Il n’y a pas de sélection de projets au sens habituel du terme. Les prêts sont d’abord approuvés et entièrement financés par les sociétés de crédit – principalement le groupe Wandoo Finance, dont les systèmes traitent automatiquement plus de 99 % des demandes – puis Swaper met en vente le droit au remboursement sur des prêts déjà existants. Les investisseurs n’ont jamais accès aux informations relatives aux emprunteurs, ne peuvent pas choisir des emprunteurs individuels et ne peuvent pas évaluer le risque ; tous les prêts sont rémunérés à un taux forfaitaire fixé par la plateforme. Swaper ne publie aucun critère d’acceptation des sociétés de crédit et n’attribue aucune notation de risque. Le seul prêteur extérieur au groupe affilié est One Leasing, une petite société de crédit-bail automobile de Macédoine du Nord qui a rejoint la plateforme en 2022. Dans la pratique, c’est le groupe qui décide quels prêts sont proposés aux investisseurs.

Companisto a été fondée à Berlin en juin 2012 par deux avocats, David Rhotert et Tamo Zwinge, qui la dirigent encore aujourd’hui : quatorze ans de continuité au sein de l’équipe fondatrice, ce qui est rare sur ce marché. Avant Companisto, ils avaient créé puis cédé la start-up partycard ; Tamo Zwinge exerçait le droit au sein du cabinet CMS Hasche Sigle. L'équipe de direction comprend Christoph Schweizer, responsable des investissements et fort de plus de 20 ans d'expérience dans le capital-risque, Cristian Irimia, directeur technique, et Sarah Buge, directrice des opérations. L'entreprise est implantée à Berlin-Kreuzberg ; l'identité de ses actionnaires n'est pas rendue publique.

Aucun scandale, aucune mesure réglementaire ni aucune perte subie par les investisseurs n’ont été signalés, mais les avis sont médiocres et l’évolution récente de la situation constitue la véritable source d’inquiétude. En août 2026, la note de Swaper sur Trustpilot s’élevait à 2,6 sur 5, sur la base de 38 avis, dont près de la moitié attribuaient une ou deux étoiles. Les plaintes les plus courantes portent sur les fonds non investis — qui représentent en médiane 7,1 % des portefeuilles, soit trois fois la moyenne du secteur —, la faible liquidité du marché secondaire et le manque de transparence concernant le groupe à l’origine des prêts. Mais le problème est avant tout structurel : le taux de base a été ramené de 14 à 12 % en juillet 2025, puis à 10 % en novembre 2025 ; le seuil de fidélité a été multiplié par cinq avec effet rétroactif en janvier 2026, et les levées de fonds mensuelles se sont effondrées de 85 % au cours de l’année précédant juillet 2026, sans aucune explication de la part de la plateforme. Sur un site de suivi, 36 % des investisseurs de Swaper ont déclaré avoir l’intention de réduire ou de liquider leur position.

Swaper Platform OU est détenue à 100 % par Marina Tjulinova, son unique actionnaire depuis 2019. Les registres des sociétés estoniennes et lettones indiquent qu’elle est également membre du conseil d’administration et copropriétaire d’une société détenant environ 14 % du groupe Wandoo Finance – le groupe dont Swaper commercialise les prêts –, un lien que la plateforme elle-même ne mentionne nulle part. Aigars Boruks, fort de 16 ans d’expérience dans les domaines de la fintech, de la banque et de l’audit au sein d’entreprises telles que SEB, Deloitte et Swedbank, est devenu PDG en mars 2026, en remplacement d’Indrek Puolokainen, qui dirigeait la plateforme depuis 2020. L’identité de l’actionnaire majoritaire de Wandoo n’est pas rendue publique.

Quatre prêteurs, dont un seul investit ses propres fonds. Wandoo Finance Group est le plus important, avec 38 % du portefeuille : il s’agit d’un prêteur à la consommation à court terme letton et espagnol comptant 146 employés, un chiffre d’affaires d’environ 61 millions d’euros, un bénéfice de 3,7 millions d’euros et 11 millions d’euros de fonds propres, soit environ 17 % de son bilan. Ses provisions pour créances douteuses ont triplé pour atteindre 32,4 millions d'euros en 2025, et son audit est signé par un petit cabinet letton plutôt que par un cabinet international. Tous ses prêts sur Swaper apparaissent comme à jour, ce qui n'était pas le cas il y a un an, où 23 % d'entre eux étaient en retard de paiement. Wandoo Pérou est le nouveau venu et source d’inquiétude : fondée en 2025, elle compte quinze employés, accorde des prêts de 200 à 400 soles péruviens sur trente jours, et affiche déjà 30 % de son portefeuille en souffrance, avec 41,6 % de ses prêts en retard. SW Finance est la filiale de Swaper, agréée en Estonie, qui représente 31 % du portefeuille et affiche un taux de prêts à jour de 98,5 %. One Leasing, en Macédoine du Nord, est un loueur de véhicules agréé, avec garantie sur le véhicule ; c’est le seul prêteur à s’exposer financièrement à hauteur de 10 %, ce qui représente 0,02 % du portefeuille. Les prêts à court terme de ce type entraînent partout de lourdes pertes ; un taux de créances irrécouvrables à deux chiffres est donc normal dans ce secteur. Ce qui n’est pas normal, en revanche, c’est qu’un prêteur créé il y a un an représente déjà un tiers de la plateforme.

Une fois un tour de table clôturé, les fonds sont versés à la start-up et constituent son fonds de roulement : il n’y a plus de compte protégé. C’est là qu’intervient le principal atout de Companisto : les entreprises financées doivent publier des rapports trimestriels à l’intention des investisseurs, couvrant le chiffre d’affaires, la marge brute, la trésorerie et l’avancement par rapport au plan, sous peine de pénalités contractuelles en cas de manquement, avec un taux de respect des délais de 94,6 %. Les investisseurs votent collectivement sur les événements majeurs : la vente à KoRo a nécessité plus de 75 % d’approbation. En cas d’échec de l’entreprise, les investisseurs subordonnés sont classés après tous les autres créanciers et, dans la pratique, ne récupèrent rien ; les recommandations de Companisto dans ce cas consistent à faire valoir la perte fiscalement, et non à récupérer l’argent.

Une fois que vous détenez une créance, la société de crédit recouvre les remboursements de l’emprunteur et vous les reverse avec les intérêts. Si un paiement accuse un retard de 60 jours, la société de crédit doit racheter la créance à sa valeur totale, majorée des intérêts courus — et ce rachat n’a jamais fait défaut dans l’histoire de la plateforme. La solidité de cette promesse dépend entièrement de la société qui la fait : elle relève des filiales individuelles de Wandoo en Pologne, en Espagne et en Roumanie, ou de la petite filiale de Swaper elle-même, et non du bilan consolidé du groupe ; aucune garantie au niveau du groupe n’a d’ailleurs été publiée. Les prêts qui restent non remboursés après le rachat sont cédés à des agences de recouvrement. Les investisseurs ne reçoivent aucun rapport au niveau des prêts, mais uniquement les rapports trimestriels du groupe.

Deux points d'ordre administratif méritent d'être soulignés. Les résidents estoniens et tous les investisseurs polonais – qui constituent le principal marché de prêt de Swaper – ne sont pas autorisés à investir, pour des raisons que la plateforme n'a pas rendues publiques, bien que le nouveau PDG ait laissé entendre que l'exclusion des Estoniens pourrait être réexaminée. Par ailleurs, Swaper Platform OU n’avait toujours pas déposé ses propres comptes annuels 2025 à la fin du mois d’août 2026, soit deux mois après la date limite légale en Estonie — ce qui donne une mauvaise image d’une plateforme dont le fonctionnement repose sur la publication d’informations au niveau du groupe.

Swaper ne facture aucun frais aux investisseurs : pas de frais d'inscription, de dépôt, d'investissement, d'utilisation de la fonction d'investissement automatique, de retrait ou de vente sur le marché secondaire. La plateforme tire ses revenus du groupe de prêt : les comptes de Wandoo montrent qu'il a versé à Swaper environ 1,6 million d'euros de frais de plateforme en 2024, ce qui signifie que les revenus de Swaper dépendent du groupe dont il vend les prêts. Les coûts réels sont indirects : l’argent reste souvent inutilisé faute de prêts suffisants — généralement environ 7 % d’un portefeuille, ce qui réduit les rendements — et les frais de change pour les devises autres que l’euro et la livre sterling sont à votre charge. Swaper ne fournit aucun relevé fiscal ; c’est donc à vous de déclarer vos revenus d’intérêts.