Companisto • IRUBIS
Financiación participativa
IRUBIS
BioTech de la Universidad Técnica de Múnich, en camino hacia su expansión en EE. UU.: Ahorros millonarios gracias a un sistema patentado de monitorización en tiempo real en la fabricación de medicamentos.
Key project data
Target amount
0,85 MEUR
Rendimiento potencial
438%
Año previsto de salida
2030
Would AI invest?
66/100
1
100
Resumen generado por IA
AI project overview
Condensed summary based on project data
<h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">IRUBIS GmbH — Nota informativa para inversores de crowdfunding</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Monitorización en tiempo real en el infrarrojo medio para acelerar la comercialización de medicamentos biofarmacéuticos.</em></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sector: Tecnología médica / análisis de bioprocesos (PAT) · Fase: Serie A · Sede: Múnich, Alemania · Financiación: 800 000 € (de una ronda de Serie A más amplia)</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:200px"> <p style="text-align:center"> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Motivo de esta puntuación:</strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:200px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">PUNTUACIÓN DE IA</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Equipo de confianza: el director general, Matthias Eggers, dirigió m2p-labs durante su adquisición por parte de Beckman Coulter / Danaher —una salida directamente relevante, verificada de forma independiente—.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:200px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="font-size:28.0pt"><span style="color:black">66 / 100</span></span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Producto real con pruebas externas: 20 unidades de Monipa en funcionamiento, un caso de estudio publicado de AGC Biologics y un testimonio independiente de ReciBioPharm.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:200px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⭐ Moderada</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sin embargo, la tracción sigue siendo escasa (un «número manejable» de clientes de referencia, producción artesanal) y el plan financiero implica un aumento de los ingresos de aproximadamente 40 veces para 2030 que no ha sido validado.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:200px"> <p style="text-align:center"> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El instrumento de inversión minorista no resulta atractivo para los inversores: un certificado de participación en beneficios a través de una entidad con fines específicos (SPV) sin derecho a voto, comisiones iniciales de alrededor del 20 %, una comisión de gestión del 15 % y ninguna salida ordinaria antes del ejercicio fiscal 2041.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Esto no constituye un consejo de inversión.</span></strong><span style="color:black"> </span></span></span><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:'Times New Roman',serif"><span style="color:#000000">El objetivo de este resumen es ayudar a los posibles inversores a preseleccionar rápidamente proyectos de financiación colectiva sin tomar una decisión de inversión definitiva. Antes de invertir, el proyecto finalmente seleccionado debe revisarse en detalle basándose en la información facilitada por la empresa en la plataforma de financiación colectiva correspondiente. La IA puede cometer errores, por lo que es necesario verificar los datos. </span></span></span><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:#000000"> </span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🏢 Descripción de la empresa</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">IRUBIS GmbH es una empresa de tecnología médica con sede en Múnich y una spin-off de la Universidad Técnica de Múnich, fundada en septiembre de 2017 por Lorenz Sykora-Mirle, Alexander Geißler y Anja Müller. Comercializa Monipa, un instrumento compacto de espectroscopia de infrarrojo medio (MIR) que supervisa la fabricación de productos biofarmacéuticos en tiempo real, utilizando una «célula de flujo» patentada de un solo uso (la pieza desechable que entra en contacto con el fluido del proceso) para evitar la limpieza y la contaminación cruzada. La empresa señala que la monitorización en tiempo real ayuda a los fabricantes de medicamentos a evitar la pérdida de lotes de producción completos, valorados en millones, y acorta los plazos de desarrollo. En cuanto a los datos, la empresa informa de que hay 20 unidades de Monipa en uso por parte de los clientes, un caso de estudio publicado de AGC Biologics y más de 6 millones de euros recaudados hasta la fecha de HTGF, Verve Ventures, Ventura BioMed, EIC y BioProcess360. El modelo de negocio combina la venta puntual de hardware (entre 75 000 y 100 000 € por unidad) con ingresos recurrentes por consumibles (alrededor de 8 000 € al año por unidad) y software (hasta unos 10 000 € al año). Matthias Eggers, quien anteriormente llevó a m2p-labs a ser adquirida por Beckman Coulter, se incorporó como director ejecutivo a mediados de 2025 para impulsar la expansión internacional. La empresa informa de que esta ronda financiará la expansión de las ventas en EE. UU. y Asia y cubrirá un déficit de financiación anual de aproximadamente 1,7 millones de euros.</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🎯 Rentabilidad potencial</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:113px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Rentabilidad objetivo</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:113px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Horizonte temporal</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:199px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Base objetivo</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:199px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Opinión de la IA sobre la consecución de este objetivo</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:113px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🎯 ~5,4x (438,84 % en total; 52,36 % anual)</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:113px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">⏱ ~4 años</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:199px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Datos facilitados por la empresa</strong>: el objetivo del 52,36 % anual lo fijaron los expertos en capital riesgo de Companisto, y se califica como una rentabilidad objetivo (no esperada).</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:199px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Solo es plausible en caso de una venta empresarial limpia con un múltiplo elevado; el objetivo no incluye ninguna valoración de salida ni múltiplo revelados, y las comisiones de aproximadamente el 20 %, más un carry del 15 %, merman los ingresos netos de los inversores antes incluso de que se alcance dicho objetivo.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📈 Trayectoria hacia la rentabilidad objetivo</span></span></h3> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Metodología de la empresa</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Companisto afirma que la rentabilidad objetivo refleja una venta estratégica en unos 4 años, valorada en función de la propiedad intelectual, la madurez del producto, la base instalada, el equipo y el encaje estratégico, más que en los ingresos actuales. No se muestra ninguna valoración de salida, múltiplo ni modelo de flujo de caja descontado, por lo que la cifra del 52,36 % anual no puede reproducirse a partir de la documentación facilitada.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Salidas comparables citadas</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">m2p-labs → Beckman Coulter / Danaher (2020): la empresa anterior del actual director ejecutivo de IRUBIS; un precedente directo de proximidad estratégica. </span></span><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Las adquisiciones de Repligen de PAT/TFF (FlowVPX, Daylight QCL-IR) se citan como prueba del comportamiento del comprador.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td rowspan="4" style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Hitos previstos</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">2026: expansión de las ventas internacionales (EE. UU., Asia); unos 750 000 € de ingresos puntuales por proyectos externos.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Segundo trimestre de 2027: lanzamiento de la célula de flujo con filtro de un solo uso.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">2027: acceso a la producción conforme a las buenas prácticas de fabricación (GMP).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">2028: declaración de preparación para la salida; el plan prevé alcanzar un EBITDA positivo en 2029.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">💶 Valoración</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valoración pre-money</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">14,0 millones de euros (declarada totalmente diluida; aparece entre corchetes/como borrador en el acuerdo de accionistas).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valoración post-money</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">~14,8 millones de euros si se cierra íntegramente la ronda de Companisto de 800 000 euros, aunque esta es solo una parte de una ronda corporativa de Serie A más amplia.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Instrumento</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Certificado de participación en beneficios (Genussrecht) emitido por una sociedad instrumental (SPV) de Fráncfort que posee acciones preferentes de la Serie A de IRUBIS; no se trata de capital social directo.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Cómo se fijó la valoración</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No se ha revelado la metodología; no se muestra ningún múltiplo, conjunto de comparables ni modelo.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntos de referencia externos</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No se proporcionan en la documentación.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Condiciones destacadas</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">~20 % de comisiones iniciales (10 % de administración + 10 % de intermediación) sobre el capital desembolsado; 15 % de participación en los beneficios para Companisto por encima de un umbral del 6 % anual; no se permite la salida de inversores ordinarios antes de que finalice el ejercicio fiscal 2041.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📜 Condiciones del instrumento y para los inversores</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Lo que posees</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No compras acciones de IRUBIS directamente. Compras un certificado de participación en los beneficios (un «Genussrecht», es decir, un derecho contractual a una parte de los beneficios y de los ingresos por salida, no una participación accionarial) emitido por una entidad con fines especiales (SPV), Companisto Trust Service LXIV UG, con sede en Fráncfort. Esa SPV es titular de acciones preferentes de la Serie A de IRUBIS; tú eres titular de un certificado sobre la SPV. Esto significa que hay dos niveles entre tú y la empresa. No tienes derecho a voto en IRUBIS ni derechos de accionista o socio; la SPV ejerce el voto de sus acciones como un único bloque agrupado, basándose en una votación previa en línea de los titulares de certificados, y la mayoría de las decisiones de salida se toman a nivel de accionistas, donde tú no estás presente. Los titulares de certificados solo tienen derechos de consentimiento limitados (por ejemplo, la venta de la participación de la SPV en IRUBIS requiere el 75 % de los votos de los certificados).</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dilución y rondas futuras</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Esta ronda es, en sí misma, la Serie A, y la empresa cuenta con un capital autorizado que le permite emitir más acciones preferentes de la Serie A a inversores nuevos o existentes. Los inversores de crowdfunding no cuentan con protección directa contra la dilución: la cláusula de protección contra la dilución de media ponderada del acuerdo de accionistas protege únicamente a los titulares de la Serie A (y, por tanto, a la SPV), y solo en caso de ronda a la baja. «Dilución» significa simplemente que tu participación en la empresa se reduce cuando se emiten nuevas acciones.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ejemplo práctico (mecánica estándar de la tabla de capitalización, no constituye asesoramiento). Si inviertes hoy 1.000 € con una valoración post-money de unos 14,8 millones de euros, posees aproximadamente el 0,0068 % de la empresa sobre el papel (y ten en cuenta que unos 200 € de tus 1.000 € se destinan a comisiones antes incluso de que se inviertan). Si, a continuación, la empresa recauda 5 millones de euros con una valoración pre-money de 30 millones de euros —una ronda al alza exitosa—, tu participación se diluye hasta aproximadamente el 0,0058 %, pero el valor implícito de tu participación aumenta hasta unos 2.030 euros, ya que la empresa vale más. Si, por el contrario, la siguiente ronda es una ronda a la baja con una valoración previa a la inversión de 9 millones de euros, tu participación se diluye hasta aproximadamente el 0,0043 % y el valor implícito de tus 1.000 € cae hasta unos 610 €, lo que supone una caída de alrededor del 39 %.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Existe un fondo de opciones para empleados virtuales (VSOP) de hasta aproximadamente el 10 % del capital social que diluye a todos los accionistas a medida que se concede (la tabla de capitalización lo muestra hoy en aproximadamente el 3,28 %, con margen para crecer). No tienes derecho de suscripción preferente directo —el derecho contractual a aportar más dinero en una ronda futura para defender tu porcentaje recae en la SPV, no en ti a título individual—, por lo que no puedes proteger fácilmente tu participación frente a la dilución.</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mecanismos de salida y liquidación</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Si IRUBIS se vende o se liquida, los pagos a nivel de la empresa siguen una preferencia de liquidación no participativa de 1x por niveles: Las acciones preferentes de la Serie A se reembolsan en primer lugar, luego las preferentes de la ronda inicial (Seed) y, a continuación, las acciones ordinarias (de los fundadores) se reparten el resto a prorrata («no participativa» significa que el titular de la preferencia recupera o bien su inversión multiplicada por 1, o bien su parte prorrateada, pero no ambas cosas). Tu participación se sitúa detrás de esta jerarquía, a la que solo se accede a través de la posición de la Serie A de la SPV. Y lo que es más importante, su certificado está profundamente subordinado: sus derechos se sitúan por detrás de los de todos los demás acreedores (no subordinados) de la SPV y no pueden hacerse valer si ello llevara a la SPV a la insolvencia; el propio documento establece que su riesgo puede superar al de un accionista y que es posible sufrir una pérdida total.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un derecho de arrastre (acuerdo de accionistas, §9) permite que una mayoría cualificada —que incluya a la mayoría de los inversores— obligue a todos los accionistas a vender en las mismas condiciones; por lo tanto, la venta puede llevarse a cabo sin su consentimiento, y la SPV puede verse arrastrada junto con usted en su interior. El derecho de acompañamiento (artículo 8) constituye la protección simétrica: si un accionista mayoritario vende, los demás pueden sumarse a la venta en las mismas condiciones, con una protección mayor si el comprador es un competidor o si con ello superaría el 50 % de la participación.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Considera esto como una inversión a largo plazo y sin liquidez. No existe un derecho ordinario de salida antes de que finalice el ejercicio 2041, e incluso entonces solo si los titulares de al menos el 25 % del capital social lo rescinden por unanimidad. Técnicamente, los certificados son transferibles a través de Clearstream, pero no se describe ningún mercado secundario de Companisto, por lo que, en la práctica, tu dinero queda bloqueado hasta que se produzca una venta estratégica de IRUBIS.</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Riesgos clave específicos de este instrumento</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No hay derechos de voto y la estructura es una entidad con fines especiales (SPV) mancomunada: no puedes influir en las decisiones de la empresa, incluida la decisión de vender; la SPV vota como un bloque único.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aproximadamente el 20 % de tu capital se destina a comisiones (10 % de administración + 10 % de corretaje) antes de que llegue a la inversión, y Companisto se queda con un 15 % adicional de las ganancias que superen el umbral del 6 % anual.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Profunda subordinación más una prohibición de ejecución previa a la insolvencia: en caso de mal resultado, su posición es posterior a la de los demás acreedores de la SPV y el documento advierte de que su riesgo puede superar al de un accionista.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La protección contra la dilución la ostentan los inversores preferentes anteriores y la SPV, no tú: en una ronda de financiación a la baja, la dilución recae sobre ti sin compensación alguna.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Prácticamente no hay salida antes del ejercicio fiscal 2041 y no se describe ningún mercado secundario: se trata de un compromiso ilíquido de varios años cuyo calendario no controlas.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Elementos no revelados</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los siguientes términos no se han completado o no se han facilitado en la documentación, lo que significa que no puede evaluarlos antes de invertir:</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El precio por acción de la Serie A y el importe total de la ronda corporativa de la Serie A (se han dejado en blanco en los borradores de los acuerdos).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La tabla de capitalización final «post-money», incluida la asignación exacta a Companisto (la plantilla sigue siendo preliminar).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El destino de los fondos a nivel de la empresa (solo se muestra la estructura de comisiones a nivel de la entidad instrumental).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La valoración de salida o el múltiplo en el que se basa el objetivo de rentabilidad del 52,36 % anual.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los estados financieros auditados (solo se facilitan una cuenta de resultados provisional para 2025 y un plan prospectivo).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Saldo de caja actual y autonomía financiera en meses (se indica una cifra de déficit de financiación, pero no el efectivo disponible).</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📊 Desglose de la puntuación</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Categoría</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntuación</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ponderación</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:297px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Veredicto y motivo principal</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tracción y validación</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">24 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:297px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Precaución: 20 unidades en el mercado con un caso práctico externo, pero una base de referencias escasa y una producción artesanal.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Equipo y ejecución</span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">82</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">18</span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:297px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Sólido: director general con una salida verificada y directamente relevante (m2p-labs → Beckman Coulter).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tecnología y propiedad intelectual</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">72</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">18</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:297px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Moderado — sistema MIR de un solo uso patentado; los detalles de la patente y los análisis comparativos independientes son limitados.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mercado y competencia</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">74</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">14</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:297px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Moderado: mercado biofarmacéutico-PAT considerable y en crecimiento, con estimaciones de tamaño fiables realizadas por terceros, pero con fuertes operadores ya establecidos.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Finanzas y plan</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">48</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">14 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:297px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Precaución: cuentas provisionales y sin auditar, y un crecimiento de los ingresos de aproximadamente 40 veces para 2030 sin validar.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Perspectivas de salida</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">68</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:297px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Moderado: grupo amplio y concreto de compradores estratégicos con un precedente directo, pero sin valoración de salida revelada.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">¿Por qué estas ponderaciones? Se trata de una ronda de financiación de serie A en el sector de la tecnología médica, por lo que se da mayor peso a la «Tracción» (24 %): en esta fase, la adopción real por parte de los clientes es más importante que las promesas. El «Equipo» (18 %) y la «Tecnología» (18 %) ocupan los siguientes puestos en la ponderación, ya que la empresa pertenece al sector de la tecnología avanzada y el historial de salidas de su director general es una parte fundamental de la tesis; el carácter de tecnología avanzada y regulada es la razón por la que la «Tecnología» tiene una ponderación mayor que la predeterminada. Le siguen el mercado (14 %) y las finanzas (14 %), y se incluye el panorama de salida (12 %) porque la venta comercial constituye la base de toda la tesis de rentabilidad. Ninguna categoría resultó imposible de evaluar, por lo que no fue necesaria ninguna redistribución. Las puntuaciones están limitadas por la calidad de los datos: «Finanzas» tiene un límite de 70 (LIMITADA — provisional, sin auditar), y las tres categorías de calidad «MODERADA» tienen un límite de 85.</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🔍 Análisis detallado</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tracción y validación</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La empresa informa de que hay 20 unidades de Monipa en uso por parte de los clientes y ha publicado un caso práctico de AGC Biologics (mAb, UF/DF) que indica una desviación de aproximadamente el 5 % respecto a un método de referencia, además de un testimonio independiente de ReciBioPharm en el ámbito del ARNm/IVT. El plan de unidades prevé un aumento gradual, pasando de 5 ventas en 2025 a unas 70 previstas para 2030. Sin embargo, la propia empresa reconoce que cuenta con un «número manejable» de clientes de referencia fiables y que la producción sigue siendo artesanal, en lugar de a gran escala.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Carencias</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">20 unidades en funcionamiento con clientes de pago a fecha de los materiales.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un estudio de caso de AGC Biologics publicado de forma independiente y un testimonio de ReciBioPharm en el que se menciona el nombre de la empresa aportan una validación externa.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los ingresos recurrentes por consumibles y software por unidad respaldan un modelo sostenible si aumenta la adopción.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La empresa reconoce que solo cuenta con un «número manejable» de clientes de referencia fiables.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La producción se describe como artesanal, aún no a gran escala.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Novo Nordisk y Moderna figuran únicamente como «proyectos en desarrollo», no como clientes de pago confirmados, y no se ha verificado su identidad.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Equipo y ejecución</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El director ejecutivo, Matthias Eggers, se incorporó a mediados de 2025; su cargo como director general de m2p-labs hasta su adquisición por parte de Beckman Coulter / Danaher ha sido confirmado de forma independiente, lo que hace que la afirmación sobre su «experiencia en salidas» resulte creíble y directamente relevante. Los cofundadores Lorenz Sykora-Mirle (director técnico, responsable del desarrollo de los cristales ATR de silicio) y Alexander Geißler (director comercial) llevan en la empresa desde 2017. La plantilla está compuesta por entre 13 y 15 empleados, y cuenta con un consejo asesor que incluye a representantes del EIC y del HTGF.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Riesgos</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La salida anterior del director general (m2p-labs → Beckman Coulter) está verificada y se produjo en un campo afín.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El cofundador técnico es el inventor de la tecnología principal, lo que permite retener el know-how dentro de la empresa.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El consejo asesor cuenta con inversores institucionales con amplia experiencia.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El director general se incorporó hace poco (a mediados de 2025), por lo que este equipo directivo cuenta con una trayectoria conjunta breve.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un equipo reducido (~13–15 personas) debe ampliar simultáneamente la producción, las ventas y una filial en EE. UU.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Se mencionan las condiciones de devengo de acciones del fundador, pero el calendario concreto se deja como un borrador provisional.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tecnología y propiedad intelectual</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Monipa combina la espectroscopia de infrarrojo medio, una célula de flujo ATR de un solo uso patentada y un software de interpretación, todo ello en una unidad compacta de 6,6 kg con interfaces de automatización. La empresa informa de que cuenta con la certificación CE de una generación anterior a través de un proyecto EIC/H2020 y afirma que se ha aprobado una patente para la celda de flujo. Su comparación competitiva con las tecnologías Raman, NIR, UV-Vis y QCL es una autoevaluación de la empresa, más que un análisis comparativo independiente.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Ventajas</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Amenazas</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La celda de flujo de un solo uso es un auténtico factor diferenciador que elimina la necesidad de validación de limpieza y calibración.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Según la empresa, el infrarrojo medio (Mid-IR) ofrece una mayor especificidad química que el infrarrojo cercano (NIR) para la medición de múltiples componentes.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los consumibles recurrentes crean una dinámica defendible de «maquinilla de afeitar y cuchillas».</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">En la documentación no se facilitan los números de patente específicos ni el alcance de las reivindicaciones.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La tabla comparativa de superioridad es una evaluación propia, no validada por terceros.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los actores consolidados (Repligen, Endress+Hauser) operan en tecnologías PAT adyacentes.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mercado y competencia</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Fuentes independientes citadas en el informe estiman el mercado global de PAT en unos 7.53 mil millones de dólares (2023), cifra que aumentará hasta unos 10.91 mil millones (2030), con un subsegmento de PAT para el sector biofarmacéutico de unos 1.98 mil millones de dólares (2024) que crecerá un 9,8 % anual; el nicho al que se dirige IRUBIS es de unos 1.1 mil millones de dólares. Los factores regulatorios favorables (PAT de la FDA / Calidad por Diseño) respaldan la adopción, pero los compradores se muestran conservadores y las empresas ya establecidas cuentan con amplios recursos.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Riesgos</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La estimación del tamaño del mercado procede de terceros independientes (Grand View, Research and Markets), no solo de la empresa.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La orientación normativa (liberación en tiempo real, QbD) favorece a la categoría.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un nicho de mercado de aproximadamente 1.100 millones de dólares es grande en relación con la escala de la empresa.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los compradores son conservadores y los cambios en los procesos acarrean consecuencias normativas, lo que alarga los ciclos de venta.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los operadores tradicionales (Repligen, Endress+Hauser, Sartorius) cuentan con ventajas de escala y de canal.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La capacidad de defensa del mercado depende de conseguir pruebas de eficacia para los clientes más rápidamente que los rivales de mayor tamaño.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Datos financieros y plan</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La cuenta de resultados provisional para 2025 (DATEV BWA, expresamente sin auditar) muestra unos ingresos de unos 496 000 € frente a unos 1,84 millones de € en costes y unas pérdidas anuales de aproximadamente 1,56 millones de €, lo que se ajusta estrechamente al propio plan de la empresa para 2025. El plan prospectivo prevé unos ingresos que van desde los 0,5 millones de euros (2025) hasta los 19,8 millones de euros (2030), con un EBITDA que pasará a ser positivo en 2029, y un déficit de financiación anual de unos 1,7 millones de euros que se cubrirá parcialmente con esta ronda. El margen bruto previsto es de alrededor del 75 %.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Carencias</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los ingresos provisionales para 2025 (unos 496 000 €) coinciden prácticamente con el plan de la empresa (unos 485 000 €), lo que sugiere unas previsiones realistas a corto plazo.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El margen bruto previsto de alrededor del 75 % resulta atractivo para un modelo de «hardware más consumibles».</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Se indica que los costes pueden reducirse si los ingresos crecen más lentamente.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Las cuentas son provisionales y no han sido auditadas; los ajustes de fin de ejercicio podrían modificarlas.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El plan implica un aumento de los ingresos de aproximadamente 40 veces para 2030, sin que exista una validación independiente.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No se revelan el saldo de caja actual ni la autonomía financiera en meses, sino únicamente una cifra relativa al déficit de financiación.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Perspectivas de salida</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El dossier menciona un amplio grupo de compradores estratégicos —Sartorius, Danaher (Beckman/Cytiva/Pall), Thermo Fisher, Repligen, Endress+Hauser y otros— y señala como precedentes las adquisiciones de Repligen de PAT y la compra previa por parte de Danaher de la antigua empresa del director ejecutivo. La tesis de salida se basa en la propiedad intelectual, la base instalada y el encaje estratégico, más que en los ingresos a corto plazo, lo cual es razonable para esta clase de activos, pero no se ha cuantificado.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Puntos fuertes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Riesgos</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un conjunto realmente amplio y concreto de compradores estratégicos creíbles.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un precedente directo: Danaher/Beckman ya compró la anterior empresa del director ejecutivo.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La tendencia del sector (control de procesos en tiempo real, productos de un solo uso) se alinea con las prioridades de los compradores.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No se ha revelado ninguna valoración de salida ni múltiplo, por lo que el objetivo de 5,4x carece de fundamento.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Una venta a un comprador privado es la única vía realista; no existe la posibilidad de una salida a bolsa ni de cotización en el mercado secundario.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El interés de los compradores depende de que IRUBIS consiga primero un crecimiento sustancial de su base instalada.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🚩 Señales de alerta y comprobaciones de integridad</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:40px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:584px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Faltan datos fundamentales</strong>: los términos económicos clave aparecen en blanco en los borradores de los contratos: el precio por acción de la Serie A, el importe total de la ronda de financiación de la Serie A y la tabla de capitalización definitiva. Tampoco se muestra la valoración de salida en la que se basa la rentabilidad del 52,36 % anual.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:584px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Incoherencias internas</strong>: se proporcionan dos tablas de participación con bases diferentes (una tabla con el recuento de acciones previa a la ronda y una tabla con porcentajes posterior a la ronda) y no es posible conciliarlas a partir de la documentación; la tabla de porcentajes se indica explícitamente como preliminar.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:584px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Discrepancias externas</strong> — No se han encontrado. El historial de financiación, la salida del director general de m2p-labs/Beckman y las cifras sobre el tamaño del mercado coinciden perfectamente con fuentes públicas independientes.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:584px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Información pública negativa</strong>: <em>no se ha encontrado nada en los registros públicos ni en las búsquedas en medios de comunicación.</em></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">5</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:584px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Rondas de financiación anteriores</strong> — Coherentes y bien documentadas: subvención del EIC de 1,3 millones de euros (2020), convertible del EIC de 0,5 millones de euros (2022), ronda de semilla de 2,8 millones de euros (octubre de 2022) y una ronda previa a la Serie A (agosto de 2024, importe no revelado); >Más de 6 millones de euros recaudados hasta la fecha. El importe no revelado de la ronda previa a la Serie A supone una pequeña laguna.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:584px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Razonabilidad de la valoración</strong> — La valoración previa a la inversión de 14,0 millones de euros se presenta sin metodología, múltiplo ni referencia externa, y se basa en un plan de ingresos de aproximadamente 40 veces; no puede verificarse de forma independiente, y las comisiones de aproximadamente el 20 %, más un 15 % de participación en los beneficios, reducen aún más el valor neto para los inversores.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📝 Notas sobre la calidad de los datos</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Categorías con puntuación «N/A»: Ninguna. Las seis categorías tenían, como mínimo, una calidad de datos «LIMITADA» y fueron evaluadas.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Categorías con calidad de datos «LIMITADA»: Datos financieros y plan: las cuentas son provisionales y no auditadas, y el plan de previsiones no está validado; esta categoría se limitó a 70.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Elementos faltantes más relevantes que modificarían la evaluación si se obtuvieran:</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El acuerdo de accionistas firmado (no borrador) y los estatutos, con el precio de la Serie A, el importe total de la ronda de financiación y la tabla de participación final completados.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El Documento de Información Clave de Companisto publicado y el destino de los fondos a nivel de la empresa.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los estados financieros auditados y la liquidez/autonomía financiera actual, además de cualquier ingreso contratado (no en fase de negociación) que confirme el crecimiento previsto para 2026.</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Memorándum generado por IA a partir de información pública y materiales de la empresa divulgados en la plataforma. Los inversores deben llevar a cabo su propia diligencia debida. Los resultados de rondas de financiación anteriores o el rendimiento operativo no garantizan resultados futuros. Las inversiones en financiación colectiva son ilíquidas, de alto riesgo y existe la posibilidad de pérdida de capital.</em></span></span></p>
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Companisto DE
Risk Level
Alto
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Mediano
Return Level
Alto
Inversión mínima
EUR 250
Financiado
EUR 228,78M
