Companisto • America Ag
Financement participatif (equity crowdfunding)
America Ag
SONY, SAMSUNG et les grandes entreprises technologiques américaines misent sur AMERIA. AI Made in Germany – une entreprise allemande de pointe dans le domaine des technologies de pointe (deep tech), présente à l'échelle mondiale.
Key project data
Target amount
6,85 MEUR
Valuations
241,38 MEUR
Rendements potentiels
431%
Année de sortie prévue
2028
Would AI invest?
41/100
1
100
Aperçu généré par l'IA
AI project overview
Condensed summary based on project data
<h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>AMERIA AG</em> — Note à l'intention des investisseurs dans le cadre d'une campagne de financement participatif</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Logiciel de commande gestuelle sans contact et technologie d’affichage interactif en 3D, associés au matériel Sony.</em></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Secteur : <strong><em>Deep tech (interaction homme-machine / logiciels d'affichage)</em></strong> · Stade : <strong><em>financement participatif avancé (10e tour)</em></strong> · Siège social : <strong><em>Heidelberg, Allemagne</em></strong> · Montant visé : <strong><em>jusqu'à 11 997 000 €</em></strong></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:624px"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:227px"> <p> </p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:397px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pourquoi cette note : </span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">SCORE IA</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Partenariat avec Sony vérifié : le système StarKit + Spatial Reality Display existe bel et bien et a remporté le prix « Best of Show » à l’ISE 2026, mais la presse fait état d’une distribution sélective en Europe, et non du lancement « mondial » suggéré par la présentation.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><em><span style="font-size:26.0pt"><span style="color:black">41</span></span></em></strong><strong><span style="font-size:26.0pt"><span style="color:black"> / 100</span></span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Prix d’entrée extrêmement élevé : 241,4 millions d’euros avant levée de fonds, contre un chiffre d’affaires audité de 0,54 million d’euros pour l’exercice 2024, ce qui représente environ 449 fois le chiffre d’affaires sur les douze derniers mois, pour une entreprise qui a enregistré une perte de 5,08 millions d’euros et vu son chiffre d’affaires baisser de 27 % par rapport à l’année précédente.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⭐ <em>Mise en garde</em></span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Dépendance vis-à-vis de la continuité d’exploitation : l’audit d’EY indique que la survie de l’entreprise dépend de la poursuite des levées de fonds ; la trésorerie en fin d’exercice s’élevait à 1,3 million d’euros.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p> </p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Référence de valorisation trompeuse : l’affirmation contenue dans le dossier de présentation selon laquelle OpenAI aurait racheté le « seul concurrent connu » d’AMERIA pour 6,5 milliards de dollars fait référence à io, la start-up de Jony Ive spécialisée dans les appareils IA sans écran — et non à un concurrent.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p> </p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Les conditions proposées aux investisseurs favorisent les initiés : la moitié de vos actions ne donne pas droit au vote, le reste est mis en commun ; une préférence d’environ 1× sur les actions de catégorie A et une réserve de 10 % sont prélevées avant votre rendement net, et il n’existe pas de marché secondaire.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td colspan="2" style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">ℹ️ <strong>Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. </strong></span><span style="color:#000000">L’objectif de cette présentation est d’aider les investisseurs potentiels à présélectionner rapidement des projets de financement participatif sans pour autant prendre une décision d’investissement définitive. Avant d’investir, le projet finalement retenu doit être examiné en détail sur la base des informations fournies par l’entreprise sur la plateforme de financement participatif concernée. L’IA peut commettre des erreurs ; vous devez donc vérifier les données.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🏢 Description de l’entreprise</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">AMERIA AG est une entreprise de deep tech basée à Heidelberg (enregistrée auprès de l’Amtsgericht de Mannheim, HRB 730800) qui développe depuis plus de 20 ans une technologie d’interaction homme-machine sans contact, contrôlée par les gestes, sous la direction d’Albrecht Metter, membre unique du conseil d’administration et fondateur. Son produit phare d’origine, le Virtual Promoter, est un présentoir de vente au détail commandé par gestes, historiquement utilisé par des clients cités par l’entreprise et par des sources publiques, notamment Porsche, Haribo et LEGO. En janvier 2026, AMERIA et Sony Professional Displays ont lancé officiellement StarKit — un logiciel de commande gestuelle et de gestion de contenu associé au Spatial Reality Display de Sony, qui ne nécessite pas de lunettes —, qui a remporté le prix « Best of Show » de l’ISE 2026 ; l’entreprise indique tirer des revenus de licences logicielles et de produits de ce partenariat. AMERIA développe également Maverick AI, un concept d’ordinateur portable intégrant l’IA et la 3D qu’elle qualifie d’« espace de travail du futur », et qui constitue l’objectif déclaré de l’utilisation des fonds levés lors de ce tour de table. Le chiffre d’affaires audité de l’exercice 2024 s’élevait à 0,54 million d’euros (en baisse de 27 % par rapport à l’année précédente), avec une perte nette de 5,08 millions d’euros ; la société indique dans sa présentation un effectif de « plus de 70 employés », tandis que l’audit d’EY fait état d’un effectif moyen de 25 personnes. Il s’agit du dixième tour de table d’AMERIA sur Companisto (« Tour de table X »), qui permet de lever jusqu’à 11 997 000 € en actions admissibles au dépôt afin de financer le développement, l’industrialisation et la commercialisation.</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🎯 <span style="color:#000000">Rendements potentiels</span></span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:624px"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Rendement visé</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Horizon temporel</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:184px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Base cible</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:133px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Avis de l'IA sur la réalisation de cet objectif</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🎯 <em>~10×</em></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">⏱ <em>5 à 7 ans</em></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:184px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Par défaut</strong> — la société ne fixe aucun objectif de rendement explicite pour les investisseurs participatifs ; l’objectif par défaut de ~10× / 5 à 7 ans s’applique.</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:133px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Peu plausible à ce prix d’entrée sans une sortie bien supérieure à la valorisation actuelle de 241,4 millions d’euros, après une préférence d’environ 1× sur les actions de catégorie A et une commission de performance de 10 % sur le pool.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td colspan="4" style="background-color:#fbf1dc; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">⚠️ <strong>Pourquoi viser environ 10x ? </strong>L'investissement <strong>dans les start-ups </strong>est très risqué. La plupart des entreprises en phase de démarrage échouent ou génèrent peu de rendement. Un petit nombre de succès doit compenser les échecs ; c'est pourquoi chaque investissement individuel vise généralement un rendement d'environ 10x sur 5 à 7 ans. Un objectif inférieur sur un portefeuille composé de paris risqués ne génère généralement pas de rendement global positif. C’est pourquoi nous appliquons un objectif de 10x sur 5 à 7 ans lorsque l’entreprise n’en précise pas elle-même.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📈 Parcours vers le rendement cible</span></span></h3> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:624px"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Heuristique sectorielle</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pour une entreprise de licences dans le domaine des technologies de pointe, un rendement d’environ 10 fois sur une prise de participation pré-financement de 241,4 millions d’euros implique une valeur d’entreprise à la sortie supérieure à environ 2,4 milliards d’euros, avant dilution due à de nouveaux tours de table et avant déduction de la préférence de liquidation des actions de série A et de la commission de performance de 10 % du pool.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Indicateurs clés actuels</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Chiffre d’affaires audité pour l’exercice 2024 : 0,54 million d’euros (en baisse de 27 % en glissement annuel) ; perte nette : 5,08 millions d’euros ; trésorerie : 1,3 million d’euros.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Taille requise à la sortie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une cession (conseillée par Rothschild & Co selon le dossier de présentation) à une valorisation de plusieurs milliards d’euros — c’est-à-dire qu’AMERIA atteigne véritablement l’échelle d’une « licorne », ce que le dossier affirme sans toutefois en apporter la preuve.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Taux de rendement interne (TRI) implicite</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un multiple d’environ 10 sur 5 à 7 ans implique un taux annualisé d’environ 40 à 60 % — il s’agit du rendement nécessaire pour justifier le risque, et non d’une prévision. Aucun objectif de TRI pour l’entreprise n’est fourni.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">💶 Valorisation</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:624px"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valorisation pré-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">241,4 millions d’euros (chiffre communiqué par l’entreprise).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valorisation post-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Jusqu’à environ 253,4 millions d’euros si la levée de fonds de 11 997 000 € est menée à bien dans son intégralité (valeur pré-levée + montant levé). L’entreprise ne communique pas de chiffre post-levée ; il s’agit d’un calcul arithmétique.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Instrument</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Capitaux propres — nouvelles actions nominatives, émises à 50 % en actions ordinaires et à 50 % en actions privilégiées sans droit de vote, au prix de 1 500 € par action (1 € de valeur nominale + 1 499 € d’apport à la réserve de capital).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Comment la valorisation a-t-elle été établie ?</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Méthodologie non divulguée dans les documents fournis. L’historique public montre que la valorisation a été fixée par l’émetteur au cours de tours de table successifs sur Companisto, passant d’environ 8 millions d’euros → 83,9 millions d’euros (2020) → environ 201–206 millions d’euros → 241,4 millions d’euros, sans qu’aucun tour de table mené par un investisseur de référence indépendant ne soit attesté.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Références externes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">241,4 millions d’euros ÷ 0,538 million d’euros de chiffre d’affaires pour l’exercice 2024 ≈ 449 fois le chiffre d’affaires sur les douze derniers mois — bien au-dessus des multiples habituels dans le secteur des logiciels. La référence à OpenAI/io mentionnée dans la présentation n’est pas un comparatif valable (io est la start-up de Jony Ive spécialisée dans les appareils IA, et non un concurrent).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Conditions notables</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Préférence de liquidation des actions de série A (≈ 1× le remboursement du capital versé avant le remboursement au prorata), droit de drag-along à la majorité simple, et une commission de performance de 10 % au-delà d’un seuil de 6 % (5 % pour les investissements supérieurs à 100 000 €).</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📜 Conditions relatives aux instruments et aux investisseurs</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ce que vous détenez</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vous achetez des actions nouvellement émises d’AMERIA AG, réparties à parts égales : la moitié sont des actions ordinaires (qui confèrent un droit de vote) et l’autre moitié des actions privilégiées sans droit de vote (qui n’en confèrent pas). Le terme « catégorie d’actions » désigne la catégorie d’actions et les droits qui y sont attachés — ici, vous adhérez en tant qu’« actionnaire d’actions de catégorie A placées via la plateforme ». Vos actions sont enregistrées sur votre propre compte-titres via Clearstream (vous les détenez donc directement et elles sont transférables), mais vos droits de vote ne sont pas exercés par vous à titre individuel : toutes les actions A sont regroupées dans un pool et votées en bloc par Companisto Trust Service GmbH (le « gestionnaire du pool », un mandataire qui vote au nom du pool conformément au vote du pool). En pratique, cela signifie que vous n’avez pratiquement aucun droit de regard individuel lors des assemblées générales, et que les décisions — y compris celle de vendre ou non la société — sont prises par la majorité du pool, et non par vous.</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dilution et tours de financement futurs</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La « dilution » signifie que votre pourcentage de participation diminue lorsque la société émet de nouvelles actions. La société a l’intention de continuer à lever des fonds — il s’agit déjà de son dixième tour de table, présenté comme un financement de croissance en vue d’une sortie — mais ni le montant ni le calendrier d’un prochain tour de table n’ont été communiqués. Les investisseurs du financement participatif ne bénéficient que d’une protection contre les tours de financement à la baisse, calculée selon la moyenne pondérée, valable pendant 24 mois à compter de la convention d’actionnaires de 2018 ; il n’est pas clairement établi si une nouvelle protection s’applique aux investisseurs entrant en 2026, vous devez donc partir du principe que vous ne bénéficiez que d’une protection anti-dilution minime, voire inexistante.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Exemple concret (mécanismes standard du tableau de capitalisation, sans constituer un conseil) : si vous investissez aujourd’hui 3 000 € à une valorisation post-money d’environ 253 millions d’euros, vous détenez environ 0,0012 % de la société. Si AMERIA lève ensuite 5 millions d’euros à une valorisation pré-financement de 300 millions d’euros (un tour de table à la hausse réussi), votre participation est diluée à environ 0,00116 %. Si, en revanche, le tour suivant est un «down-round» à une valorisation pré-financement de 150 millions d’euros, votre participation est diluée à environ 0,00114 % et la valeur implicite de vos actions chute d’environ 38 % en raison de la baisse du prix, car votre protection est limitée.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Par ailleurs, jusqu’à 10 % du capital social est réservé à un plan d’actionnariat salarié (ESOP) ; lorsque ces actions sont émises, elles entraînent une dilution supplémentaire de votre participation, et la clause anti-dilution ne vous protège explicitement pas contre la dilution liée à l’ESOP. Vous disposez d’un droit de préemption uniquement sur les cessions de blocs importants (supérieurs à 15 % du capital) — et non d’un droit général de souscrire lors de futurs tours de table pour préserver votre pourcentage. Considérez votre participation comme un élément appelé à diminuer au fil du temps.</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mécanismes de sortie et de liquidation</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La « préférence de liquidation » détermine qui est remboursé en premier en cas de cession ou de liquidation de la société. Ici, les actionnaires de catégorie A (dont vous faites partie) récupèrent d’abord la valeur nominale ainsi que le montant de la réserve de capital qu’ils ont versé, avant que le solde ne soit réparti au prorata — il s’agit d’une préférence non participative d’environ 1×. Il est essentiel de noter que la majeure partie de vos 1 500 € par action correspond au versement de la réserve de capital ; cette préférence est donc principalement un mécanisme de remboursement du capital. En cas de sortie à faible valeur, les créanciers et les associés passifs ont entièrement la priorité sur les actionnaires, et vous pourriez ne recevoir que peu ou rien.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le « droit d’entraînement » permet à une majorité de contraindre tout le monde à vendre aux mêmes conditions : ici, une majorité simple (plus de 50 % des voix exprimées) peut obliger tous les actionnaires — y compris les investisseurs collectifs — à céder leurs titres. La clause de « tag-along » vous permet de participer à une cession aux mêmes conditions lorsque des actionnaires importants cèdent plus de 25 % du capital, ce qui vous évite d’être laissé pour compte. De plus, le gestionnaire du pool prélève une commission de performance de 10 % (5 % si vous investissez plus de 100 000 €) sur les plus-values dépassant un seuil de 6 % par an, ce qui réduit votre produit net à la sortie.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucune période de blocage fixe n’est prévue, mais les cessions nécessitent l’accord de la société (conseil de surveillance) ; les conventions d’actionnaires et de pool ont une durée minimale de 15 ans à compter de 2018, et les actions ne sont cotées sur aucune bourse — il n’existe donc pas de marché secondaire actif. Vous devez considérer cet investissement comme illiquide pendant au moins 5 à 7 ans, et très probablement jusqu’à une sortie par cession qui pourrait ne jamais avoir lieu.</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Principaux risques spécifiques à cet instrument</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La moitié de vos actions ne donne pas droit au vote et l’autre moitié est regroupée au sein d’un pool — vous ne pouvez pas influencer individuellement les décisions de la société, notamment la décision de vendre ou le moment de la vente.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une clause de « drag-along » à la majorité simple (supérieure à 50 %) signifie que la majorité mise en commun peut vous contraindre à une vente sans votre consentement.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une commission de 10 % sur la part mise en commun, au-delà d’un seuil de 6 % (5 % si vous investissez plus de 100 000 €), est prélevée sur vos gains avant que vous ne receviez quoi que ce soit lors de la sortie.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La préférence des actions de catégorie A est essentiellement un mécanisme de remboursement du capital ; en cas de cession à un prix inférieur à la valorisation actuelle de 241,4 millions d’euros, après le remboursement des créanciers et des associés passifs, les investisseurs participatifs pourraient ne recevoir qu’une somme modique.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’action n’est pas cotée en bourse et les transferts nécessitent l’accord de la société — vous êtes de fait bloqué jusqu’à une sortie stratégique ou une introduction en bourse, qui n’est pas garantie.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Éléments non divulgués</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’absence d’informations signifie que vous ne pouvez pas évaluer ces éléments avant d’investir :</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tableau de capitalisation post-financement du tour X — votre pourcentage exact après le tour de table et après la mise en place du plan d’actionnariat salarié (ESOP) n’est pas fourni.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Méthodologie de valorisation — aucun modèle, ensemble de sociétés comparables ou évaluation indépendante de l’équité n’est fourni.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Taille, calendrier et dilution attendue du prochain tour de table (équivalent à une série A).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une protection contre une nouvelle baisse de valorisation est-elle accordée aux investisseurs entrant en 2026 ?</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Conditions financières contraignantes de la licence Sony (taux de redevance, exclusivité, volumes) et de tout accord avec Samsung.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La fiche d’information sur les titres (WIB) et tout état financier plus récent que l’audit de l’exercice 2024.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📊 Répartition du score</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:624px"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Catégorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Note</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pondération</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Verdict et raison principale</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Santé financière et autonomie financière</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">28</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">20 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Faible</span></strong><span style="color:black"> — 0,54 million d’euros de chiffre d’affaires (–27 % en glissement annuel), 5,08 millions d’euros de perte nette, 1,3 million d’euros de trésorerie ; la continuité d’exploitation dépend de cette levée de fonds.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Valorisation et prix d'entrée</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">18</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">18</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Critique</span></strong><span style="color:black"> — environ 449 fois le chiffre d’affaires sur 12 mois glissants ; échelle de prix fixée par l’émetteur ; la référence OpenAI/io citée dans le dossier de présentation n’est pas valable.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Traction commerciale et sur le marché</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">48</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">20 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prudence</span></strong><span style="color:black"> — lancement et récompense réels de Sony, mais le cadre « mondial/complet » dépasse ce qui est cité dans la presse ; affirmations concernant Samsung et les géants de la tech non vérifiées.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produit, technologie et propriété intellectuelle</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">64</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">18</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modéré</span></strong><span style="color:black"> — produit intégré à Sony vérifié et plus de 70 brevets revendiqués (propriété intellectuelle capitalisée à 9,1 millions d’euros), mais nombre de brevets non vérifié.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Équipe et gouvernance</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prudence</span></strong><span style="color:black"> — Opérateur depuis plus de 20 ans, mais risque lié à la personne clé (administrateur unique) et écart entre les effectifs (25 contre 70).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Piste de sortie et réalisme</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">35</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Faible</span></strong><span style="color:black"> — l’hypothèse d’une cession à un acteur du secteur et le mandat de Rothschild sont mentionnés par l’entreprise ; la sortie à l’échelle requise n’est pas étayée.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Pourquoi ces pondérations ? Il </strong>s’agit d’une opération « deep tech » à un stade avancé (10e tour de financement) ; la santé financière, la traction et la valorisation ont donc le plus de poids (58 % au total), car il existe désormais un historique d’exploitation et de tarification permettant d’évaluer l’entreprise. La part attribuée à l’équipe est ramenée à 12 % en raison de l’ajustement lié au stade de la série A+, puisque la capacité d’exécution a déjà été partiellement démontrée. La catégorie « Produit/Propriété intellectuelle » conserve une pondération de 18 % dans le cadre de la deep tech, compte tenu de l’intégration vérifiée avec Sony. Les six catégories étaient toutes évaluables ; aucune redistribution « N/A » n’a donc été nécessaire. Les catégories prospectives reposant uniquement sur les affirmations du dossier de présentation (traction, sortie) ont été plafonnées à 70 conformément aux règles de qualité des données du dossier ; les autres ont été plafonnées à 85 pour une qualité globale des données « MODÉRÉE ».</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🔍 Analyse détaillée</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Santé financière et autonomie financière</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">EY a émis une opinion d’audit sans réserve pour l’exercice 2024, mais les chiffres sont difficiles : le chiffre d’affaires a chuté de 27 % à 0,54 million d’euros, la perte nette s’est élevée à 5,08 millions d’euros et les travaux propres capitalisés (2,88 millions d’euros) ont dépassé le chiffre d’affaires. La trésorerie en fin d’exercice s’élevait à 1,3 million d’euros et l’auditeur précise que la continuité d’exploitation dépend de la poursuite de la levée de fonds.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:624px"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points faibles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Comptes de l’exercice 2024 sans réserve, certifiés par EY.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Capitaux propres positifs de 7,01 millions d’euros au bilan.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un montant supplémentaire de 5,6 millions d’euros a été déclaré comme ayant été levé lors d’un tour de table précédent.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Chiffre d'affaires en baisse de 27 % par rapport à l'année précédente, à 0,54 million d'euros.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Perte nette de 5,08 millions d’euros ; déficit cumulé de 28,3 millions d’euros.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1,3 million d’euros de trésorerie et dépendance explicite à la continuité d’exploitation vis-à-vis de cette levée de fonds.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Valorisation et prix d’entrée</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Avec une valorisation pré-financement de 241,4 millions d’euros pour un chiffre d’affaires de 0,54 million d’euros, le multiple d’entrée est d’environ 449 fois le chiffre d’affaires historique. L'historique public montre que la valorisation a été fixée par l'émetteur au cours des tours de table successifs sur Companisto (~8 millions d'euros → 241,4 millions d'euros) plutôt que par un investisseur chef de file indépendant chargé de la fixation du prix. La comparaison avec OpenAI/io présentée dans le dossier de présentation ne justifie pas ce prix.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:624px"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Risques</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le partenariat confirmé avec Sony apporte un certain soutien qualitatif à cette prime.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Actions pouvant être déposées en compte-titres et dotées d’un code ISIN (plus formelles que de nombreux instruments de financement participatif).</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Chiffre d’affaires sur 12 mois glissant d’environ 449× — bien au-dessus des normes du secteur des logiciels.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Valorisation fixée dans le cadre des levées de fonds participatives, pas de prise de position externe sur le prix.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le benchmark OpenAI/io souvent cité n’est pas valable (io n’est pas un concurrent).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Traction commerciale et sur le marché</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le lancement du Sony StarKit + Spatial Reality Display est avéré et a remporté un prix à l’ISE 2026, comme l’ont confirmé les communiqués de presse de Sony et la presse spécialisée. Cependant, les affirmations de la présentation concernant une « distribution mondiale » et un « stock presque épuisé » vont au-delà de ce qu’indiquent les articles de presse cités, qui décrivent une distribution sélective en Europe avec des premières installations prévues plus tard en 2026. Les allégations concernant Samsung et les géants américains de la tech ne reposent que sur les déclarations de l’entreprise.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:624px"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Avantage</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Menaces</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produit Sony intégré, réel et primé (confirmé de manière indépendante).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Plus de 20 ans d’expérience auprès de clients de premier plan de Virtual Promoter (Porsche, Haribo, LEGO).</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le discours sur le caractère « mondial » et « en rupture de stock » va au-delà de ce que corroborent les sources citées.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les rumeurs concernant un produit Samsung et des « discussions » avec Apple, Google, Amazon et Microsoft n’ont pas été vérifiées.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les conditions économiques de la licence (redevances, exclusivité, volumes) n’ont pas été divulguées.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produit, technologie et propriété intellectuelle</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La technologie est bien réelle et désormais intégrée à une solution Sony commercialisée. La société fait état d’un portefeuille de propriété intellectuelle comprenant plus de 70 brevets et demandes de brevet, et l’audit valorise la propriété intellectuelle développée en interne à 9,1 millions d’euros. Le nombre de brevets n’a pas été vérifié de manière indépendante dans le dossier.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:624px"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points faibles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Intégration du produit avec Sony vérifiée et primée.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Propriété intellectuelle développée en interne et comptabilisée à hauteur de 9,1 millions d’euros dans les comptes audités.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Longue expérience en R&D dans le domaine de l’interaction sans contact.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le nombre de « plus de 70 brevets » n’a pas été vérifié de manière indépendante.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Maverick AI est encore en cours de développement et n’est pas encore commercialisé.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Forte dépendance vis-à-vis des coûts de développement capitalisés pour soutenir le bilan.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Équipe et gouvernance</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le fondateur, Albrecht Metter, dirige AMERIA depuis plus de 20 ans et est l’unique membre du directoire, l’entreprise disposant d’un conseil de surveillance bien établi. La structure à administrateur unique concentre les risques liés à l’exécution et aux personnes clés ; il existe par ailleurs un écart significatif entre les « plus de 70 employés » mentionnés dans la présentation et les 25 employés en moyenne recensés lors de l’audit.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:624px"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Risques</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Fondateur-dirigeant expérimenté et en poste depuis longtemps.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Conseil de surveillance officiel composé de membres issus des milieux universitaires et juridiques.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le mécanisme de « reverse vesting » du fondateur permet d’aligner les intérêts.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un seul membre au sein du conseil d’administration — concentration sur une personne clé.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le nombre d’effectifs déclaré (70+) est en contradiction avec les chiffres audités (25).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La famille du fondateur détient un contrôle significatif (~37,85 % à l’exercice 2024).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Stratégie de sortie et réalisme</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le dossier de présentation expose une thèse de cession conseillée par Rothschild & Co et affirme qu’AMERIA est « en passe de devenir une licorne ». Ces informations sont fournies par l’entreprise ; le mandat de Rothschild n’est pas vérifié de manière indépendante dans le dossier, et aucun élément ne vient étayer une sortie à l’échelle de plusieurs milliards d’euros, ce qu’exigerait un multiple d’environ 10 par rapport à ce prix d’entrée.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:624px"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Lacunes</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Il existe une thèse de sortie bien définie, axée sur une cession ou une fusion-acquisition.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’intérêt stratégique actif de Sony confère une certaine crédibilité à l’option de fusion-acquisition.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le mandat de Rothschild et la « voie de la licorne » sont des déclarations de la société, non vérifiées.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucun élément ne permet de conclure à une sortie à l’échelle requise pour un effet de levier de 10×.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La préférence pour les actions de catégorie A et la commission de 10 % réduisent le produit net pour les investisseurs lors de la sortie.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🚩 Signaux d’alerte et vérifications d’intégrité</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:624px"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:1px solid #d9d9d9; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Données essentielles manquantes</strong> — Absence de tableau de capitalisation post-financement de la série X, de méthodologie d’évaluation et de fiche d’information sur les titres (WIB) dans le dossier fourni ; les conditions économiques des licences Sony/Samsung ne sont pas divulguées.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Incohérences internes</strong> — Effectif déclaré comme « plus de 70 » dans le dossier de présentation contre une moyenne de 25 employés dans les comptes audités de l’exercice 2024 — un écart de plus de 2,5 fois.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Divergences externes</strong> — L’affirmation du dossier selon laquelle OpenAI aurait racheté le « seul concurrent connu » d’AMERIA pour 6,5 milliards de dollars fait référence à io, la start-up de Jony Ive spécialisée dans les appareils IA sans écran, qui n’est pas un concurrent dans le domaine de la gestuelle ou de l’affichage 3D ; et la formulation « mondial/complet » » de Sony va au-delà de ce qu’indiquent les articles de presse cités.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Informations publiques négatives</strong> — Aucune sanction du registre ni situation d’insolvabilité n’a été constatée ; toutefois, l’audit souligne que la continuité d’exploitation dépend de la poursuite de la levée de fonds, et des commentaires sur les forums ont remis en question la fiabilité des « niveaux de financement » affichés lors des tours de table précédents.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">5</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Levées de fonds antérieures</strong> — Neuf tours de table antérieurs sur Companisto depuis 2016 ; la valorisation est passée d’environ 8 millions d’euros → 83,9 millions d’euros (2020) → environ 201–206 millions d’euros → 241,4 millions d’euros, avec environ 50–52,7 millions d’euros levés au total. Le chiffre d’affaires n’a pas suivi la progression de la valorisation (2,2 millions d’euros en 2015 contre 0,54 million d’euros pour l’exercice 2024).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:1px solid #d9d9d9; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d9d9d9; border-left:none; border-right:1px solid #d9d9d9; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Caractère raisonnable de la valorisation</strong> — la valorisation pré-financement de 241,4 millions d’euros correspond à environ 449 fois le chiffre d’affaires de l’exercice 2024 — ce qui est bien supérieur aux multiples habituels du secteur des logiciels. Le seul point de référence proposé dans la présentation (OpenAI/io) ne constitue pas un comparatif valable ; le prix n’est donc pas étayé par les éléments fournis dans le dossier.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📝 Remarques sur la qualité des données</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Catégories notées N/A : </strong><em>aucune — les six catégories étaient toutes évaluables.</em></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Catégories présentant une qualité des données LIMITÉE : « </strong><em>Traction commerciale et sur le marché</em><strong>» </strong><em>et « Piste de sortie et réalisme » — toutes deux reposent en partie sur des affirmations commerciales issues uniquement de la présentation et ont été plafonnées à 70.</em></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Éléments manquants les plus importants qui modifieraient l’évaluation s’ils étaient obtenus :</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les conditions économiques des licences contraignantes avec Sony (et Samsung, le cas échéant) — le taux de redevance, l’exclusivité et les volumes auraient une incidence directe sur les notes attribuées à la traction et à la valorisation.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une évaluation ou une méthodologie indépendante, chiffrée, réalisée par l’investisseur principal — permettrait de vérifier le prix d’entrée de 241,4 millions d’euros.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tableau de capitalisation post-financement du tour X et états financiers actuels (après l’exercice 2024) — qui clarifieraient la dilution et l’autonomie financière.</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Note générée par l’IA à partir d’informations publiques et de documents de l’entreprise publiés sur la plateforme. Les investisseurs doivent effectuer leur propre diligence raisonnable. Les performances passées en matière de levée de fonds ou d’exploitation ne garantissent pas les résultats futurs. Les investissements par financement participatif sont illiquides, à haut risque, et une perte en capital est possible.</em></span></span></p>
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