FunderNation • Soomik 3
Financement participatif (equity crowdfunding)
Soomik 3
Produire de l'électricité verte à partir de la chaleur résiduelle industrielle : une solution décentralisée et immédiate
Key project data
Target amount
0,8 MEUR
Rendements potentiels
14,85 x
Date de fin
2026-07-30
Would AI invest?
43/100
1
100
Aperçu généré par l'IA
AI project overview
Condensed summary based on project data
<h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">SOOMIQ 3 — Note d'information à l'intention des investisseurs dans le cadre d'une campagne de financement participatif</span></span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Production d'électricité verte à partir de la chaleur résiduelle industrielle — décentralisée et immédiate</em></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Secteur : <strong>Technologies climatiques / Matériel industriel (conversion de la chaleur résiduelle en électricité par ORC à petite échelle)</strong> · Stade : <strong>Amortissement (avant chiffre d'affaires, 3e tour de financement participatif)</strong> · Siège social : <strong>Karlsruhe, Allemagne</strong> · Objectif de levée de fonds : <strong> 50 000 € – 800 000 € (Seuil de financement / Montant maximal)</strong></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:initial; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:224px"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">SCORE IA </span></strong></span></span></td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:448px"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pourquoi ce score :</span></strong></span></span></td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:224px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black"><span style="font-size:26px">43 ⭐ </span>Prudence</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:448px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">De solides facteurs de demande sur un marché réel et en pleine croissance (4,6 milliards de dollars pour la conversion de la chaleur résiduelle en électricité par ORC, 10,6 % de TCAC selon Global Market Insights), mais les estimations de la taille du marché et le positionnement concurrentiel de l'entreprise sont ambitieux.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Le travail d'ingénierie semble rigoureux et s'appuie sur des partenaires réputés (Fraunhofer UMSICHT, FRINTEC, KIT), mais aucune installation de démonstration fonctionnelle de la configuration actuelle de 20 kWe n'est encore en service — la construction de l'installation de démonstration est la prochaine étape financée par ce tour de table.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La concentration au sein de l'équipe fondatrice est extrême : Stefan Graber détient 90,23 % du capital et est le seul Geschäftsführer ; l'équipe opérationnelle se compose essentiellement d'une seule personne et d'un ingénieur junior qui termine actuellement son master.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Le pipeline de clients potentiels a reculé d'environ 75 % entre les tours de financement — passant de « plus de 400 PowerQubes » (2023, cotation SOOMIQ 2) à « plus de 100 PowerQubes » (cotation SOOMIQ 3 actuelle) sans aucune explication.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">L'instrument est une dette fortement subordonnée (partiarisches Nachrangdarlehen avec clause d'interdiction d'exécution avant l'insolvabilité) — les investisseurs sont classés derrière les créanciers subordonnés ordinaires, sans droit de vote, sans actions et avec un blocage effectif de 5 ans jusqu'au 30 avril 2031.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:initial; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:672px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.</span></strong><span style="color:black"> L'objectif de cette présentation est d'aider les investisseurs potentiels à présélectionner rapidement des projets de financement participatif. Avant d'investir, le projet final sélectionné doit être examiné en détail sur la base des informations fournies par l'entreprise sur la plateforme de financement participatif concernée, et il peut être judicieux de solliciter l'avis d'un professionnel indépendant.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">🏢 Description de l'entreprise</span></span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">SOOMIQ GmbH (HRB 117611, tribunal d'instance de Francfort-sur-le-Main, enregistrée le 17 décembre 2019, en activité depuis 2021) développe le PowerQube, un module compact d'environ 20 kWe à cycle de Rankine organique conçu pour convertir la chaleur des gaz résiduaires industriels dans la plage de 110 à 150 °C directement en électricité sans boucle de fluide intermédiaire. La société est dirigée par son unique directeur général, Stefan Graber, qui détient 90,23 % du capital social selon le tableau de capitalisation daté du 27 mars 2026 ; 9,77 % supplémentaires sont détenus par d'anciens investisseurs ayant souscrit à un emprunt convertible en 2023. L'équipe opérationnelle est réduite : Graber, Justin Moldovan (ingénieur de l'université, actuellement en master à l'université FAU d'Erlangen-Nuremberg, actif depuis 2023) et le Prof. Dr Marcus Rieker (conseiller académique depuis 2025). L'ingénierie a été réalisée en partenariat avec Fraunhofer UMSICHT, FRINTEC, Lauterbach Verfahrenstechnik et les fournisseurs de composants DEPRAG (turbine) et Chemours (fluide de travail) ; l'ingénierie de base et de détail a été achevée au premier trimestre 2025 et un contrat de coopération avec KIT-ITES pour l'usine de démonstration a été signé (troisième trimestre 2025). La société affiche un chiffre d'affaires de 0 € en 2025 et prévoit de réaliser son premier chiffre d'affaires en 2027, à hauteur de 250 000 € par système, ce chiffre devant passer sous la barre des 100 000 € à mesure que les volumes augmenteront ; le plan financier prévoit la vente de 12 unités en 2027, ce chiffre devant passer à 240–360 d'ici 2031. Le tour de table actuel (SOOMIQ 3, référencé sur FunderNation.eu) vise à lever un montant compris entre 50 000 € et 800 000 € sous forme de prêts subordonnés avec participation aux bénéfices (partiarische Nachrangdarlehen) pour une valorisation pré-financement de 1,5 million d’euros, les fonds levés servant à financer la construction de l’usine de démonstration du KIT (44 % pour les matériaux, 22 % pour le personnel, 23 % pour l’ingénierie externe, 6 % de personnel d'ingénierie supplémentaire, 5 % de réserve de liquidités). La société fait état d'un intérêt concret pour le projet pilote de la part d'entreprises de renom, notamment BASF, Daimler Truck, Mondi Inncoat, Fripa, EMS Chemie, Geberit et Südstärke.</span></span></p> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">🎯 Rendements visés</span></span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:initial; border-style:none; border-width:medium"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:147px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Rendement cible</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:147px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Horizon temporel</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:189px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Base cible</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:189px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Avis de l'IA sur la réalisation de cet objectif</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:147px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>🎯 10,70× – 14,85×</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:147px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>⏱ ~5 ans (jusqu'au 30 avril 2031)</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:189px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Fourni par l'entreprise</strong> — L'entreprise a fixé ses propres objectifs, allant d'un TRI de 61 % (base) à 73 % (cible) par an sur un horizon de 5 ans ; aucun lien quantitatif entre le plan financier et les chiffres du TRI n'est communiqué.</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:189px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ces objectifs sont inhabituellement élevés par rapport aux résultats habituels des phases d'amorçage et dépendent de la capacité de l'entreprise à réaliser 12 ventes d'unités en 2027, passant à 240–360 d'ici 2031, ainsi que d'un tour de table de série A non engagé d'environ 1,5 million d'euros au quatrième trimestre 2026.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">📈 Cheminement vers le rendement cible</span></span></span></h3> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:initial; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Méthodologie de l'entreprise</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:485px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La société cite un objectif de TRI annuel de 61 à 73 %, dérivé de son plan financier à deux scénarios (Base / Cible) plutôt que d'un modèle de transactions comparables ou DCF. Le TRI/multiple global est présenté sur la plateforme, mais le lien quantitatif entre les résultats du plan financier et les chiffres du TRI n'apparaît pas dans les documents fournis. Les rendements pour les investisseurs proviendraient (i) d'un Erfolgszins annuel sur le Beteiligungsquote × bénéfice net, (ii) d'un Bonuszins à l'échéance basé sur la valeur de l'entreprise à ce moment-là (ou 100 % du chiffre d'affaires de l'année précédente s'il n'y a pas eu de tour de table récent), et (iii) d'un Exitzins si une cession de plus de 50 % des parts a lieu pendant la durée du placement.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Exits comparables cités</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:485px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Non divulguées dans les documents fournis. La société fait référence à la base de données allemande des business angels AddedVal.io / startupdetector (octobre 2025) comme source de comparaison pour un benchmark de série A pré-financement d'environ 6 millions d'euros, mais ne cite pas de transactions de sortie spécifiques.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Étapes prévues</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:485px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Construction et mise en service de l'usine de démonstration PowerQube au KIT-ITES dans les ~6 mois suivant le financement (selon la société) ; contrats avec le KIT et FRINTEC déjà signés.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Clôture d'un tour de table de série A d'environ 1,5 million d'euros au quatrième trimestre 2026, avec une valorisation pré-financement espérée d'environ 6 millions d'euros.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Lancement de la production de la série 0 en 2027 (prévu : 8 à 12 unités vendues) avec un prix de vente cible de 250 000 € par système ; fabrication par un partenaire sous-traitant spécialisé dans la métallurgie.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Passer à 33-50 unités en 2028, 65-98 en 2029, 160-240 en 2030, 240-360 en 2031 (scénarios de base / cible issus du plan financier).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Atteindre un premier EBIT positif en 2029 dans les deux scénarios ; flux de trésorerie disponible positif en 2029 dans le scénario cible, en 2029 dans le scénario de base.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">💶 Évaluation</span></span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:initial; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valorisation pré-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:485px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1,5 million d'euros (fixée par l'entreprise avant ce tour de financement participatif)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valorisation post-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:485px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Jusqu'à 2,3 millions d'euros si la levée de fonds atteint son plafond de 800 000 euros</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Instrument</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:485px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Prêt subordonné avec participation aux bénéfices et subordination qualifiée, y compris un moratoire sur le recouvrement avant l'insolvabilité — un prêt subordonné avec participation aux bénéfices, et non des actions. Les investisseurs ne reçoivent PAS d'actions.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Comment la valorisation a été fixée</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:485px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La société indique explicitement avoir délibérément fixé une valorisation « favorable », inférieure à celle de start-ups comparables, afin d'attirer ce tour de table et d'accélérer son entrée sur le marché. Aucune analyse DCF, analyse de transactions comparables ou rapport d'évaluation par un tiers n'est divulguée.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Références externes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:485px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La société cite AddedVal.io (base de données allemande des business angels, par startupdetector, octobre 2025) pour une estimation de référence de série A pré-financement d'environ 6 millions d'euros pour des startups allemandes comparables en phase de démarrage ; cette estimation n'est pas spécifique à la société. Aucun avis d'expert indépendant n'est fourni.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Conditions notables</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:485px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bonus de 10 % sur la valorisation pour les investisseurs souscrivant dans les 31 jours suivant la mise en ligne ; souscription minimale de 100 € ; environ 680 000 € de produit net reviennent à la société sur une levée de fonds maximale de 800 000 € (frais totaux de 15 % : 6 % de frais de campagne FunderNation, 6 % de frais de mise en commun sur 6 ans, 3 % de frais de marketing) ; capitaux propres comptables négatifs au 31/12/2024 selon le VIB ; éligibilité à la subvention INVEST confirmée par le BAFA en mars 2026, valable jusqu'au 5 mars 2027.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">📜 Conditions de l'instrument et de l'investisseur</span></span></span></h2> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Ce que vous détenez</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vous ne devenez pas actionnaire de SOOMIQ. L'instrument proposé est un « <strong>partiarisches Nachrangdarlehen</strong> » — un prêt subordonné avec participation aux bénéfices, régi par la loi allemande sur les placements financiers (Vermögensanlagengesetz) — détenu directement entre vous et la société (et non par l'intermédiaire d'une entité ad hoc). Le prêt comporte une clause de subordination qualifiée assortie d'une interdiction d'exécution avant l'insolvabilité (<em>qualifizierter Rangrücktritt mit vorinsolvenzlicher Durchsetzungssperre</em>), qui constitue une forme de subordination plus forte que la dette subordonnée standard.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vous <strong>ne</strong> recevez <strong>ni</strong> <strong>actions</strong>, <strong>ni droits de vote</strong>, <strong>ni siège à l’assemblée générale des associés</strong>. Le gérant unique, Stefan Graber, détient 90,23 % du capital social (selon le tableau de capitalisation daté du 27 mars 2026) et peut donc décider unilatéralement de toutes les questions relatives aux associés — y compris la décision de vendre la société. Les 9,77 % restants sont détenus par d'anciens investisseurs du prêt convertible 2023, dont les droits spécifiques ne sont pas divulgués dans les documents.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un pool d'investisseurs est géré par FunderNation Support UG (haftungsbeschränkt) en vertu d'un Poolingvertrag. Le pool peut coordonner un vote sur des actions concernant l'ensemble du pool (telles que l'acceptation d'une offre de rachat pour l'ensemble du pool de prêts ou la négociation d'une vente de l'émetteur), mais il s'agit d'un mécanisme de coordination entre prêteurs, et non d'un vote des actionnaires au sein de la société.</span></span></p> <p> </p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Dilution et tours de financement futurs</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La société prévoit explicitement de lever des fonds supplémentaires. Le plan financier prévoit un apport de capitaux propres de 1,5 million d’euros au quatrième trimestre 2026, et le descriptif de la société fait référence à une valorisation pré-financement de série A espérée d’environ 6 millions d’euros (en citant la base de données de comparaison AddedVal.io). Comme vous détenez un prêt et non des actions, la dilution classique d’une participation par action ne s’applique pas à vous. <strong>Il n'existe aucune protection anti-dilution pour les investisseurs participatifs</strong> — et aucun droit de préemption ne vous donne le droit de participer à un futur tour de table.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Exemple concret utilisant le mécanisme de Beteiligungsquote tel qu'il a été présenté. Si </strong>vous investissez 1 000 € aujourd'hui en tant qu'investisseur « early-bird » (dans les 31 jours suivant la cotation) à la valorisation pré-financement de 1,5 million d'euros, votre Beteiligungsquote est d'environ <strong>0,0465 %</strong> des bénéfices de la société, de la valeur de sortie et de la valeur de la société à l'échéance. Si, en revanche, vous investissez après la période réservée aux investisseurs précurseurs, votre Beteiligungsquote est d'environ <strong>0,0435 %</strong>, en supposant que le tour de table atteigne son maximum de 800 000 €. Votre Beteiligungsquote est fixée à la signature et ne change PAS lorsque de nouvelles actions sont émises ultérieurement ; ainsi, une série A réussie à une valorisation pré-financement de 6 millions d'euros ne dilue pas votre pourcentage. Cependant, la valeur en espèces de ce pourcentage dépend entièrement de la valeur terminale de l'entreprise — et <strong>si aucun tour de financement éligible n'a lieu dans les 12 mois précédant la fin du mandat (30 avril 2031)</strong>, les Bonuszins reviennent à 100 % du chiffre d'affaires de l'exercice fiscal le plus récent de l'entreprise, ce qui peut être nettement inférieur à un versement basé sur la valorisation. Dans un scénario de tour de table à la baisse (par exemple, une série A à 1 million d’euros avant financement), le point de référence de la valeur de l’entreprise pour vos Bonuszins est également plus bas et votre paiement implicite diminue en conséquence.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucun plan d'actionnariat salarié (ESOP) ni pool d'options pour les employés n'est mentionné dans les documents fournis ; l'effet dilutif d'une éventuelle extension de l'ESOP sur les actionnaires existants ne peut donc pas être évalué. Les droits de préemption visant à préserver votre part économique lors de futurs tours de financement ne font pas partie de cet instrument.</span></span></p> <p> </p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Mécanismes de sortie et de liquidation</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Comme il s'agit d'un prêt fortement subordonné plutôt que de capitaux propres, le concept habituel de « préférence de liquidation » ne s'applique pas directement, mais l'effet pratique est nettement plus défavorable pour vous. En cas d'insolvabilité ou de liquidation, vos créances sont classées <strong>après TOUS les créanciers de rang supérieur non subordonnés ET après les créanciers subordonnés ordinaires conformément au § 39, al. 1 de l'InsO</strong> — vous n'êtes remboursé qu'après que toutes les autres catégories de créanciers (y compris la dette subordonnée ordinaire) ont été intégralement satisfaites. L'interdiction d'exécution pré-insolvabilité signifie que même avant l'ouverture d'une procédure d'insolvabilité, la société ne doit pas vous payer si cela devait créer un motif d'insolvabilité. Le VIB lui-même note qu'au 31 décembre 2024, la société présente déjà des fonds propres négatifs. Les chances de recouvrement réalistes en cas d'insolvabilité sont proches de zéro.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Il n'existe pas de droit de sortie conjointe traditionnel (vous ne détenez pas d'actions à céder), mais un mécanisme fonctionnellement similaire existe en votre faveur : si un acquéreur obtient 75 % ou plus des actions de SOOMIQ au cours d'une ou plusieurs transactions, l'émetteur dispose du droit unilatéral de réduire votre quote-part de participation à zéro contre le paiement d'une « prime de rachat » qui vous place dans la même situation de trésorerie que si 100 % de la société avait été vendue au même taux de valorisation par pourcentage. <strong>Le droit de sortie conjointe</strong> n’est pas disponible au sens de la participation ; toutefois, en cas de vente de plus de 50 % des actions, vous récupérez le principal de votre prêt majoré d’un « Exitzins » = Beteiligungsquote × produit net de la vente − principal du prêt.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La résiliation ordinaire par l’une ou l’autre des parties est exclue pendant toute la durée du prêt jusqu’au <strong>30 avril 2031</strong> — la résiliation extraordinaire n’est possible que « pour motif grave » (aus wichtigem Grund), le seuil d’application de cette clause étant élevé en droit allemand des contrats. À l’échéance, le capital est remboursé en 12 versements mensuels égaux à compter du 01/05/2031. <strong>Aucun marché secondaire n’est mentionné</strong> pour cet instrument. Considérez cet investissement comme illiquide pendant environ 5 ans à compter de la signature, plus la période de liquidation de 12 mois en 2031–2032.</span></span></p> <p> </p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Principaux risques spécifiques à cet instrument</span></span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Subordination profonde et interdiction d'exécution avant l'insolvabilité — les investisseurs sont classés derrière les créanciers subordonnés ordinaires conformément à l'article 39, paragraphe 1, de l'InsO et peuvent ne recevoir aucun paiement d'intérêts ou de principal tant que la société est en difficulté financière, bien avant toute insolvabilité formelle. La société affiche déjà des fonds propres négatifs au 31 décembre 2024.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pas de droits de vote ni d'actions — l'actionnaire fondateur, détenant 90,23 % du capital, décide unilatéralement des augmentations de capital, des ventes d'actions, de la création d'un plan d'actionnariat salarié (ESOP), du changement d'objet social et de l'acceptation ou non de toute offre publique d'achat.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le droit de « Übernahmebonus » de l'émetteur en cas d'acquisition à 75 % ou plus supprime toute option pour l'investisseur — la société peut vous contraindre à vendre votre participation au prix implicite par pourcentage de l'acquéreur, même si vous préférez conserver le potentiel de plus-value.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les intérêts de bonus reviennent à 100 % du chiffre d'affaires du dernier exercice si aucun tour de financement éligible n'a lieu dans les 12 mois précédant le 30 avril 2031 — cette formule de repli peut être sensiblement inférieure à un versement basé sur la valorisation et crée une incitation perverse (un seul petit tour de financement tardif en 2030 pourrait réinitialiser la référence à la hausse, tandis que l'absence d'un tel tour pénalise les investisseurs).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Frais effectifs de 15 % sur le tour de table — 120 000 € de frais sur une levée maximale de 800 000 € (6 % de frais de campagne FunderNation, 6 % de frais de mise en commun sur 6 ans, 3 % de marketing), de sorte que seuls 680 000 € de trésorerie nette parviennent à l'entreprise. Les frais de mise en commun de 1 % par an × 6 ans constituent un frein récurrent à la rentabilité de l'entreprise.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Blocage jusqu'au 30 avril 2031 sans marché secondaire divulgué — résiliation extraordinaire uniquement « pour motif grave » en vertu du droit allemand, ce qui constitue un obstacle de taille.</span></span></li> </ul> <p> </p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Éléments non divulgués</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les conditions suivantes, pertinentes pour la transaction, ne sont pas divulguées dans les documents fournis. L'absence de divulgation signifie que vous ne pouvez pas les évaluer avant d'investir.</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dispositions relatives à l'acquisition des droits par le fondateur et au départ de celui-ci pour la participation de 90,23 % de Graber.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Plan d'actionnariat salarié (ESOP) / réserve d'options pour les employés — existence, taille et toute extension prévue avant la série A.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Droits détaillés liés au bloc de 9,77 % détenu par les souscripteurs du prêt convertible de 2023 (droit de vote ? droit préférentiel ? clause anti-dilution ?).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dispositions anti-dilution sur toute catégorie d'actions existante.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Droits de préemption pour les investisseurs du prêt subordonné issu du financement participatif (probablement aucun, mais pas explicitement exclus).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Droits à l'information au-delà des comptes annuels (Jahresabschluss) — pas de rapports trimestriels, pas d'observateur au conseil d'administration, pas d'accès défini aux contrats clés.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Conditions spécifiques de l'apport supplémentaire d'environ 191 500 € provenant des actionnaires et du prêt convertible prévu pour 2026.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Conditions du contrat de travail du fondateur, salaire, dispositions en cas de changement de contrôle.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">État d'avancement de la série A prévue pour le quatrième trimestre 2026 — aucun investisseur principal engagé ni aucun term sheet signé n'est divulgué.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Comptes annuels certifiés — le Jahresabschluss au 31/12/2024 est déposé au registre du commerce (accès payant) mais n'est pas fourni dans ce dossier.</span></span></li> </ul> <p> </p> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">📊 Répartition du score</span></span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:initial; border-style:none; border-width:medium"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Catégorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Note</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pondération</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:339px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Verdict et raison principale</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Équipe et gouvernance</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">45</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>21 %</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:339px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mise en garde</span></strong><span style="color:black"> — Le fondateur possède plus de 30 ans d'expérience dans la finance et le capital-risque et dispose de partenaires techniques crédibles (Fraunhofer UMSICHT, KIT), mais il est l'unique directeur général avec une participation de 90,23 % ; l'équipe opérationnelle se compose essentiellement d'une seule personne et d'un ingénieur junior encore étudiant en master.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Adéquation produit-marché (validation par les clients)</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">35</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>17</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:339px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Faible</span></strong><span style="color:black"> — L'intérêt des clients mentionné est réel, mais le pipeline a reculé d'environ 75 % (de plus de 400 à plus de 100 PowerQubes) entre 2023 et 2026 sans explication ; aucune commande, lettre d'intention ou acompte versé n'a été divulgué.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Traction (commerciale)</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">28</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>17</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:339px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Faible</span></strong><span style="color:black"> — Chiffre d'affaires de 0 € prévu en 2025 et 2026 ; premiers revenus attendus seulement en 2027 ; le tour de table précédent de SOOMIQ 2 a été largement sous-souscrit, à 24 % de son objectif de 1,5 million d'euros ; l'usine de démonstration n'est pas encore construite.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Marché</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">65</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>13</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:339px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modéré</span></strong><span style="color:black"> — Le marché de la valorisation énergétique des rejets thermiques par ORC est réel et en croissance (4,6 milliards de dollars en 2025, ~10,6 % de TCAC selon Global Market Insights) ; EnEfG crée un effet de levier structurel sur la demande en Allemagne ; le cadre du marché total adressable (TAM) de l'entreprise est quelque peu ambitieux.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Modèle économique et rentabilité unitaire</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">42</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>9</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:339px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prudence</span></strong><span style="color:black"> — Plan financier détaillé en deux scénarios, mais dépendant d'une levée de fonds de série A non garantie de 1,5 million d'euros au quatrième trimestre 2026 ; le chiffre d'affaires unitaire en 2031 (environ 84 000 euros) est inférieur à l'objectif de 100 000 euros ; le ratio des coûts de matières premières passe de 73 % à 83 % sur la période couverte par le plan.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Concurrence</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">45</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>8</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:339px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mise en garde</span></strong><span style="color:black"> — La différenciation réelle (couplage direct gaz-évaporateur, absence de boucle intermédiaire entre 110 et 150 °C) est authentique, mais le statut de « seul acteur du segment » est exagéré — Enogia (ENO-20LT, 20 kWe à partir de 70 °C+) et Orcan Energy (ePack NT, 6–13 kW à partir de 80 °C+) sont des concurrents directs ou quasi directs bénéficiant d’économies d’échelle.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Technologie et propriété intellectuelle (deeptech)</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">48</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>15 %</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:339px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mise en garde</span></strong><span style="color:black"> — Ingénierie de détail achevée avec des partenaires réputés ; contrat KIT signé pour la construction de la démonstration. Mais le VIB actuel indique explicitement l’absence de protection par brevet, ce qui contredit le marketing antérieur (« weltweit patentiert ») ; le système intégré n’a pas encore fait l’objet d’une démonstration ; les spécifications ont évolué au fil du temps.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Pourquoi ces pondérations ? </strong>Les pondérations<strong>par défaut </strong>pour la phase d'amorçage (Équipe 25, PMF 20, Traction 20, Marché 15, Modèle d'affaires 10, Concurrence 10) ont été ramenées proportionnellement à 85 % pour tenir compte d'un ajustement au secteur Deeptech qui ajoute une catégorie Technologie et propriété intellectuelle de 15 points — nécessaire car le succès d'un système ORC à forte intensité matérielle dépend essentiellement de l'exécution technique, et pas seulement de facteurs commerciaux. La catégorie « Équipe » a la pondération la plus élevée (21 %) compte tenu du rôle central du fondateur et de la très petite taille de l'équipe opérationnelle ; la catégorie « Technologie » (15 %) reflète la dépendance à l'égard de la réussite de la construction d'un prototype KIT et la question non résolue du statut des brevets ; les catégories « PMF » et « Traction » (17 % chacune) ont une pondération modérée compte tenu du stade pré-chiffre d'affaires et du pipeline de clients non vérifié ; Le marché (13 %), le modèle économique (9 %) et la concurrence (8 %) complètent le cadre. Les sept catégories étaient toutes évaluables (aucune n'a reçu la note « N/A »), de sorte qu'aucune redistribution des pondérations n'a été nécessaire.</span></span></p> <p> </p> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">🔍 Analyse détaillée</span></span></span></h2> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Équipe et gouvernance</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La société présente Stefan Graber comme directeur général, fort de plus de 30 ans d'expérience dans la finance, le développement commercial et la gestion de projets, notamment en tant que cofondateur de Venture Select GmbH (Munich) et pour son implication dans l'introduction en bourse d'Accuray sur le NASDAQ et l'acquisition d'Endoxon par Google. L'équipe opérationnelle de terrain se compose essentiellement de Graber, de Justin Moldovan (ingénieur, en cours d'obtention d'un master en génie des procédés énergétiques à l'université FAU d'Erlangen-Nuremberg, actif depuis 2023) et du conseiller Prof. Dr Marcus Rieker (HTW Dresde, depuis 2025). Le tableau de capitalisation daté du 27/03/2026 indique que Graber détient 90,23 % des parts et qu'il n'y a pas d'équipe fondatrice au sens large.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:initial; border-style:none; border-width:medium"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:336px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:336px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Lacunes</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:336px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le fondateur a déjà cofondé Venture Select GmbH et affirme avoir participé à deux sorties de référence (introduction en bourse d'Accuray, Endoxon/Google), confirmées comme des événements d'entreprise réels dans les registres publics.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">A maintenu SOOMIQ en activité pendant plus de 5 ans avec un capital limité et a clôturé avec succès deux tours de financement FunderNation (SOOMIQ 1 : 438 000 € provenant de 400 investisseurs, soit 97 % de l'objectif ; SOOMIQ 2 : 365 000 € provenant de 162 investisseurs).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">A conclu des partenariats d'ingénierie avec des institutions réputées (Fraunhofer UMSICHT, KIT-ITES, FRINTEC) et des fournisseurs de composants fiables (turbine DEPRAG, fluide Chemours).</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:336px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Seul Geschäftsführer détenant 90,23 % des parts — point de défaillance unique tant pour la continuité opérationnelle que pour les décisions des actionnaires ; aucun Beirat ou Aufsichtsrat ayant un rôle de gouvernance formel n'est mentionné.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L'équipe opérationnelle se compose d'un fondateur, d'un ingénieur junior encore en études supérieures et d'un conseiller académique dont l'expertise (analyse de l'information) ne concerne pas directement la thermodynamique ORC — une équipe manifestement réduite pour une entreprise de matériel informatique en passe de passer à la production en série.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Changement à la tête de l'équipe technique : Kartik Paghadal (M.Sc., responsable technique depuis 2022) ne figure plus sur la page de l'équipe et la raison n'est pas communiquée. Des membres de l'équipe précédemment mentionnés dans le marketing (Joana, Lingze) sont également absents de la liste actuelle.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucune disposition relative à l'acquisition des droits des fondateurs, aux départs ou aux protections en cas de changement de contrôle pour les investisseurs n'est divulguée.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Adéquation produit-marché (validation par les clients)</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L'entreprise fait état d'un intérêt concret pour le projet pilote de la part de clients industriels nommés dans les secteurs du papier (Mondi Inncoat, Fripa), de la chimie (BASF, EMS Chemie), de la céramique (Geberit), du traitement thermique (Daimler Truck, Rastatt — l'un des 17 fours de trempe sélectionnés pour le projet pilote), de l'agroalimentaire (Südstärke) et des sociétés d'ingénierie (AMR Engineering, Gammel Engineering). Les déclarations citées sont présentées comme vérifiables mais ne figurent pas sous forme de documents signés. Le facteur structurel de la demande — la loi sur l'efficacité énergétique (EnEfG) obligeant les entreprises dont la consommation énergétique annuelle est supérieure à 2,5 GWh à déclarer et à utiliser la chaleur résiduelle — est réel et confirmé.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:initial; border-style:none; border-width:medium"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:336px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:336px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Lacunes</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:336px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les prospects du projet pilote cités couvrent plusieurs secteurs d'activité présentant de réels profils de chaleur résiduelle dans la plage cible de 110 à 150 °C.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le soutien réglementaire apporté par l'EnEfG est réel et crée une pression obligatoire du côté de la demande ; plus de 3 000 entreprises ont déclaré leurs données via la plateforme BAFA, selon les affirmations de l'entreprise.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Deux partenaires financiers tiers (vent.io, la filiale de Deutsche Leasing VC, et SOLAS CAPITAL) ont manifesté leur intérêt pour la distribution ou le financement des systèmes PowerQube dès que les premiers revenus clients seront générés.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:336px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucune lettre d'intention signée, aucune commande, aucun acompte versé n'a été divulgué — toute validation client se limite à des déclarations d'intérêt.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le nombre de prospects a DIMINUÉ d'environ 75 % entre les tours de financement — la fiche SOOMIQ 2 (2023) indiquait « plus de 400 PowerQubes » suscitant de l'intérêt ; la fiche SOOMIQ 3 actuelle indique « plus de 100 PowerQubes » sans aucune explication.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La fondation LEONHARD KURZ a été citée comme client pilote engagé dans la campagne marketing de 2023, mais ne figure plus dans la liste actuelle des pilotes.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les déclarations des partenaires financiers sont explicitement subordonnées aux premiers revenus clients, que le plan financier ne prévoit pas avant 2027.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Traction (commerciale)</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Selon le plan financier daté du 27 mars 2026, SOOMIQ a enregistré un chiffre d'affaires de 0 € en 2025 et prévoit 0 € en 2026 ; les premiers revenus liés aux produits sont prévus pour 2027 dans les deux scénarios. Les étapes clés en matière d'ingénierie (ingénierie de base et de détail achevée au T1 2025, contrat KIT signé au T3 2025) ont été franchies. L'usine de démonstration chez KIT-ITES n'a pas encore été construite — c'est la prochaine étape financée par ce tour de table. Deux tours de table FunderNation précédents ont été clôturés, mais avec des résultats différents.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:initial; border-style:none; border-width:medium"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:336px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:336px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Risques</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:336px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Étapes techniques franchies : ingénierie de base et de détail achevées au 1er trimestre 2025 avec des partenaires de renom ; contrat de coopération avec le KIT signé au 3e trimestre 2025 avec un plan d'implantation en place.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Deux cycles de financement participatif précédents ont été clôturés (SOOMIQ 1 à 97 % de l'objectif ; SOOMIQ 2 clôturé, bien qu'en sous-souscription).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Éligibilité à la subvention INVEST de la BAFA reconfirmée en mars 2026, valable jusqu'au 5 mars 2027 — améliore légèrement la rentabilité pour les investisseurs le cas échéant.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:336px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pas de chiffre d'affaires en 2025 et 2026 — aucune traction commerciale notable ; premier chiffre d'affaires prévu pour 2027.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le tour de table SOOMIQ 2 précédent (2023) a été largement sous-souscrit à 365 000 € contre un objectif de 1,5 million d'euros (24 %) — un signal clair de l'appétit des investisseurs à l'étape précédente.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Retard dans le calendrier : les communiqués de presse de 2021 promettaient une production en série dans 18 mois ; l'usine de démonstration est toujours prévue (objectif : environ 6 mois après la clôture de ce tour de table).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le plan financier dépend d'un tour de table de 1,5 million d'euros non engagé au quatrième trimestre 2026 ; si celui-ci n'est pas clôturé à temps ou à hauteur de l'objectif, cela compromettrait considérablement le plan de trésorerie.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le prêt SOOMIQ 1 (438 100 €, échéance au 30/11/2025) ne correspond pas au remboursement de 169 500 € prévu au deuxième trimestre 2026 dans le plan financier — la société n’a pas expliqué cet écart (prolongation ? restructuration ? conversion ?).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Marché</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La société se concentre sur la valorisation énergétique des rejets thermiques industriels dans le segment des basses températures (110–150 °C, avec une extension à 200 °C à l'avenir), en ciblant les industries à forte intensité énergétique (papier, céramique, chimie, métallurgie, agroalimentaire). Des données de marché indépendantes confirment que le marché de la valorisation énergétique des rejets thermiques par cycle organique (ORC) s'élèvera à 4,6 milliards de dollars en 2025, avec un TCAC d'environ 10,6 % jusqu'en 2035 (Global Market Insights), et que le marché ORC au sens large atteindra 18,8 milliards de dollars en 2024 (TCAC de 15 %). La propre estimation de la société, à savoir « un marché de 3,3 milliards d'euros dans l'UE et au Royaume-Uni pour la chaleur résiduelle à moins de 200 °C », est plus large que le segment de la conversion de chaleur en électricité.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:initial; border-style:none; border-width:medium"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:336px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:336px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Faiblesses</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:336px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Des données de marché indépendantes confirment l'existence d'un marché mondial réel et en pleine croissance pour la conversion de la chaleur résiduelle en électricité par ORC (4,6 milliards de dollars en 2025, avec un TCAC d'environ 10,6 % selon Global Market Insights).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Fort soutien réglementaire et politique en Europe : EnEfG (Allemagne), coûts énergétiques élevés, obligations de décarbonisation, subventions fédérales pouvant atteindre 45 % pour les installations industrielles de valorisation de la chaleur résiduelle.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L'orientation géographique vers l'Allemagne / la région DACH / l'UE correspond à la plus forte concentration de sources de chaleur industrielle résiduelle au monde.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:336px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le marché total adressable (TAM) estimé par l'entreprise selon une approche ascendante (40 000 PowerQubes dans l'UE / environ 9 000 en Allemagne) n'a pas été validé de manière indépendante et suppose un taux de pénétration élevé sur un marché où de nombreuses architectures concurrentes sont déjà bien établies.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La société confond le marché plus large de la « récupération de chaleur résiduelle » avec le marché plus restreint de la production d'électricité à partir de chaleur dans certaines présentations (« marché mondial de 70 milliards de dollars en croissance de 7,5 % par an » contre 4,6 milliards de dollars pour la production d'électricité à partir de chaleur), gonflant ainsi l'opportunité apparente.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le marché potentiel réel dépend de la volonté des clients de déployer des équipements de production d'électricité plutôt que des systèmes plus simples de récupération de chaleur (échangeur de chaleur / préchauffage) — la société ne quantifie pas la part des sources de chaleur résiduelle pour lesquelles l'électrification est la solution économiquement la plus avantageuse.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Modèle économique et rentabilité unitaire</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le modèle de revenus repose sur la vente de matériel et sur des services récurrents de surveillance/optimisation sur le parc installé ; les revenus des services devraient passer d'environ 9 % (2027) à environ 21 % (2031) dans le scénario cible. Évolution des prix : unité de démonstration au KIT ~300 000 € en une seule fois ; série 0 à 250 000 € avec un coût de fabrication d'environ 200 000 € (sur la base des devis existants des fournisseurs pour des séries allant jusqu'à 10 unités) ; prix cible du système < 100 000 € pour des volumes plus élevés et une plus grande intégration verticale. Retour sur investissement pour le client d'environ 3 ans pour un prix du système de 100 000 € (environ 6 ans pour 200 000 €).</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:initial; border-style:none; border-width:medium"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:336px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:336px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Risques</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:336px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Plan financier clair en deux scénarios (Base / Cible) avec des ventes unitaires, une trajectoire de prix et une structure de coûts explicites pour la période 2026-2031.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les revenus récurrents liés aux services sur la base installée offrent un soutien crédible aux marges à mesure que les déploiements s'accumulent.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un délai de rentabilité raisonnable pour le client (environ 3 ans pour un système à 100 000 €) permet de cibler un bassin d'acheteurs potentiel composé de PME et de grandes entreprises soumises à l'EnEfG.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:336px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le plan dépend d'un apport de capitaux de série A non engagé de 1,5 million d'euros au quatrième trimestre 2026 — aucun investisseur principal engagé ni protocole d'accord signé n'ont été divulgués.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le chiffre d'affaires unitaire implicite en 2031 dans le scénario cible (30,15 millions d'euros / 360 unités = environ 84 000 euros) est INFÉRIEUR au prix de 100 000 euros avancé par la société, ce qui implique une baisse des prix plus marquée que celle décrite par la société.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le ratio des coûts de matières premières passe de 73 % (2027) à 83 % (2031) dans le scénario de référence — ce qui contredit le cadre purement fondé sur les « économies d'échelle » et reflète l'importance des composants externes.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L'affirmation antérieure concernant un retour sur investissement d'environ 2 ans a été révisée à la hausse à environ 3 ans — un recul significatif par rapport à une hypothèse présentée aux investisseurs.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La tarification des composants n'est confirmée que pour des séries allant jusqu'à 10 unités ; les chiffres économiques pour 360 unités par an sont une extrapolation.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Concurrence</span></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La société se positionne comme le seul système ORC de la classe de puissance inférieure spécifiquement développé pour la conversion de gaz résiduaires industriels en électricité dans la plage de 110 à 150 °C sans boucle de fluide intermédiaire. Les données publiques sur la concurrence confirment l'existence de concurrents directs sur des segments adjacents : Enogia (France, cotée sur Euronext Growth, environ 70 ingénieurs, plus de 200 installations) propose l'ENO-20LT — un système ORC de 20 kWe fonctionnant à partir de 70 °C avec des boucles chaudes à eau / vapeur saturée / huile thermique ; Orcan Energy AG (Munich) propose l’ePack NT, qui génère 6 à 13 kW à partir de sources d’eau chaude à partir de 80 °C, ainsi que des modèles ePack plus puissants pouvant atteindre 200 kW dans une plage de 80 à 800 °C.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:initial; border-style:none; border-width:medium"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:336px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:336px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Risques</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:336px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La différenciation technique, bien que minime, semble réelle : le couplage direct gaz-évaporateur sans boucle intermédiaire n’est pas courant chez les concurrents proposant des ORC de petite taille et pourrait permettre une intégration plus simple et un rendement thermique plus élevé.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L'encombrement réduit du module (2,1 × 1,9 × 1,3 m) facilite les installations en rénovation dans les espaces restreints.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le choix d'un fluide de travail de Chemours présentant une classe de sécurité élevée, un PRG très faible et un ODP nul constitue un avantage en termes de conformité réglementaire et de pérennité.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:336px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Il existe des concurrents directs dans la même classe de puissance (kWe) et dans une plage de température qui se chevauche — Enogia ENO-20LT (20 kWe à partir de 70 °C+) et Orcan ePack NT (6–13 kW à partir de 80 °C+). L'argument selon lequel il s'agit du « seul acteur du segment » est exagéré.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Enogia est une société cotée en bourse comptant plus de 200 installations et environ 70 ingénieurs ; Orcan est un acteur historique bien financé. SOOMIQ n'a pas encore généré de revenus et dispose d'une équipe d'environ 3 personnes, l'écart d'échelle est donc important.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une fois que l'architecture à couplage direct de SOOMIQ aura fait ses preuves, elle pourra en principe être reproduite par des acteurs établis disposant de ressources plus importantes ; l'absence de protection par brevet (selon le VIB) ne laisse guère de rempart défensif au-delà de la rapidité d'exécution.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Technologie et propriété intellectuelle (deep tech)</span></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le PowerQube utilise le cycle de Rankine organique (ORC), une technologie bien établie — le procédé est à la pointe de la technologie, mais n'est pas novateur. Les innovations revendiquées par SOOMIQ sont (i) le couplage direct gaz-évaporateur sans boucle de fluide intermédiaire, (ii) un fluide de travail spécifique sélectionné avec Fraunhofer UMSICHT pour la plage de 110 à 150 °C, (iii) un module compact de 2,1 × 1,9 × 1,3 m, (iv) une micro-turbine sans engrenage de DEPRAG. L'ingénierie de base et l'ingénierie détaillée ont été achevées au premier trimestre 2025 ; le système intégré n'a pas encore fait l'objet d'une démonstration fonctionnelle dans sa configuration actuelle de 20 kWe.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:initial; border-style:none; border-width:medium"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:336px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:336px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Risques</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:336px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ingénierie réalisée via des partenariats établis (Fraunhofer UMSICHT, FRINTEC, Lauterbach Verfahrenstechnik, DEPRAG, Kühner Wärmetauscher) — expertise technique crédible.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Contrat de coopération KIT-ITES signé pour la construction de démonstration et la campagne d'essais, avec un plan d'implantation en place et une source de chaleur résiduelle thermique de 1 MW déjà disponible au KIT.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le choix d'un fluide de travail présentant une classe de sécurité élevée (ininflammable, non toxique) et un très faible impact environnemental est pérenne face au durcissement de la réglementation.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:336px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le VIB actuel indique explicitement l'absence de protection par brevet (« mangelnder Patentschutz bis dato ») — ce qui contredit directement les communiqués de presse antérieurs (2021–2023) qui décrivaient le système comme « weltweit patentiert ». Cette contradiction n'est pas résolue dans les documents.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le système intégré dans sa configuration actuelle de 20 kWe n’a pas encore fait l’objet d’une démonstration — la prochaine étape consiste précisément en sa construction au KIT, financée par ce cycle de financement.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Évolution des spécifications au fil du temps : plage de température indiquée comme étant de 80 à 140 °C (2021), de 120 à 150 °C (héritage de Bayern Innovativ), et désormais de 110 à 150 °C — la clientèle potentielle s'est réduite.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L'accord de propriété intellectuelle avec le KIT confère à SOOMIQ les droits sur les inventions issues de la phase de test en échange d'un paiement unique de plusieurs milliers d'euros — le KIT conserve les droits d'utilisation à des fins de recherche et d'enseignement, ce qui limite l'exclusivité.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dépendance vis-à-vis d’un seul fournisseur, DEPRAG (turbine) et Chemours (fluide de travail), pour la conception actuelle — choix stratégique mais risque de concentration.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">🚩 Signaux d'alerte et vérifications d'intégrité</span></span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:7.0in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:40px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:632px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Données critiques manquantes</strong> — Le prêt SOOMIQ 1 de 438 100 € arrivait à échéance le 30 novembre 2025, mais le plan financier daté du 27 mars 2026 n'indique que 169 500 € de remboursements totaux au deuxième trimestre 2026 ; le rapprochement (prolongation, restructuration, conversion ?) n'est pas divulgué. Les comptes annuels 2024 audités sont déposés au registre des entreprises (accès payant) mais ne figurent pas dans le dossier. Aucun investisseur principal engagé ni aucun term sheet signé pour la série A prévue au quatrième trimestre 2026 n'est divulgué.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:632px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Incohérences internes</strong> — Le chiffre d'affaires unitaire implicite dans le scénario cible 2031 (30,15 millions d'euros / 360 unités = environ 84 000 euros en moyenne) est inférieur au prix système annoncé de 100 000 euros, ce qui suggère une baisse des prix plus marquée que ne le laisse entendre le discours de la levée de fonds. Le ratio du coût des matériaux passe de 73 % (2027) à 83 % (2031) — ce qui contredit le cadre purement fondé sur les « économies d'échelle » sans fournir d'explication. La période de récupération a été révisée à la hausse, passant d'environ 2 ans (marketing 2021-2023) à environ 3 ans (actuellement).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:632px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Divergences externes</strong> — Statut des brevets : le VIB actuel indique « manque de protection par brevet à ce jour — l'ORC est l'état de la technique » ; les communiqués de presse antérieurs (2021–2023) décrivaient à plusieurs reprises le système comme « système ORC PowerQube breveté dans le monde entier » et « boîtier de turbine et de générateur breveté ». Cadre concurrentiel : la société affirme être le seul concurrent dans le domaine des systèmes ORC à basse température et à petite échelle ; l’Enogia ENO-20LT (20 kWe à partir de 70 °C+) et l’Orcan ePack NT (6–13 kW à partir de 80 °C+) sont des concurrents directs ou quasi directs publiquement reconnus. Nombre de projets en cours suscitant l'intérêt des clients : « plus de 400 PowerQubes » (liste SOOMIQ 2, 2023) contre « plus de 100 PowerQubes » (liste SOOMIQ 3, 2026) — une baisse d'environ 75 % sans explication. La plage de température a varié d'une communication à l'autre : 80–140 °C (2021) → 120–150 °C → 110–150 °C (actuellement).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:632px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Informations publiques négatives</strong> — Selon le VIB lui-même, le Verschuldungsgrad ne peut être calculé à partir des comptes annuels au 31/12/2024 « aufgrund des negativen Eigenkapitals » (en raison des capitaux propres négatifs). Le précédent tour de table SOOMIQ 2 (2023) a été largement sous-souscrit (365 068 € levés contre un objectif de 1 500 000 € = 24 %). L'ancien Leiter Technik (Kartik Paghadal, depuis avril 2022) ne figure plus sur la page de l'équipe ; la raison n'est pas divulguée.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">5</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:632px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Levées de fonds précédentes</strong> — SOOMIQ 1 (2021) : 438 100 € levés auprès de 400 investisseurs (97 % de l'objectif de 450 000 €), échéance au 30/11/2025, objectif de rendement déclaré : 78–95 % de TRI / multiple de 18,15–28,44× — résultat réel à l'échéance non divulgué publiquement et non visiblement réconcilié dans le plan financier actuel. SOOMIQ 2 (2023) : 365 068 € levés auprès de 162 investisseurs (24 % de l'objectif de 1 500 000 €), échéance au 30 septembre 2028. Les prêts convertibles de 2023 ont été convertis en une participation de 9,77 % en 2025 (selon la FAQ). Prêts convertibles / apports d'actionnaires supplémentaires d'environ 191 500 € prévus pour 2026, dont les conditions n'ont pas été divulguées.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:632px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Caractère raisonnable de la valorisation</strong> — La valorisation pré-financement de 1,5 million d'euros a été explicitement fixée par l'entreprise elle-même comme une valorisation délibérément « favorable » afin d'attirer les investisseurs ; aucune valorisation par DCF, par transactions comparables ou par un expert indépendant n'est fournie. La référence de 6 millions d’euros pour la série A citée provient de la base de données allemande des business angels AddedVal.io / startupdetector (octobre 2025) — il s’agit d’une moyenne issue d’une base de données de pairs, et non d’une évaluation spécifique à l’entreprise. Comparable : Enogia (la société française cotée en bourse) opère avec plus de 200 installations et environ 70 ingénieurs — une entreprise à un stade de développement bien plus avancé. Une valorisation pré-financement de 1,5 million d'euros pour une entreprise de matériel informatique créée il y a 5 ans, n'ayant encore généré aucun chiffre d'affaires, ayant déjà absorbé environ 800 000 euros de financement participatif antérieur ainsi que des prêts convertibles et des prêts d'actionnaires, et présentant une valeur comptable négative au 31 décembre 2024, est structurellement faible et conforme à l'intention déclarée du fondateur de maintenir une valorisation attractive pour ce tour de table.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h2><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">📝 Remarques sur la qualité des données</span></span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Catégories notées N/A : Aucune </strong>— les sept catégories évaluées disposaient de suffisamment d'éléments dans le dossier pour être notées, bien que trois d'entre elles (Technologie, Modèle économique, Concurrence) aient été plafonnées à 85 (seuil de qualité des données MODÉRÉE) et qu'une (PMF) ait été effectivement plafonnée à 70 (seuil de qualité des données LIMITÉE).</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Catégories avec une qualité des données LIMITÉE : </strong>Adéquation<strong>produit-marché </strong>— la validation par les clients repose uniquement sur des manifestations d'intérêt (pas de lettres d'intention signées, de bons de commande ou d'acomptes versés), le nombre de projets en cours ayant reculé d'environ 75 % entre 2023 et 2026 sans explication. Des plafonds ont été appliqués en conséquence.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Principaux éléments manquants qui modifieraient l'évaluation s'ils étaient obtenus :</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Clarification du statut des brevets — rapprochement explicite entre les allégations marketing antérieures « weltweit patentiert » et la déclaration actuelle de VIB selon laquelle aucune protection par brevet n'existe.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Statut et conditions de la série A prévue pour le quatrième trimestre 2026 d'environ 1,5 million d'euros — investisseur principal engagé, lettre d'intention, certitude quant à la conclusion prévue.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rapprochement du prêt SOOMIQ de 438 100 € (échéance au 30/11/2025) avec le remboursement de 169 500 € prévu au deuxième trimestre 2026 dans le plan financier — restructuration, prolongation, conversion ou autre traitement.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Comptes annuels 2024 audités — actuellement uniquement référencés tels que déposés au registre du commerce.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Due diligence technique indépendante par un tiers sur les performances du système intégré PowerQube (s'appuyant actuellement sur la documentation technique au niveau des composants).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Droits détaillés liés à la catégorie d'actions du bloc de 9,77 % détenu par les souscripteurs du prêt convertible de 2023 et toute préférence anti-dilution / de liquidation qui y est attachée.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Engagements clients signés (lettres d'intention, bons de commande conditionnels ou acomptes versés) de la part des prospects pilotes désignés.</span></span></li> </ul> <p> </p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Note générée par l'IA à partir d'informations publiques et de documents de la société divulgués sur la plateforme. Les investisseurs doivent effectuer leur propre diligence raisonnable. Les performances passées en matière de levée de fonds ou d'exploitation ne garantissent pas les résultats futurs. Les investissements en financement participatif sont illiquides, à haut risque et peuvent entraîner une perte de capital.</em></span></span></p>
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