Companisto • NULLPUNKT AG
Financement participatif (equity crowdfunding)
NULLPUNKT AG
Une société anonyme suisse propose un système breveté de pompe à chaleur à accumulation de glace qui exploite une technologie innovante de chaleur latente pour assurer un chauffage efficace dans les maisons individuelles.
Key project data
Target amount
0,45 MEUR
Valuations
10,09 MEUR
Rendements potentiels
310%
Année de sortie prévue
2030
Would AI invest?
68/100
1
100
Aperçu généré par l'IA
AI project overview
Condensed summary based on project data
<div style="border-bottom:solid #1f4e79 1.0pt; padding:0in 0in 4.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4e79">Nullpunkt AG — Note d'information à l'intention des investisseurs dans le cadre d'une campagne de financement participatif</span></span></span></h1> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Entreprise suisse commercialisant un système de chauffage domestique qui stocke l'énergie sous forme de glace, destiné aux propriétaires de maisons individuelles souhaitant abandonner le chauffage aux énergies fossiles.</em></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Secteur : Technologies propres / chauffage domestique (matériel) · Phase : Amortissement · Siège social : Oberengstringen, Suisse · Montant de la levée de fonds : 400 000 EUR</span></span></p> <div style="border-bottom:solid #9dbad6 1.0pt; padding:0in 0in 3.0pt 0in"> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4e79">Aperçu</span></span></span></h2> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; width:240px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1 · Le prix est-il juste ? 💶</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; width:408px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2 / 5</span></strong><span style="color:black"> — le prix demandé (~10,1 millions d’euros avant ce tour de table) est supérieur aux références que nous avons pu trouver : les entreprises européennes de cleantech en phase d’amorçage ont levé en moyenne environ 5,1 millions d’euros en 2025, et l’entreprise n’a encore enregistré aucun chiffre d’affaires.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; width:240px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2 · L'entreprise peut-elle atteindre une phase de sortie ? ⭐</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; width:408px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">SCORE IA 68 / 100 — Moyen.</span></strong><span style="color:black"> Point fort le plus évident : une équipe d’ingénieurs expérimentée disposant d’un produit prêt à la production et déjà commercialisé. Principal point faible : pratiquement aucun historique de ventes à ce jour — les comptes audités ne font état d’aucun chiffre d’affaires comptabilisé.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; width:240px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3 · Si c’est le cas, quel pourrait être le rendement ? 🎯</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; width:408px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Objectif : environ 4 fois le chiffre d’affaires sur environ 3 ans</span></strong><span style="color:black"> (selon le plan de l’entreprise). Si une cession est réalisée, à titre indicatif, environ 13x à 26x avant frais et dilution future — une fourchette large par rapport aux multiples de sortie habituels du secteur (2 à 4x le chiffre d’affaires) appliqués au plan de chiffre d’affaires de l’entreprise pour 2031. À titre indicatif uniquement, il ne s’agit pas d’une prévision.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Échelle de notation</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:488px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ce que cela signifie</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">85–100 · Excellent</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:488px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Toutes les conditions préalables essentielles pour atteindre le stade de la cession sont avérées et solides — ce qui est rare à ce stade</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">70–84 · Bon</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:488px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les conditions préalables sont en grande partie réunies, mais certaines lacunes spécifiques sont mentionnées dans la section « Questions »</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">50–69 · Moyen</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:488px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Des conditions préalables importantes font défaut ou sont faiblement attestées</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">30–49 · Faible</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:488px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Plusieurs conditions préalables essentielles font défaut, ou les éléments disponibles vont à leur encontre</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1–29 · Critique</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:488px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les conditions préalables fondamentales ne ressortent pas des éléments de preuve</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:648px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ce que nous avons pu vérifier. </span></strong><span style="color:black">Nous avons vérifié l’enregistrement de l’entreprise, l’ancienne société d’ingénierie des fondateurs, la participation d’un investisseur existant, le lancement sur le marché et l’existence d’un concurrent nommé à l’aide de documents publics — tous ces éléments ont été confirmés. Le chiffre d’affaires, les marges, le nombre d’unités installées et la répartition exacte du capital de l’entreprise reposent sur ses propres documents — voir la section « Questions ».</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <div style="border-bottom:solid #d9d9d9 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">Comment interpréter la note</span></span></span></h3> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:648px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Trois réponses, une remarque honnête. </span></strong><span style="color:black">Le score d’équité indique si le prix d’entrée est justifié par les références sectorielles que nous avons pu trouver. Le score IA correspond à notre évaluation visant à déterminer si l’entreprise dispose des éléments fondamentaux nécessaires pour atteindre un stade où elle pourrait être vendue — il mesure son état de préparation sur la base des éléments présentés ; il ne s’agit pas d’une probabilité de réussite, et même les entreprises disposant de tous les éléments nécessaires échouent plus souvent qu’elles ne réussissent ; c’est pourquoi ce type d’investissement ne fonctionne que s’il ne représente qu’une petite partie d’un portefeuille diversifié. La fourchette de rendement illustre ce qu’une vente réussie pourrait rapporter, sur la base des références sectorielles citées — il ne s’agit pas d’une prévision. Les éléments absents du dossier que nous avons examiné n’ont pas fait baisser le score ; ils figurent en revanche dans la section « Questions », afin que vous puissiez interroger directement l’entreprise. La fiche a été vérifiée par une plateforme de financement participatif agréée avant sa mise en ligne. Aucune information présentée ici ne constitue une recommandation.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #9dbad6 1.0pt; padding:0in 0in 3.0pt 0in"> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4e79">En bref</span></span></span></h2> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Trois raisons de s’y intéresser de plus près</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Trois raisons de faire preuve de prudence</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les trois fondateurs ont dirigé ensemble une société d’ingénierie pendant environ 11 ans (confirmé par le registre du commerce suisse) avant de créer cette nouvelle entreprise.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Selon l’entreprise, le produit est déjà fabriqué et prêt à être certifié ; elle dispose d’un laboratoire climatique opérationnel et de ses propres machines de production ; plus de 30 partenaires d’installation seraient répertoriés en Suisse.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le marché est vaste et en pleine croissance : l’entreprise cite environ 300 000 pompes à chaleur installées en Allemagne en 2025 et un marché européen qui progresse d’environ 19 % par an.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les comptes audités pour 2025 ne font état d’aucun chiffre d’affaires et affichent une perte d’environ 469 000 CHF ; l’entreprise en est aux tout débuts de sa commercialisation.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le prix demandé (environ 10,1 millions d’euros) est supérieur aux références que nous avons trouvées pour les phases d’amorçage dans le secteur des technologies propres (médiane d’environ 5,1 millions d’euros en 2025).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les fondateurs et leur société holding contrôlent environ 68 % du capital et peuvent, avec d’autres initiés, imposer une cession ; une clause distincte permet aux fondateurs de racheter vos actions pour un montant total de 1,00 CHF (sans remboursement).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:648px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Conditions de l’opération. </span></strong><span style="color:black">Aucune condition susceptible d’empêcher un investisseur participatif de bénéficier de la plus-value n’a été identifiée dans les documents examinés. Deux éléments à noter et à vérifier, tous deux expliqués à la fin : une clause permettant aux fondateurs de racheter vos actions pour un montant total de 1,00 CHF, et un droit permettant aux fondateurs et aux initiés d’imposer une vente. Les modalités complètes figurent à la fin de cette note.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:648px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Informations à titre indicatif, ne constituant pas un conseil en investissement. </span></strong><span style="color:black">Capital à risque — vous pourriez perdre la totalité du montant investi. Les notes complètes figurent à la fin de cette note.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #9dbad6 1.0pt; padding:0in 0in 3.0pt 0in"> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4e79">🏢 Activité de l’entreprise</span></span></span></h2> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nullpunkt AG (enregistrée en Suisse en avril 2025) commercialise un système de chauffage domestique appelé Triton. Celui-ci associe une petite unité extérieure silencieuse à un réservoir d’eau de 1 000 litres et à une pompe à chaleur. Le principe ingénieux repose sur la physique : lorsque l’eau gèle, elle libère une grande quantité de chaleur, et le système récupère cette chaleur pour chauffer la maison — il peut ainsi stocker de l’énergie lorsque les conditions extérieures sont favorables et l’utiliser lors des nuits froides. L'entreprise indique que le système stocke environ cinq fois plus d'énergie qu'un réservoir classique de même taille et fonctionne à environ 35 décibels, ce qui est plus silencieux qu'une pompe à chaleur aérothermique standard. Il est commercialisé par l’intermédiaire d’installateurs de chauffage (c’est donc l’installateur, et non Nullpunkt, qui traite avec le propriétaire) au prix d’environ 29 900 CHF par système. L’entreprise compte plus de 30 partenaires d’installation en Suisse et les premiers systèmes sont déjà en service. Les trois fondateurs dirigeaient auparavant ensemble une société d’ingénierie (Trinovent GmbH, depuis 2014) spécialisée dans l’aérospatiale et la mécanique. Cette levée de fonds de 400 000 euros vise à financer le déploiement commercial, à développer les ventes et le service après-vente, et à assurer la trésorerie de l’entreprise jusqu’à ce qu’elle atteigne le seuil de rentabilité.</span></span></p> <div style="border-bottom:solid #9dbad6 1.0pt; padding:0in 0in 3.0pt 0in"> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4e79">📈 Aperçu des rendements</span></span></span></h2> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">L'objectif</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:448px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un rendement d’environ 4 fois votre mise sur une période d’environ 3 ans. Ce chiffre provient du plan de l’entreprise elle-même (la plateforme indique un objectif total d’environ 309 %, soit environ 60 % par an, sur 3 ans). Il s’agit d’un objectif, et non d’une promesse, et l’entreprise elle-même vous avertit que vous pourriez tout perdre.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Comment l’entreprise compte-t-elle y parvenir ?</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:448px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vendre le système Triton par l’intermédiaire d’installateurs de chauffage, étendre ses activités de la Suisse vers l’Allemagne et l’Autriche d’ici 2027, et se développer en vue d’une cession de l’entreprise à un grand groupe spécialisé dans le chauffage ou les pompes à chaleur. L’entreprise cite des transactions récentes dans son secteur comme exemples du type de sortie qu’elle envisage — par exemple, le rachat par Carrier de la division pompes à chaleur de Viessmann, et celui par Bosch de l’activité pompes à chaleur de Johnson Controls. L’entreprise n’a pas précisé de valeurs de cession ni de multiples pour ces exemples.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ce qui doit se réaliser</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:448px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Selon le plan de l’entreprise, un retour sur investissement d’environ 4 fois nécessite une cession de l’ensemble de l’entreprise d’une valeur de l’ordre de 43 millions d’euros. À titre de comparaison, le chiffre d’affaires prévisionnel de l’entreprise pour 2031 est d’environ 73,5 millions de francs suisses ; un grand groupe spécialisé dans le chauffage paie généralement entre 2 et 4 fois le chiffre d’affaires pour ce type d’activité.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Si cet objectif est atteint — rendements potentiels</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:448px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">À titre indicatif uniquement. En appliquant les multiples de sortie sectoriels habituels de 2 à 4 fois le chiffre d’affaires (une règle empirique pour le matériel informatique et les technologies de pointe) au chiffre d’affaires prévisionnel de l’entreprise pour 2031, soit environ 73,5 millions de CHF, on obtient une valeur de cession comprise entre environ 135 et 270 millions d’euros ; par rapport au prix d’environ 10,5 millions d’euros après ce tour de table, cela représente un multiple d’environ 13 à 26 avant frais. La cession d’environ 43 millions d’euros, objectif visé par l’entreprise elle-même, s’inscrit parfaitement dans la fourchette des transactions observées dans le secteur (à titre d’exemple, la valeur d’acquisition annoncée par Kyoto Group correspondait à environ 8,7 fois les fonds levés). Sources : indice de valorisation ScaleX EuroTech (2025) ; données de New Market Pitch sur le stockage d’énergie (2026) ; plan financier de l’entreprise.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:448px"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un prix d’entrée élevé réduit tous les scénarios de rendement — c’est pourquoi la note d’équité ci-dessus est de 2 sur 5.</span></span></td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:448px"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Ces chiffres ne tiennent pas compte de la dilution liée aux futurs tours de table, qui réduirait les rendements réels — voir la section consacrée à la dilution.</em></span></span></td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #9dbad6 1.0pt; padding:0in 0in 3.0pt 0in"> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4e79">📊 Répartition de la note</span></span></span></h2> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Note = note de chaque catégorie pondérée en fonction de son importance ; la somme des pondérations est égale à 100 %.</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Catégorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Note</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:67px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pondération</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:355px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Verdict et raison principale</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Capacités de l'équipe</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">80</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">22 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:355px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bon — trois fondateurs ayant travaillé ensemble pendant environ 11 ans au sein de leur propre société d’ingénierie (confirmé dans le registre suisse) et possédant une expérience pertinente dans les domaines de l’aérospatiale et de la mécanique ; l’équipe se compose toujours essentiellement des trois fondateurs, le recrutement de commerciaux étant prévu mais pas encore effectué.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Adéquation produit-marché</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">62</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">17</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:355px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Moyenne — un produit développé, prêt à être certifié et différencié, dont les premiers systèmes sont déjà en service ; toutefois, selon le résumé fourni par l’entreprise elle-même, seuls quelques systèmes sont actuellement opérationnels, de sorte que l’adéquation avec des habitations réelles sur une saison hivernale complète n’est pas encore démontrée.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Traction et croissance</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">55</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">17</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:355px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Moyenne — plus de 30 partenaires d’installation sont mentionnés, mais les comptes audités de 2025 ne font état d’aucune vente comptabilisée et le nombre de systèmes effectivement installés n’est pas indiqué dans le dossier.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Taille du marché</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">78</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">13</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:355px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bon — un marché vaste, en forte croissance et soutenu par les politiques publiques ; l’entreprise cite une croissance du marché européen des pompes à chaleur d’environ 19 % par an, les logements (sa cible) en constituant la part la plus importante.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Modèle économique</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">66</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">8</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:355px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Moyen — un modèle clair de vente par l'intermédiaire d'installateurs, avec un plan détaillé et des comptes audités, mais les comptes montrent que les fonds propres de l'entreprise étaient négatifs à la fin de 2025 avant cette levée de fonds, et le prix de 29 900 CHF est plutôt élevé.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Concurrence</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">65</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">8 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:355px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Moyenne — peu de concurrents directs sur le créneau des systèmes compacts de stockage de glace (le plus proche, l’allemand Qficiency, est confirmé), mais les grands acteurs historiques (Viessmann, Bosch, Daikin) sont de taille bien supérieure.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Risque technologique</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">66</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:355px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Moyen — les principes physiques sous-jacents sont bien établis et l’entreprise indique disposer d’un système prêt à la production, de son propre laboratoire et de ses propres équipements de production ; les brevets à la base de cette technologie n’ont pas encore pu être trouvés dans les bases de données publiques (ce qui est normal pour des dépôts récents).</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #9dbad6 1.0pt; padding:0in 0in 3.0pt 0in"> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4e79">❓ Questions à poser avant d’investir</span></span></span></h2> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:648px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Il s’agit de faits dont dispose l’entreprise et qu’elle peut fournir sur demande. Ils ne figuraient pas dans les documents que nous avons examinés — ils pourraient très bien se trouver dans des entretiens, des webinaires ou la salle de données de l’entreprise. La note ci-dessus est basée sur les informations disponibles — ces questions vous permettront de combler les lacunes.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:648px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Combien de systèmes Triton sont actuellement installés et en service, et combien ont déjà passé un hiver complet ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:648px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Parmi les plus de 30 partenaires d’installation, combien ont signé des contrats par rapport à ceux ayant simplement manifesté leur intérêt, et combien d’unités ont-ils commandées ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:648px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Quel est le prix de vente réel et le coût de fabrication de chaque système pour les unités livrées à ce jour ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:648px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Quels sont les numéros de demande de brevet, les dates de dépôt et les pays concernés par l’affirmation « 2 brevets » ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:648px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Quel est le numéro de certificat EHPA / UE du système Triton ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:648px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Quel pourcentage exact de la société les 400 000 euros permettent-ils d’acquérir ? Veuillez communiquer le tableau de répartition du capital (qui détient quoi avant et après ce tour de table) ainsi que la taille du pool d’actions réservé aux salariés.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:648px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">À combien s’élèvent les dépenses mensuelles actuelles et de combien de mois de trésorerie disposez-vous après ce tour de table ? Quand la prochaine levée de fonds est-elle prévue ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:648px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Les chiffres relatifs au rendement et au niveau sonore (SCOP 4,2, 35 dB) ont-ils fait l’objet de tests indépendants, et par qui ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #9dbad6 1.0pt; padding:0in 0in 3.0pt 0in"> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4e79">📜 Ce que vous possédez</span></span></span></h2> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vous détiendriez des actions privilégiées de Nullpunkt AG, gérées pour votre compte par une structure de holding gérée par la plateforme (un « mandataire » ou un pool) plutôt qu’en votre nom propre. En pratique, vous ne votez pas directement lors des assemblées générales : le pool vote en bloc. Vos actions vous confèrent le droit d’être remboursé avant les actions ordinaires des fondateurs en cas de cession de la société (une « préférence de liquidation »), et en cas de cession réussie, vous partagez les gains avec tous les autres actionnaires. Le fonctionnement complet — y compris la manière dont une cession est décidée et comment votre participation peut diminuer lors des tours de financement ultérieurs — est détaillé dans la section de référence ci-dessous.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Tout ce qui suit constitue des informations de référence destinées aux lecteurs souhaitant approfondir le sujet.</em></span></span></p> <div style="border-bottom:solid #9dbad6 1.0pt; padding:0in 0in 3.0pt 0in"> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4e79">🔍 Analyse détaillée</span></span></span></h2> </div> <div style="border-bottom:solid #d9d9d9 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">Compétences de l’équipe</span></span></span></h3> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les trois fondateurs ont cofondé et dirigé la société d’ingénierie Trinovent GmbH à partir de 2014 — comme le confirme le registre du commerce suisse — et possèdent une expérience dans les domaines de l’aérospatiale et de l’ingénierie mécanique. Ils ont développé la technologie Triton au sein de cette société avant de la scinder pour créer Nullpunkt en 2025. L’équipe se compose toujours essentiellement des trois fondateurs et d’un employé administratif.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Environ 11 ans de collaboration, comme le confirme le registre.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Expériences pertinentes en ingénierie de pointe (aérospatiale, construction légère, logiciels).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un investisseur existant, EBP, s'est associé via sa branche de capital-risque — information confirmée par la presse suisse.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucun cadre supérieur non fondateur n’a encore été recruté ; le service commercial est cité comme le poste à pourvoir grâce à cette levée de fonds.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L'ancienneté des fondateurs est indiquée de manière incohérente dans les documents (11, 12 et 14 ans).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le plan de recrutement détaillé ne figure pas dans le dossier que nous avons examiné.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #d9d9d9 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">Adéquation produit-marché</span></span></span></h3> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise présente un produit clair et différencié : un rendement de pompe à chaleur proche de celui d’un système géothermique sans forage, ainsi qu’un fonctionnement nocturne quasi silencieux. Ses chiffres mesurés en interne (coefficient de performance SCOP de 4,2, niveau sonore d’environ 35 dB) sont précis et cohérents. Cependant, le résumé de l’entreprise elle-même reconnaît que seuls quelques systèmes sont actuellement en service ; l’adéquation avec des logements réels sur un hiver complet n’est donc pas encore démontrée.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une proposition de valeur précise qui répond aux véritables inconvénients des pompes à chaleur existantes.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Chiffres détaillés, mesurés par l’entreprise elle-même, concernant le rendement et le niveau sonore.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Prêt à être certifié et déjà installé chez les premiers clients, selon l’entreprise.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Seuls « quelques systèmes » sont en service à ce jour, selon le résumé fourni par l’entreprise elle-même.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les chiffres de performance sont mesurés par l’entreprise elle-même ; aucune donnée de terrain indépendante n’est fournie.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Selon l’entreprise, un nouveau concept nécessite au préalable de sensibiliser les installateurs et les acheteurs.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #d9d9d9 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">Dynamique et croissance</span></span></span></h3> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise fait état de plus de 30 partenaires d’installation en Suisse et des premiers systèmes en service. Les comptes audités pour la période du 1er mai au 31 décembre 2025 ne font état d’aucun chiffre d’affaires comptabilisé et indiquent des coûts de matériel et de main-d’œuvre externe d’environ 443 000 CHF. Le nombre de partenaires est un indicateur précoce ; il ne correspond pas au nombre de systèmes installés et rentables, et le nombre d’installations n’est pas précisé dans le dossier.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’inquiétude</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Plus de 30 partenaires d'installation mobilisés dès le lancement, selon l'entreprise.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Entrée sur le marché réalisée (août 2025) avant l’hiver, selon l’entreprise et la presse.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un plan d’expansion clair et par étapes (Allemagne et Autriche d’ici 2027).</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucun chiffre d'affaires comptabilisé dans les comptes audités de 2025.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le nombre de systèmes installés et le carnet de commandes ne figurent pas dans le dossier.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">« En service chez les clients » contre les « quelques systèmes » mentionnés dans le résumé : ces deux chiffres ne concordent pas.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #d9d9d9 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">Taille du marché</span></span></span></h3> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le marché est vaste, en croissance et porté par les politiques publiques. Les documents font état d’environ 300 000 pompes à chaleur installées en Allemagne en 2025 et d’un marché européen progressant d’environ 19 % par an, les logements — cible de Nullpunkt — en constituant la part la plus importante. Des sources indépendantes confirment globalement cette tendance, bien que le chiffre exact du marché mondial cité varie entre environ 84 et 94 milliards de dollars, selon la source.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un marché vaste bénéficiant d’une forte impulsion réglementaire en faveur d’un chauffage plus propre.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les logements (la cible) représentent la majeure partie du marché, selon les rapports cités.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les taux de croissance avancés par plusieurs cabinets indépendants sont tous élevés.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le marché dépend des subventions et des politiques, qui peuvent évoluer (ce que reconnaît l’entreprise).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les chiffres mondiaux avancés varient (~84 à 94 milliards de dollars pour 2025).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">À court terme, la Suisse est le seul marché réaliste ; l’expansion vers l’UE reste à venir.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #d9d9d9 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">Modèle économique</span></span></span></h3> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le modèle repose sur la vente par l’intermédiaire de sous-traitants : environ 29'900 CHF par système, avec un coût de construction avoisinant aujourd’hui les 14'000 CHF et devant baisser vers 10'000 CHF à grande échelle, plus environ 2'000 CHF d’options supplémentaires par installation. Le plan est détaillé et prévoit un retour à la rentabilité (au niveau du résultat d’exploitation) en 2027. Les comptes audités montrent toutefois que les fonds propres de l’entreprise étaient négatifs (environ –369 000 CHF) à la fin de 2025, avant cette levée de fonds.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une stratégie de commercialisation claire et un plan détaillé sur six ans.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une progression de la marge brute d’environ 33 % à plus de 60 % à pleine échelle, selon l’entreprise.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Identification de revenus récurrents provenant des services, de la maintenance et des pièces de rechange.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les fonds propres de l’entreprise étaient négatifs à la fin de 2025 avant cette levée de fonds.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le prix de 29 900 CHF est élevé ; les hypothèses de volume ne sont pas vérifiées.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le plan repose sur une croissance fulgurante (de 20 unités en 2026 à 2 870 d’ici 2031).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #d9d9d9 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">Concurrence</span></span></span></h3> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les concurrents directs fabriquant des réservoirs de stockage de glace compacts et flexibles sont peu nombreux ; le plus proche identifié est l’entreprise allemande Qficiency (confirmée dans le registre allemand), dont le système est décrit par l’entreprise comme étant plus grand, plus lourd et généralement enterré. Le secteur dans son ensemble est dominé par de très grands acteurs historiques (Viessmann, Bosch, Daikin) qui commercialisent principalement des pompes à chaleur conventionnelles.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points faibles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Peu de concurrents directs sur le créneau des réservoirs de stockage de glace compacts et flexibles.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Positionnement entre les pompes à chaleur aérothermiques bon marché et les pompes à chaleur géothermiques efficaces — un véritable créneau à exploiter.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le concurrent le plus proche (Qficiency) est plus encombrant et enterré, selon l’entreprise.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les acteurs historiques sont nettement plus importants et pourraient proposer des fonctionnalités similaires.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Des fabricants étrangers à bas coût pourraient faire leur entrée sur le marché (fait reconnu par l’entreprise).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La protection par brevet n’a pas encore pu être confirmée de manière indépendante (voir « Risque technologique »).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #d9d9d9 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">Risque technologique</span></span></span></h3> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le principe de base — le stockage d’énergie par la congélation de l’eau — relève de la physique bien établie, et l’entreprise fait état d’un système prêt à la production, d’un laboratoire interne ayant effectué des tests jusqu’à –15 °C, ainsi que de ses propres équipements de production. La prouesse technique consiste à rendre ce système compact, accessible au quotidien et abordable. Deux éléments n’ont pas pu être confirmés à partir de sources publiques : les brevets spécifiques et les certificats.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:324px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les principes physiques sous-jacents sont éprouvés et largement compris.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise indique disposer d’un matériel prêt pour la production, de son propre laboratoire et de ses propres machines.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pièces pour la plupart standard ; l’entreprise affirme que de nombreux dysfonctionnements peuvent être corrigés par voie logicielle.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:324px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucun brevet n’a encore été trouvé dans les bases de données publiques — voir la section « Questions ».</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le numéro de certificat EHPA/UE ne figure pas dans le colis ; il n’a donc pas été confirmé de manière indépendante.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Peu de systèmes ont fonctionné pendant tout un hiver — la fiabilité à long terme n’a pas encore été démontrée.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #9dbad6 1.0pt; padding:0in 0in 3.0pt 0in"> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4e79">💶 Détails de la valorisation</span></span></span></h2> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valorisation pré-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:448px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10,085 millions d’euros (chiffre communiqué par l’entreprise/la plateforme).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valorisation post-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:448px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Environ 10,485 millions d’euros si la levée de fonds de 400 000 euros est menée à bien dans son intégralité.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Instrument</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:448px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Capitaux propres — actions privilégiées (actions remboursées avant les actions ordinaires des fondateurs en cas de cession de la société), détenues par le biais du pool d’investisseurs de la plateforme.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pourcentage de participation proposé</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:448px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le tableau de répartition post-levée de la plateforme indique que le pool de la plateforme représente 10,79 % de l’ensemble de ses investisseurs ; la tranche de 400 000 euros à elle seule correspond à environ 3,8 % au prix indiqué. Le chiffre exact dépendra de la clôture définitive, et le tableau complet de la répartition du capital ne figurait pas dans le dossier que nous avons examiné.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Comment la valorisation a-t-elle été fixée ?</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:448px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucune information n’a été fournie dans le dossier que nous avons examiné, hormis une référence à la « méthode classique de capital-risque ».</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Références externes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:448px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les entreprises européennes de cleantech en phase d’amorçage ont levé en moyenne environ 5,1 millions d’euros en 2025 (Development Corporate) ; le secteur des technologies propres se négociait à environ 7,05 fois le chiffre d’affaires (indice ScaleX EuroTech Valuation, 2025) — ce qui ne s’applique pas ici, car la société ne génère pas encore de chiffre d’affaires. Au regard de ces éléments, le prix demandé d’environ 10,1 millions d’euros est supérieur aux références observées pour le stade d’amorçage.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Équité de l’évaluation (1–5)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:448px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">2 / 5 — supérieure aux références identifiées. Elle repose sur deux références indépendantes précises : la médiane des levées de fonds d’amorçage dans le secteur des technologies propres, d’environ 5,1 millions d’euros (Development Corporate, 2025), et le montant moyen des levées de fonds d’amorçage dans le domaine des technologies propres matérielles, d’environ 5 millions d’euros ou plus (Pitchwise, 2026). Aucune valorisation comparable dans le domaine du stockage de glace à usage résidentiel n’a été trouvée.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Conditions notables</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:448px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les investisseurs de la plateforme convertissent leurs titres à un taux fixe de 1,00 EUR = 0,9171 CHF. Les actions ont été émises à 51,85 CHF pour les investisseurs en numéraire ; les actions de la plateforme émises ultérieurement à 64,81 CHF ; les prêts d’initiés ont été partiellement convertis à 22,62 CHF.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #9dbad6 1.0pt; padding:0in 0in 3.0pt 0in"> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4e79">🚩 Signaux d’alerte et vérifications d’intégrité</span></span></span></h2> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:601px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Données essentielles manquantes — le </strong>tableau complet de la structure de l’actionnariat (cap table) ne figurait pas dans le dossier que nous avons examiné ; il est donc impossible de calculer la participation exacte acquise lors de ce tour de table ; le nombre de systèmes installés ainsi que le prix de vente et le coût réels ne figuraient pas non plus dans le dossier. La fiche d’informations clés sur l’investissement (KIIS/WIB) ne figurait pas dans le dossier (un lien vers celle-ci est toutefois mentionné).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Incohérences internes — </strong>l’ancienneté<strong>des fondateurs </strong>est indiquée comme étant de 11, 12 et 14 ans ; le prix du système apparaît à la fois comme étant de 29 900 CHF et de 22 500 CHF ; l’objectif de coût de construction est indiqué une fois comme « 10 000 CHF » et une fois comme « 10 000 EUR » ; la mention « plus de 30 partenaires / en service » contredit la phrase du résumé indiquant « quelques systèmes en service ».</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Divergences externes — Aucune </strong>constatée. Aucune source publique que nous avons vérifiée n’est en contradiction avec les affirmations de l’entreprise ; les éléments non confirmés (brevets, numéro de certificat) ne figurent tout simplement pas encore dans les registres publics.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Informations publiques négatives — Aucune </strong>n’a été trouvée dans les registres publics ni lors de recherches d’actualités concernant l’entreprise ou ses fondateurs. (Le chiffre négatif des fonds propres à la fin de 2025 provient des comptes audités de l’entreprise elle-même, et non d’informations externes.)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">5</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Levées de fonds antérieures — Un </strong>premier tour de table lors de la scission en 2025, plus 752 600 CHF de prêts accordés par des initiés (dont RoWei et EBP) qui se convertissent en actions lors de ce tour — confirmé dans les comptes audités et les accords ; la participation d’EBP est confirmée dans la presse. La société est trop récente (enregistrée en avril 2025) pour disposer d'un historique de réalisation des étapes clés passées.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:none; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:none; vertical-align:top; width:601px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Caractère raisonnable de la valorisation — Le </strong>prix demandé d’environ 10,085 millions d’euros est à comparer à une médiane européenne d’environ 5,1 millions d’euros pour les levées de fonds d’amorçage dans le secteur des technologies propres en 2025 (Development Corporate) et à un multiple sectoriel d’environ 7,05 fois le chiffre d’affaires (ScaleX, 2025) qui ne s’applique pas en l’absence de chiffre d’affaires. La comparaison est consignée, sans jugement. Aucun comparatif de valorisation dans le domaine du stockage de glace à usage résidentiel n’a été trouvé.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #9dbad6 1.0pt; padding:0in 0in 3.0pt 0in"> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4e79">📜 Instrument et conditions pour les investisseurs — mécanismes complets</span></span></span></h2> </div> <div style="border-bottom:solid #d9d9d9 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">Ce que vous détenez — en détail</span></span></span></h3> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vous détiendriez des actions privilégiées (actions remboursées avant les actions ordinaires en cas de cession de la société) de Nullpunkt AG, détenues pour votre compte via un pool géré par la plateforme plutôt que directement à votre nom. Comme les actions se trouvent dans ce pool, vous ne votez pas individuellement lors des assemblées générales — le pool vote l’ensemble du bloc d’une seule voix, selon une décision prise à la majorité simple parmi les investisseurs du pool, en vertu d’une procuration permanente accordée au responsable du pool. Les décisions de vente de la société sont en réalité prises par les principaux actionnaires : les fondateurs et leur société holding détiennent environ 68 %, et une majorité définie des voix (y compris une majorité des actions privilégiées) suffit pour approuver une vente.</span></span></p> <div style="border-bottom:solid #d9d9d9 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">La dilution : comment votre part peut diminuer</span></span></span></h3> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La dilution signifie que votre part dans la société diminue lorsque de nouvelles actions sont émises lors d’un tour de table ultérieur. La société prévoit de lever à nouveau des fonds (elle parle de financement « jusqu’à l’atteinte du seuil de rentabilité »). Vos actions privilégiées bénéficient d’une certaine protection : une clause anti-dilution standard dite « de moyenne pondérée » qui vous indemnise partiellement si le prix d’un tour de table futur est inférieur à celui-ci, pendant les 24 mois suivant ce tour ; ainsi que des droits de participation aux ventes d’actions futures (« droit de préemption »), bien que pour les investisseurs regroupés au sein d’un pool, ces droits s’exercent par l’intermédiaire du pool. Notez une clause permettant à une majorité de 95 % des actionnaires d’exiger que tous participent à un tour de table futur.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><em>Exemple illustratif (aspects techniques uniquement). </em></strong>Supposons que les 400 000 euros permettent d’acquérir environ 3,8 % de la société. Si la société émet par la suite 25 % d’actions supplémentaires et que vous n’investissez pas à nouveau, votre participation tomberait à environ 2,85 % (3,8 % × 0,8). La protection anti-dilution n’atténuerait cet effet que si le prix de ce futur tour de table était inférieur à celui-ci. Ces chiffres sont donnés à titre indicatif, car le tableau complet de la structure de l’actionnariat ne figurait pas dans le dossier que nous avons examiné.</span></span></p> <div style="border-bottom:solid #d9d9d9 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">En cas de cession ou de liquidation de la société</span></span></span></h3> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Si la société est vendue ou liquidée, les fonds sont distribués dans l’ordre suivant : d’abord les créanciers (y compris les prêts d’initiés, dans la mesure où ils n’ont pas encore été convertis), puis les actions privilégiées, puis tous les autres créanciers. Vos actions privilégiées vous permettent de récupérer le montant le plus élevé entre (a) le remboursement de votre mise initiale, et (b) ce que vous obtiendriez en convertissant vos actions en actions ordinaires et en participant au produit de la vente — en termes simples, en cas de vente peu avantageuse, vous récupérez votre mise avant les fondateurs, et en cas de vente très avantageuse, vous convertissez vos actions et partagez les gains comme tout le monde. Une fois votre préférence payée, le reste revient aux actionnaires ordinaires proportionnellement à leurs participations ; votre catégorie ne récupère pas à la fois son capital et ne partage pas non plus ce reliquat. Un droit de « drag-along » permet à une majorité (60 % des voix plus la majorité des actions privilégiées) de contraindre tous les actionnaires à vendre, avec une garantie que vous recevrez au moins votre prix d’achat initial. Un droit de « tag-along » vous permet de participer à une vente si les principaux actionnaires cèdent plus de 10 % de leurs actions. Il y a un blocage des actions des fondateurs de 2 ans, une durée minimale de 15 ans pour le pacte d’actionnaires, et aucun moyen de vendre vos actions avant terme — il s’agit donc d’une détention longue et illiquide. Une clause à vérifier attentivement : une disposition permet aux fondateurs de racheter les actions d’un détenteur d’actions privilégiées pour un montant total de 1,00 CHF ; bien que présentée comme une option, ce prix signifie qu’il n’y a aucun remboursement, ne comptez donc pas dessus comme protection.</span></span></p> <div style="border-bottom:solid #d9d9d9 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">Conditions ne figurant pas dans le dossier que nous avons examiné</span></span></span></h3> </div> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le tableau complet de la répartition du capital — qui détient exactement quoi après ce tour de table (mentionné comme annexe mais non joint).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le pourcentage exact que représente la tranche de 400 000 EUR.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Si le pool d’actions réservé aux salariés (environ 10 %) augmentera avant le prochain tour de table.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les numéros de demande de brevet, les dates de dépôt et les pays concernés.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le numéro de certificat EHPA / UE.</span></span></li> </ul> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #d0d0d0; border-left:1px solid #d0d0d0; border-right:1px solid #d0d0d0; border-top:1px solid #d0d0d0; vertical-align:top; width:648px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. </span></strong><span style="color:black">L’objectif de cette synthèse est d’aider les investisseurs potentiels à présélectionner rapidement des projets de financement participatif. Avant d’investir, le projet finalement retenu doit être examiné en détail sur la base des informations fournies par l’entreprise sur la plateforme de financement participatif concernée, et il peut être judicieux de solliciter l’avis d’un professionnel indépendant. </span></span></span><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em><span style="color:black">Note générée par une IA à partir d’informations publiques et de documents de l’entreprise publiés sur la plateforme. Les investisseurs doivent effectuer leur propre vérification préalable. Les performances passées en matière de levée de fonds ou d’exploitation ne garantissent pas les résultats futurs. Les investissements via le financement participatif sont illiquides, présentent un risque élevé et peuvent entraîner une perte de capital.</span></em></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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