Entreprenörer • COSMYX
Crowdfunding av aktier
COSMYX
Cosmyx utvecklar och tillverkar industriella 3D-skrivare och automatiserade ”mikrofabriker” i Frankrike, som säljs till försvarsmakten och industriföretag som vill tillverka reservdelar och tekniska komponenter på plats.
Key project data
Target amount
0,4 MEUR
Potentiell avkastning
x10
Förväntat utträdesår
2032
Would AI invest?
75/100
1
100
AI-genererad översikt
AI project overview
Condensed summary based on project data
<p><span style="font-size:28pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">COSMYX — Informationsblad för investerare i crowdfunding</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cosmyx utvecklar och tillverkar industriella 3D-skrivare och automatiserade ”mikrofabriker” i Frankrike, som säljs till försvarsmakten och industriföretag som vill tillverka reservdelar och tekniska komponenter på plats.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Bransch: Industriell </strong>hårdvara — additiv tillverkning (både civilt och militärt) · <strong>Fas: Intäktsgenererande </strong>, första institutionella änglarundan avslutad · <strong>Huvudkontor: Épinay-sous-Sénart </strong>, Frankrike · <strong>Kapitalanskaffning: 400 000 euro </strong>(del av en aktiekapitalrunda på 1,7 miljoner euro)</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">Översikt</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1 · Är priset rimligt? 💶</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:400px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3 / 5 — </span></strong><span style="color:black">Högt satt men diskutabelt. Värderingen på 4,5 miljoner euro före finansieringen motsvarar cirka 2,4 gånger företagets redovisade intäkter för 2025, vilket ligger inom det intervall på 2–4 gånger intäkterna som är typiskt för förvärv inom hårdvarusektorn, men de senaste dokumenterade försäljningarna i denna sektor (Markforged 2025 och 2026, enligt 3DPrint.com och 3D Printing Industry) endast ~0,6–1,2 gånger omsättningen, och uppgifterna innehåller tre inbördes motstridiga implicita värderingar — se avsnittet med frågor.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2 · Kan de nå ett avyttringsstadium? ⭐</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:400px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">AI-BETYG 75 / 100 — Bra. </span></strong><span style="color:black">Den starkaste belagda förutsättningen är en verklig, offentligt bekräftad efterfrågan från försvarssektorn — ett kontrakt som tilldelats efter konkurrensutsatt upphandling för leverans av över 100 skrivare till den franska armén, samt ett underhållskontrakt med flygvapnet. Den största bristen är samstämmigheten i de offentliggjorda siffrorna: företagets egna dokument ger motstridiga siffror för intäkterna 2025 och för andelen av företaget som erbjuds.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3 · Om så sker, vad skulle det kunna inbringa? 🎯</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:400px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mål: 10x över 5 år </span></strong><span style="color:black">(företagets egen plan). Om en exit uppnås visar företagets egna tre scenarier ungefär <strong>0,5x till 10x före avgifter ( </strong>0,4x till 7,9x efter de avgifter som visas i dess simulering). Metod: företaget värderar en exit 2030 till 3,5x sin prognostiserade EBITDA på 13,5 miljoner euro (enligt presentationen); vi jämför det erforderliga exitvärdet med dokumenterade exiter inom sektorn nedan. Dessa siffror inkluderar inte utspädning från framtida finansieringsrundor, vilket skulle minska den faktiska avkastningen – se avsnittet om utspädning.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Hur man tolkar poängen</strong></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">85–100 · Utmärkt</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Alla viktiga förutsättningar för att nå ett exitstadium är påvisade och starka – vilket är sällsynt i detta skede</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">70–84 · Bra</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Förutsättningarna är i stort sett på plats, men det finns vissa brister – dessa anges i avsnittet med frågor</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">50–69 · Genomsnittligt</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Viktiga förutsättningar saknas eller är svagt belagda</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">30–49 · Svag</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Flera centrala förutsättningar saknas, eller så talar bevisen emot dem</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1–29 · Kritiskt</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Grundläggande förutsättningar framgår inte av bevisningen</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vad vi kunde kontrollera. </span></strong><span style="color:black">Vi verifierade mot offentliga källor företagets registrering, kontraktet med den franska armén (SIMMT) om över 100 skrivare, urvalet för flygvapnets underhåll (DMAé), finansieringsrundan på 1,3 miljoner euro från affärsänglar, urvalet till Élysées ”Fabriqué en France” 2023 och utmärkelsen Global Industrie 2022 mot offentliga källor. Företagets intäkter, marginaler, prognoser och värdet på kundkontrakten baseras på företagets egna uppgifter, och viktiga detaljer om affären – priset per aktie och de ekonomiska villkoren för investerarnas återbetalningsprioritet – fanns inte i det material vi granskade. Se avsnittet med frågor.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Tre svar, en ärlig anmärkning. Fairness-betyget </strong>anger om ingångspriset stöds av de branschriktmärken vi kunde hitta. AI-betyget är vår bedömning av om företaget har de förutsättningar som krävs för att nå ett stadium där en försäljning eller liknande händelse kan äga rum – det granskar beredskapen utifrån de offentliggjorda uppgifterna; det är inte en sannolikhet för framgång, och även företag som uppfyller alla förutsättningar misslyckas oftare än de lyckas, vilket är anledningen till att crowdfunding endast fungerar som en liten del av en diversifierad portfölj. Avkastningsintervallet är en illustration baserad på namngivna jämförelseindex och företagets egna scenarier – inte en prognos. Om något inte ingick i det material vi granskade sänkte det inte något betyg: det anges istället i frågelistan, så att du kan ställa frågor direkt till företaget innan du investerar. Noteringen granskades av en AMF-licensierad crowdfundingplattform (Les Entreprêteurs, PSFP nr FP-2023-28) innan den publicerades. Ingenting i detta meddelande utgör en rekommendation.</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">I korthet</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Tre skäl att titta närmare</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Tre skäl till försiktighet</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Offentligt bekräftad framgång inom försvarssektorn: ett kontrakt som tilldelats genom anbudsförfarande med den franska arméns underhållsenhet för landstyrkor (SIMMT) avseende över 100 skrivare, med leverans fram till 2025, samt en utvald leverantör för flygvapnets underhåll (DMAé) i maj 2025 – båda bekräftade av fackpressen (L’Usine Nouvelle) och oberoende källor.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1,3 miljoner euro har just investerats av fyra namngivna nätverk av affärsänglar (Paris Business Angels, SideAngels, Femmes Business Angels, Club FFI Invest – bekräftat av France Angels, april 2026), så allmänheten ansluter sig till en finansieringsrunda som redan till största delen är finansierad.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Maskinerna har bevisat sin duglighet utöver företagets egna påståenden: Cosmyx-skrivare användes tillsammans med enheter från EOS och Ultimaker i Europeiska försvarsbyråns multinationella övning AM Village 2026 (rapporter från 3YOURMIND / 3DPrint.com).</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Företagets egna siffror stämmer inte överens: intäkterna för 2025 uppgår till 1,6 miljoner euro på en bild i presentationen och 1,9 miljoner euro i presentationens egen resultaträkningstabell; i informationsbladet enligt regelverket (KIIS) anges en omsättning på 0 euro för 2022–2024, medan presentationen redovisar 800 000 euro för 2024.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Det är oklart vilken andel av företaget du skulle få: 7,16 % för alla nya investerare enligt KIIS-kapitaltabellen jämfört med 6,27 % enligt presentationen – vilket innebär tre olika företagsvärderingar (4,5 miljoner euro, 5,2 miljoner euro, 7,6 miljoner euro) beroende på vilket dokument du läser.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">En extremt hård konkurrens: de bäst finansierade företagen i branschen har sålts med stora rabatter – Markforged, som en gång var värderat till 2,1 miljarder dollar, såldes för 115 miljoner dollar år 2025 och återigen för 42,5 miljoner dollar år 2026; Nexa3D har lagt ner verksamheten (3D Printing Industry, VoxelMatters).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Avtalsvillkor. </span></strong><span style="color:black">Inga villkor har identifierats i de granskade dokumenten som skulle hindra en crowdfund-investerare från att ta del av uppsidan. En punkt förtjänar er uppmärksamhet innan ni investerar: i sammanfattningen av aktieägaravtalet nämns att ”Seed”-investerarnas aktier återbetalas först om företaget säljs, men paketet anger inte om crowdfunding-investerarnas innehavsbolag äger dessa skyddade aktier eller stamaktier – fråga företaget (fråga 2 nedan). Fullständiga detaljer finns i slutet av detta meddelande.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Information, inte investeringsrådgivning. </span></strong><span style="color:black">Kapitalet är utsatt för risk – du kan förlora hela det investerade beloppet. Fullständiga anmärkningar finns i slutet av detta meddelande.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">🏢 Vad företaget gör</span></span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cosmyx är en fransk tillverkare av industriella 3D-skrivare (serierna NOVA och SUPER NOVA) och av automatiserade ”mikrofabriker” (MIRA och NEXUS) – skåp med skrivare som betjänas av en robotarm som kan producera delar dygnet runt utan operatör. Kunderna är försvarsmakter och industrikoncerner som vill tillverka reservdelar och tekniska komponenter på plats istället för att vänta på långa leveranskedjor: den franska armén, marinen och flygvapnet, tyska Rheinmetall samt civila kunder som företaget nämner inom medicin, energi och rymdindustrin (Ottobock, TotalEnergies, Thales Alenia Space, Orano, Airbus Helicopters, Safran).</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Företaget tjänar pengar på att sälja maskiner samt tjänster (utbildning, underhåll, reparation), egen programvara (operativsystemet CosmOS och spårbarhetsplattformen Distrifab) och leasingavtal; företaget uppger att de återkommande intäkterna i form av abonnemang fortfarande är marginella idag. Allt konstrueras internt och monteras i Essonne med, enligt företaget, över 90 % franska och europeiska komponenter – monteringen sker delvis hos franska partnerverkstäder medan volymerna ökar.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sedan starten i november 2020 har företaget vuxit från ett frivilliginitiativ för tryckning av visir under covid-pandemin till, enligt KIIS, ett första lönsamt år 2024 (nettoresultat på +10,5 K€ efter förluster på 309 K€ år 2022 och 151 K€ år 2023). Denna crowdfunding-tranch på 400 000 euro fullbordar en kapitalanskaffningsrunda på 1,7 miljoner euro (1,3 miljoner euro har redan investerats av fyra nätverk av affärsänglar) inom ramen för en plan på 2,7 miljoner euro — 1 miljon euro till FoU, 1 miljon euro till industriell uppskalning och 0,7 miljoner euro till försäljning — tillsammans med 0,6 miljoner euro i lån från banker/BPI och ett regionalt bidrag på 0,4 miljoner euro.</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">📈 Avkastningsbilden</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Målet</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10x på 5 år (exit beräknad till 2031). Detta är företagets eget mål enligt dess presentationsmaterial; det stämmer också överens med den vanliga förväntningen för ett företag i detta skede (ungefär 10x på 5–7 år).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Hur företaget planerar att nå dit</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Företagets plan: öka intäkterna från 1,9 miljoner euro (2025) till 23,1 miljoner euro (2029), först drivet av försvarsavtal, därefter av kunder inom medicin och industri samt en ökande andel tjänster; nå ett årligt rörelseresultat (EBITDA) på 13,5 miljoner euro senast 2030; därefter sälja företaget till en stor europeisk industriell köpare, till en investeringsfond, genom en börsnotering eller tillbaka till grundarna – värderat till 3,5 gånger det rörelseresultatet (47 miljoner euro) plus uppskattningsvis 20 miljoner euro i ackumulerade likvida medel.Företaget tillhandahöll inga jämförbara tidigare försäljningar av liknande företag för att underbygga siffran 3,5 gånger (vilket uttryckligen noterades som saknat i vår granskning). För att sätta detta i sitt sammanhang har vi funnit följande dokumenterade avyttringar: Markforged – sålt till Nano Dimension för 115 miljoner dollar (avslutades 2025), därefter till Stratasys för 42,5 miljoner dollar (maj 2026); Desktop Metal — sålt för 179,3 miljoner dollar; Nexa3D — lades ned, tillgångarna såldes (källor: 3DPrint.com, 3D Printing Industry, VoxelMatters).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vad som måste gälla</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Omsättningen måste ungefär tolvdubblas på fyra år samtidigt som vinstmarginalerna stiger till nivåer som är typiska för mjukvaruföretag (planen visar EBITDA-marginaler på cirka 60 % år 2029 – i presentationen anges annars ett mål på 35 %), och en köpare måste då betala omkring 62–67 miljoner euro för verksamheten. Denna avyttringssumma ligger inom intervallet för tidigare avyttringar i denna sektor (mellan Markforgeds två försäljningspriser och Desktop Metals). Observera dock att dessa tidigare försäljningar endast betalade cirka 0,6–1,2 gånger omsättningen för företag med betydligt större försäljning – med dessa omsättningsmultiplar skulle ett pris på 62 miljoner euro kräva en omsättning på ungefär 50–100 miljoner euro, vilket ligger långt över företagets egen plan för 2029. Företagets värdering bygger istället på en vinstmultiplikator.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Om målet uppnås – potentiell avkastning</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Som illustration, företagets egna tre scenarier: gynnsamt 10x före avgifter (7,9x efter avgifterna i dess simulering, en årlig avkastning på 51 %); mellanliggande 2x före avgifter (1,7x efter); ogynnsamt 0,5x (0,4x efter – en förlust). Simuleringen inkluderar en inträdesavgift på 6 % och en avgift på cirka 20 % av eventuell vinst på holdingbolagsnivå. Källor: företagets presentationssimulering; utträden inom sektorn enligt 3DPrint.com / 3D Printing Industry / VoxelMatters. Dessa siffror inkluderar inte utspädning från framtida finansieringsrundor, vilket skulle minska den faktiska avkastningen – se avsnittet om utspädning.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">📊 Poängfördelning</span></span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Poäng = varje kategoris poäng viktad efter dess betydelse; vikterna summerar till 100 %.</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Kategori</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Poäng</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vikt</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Bedömning och huvudskäl</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Teamets kapacitet</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">78</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">21 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bra — En grundare med över 20 års branscherfarenhet (bekräftat i stora drag av en CCI Essonne-profil), tre styrelseledamöter som kompletterar varandra inom bransch, teknik och ekonomi, samt bevis på genomförandeförmåga i form av en vunnen konkurrensutsatt försvarsupphandling. Företaget självt anger beroendet av de tre medgrundarna som en svaghet, och i dess egna underlag anges att teamet består av både 14 och 16 personer.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produkt och produkt-marknadsanpassning</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">82</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">17</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bra — En fullständig produktlinje som levererats, offentliggjorda partnerintegrationer (Fanuc-robot, Dassault Systèmes digitala tvilling, Vistory datasäkerhet, Orange 5G, Nanoe-material), en 5-årig EU-garanti samt maskiner som används i en multinationell militärövning arrangerad av tredje part (EDA AM Village 2026). Återkommande institutionella upphandlingar – först armén, sedan flygvapnet – är starka bevis på anpassning. Prestandasiffrorna (97 % framgångsgrad, 500 000 driftstimmar) baseras på företagets egna uppgifter.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Framgång och tillväxt</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">68</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">17 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Genomsnitt — De bekräftade försvarsavtalen är verkliga och betydande, intäkterna växer (800 000 euro redovisade för 2024, cirka 1,9 miljoner euro för 2025) och 2024 var det första lönsamma året enligt KIIS. Men de offentliggjorda siffrorna står i konflikt med varandra – två olika intäktssiffror för 2025 i samma presentationsmaterial, och en tabell i KIIS som visar 0 euro i intäkter för 2022–2024 jämfört med de 800 000 euro som anges i presentationsmaterialet — och enligt bolagsregistret var företaget tvunget att i mars 2024 formellt besluta om att fortsätta sin verksamhet efter att det egna kapitalet sjunkit under hälften av aktiekapitalet (vilket sedan har återställts genom kapitalökningar). De återkommande intäkterna är, enligt företagets egna ord, hittills marginella.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Marknadsstorlek</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">80</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">13 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bra — Oberoende källor bekräftar en stor, växande marknad (prognoser för 2025 på 16,6–20 miljarder dollar+ med en årlig tillväxt på 15–22 % — MarketsandMarkets, Mordor Intelligence, Global Market Insights) och en verkligt stigande efterfrågan inom försvarssektorn: EDA har genomfört militära 3D-utskriftsövningar sedan 2023, NATO anslöt sig för första gången 2026 och de franska styrkorna gör omfattande inköp. Presentationens egna marknadssiffror saknar källhänvisning men ligger inom det publicerade intervallet.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Affärsmodell</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">70</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bra — En tydlig modell (maskiner + tjänster + programvara + leasing), full vertikal integration, en pragmatisk upprullning med hjälp av partnermontering samt en fullt finansierad plan på 2,7 miljoner euro där 1,3 miljoner euro i eget kapital redan är säkrat, plus bank- och subventionslinjer. Farhågor som framgår av underlaget: de återkommande intäkterna är fortfarande marginella, bruttomarginalen sjönk till 53 % år 2025 under industrialiseringen, presentationen anger två olika lönsamhetsmål för 2030 (35 % jämfört med siffror som antyder 54–60 %), och själva planen pekar på ett växande tryck på rörelsekapitalet till följd av långa betalningsvillkor från det militära.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Konkurrens</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">62</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Genomsnitt — Marknadsläget är bevisligen tufft: välfinansierade konkurrenter har sålts med stora rabatter eller lagt ner verksamheten, och lågkostnadstillverkare från Asien (Bambu Lab, Creality) pressar priserna inom det civila segmentet — detta framgår av företagets egen SWOT-analys. Mot bakgrund av detta bekräftas företagets positionering inom suveränitetsområdet genom att man vunnit en konkurrensutsatt fransk försvarsupphandling där, enligt pressrapporter, säker fransk suverän teknik var ett avgörande kriterium, och de påstådda konkurrensbarriärerna (patenterad kinematik, militär certifiering, egenutvecklad programvara, partnerintegrationer) bekräftas delvis.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Teknisk risk</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">75</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">14 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bra — Hårdvaran är i detta skede mindre riskfylld än de flesta andra: över 100 enheter har levererats till en krävande institutionell kund, användning i militära övningar hos tredje part, en modulär arkitektur och en 5-årig garanti. Kvarstående risker som framgår av bevisningen: övergången från hantverksmässig till industriell tillverkning nämns i själva presentationen som den största utmaningen, monteringen är för närvarande beroende av partners, produktionen sker på en enda anläggning och företaget uppger att dess patent skyddar kinematiken men inte hela know-howen.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">AI-betyg</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">75</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">100 %</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Bra — </span></strong><span style="color:black">Förutsättningarna är i stort sett på plats: bekräftad institutionell efterfrågan, en produkt som levererats och testats externt samt en finansierad plan. De nämnda bristerna — bristande samstämmighet i siffrorna, den oklara andelen som erbjuds och en tuff konkurrenssituation — är det som hindrar företaget från att hamna i det högsta intervallet.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Viktning: standarduppsättningen för seed-finansiering (Team 25, Produktanpassning 20, Traktion 20, Marknad 15, Affärsmodell 10, Konkurrens 10) justerad för ett hårdvaru-/deeptech-företag genom att lägga till teknikrisk på 14–15 % proportionellt från de övriga; de angivna vikterna summerar till 100 %.</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">❓ Frågor att ställa innan man investerar</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Detta är fakta som företaget förfogar över och kan tillhandahålla på begäran. De fanns inte i det material vi granskade – de kan mycket väl finnas i intervjuer, webbseminarier eller företagets datarum. Poängen ovan baseras på vad som fanns tillgängligt – dessa frågor är hur du fyller luckan.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">1. Vad är priset per aktie i detta erbjudande, hur många aktier finns det idag, och hur stämmer de tre siffrorna i dokumenten överens – 588 235 nya aktier (KIIS-kapitaltabell), 400 000 aktier till 1,00 euro (KIIS del D) och värderingen före finansiering på 4,5 miljoner euro (presentation)? Exakt hur stor andel av företaget köper en crowdfunding-investerares pengar?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">2. Äger crowdfunding-investerarnas innehavsbolag (Sicap SouvTech Cosmyx) de skyddade ”Seed”-aktierna som återbetalas först om företaget säljs, eller stamaktier? Om det är stamaktier: vad återbetalas exakt till Seed-innehavarna först, och hur fördelas resten?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">3. Vad var den faktiska omsättningen för 2025 – 1,6 miljoner euro eller 1,9 miljoner euro – uppdelad per segment (försvar / medicin / industri) och per typ (maskiner / tjänster / programvara)? Och varför visar KIIS-tabellen en omsättning på 0 euro för 2022–2024 medan presentationsmaterialet redovisar 800 000 euro för 2024?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">4. Vad är värdet och löptiden för SIMMT-kontraktet, hur mycket redovisades under 2025 och vad återstår i orderboken? Samma fråga gäller för DMAé-kontraktet och white-label-avtalet med Rheinmetall.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">5. Vem kontrollerar holdingbolaget, vilka är dess årliga driftskostnader och hur ser den fullständiga avgiftsstrukturen ut? Simuleringen i presentationen visar en inträdesavgift på 6 % och cirka 20 % i vinstdelning, medan KIIS anger att inga avgifter tas ut av investerarna.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">6. Under vilka villkor kan en majoritet tvinga alla aktieägare att sälja (”drag-along”), och vid vilken tröskel?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">7. Vad är patentnumret, ansökningsdatumet och landet för patentet på multihuvudkinematik, och sträcker sig skyddet utanför Frankrike?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">8. Vilken skattemässig behandling kan crowdinvesterare faktiskt förvänta sig? I presentationen nämns ett pågående beslut avseende unga innovativa företag (”rescrit JEI en cours”), medan det på plattformens sida anges ”Skattebefrielse: Ej tillämpligt”. Kan ni dela med er av referensen till beslutet eller själva beslutet?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">9. Kan ni tillhandahålla meddelandet eller certifikatet för European Defence Agency Award 2026?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">10. Vad kostar en Super Nova-skrivare och en MIRA/NEXUS-mikrofabrik idag, vilken vinst gör ni på var och en, och hur stor andel av den installerade basen köper tjänster?</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">📜 Vad ni äger</span></span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Du skulle äga stamaktier i Cosmyx – men inte direkt. Dina pengar går till ett holdingbolag som inrättats för denna kapitalanskaffning (ett ”SPV” som heter Sicap SouvTech Cosmyx), vilket innehar aktierna på investerarnas vägnar. Du skulle inte själv rösta på Cosmyx aktieägarmöten; beslut, inklusive eventuella beslut om försäljning, når dig via bolaget. Om företaget säljs går försäljningspengarna till bolaget, avgifter dras av (företagets simulering visar cirka 20 % av eventuell vinst) och resten fördelas till investerarna. Det finns inget organiserat sätt att sälja i förtid. Den fullständiga mekanismen beskrivs i referensavsnittet nedan.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Allt nedan är referensinformation för läsare som vill fördjupa sig i ämnet.</em></span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">🔍 Detaljerad genomgång</span></span></span></h1> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Teamets kompetens</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Grundaren Anthony Seddiki tillbringade över 20 år i branschen innan han grundade Cosmyx utifrån ett frivilligt 3D-utskriftsinitiativ under covid-19-pandemin (bekräftat av en profil hos CCI Essonne); Han har sällskap av en teknikchef (mjukvara, systemarkitektur, blockchain – enligt företaget) och en ekonomichef som är registrerad som Directeur général sedan 2022. Teamet har bevisligen genomfört stora institutionella försäljningar. Företaget självt anger beroendet av grundaren och teamets storlek som svagheter.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Styrkor</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Farhågor</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Grundarens industriella bakgrund och bakgrundshistoria bekräftas av oberoende profiler (CCI Essonne, Forces Françaises de l’Industrie)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kompletterande trio som täcker industri, teknik och ekonomi; ekonomichefens mandat bekräftat i registret</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bevis på genomförandeförmåga: en konkurrensutsatt försvarsupphandling som vunnits mot etablerade konkurrenter</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Företagets egen SWOT-analys pekar på ett starkt beroende av de tre medgrundarna och ett litet team</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">I dokumentationen anges både ”14 experter” och ”16 anställda”</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Teknikdirektörens bakgrund kunde inte hittas i oberoende källor (detta är en brist, inte ett negativt fynd – se frågelistan)</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Produkt och produkt-marknadsanpassning</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produktlinjen levereras och är i drift: skrivare och robotdrivna mikrofabriker med företagets egen operativprogramvara. Tredje part placerar maskinerna i krävande miljöer – över 100 enheter har levererats till den franska armén och används tillsammans med maskiner från EOS och Ultimaker i EDA:s multinationella övning 2026. Upprepade inköp från olika försvarsorgan (armén, sedan flygvapnet) är ett starkt bevis på att kunderna värdesätter produkten.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Styrkor</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Farhågor</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Maskiner som bekräftats vara i drift i multinationella militärövningar hos tredje part (3YOURMIND / 3DPrint.com)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Offentliggjorda partnerintegrationer: Fanuc, Dassault Systèmes, Vistory, Orange 5G, Nanoe, Alveo3D</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">5 års EU-garanti på Super Nova – enligt företaget unikt på marknaden</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">De viktigaste prestandasiffrorna (97 % framgång, 500 000 driftstimmar, precision på <20 mikron) bygger på företagets egna material</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Återkommande intäkter från programvara/användning – modellens mest lönsamma del – är enligt företaget fortfarande marginella</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Referenser inom det civila segmentet (Ottobock, Thales, TotalEnergies…) nämns utan uppgifter om kontraktsvärden eller löptider i det material vi granskade</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Framdrift och tillväxt</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bekräftade resultat: ett SIMMT-kontrakt på över 100 skrivare som ska levereras fram till 2025 (L’Usine Nouvelle), en utnämning av DMAé i maj 2025 och en finansieringsrunda på 1,3 miljoner euro från affärsänglar som slutfördes i april 2026 (France Angels). Företaget redovisar en omsättning på 800 000 euro år 2024 och cirka 1,9 miljoner euro år 2025, med ett första positivt nettoresultat (+10 500 euro) år 2024 enligt KIIS. Det som väcker oro är bristen på samstämmighet: intäkterna för 2025 anges i presentationen som både 1,6 miljoner euro och 1,9 miljoner euro, och i KIIS:s finansiella tabell anges intäkterna för 2022–2024 till 0 euro, vilket står i kontrast till de 800 000 euro som anges i presentationen för 2024. Det offentliga registret visar också att bolaget i mars 2024 formellt beslutade att fortsätta sin verksamhet efter att det egna kapitalet sjunkit under hälften av aktiekapitalet – ett tydligt tecken på tidigare finansiella påfrestningar, som sedan har åtgärdats genom kapitalökningar.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Styrkor</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Farhågor</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">SIMMT- och DMAé-kontrakten har bekräftats oberoende av varandra – sällsynt, hårt förvärvad institutionell dragkraft</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1,3 miljoner euro investerat av fyra namngivna ängelnätverk (France Angels, april 2026)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Första lönsamma året 2024 enligt KIIS efter två förlustår</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Motstridiga intäktssiffror mellan och inom företagets egna dokument (1,6 miljoner euro jämfört med 1,9 miljoner euro för 2025; 0 euro jämfört med 800 000 euro för 2024)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Registreringsuppgift om beslutet från mars 2024 om eget kapital under hälften av aktiekapitalet (societe.com / Bodacc), vilket sedan har åtgärdats</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Orderbok, kontraktsvärden och projektportfölj ingår inte i det material vi granskat; återkommande intäkter ”hittills marginella” enligt företaget</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Marknadsstorlek</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Oberoende analysföretag uppskattar den globala marknaden för 3D-utskrifter till cirka 16,6–20 miljarder dollar eller mer år 2025, med en årlig tillväxt på 15–22 % (MarketsandMarkets; Mordor Intelligence; Global Market Insights uppskattar enbart segmentet för industriella skrivare till 18,3 miljarder dollar). Efterfrågan inom försvarssektorn ökar påvisbart: Europeiska försvarsbyrån har genomfört militära övningar inom additiv tillverkning sedan 2023, Nato anslöt sig för första gången 2026, och den franska armén och flygvapnet köper in i stor skala – Cosmyx egna kontrakt är en del av detta bevis.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Styrkor</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Farhågor</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Marknadsstorlek och tillväxt bekräftas av flera namngivna forskningskällor</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Efterfrågan inom försvarssegmentet styrks av faktiska upphandlingar, inte prognoser</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Den europeiska suveränitetspolitiken ger dokumenterad medvind (EDA-program, franska upphandlingskriterier)</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Presentationens egna siffror (18 miljarder dollar → 62 miljarder dollar, 20 % CAGR) saknar källhänvisning och stämmer inte överens med någon enskild publicerad uppskattning</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Uppskattningarna varierar kraftigt beroende på omfattning (35,8 miljarder dollar till över 80 miljarder dollar för 2030) – den tillgängliga marknadsandelen för industriella FFF-skrivare är mindre än de övergripande siffrorna</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Det civila segmentet är utsatt för en dokumenterad priskrig från asiatiska tillverkare</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Affärsmodell</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Maskiner plus tjänster plus egenutvecklad programvara plus leasing, med fullständig intern design och en hybridmodell för montering — partnerverkstäder hanterar volymerna för närvarande, men en internalisering planeras när volymerna ökar. Kapitalanskaffningen ingår i en finansierad plan på 2,7 miljoner euro: 1,7 miljoner euro i eget kapital (1,3 miljoner euro säkrat), 0,6 miljoner euro i lån från bank/BPI och 0,4 miljoner euro i regionalt stöd. Planens egna riskfaktorer: rörelsekapitalet växer på grund av långa betalningsvillkor inom det militära segmentet, och marginalerna sjönk till 53 % år 2025 under industrialiseringsfasen innan en planerad återhämtning.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Styrkor</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Riskfaktorer</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Finansieringsplan: 1,3 miljoner euro av det egna kapitalet på 1,7 miljoner euro är redan säkrat, plus identifierade låne- och bidragslinjer</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Detaljerad, specificerad användning av intäkterna och femårig likviditetsplan</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vertikal integration ger kontroll över prissättning och anpassning, vilket företaget på ett trovärdigt sätt kopplar till sin vunna upphandling</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Två motstridiga lönsamhetsmål för 2030 i samma presentation (35 % EBITDA jämfört med siffror som antyder 54–60 %)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tryck på rörelsekapitalet på grund av långa betalningsvillkor inom försvarssektorn — vilket företaget självt påpekar i sin likviditetsplan</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Övergången till återkommande intäkter är i ett tidigt skede; dagens modell består huvudsakligen av engångsförsäljning av maskiner</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Konkurrens</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Allt tyder på en verkligt tuff bransch. De etablerade aktörerna (Stratasys, Ultimaker, Raise3D) har ett varumärkesövertag; aggressiva nykomlingar (Bambu Lab) och lågkostnadstillverkare från Asien (Creality) pressar priserna; och branschens senaste historia är tuff – Markforged gick från en börsnotering på 2,1 miljarder dollar till en försäljning för 42,5 miljoner dollar på fem år, och Nexa3D lade ner verksamheten. Cosmyx satsar istället på suveränitet och kontroll över hela kedjan, och den strategin ledde bevisligen till att företaget vann en konkurrensutsatt fransk försvarsupphandling där, enligt pressrapporter, säker och suverän fransk teknik var ett avgörande kriterium.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Styrkor</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Farhågor</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Differentieringen genom suveränitet bekräftad av en faktisk vinst i en konkurrensutsatt upphandling, inte bara påstådd</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Flera påstådda hinder delvis bekräftade: patenterad kinematik omnämnd i pressen, militär certifiering via SIMMT, offentliggjorda teknikpartnerskap</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Direkta kundrelationer och anpassning efter kundens behov – en strukturell skillnad jämfört med katalogleverantörer, enligt företaget</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dokumenterad kris i branschen: konkurrenter som lämnar marknaden med stora rabatter och en nedläggning (3D Printing Industry, VoxelMatters, 3DPrint.com)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dokumenterad priskrig inom det civila FFF-segmentet (företagets SWOT-analys; branschpress)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Företaget uppger själv att dess patent skyddar kinematiken, inte hela know-howen – risken för kopiering erkänns</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Teknisk risk</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">För ett hårdvaruföretag i detta skede har en ovanligt stor del av teknikrisken redan eliminerats: över 100 maskiner har levererats till en krävande institutionell kund, maskinparken har (enligt företaget) över 500 000 driftstimmar och maskinerna har använts i ett multinationellt test utfört av tredje part. Det som återstår är industrialiseringsrisken – i själva presentationen beskrivs övergången från hantverksmässig till industriell tillverkning som den största utmaningen – samt produktionen på en enda anläggning och det nuvarande beroendet av monteringspartner.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Styrkor</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Farhågor</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Storskalig institutionell implementering slutförd – leveranser fram till 2025 bekräftade av fackpressen</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Modulär, uppgraderbar arkitektur och en 5-årig garanti signalerar förtroende för robustheten</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tredjepartsdrift tillsammans med etablerade konkurrenters maskiner</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Uppskalning från verkstadsnivå till industriella volymer anges av företaget som den största utmaningen</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">En enda produktionsanläggning (Épinay-sous-Sénart) – ingen geografisk redundans, enligt företagets egen SWOT-analys</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Monteringen är för närvarande beroende av externa partners under uppskalningsfasen</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">💶 Detaljer om värdering</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Värdering före kapitaltillskott</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">4,5 miljoner euro (presentation). Företagets värde innan nytt kapital tillförs.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Värdering efter kapitaltillskott</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">6,2 miljoner euro (4,5 miljoner euro + finansieringsrundan på 1,7 miljoner euro) — anges inte i presentationen. Obs: antalet KIIS-aktier tyder på cirka 5,2 miljoner euro före kapitaltillskottet och aktiekursen på 1,00 euro tyder på cirka 7,6 miljoner euro — tre inkonsekventa siffror som inte stämmer överens i det material vi granskade.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Instrument</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Eget kapital — stamaktier, som innehas via ett holdingbolag (ett ”SPV”) snarare än direkt.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Erbjudet ägarandelar</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">7,16 % för alla nya investerare enligt KIIS-kapitaltabellen (det dokument som krävs av tillsynsmyndigheten); 6,27 % för crowdfunding-tranchen enligt presentationen. Den exakta siffran behöver klargöras – fråga 1.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Hur värderingen fastställdes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Metodiken ingår inte i det material vi granskade.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Externa jämförelsevärden</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">4,5 miljoner euro ≈ 2,4 gånger företagets redovisade intäkter för 2025 (1,9 miljoner euro) och ≈ 18 gånger dess EBITDA för 2025 (248 000 euro); ≈ 0,6 gånger den prognostiserade omsättningen för 2026. Hårdvaruföretag förvärvas vanligtvis till 2–4 gånger omsättningen; tidigare förvärv inom sektorn betalades med ~0,6 gånger omsättningen (Markforged–Stratasys, 42,5 miljoner dollar på en omsättning på ~70 miljoner dollar, maj 2026) till cirka 1,2 gånger (Markforged–Nano Dimension, 115 miljoner dollar, 2025) — källor: 3D Printing Industry, 3DPrint.com, VoxelMatters. Inga direkt jämförbara franska såddfinansieringsrundor med offentliggjorda värderingar kunde hittas – det finns inte tillräckligt med jämförbara finansieringsrundor för denna sektor och detta utvecklingsstadium.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Värderingens rimlighet (1–5)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3 / 5 — </span></strong><span style="color:black">Högt satt men försvarbart. Ingångspriset ligger inom det 2–4x-intäktsintervall som är typiskt för hårdvaruförvärv baserat på historiska intäkter, men över vad som faktiskt betalades per intäkt vid de senaste dokumenterade avyttringarna, och gruppens egna aktietal antyder tre olika värderingar. Riktmärken: heuristik för hårdvaruförvärv (2–4 gånger omsättningen); Markforged-transaktioner 2025/2026 (3DPrint.com; 3D Printing Industry).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Viktiga villkor</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">6 % inträdesavgift och ~20 % av vinsten på innehavsnivå (enligt presentationen egen simulering); Seed-aktier återbetalas först vid en försäljning (belopp och fördelning anges inte i paketet); 4-årig lock-up för grundare med 1-årig cliff-period; inget skydd mot utspädning för någon enligt sammanfattningen av avtalet; rätt till tvångsförsäljning (drag-along) och rätt att följa med vid försäljning (tag-along) förekommer; en lagstadgad rätt att träda ur efter 6 år till ett värde kopplat till företagets likviditet vid den tidpunkten.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">🚩 Varningssignaler och integritetskontroller</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Avgörande uppgifter saknas — Ingår inte </strong>i det material vi granskat: ekonomin kring återbetalningsprioritet och fördelningen av försäljningsintäkterna mellan aktieklasserna; om investerarnas investeringsinstrument innehar skyddade eller vanliga aktier; priset per aktie; tröskelvärdet för tvångsförsäljning; SIMMT/DMAé-kontraktsvärden och orderbok; värderingsmetoden; patentnumret. Var och en av dessa punkter framgår som en fråga ovan.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Interna inkonsekvenser — </strong>Intäkter<strong>2025 </strong>: 1,6 miljoner euro (bild 11 i presentationen) jämfört med 1 898 000 euro (resultaträkningen i presentationen); Mål för EBITDA 2030 på 35 % (bild 16 i presentationen) jämfört med 13,5 miljoner euro på en omsättning på cirka 25 miljoner euro ≈ 54 % (bild 23 i presentationen) och marginaler på 60 % (resultaträkningen i presentationen); 400 000 aktier till 1,00 euro (KIIS del D) jämfört med 588 235 nya aktier (KIIS kapitaltabell); allmänhetens andel 6,27 % (presentation) jämfört med 7,16 % (KIIS); team på 14 personer jämfört med 16.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Externa avvikelser — Inga </strong>hittades. Inga offentliga uppgifter står i direkt motsats till företagets uppgifter. (Registret visar ett aktiekapital på 789 920,30 euro per april 2026 jämfört med 762 310,30 euro i dokumentpaketet — vilket stämmer överens med att finansieringsrundor avslutades efter att dokumenten skrevs, vilket redovisas som en skillnad, inte en motsägelse.)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Negativ offentlig information — Inga </strong>rättstvister, insolvensförfaranden, myndighetsåtgärder eller negativ press har påträffats i offentliga register eller vid nyhetssökningar. En uppgift från registret för fullständighetens skull: den 21 mars 2024 beslutade aktieägarna formellt att fortsätta driva företaget efter att dess eget kapital sjunkit under hälften av aktiekapitalet (ett rättsligt steg enligt art. L.225-248 i den franska handelslagen – källa: societe.com/Bodacc); eget kapital återuppbyggdes därefter genom kapitalökningar.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">5</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Tidigare kapitalanskaffningar — Kapitalet </strong>ökade stegvis från 113 500 euro vid bolagsbildningen (2020) till 789 920,30 euro (2026) genom flera kapitalökningar, däribland en i maj 2024 som delvis skedde genom att omvandla skulder till aktier (register). Ängelrundan på över 1,3 miljoner euro avslutades i april 2026 med fyra namngivna nätverk (France Angels) – vilket stämmer överens med påståendet i presentationen. Det finns ingen tidigare offentlig kapitalanskaffning med publicerade milstolpar att jämföra med.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Värderingens rimlighet — 4,5 </strong> miljoner<strong>euro </strong> före kapitaltillskott ≈ 2,4 gånger den redovisade omsättningen för 2025 och ≈ 18 gånger EBITDA för 2025; ≈ 0,6 gånger den prognostiserade omsättningen för 2026. Heuristik för förvärv av hårdvaruföretag: 2–4 gånger omsättningen. Registrerade avyttringar betalades med ~0,6–1,2 gånger omsättningen (Markforged 2025/2026 — 3DPrint.com, 3D Printing Industry). Företagets mål på 10x ligger i den övre delen av det av företaget självt angivna intervallet ”5–10x”. Endast jämförelse — se rättvisebedömningen.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">📜 Villkor för instrument och investerare – fullständig mekanik</span></span></span></h1> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Vad du äger – i sin helhet</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Stamaktier i Cosmyx SAS, som innehas via holdingbolaget Sicap SouvTech Cosmyx (ett ”SPV” – ett bolag som skapats för att samla in allmänhetens investeringar och inneha aktierna för deras räkning). Varje Cosmyx-aktie ger en röst samt en proportionell rätt till vinst och till det som återstår om bolaget avvecklas. Som crowd-investerare röstar du inte själv vid Cosmyx-stämor – det gör holdingbolaget; hur holdingbolaget fattar beslut (inklusive vid en försäljning) beskrivs inte i det informationspaket vi granskat (fråga 5). Tillsynen över bolaget sköts av en strategisk kommitté bestående av sex personer (tre grundare, tre investerare, ordförandens utslagsröst), och viktiga beslut – ändring av bolagsordningen, ny kapitalanskaffning, fusioner, immateriella rättigheter – kräver en kvalificerad majoritet som måste inkludera minst två investerare, enligt sammanfattningen av aktieägaravtalet i presentationen.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Utspädning – hur din andel kan minska</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Om företaget senare emitterar nya aktier – för nya investerare eller för personalaktieprogrammet – minskar varje befintlig aktieägares andel (”utspädning”). Exit-sidan utgår från att ingen ytterligare kapitalanskaffningsrunda sker före exiten, men presentationsmaterialets exitscenarier inkluderar ett fondinlägg eller en börsnotering, och aktieägaravtalet tillåter personaloptionsbevis (BSPCE) för upp till 10 % av bolaget. Ingen har automatiskt skydd mot en framtida finansieringsrunda med lägre värdering (”anti-utspädning”) enligt sammanfattningen av avtalet, och rättigheter för crowdfunding-investerare att delta i framtida finansieringsrundor (”företrädesrätt”) ingår inte i det paket vi granskade. Ett illustrativt exempel med standardmekanismer: om du ägde 1 % och företaget senare emitterade 25 % fler aktier, skulle din andel på 1 % bli 0,8 % – samma antal aktier, men en mindre andel.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Om företaget säljs eller avvecklas</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Utdelningsordning i klartext: långivarna återbetalas först; därefter aktieägare med företräde – här ”Seed”-investerarnas aktier, som enligt sammanfattningen i presentationen återbetalas före övriga aktieägare vid försäljning, fusion eller avveckling (en ”likvidationspreferens”); därefter delar alla övriga på det som återstår. Storleken på denna prioritet och den exakta fördelningen av resten framgår inte av det material vi granskade – och inte heller om crowdfundingplattformen innehar dessa skyddade Seed-aktier eller vanliga aktier (frågorna 1–2). En majoritet som accepterar ett erbjudande från en tredje part kan tvinga alla aktieägare att sälja på samma villkor (en ”drag-along” – tröskelvärde anges inte); om kontrollen byter händer kan minoritetsägare delta i försäljningen på samma villkor (en ”tag-along”). Grundaraktierna är låsta i 4 år med en 1-årig cliff-period. Det finns ingen organiserad marknad för förtida försäljning; bolagsordningen tillåter en aktieägare att träda ur efter 6 år, med återbetalning till ett värde kopplat till bolagets likviditet vid den tidpunkten – inte ett garanterat utträdespris.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Villkor som inte ingår i det informationspaket vi granskade</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dessa finns i aktieägarhandlingarna och kunde ha redovisats – en verklig brist, till skillnad från rörelsetal. Var och en av dem förekommer också i frågesektionen.</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Likvidationspreferensens belopp eller multipel, deltagandestatus samt den exakta fördelningen av återstående intäkter mellan aktieslag</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Om crowdens SPV innehar Seed-aktier (skyddade) eller stamaktier</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Priset per aktie och en avstämd kapitaltabell (588 235 jämfört med 400 000 aktier jämfört med 4,5 miljoner euro före finansieringen)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tröskelvärdet för medtvingningsrätt och dess utlösande villkor</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">SPV:s styrning och dess fullständiga avgiftsschema (simuleringen antyder 6 % vid inträde + ~20 % av vinsten; KIIS anger inga investeraravgifter)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Crowd-investerarnas rättigheter att delta i framtida finansieringsrundor (företrädesrätt)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Detaljerade bestämmelser om grundares avgång utöver sammanfattningen av den fyraåriga intjänandeperioden</span></span></li> </ul> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Detta är inte investeringsrådgivning. </span></strong><span style="color:black">Syftet med denna översikt är att hjälpa potentiella investerare att snabbt göra ett urval bland crowdfunding-projekt. Innan du investerar bör det slutgiltigt valda projektet granskas i detalj utifrån den information som företaget tillhandahåller på respektive crowdfunding-plattform, och du bör överväga att söka oberoende professionell rådgivning.<em>Memo genererat av AI utifrån offentlig information och företagsmaterial som offentliggjorts på plattformen. Investerare måste utföra sin egen due diligence. Tidigare kapitalanskaffning eller operativt resultat garanterar inte framtida resultat. Crowdfunding-investeringar är illikvida, förknippade med hög risk och kapitalförlust är möjlig.</em></span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
See full overview
Ask question
Ask AI about this project
Beta
Starta en konversation
Skicka ett meddelande för att börja chatta med AI-assistenten
Like this project?
Platform offering this project
Entreprenörer FR
Risk Level
Hög
Return Level
Medium
Risk Return Level
Medium
Minsta investering
EUR 100
Gefinancierd
EUR 186,93M
