Cellule de capital • Aspivix
Financement participatif (equity crowdfunding)
Aspivix
Aspivix modernise la gynécologie grâce à carevix®, la seule alternative non traumatique et cliniquement éprouvée au ténaculum cervical utilisé lors des interventions de pose de dispositif intra-utérin (DIU).
Key project data
Target amount
0,68 MEUR
Équité
2,48 %
Valuations
26,32 MEUR
Rendements potentiels
x7
Année de sortie prévue
2029
Would AI invest?
73/100
1
100
Aperçu généré par l'IA
AI project overview
Condensed summary based on project data
<h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aspivix SA — Note d'information à l'intention des investisseurs dans le cadre d'une campagne de financement participatif</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Entreprise spécialisée dans les dispositifs médicaux commercialisant un outil doux fonctionnant par aspiration (carevix®) que les médecins utilisent pour maintenir le col de l’utérus immobile lors de la pose d’un stérilet (DIU) et d’autres procédures similaires — en remplacement d’une pince tranchante qui provoque souvent des douleurs.</em></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Secteur : </strong>Dispositifs<strong>médicaux </strong>(santé féminine) · <strong> Stade : Série </strong>B2, première clôture · <strong> Siège social : Epalinges </strong>, Suisse · Objectif <strong>de levée de fonds : 675 </strong> 545 <strong>€ </strong>(plafond : 3 999 998 €)</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aperçu</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:227px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1 · Le prix est-il juste ? 💶</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:397px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2 / 5</span></strong><span style="color:black"> — exagéré. La valorisation demandée de 26,3 millions d’euros représente environ 80 fois le chiffre d’affaires de l’année dernière, alors que les entreprises comparables citées par la société ont été vendues à environ 6,9 fois leur chiffre d’affaires. Ce chiffre n’est pas étayé par les références de sortie que nous avons pu trouver.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2 · L’entreprise peut-elle atteindre un stade de sortie ? ⭐</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">SCORE IA 73 / 100 — Bon</span></strong><span style="color:black"> — les éléments nécessaires à une vente sont en grande partie en place (autorisation sur cinq marchés, ventes réelles, acheteurs identifiés ayant déjà réalisé des acquisitions similaires) ; le principal écart réside dans le fait que le chiffre d’affaires reste faible et que l’autonomie financière n’était pas incluse dans le dossier.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3 · Si c’est le cas, quel pourrait être le montant de la cession ? 🎯</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Objectif : 4x à 7x sur environ 2 à 3 ans ou plus (selon le plan de l’entreprise). Si cet objectif est atteint, cela impliquerait une cession d’environ 105 à 185 millions d’euros — ce qui s’inscrit dans la fourchette des cessions antérieures enregistrées dans ce secteur (de 44 millions à 1,6 milliard de dollars). À titre indicatif uniquement, hors frais et dilution future.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Comment interpréter la note</strong></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">85–100 · Excellent</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tous les éléments clés nécessaires à la réalisation d’une cession sont présents et solides — ce qui est rare à ce stade.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">70–84 · Bon</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les éléments sont globalement en place, mais présentent des lacunes spécifiques — identifiées dans la section « Questions ».</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">50–69 · Moyen</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Des éléments essentiels manquent ou ne sont que faiblement mis en évidence.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">30–49 · Faible</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Plusieurs éléments fondamentaux sont absents, ou les éléments de preuve vont à leur encontre.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1–29 · Critique</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les éléments fondamentaux ne ressortent pas des éléments de preuve.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2" style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ce que nous avons pu vérifier. </span></strong><span style="color:black">Nous avons vérifié les autorisations médicales dans cinq pays, le prix TIME 2024, la collaboration avec Bayer et les précédents tours de table de l’entreprise à l’aide de sources publiques — tous ces éléments se sont avérés exacts. Les chiffres relatifs au chiffre d’affaires, à la marge bénéficiaire et à la structure de l’actionnariat proviennent des documents fournis par l’entreprise elle-même et n’ont pas pu être vérifiés de manière indépendante ; de plus, les règles exactes de répartition du produit de la vente de l’entreprise ne figuraient pas dans le dossier que nous avons examiné. Consultez la section « Questions » avant d’investir. </span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Trois réponses, une remarque honnête. Le </strong> <strong>score d’équité</strong> indique si le prix d’entrée est justifié par les références sectorielles que nous avons pu trouver. Le <strong>score IA</strong> correspond à notre évaluation visant à déterminer si l’entreprise dispose des éléments fondamentaux nécessaires pour atteindre un stade où une vente ou un autre événement générateur de rendement peut se produire — il évalue son état de préparation sur la base des éléments divulgués ; il ne s’agit pas d’une probabilité de réussite, et même les entreprises disposant de tous les éléments nécessaires échouent plus souvent qu’elles ne réussissent ; c’est pourquoi le financement participatif ne fonctionne que s’il ne représente qu’une petite partie d’un portefeuille diversifié. <strong>La fourchette de rendements potentiels</strong> illustre ce qu’une vente réussie pourrait rapporter, sur la base de ventes passées identifiées dans ce secteur — il ne s’agit pas d’une prévision. Lorsqu’un élément manquait dans le dossier, cela n’a pas entraîné de baisse de note — il figure à la place dans la liste des questions, afin que vous puissiez interroger directement l’entreprise. La fiche a été examinée par une plateforme de financement participatif agréée (Capital Cell) avant sa mise en ligne. Aucune information présentée ici ne constitue une recommandation.</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">En bref</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Trois raisons de s’y intéresser de plus près</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Trois raisons de faire preuve de prudence</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le dispositif est homologué sur cinq marchés — autorisé par la FDA américaine, muni du marquage CE en Europe et homologué au Royaume-Uni, en Suisse et au Brésil —, ce qui est confirmé par des sources publiques et ne repose pas uniquement sur des allégations.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les bénéfices ont été démontrés lors d’un essai clinique en bonne et due forme (réduction de la douleur jusqu’à 73 %, réduction des saignements jusqu’à 83 %) et publiés dans deux revues médicales en 2025.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le plan de sortie s’appuie sur des données concrètes : 14 ventes antérieures d’entreprises similaires spécialisées dans la santé féminine aux acquéreurs mêmes cités ici (CooperSurgical, Hologic, Organon), à un prix médian d’environ 6,9 fois le chiffre d’affaires.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le prix demandé est exagéré : une valorisation de 26,3 millions d’euros correspond à environ 80 fois le chiffre d’affaires de l’année dernière, alors que les ventes comparables de la société elle-même se sont réalisées à environ 6,9 fois le chiffre d’affaires.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le chiffre d’affaires reste modeste — environ 330 000 USD en 2025, contre un objectif de 1,5 million USD pour 2026 —, ce qui signifie qu’il devra environ quadrupler en un an.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les bases de données publiques indiquent une création en 2015 par deux personnes ; le document de présentation de la plateforme mentionne 2018 et ne cite que le PDG — une incohérence qui mérite d’être clarifiée.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Conditions de la transaction. </span></strong><span style="color:black">Les documents examinés ne contiennent aucune clause qui empêcherait un investisseur participatif de bénéficier de la plus-value. Il convient de noter que les règles précises de répartition du produit en cas de cession de la société — quel montant est versé en premier lieu et comment le reste est réparti — ne figuraient pas dans le dossier que nous avons examiné ; cette conclusion favorable repose donc sur les informations divulguées. Ces éléments figurent dans la section « Questions ». Les modalités complètes se trouvent à la fin de cette note.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Informations à titre indicatif, ne constituant pas un conseil en investissement. </span></strong><span style="color:black">Capital à risque — vous pourriez perdre la totalité du montant investi. Les notes complètes figurent à la fin de cette note.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🏢 Activité de l’entreprise</span></span></h2> <p> </p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aspivix est une entreprise suisse qui fabrique un dispositif médical à usage unique appelé carevix®. Lors d’interventions gynécologiques courantes — le plus souvent la pose d’un stérilet (un dispositif intra-utérin, un moyen de contraception à longue durée d’action) —, le médecin doit maintenir le col de l’utérus immobile. L’instrument standard utilisé à cette fin est un instrument pointu en forme de pince (un ténaculum) qui provoque souvent des douleurs et des saignements. L’entreprise indique que la crainte de cette douleur dissuade plus de 30 % des femmes d’opter pour un stérilet. carevix utilise à la place une légère aspiration pour maintenir le col de l’utérus. Sa clientèle est composée de cliniques et d’hôpitaux ; comme le dispositif est jeté après chaque utilisation, les acheteurs le commandent à nouveau — l’entreprise fait état d’un taux de réapprovisionnement de 21 % en Suisse et d’une marge bénéficiaire de 88 % sur ses ventes aux États-Unis. L’entreprise indique qu’elle commercialise son produit aux États-Unis et dans 13 autres pays, qu’elle a conquis environ 10 % du marché suisse et qu’elle a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 330 000 USD en 2025, avec un objectif d’environ 1,5 million USD en 2026. Des bases de données tierces indiquent que l’entreprise a été fondée en 2015 par Julien Finci et Mathieu Horras, tandis que le document de la plateforme mentionne une inscription en 2018 et ne cite que le PDG Mathieu Horras. Ce tour de table constitue la première partie d’une levée de fonds plus importante de « série B2 » et vise à financer l’expansion commerciale en Europe et aux États-Unis, ainsi que le développement d’un appareil de nouvelle génération, le carevix evo.</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📈 Le tableau des rendements</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">L’objectif</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un retour sur investissement de 4 à 7 fois votre mise (l’objectif annoncé par l’entreprise est de 7 fois) sur une période d’environ 2 à 3 ans ou plus. Il s’agit de l’objectif fixé par l’entreprise elle-même, et non d’un chiffre standard que nous avons appliqué. À titre de comparaison, les attentes habituelles pour une entreprise à ce stade (série B et au-delà) sont de 3 à 5 fois l’investissement sur une période de 3 à 5 ans — l’entreprise vise donc des objectifs supérieurs à la fourchette habituelle, dans un délai plus court.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Comment l’entreprise compte-t-elle y parvenir ?</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">En se faisant racheter par une grande entreprise spécialisée dans la santé des femmes. Elle cite Bayer, CooperSurgical, Organon et Hologic comme acquéreurs potentiels, la vente étant prévue entre 2027 et 2029. Fait inhabituel pour une campagne de financement participatif, elle étaye ses affirmations par une liste de 14 ventes antérieures d’entreprises similaires à ces mêmes acquéreurs. En voici quelques exemples :</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le stérilet en cuivre Paraguard de Teva — le cas le plus proche, puisqu’il s’agit également d’un dispositif intra-utérin — a été vendu à CooperSurgical pour 1,1 milliard de dollars, soit 6,5 fois son chiffre d’affaires.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Gynesonics, une entreprise spécialisée dans les dispositifs pour le traitement des fibromes, a été vendue à Hologic pour 350 millions de dollars, soit 7 fois son chiffre d’affaires.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Acessa Health, également spécialisée dans le traitement des fibromes, a été vendue à Hologic pour 161 millions de dollars, soit 12,4 fois son chiffre d’affaires.</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sur l’ensemble de la liste, le prix payé varie entre environ 3 et 16 fois le chiffre d’affaires (avec un cas exceptionnel à 200 fois), et la valeur médiane est d’environ 6,9 fois le chiffre d’affaires. Ces chiffres indiquent ce que les acheteurs ont payé pour d’autres entreprises ; ils ne correspondent pas au prix que vous payez pour investir aujourd’hui.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ce qui doit être vrai</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Face à un chiffre d’affaires d’environ 330 000 dollars en 2025, l’entreprise doit multiplier ses ventes par plusieurs fois en l’espace de quelques années pour justifier une cession représentant plusieurs fois sa valeur actuelle de 26,3 millions d’euros, et un acquéreur doit effectivement se manifester. Une cession n’est pas garantie, et la période 2027-2029 correspond à une estimation de l’entreprise elle-même.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td rowspan="3" style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Si cet objectif est atteint — rendements potentiels</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sur la base de l’objectif de 4 à 7 fois fixé par l’entreprise elle-même et de la valeur initiale de 26,3 millions d’euros, une vente réussie correspondrait à une valeur d’entreprise comprise entre environ 105 et 185 millions d’euros. Ce chiffre s’inscrit dans la fourchette des ventes antérieures enregistrées dans ce secteur (de 44 millions de dollars à 1,6 milliard de dollars, d’après la liste fournie par l’entreprise elle-même) ; l’objectif n’est donc pas hors de portée, mais cela nécessiterait qu’Aspivix se développe pour devenir le type d’entreprise pour lequel ces acheteurs sont prêts à payer. À titre indicatif uniquement, d’après des ventes passées identifiées ; il ne s’agit pas d’une prévision.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Ces chiffres ne tiennent pas compte de la dilution liée aux futurs tours de table, qui réduirait la part détenue par un investisseur de la première heure ainsi que ses rendements réels — voir la section consacrée à la dilution pour comprendre ce mécanisme.</em></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Ces chiffres ne tiennent pas compte de la dilution liée aux futurs tours de table, qui réduirait la part détenue par un investisseur de la première heure ainsi que ses rendements réels — voir la section consacrée à la dilution pour comprendre ce mécanisme.</em></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Autre élément à prendre en compte : le prix d’entrée étant élevé par rapport au chiffre d’affaires actuel (voir le score d’équité ci-dessus), un prix de départ élevé réduit tous les scénarios de rendement — vous payez davantage aujourd’hui pour une vente finale d’un montant identique.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Remarque sur ce que le score indique et ce qu’il ne dit pas : un score de maturité « Bon » ne garantit pas un résultat positif. La plupart des entreprises en phase de démarrage ne génèrent que peu ou pas de rendement, quelles que soient leurs perspectives actuelles. C’est précisément pour cette raison que les objectifs à ce stade sont fixés à plusieurs fois votre mise initiale : les rares succès doivent compenser les nombreux échecs.</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📊 Répartition du score</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Note = note de chaque catégorie pondérée en fonction de son importance ; la somme des pondérations est égale à 100 %.</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:204px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Catégorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Note</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pondération</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:287px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Verdict et raison principale</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:204px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Situation clinique et réglementaire</span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">88</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">20 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:287px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Excellent</span></strong><span style="color:black"> — pour un dispositif réglementé, il s'agit là de la condition préalable indispensable, et celle-ci est pleinement remplie : autorisations de mise sur le marché dans cinq pays, essai clinique achevé et deux publications dans des revues scientifiques prévues pour 2025, le tout confirmé par des sources publiques.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:204px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dynamique commerciale et modèle économique</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">60</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">24</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:287px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Moyenne</span></strong><span style="color:black"> — ventes réelles sur 14 marchés avec des commandes récurrentes et des marges déclarées élevées, mais le chiffre d’affaires est faible et l’autonomie financière n’était pas incluse dans le dossier ; le financement nécessaire pour passer à l’étape suivante ne peut donc pas être confirmé.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:204px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Piste de sortie</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">74</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">14</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:287px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Bon</span></strong><span style="color:black"> — une voie de vente claire vers des acheteurs identifiés, étayée par 14 acquisitions passées documentées d’entreprises similaires par ces mêmes acheteurs — bien mieux étayée que la plupart des campagnes, bien qu’aucune vente ne soit garantie.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:204px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produit et technologie / Propriété intellectuelle</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">74</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">16</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:287px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Bon</span></strong><span style="color:black"> — un dispositif abouti, déjà présent sur le marché, qui s’intègre dans les pratiques existantes sans nécessiter de formation supplémentaire ; les 5 brevets ne peuvent pas encore être vérifiés dans les registres publics (les dépôts récents sont publiés ultérieurement).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:204px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Équipe et gouvernance</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">72</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">14</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:287px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Bon</span></strong><span style="color:black"> — un conseil d’administration spécialisé dans la santé des femmes, composé d’anciens collaborateurs de Johnson & Johnson et de Bayer et ayant déjà réalisé une vente de dispositif médical, mais dont le parcours du fondateur et l’historique des enregistrements ne correspondent pas aux bases de données publiques, et dont l’un des administrateurs dirige une entreprise concurrente.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:204px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Marché et concurrence</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">70</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:287px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Bon</span></strong><span style="color:black"> — un marché important présentant un problème bien documenté et un accès réel au marché dans 14 pays, bien que les chiffres avancés par l’entreprise concernant la taille du marché varient d’un document à l’autre.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">❓ Questions à poser avant d’investir</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Il s’agit de faits dont l’entreprise dispose et qu’elle peut fournir sur demande. Ils ne figuraient pas dans les documents que nous avons examinés — ils pourraient très bien se trouver dans des entretiens, des webinaires ou la salle de données de l’entreprise. Les notes ci-dessus sont basées sur les informations disponibles ; ces questions vous permettront de combler les lacunes.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Si l’entreprise est vendue, quel est l’ordre exact de priorité pour le paiement des créanciers, et comment le produit de la vente restant est-il réparti entre les différentes catégories d’actions ? (Cela détermine la part du produit de la vente qui vous reviendra effectivement.)</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Quel type d’action est proposé, et qui détient quel pourcentage avant et après ce tour de table ? Quelle est la taille du pool d’actions réservé aux salariés ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Quel type de protection contre une dilution future est proposé, quels actionnaires en bénéficient, et s’applique-t-elle aux investisseurs du financement participatif ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Quelle part des droits de vote permet de contraindre tous les actionnaires à vendre, et les investisseurs du financement participatif peuvent-ils participer à de futurs tours de table pour préserver leur pourcentage ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Quelle est la consommation mensuelle actuelle de trésorerie et de combien de mois de trésorerie dispose-t-on encore ? Cette levée de fonds — tant au niveau de l’objectif que du minimum — permet-elle de financer l’entreprise jusqu’à son objectif de chiffre d’affaires de 1,5 million de dollars et de préparer un prochain tour de table plausible ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Sur quoi repose la valorisation de l’entreprise à 26,3 millions d’euros, et comment assure-t-elle la transition entre le tour de table de 2022 et celui de 2024-2025 ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Quels sont les numéros de brevet, les dates de dépôt et les pays concernés pour les 5 brevets ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Pouvez-vous expliquer la différence entre l’enregistrement de 2018 et la présence exclusive du PDG sur la plateforme, d’une part, et les bases de données publiques indiquant une création en 2015 par deux personnes, d’autre part ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"> <span style="color:black">Pouvez-vous concilier les chiffres divergents entre les différents documents — l’objectif de financement (675 545 € contre 400 000 à 800 000 €), les procédures réalisées (plus de 1 300 contre plus de 10 000) et la taille du marché (4 milliards de dollars contre 3,5 milliards de dollars) ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📜 Ce que vous détenez</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vous détiendriez des actions nouvellement émises d’Aspivix. Vous pouvez les détenir directement, en signant un formulaire donnant à la plateforme le pouvoir de vous représenter, ou — plus couramment — par l’intermédiaire d’une entité de détention gérée par la plateforme pour le compte des investisseurs (un « mandataire » ou « SPV »). Dans les deux cas, votre droit de vote est regroupé et exercé par l’intermédiaire de la plateforme ; votre influence individuelle sur les décisions de la société, y compris la décision de vendre, est donc très limitée. Le type d’action et les conditions exactes déterminant la manière dont le produit d’une vente vous serait versé ne figuraient pas dans le dossier que nous avons examiné. Les mécanismes complets dont nous disposons sont présentés dans la section de référence ci-dessous.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Tout ce qui suit constitue des informations de référence destinées aux lecteurs souhaitant approfondir le sujet.</em></span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🔍 Analyse détaillée</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Statut clinique et réglementaire</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pour un dispositif médical réglementé, il s’agit là de la condition préalable indispensable, et celle-ci est pleinement remplie. Le dispositif est homologué par la FDA américaine, porte le marquage CE en Europe et est autorisé au Royaume-Uni, en Suisse et au Brésil ; ses bienfaits ont été démontrés dans le cadre d’un essai clinique en bonne et due forme, dont les résultats ont été publiés dans des revues médicales. Des sources publiques indépendantes confirment ces points.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Autorisations sur cinq marchés — États-Unis, Europe, Royaume-Uni, Suisse et Brésil — toutes confirmées par des sources publiques.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un essai clinique a montré une réduction de la douleur pouvant atteindre 73 % et des saignements pouvant atteindre 83 %.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Deux études publiées en 2025 (BMJ Sexual & Reproductive Health et International Journal of Gynecology & Obstetrics).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cité parmi les « Meilleures inventions de 2024 » par TIME, ce qui a été confirmé de manière indépendante.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le chiffre relatif aux saignements est de 83 % dans les documents actuels et de 78 % dans une source antérieure.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le nombre d’interventions réalisées est indiqué de deux façons : plus de 1 300, et séparément, plus de 10 000.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le dispositif de nouvelle génération (carevix evo) doit encore obtenir son autorisation de mise sur le marché auprès de la FDA, prévue pour 2027–2028.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dynamique commerciale et modèle économique</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise fait état d’une activité commerciale opérationnelle — des ventes sur 14 marchés, des commandes renouvelées et des marges élevées — mais son chiffre d’affaires reste modeste, et un élément clé, à savoir l’autonomie financière nécessaire pour passer à l’étape suivante, ne figurait pas dans le dossier. Ces chiffres proviennent de l’entreprise et n’ont pas pu être vérifiés de manière indépendante.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’inquiétude</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise fait état d’une marge bénéficiaire de 88 % sur ses ventes aux États-Unis et d’un taux de commandes renouvelées de 21 % en Suisse.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Elle indique avoir conquis environ 10 % du marché suisse et commercialiser ses produits aux États-Unis ainsi que dans 13 autres pays.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le caractère jetable du dispositif implique que les clients passent de nouvelles commandes au fil du temps plutôt que d’effectuer un achat unique.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le chiffre d’affaires d’environ 330 000 USD prévu pour 2025 est modeste, et l’objectif de 2026, fixé à environ 1,5 million USD, implique qu’il doive pratiquement quadrupler en un an.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La consommation de trésorerie et l’autonomie financière ne figuraient pas dans le dossier que nous avons examiné ; il n’est donc pas possible de confirmer que cette levée de fonds permettra à l’entreprise d’atteindre sa prochaine étape clé.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les ventes sont concentrées en Suisse et aux Pays-Bas.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les composants sont fabriqués en Malaisie, ce qui expose l’entreprise aux droits de douane américains à l’importation.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise doit convaincre les médecins de renoncer à un outil bon marché et familier.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Stratégie de sortie</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le plan prévoit une cession à une grande entreprise spécialisée dans la santé féminine, et s’appuie sur une liste de 14 transactions passées comparables impliquant précisément les acquéreurs cités — ce qui constitue une preuve nettement plus solide que ce qu’offrent la plupart des campagnes de financement participatif. Une cession n’est toutefois ni garantie ni prévue à une date précise.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’inquiétude</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">14 ventes antérieures documentées sont fournies, toutes réalisées auprès de CooperSurgical, Hologic ou Organon.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le prix médian de ces transactions est d’environ 6,9 fois le chiffre d’affaires.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’opération la plus proche — la vente d’une activité de stérilets en cuivre à CooperSurgical — s’est conclue à 6,5 fois le chiffre d’affaires.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les autorisations réglementaires et les partenariats existants constituent le type d’actifs pour lesquels ces acquéreurs ont déjà payé.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le prix payé pour ces ventes varie considérablement, allant d’environ 3 à 16 fois le chiffre d’affaires.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La plupart de ces entreprises étaient nettement plus importantes qu’Aspivix ne l’est aujourd’hui.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La période 2027-2029 est une estimation de la société elle-même et dépend de la décision d’un acquéreur de se lancer.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le dossier que nous avons examiné ne contenait aucun modèle d’évaluation pour Aspivix elle-même.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produit et technologie / Propriété intellectuelle</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aspivix est un dispositif mature, déjà commercialisé, qui remplace une pince tranchante par une aspiration douce, ne nécessitant ni nouvel équipement ni changement de technique. Les brevets qui le sous-tendent ne peuvent pas encore être consultés dans les registres publics, ce qui est normal pour des dépôts récents et ne constitue pas un point négatif.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une technologie différente, déjà commercialisée, qui s’intègre dans la pratique existante sans nécessiter de formation supplémentaire ni de nouvel équipement.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un portefeuille déclaré de 5 brevets et une subvention suisse à l'innovation de 2,3 millions d'euros finançant le dispositif de nouvelle génération jusqu'en 2027.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les récentes recommandations médicales américaines encourageant la réduction de la douleur lors de la mise en place des spirales favorisent son adoption.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les 5 brevets n’ont pas pu être vérifiés — les demandes récentes sont publiées environ 18 mois après leur dépôt ; demandez les numéros.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La protection à long terme dépend de la défense réussie de ces brevets.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’activité repose sur un seul produit jusqu’à l’arrivée du dispositif de nouvelle génération.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Équipe et gouvernance</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le conseil d’administration apporte une expertise de haut niveau dans les domaines de la santé féminine, de la réglementation et de la finance, notamment grâce à d’anciennes dirigeantes de Johnson & Johnson et de Bayer. Deux points doivent être clarifiés : les informations relatives au fondateur et à l’enregistrement ne correspondent pas aux bases de données publiques, et l’un des administrateurs dirige une société répertoriée ailleurs comme concurrente.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le conseil d’administration compte parmi ses membres un ancien cadre de Johnson & Johnson en tant que président et un ancien directeur numérique de Bayer en tant que conseiller.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Des représentants d’investisseurs issus de bailleurs de fonds bien établis, ainsi qu’un fondateur-administrateur qui a précédemment créé puis cédé un cabinet de conseil spécialisé dans les dispositifs médicaux.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’investisseur principal (anciennement HEMEX) déclare avoir investi 3,49 millions d’euros depuis un tour de table précédent et investit à nouveau 270 000 euros dans cette opération.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le document de présentation de la plateforme indique une date d’enregistrement en 2018 et ne mentionne que le PDG ; les bases de données publiques (Tracxn, Crunchbase, Dealroom) font état d’une création en 2015 par Julien Finci et Mathieu Horras.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un administrateur dirige OCON Therapeutics, que les bases de données répertorient comme un concurrent — ce qui pourrait constituer un conflit d’intérêts.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les modalités d’acquisition des actions par les fondateurs et les dispositions en cas de départ d’un fondateur ne figuraient pas dans le dossier que nous avons examiné.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Marché et concurrence</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Carevix cible un vaste marché présentant un problème bien documenté, et la société dispose déjà d’un accès réel au marché dans 14 pays. Ses propres chiffres concernant la taille du marché ne sont pas cohérents d’un document à l’autre.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un marché vaste : la contraception représente un secteur de plusieurs milliards de dollars, et l’entreprise indique que plus de 30 % des femmes évitent le stérilet en raison de la douleur.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Accès réel au marché déjà acquis — commercialisation aux États-Unis et dans 13 autres pays.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les récentes recommandations médicales américaines encourageant la réduction de la douleur lors de la pose d’un stérilet viennent étayer le choix de ce moment.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les chiffres relatifs à la taille du marché varient selon les documents de l’entreprise (4 milliards de dollars dans la campagne actuelle, 3,5 milliards de dollars dans celle de 2025).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Parmi les concurrents cités figurent Daré Bioscience, OCON Medical et Femasys.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’adoption du produit nécessite de changer des habitudes cliniques bien ancrées.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">💶 Détails de la valorisation</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Équité de la valorisation (1–5)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:437px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">2 / 5 — surévaluée. Les seules références sectorielles que nous avons pu trouver sont la liste établie par l’entreprise elle-même de 14 ventes antérieures, qui se sont conclues à environ 6,9 fois le chiffre d’affaires ; le prix demandé de 26,3 millions d’euros représente environ 80 fois le chiffre d’affaires de l’année dernière. Aucune série indépendante de levées de fonds comparables avec des valorisations nominales n’a été trouvée ; l’évaluation repose donc sur les références de sortie figurant dans le dossier.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valorisation pré-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:437px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">26,3 millions d’euros (26 318 641,92 €) — valeur attribuée à l’entreprise avant l’apport de ces nouveaux fonds.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valorisation post-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:437px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Non indiquée sous forme de chiffre unique. La première tranche de ce tour vise entre 2 et 4 millions d’euros, ce qui impliquerait une valorisation d’environ 28 à 30 millions d’euros une fois la clôture effective (selon nos calculs, présentés à côté des chiffres fournis par l’entreprise elle-même).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Instrument</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:437px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Actions au prix unitaire de 0,873 €. Le type d’actions — qu’il s’agisse d’actions ordinaires ou d’une catégorie dotée de droits spéciaux (« privilégiées ») — ne figurait pas dans le dossier que nous avons examiné.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pourcentage de participation offert</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:437px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">2,48 % selon la campagne. En l’absence de ventilation complète de la structure de l’actionnariat, il n’est pas possible de vérifier de manière indépendante la participation exacte par euro investi.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Méthode de détermination de la valorisation</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:437px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La méthode n’était pas indiquée dans le dossier que nous avons examiné. La campagne établit un lien, en termes généraux, entre la valeur de l’entreprise et les résultats cliniques, l’adoption croissante de la solution et les partenariats.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Références externes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:437px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les bases de données publiques (Tracxn, Crunchbase, Dealroom) font état de financements antérieurs d’environ 7,0 à 7,55 millions de dollars, le plus important étant un tour de table d’environ 5 millions de dollars réalisé en 2022. Aucune valorisation actuelle indépendante n’a été trouvée. Les ventes comparables de l’entreprise représentaient en moyenne environ 6,9 fois le chiffre d’affaires au moment de la vente.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Conditions notables</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:437px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une clause de protection contre la baisse de valeur pour les investisseurs de la première levée de fonds ; l’investissement ne donne pas droit à un allègement fiscal ; des frais de plateforme de 7 % sur tout bénéfice et de 6 % sur une revente (à la charge du vendeur) ; paiement réglé en francs suisses au taux de change du jour.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🚩 Signaux d’alerte et vérifications d’intégrité</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Données essentielles manquantes</strong> — La répartition du capital (un simple lien, pas de chiffres), le type d’actions, le montant de tout versement prioritaire et la répartition du produit restant, le type de protection contre la dilution, le pool d’actions réservé aux salariés, l’acquisition définitive des actions par les fondateurs, le lock-up, ainsi que la consommation de trésorerie et l’autonomie financière ne figuraient pas dans le dossier que nous avons examiné. Considérés comme des points à éclaircir, et non comme des informations dissimulées.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Incohérences internes</strong> — L’objectif de financement est indiqué à 675 545 € dans le document de la plateforme et entre 400 000 et 800 000 € dans le texte de la campagne ; réduction des pertes indiquée à 83 % et, ailleurs, à 78 % ; nombre d’interventions réalisées indiqué à plus de 1 300 et, séparément, à plus de 10 000 ; taille du marché indiquée à 4 milliards de dollars et à 3,5 milliards de dollars.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Divergences externes</strong> — Le document de présentation fait état d’un enregistrement en 2018 et ne mentionne que Mathieu Horras ; les bases de données publiques (Tracxn, Crunchbase, Dealroom) indiquent une création en 2015 par Julien Finci et Mathieu Horras. Une divergence à clarifier auprès de l’entreprise.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Informations publiques négatives</strong> — <em>Aucune information négative n’a été trouvée dans les registres publics ni lors de recherches dans la presse</em>. Par ailleurs, et sans qu’il s’agisse d’une information négative : un administrateur dirige OCON Therapeutics, répertoriée par les bases de données comme un concurrent — ce qui est consigné comme un conflit d’intérêts potentiel.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">5</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Levées de fonds antérieures</strong> — Un tour de table d’environ 5 millions de dollars en 2022 mené par HEMEX ; un prêt à l’innovation de 500 000 CHF en 2024 ; et une campagne de financement participatif de 2024–25 d’environ 2,6 millions d’euros auprès de 315 investisseurs. Le passage de la validation clinique aux premières ventes est corroboré par des sources publiques. Les objectifs spécifiques fixés lors de ces levées de fonds antérieures ne figuraient pas dans le dossier, il n’a donc pas été possible de vérifier les performances par rapport à ceux-ci.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Caractère raisonnable de la valorisation</strong> — Du côté des sorties, les 14 ventes documentées (valeur médiane d’environ 6,9 fois le chiffre d’affaires ; valeur la plus proche : 6,5 fois) corroborent le multiple cible de 4 à 7 fois. Du côté de l’entrée, la valeur de 26,3 millions d’euros est bien supérieure à celle des tours de 2022 et 2024–2025, a été fixée selon une méthode non mentionnée dans le dossier, et équivaut à environ 80 fois le chiffre d’affaires de 2025 — ce qui se reflète dans la note d’équité de 2/5 ci-dessus.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📜 Instrument et conditions des investisseurs — mécanismes complets</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ce que vous détenez — dans son intégralité</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vous détiendriez des actions nouvellement émises, créées lors de l’augmentation du capital social de la société, au prix unitaire de 0,873 €. Vous pouvez les détenir directement en signant un formulaire autorisant la plateforme (Capital Cell) à agir en votre nom, ou vous êtes placé dans une entité de détention gérée par la plateforme — un « mandataire » ou « SPV », en l’occurrence Capital Cell Stichting Administratiekantoor à Amsterdam — avec les mêmes droits que les autres investisseurs qui y participent. Le document de la plateforme mentionne un droit de participation à l’assemblée générale des actionnaires, mais les votes sont regroupés et exprimés par l’intermédiaire de la plateforme ; l’influence d’un investisseur individuel est donc très faible. La décision de vendre la société serait prise par les fondateurs, le conseil d’administration et les principaux actionnaires, et vous serait communiquée conformément aux règles de distribution décrites ci-dessous. Ce type d’action ne figurait pas dans le dossier que nous avons examiné.</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La dilution : comment votre part peut diminuer</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La « dilution » signifie que votre part dans la société diminue lorsque de nouvelles actions sont émises pour lever davantage de fonds. La société a indiqué qu’elle comptait lever davantage de fonds : il s’agit de la première des deux phases du tour de table actuel, un autre tour de table important ou une cession étant prévus par la suite. Le document de la plateforme indique qu’une protection contre la dilution existe (« anti-dilution ») et qu’une protection contre la baisse de valeur (un « ratchet ») est proposée aux investisseurs de la première clôture, mais le type de protection et les catégories d’actions qui en bénéficient ne figuraient pas dans le dossier que nous avons examiné — il est donc impossible d’évaluer dans quelle mesure cela aiderait un investisseur ordinaire en financement participatif. À titre d’illustration uniquement, puisque la répartition complète de la participation n’a pas été divulguée : si 1 000 € permettent aujourd’hui d’acquérir environ 0,0037 % de la société, une levée de fonds ultérieure à un prix plus élevé pourrait ramener ce pourcentage à environ 0,0034 %, tandis qu’une levée de fonds à un prix inférieur pourrait le ramener à environ 0,0030 % et réduire d’autant la valeur de votre participation. Le droit de participer aux tours de financement futurs pour préserver votre pourcentage (« droit de préemption ») peut faire l’objet d’une renonciation lors de la mise en œuvre du tour de financement ; ne partez donc pas du principe que vous en bénéficierez.</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">En cas de cession ou de liquidation de la société</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Si la société est vendue ou dissoute, les fonds sont distribués selon un ordre précis : les prêteurs et créanciers en premier lieu, puis les actionnaires bénéficiant d’un droit de remboursement prioritaire par rapport aux autres (une « préférence de liquidation »), et enfin, le solde éventuel est réparti entre les autres. Le document de la plateforme confirme l’existence de tels droits de priorité pour les investisseurs et les autres actionnaires, mais l’ampleur de cette préférence, la question de savoir si ces détenteurs ont également droit à une part du reliquat, ainsi que la répartition exacte entre les catégories d’actions ne figuraient pas dans le dossier que nous avons examiné — et ce sont précisément ces conditions qui déterminent la part du prix de vente qui vous reviendra, en particulier dans le cadre d’une vente de petite envergure. Une majorité définie peut obliger tous les actionnaires à vendre (« droit de traînée »), bien que le pourcentage requis n’ait pas été divulgué ; vous disposez également du droit de vous joindre à une vente aux mêmes conditions qu’un actionnaire majoritaire (« droit de suivi »). Il n’y a pas de période de blocage fixe, mais une vente anticipée dépend de la mise à disposition d’un tableau d’affichage par la plateforme et de l’approbation du transfert par la société, moyennant des frais de 6 % à la charge du vendeur. En pratique, considérez ces fonds comme engagés jusqu’à la vente de la société.</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Conditions ne figurant pas dans le dossier que nous avons examiné</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Ces éléments figurent dans les documents destinés aux actionnaires de la société et auraient pu être divulgués — il s’agit là d’une véritable lacune, contrairement aux chiffres d’exploitation quotidiens. Chacun d’entre eux fait également l’objet d’une question ci-dessus.</em></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le montant de tout versement prioritaire, et la répartition du produit restant entre les catégories d’actions.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le type d’actions proposé (actions ordinaires ou une catégorie d’actions dotées de droits spéciaux).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le type de protection contre la dilution et les catégories d’actions qui en bénéficient.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La répartition complète de l’actionnariat, avant et après ce tour de table.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La taille du pool d’actions réservé aux salariés, et s’il est appelé à augmenter avant le prochain tour de table.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le calendrier d'acquisition des actions des fondateurs et ce qui se passe si un fondateur quitte l'entreprise.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le pourcentage de droits de vote permettant de contraindre l’ensemble des actionnaires à vendre leurs actions, ainsi que tout droit permanent de participer aux tours de financement futurs.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Comment la valorisation de 26,3 millions d’euros a été calculée.</span></span></li> </ul> <p> </p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>ℹ️ Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. L’objectif </strong>de cette présentation est d’aider les investisseurs potentiels à présélectionner rapidement des projets de financement participatif. Avant d’investir, le projet finalement retenu doit être examiné en détail sur la base des informations fournies par l’entreprise sur la plateforme de financement participatif concernée, et il peut être judicieux de solliciter l’avis d’un professionnel indépendant.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Note générée par une IA à partir d’informations publiques et de documents de l’entreprise publiés sur la plateforme. Les investisseurs doivent effectuer leur propre vérification préalable. Les performances passées en matière de levée de fonds ou d’exploitation ne garantissent pas les résultats futurs. Les investissements via le financement participatif sont illiquides, présentent un risque élevé et peuvent entraîner une perte de capital.</em></span></span></p>
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