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Capital Cell est une plateforme de financement participatif en capital basée à Barcelone, entièrement dédiée aux entreprises des secteurs de la biotechnologie et de la santé - Spécialiste le plus ancien d'Europe dans ce domaine, elle est active depuis environ 2015 et agréée par l'autorité espagnole de régulation des marchés, la CNMV, conformément à la réglementation européenne en matière de financement participatif (licence n° 12, novembre 2023), avec un passeport valable dans 26 pays européens.
Les investisseurs acquièrent, à partir de 500 euros, des participations dans des entreprises en phase de démarrage actives dans les domaines des médicaments, des diagnostics et des dispositifs médicaux – environ 82 millions d’euros ont été investis via la plateforme dans 144 entreprises au cours de 150 tours de table publiés (le montant de 162 millions d’euros annoncé inclut les fonds engagés par des co-investisseurs aux côtés des contributeurs). Chaque opération est soumise à un processus de sélection en six étapes, comprenant notamment l'examen par un réseau d'experts comptant 3 500 membres et l'intervention obligatoire d'un investisseur principal professionnel qui fixe le prix ; seuls environ 3 % des candidats sont retenus.
Ce que vous détenez généralement n’est pas une action à votre nom, mais un certificat émis par une fondation de holding néerlandaise (une STAK) qui détient les actions et exerce l’ensemble des droits de vote après avoir consulté les investisseurs.
Les fonds sont placés sous séquestre auprès d’un établissement de paiement réglementé jusqu’à la clôture du tour de table, et intégralement remboursés en cas d’échec.
Soyez clair sur la nature de l’actif : il s’agit de participations illiquides dans des entreprises qui auront besoin de nombreux autres tours de financement — ce qui réduit généralement la part des premiers investisseurs — sur une période de sept à dix ans, voire plus, sans date de sortie garantie.
Les propres chiffres de la plateforme montrent clairement les deux facettes de la situation : elle valorise le portefeuille à 2,7 fois son coût comptable, tandis que 14 des 150 tours de table qu’elle a publiés sont qualifiés de « pertes » et que seuls quatre portent la mention « sortie ».
L’investissement est gratuit ; Capital Cell prélève 8 % de tout bénéfice lorsque vous vendez finalement vos parts, et les entreprises versent environ 8 % des fonds levés.
Licence / Réglementation: Prestataire de services de financement participatif ECSPR, CNMV | Licence n° 12 |
Chaque candidat doit franchir six étapes : une analyse interne du plan d’affaires, des brevets et de la feuille de route de financement ; un examen par le réseau BioExpert, composé de plus de 3 500 scientifiques et spécialistes du secteur (environ un tiers des entreprises échouent à cette étape) ; la désignation obligatoire d’un investisseur principal professionnel ayant procédé à une due diligence indépendante et validé le cours de l’action ; une due diligence juridique et financière ; un examen indépendant des aspects réglementaires et de l’accès au marché réalisé par Alira Health ; et une vérification de la liberté d’exploitation des brevets par des mandataires en brevets européens. Seuls environ 3 candidats sur 100 parviennent à être cotés. Il faut bien comprendre les limites de ce processus : la sélection valide la validité scientifique du projet et le prix d’un tour de table ; elle ne peut toutefois pas garantir les résultats des essais cliniques, les conditions de financement futures ni la possibilité d’une sortie. Par ailleurs, 14 tours de table approuvés sont désormais considérés comme perdus.
Le fondateur, Daniel Oliver, biologiste devenu financier, est l’unique administrateur enregistré de l’entité agréée en Espagne. Le PDG est Julien Gillet-Daubin, fort de 20 ans d’expérience dans la gestion d’entreprises de haute technologie, aux côtés des directeurs nationaux pour l’Espagne (Mariona Vidal-Picamoles, formée aux biosciences) et de l’Italie (Riccardo Aimerito, juriste), d’un docteur en génétique de Cambridge en tant que responsable des investissements, d’un docteur en bio-ingénierie en tant que gestionnaire de portefeuille, ainsi que de responsables désignés pour les domaines juridique, technologique et marketing. La composition de l'équipe reflète l'évolution de la plateforme, qui est passée d'une activité espagnole à une activité paneuropéenne : son flux d'opérations pour 2026 est dominé par des entreprises françaises et suisses. Il convient de noter la concentration du contrôle formel : un seul administrateur unique dirige l'entité réglementée.
Une fois un tour de financement clôturé, la fondation néerlandaise STAK gère gratuitement votre participation : elle tient le registre, émet les certificats et, lorsqu’une décision des actionnaires doit être prise, organise un vote électronique auprès des investisseurs et exerce le vote de l’ensemble du bloc à la majorité des répondants – ce qui lie aussi bien les abstentionnistes que les dissidents. Les entreprises reviennent régulièrement pour de nouveaux tours de financement (l’une d’entre elles a levé des fonds sur la plateforme à quatre reprises en cinq ans), ce qui réduit les participations des premiers investisseurs ; la protection se limite à des clauses anti-dilution au cas par cas, à des droits de « tag-along » et à des clauses de « drag-along » qui peuvent vous contraindre à vendre. Il n’existe aucune norme de reporting publiée, et les plaintes les plus virulentes des investisseurs portent précisément sur le silence qui suit l’investissement : absence de mises à jour, demandes de réunion ignorées, documents manquants.
L'adhésion, l'investissement, les dépôts et la gestion annuelle de votre participation sont gratuits ; les frais de carte et les frais de notaire sont pris en charge par l'entreprise qui lève des fonds. Capital Cell perçoit une rémunération de la part des deux parties en cas de succès : les entreprises versent environ 8 % du montant d'un tour de table finalisé, et les investisseurs versent une part de 8 % des bénéfices lorsqu'ils revendent leur participation – rien s'il n'y a pas de bénéfice. Une cession anticipée via le tableau d’affichage interne entraîne des frais correspondant à 8 % du montant de la transaction. Les contribuables espagnols peuvent bénéficier d’une déduction fiscale de 50 % sur les montants investis dans de jeunes entreprises ; toutefois, il convient de vérifier attentivement : la structure STAK néerlandaise habituellement utilisée par la plateforme pourrait entrer en conflit avec l’exigence d’investissement direct prévue pour cette déduction, et Capital Cell n’apporte pas de réponse publique à ce sujet.
Aucun scandale, aucune sanction ni aucune allégation de fraude n’a été constatée, et aucune mesure de la CNMV n’a été prise à l’encontre de la plateforme. Un profil Trustpilot existe. Les critiques les plus virulentes se trouvent sur le forum d’investisseurs espagnol Rankia, dans un fil de discussion ouvert depuis 2017 : les investisseurs y décrivent de longues périodes de silence (« une longue période sans aucune nouvelle information », juin 2026) ainsi que la saga Bionure : les détenteurs, transférés vers une entité française en 2025, déclarent n’avoir reçu ni certificats d’actions ni liste d’actionnaires, signalent qu’une demande de réunion officiellement formulée a été ignorée et font état de lettres de mise en demeure types circulant parmi les investisseurs — sans compter les doutes généraux quant à savoir si « on vous vend quelque chose de valeur ou simplement des bouts de papier ». Autre constat : le site web britannique abandonné de Capital Cell affiche toujours un avis promotionnel de la FCA qui semble d’actualité, concernant une société britannique dissoute (en bon état de solvabilité) en juin 2025 – une information obsolète et potentiellement trompeuse pour les visiteurs britanniques, bien que non frauduleuse. Ce même fil de discussion fait également état d’expériences positives, notamment celle d’une entreprise vendue à un fonds de capital-risque avec une plus-value.
Prévoyez un horizon de sept à dix ans, voire plus, voire jamais. Le marketing de la plateforme annonce un délai de trois à six ans ; mais sa cohorte la plus ancienne prouve le contraire : les investisseurs de Bionure de 2017 en sont à leur neuvième année, ont traversé deux restructurations, et la vente de l’actif sous-jacent ne sera pas finalisée avant 2027. Une acquisition ou une introduction en bourse ne vous rapporte pas automatiquement de l’argent : la cession de GoodGut (2021) n’a jamais révélé ce qu’ont reçu les investisseurs participatifs, et l’introduction en bourse de Vytrus n’a récompensé que ceux qui avaient eux-mêmes vendu leurs actions. Une « sortie » sur cette plateforme a généralement signifié un événement d’entreprise, et non de l’argent versé sur votre compte.
Il s’agit d’une valeur comptable : la valeur d’actions que personne ne peut vendre pour l’instant, fixée en fonction du prix payé par les investisseurs ultérieurs lors des tours de table suivants. Capital Cell ne publie ni date, ni méthode, ni définition à ce sujet. Deux éléments permettent de replacer cela dans son contexte. La concentration : si l’on retire les trois meilleures entreprises, le multiple tombe à 1,14x ; ainsi, un portefeuille type composé de dix entreprises peut ne comporter aucune des entreprises gagnantes. Et la jeunesse : l’euro moyen sur cette plateforme est investi depuis environ trois ans et demi, alors que l’horizon de sortie est de sept à dix ans ; la majeure partie du portefeuille n’a donc encore connu ni échec ni succès. Les pertes comptabilisées correspondent à la partie déjà réglée, soit 14 des 92 tours de table suffisamment anciens pour être évalués. Les investisseurs espagnols devraient également prendre note de l’évolution de la plateforme : les 2 026 opérations concernent principalement des entreprises françaises, suisses et britanniques, auxquelles la déduction fiscale espagnole pour les start-ups ne s’appliquera généralement pas.
