deux années consécutives de pertes et un bilan tendu — le fonds de roulement était négatif de 254 553 € fin 2025 et la situation bancaire au 31/03/2026 affichait un solde négatif de 93 067 €.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3 · Si c’est le cas, quel pourrait être le montant de la cession ? 🎯</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:428px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Objectif : 5 à 7 fois l’EBITDA sur 4 à 6 ans</span></strong><span style="color:black"> — ce qui correspond aux attentes standard pour une entreprise en phase de génération de chiffre d’affaires où le pari repose sur la croissance d’échelle (l’entreprise énonce des scénarios de sortie et un plan à l’horizon 2030, mais ne fixe pas d’objectif de rendement propre). Si une sortie est réalisée, à titre indicatif <strong>entre 1,5x et 4x</strong> avant frais et dilution future : nous avons appliqué les multiples du secteur de l’ameublement relevés dans notre étude (4,2–6,5x l’EBITDA et 0,7–0,9x le chiffre d’affaires pour les sociétés cotées comparables selon multiples.vc ; environ 9,5 fois l’EBITDA lors de l’introduction en bourse de Italian Design Brands en 2023 selon Equita / Il Sole 24 Ore) aux chiffres du plan 2030 de l’entreprise. Ces chiffres ne tiennent pas compte de la dilution liée aux futurs tours de table, qui réduirait les rendements réels — voir la section consacrée à la dilution.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Comment interpréter le score</strong></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">85–100 · Excellent</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:441px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Toutes les conditions préalables essentielles pour atteindre une phase de sortie sont réunies et solides — ce qui est rare à ce stade</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">70–84 · Bon</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:441px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les conditions préalables sont globalement réunies, mais présentent certaines lacunes — identifiées dans la section « Questions »</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">50–69 · Moyen</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:441px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Des conditions préalables importantes font défaut ou sont faiblement attestées</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">30–49 · Faible</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:441px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Plusieurs conditions préalables essentielles font défaut, ou les éléments disponibles vont à leur encontre</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1–29 · Critique</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:441px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les conditions préalables fondamentales ne ressortent pas des éléments de preuve</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:601px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ce que nous avons pu vérifier. </span></strong><span style="color:black">Nous avons vérifié l’identité de l’entreprise, le parcours professionnel et les distinctions de son fondateur dans le domaine du design, ses deux précédentes levées de fonds participatives (2020 et 2023), sa filiale américaine, ainsi que l’explosion du dépôt de carburant de Calenzano en décembre 2024, en nous appuyant sur des sources publiques. Son chiffre d’affaires et ses résultats intermédiaires proviennent des comptes statutaires ; les indicateurs de rentabilité par unité, le tableau détaillé de l’actionnariat et les statuts de l’entreprise (qui définissent la répartition du produit de la vente) ne figuraient pas dans le dossier que nous avons examiné — voir la section « Questions ».</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Trois réponses, une remarque honnête. Le </strong>score d’équité indique si le prix d’entrée est justifié par les références sectorielles que nous avons pu trouver. Le « AI Score » correspond à notre analyse visant à déterminer si les conditions préalables à l’atteinte d’une phase de sortie sont visibles dans les informations divulguées — il ne s’agit pas d’une probabilité de réussite, et même les entreprises remplissant toutes les conditions préalables échouent plus souvent qu’elles ne réussissent, ce qui explique pourquoi le financement participatif ne fonctionne que s’il ne représente qu’une petite partie d’un portefeuille diversifié. La fourchette de rendement est une illustration établie à partir d’indices de référence sectoriels identifiés, et non une prévision. Lorsqu’un élément ne figurait pas dans le dossier que nous avons examiné, cela n’a entraîné aucune baisse de note — il apparaît plutôt dans la liste des questions, afin que vous puissiez interroger directement l’entreprise avant d’investir. L’annonce a été examinée par Mamacrowd, une plateforme de financement participatif agréée, avant sa mise en ligne. Aucune information contenue dans cette note ne constitue une recommandation.</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>En bref</strong></span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:301px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Trois raisons de s’y intéresser de plus près</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:301px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Trois raisons d’être prudent</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:301px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une marque de produit confirmée depuis 15 ans : la poubelle de recyclage Ovetto est commercialisée depuis 2008 ; la presse indépendante de 2023 a déjà confirmé plus de 100 000 unités vendues dans 7 pays, et l’entreprise fait état aujourd’hui de plus de 120 000 unités, avec un palmarès de récompenses attesté (WT Award 2010, Archiproducts 2024).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le chiffre d’affaires a rebondi de 52 % en 2025 pour atteindre 1,51 million d’euros après le choc de 2024, et les ventes du premier trimestre 2026, à 457 862 euros, dépassent le rythme de 2025 ; les comptes statutaires font état d’un accord de distribution en Chine assorti d’un seuil d’achat garanti d’un million d’euros par an d’ici 2030.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les investisseurs de la campagne seront remboursés en priorité en cas de cession de la société (une « préférence de liquidation » pouvant atteindre 100 % du capital investi), et la fenêtre « Early-Bird » fixe le prix d’entrée à 1,8 million d’euros avant levée de fonds au lieu de 2,5 millions d’euros.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:301px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Deux exercices consécutifs déficitaires (−238 295 € en 2024, −220 098 € en 2025), un fonds de roulement négatif de 254 553 € à fin 2025 (selon le KIIS), et une situation bancaire de moins 93 067 € au 31/03/2026 contre 751 865 € dus aux fournisseurs.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le dossier contient deux valorisations « pré-argent » différentes (2,5 millions d’euros dans le KIIS contre 1,8 million d’euros dans le tableau des contreparties de la campagne) et deux organigrammes de participation différents (62,3 % Tommaso Soldi / 15,3 % M. Castrucci contre « famiglia Soldi 81 % ») — renseignez-vous pour savoir laquelle s’applique avant d’effectuer le virement.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le prix d’entrée est supérieur aux références sectorielles que nous avons trouvées (≈1,66 fois le chiffre d’affaires de 2025 contre 0,7 à 0,9 fois pour des sociétés cotées comparables du secteur de l’ameublement), et la clause statutaire définissant la répartition du produit de la vente après la préférence de remboursement ne figurait pas dans le dossier que nous avons examiné.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:601px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Conditions de l’opération. </span></strong><span style="color:black">Aucune clause susceptible d’empêcher un investisseur participatif de bénéficier de la plus-value n’a été identifiée dans les documents examinés. Une mise en garde toutefois : la règle exacte de répartition du produit de la vente après le remboursement des investisseurs figure à l’article 16 des statuts de la société, qui ne figurait pas dans le dossier que nous avons examiné — il s’agit de la question n° 1 dans la section « Questions ». Le fonctionnement complet est décrit à la fin de cette note.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:601px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Informations à titre indicatif, ne constituant pas un conseil en investissement. </span></strong><span style="color:black">Capital à risque — vous pourriez perdre la totalité du montant investi. Les notes complètes figurent à la fin de cette note.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>🏢 Activité de la société</strong></span></span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Soldidesign S.r.l. est une société de la région de Florence, fondée en 2012 par l’architecte d’intérieur Gianluca Soldi, qui transforme des plastiques recyclés (ABS, polypropylène) en objets design pour la maison — son produit le plus connu est l’Ovetto, une poubelle en forme d’œuf commercialisée depuis 2008. La clientèle se compose principalement de particuliers qui achètent via la boutique en ligne de l’entreprise et sur des places de marché, ainsi que de détaillants haut de gamme et d’entreprises ; l’entreprise indique que plus de la moitié de ses ventes sont destinées à l’exportation, l’Italie, l’Allemagne, la France, la Chine et Taïwan constituant ses principaux marchés. La production est sous-traitée à des partenaires industriels italiens, tandis que la conception, la stratégie et le marketing restent en interne — l’entreprise possède environ 329 000 € de moules de production. Le chiffre d’affaires s’élevait à 1,51 million d’euros en 2025, avec une perte de 220 000 €, que l’entreprise attribue à la contrefaçon de ses produits en Asie (perte de chiffre d’affaires estimée à 850 000 € sur la période 2024-2025) ainsi qu’aux perturbations causées par l’explosion survenue en décembre 2024 au dépôt de carburant ENI situé à proximité, à Calenzano — un événement confirmé par la presse nationale. L’entreprise s’oriente désormais vers un modèle « natif du numérique » : vendre directement aux consommateurs en ligne afin de conserver la marge que prélèveraient les intermédiaires. Cette levée de fonds (min. 250 000 €, max. 500 000 €) servira, selon le dossier de présentation, à financer de nouvelles gammes de produits s’appuyant sur ses dessins et modèles déposés (50 %), le marketing et l’acquisition de clients à moindre coût (40 %), ainsi que les opérations, notamment une réduction ciblée de 30 % des coûts de production (10 %).</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>📈 Les perspectives de rendement</strong></span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">L’objectif</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:428px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">5 à 7 fois le montant investi sur 4 à 6 ans — l’attente standard pour une entreprise en phase de chiffre d’affaires dont le produit et le marché ont fait leurs preuves et dont le pari repose sur la croissance. L’entreprise énonce des scénarios de sortie (une cession à un groupe spécialisé dans le lifestyle haut de gamme, ou une stratégie de « buy and build » par un fonds de capital-investissement) ainsi qu’un plan à l’horizon 2030, mais ne fixe pas d’objectif de rendement propre ; les normes du stade de développement s’appliquent donc.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Comment l’entreprise compte-t-elle y parvenir ?</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:428px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Selon le dossier de présentation : achever la transition vers la vente directe en ligne, réduire les coûts de production de 30 %, lancer une nouvelle gamme de produits tous les 12 mois, développer le partenariat avec la Chine pour atteindre le seuil d’achat garanti de 1 million d’euros par an d’ici 2030, et revenir sur le marché américain lorsque la situation tarifaire le permettra — pour atteindre 5,35 millions d’euros– et un chiffre d’affaires de 6,25 millions d’euros ainsi qu’un résultat d’exploitation (MOL) compris entre environ 1,06 million et 1,21 million d’euros d’ici 2030, en fonction du montant levé lors de ce tour de table. Le dossier indique explicitement que l’entreprise n’a fourni aucun tableau comparatif des ventes d’entreprises similaires dans aucun des documents examinés ; le seul événement de liquidité sectoriel identifié par nos recherches est l’introduction en bourse d’Italian Design Brands (mai 2023, valeur de marché > 300 millions d’euros à environ 1,5 fois le chiffre d’affaires et environ 9,5 fois l’EBITDA — Equita ; Il Sole 24 Ore).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ce qui doit être vrai</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:428px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pour obtenir un retour sur investissement de 5 à 7 fois la valeur post-financement comprise entre 2,75 M€ et 3,0 M€, un acquéreur devrait débourser entre 13,8 M€ et 21 M€ pour l’entreprise. Au niveau de valorisation du secteur de l’ameublement que nous avons constaté (environ 1x à 1,5x le chiffre d’affaires ou 4x à 6,5x l’EBITDA), cela implique un chiffre d’affaires d’environ 10 à 20 millions d’euros ou un EBITDA de 2,1 millions d’eurosà -5,2 millions d’euros — ce qui est supérieur aux prévisions du plan 2030 de l’entreprise (chiffre d’affaires de 5,35 à 6,25 millions d’euros ; résultat d’exploitation d’environ 1,2 million d’euros). Atteindre l’objectif standard de cette phase nécessiterait donc une sortie à un prix supérieur à la fourchette impliquée par les multiples sectoriels que nous avons constatés et appliqués au plan de l’entreprise.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Si cet objectif est atteint — rendements potentiels</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:428px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">À titre indicatif, <strong>1,5x à 4x</strong> avant frais : en appliquant les multiples sectoriels observés (4,2 à 6,5x l’EBITDA et 0,7 à 0,9x le chiffre d’affaires pour les sociétés cotées comparables du secteur de l’ameublement, multiples.vc 2025–26 ; environ 9,5x l’EBITDA lors de l’introduction en bourse d’IDB, Equita / Il Sole 24 Ore) au plan 2030 de l’entreprise donne une valeur d’entreprise d’environ 4,5 à 11,5 millions d’euros, soit environ 1,5x à 4x la valeur post-money actuelle de 2,75 à 3,0 millions d’euros. Le prix d’entrée étant supérieur aux références que nous avons identifiées (juste valeur : 2/5), chacun de ces résultats est revu à la baisse : une même sortie rapporte moins lorsque l’on achète à un prix plus élevé. Ces chiffres ne tiennent pas compte de la dilution liée aux futurs tours de table, qui réduirait les rendements réels — voir la section consacrée à la dilution.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#fbf1dc; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:601px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Pourquoi viser cet objectif ? </span></strong><span style="color:black">L’investissement dans les start-ups est très risqué. La plupart des entreprises en phase de démarrage échouent ou génèrent peu de rendement, et un petit nombre de réussites doit compenser les échecs. Pour une entreprise à ce stade — produit validé, rentabilité non encore atteinte —, chaque investissement vise généralement un rendement d’environ 5 à 7 fois l’investissement initial sur une période de 4 à 6 ans. Atteindre cet objectif reste un résultat minoritaire, même pour les entreprises qui remplissent toutes les conditions préalables.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>📊 Répartition des notes</strong></span></span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Score = score de chaque catégorie pondéré en fonction de son importance ; la somme des pondérations est égale à 100 %.</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Catégorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Note</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pondération</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:361px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Verdict et raison principale</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Dynamique et croissance</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">55</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">30 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:361px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Moyenne — </strong>Une croissance<strong>réelle </strong>accompagnée de réelles difficultés : le chiffre d'affaires est passé de 216 891 € (2020) à 1 510 193 € (2025) et le chiffre d'affaires du premier trimestre 2026, à 457 862 €, dépasse le rythme de l'année dernière avec une perte trimestrielle nettement réduite (−29 019 €) — mais 2024 et 2025 ont toutes deux été des années déficitaires, sur les 206 129 € de revenus de 2025, 206 129 € provenaient de subventions publiques, le fonds de roulement était négatif de 254 553 €, et la levée de fonds s’élevait à 18 000 € sur le minimum de 250 000 € à la date de l’instantané de cotation.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Adéquation produit-marché</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">75</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">20 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:361px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Bon — Un </strong>produit qui a véritablement fait ses preuves : Ovetto est commercialisé à l’international depuis 2008, avec plus de 100 000 unités vendues confirmées par la presse en 2023 et un palmarès de récompenses documenté ; les dessins et modèles enregistrés sont attestés par une subvention publique de 51 000 € destinée à leur valorisation. Les 850 000 € de pertes dues à la contrefaçon témoignent de la demande — mais aussi de la facilité avec laquelle les produits peuvent être copiés.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Compétences de l'équipe</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">72</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:361px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Bon — Les </strong>40 ans<strong>de </strong>carrière du fondateur dans le domaine du design et ses récompenses sont confirmés publiquement ; les fonctions liées aux finances, au marketing, au design et aux opérations sont assurées à temps plein, et un vaste réseau de conseillers juridiques, en propriété intellectuelle et en fiscalité est mentionné. Il s’agit d’une petite équipe (5 personnes), à caractère familial, pour une ambition mondiale ; les fonctions au sein du comité académique mentionnées n’ont pas pu être vérifiées dans des sources publiques.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Taille du marché</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">70</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:361px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Bon — </strong>L’accès<strong>au marché </strong>est démontré, et non simplement affirmé : plus de la moitié des ventes proviennent déjà des exportations vers cinq marchés cités, et le secteur a connu un événement de liquidité avéré (l’introduction en bourse d’Italian Design Brands en 2023). Les chiffres précis cités concernant la taille du marché (794 milliards de dollars dans le commerce de détail ; 440 milliards de dollars en ligne d’ici 2030) n’ont pas pu être corroborés par une source indépendante.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Modèle économique</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">55</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:361px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Moyen — Le </strong>modèle d’exploitation à faible intensité capitalistique et à production externalisée est décrit en détail et les moules figurent au bilan — mais les données financières communiquées indiquent des coûts de vente représentant 48 % du chiffre d’affaires de 2025, une marge d’exploitation négative, un prêt bancaire arrivant à échéance en octobre 2026, ainsi qu’un avertissement du KIIS lui-même selon lequel les fonds levés pourraient devoir servir à couvrir la dette existante si le plan de trésorerie venait à échouer.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Concurrence</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">55</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:361px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Moyenne — La </strong>marque, les dessins et modèles déposés ainsi que le conseiller en propriété intellectuelle attitré constituent de véritables atouts défensifs après 15 ans de présence sur le marché. Mais le KIIS lui-même indique qu’il n’existe pas de barrières à l’entrée absolues, et la contrefaçon déjà subie en Asie (impact d’environ 850 000 € sur le chiffre d’affaires selon les comptes) est la preuve directe que l’imitation existe ; aucune cartographie de la concurrence n’a été fournie dans les documents examinés.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Score IA</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">64</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">100</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:361px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Moyenne — </span></strong><span style="color:black">un produit et une marque confirmés, dont les ventes se redressent, mais qui pèsent sur le bilan en raison de deux années déficitaires et d’une situation financière tendue.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>❓ Questions à poser avant d’investir</strong></span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:601px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Il s’agit de faits dont dispose l’entreprise et qu’elle peut fournir sur demande. Ils ne figuraient pas dans les documents que nous avons examinés — ils pourraient très bien se trouver dans des entretiens, des webinaires, la section Questions-Réponses de la plateforme ou la salle de données de l’entreprise. Le score ci-dessus est basé sur <em>les informations disponibles</em> — ces questions vous permettront de combler les lacunes.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">En vertu de l’article 16 des statuts, une fois que les investisseurs des classes A et B ont récupéré 100 % de leur capital investi, comment le reste du prix de cession est-il réparti exactement entre les classes d’actions F, A et B ? Veuillez indiquer les pourcentages ou fournir le texte des statuts.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Quelle valorisation pré-financement s’applique à mon investissement — 2,5 millions d’euros ou 1,8 million d’euros — et dans quelles conditions précises chacune s’applique-t-elle ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Qui détient quelle part de la société à ce jour, par détenteur et par catégorie d’actions (F/A/B) ? Veuillez concilier le tableau « 62,3 % Tommaso Soldi / 15,3 % Miriam Castrucci » avec celui indiquant « famiglia Soldi 81 % / investisseurs 15 % / Buffoli Pietro SRL 4 % ».</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Quels sont le seuil de participation déclenchant le droit de vente forcée et les prix planchers prévus à l’article 6-bis — c’est-à-dire les conditions dans lesquelles une majorité pourrait contraindre tous les investisseurs à vendre ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Qui s’est engagé à souscrire la valeur nominale de 9 370,69 € de cette augmentation de capital qui n’est pas proposée sur le portail, et à quel prix par part ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Quels sont les numéros d’enregistrement, les pays et les dates d’expiration des brevets et des dessins et modèles déposés protégeant Ovetto, Infinity et les autres gammes de produits ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Quels ont été le chiffre d’affaires mensuel, le nombre de commandes et la trésorerie de clôture pour avril, mai et juin 2026 ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Quelle est la marge bénéficiaire par gamme de produits, et quel a été le coût moyen d’acquisition d’un client sur votre boutique en ligne en 2025 et au premier trimestre 2026 ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Dans le cadre de l’accord conclu avec la Chine en août 2025, quels sont les volumes d’achat minimaux pour 2026 et 2027, et quel montant a été facturé au distributeur à ce jour ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Comment le prêt bancaire Chianti arrivant à échéance en octobre 2026 et les avances bancaires d’environ 121 000 € en cours au 31/03/2026 seront-ils remboursés ou refinancés si la levée de fonds est clôturée au montant minimum de 250 000 € ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Existe-t-il des dispositions relatives à l’acquisition définitive des actions des fondateurs, à un délai de blocage ou à un départ pour Gianluca et Tommaso Soldi ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Un pool d’actions destiné aux salariés est-il prévu avant un éventuel prochain tour de table, et de quel montant ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Quels rapports les investisseurs recevront-ils après le tour de table — à quelle fréquence et sous quelle forme ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Veuillez fournir le budget libellé en euros correspondant à la répartition des fonds levés selon la clé 50/40/10, tant pour le scénario à 250 000 € que pour celui à 500 000 €.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>📜 Ce que vous détenez</strong></span></span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vous détiendrez des parts (l’équivalent des actions dans une S.r.l.) directement à votre nom — aucune structure de holding ne s’interpose entre vous et la société, et un service gratuit d’enregistrement des parts via Directa SIM est disponible aux frais de la société. Les participations de 25 000 € ou plus donnent droit à des parts de classe A, qui confèrent un droit de vote ; celles comprises entre 500 € et 24 999 € donnent droit à des parts de classe B, qui ne confèrent pas de droit de vote — les décisions, y compris celle de vendre ou non la société et à quel moment, sont prises par les détenteurs de parts avec droit de vote, parmi lesquels prédominent les parts de classe F détenues par les fondateurs. Tous les investisseurs de la campagne (catégories A et B) détiennent le droit d’être remboursés à hauteur de 100 % de leur capital investi avant les autres actionnaires en cas de vente de la société (une « préférence de liquidation ») ; le sort des fonds excédant ce montant est défini par une clause statutaire qui ne figurait pas dans le dossier que nous avons examiné (question 1). La société ne s’engage pas à racheter vos parts, et il n’existe pas de marché sur lequel les revendre. Les modalités complètes figurent dans la section de référence ci-dessous.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Tout ce qui suit constitue des informations de référence destinées aux lecteurs souhaitant approfondir le sujet.</em></span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>🔍 Analyse détaillée</strong></span></span></span></h1> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>Traction et croissance</strong></span></span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le chiffre d’affaires est passé de 216 891 € en 2020 à 1 194 064 € en 2023, avant de reculer de 17 % en 2024 pour s’établir à 991 758 € — l’entreprise attribue cette baisse à la contrefaçon en Asie et à l’explosion du dépôt de Calenzano, un événement confirmé par la presse — puis ont rebondi de 52 % en 2025 pour atteindre 1 510 193 €. Les exercices 2024 et 2025 se sont tous deux soldés par une perte (−238 295 € et −220 098 €), et 206 129 € des recettes de 2025 provenaient de subventions publiques. Le chiffre d’affaires du premier trimestre 2026, s’élevant à 457 862 €, s’annualise à un niveau supérieur à celui de 2025, la perte trimestrielle s’étant réduite à 29 019 € ; les comptes indiquent qu’une amélioration progressive s’est poursuivie au cours des quatre premiers mois de 2026, sans toutefois fournir de chiffres. L’accord de distribution en Chine conclu en août 2025, mentionné dans les comptes statutaires, prévoit un seuil d’achat garanti de 1 million d’euros par an d’ici 2030.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:301px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:301px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:301px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Multiplication par sept du chiffre d’affaires entre 2020 et 2025, avec une reprise de 52 % en 2025 après un recul annoncé, dû à des facteurs externes.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La perte trimestrielle du premier trimestre 2026 s’est réduite à 29 019 €, contre une perte annuelle de 220 098 € en 2025.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Accord avec la Chine prévoyant un seuil garanti de 1 million d’euros par an d’ici 2030, ainsi qu’une nouvelle collaboration avec Veepee en Europe, tous deux mentionnés dans les comptes statutaires.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:301px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Deux exercices consécutifs déficitaires ; le résultat de 2025 comprenait 206 129 € de subventions publiques comptabilisées dans les autres produits.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Fonds de roulement négatif de 254 553 € à la fin de l’année 2025 (KIIS) ; situation bancaire de −93 067 € au 31/03/2026, avec 751 865 € dus aux fournisseurs.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La levée de fonds s’élevait à 18 000 € auprès de 9 investisseurs (7 % du minimum de 250 000 €) à la date de l’instantané de la plateforme, avec 46 jours restants.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>Adéquation produit-marché</strong></span></span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La poubelle de recyclage Ovetto est commercialisée depuis 2008 et est devenue la carte de visite de l’entreprise : en 2023, la presse a confirmé de manière indépendante la vente de plus de 100 000 unités dans 7 pays, et l’entreprise fait état aujourd’hui de plus de 120 000 unités vendues sur l’ensemble de la gamme. La gamme de produits (Ovetto, Sfera, Infinity, Buc, Lovino, O-Voilà) est distribuée par des détaillants de design tiers et, selon l’entreprise, référencée chez des enseignes de luxe. Les dessins et modèles enregistrés sont attestés par une subvention publique de 51 000 € accordée pour leur valorisation ; les numéros d’enregistrement spécifiques ne figuraient pas dans le dossier que nous avons examiné. L’entreprise fait état d’une communauté de plus de 50 000 utilisateurs, sans préciser la plateforme ni la méthode de comptage.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:301px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:301px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:301px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ventes unitaires confirmées par des sources indépendantes (plus de 100 000 d’ici 2023) et un historique documenté de récompenses s’étendant sur plusieurs décennies.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Protection des dessins et modèles enregistrés attestée par la subvention d’État « Disegni+2024 » et le recours à un cabinet spécialisé en propriété intellectuelle (Perani & Partners).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Distribution au-delà de la boutique en ligne de la marque : présence chez des détaillants tiers et sur des places de marché à travers l’Europe et l’Asie.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:301px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’impact de la contrefaçon en Asie, estimé à environ 850 000 €, (selon les comptes) montre que les designs sont copiés dans la pratique malgré la protection dont ils bénéficient.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le chiffre de 50 000 utilisateurs ne s’accompagne d’aucune méthodologie précisée.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les numéros de brevet et d’enregistrement de dessins et modèles ne figuraient pas dans le dossier que nous avons examiné — l’étendue exacte de la protection ne peut être déduite des documents (question 6).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>Compétences de l’équipe</strong></span></span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La carrière de quatre décennies du fondateur Gianluca Soldi dans le domaine du design est documentée publiquement — avec des récompenses allant de 1985 au prix Archiproducts 2024 pour le porte-chaussures Infinity — et il occupe toujours à temps plein le poste de directeur artistique. Son fils, Tommaso Soldi, dirige la stratégie et les finances en tant que PDG ; trois autres collaborateurs à temps plein se chargent de l’administration/production, des ventes et du marketing à l’international, ainsi que de la conception des produits, avec l’agence de commerce numérique Boraso comme partenaire marketing et un comité consultatif composé d’experts en propriété intellectuelle, en fiscalité américaine, en conformité avec la réglementation chinoise et en questions de capital. Les informations avancées dans le dossier de présentation concernant d’anciennes fonctions au sein de comités universitaires au Politecnico di Milano et à l’UniFi n’ont pas pu être vérifiées dans les sources publiques que nous avons consultées — l’entreprise peut clarifier ce point en fournissant les détails de ces nominations.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:301px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:301px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:301px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les références du fondateur en matière de design et son palmarès ont été confirmés par des sources publiques (page du designer sur Archiproducts ; liste des récompenses).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les cinq postes clés sont à temps plein et se complètent sur le plan fonctionnel ; les deux administrateurs sont des représentants légaux conformément au KIIS.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Des conseillers spécialisés ont été désignés pour traiter précisément les difficultés d’expansion signalées par l’entreprise : droits de douane et fiscalité américains, conformité aux réglementations chinoises, protection de la propriété intellectuelle.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:301px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une équipe de cinq personnes, à caractère familial, porte un plan d’expansion sur plusieurs continents ; le risque lié aux personnes clés est signalé dans le KIIS lui-même.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les informations relatives aux fonctions universitaires n’ont pas été retrouvées dans les sources publiques consultées.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucun CV ni historique d’ancienneté ne figurait dans le dossier que nous avons examiné (ces documents peuvent être demandés).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>Taille du marché</strong></span></span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Plutôt que de se fonder uniquement sur des projections, l’accès au marché de l’entreprise est attesté par ses propres chiffres d’affaires communiqués : plus de la moitié du chiffre d’affaires provient des exportations, vers l’Italie, l’Allemagne, la France, la Chine et Taïwan, avec une filiale américaine prête à entrer en activité. Le dossier de présentation fait état d’un marché du meuble au détail de 794 milliards de dollars (2025), dont les ventes en ligne devraient atteindre 440 milliards de dollars d’ici 2030 (sources citées sur la diapositive : Pambianco Summit Design 2025 ; Deep Market Insights) ; nos recherches n’ont pas permis de trouver de source indépendante confirmant ces chiffres précis. Le secteur a déjà connu une opération de levée de fonds d’envergure : l’introduction en bourse d’Italian Design Brands (mai 2023).</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:301px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:301px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:301px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Demande internationale avérée : part des exportations supérieure à 50 % et cinq marchés d’activité cités dans les chiffres publiés par l’entreprise elle-même.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Il existe un cas avéré de liquidité dans le secteur (introduction en bourse d’IDB en 2023, valeur de marché > 300 millions d’euros — Equita ; Il Sole 24 Ore).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La dynamique favorable liée à la transition vers le numérique, mise en avant par l’entreprise, est cohérente avec l’évolution de la répartition de ses canaux de distribution vers le commerce électronique.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:301px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les chiffres clés relatifs à la taille du marché n’ont pas pu être corroborés par une source indépendante lors de nos recherches.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le chiffre de croissance de 15 % par an pour le mobilier recyclé n’apparaît que dans le texte de la plateforme, sans référence.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le marché américain — désigné comme zone de croissance prioritaire — est actuellement inactif, les modifications tarifaires de 2025 ayant rendu le projet pilote de vente directe non rentable (selon les comptes).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>Modèle économique</strong></span></span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le modèle est «asset-light» : conception, stratégie et marketing en interne ; production sous-traitée à des partenaires italiens utilisant les moules propres à l’entreprise (≈329 000 € bruts au bilan) ; ventes directes aux consommateurs en priorité, les places de marché, la distribution haut de gamme et les distributeurs constituant des canaux secondaires. Les données financières communiquées expliquent pourquoi cette levée de fonds est cruciale : les coûts de vente ont représenté 48 % du chiffre d’affaires de 2025, la marge d’exploitation était négative, et le KIIS lui-même prévient que si le plan de trésorerie de la direction n’est pas respecté, le produit de la levée de fonds pourrait devoir servir à rembourser la dette existante plutôt qu’à financer la croissance. Un prêt bancaire de 150 000 € (Chianti) arrive à échéance en octobre 2026, et environ 121 000 € d’avances bancaires étaient en cours au 31/03/2026.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:301px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:301px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:301px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La sous-traitance de la production avec des moules en propre permet de maintenir des coûts fixes bas et d’assurer une flexibilité d’évolution ; la structure est décrite en détail dans le dossier.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un levier concret sur les marges est présenté : un programme de réduction des coûts de production de 30 %, financé par cette levée de fonds.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les deux scénarios du plan (levée minimale et maximale) sont présentés en détail dans les trois états financiers jusqu’en 2030 — ce qui est rare pour une levée de fonds de cette ampleur.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:301px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Des coûts de vente représentant 48 % du chiffre d’affaires de 2025 et une marge d’exploitation négative constituent le point de départ déclaré que le plan doit inverser.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Murs de dette à court terme : le prêt Chianti arrive à échéance en octobre 2026 et environ 121 000 € d’avances bancaires étaient en cours au 31/03/2026 (question 10).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Formulation du KIIS concernant les risques : les fonds levés pourraient être réaffectés au service de la dette existante si le plan de trésorerie n’atteint pas les objectifs fixés.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>Concurrence</strong></span></span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucune cartographie de la concurrence n’a été fournie dans aucun des documents examinés — le dossier le mentionne explicitement — ; l’analyse concurrentielle repose donc sur les informations divulguées dans le dossier. Le KIIS indique qu’il n’existe pas de barrières à l’entrée absolues et que les produits et la marque peuvent être copiés, « comme cela a déjà été observé avec les contrefaçons sur les marchés internationaux » ; les comptes chiffrent cette perte à environ 850 000 € de chiffre d’affaires perdu en Asie sur la période 2024-2025, à laquelle l’entreprise répond par un programme d’investissement dans la protection de la marque et une réorganisation des droits de propriété intellectuelle en collaboration avec son nouveau partenaire chinois. Sur le plan défensif, la société détient des dessins et modèles enregistrés, bénéficie de plus de 15 ans de notoriété de marque et a fait appel à un cabinet international spécialisé en propriété intellectuelle.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:301px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:301px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:301px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Quinze ans de notoriété de marque et un produit phare emblématique constituent un véritable facteur de différenciation dans une catégorie de produits de grande consommation.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Des dessins et modèles déposés, un cabinet de conseil en propriété intellectuelle attitré (Perani & Partners) et une réorganisation de la stratégie en matière de propriété intellectuelle menée avec le partenaire chinois.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La lutte contre la contrefaçon est financée et ciblée : dépenses consacrées à la protection de la marque et mesures juridiques, comme l’indiquent les comptes.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:301px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Selon les propres termes du KIIS : aucune barrière à l’entrée absolue ; le risque d’imitation s’est déjà concrétisé avec un impact estimé à environ 850 000 €.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les concurrents disposant de ressources plus importantes sont cités comme une catégorie de risque dans le KIIS, sans que l’on sache précisément qui ils sont parmi les acteurs du marché.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’inflation des coûts marketing dans les enchères numériques — citée dans les comptes comme érodant les marges européennes en 2025 — constitue en soi une pression concurrentielle.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>💶 Détails de la valorisation</strong></span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valorisation pré-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:428px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">2,5 millions d’euros en standard (fixé par l’assemblée générale des actionnaires du 29/05/2026, selon le KIIS) ; 1,8 million d’euros pour la période « Early-Bird » et pour tous les tickets de classe A, bloqués pour toute la durée de la campagne (selon le tableau des récompenses de la campagne). Ces deux montants sont fixés par la société ; la question 2 demande lequel s'applique à un ticket donné.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valorisation post-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:428px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">2,75 millions d’euros pour un montant minimum de 250 000 € ; 3,0 millions d’euros pour un montant maximum de 500 000 € (section « Données financières de la plateforme »).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Instrument</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:428px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Capital — parts sociales (l’équivalent des actions dans une S.r.l.) réparties en deux catégories : A (avec droit de vote, ≥ 25 000 €) et B (sans droit de vote, 500 € – 24 999 €), toutes deux assorties d’un droit de remboursement prioritaire en cas de cession.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pourcentage de participation proposé</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:428px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9,09 % de la société pour la levée minimale, 16,67 % pour la levée maximale (plateforme). Le KIIS présente cette même offre comme pouvant atteindre 22,12 % du capital final si l’intégralité de l’augmentation de capital — y compris la moitié non proposée sur le portail — est souscrite.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Comment la valorisation a-t-elle été fixée ?</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:428px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Moyenne de deux méthodes selon le dossier de présentation : 5,5 fois l’EBITDA prévisionnel (moyenne du plan quinquennal) et 1,5 fois le chiffre d’affaires prévisionnel (moyenne du plan quinquennal), chacune avec un taux d’actualisation variable, puis une décote accordée aux investisseurs (30 % sur les lignes « Early-Bird » et « Classe A » du tableau des prix du KIIS).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Références externes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:428px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sociétés cotées comparables du secteur de l’ameublement à 0,7x (DFS) et 0,9x (Leon’s) EV/chiffre d’affaires et 4,2x / 6,5x EV/EBITDA (multiples.vc, 2025–26) ; petites transactions privées dans le secteur de la vente au détail de mobilier à 0,35–0,67x le chiffre d’affaires (Peak Business Valuation ; BizBuySell 2025) ; introduction en bourse d’Italian Design Brands à environ 1,5x le chiffre d’affaires / environ 9,5x l’EBITDA pour un chiffre d’affaires de 200 millions d’euros, à une échelle rentable (Equita ; Il Sole 24 Ore, mai 2023).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Équité de la valorisation (1–5)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:428px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">2 / 5 — supérieure aux références observées. 2,5 millions d’euros correspondent à environ 1,66 fois le chiffre d’affaires de 2025 et l’EBITDA de l’entreprise était négatif en 2024–2025 ; aucune référence basée sur l’EBITDA historique ne vient donc étayer cette valorisation ; le niveau « Early-Bird » à 1,8 million d’euros (≈ 1,19 fois le chiffre d’affaires) est plus proche de la référence de l’IDB (1,5 fois, à un niveau de rentabilité), mais reste supérieur aux multiples de chiffre d’affaires enregistrés pour les sociétés cotées et les transactions privées. S’appuie sur les références citées ci-dessus. La méthode de l’entreprise évalue son plan prévisionnel, et non ses résultats historiques.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Conditions notables</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:428px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Droit de remboursement prioritaire pouvant aller jusqu’à 100 % du capital investi pour les catégories A et B, ces dernières étant de rang égal (pari passu) entre elles ; remise de 30 % sur les catégories « Early-Bird » et A ; montant minimum de 500 € ; les ordres de sursouscription sont rejetés dans l’ordre chronologique strict ; enregistrement gratuit des actions via Directa SIM aux frais de la société.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>🚩 Signaux d’alerte et contrôles d’intégrité</strong></span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:555px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Données essentielles manquantes — non présentes </strong>dans le dossier que nous avons examiné : les statuts de la société (notamment la « cascade de distribution » prévue à l’article 16 et les seuils de vente forcée prévus à l’article 6-bis) ; le tableau complet de la répartition du capital par détenteur et par catégorie ; le souscripteur du montant nominal de 9 370,69 € hors portail ; un budget d’affectation des fonds libellé en euros ; les marges par ligne et les coûts d’acquisition de clients ; les chiffres d’activité d’avril à juin 2026 ; le document « Plan d’affaires 2026–2030 » mentionné dans le dossier de présentation.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:555px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Incohérences internes — ( </strong>a) une valorisation pré-financement de 2,5 millions d’euros dans le KIIS contre 1,8 million d’euros dans le tableau des récompenses du dossier de présentation ; (b) un résultat net de −220 098 € pour 2025 dans les comptes statutaires contre −222 071 € dans les colonnes « HP-500K » de la présentation ; (c) marge d’exploitation pour 2025 indiquée à −47 432 € (KIIS MOL) et −65 036 € (KIIS EBITDA) contre −68 524 € (présentation MOL) ; (d) « 500 000 € levés au cours de 2 tours / 82 investisseurs » sur la diapositive des KPI, contre le montant détaillé dans le KIIS de 93 750 € + 244 200 € = 337 950 € pour les deux tours de financement publics (≈ 439 000 € en incluant la levée de fonds de 2025 réservée aux membres) ; (e) deux organigrammes de participation contradictoires (62,3 % Tommaso Soldi contre « famiglia Soldi 81 % ») ; (f) code d'activité 222699 dans les comptes contre NACE 31.00 dans le KIIS.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:555px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Divergences externes — </strong><em>Aucune constatée.</em> Aucune information publique recueillie lors de nos recherches ne contredit directement les déclarations de l'entreprise.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:555px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Informations publiques négatives — Aucune </strong>n’a été trouvée concernant l’entreprise ou ses dirigeants dans les registres publics ou lors de recherches dans l’actualité. L’explosion du dépôt de carburant de l’ENI survenue le 9 décembre 2024 à Calenzano (5 morts ; enquête pénale visant le personnel de l’ENI et celui du sous-traitant — Il Sole 24 Ore ; ANSA) est un événement externe confirmé survenu à proximité des locaux de l’entreprise, cité par celle-ci comme cause de perturbations début 2025 ; il n’implique aucune allégation à l’encontre de Soldidesign.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">5</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:555px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Levées de fonds antérieures — Trois </strong>opérations antérieures : StarsUp en décembre 2020 (93 750 € pour une valorisation pré-financement de 0,96 M€), CrowdFundMe en juillet 2023 (244 200 € pour une valorisation pré-financement de 1,905 M€), réservée aux membres en décembre 2025 (environ 101 000 €). Objectifs annoncés lors de la campagne de 2023 par rapport aux résultats ultérieurs : « tripler le chiffre d’affaires en un peu plus de trois ans » et une marge d’EBITDA passant de 9 % à 20 % — le chiffre d’affaires de 2025 s’élevait à 1,51 million d’euros avec un EBITDA négatif ; un lancement aux États-Unis via le distributeur Lumens à partir de septembre 2023, visant 500 000 € en 12 mois — les comptes de 2025 font état d’un projet pilote de vente directe aux États-Unis suspendu en août 2025 pour des raisons liées aux droits de douane, Lumens n’étant pas mentionné dans le dossier actuel ; une introduction en bourse potentielle dans 4 à 5 ans — le scénario de sortie actuellement envisagé repose sur une acquisition ou une opération menée par un fonds de capital-investissement. La société mentionne le choc lié à la contrefaçon et l’explosion de Calenzano comme événements imprévus.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:555px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Caractère raisonnable de la valorisation — 2 </strong>,<strong>5 </strong> millions<strong>d’euros </strong> avant ≈ 1,66x le chiffre d’affaires de 2025 (1,8 million d’euros en phase de pré-lancement ≈ 1,19x) contre 0,7 à 0,9x pour les sociétés cotées comparables du secteur de l’ameublement (multiples.vc), 0,35 à 0,67 fois pour les petites transactions privées (BizBuySell ; Peak Business Valuation), et ≈1,5 fois lors de l’introduction en bourse d’IDB, alors que celle-ci était rentable et affichait un chiffre d’affaires de 200 millions d’euros (Equita ; Il Sole 24 Ore) ; la comparaison sur la base de l’EBITDA historique n’est pas pertinente (EBITDA négatif en 2024–25). La méthode déclarée par la société valorise les moyennes du plan prévisionnel sur 5 ans à 5,5x l’EBITDA / 1,5x le chiffre d’affaires, avec des décotes.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>📜 Instrument et conditions pour les investisseurs — mécanismes complets</strong></span></span></span></h1> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>Ce que vous détenez — en détail</strong></span></span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Parts d’une S.r.l. italienne, détenues directement en votre nom propre (sans intermédiaire), avec enregistrement gratuit facultatif via Directa SIM aux frais de la société. Catégorie A (parts ≥ 25 000 €) : droits de vote, droit de préemption sur les cessions des autres détenteurs (« prelazione », art. 9), droit de participer à une cession de contrôle aux mêmes conditions (« tag-along »), exposition à une cession conjointe forcée par les détenteurs majoritaires (« drag-along », art. 6-bis), et le droit de remboursement prioritaire (art. 16). Catégorie B (500 € – 24 999 €) : mêmes droits économiques et de cession, mais pas de droit de vote ni de droit de participer aux décisions — les détenteurs de titres de catégorie B n’ont pas leur mot à dire sur la décision de vendre la société ni sur le moment de cette vente. Le pouvoir de vote après ce tour de table resterait dominé par les parts de catégorie F des fondateurs (26 084 € sur une valeur nominale maximale de 51 724 €). La décision de cession serait prise par les détenteurs de droits de vote ; les investisseurs de catégories A et B seraient alors remboursés selon la « cascade » prévue par les statuts.</span></span></p> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>Dilution — comment la valeur de votre action peut diminuer</strong></span></span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le KIIS indique clairement que la société peut lever à nouveau des capitaux, que de telles levées entraîneraient une dilution pour les investisseurs existants et que les nouveaux investisseurs pourraient bénéficier de droits plus importants. Aucune protection anti-dilution (mécanisme qui compense les premiers investisseurs si le prix d’un tour ultérieur est inférieur) ni aucun droit pour les investisseurs du financement participatif de participer à de futurs tours ne sont mentionnés dans le dossier que nous avons examiné — ces deux points apparaissent dans la section des questions. Exemple concret (à titre indicatif) : si vous investissez 1 000 € au plafond de 500 000 €, vous détenez environ 0,033 % d’une entreprise valorisée à 3,0 M€ ; si l’entreprise lève par la suite 1,0 million d’euros pour une valorisation pré-financement de 5,0 millions d’euros, votre participation passe à environ 0,028 % — les mêmes quotas, mais une part plus faible. La moitié de l’augmentation de capital actuelle (9 370,69 € en valeur nominale) est réservée hors plateforme ; qui y souscrit, et à quel prix, est la question n° 5.</span></span></p> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>En cas de cession ou de liquidation de l’entreprise</strong></span></span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ordre de remboursement en termes simples : les prêteurs et créanciers en premier ; puis les détenteurs de parts avec priorité — ici, les investisseurs de la campagne des classes A et B, qui ont le droit de récupérer jusqu’à 100 % de leur capital investi, à égalité entre les deux classes, avant les autres actionnaires (« préférence de liquidation », art. 16) ; ensuite, le solde est réparti conformément aux statuts. La répartition exacte de ce solde ne figurait pas dans le dossier que nous avons examiné — il s’agit de la condition en suspens la plus importante (question 1). Les actionnaires majoritaires peuvent contraindre tous les investisseurs à vendre avec eux au même prix (« droit de vente conjointe ») dès lors que les seuils fixés à l’art. 6-bis — ces seuils ne figuraient pas non plus dans le dossier (question 4) ; à l’inverse, en cas de cession du contrôle, les actionnaires minoritaires peuvent exiger de vendre aux mêmes conditions (« tag-along »). Aucune période de blocage n’est mentionnée ; il n’existe pas non plus de marché sur lequel les parts peuvent être vendues, ni de promesse de rachat, ni de garantie — dans la pratique, votre sortie se fait par la vente de la société, une introduction en bourse ou un acquéreur que vous trouvez vous-même.</span></span></p> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5"><strong>Clauses absentes du dossier que nous avons examiné</strong></span></span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Celles-ci figurent dans les documents destinés aux actionnaires et auraient pu être divulguées — il s’agit là d’une véritable lacune, contrairement aux chiffres d’exploitation. Chacune d’entre elles apparaît également dans la section des questions.</em></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les statuts eux-mêmes, notamment l’article 16 relatif à la « cascade de distribution » (répartition de l’excédent) et l’article 6-bis concernant les seuils de vente forcée et les prix planchers.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le tableau de répartition du capital par actionnaire nommé et par catégorie avant et après le tour de table, y compris l’identification des détenteurs des quotas F.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Réserve d’actions réservée aux salariés — aucune n’est mentionnée ; est-il prévu d’en créer une avant un prochain tour de table ?</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La protection anti-dilution, et les catégories d’actions qui en bénéficieraient.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Droits des investisseurs du financement participatif à participer aux futurs tours de table (droit de souscription préférentiel).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Conditions d’acquisition des actions des fondateurs, période de blocage et clauses de départ.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Droits à l’information — à quelle fréquence et sous quelle forme les investisseurs recevront des rapports.</span></span></li> </ul> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:601px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. </span></strong><span style="color:black">L’objectif de cette présentation est d’aider les investisseurs potentiels à présélectionner rapidement des projets de financement participatif. Avant d’investir, le projet finalement retenu doit être examiné en détail sur la base des informations fournies par l’entreprise sur la plateforme de financement participatif concernée, et il peut être judicieux de solliciter l’avis d’un professionnel indépendant.<em>Note générée par une IA à partir d’informations publiques et de documents de l’entreprise publiés sur la plateforme. Les investisseurs doivent effectuer leur propre vérification préalable. Les performances passées en matière de levée de fonds ou d’exploitation ne garantissent pas les résultats futurs. Les investissements par financement participatif sont illiquides, présentent un risque élevé et peuvent entraîner une perte de capital.</em></span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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