CrowdFundMe • AI Venture Builder
Crowdfunding udziałowy
AI Venture Builder
Venture Builder zajmujący się tworzeniem technologii opartych na sztucznej inteligencji dla sektora obronnego, cyberbezpieczeństwa i infrastruktury krytycznej.
Key project data
Target amount
0,6 MEUR
Kapitał własny
6,3%
Data zakończenia
2026-07-31
Would AI invest?
51/100
1
100
Przegląd wygenerowany przez sztuczną inteligencję
AI project overview
Condensed summary based on project data
<p><span style="font-size:20pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>AI Factory S.r.l.</strong></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Lokalne, „niezależne” oprogramowanie AI przeznaczone dla sektora obronnego, cyberbezpieczeństwa oraz ochrony infrastruktury krytycznej.</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Sektor / etap rozwoju</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sztuczna inteligencja w obronności i cyberbezpieczeństwie (deeptech, sektor regulowany) · Innowacyjny startup na etapie seed</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Siedziba</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rzym, Włochy (oddział operacyjny brytyjskiej spółki macierzystej AI Venture Builder Ltd)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pozyskanie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kapitał własny na platformie CrowdFundMe · min. 600 000 € / maks. 3 000 000 € · 9 000 000 € przed finansowaniem</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wynik AI</span></span></h1> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:173px"> <p> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Skąd ta ocena? </strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="font-size:28.0pt"><span style="color:black">51 / 100</span></span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rzeczywiste sygnały biznesowe (przychody na poziomie podmiotu w 2025 r. w wysokości 1 291 150 € oraz lista partnerów obejmująca Elettronica i Cy4Gate) są równoważone przez wartość przed finansowaniem wynoszącą 9 000 000 €, której firma nie uzasadnia żadną ujawnioną metodologią, kosztami wynagrodzeń (22 239 euro) znacznie niższymi od deklarowanej liczby 14 pracowników oraz podstawą kosztową na rok 2025, która w około 58% składa się z jednej, nieujawnionej pozycji „consulenza aziendale” o wartości 710 553 euro.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="font-family:"Segoe UI Emoji",sans-serif"><span style="color:black">⚠️</span></span><span style="color:black"> Uwaga </span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Większość inwestorów crowdfundingowych otrzymuje udziały kategorii B bez prawa głosu, bez prawa pierwokupu oraz z klauzulą „drag-along”, która pozwala akcjonariuszowi większościowemu wymusić sprzedaż. Instrument ten jest niepłynny i nie ma rzeczywistego rynku wtórnego. Kilka kluczowych danych (przypisanie przychodów, liczba klientów, patenty) nie zostało niezależnie zweryfikowanych w dokumentacji.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Niniejszy tekst nie stanowi porady inwestycyjnej.</span></strong><span style="color:black"> </span><span style="color:#000000">Celem niniejszego przeglądu jest pomoc potencjalnym inwestorom w szybkiej wstępnej selekcji projektów finansowanych społecznościowo bez podejmowania ostatecznej decyzji inwestycyjnej. Przed zainwestowaniem należy szczegółowo przeanalizować ostatecznie wybrany projekt w oparciu o informacje udostępnione przez spółkę na danej platformie finansowania społecznościowego. Sztuczna inteligencja może popełniać błędy, dlatego należy dokładnie zweryfikować dane.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Opis firmy</span></span></h1> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">AI Factory S.r.l. opracowuje oprogramowanie AI instalowane bezpośrednio w infrastrukturze klienta („on-premise”), które może działać nawet przy całkowitym odłączeniu od Internetu („air-gapped”), dzięki czemu wrażliwe dane nigdy nie opuszczają organizacji. Docelowymi klientami są podmioty z sektora obronnego, wywiadowczego oraz operatorzy infrastruktury krytycznej (szpitale, energetyka, transport). Dwa produkty są opisane jako gotowe do użytku — Defence Knowledge Management (stworzony we współpracy z Elettronica) oraz Drone Detection — a kilka kolejnych (AI Guard, QUIPO Evolution / „Search Generative Experience” we współpracy z Cy4Gate, Offline GPT, Event Detection System) znajduje się w fazie rozwoju. Firma informuje o posiadaniu własnego frameworka „AutoRAG” oraz dwóch zgłoszonych patentów.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Firma posiada trzy źródła przychodów: usługi integracyjne (średnia wartość projektu to około 250 000 euro), oprogramowanie w modelu subskrypcyjnym (SaaS, 2 300–13 500+ euro miesięcznie, marża brutto podawana przez firmę na poziomie 70%) oraz licencjonowanie technologii i opłaty licencyjne. AI Factory jest oddziałem operacyjnym brytyjskiej spółki macierzystej AI Venture Builder Ltd, która posiada pakiet kontrolny uprawnień do głosowania. W dokumentacji pojawia się kilka danych dotyczących wyników, które zawierają wewnętrzne niespójności (na przykład w prezentacji podano 6 aktywnych klientów, podczas gdy w ofercie publicznej i doniesieniach prasowych mowa jest o 10), a niezależna prasa przypisuje przychody w wysokości 1,3 mln euro w 2025 r. całej grupie, a nie wyłącznie AI Factory — obie te kwestie zostały zaznaczone poniżej.</span></span></p> <h1><span style="font-family:Times New Roman,serif"><span style="font-size:18.6667px">Potencjalne wyjście z inwestycji </span></span></h1> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Cele spółki</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pozyskanie 600 000–3 000 000 euro przy wycenie przed finansowaniem na poziomie 9 000 000 euro w celu sfinansowania badań i rozwoju (39%), zespół (36%), infrastrukturę/działalność operacyjną (16%) oraz marketing (9%), w celu umocnienia pozycji we Włoszech i ekspansji w Europie.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Podstawa docelowa</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Mieszane</strong> — firma określa horyzont wyjścia na 5–7 lat poprzez przejęcie lub debiut na giełdzie Euronext Growth Milan, ale nie przedstawia modelu zwrotu ani wskaźnika IRR; podawana przez nią wartość 8–15× ARR jest heurystyką branżową, a nie prognozą dotyczącą konkretnej firmy.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Horyzont wyjścia</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">5–7 lat, zgodnie z oświadczeniem spółki. Należy traktować te środki jako zamrożone przynajmniej na ten okres.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2" style="background-color:#fbf1dc; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Dlaczego dążyć do wysokiego mnożnika? </span></strong><span style="color:black">Ponieważ firma nie przedstawiła modelu zwrotu, platforma stosuje podejście branżowe. Akcje na wczesnym etapie rozwoju są niepłynne, a większość start-upów przynosi niewielki zwrot lub nie przynosi go wcale, więc te nieliczne, które odnoszą sukces, muszą zapewnić zwrot wielokrotnie przewyższający inwestycję, aby portfel był opłacalny. Sama firma podaje wyceny na poziomie 8–15-krotności rocznych przychodów cyklicznych (ARR — przychody już zakontraktowane z subskrypcji) dla firm programistycznych posiadających własną technologię. Biorąc pod uwagę ujawniony ARR w wysokości 360 000 euro, takie podejście sugeruje wartość przedsiębiorstwa opartą na ARR wynoszącą około 2,9–5,4 mln euro — poniżej żądanej kwoty 9 000 000 euro przed finansowaniem. Ta różnica stanowi główny punkt sporny w tej transakcji.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Droga do osiągnięcia celu</span></span></h1> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Heurystyka sektorowa</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Firmy programistyczne generujące przychody cykliczne i dysponujące własną technologią są zazwyczaj wyceniane na poziomie 8–15-krotności ARR (według danych podanych przez firmę).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Aktualne kluczowe wskaźniki</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">ARR na poziomie 360 000 euro (według danych podanych przez spółkę); łączne przychody na poziomie podmiotu w 2025 r. wynoszą 1 291 150 euro (wstępne sprawozdania finansowe).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Wymagana skala przy wyjściu</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aby uzasadnić wskaźnik 8–15-krotności przy obecnej wycenie przed finansowaniem wynoszącej 9 mln euro, ARR musiałby osiągnąć poziom około 600 000–1 100 000 euro — tzn. ARR musi co najmniej podwoić się, zanim obecna wycena zostanie pokryta przez wskaźnik własny firmy.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Implikowana stopa zwrotu (IRR)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nie można jej wyliczyć na podstawie ujawnionych danych — brak modelu zwrotu oraz brak prognozowanej wartości wyjściowej powiązanej z prawdopodobieństwem. Prognozy na lata 2026–2029 zawarte w prezentacji (przychody 2,8 mln euro → 22,4 mln euro) są nieaudytowanymi szacunkami kierownictwa i nie są tutaj traktowane jako fakty.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wycena</span></span></h1> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Cena przed finansowaniem</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9 000 000 EUR. Nie ujawniono żadnej metodologii wyceny (DCF ani tabeli porównawczej) na poparcie tej kwoty.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Oferowane udziały</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">6,2% przy minimalnej kwocie pozyskania / 25% przy maksymalnej (7,3% / 28,2% z uwzględnieniem 15-procentowej zniżki dla „inwestorów społecznościowych”, która dotyczy wyłącznie obecnych akcjonariuszy i sieci kontaktów właściciela).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Zaangażowanie finansowe właściciela</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Brak — w dokumentacji KIIS odnotowano 0 € środków własnych zaangażowanych przez właściciela projektu w tej rundzie.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Punkt odniesienia — poprzednie rundy tej samej grupy (badania publiczne)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Data</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Runda / podmiot</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pozyskane środki</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Wartość przed finansowaniem</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2024</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">CrowdFundMe — 1. runda finansowania AI Factory</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">778 350 €</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10 000</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2025</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Crowdcube</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">461 127 funtów</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1,285 mln funtów (~1,47 mln euro)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2025</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Republic Europe — spółka dominująca AIVB Ltd</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">2,5 mln funtów (~2,85 mln euro)</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">4,4 mln funtów (~5,0 mln euro)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2026</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">CrowdFundMe — obecnie</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">min. 600 tys. euro / maks. 3 mln euro</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9 000 000 euro</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>W przypadku tego samego podmiotu emitującego na platformie CrowdFundMe wartość referencyjna przed finansowaniem wzrosła z 10 000 euro (2024 r.) do 9 000 000 euro (2026 r.) w ciągu około 18 miesięcy — co stanowi 900-krotny wzrost nominalny. Podmioty nie są ściśle identyczne w poszczególnych rundach (spółka zależna vs brytyjska spółka dominująca), więc dane te nie są idealnie porównywalne, jednak tendencja wzrostowa jest gwałtowna i nie da się jej wyjaśnić żadną ujawnioną metodologią.</em></span></span></p> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Instrumenty i warunki inwestorów</span></span></h1> </div> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Co nabywasz</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nabywasz udziały kapitałowe w spółce AI Factory S.r.l. Istnieją dwie klasy udziałów. Kategoria „A” wymaga inwestycji w wysokości co najmniej 100 000 euro i wiąże się z prawem głosu; kategoria „B” jest dostępna w przedziale od 500 euro do 100 000 euro i <strong>nie</strong> wiąże się <strong>z prawem głosu</strong>. Ponieważ minimalna kwota inwestycji wynosi 500 euro, większość inwestorów społecznościowych będzie posiadać udziały bez prawa głosu z kategorii B. Inwestor jest rejestrowany bezpośrednio jako udziałowiec we włoskim rejestrze spółek (dla osób fizycznych zamieszkałych we Włoszech dostępna jest również opcjonalna umowa nominacyjna z Directa SIM). W praktyce posiadasz niewielki udział ekonomiczny, ale nie masz prawa głosu w sprawach dotyczących decyzji spółki, w tym decyzji o jej sprzedaży — kontrola pozostaje w rękach brytyjskiej spółki macierzystej AI Venture Builder Ltd, która posiada kontrolny udział z prawem głosu kategorii „AA”.</span></span></p> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rozmycie udziałów i przyszłe rundy finansowania</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rozmycie oznacza, że Twój udział procentowy w spółce maleje, gdy w ramach późniejszych rund pozyskiwania środków emitowane są nowe akcje. Spółka ma zarówno deklarowany zamiar, jak i historię wielokrotnego pozyskiwania kapitału — cztery rundy na platformach CrowdFundMe, Crowdcube i Republic Europe w ciągu około 18 miesięcy — a dokument KIIS wyraźnie ostrzega, że „prawdopodobnie będzie ona uciekać się do nowych podwyższeń kapitału, które będą miały skutki rozmywające”. Inwestorzy społecznościowi <strong>nie</strong> mają <strong>ochrony przed rozwodnieniem</strong> ani <strong>prawa pierwokupu</strong> (art. 9.2 nie ma zastosowania do kategorii A ani B), więc nie można automatycznie zainwestować ponownie, aby obronić swój udział procentowy.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Przykład praktyczny (standardowe zasady działania tabeli kapitałowej, nie jest to prognoza). </strong>Jeśli zainwestujesz dzisiaj 1 000 euro, a runda o minimalnej wartości 600 000 euro zakończy się przy wycenie przed finansowaniem (pre-money) wynoszącej 9 000 000 euro (co daje wycenę po finansowaniu (post-money) na poziomie 9,6 mln euro), będziesz posiadać około 0,0104% udziałów w spółce. Jeśli firma później pozyska 4 000 000 euro przy wycenie przed finansowaniem wynoszącej 18 000 000 euro (udana runda wzrostowa), twój udział ulegnie rozmyciu do około 0,0085%, a implikowana wartość twoich 1 000 € wzrośnie do około 1 875 €. Jeśli natomiast następna runda będzie rundą o niższej wycenie (down-round) o wartości 2 000 000 € przy wycenie przed finansowaniem (pre-money) wynoszącej 5 000 000 €, Twój udział ulegnie rozmyciu do około 0,0074%, a wartość Twoich 1 000 € spadnie do około 520 € — co stanowi spadek o około 48%. Są to przykładowe mechanizmy oparte na deklarowanych przez spółkę planach dotyczących wielkości rundy, a nie prognozach.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nie ujawniono informacji o puli opcji pracowniczych (ESOP), więc nie można ocenić jej wpływu na rozwodnienie. Ponieważ nie ma prawa pierwokupu, należy założyć, że Twój udział procentowy będzie się zmniejszał w każdej przyszłej rundzie, a spadek ten będzie większy, jeśli cena jakiejkolwiek rundy będzie niższa od bieżącej wyceny.</span></span></p> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mechanizmy wyjścia i likwidacji</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Preferencja likwidacyjna nie została ujawniona</strong> — w przypadku sprzedaży poniżej lub w pobliżu obecnej wyceny kolejność wypłat decyduje o tym, kto ile otrzyma. Bez ujawnienia tej informacji nie można ocenić, czy w przypadku wyjścia z inwestycji wcześni inwestorzy lub założyciele mają pierwszeństwo przed inwestorami z crowdfundingu. W dokumencie KIIS ostrzega się, że w przypadku likwidacji inwestorzy „mogą nie otrzymać nic” po spłaceniu wierzycieli.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Prawa „drag-along” i „tag-along”. Prawo </strong>„drag-along<strong>” </strong>(art. 9.8) pozwala akcjonariuszowi większościowemu, po otrzymaniu oferty dotyczącej większości udziałów w spółce, zmusić akcjonariuszy mniejszościowych — w tym Ciebie — do sprzedaży wszystkich swoich udziałów na tych samych warunkach. Masz częściową ochronę: jeśli prawo „drag-along” zostanie uruchomione przed 30 listopada 2027 r., Twoje udziały muszą zostać wycenione na kwotę nie niższą niż ta, którą zapłaciłeś (minimalna wartość kapitału, ale bez gwarantowanego zysku); po tej dacie minimalna wartość zostaje zniesiona i obowiązuje wartość godziwa. Prawo do wspólnej sprzedaży (tag-along) (art. 5.3) działa na Państwa korzyść – pozwala Państwu dołączyć do transakcji sprzedaży kontroli na takich samych warunkach jak sprzedający.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Okres blokady i płynność. </strong>Nie<strong>istnieje </strong>rzeczywisty rynek wtórny dla tych udziałów (w KIIS jako konkretne ryzyko wymieniono brak płynności); dostępna jest jedynie nieformalna „tablica ogłoszeń” serwisu CrowdFundMe, na której musisz samodzielnie znaleźć nabywcę. Nie ma opcji wykupu ani opcji sprzedaży. Należy traktować tę inwestycję jako niepłynną przez cały okres 5–7 lat, a być może nawet dłużej, przy czym wyjście z inwestycji jest możliwe wyłącznie poprzez przejęcie lub pierwszą ofertę publiczną (IPO).</span></span></p> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kluczowe ryzyka związane z tym instrumentem</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Brak praw głosu dla kategorii B — nie można wpływać na decyzje spółki, w tym na decyzję o sprzedaży.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Brak prawa pierwokupu i ochrony przed rozwodnieniem — udział procentowy inwestora będzie spadał w każdej kolejnej rundzie finansowania, a spółka zapowiada częste kolejne rundy pozyskiwania kapitału.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Brak ujawnionych preferencji likwidacyjnych — w przypadku wyjścia o niskiej wartości możesz otrzymać niewiele lub nic po spłaceniu wierzycieli i ewentualnych posiadaczy udziałów uprzywilejowanych.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Prawo „drag-along” pozwala akcjonariuszowi większościowemu wymusić sprzedaż bez Twojej zgody; Twoją jedyną ochroną jest minimalny zwrot kapitału, i to tylko do 30 listopada 2027 r.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Brak rynku wtórnego — w praktyce jesteś uwięziony do momentu strategicznego wyjścia z inwestycji lub debiutu giełdowego.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kwestie nieujawnione</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Brak ujawnienia oznacza, że nie możesz ocenić tych kwestii przed zainwestowaniem:</em></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kolejność i wielokrotność preferencji likwidacyjnych</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Postanowienia dotyczące ochrony przed rozwodnieniem dla każdej klasy akcjonariuszy</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wielkość puli opcji pracowniczych (ESOP) oraz wszelkie planowane jej rozszerzenia</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Harmonogram nabywania uprawnień przez założycieli</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Prawa do informacji — częstotliwość i rodzaj raportów, które otrzymają inwestorzy</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Podział w tabeli kapitałowej po rundzie finansowania na udziały z prawem głosu i bez prawa głosu</span></span></li> </ul> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Podział punktów</span></span></h1> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Kategoria</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ocena</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Waga</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Werdykt</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Uzasadnienie w jednym zdaniu</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zespół i kluczowe osoby</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">62</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">18%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Umiarkowany</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wiarygodny, weryfikowalny założyciel (Testi); jednak duża zależność od kluczowej osoby oraz lista płac niezgodna z deklarowaną liczbą pracowników.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produkt i technologia / własność intelektualna</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">55</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ostrożność</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Istnieją rzeczywiste produkty stworzone przez partnerów; jednak wskaźniki wydajności nie są poparte źródłami, a patenty nie zostały zweryfikowane (OGRANICZONE dane, limit 70).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rozwój i komercjalizacja</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">52</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">17%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Uwaga</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Przychody podmiotu wynoszą 1,29 mln euro, a roczny przychód powtarzalny (ARR) – 360 tys. euro; jednak kwestia przypisania przychodów do grupy lub podmiotu pozostaje nierozstrzygnięta, a liczba klientów jest niespójna (ograniczenie do 70).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rynek i konkurencja</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">68</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Umiarkowany</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Duży, rozwijający się rynek obronności i cyberbezpieczeństwa oparty na sztucznej inteligencji, wspierany przez dążenia do suwerenności; jednak firma musi zmierzyć się z znacznie większymi, dysponującymi znacznymi środkami finansowymi konkurentami.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wyniki finansowe i ekonomika jednostkowa</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">45</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ostrożność</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Na papierze firma jest rentowna (70 tys. euro); jednak około 58% kosztów stanowi jedna nieujawniona pozycja dotycząca usług konsultingowych, a dane finansowe mają charakter orientacyjny (limit 70).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wycena i warunki transakcji</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">32</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">14%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Słabe</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9 mln euro przed finansowaniem bez uzasadnienia metodologicznego; 900-krotny wzrost w stosunku do prognozowanego przepływu środków pieniężnych (CFM) podmiotu na rok 2024; brak zaangażowanych środków właścicielskich.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Warunki dla inwestorów oraz rozwodnienie/wyjście z inwestycji</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">40</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12%</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ostrzeżenie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Istnieje prawo do dołączenia (tag-along) oraz prawo do wymuszenia sprzedaży (drag-along) przy ustalonym progu kapitałowym; jednak bez prawa głosu, bez prawa pierwokupu, bez preferencji likwidacyjnych, niepłynne.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Szczegółowa analiza</span></span></h1> </div> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zespół i kluczowe osoby (62 · Umiarkowana)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mocne strony</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Założyciel Matteo Testi ma weryfikowalny profil publiczny: jest założycielem Deep Learning Italia, współautorem białej księgi AgID AI, posiada tytuł doktora inżynierii komputerowej; ponadto w zespole znajduje się dyrektor finansowy (Tognoni) z doświadczeniem w sektorze PE/VC oraz dyrektor techniczny z tytułem doktora.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wymienieni partnerzy przemysłowi (Elettronica, Cy4Gate, Larimart) zapewniają zespołowi wiarygodność w sektorze, do którego trudno jest wejść.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Słabe strony</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">KIIS wskazuje zależność od Testiego jako konkretne ryzyko — utrata jednej osoby mogłaby znacząco wpłynąć na firmę.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wynagrodzenia statutowe na rok 2025 wynoszą zaledwie 22 239 euro wraz z rezerwą na odprawy w wysokości około 1 520 euro, co odpowiada mniej więcej jednemu pracownikowi, pomimo deklarowanego 14-osobowego zespołu — wydaje się, że zespół jest zaangażowany raczej na zasadzie konsultacji niż zatrudnienia.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Skład zespołu różni się w poszczególnych dokumentach (w prezentacji wymieniono Cacciolę, Garashova i Valente; w wykazie – Cacciolę i Zanellę).</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produkt i technologia / Własność intelektualna (55 · Uwaga)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mocne strony</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dwa produkty są opisane jako działające i zostały stworzone we współpracy z uznanymi partnerami z sektora obronnego (Elettronica), co sugeruje rzeczywiste wdrożenie.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Własna platforma AutoRAG oraz rozwiązanie typu „air-gapped” stanowią prawdopodobne bariery wejścia na rynki w środowiskach objętych klauzulą tajności.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Słabe strony</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Twierdzenia dotyczące wydajności (skrócenie czasu wyszukiwania „do 40%”, zmniejszenie liczby fałszywych alarmów o „37,8%”) nie są poparte ujawnioną metodologią ani próbą.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Twierdzenie o „dwóch zgłoszeniach patentowych” nie zostało niezależnie zweryfikowane, a numery zgłoszeń nie zostały podane.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Jakość danych jest OGRANICZONA, dlatego ocena ta jest ograniczona do 70 punktów (ograniczona niezależna weryfikacja).</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Popularność i komercjalizacja (52 · Uwaga)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mocne strony</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wstępne sprawozdania finansowe za rok 2025 wykazują przychody podmiotu w wysokości 1 291 150 euro, co potwierdza kwotę 1,3 mln euro na poziomie podmiotu prawnego; podawany przez firmę roczny przychód powtarzalny (ARR) wynosi 360 000 euro, a wskaźnik utrzymania przychodów netto przekracza 110%.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zgłaszany jest kwalifikowany portfel zamówień o wartości powyżej 2 mln euro oraz umowy wieloletnie (36-miesięczne).</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Słabe strony</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Niezależna prasa przypisuje kwotę 1,3 mln euro (+330%) całej grupie, a nie wyłącznie AI Factory — kwestia przypisania pozostaje nierozstrzygnięta.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Liczba aktywnych klientów jest wewnętrznie niespójna (6 w prezentacji vs. 10 w notowaniach giełdowych/prasie).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Jakość danych jest OGRANICZONA, dlatego ocena ta została ograniczona do 70 punktów.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rynek i konkurencja (68 · Umiarkowana)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mocne strony</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wartość rynku sztucznej inteligencji w sektorze obronnym szacowana jest na 13,8 mld dolarów (2024 r.), a jej wzrost do 34,2 mld dolarów (2030 r.), natomiast w przypadku cyberbezpieczeństwa opartego na sztucznej inteligencji – na 25,5 mld dolarów, a jej wzrost do 102,8 mld dolarów (2032 r.) — jest duży i wciąż rośnie, a sprzyja mu dążenie Europy do suwerenności.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Suwerenność / pozycjonowanie na terenie własnym jest zgodne z kierunkiem regulacyjnym UE (np. NIS2).</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Słabe strony</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Firma konkuruje z dużo większymi i lepiej finansowanymi graczami, których sama wymienia (Palantir, Helsing, Anduril).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dane dotyczące wielkości rynku pochodzą z cytowanych przez firmę raportów stron trzecich; dane dotyczące rynku europejskiego są wewnętrznie niespójne między prezentacją a notowaniami giełdowymi.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wyniki finansowe i ekonomika jednostkowa (45 · Ostrożność)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mocne strony</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Podmiot jest nominalnie rentowny: zysk netto w 2024 r. wyniósł 12 434 euro, a wstępny zysk netto w 2025 r. – 70 209 euro, przy marży brutto na oprogramowaniu wynoszącej 70%, zgodnie z danymi podanymi przez firmę.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dobra sytuacja gotówkowa (depozyty bankowe w wysokości 597 294 euro) w wstępnym bilansie.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Słabe strony</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Około 58% kosztów za rok 2025 przypada na jedną pozycję „consulenza aziendale” w wysokości 710 553 euro, której kontrahent nie został ujawniony — w połączeniu z kontrolą sprawowaną przez spółkę dominującą oraz saldami spółek powiązanych rodzi to pytania dotyczące podmiotów powiązanych oraz jakości przychodów.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sprawozdanie finansowe za rok 2025 ma charakter tymczasowy i nie zostało zatwierdzone.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Jakość danych jest OGRANICZONA, dlatego ocena ta została ograniczona do 70 punktów.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wycena i warunki transakcji (32 · Słabe)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mocne strony</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Prawo „drag-along” obejmuje minimalny poziom zwrotu kapitału (do 30 listopada 2027 r.) oraz prawo „tag-along”, które stanowią umiarkowaną ochronę inwestorów.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Struktura pozyskania środków oraz rabaty są jasno udokumentowane w KIIS.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Słabe strony</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wartość przed finansowaniem (pre-money) w wysokości 9 000 000 EUR nie jest poparta żadną ujawnioną metodologią i przekracza przedział 2,9–5,4 mln EUR wynikający z własnej perspektywy spółki opartej na wskaźniku ARR wynoszącym 8–15×.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wartość przed finansowaniem dla tego samego podmiotu, który wydał CFM, wzrosła z 10 000 euro (2024 r.) do 9 000 000 euro (2026 r.).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Właściciel projektu nie angażuje żadnych środków własnych w tę rundę finansowania.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Warunki dla inwestorów oraz rozwodnienie/wyjście (40 · Uwaga)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zalety</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Prawa do wspólnej sprzedaży (tag-along) oraz ograniczony czasowo minimalny poziom kapitału (drag-along) zapewniają pewną ochronę przed stratami w przypadku przymusowej sprzedaży.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Warunki są przedstawione w KIIS z odpowiednią szczegółowością, lepiej niż w wielu ofertach crowdfundingowych.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Słabe strony</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kategoria B nie ma prawa głosu, nie ma prawa pierwokupu ani zabezpieczenia przed rozwodnieniem — pula inwestorów zostanie rozwodniona w każdej przyszłej rundzie.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nie ujawniono preferencji likwidacyjnych, więc nie można ocenić priorytetu wypłat w przypadku wyjścia z inwestycji.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Inwestycja jest niepłynna i nie ma rzeczywistego rynku wtórnego.</span></span></li> </ul> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sygnały ostrzegawcze i weryfikacja rzetelności</span></span></h1> </div> <ol> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Wzrost wyceny</strong> — z 10 000 € do 9 000 000 € przed finansowaniem (pre-money) dla tego samego podmiotu emitującego na platformie CrowdFundMe w ciągu około 18 miesięcy, bez ujawnienia metodologii.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Niejasność przypisania przychodów</strong> — 1,3 mln euro (+330%) jest opisywane w prasie jako przychody grupy, ale w ofercie jako przychody AI Factory; baza kosztowa podmiotu to około 1,0 mln euro na zewnętrzne doradztwo, co rodzi pytanie o transakcje wewnątrzgrupowe / przelewanie kosztów.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Rozbieżność między liczbą pracowników a wynagrodzeniami</strong> — deklarowany 14-osobowy zespół przy wynagrodzeniach na 2025 r. w wysokości 22 239 euro (≈ jeden pracownik); zespół wydaje się być zatrudniony na zasadzie konsultacji, a nie na podstawie umowy o pracę.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Koncentracja transakcji z podmiotami powiązanymi</strong> — około 58% kosztów na rok 2025 przypada na jedną pozycję „consulenza aziendale” (710 553 euro) z nieujawnionym kontrahentem, obok sald dotyczących kontroli ze strony spółki dominującej oraz spółek stowarzyszonych.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Wewnętrzne niespójności</strong> — liczba aktywnych klientów: 6 (prezentacja) vs 10 (notowania/prasa); docelowa kwota pozyskania środków: 2 mln euro (prezentacja) vs maks. 3 mln euro (KIIS); rozbieżne wartości procentowe alokacji środków oraz składy zespołów.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Niezweryfikowane twierdzenia i brak środków własnych właściciela</strong> — „2 zgłoszenia patentowe w toku” oraz wskaźniki wydajności produktu nie zostały niezależnie zweryfikowane; właściciel nie angażuje żadnych środków własnych; sprawozdania finansowe na rok 2025 mają charakter tymczasowy; status w zakresie produktów podwójnego zastosowania / kontroli eksportu nie został ujawniony.</span></span></li> </ol> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Żadna z sześciu kontroli nie dała wyniku „Nie znaleziono” — każda z nich ujawniła co najmniej jedną nieprawidłowość w dokumentacji.</em></span></span></p> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Uwagi dotyczące jakości danych</span></span></h1> </div> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Pakiet dokumentów firmy: w miarę </strong>kompletny (KIIS, prezentacja, sprawozdania finansowe za rok 2024, wstępne sprawozdania finansowe za rok 2025, CV, notowania giełdowe), zawierający szczegółowe warunki instrumentów finansowych, ale bez metodologii wyceny, bez tabeli kapitałowej po rundzie finansowania oraz bez biznesplanu z założeniami.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Dane finansowe: sprawozdania za rok 2024 </strong>złożone; sprawozdania za rok 2025 są wstępne i niezatwierdzone. Przychody podmiotu są potwierdzone, ale ich jakość oraz charakter transakcji wewnątrzgrupowych pozostają niejasne.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Badania publiczne: solidne </strong>w zakresie historii pozyskiwania funduszy i struktury grupy (wiele niezależnych włoskich źródeł), słabsze w zakresie liczby klientów, patentów i wskaźników wydajności produktów.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Kategorie z limitami: Produkt/Własność intelektualna </strong>, Trakcja oraz Dane finansowe charakteryzują się OGRANICZONĄ jakością danych i każda z nich została ograniczona do 70; pozostałe kategorie mają ocenę UMIARKOWANĄ i są ograniczone do 85.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Kwestie wymagające bezpośredniej analizy due diligence: </strong>podział przychodów<strong>między grupę a podmiot </strong>; tożsamość kontrahenta świadczącego usługi doradcze o wartości 710 tys. euro; uzasadnienie wyceny przed finansowaniem na poziomie 9 mln euro; rzeczywista podstawa zatrudnienia; weryfikacja patentów i partnerstw; status w zakresie produktów podwójnego zastosowania / kontroli eksportu.</span></span></li> </ul> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Notatka wygenerowana przez sztuczną inteligencję na podstawie informacji publicznych oraz materiałów firmowych udostępnionych na platformie. Inwestorzy muszą przeprowadzić własną analizę due diligence. Dotychczasowe wyniki pozyskiwania funduszy lub wyniki operacyjne nie gwarantują przyszłych rezultatów. Inwestycje w ramach finansowania społecznościowego są niepłynne, obarczone wysokim ryzykiem i wiążą się z możliwością utraty kapitału.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
See full overview
Ask question
Ask AI about this project
Beta
Rozpocznij rozmowę
Wyślij wiadomość, aby rozpocząć rozmowę z asystentem AI
Like this project?
Platform offering this project
CrowdFundMe IT
Risk Level
Wysoki
Risk Return Level
Good
Risk Return Level
Średni
Minimalna inwestycja
EUR 250
Finansowane
EUR 138,55M
