StartupXplore • Inrobics
Financement participatif (equity crowdfunding)
Inrobics
L'IA sociale au service du bien-être et de la rééducation personnalisée
Key project data
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0,75 MEUR
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74/100
1
100
Aperçu généré par l'IA
AI project overview
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<h1><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Inrobics Social Robotics — Note à l'intention des investisseurs dans le cadre d'une campagne de financement participatif</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Inrobics développe Alma®, un système d'IA qui s'exécute sur de petits robots, des tablettes et des personnages à l'écran pour guider les utilisateurs dans des exercices physiques et mentaux. Ce système est utilisé auprès d'enfants en rééducation, de patients en phase de récupération motrice et de personnes âgées en établissement de soins.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>Secteur : </strong>Santé<strong>numérique </strong>/ IA d'assistance et robotique sociale <strong> · Stade de développement : Amortissement </strong>/ pré-série A <strong> · Siège social : Leganés </strong>(Madrid), Espagne <strong> · Montant de la levée de fonds : 100 000 € à 350 000 € </strong>(informations fournies par la plateforme)</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:613px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Informations à titre indicatif, ne constituant pas un conseil en investissement. </span></strong><span style="color:black">Capital à risque — vous pourriez perdre la totalité du montant investi. Les notes complètes figurent à la fin de cette note.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:12.5pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Aperçu</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e7ecf2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">1 · Le prix est-il juste ? 💶</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:420px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">2 / 5</span></strong><span style="color:black"> — Le prix pré-financement de 3,5 millions d’euros correspond à environ 13 fois le chiffre d’affaires de l’année dernière (261 000 €). Les entreprises spécialisées dans l’IA appliquée à la santé, disposant de données éprouvées et d’une intégration des flux de travail, se négocient généralement à un multiple de 4 à 8 fois leur chiffre d’affaires (Nelson Advisors ; Windsor Drake, 2026) ; ce prix d’entrée se situe donc au-dessus des références que nous avons pu trouver.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#e7ecf2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">2 · Peuvent-ils atteindre une phase de sortie ? ⭐</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fbf1d9; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:420px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">SCORE IA 74 / 100 — Bon. </span></strong><span style="color:black">Preuve la plus solide : une équipe fondatrice vérifiée publiquement, composée de trois docteurs, et un produit médical marqué CE déjà utilisé dans 20 centres par plus de 1 000 personnes. Principale lacune : le chiffre d’affaires est passé de 414 000 € (2024) à 261 000 € (2025), et le carnet de commandes de 13,1 millions d’euros n’est pas étayé par des contrats signés dans le dossier.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#e7ecf2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">3 · Si c’est le cas, quel pourrait être le retour sur investissement ? 🎯</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:420px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Objectif : environ 10 fois le chiffre d’affaires sur 5 à 7 ans</span></strong><span style="color:black"> (attente standard pour une phase d’amorçage — l’entreprise ne fixe aucun objectif pour les investisseurs). En cas de vente réussie, à titre indicatif, environ 10 à 20 fois le chiffre d’affaires avant frais et dilution future. Méthode : application des multiples de cession habituels dans le secteur des technologies de la santé, compris entre 4x et 8x le chiffre d’affaires (Nelson Advisors ; Windsor Drake, 2026), à une échelle de réussite modeste, mesurée par rapport au prix d’entrée de 3,5 millions d’euros. Aucune sortie comparable n’a été recensée pour ce créneau.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>Comment interpréter le score</strong></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Trois réponses, une remarque honnête. Le score d’équité indique si le prix d’entrée est justifié par les références sectorielles que nous avons pu trouver. Le score IA reflète notre appréciation quant à savoir si l’entreprise dispose des éléments fondamentaux nécessaires pour atteindre un stade où une cession ou une autre sortie peut avoir lieu — il évalue l’état de préparation sur la base des éléments présentés, et non les chances de réussite, et même les entreprises disposant de tous les éléments nécessaires échouent plus souvent qu’elles ne réussissent, ce qui explique pourquoi le financement participatif ne fonctionne que s’il ne représente qu’une petite partie d’un portefeuille diversifié. La fourchette de rendement illustre ce qu’une vente réussie pourrait rapporter, sur la base de références sectorielles identifiées — il ne s’agit pas d’une prévision. Lorsqu’un élément ne figurait pas dans le dossier, cela n’a pas fait baisser le score — il apparaît à la place dans la liste des questions, afin que vous puissiez interroger directement l’entreprise avant d’investir. La fiche a été examinée par une plateforme de financement participatif agréée (Startupxplore) avant sa mise en ligne. Aucune information présentée ici ne constitue une recommandation.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>Signification des fourchettes de notes</strong></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">85–100 · Excellent</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:460px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Tous les éléments clés permettant d’atteindre une phase de sortie sont avérés et solides — ce qui est rare à ce stade</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">70–84 · Bon</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:460px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Les éléments constitutifs sont en grande partie en place, avec des lacunes spécifiques — mentionnées dans la section des questions</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">50–69 · Moyen</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:460px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Des éléments essentiels font défaut ou sont faiblement mis en évidence</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">30–49 · Faible</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:460px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Plusieurs éléments fondamentaux sont absents, ou les données disponibles vont à leur encontre</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">1–29 · Critique</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:460px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Les éléments fondamentaux ne ressortent pas des données disponibles</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:613px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Ce que nous avons pu vérifier. </span></strong><span style="color:black">Nous avons vérifié l’identité et les qualifications des fondateurs, l’origine de la spin-off de l’UC3M, l’investisseur principal (Grow Venture Partners), les subventions et récompenses antérieures, ainsi que le statut de logiciel médical portant le marquage CE à l’aide de sources publiques. Les chiffres relatifs au chiffre d’affaires, à la marge, au pipeline, au MRR et au tableau de capitalisation reposent sur les documents fournis par l’entreprise elle-même — voir la section « Questions ».</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:12.5pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">En bref</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#edf3e6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Trois raisons d’y regarder de plus près</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fbe9e7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Trois raisons de rester prudent</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Un produit médical portant le marquage CE déjà déployé dans 20 centres de santé et d’éducation, au service de plus de 1 000 utilisateurs, avec un chiffre d’affaires de plus de 500 000 € à ce jour (chiffres fournis par l’entreprise ; conformes aux comptes déposés).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Une équipe fondatrice vérifiée publiquement, composée de trois docteurs en informatique de l’UC3M, ayant effectué des séjours de recherche à l’USC et à Carnegie Mellon, soutenue à nouveau par l’investisseur principal Grow Venture Partners (250 000 €).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Plus de 10 ans de R&D à l’origine du produit, un prix national de recherche (SCIE–Fundación BBVA, 2025) et des études cliniques en cours avec la Croix-Rouge et l’université McGill (société).</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le chiffre d’affaires est passé de 413 908 € (2024) à 261 423 € (2025), et le chiffre d’affaires de 2024 dépendait à environ 88 % d’un seul client qui est également une partie liée (CUSTER Investigaciones AIE) — selon les propres comptes de l’entreprise.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le carnet de commandes de 13,1 millions d’euros et les plus de 800 000 euros de chiffre d’affaires « contractuel » pour 2026 ne sont pas étayés par des contrats signés figurant dans le dossier, alors que le plan prévoit un bond du chiffre d’affaires à 1,0 million d’euros en 2026.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le montant de la levée de fonds et la part de participation que vous recevez sont indiqués de trois manières différentes dans les documents de la société (voir la section « Questions »), et le prix d’entrée se situe au-dessus des références du secteur que nous avons identifiées.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#edf3e6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:613px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Conditions de l’opération. </span></strong><span style="color:black">Aucune clause susceptible d’empêcher un investisseur participatif de bénéficier de la plus-value n’a été identifiée dans les documents examinés. En cas de cession, les fonds apportés au titre du capital social et de la prime sont remboursés en premier lieu, le reste étant réparti entre tous les actionnaires proportionnellement à leurs participations. Le fonctionnement complet — y compris une caractéristique qui mérite d’être examinée (un rachat en cas de sortie anticipée à 1 €) — figure à la fin de cette note.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:12.5pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">🏢 Activité de l’entreprise</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Inrobics Social Robotics est une spin-off de l’Université Carlos III de Madrid (UC3M) qui développe Alma®, une plateforme d’intelligence artificielle dédiée au bien-être physique, cognitif et émotionnel. L’entreprise précise qu’Alma fonctionne sur différents appareils — robots humanoïdes, tablettes et avatars à l’écran — plutôt que de dépendre d’un matériel spécifique, guidant les utilisateurs à travers des exercices et générant des données de suivi pour les professionnels. Ses clients sont des cliniques, des hôpitaux, des centres de rééducation et d’intervention précoce, des écoles et des maisons de retraite (vente en B2B et au secteur public), ainsi que des particuliers pris en charge par des prestataires de soins. Elle tire l’essentiel de ses revenus des abonnements logiciels et des services d’analyse, parfois associés à du matériel, et fait état à ce jour d’un chiffre d’affaires de plus de 500 000 € réparti entre 20 centres et plus de 1 000 utilisateurs. L’entreprise opère principalement en Espagne, avec des projets pilotes et des distributeurs dans plusieurs autres pays. Cette levée de fonds est destinée à financer les ventes et le marketing (50 %), le produit et la technologie (30 %) ainsi que l’expansion internationale (20 %) — et, selon l’entreprise, à lancer son produit dédié aux soins aux personnes âgées et à accélérer les projets du secteur public.</span></span></p> <h2><span style="font-size:12.5pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">📈 Le tableau des rendements</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e7ecf2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Element</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#e7ecf2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Détails</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>L'objectif</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Environ 10 fois l'investissement sur 5 à 7 ans. L'entreprise ne communique pas d'objectif de rendement aux investisseurs ; il s'agit donc des prévisions standard pour une entreprise en phase d'amorçage. Ses propres documents ne présentent qu'une prévision de chiffre d'affaires interne : 1,0 million d'euros en 2026, passant à 42,8 millions d'euros d'ici 2030.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Comment l’entreprise compte-t-elle y parvenir ?</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">En développant trois canaux spécifiques — le déploiement dans l’éducation spécialisée, dans les maisons de retraite et la télé-rééducation à domicile — par l’intermédiaire de partenaires tels que la Communauté de Madrid, le groupe de maisons de retraite Vitalia et Telefónica, afin d’accroître le chiffre d’affaires récurrent lié aux logiciels. Aucune donnée sur les ventes (sorties) d’entreprises comparables n’a été fournie dans le dossier pour ce créneau ; il n’existe donc pas de référence à reproduire ici.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>Ce qui doit se vérifier</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">L’entreprise devrait convertir son carnet de commandes annoncé en contrats signés et récurrents, et multiplier ses revenus par rapport aux 261 000 € actuels, pour atteindre une taille — de l’ordre de plusieurs dizaines de millions de revenus — à laquelle un acquéreur plus important du secteur de la santé ou des technologies serait susceptible de l’acquérir.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:187px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Si cet objectif est atteint — rendements potentiels</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">À titre indicatif, environ 10 à 20 fois le chiffre d’affaires avant frais. Méthode : multiples de cession typiques dans le secteur des technologies de la santé, compris entre 4 et 8 fois le chiffre d’affaires (Nelson Advisors HealthTech M&A, 2026 ; Windsor Drake AI-in-Healthcare, T1 2026) appliqués à une échelle modeste mais réussie, mesurée par rapport à la valorisation d’entrée de 3,5 millions d’euros. Nous n’avons trouvé aucune sortie enregistrée pour les logiciels européens de rééducation basés sur la robotique sociale ou l’IA d’assistance à ce stade ; il s’agit donc d’une illustration et non d’une prévision. Le prix d’entrée étant déjà supérieur aux références sectorielles que nous avons identifiées, tous les scénarios de rendement sont réduits par rapport à ceux d’une entreprise dont le prix s’inscrit dans ces références. <strong>Ces chiffres ne tiennent pas compte de la dilution liée aux futurs tours de table, qui réduirait les rendements réels — voir la section consacrée à la dilution.</strong></span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#fbe9e7; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:613px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Pourquoi viser cet objectif ? </span></strong><span style="color:black">L’investissement dans les start-ups est très risqué. La plupart des entreprises en phase de démarrage échouent ou génèrent peu de rendement. Un petit nombre de réussites doit compenser les échecs ; c’est pourquoi chaque investissement vise généralement un rendement d’environ 10 fois l’investissement initial sur une période de 5 à 7 ans. Considérez tout investissement individuel issu du financement participatif comme une petite partie d’un portefeuille plus large et diversifié.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:12.5pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">📊 Répartition des notes</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Note = note de chaque catégorie pondérée en fonction de son importance ; la somme des pondérations est égale à 100 %.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e7ecf2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:140px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Catégorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#e7ecf2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Note</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#e7ecf2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Pondération</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#e7ecf2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:360px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Verdict et raison principale</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:140px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Capacités de l'équipe</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">88</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">20 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:360px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Excellente — trois fondateurs titulaires d’un doctorat (UC3M), vérifiés publiquement, forts d’une expérience de recherche à l’USC et à Carnegie Mellon et d’un prix national de recherche ; l’investisseur principal, Grow, réinvestit.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:140px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Adéquation produit-marché</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">74</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">15</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:360px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Bon — un produit portant le marquage CE déployé dans 20 centres désignés, dont des hôpitaux de référence ; le dossier ne précise pas quels sites sont payants et lesquels font l’objet de projets pilotes non rémunérés.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:140px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Traction et croissance</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">60</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">16</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:360px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Moyenne — chiffre d’affaires réel et vérifié (261 000 € en 2025), mais en baisse par rapport aux 414 000 € de 2024, avec environ 88 % du chiffre d’affaires de 2024 provenant d’un client lié ; le carnet de commandes n’est pas étayé par des contrats signés dans le dossier.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:140px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Taille du marché</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">70</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">12</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:360px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Bon — l’argumentaire sur le vieillissement de la population et la pénurie de soins est bien étayé publiquement ; les chiffres spécifiques relatifs à la taille du marché figurant dans la présentation (par exemple, 700 milliards d’euros, 82 % d’économies) ne sont accompagnés d’aucune source citée.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:140px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Modèle économique</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">66</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">8</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:360px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Moyen — un modèle clair d’abonnement associé à du matériel, avec des objectifs financiers contractuels clairement définis ; les indicateurs de rentabilité unitaire (coût d’acquisition et de service d’un client) ne figurent pas dans le dossier, et le bond à 1,0 million d’euros en 2026 n’est pas étayé par des contrats signés.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:140px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Concurrence</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">64</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">9</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:360px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Moyenne — il existe des concurrents (par exemple Cyberdyne, PARO) ; le positionnement indépendant du matériel et portant le marquage CE est crédible, mais aucune preuve de confrontation directe ni de gains/pertes n’est fournie.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:140px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Réglementation et conformité</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">80</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">10</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:360px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Bon — marquage CE en tant que logiciel médical de classe I, processus conformes à la norme ISO 13485, conformité au RGPD ; les démarches pour la classe IIa et la FDA sont décrites comme en cours (ce qui est normal à ce stade).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:140px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Risque technologique</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:53px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">82</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">10</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:360px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Bon — Plus de 10 ans de R&D, des publications du fondateur évaluées par des pairs et un produit déjà utilisé en milieu clinique indiquent que le risque lié à la technologie de base est en grande partie derrière l’entreprise.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:12.5pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">❓ Questions à poser avant d’investir</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:613px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Il s’agit de faits dont l’entreprise dispose et qu’elle peut fournir sur demande. Ils ne figuraient pas dans les documents que nous avons examinés — ils peuvent très bien se trouver dans des entretiens, des webinaires ou la salle de données de l’entreprise. La note ci-dessus est basée sur les informations disponibles ; ces questions vous permettront de combler les lacunes.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:613px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Quel est le montant réel de ce tour de table, et quel pourcentage exact de l’entreprise est-ce que je reçois pour chaque tranche de 1 000 € investis ? Votre termesheet (50 000 € – 280 000 € ; 1,24 % – 6,59 %), les informations fournies sur la plateforme (100 000 € – 350 000 € ; 2,77 % à 9,09 %) ainsi que la couverture médiatique (520 000 € à 750 000 €) présentent toutes des divergences — laquelle fait autorité ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:613px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Qui détient quelle part d’Inrobics avant et après ce tour de table (tableau complet de la structure du capital), et quelle est la taille du pool d’actions réservé aux salariés ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:613px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Parmi les 20 centres de déploiement, lesquels comptent des clients payants et lesquels font l’objet de projets pilotes non rémunérés, et quels sont les revenus récurrents générés par chacun ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:613px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">En 2024, environ 88 % du chiffre d’affaires provenait d’un seul client, CUSTER Investigaciones AIE, qui est également une partie liée et doit 317 401 € à la société. Quelle est la nature de cette relation, et quel était le chiffre d’affaires de 2025 en l’excluant ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:613px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Le chiffre d’affaires s’élevait à 261 000 € en 2025 et à 414 000 € en 2024, alors que le plan prévoit 1,0 million d’euros pour 2026. Quels contrats signés comblent cet écart, et quelles sont leurs valeurs et leurs dates de début ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:613px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Veuillez nous communiquer les contrats signés ou les lettres d’intention qui sous-tendent le carnet de commandes de 13,1 millions d’euros et les plus de 800 000 euros de chiffre d’affaires contractuel pour 2026.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:613px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Quel est le coût d’acquisition et de service d’un client (votre marge brute et votre délai de retour sur investissement), par gamme de produits ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:613px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Quelle est votre situation de trésorerie actuelle et vos dépenses mensuelles, et combien de mois d’autonomie cette levée de fonds vous assure-t-elle ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:613px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Où en sont les démarches pour l’homologation CE de classe IIa et auprès de la FDA (numéros de référence, classe visée et calendrier) ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:613px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Quels brevets ou marques déposées protègent Alma® (numéros de demande, dates de dépôt et pays) ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:613px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Veuillez fournir les statuts de la société de portage (SPV) ainsi que l’accord précisant comment mon droit de vote est regroupé et exercé en mon nom.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:613px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Dans</span> <span style="color:black">quelles conditions pourrais-je être contraint de vendre mes parts dans le cadre d’une cession de la société que je n’ai pas choisie (une « clause d’entraînement »), et quelle protection en matière de prix s’applique spécifiquement au pool de financement participatif ?</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:12.5pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">📜 Ce que vous possédez</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Vous recevrez des actions ordinaires — mais pas directement dans Inrobics. Votre argent sert à acheter des parts dans une entité de détention distincte (une « SPV ») mise en place par la plateforme, qui investit à son tour dans Inrobics. Vos droits de vote sont regroupés : l’administrateur de la SPV (qui devrait être une entité de Startupxplore) vote sur les questions relatives à la société conformément à l’opinion majoritaire des investisseurs de la SPV. En cas de cession d’Inrobics, l’argent que les actionnaires ont apporté sous forme de capital et de prime est remboursé en premier lieu, et le solde est réparti entre tous les actionnaires proportionnellement à leurs participations — vous profitez ainsi de la plus-value. Un point à vérifier : si vous souhaitez vous retirer avant la cession de la société, les documents vous permettent de revendre votre participation à la SPV pour 1 €, ce qui revient en fait à renoncer à votre mise plutôt qu’à vendre au prix du marché. Le fonctionnement complet est détaillé dans la section de référence ci-dessous.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><em>Tout ce qui suit constitue des informations de référence destinées aux lecteurs souhaitant approfondir le sujet.</em></span></span></p> <h2><span style="font-size:12.5pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">🔍 Analyse détaillée</span></span></h2> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Compétences de l’équipe</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Les trois fondateurs sont tous titulaires d’un doctorat en informatique de l’UC3M, ce qui a été confirmé publiquement par l’université, sur LinkedIn et dans la presse. Le PDG, José Carlos Pulido, est titulaire d’un MBA en santé numérique et a effectué un séjour de recherche à l’Université de Californie du Sud ; le directeur technique, José Carlos González, a mené des recherches à Carnegie Mellon et au KIT ; Fernando Fernández, directeur scientifique, est professeur à l’UC3M et compte plus de 20 ans d’expérience dans l’IA et la robotique. L’équipe a remporté un prix national de recherche (SCIE–Fundación BBVA) en 2025.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#edf3e6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fbe9e7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Les références des fondateurs ont été vérifiées de manière indépendante à partir de multiples sources publiques.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Une expertise approfondie et directement pertinente dans les domaines de la robotique sociale d’assistance et de la santé numérique.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">L'investisseur principal, Grow Venture Partners, réinvestit (250 000 €) — un signe de continuité.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">L'effectif de l'équipe est indiqué comme étant de 13 personnes dans un document et de 15 dans un autre — une légère incohérence.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le dossier ne fait pas état d’une expérience avérée en matière de direction commerciale ou de vente à grande échelle.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Adéquation produit-marché</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Alma® est déployé dans 20 centres de santé et d’éducation nommément cités, y compris des hôpitaux de référence (Hôpital national des paraplégiques de Tolède, Niño Jesús, San Juan de Dios), que l’entreprise et la presse mentionnent systématiquement. Trois secteurs d’activité — la rééducation, les soins aux personnes âgées et l’éducation — sont décrits en détail, avec la mention de leaders d’opinion cliniques et d’études en cours menées avec la Croix-Rouge et l’université McGill.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#edf3e6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fbe9e7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Déploiements concrets dans des établissements de référence reconnus.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Une gamme de produits claire et détaillée pour les centres, l’analyse de données et l’usage à domicile.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Des cliniciens cités nommément et des études cliniques viennent étayer les cas d’utilisation.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le dossier ne précise pas lesquels des 20 centres sont des clients payants et lesquels participent à des projets pilotes non rémunérés.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le dossier ne contient pas de données sur la fidélisation ou la réutilisation par site.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Dynamique et croissance</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">L'entreprise fait état à ce jour d'un chiffre d'affaires de plus de 500 000 €, de plus de 1 000 utilisateurs et d'un chiffre d'affaires mensuel récurrent de 16 000 €. Ses propres comptes déposés font état d’un chiffre d’affaires de 261 423 € en 2025 (chiffre provisoire), en baisse par rapport aux 413 908 € de 2024 mais en hausse par rapport aux 116 155 € de 2023. En 2024, environ 88 % du chiffre d’affaires (367 919 €) provenait d’un seul client, CUSTER Investigaciones AIE, qui figure également au bilan en tant que partie liée avec une dette de 317 401 €. La société fait état d’un carnet de commandes de 13,1 millions d’euros et de contrats signés pour plus de 800 000 euros pour 2026.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#edf3e6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fbe9e7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le chiffre d’affaires est réel et vérifiable dans les comptes déposés, il ne s’agit pas simplement de prévisions.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le nombre cumulé de clients est passé de 8 à 15 puis à 20 entre 2023 et 2025.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Un important carnet de commandes déclaré dans les secteurs de l'éducation, des maisons de retraite et des soins à domicile.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le chiffre d'affaires a baissé d'une année sur l'autre, passant de 414 000 € (2024) à 261 000 € (2025) — chiffres tirés du compte de résultat de l'entreprise.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">En 2024, environ 88 % du chiffre d’affaires provenait d’un seul client lié à l’entreprise.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le carnet de commandes et le chiffre d’affaires contractuel prévu pour 2026 ne sont pas étayés par des contrats signés figurant dans le dossier, alors que le plan prévoit une progression jusqu’à 1,0 million d’euros en 2026.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Taille du marché</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">L’entreprise met en avant un vaste potentiel lié au vieillissement de la population, à la pénurie de professionnels de santé et à plus de 50 % de besoins non satisfaits en matière de rééducation. La thèse démographique sous-jacente est bien étayée par la littérature en économie de la santé. Les chiffres clés spécifiques présentés dans le dossier — impact de 700 milliards d’euros sur les dépenses annuelles de santé, 82 % d’économies, plus de 200 millions de personnes mal desservies — sont présentés sans référence à une source externe.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#edf3e6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fbe9e7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le facteur lié au vieillissement de la population et à la pénurie de main-d’œuvre est réel et largement documenté.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">L’entreprise s’adresse à plusieurs grands segments connexes (rééducation, soins aux personnes âgées, éducation).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Il existe des facteurs réglementaires favorables aux outils de santé numérique validés en Europe.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Les chiffres spécifiques relatifs à la taille du marché et aux économies présentés dans la présentation ne s’appuient sur aucune source externe.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Aucune estimation de la taille du segment de marché réalistement accessible par l’entreprise n’est fournie.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Modèle économique</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le modèle s’adresse aux entreprises et au secteur public, combinant du matériel avec des abonnements SaaS et des analyses, ainsi qu’une offre à domicile accessible via des prestataires de soins. Les données économiques des contrats cités sont présentées comme des objectifs : un déploiement dans le secteur de l’éducation générant un chiffre d’affaires mensuel récurrent passant de 11 000 € à 48 000 €, les maisons de retraite à 42 000 €, et la télé-rééducation à 15 000 €, puis 350 000 €. La société prévoit une hausse de son chiffre d’affaires de 1,0 million d’euros (2026) à 42,8 millions d’euros (2030), avec une marge de 85 %.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#edf3e6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fbe9e7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Un cœur de métier basé sur les revenus récurrents (abonnements) avec une combinaison de canaux de distribution crédible.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Des contrats cibles spécifiques et identifiés dans trois secteurs verticaux.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Une voie d’accès au marché du secteur public via la Communauté de Madrid et de grands groupes de soins.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Les indicateurs économiques unitaires — coût d’acquisition et de service par client, et marge par ligne — ne figurent pas dans le dossier.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Les prévisions se résument à une diapositive sans modèle sous-jacent, et la forte progression prévue pour 2026 n’est pas étayée par des contrats signés.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Les résultats historiques reposaient sur des subventions : selon les comptes, 41 % des revenus de 2024 provenaient de subventions.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Concurrence</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Des observateurs tiers citent des concurrents tels que Cyberdyne, PARO, Wearable Robotics et Raccoon.World, ce qui confirme le dynamisme du secteur. L’entreprise positionne Alma® comme une solution différenciée par son approche centrée sur l’IA et indépendante du matériel (non liée à un robot en particulier), modulaire, personnalisée et validée cliniquement.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#edf3e6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fbe9e7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le positionnement « indépendant du matériel » et « axé sur le logiciel » constitue un facteur de différenciation crédible.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le statut de logiciel médical portant le marquage CE constitue un véritable obstacle que les concurrents doivent également surmonter.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Les relations cliniques bien établies créent des freins au changement.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Aucune comparaison directe ni aucune donnée sur les gains et les pertes ne sont fournies.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Plusieurs concurrents sont plus importants et disposent de moyens financiers plus importants.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Réglementation et conformité</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">L’entreprise indique que son logiciel médical est marqué CE en tant que logiciel de classe I, que ses processus sont conformes à la norme ISO 13485, au RGPD et à la norme UNE 62304 (cycle de vie des logiciels pour dispositifs médicaux). La couverture médiatique reprend cette information relative au statut de logiciel médical marqué CE. Les démarches pour la classe IIa et l’homologation FDA sont décrites comme étant en cours — ce qui est normal à ce stade et ne constitue pas un point négatif.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#edf3e6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fbe9e7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le marquage CE du logiciel médical constitue une avancée réglementaire significative et adaptée au stade actuel du projet.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Les processus qualité sont conformes aux normes médicales reconnues (ISO 13485).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Une voie crédible vers une classification supérieure (classe IIa) est décrite.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Les certificats spécifiques n’ont pas pu être retrouvés de manière indépendante dans les registres publics (les certificats ne sont pas toujours publics).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le statut FDA / Classe IIa ne comporte ni numéro de référence ni calendrier dans le dossier — un point à confirmer.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Risque technologique</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le produit est issu du projet de recherche NAOTherapist, qui s’appuie sur plus de 10 ans de R&D et de publications de ses fondateurs évaluées par des pairs, et est déjà utilisé en milieu clinique — ce qui indique que le risque technologique principal est en grande partie écarté. Le bilan fait état de 1 500 € de propriété industrielle enregistrée.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#edf3e6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fbe9e7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points d’attention</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Une longue lignée de travaux de R&D publiés, issue d’un pôle de recherche universitaire.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le produit est déjà déployé et fonctionne en milieu clinique.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Une architecture adaptative multi-appareils est décrite en détail.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Les numéros de brevets ou de dépôts de propriété intellectuelle ne sont pas mentionnés dans le dossier (les dépôts récents peuvent également ne pas avoir encore été rendus publics).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">La conception du robot dépend de matériel tiers (par exemple, NAO, Kebbi).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:12.5pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">💶 Détails de l'évaluation</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e7ecf2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Élément</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#e7ecf2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:420px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Détails</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>Valorisation pré-financement</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:420px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">3,5 millions d'euros (protocole d'accord).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Valorisation post-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:420px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Non précisée. À titre indicatif, entre environ 3,6 M€ et 4,25 M€ selon le montant du tour de table retenu ; non réconciliée dans le dossier.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>Instrument</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:420px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Actions ordinaires (capitaux propres), détenues par l’intermédiaire d’une société de portefeuille (SPV) qui investit dans la société.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Pourcentage de participation proposé</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:420px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Indiqué de deux façons : 1,24 % à 6,59 % (fiche de conditions) et 2,77 % à 9,09 % (informations fournies par la plateforme). Le pourcentage exact par euro ne ressort donc pas clairement du dossier — voir la section « Questions ».</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>Comment la valorisation a-t-elle été établie ?</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:420px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Présentée comme une hypothèse basée sur le tableau de capitalisation entièrement dilué ; aucune donnée comparative ni méthode formelle n’est fournie dans le dossier.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Références externes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:420px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">Les multiples de cession dans le secteur des technologies de la santé se situent généralement entre environ 4x et 6x le chiffre d’affaires, et entre 6x et 8x+ pour les plateformes natives d’IA disposant de données propriétaires et d’une intégration des flux de travail (Nelson Advisors, 2026 ; Windsor Drake, T1 2026). Avec une valorisation pré-levée de 3,5 millions d’euros pour un chiffre d’affaires de 261 000 euros, cela correspond à environ 13 fois le chiffre d’affaires — un niveau supérieur à ces références. Aucun tour de table ou sortie comparable, tant au niveau du secteur que du stade de développement, n’a été identifié.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Équité de la valorisation (1–5)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:420px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span style="color:black">2 / 5 — supérieure aux références que nous avons pu trouver, s’appuyant sur deux sources indépendantes identifiées (Nelson Advisors ; Windsor Drake). Remarque : évaluer une entreprise en phase de pré-développement sur la base d’un multiple de chiffre d’affaires n’est qu’un angle d’approche parmi d’autres — un acquéreur peut payer pour la plateforme et la validation clinique plutôt que pour le chiffre d’affaires actuel — mais au regard des références disponibles, le prix d’entrée est élevé.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>Conditions notables</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:420px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Structure de véhicule de détention (SPV) ; pacte d’actionnaires de la SPV d’une durée de 20 ans ; commission de réussite de la plateforme pouvant atteindre 10 % sur les plus-values et jusqu’à 6 % sur l’investissement ; rachat en cas de sortie anticipée à 1 € ; et option de vente (put) des investisseurs sur les actions des fondateurs.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:12.5pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">🚩 Signaux d’alerte et vérifications d’intégrité</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>1</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:573px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>Données essentielles manquantes — le </strong>montant du tour de table et le pourcentage de participation varient selon les documents fournis par l’entreprise ; le tableau de capitalisation post-tour, les contrats signés relatifs au pipeline et les indicateurs de rentabilité par unité ne figurent pas dans le dossier que nous avons examiné.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:573px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Incohérences internes — </span></strong><span style="color:black">effectif indiqué comme étant de 13 personnes (document d’une page) et de 15 (présentation) ; montant de la levée de fonds compris entre 50 000 et 280 000 € (termsheet) contre 100 000 à 350 000 € (informations fournies par la plateforme) ; chiffre d’affaires de 261 000 € prévu pour 2025 contre un objectif de 1,0 million d’€ pour 2026, sans transition.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>3</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:573px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>Divergences externes — aucune </strong>concernant l’entreprise. Une base de données tierce (Tracxn) donne un nom erroné au fondateur (« Denys Bachynskyy »), ce qui est contredit par l’UC3M, LinkedIn et la presse ; il s’agit d’une erreur de la base de données, et non d’une affirmation de l’entreprise.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:573px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Informations publiques négatives — </span></strong><em><span style="color:black">Aucune trouvée dans les registres publics ou lors de recherches dans l’actualité.</span></em></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>5</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:573px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>Levées de fonds antérieures — </strong>le soutien institutionnel<strong>antérieur </strong>est confirmé (Grow Venture Partners, Capital Cell, CaixaImpulse, Impulse2Grow, Madrid Emprende, Alhambra Venture ; environ 330 000 € déclarés dans les différentes bases de données). Grow revient ici en tant que chef de file — un signe positif de continuité ; il n’est pas possible de vérifier de manière indépendante si les jalons antérieurs ont été atteints.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f5f6f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:573px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">Caractère raisonnable de la valorisation — </span></strong><span style="color:black"> La valorisation pré-financement de 3,5 millions d’euros correspond à environ 13 fois le chiffre d’affaires prévu pour 2025, ce qui est supérieur aux multiples de référence de 4 à 8 fois observés dans le secteur des technologies de la santé (Nelson Advisors ; Windsor Drake, 2026). Indiqué à titre de comparaison ; aucun tour de table ou sortie comparable, tant au niveau du secteur que du stade de développement, n’a été identifié pour servir de référence en matière de valorisation.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:12.5pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">📜 Instrument et conditions des investisseurs — mécanismes complets</span></span></h2> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Ce que vous détenez — en détail</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Vous achetez des actions ordinaires dans une entité de détention (une « SPV » — une société créée uniquement pour regrouper les investisseurs) qui investit ensuite dans Inrobics. Vous ne détenez pas directement d’actions Inrobics. Votre droit de vote est regroupé : l’administrateur unique de la SPV (qui devrait être l’entité de Startupxplore, Startup Ventures, S.L.) exerce les droits de vote attachés aux actions sous-jacentes conformément à l’instruction majoritaire des investisseurs de la SPV, et s’abstient lorsqu’aucune majorité n’est atteinte. Dans la pratique, votre influence s’exerce uniquement par le biais de ce mécanisme de mise en commun, et les décisions de vente vous sont communiquées par l’intermédiaire de la SPV.</span></span></p> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Dilution — comment votre participation peut diminuer</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">La société présente cette opération comme un tour de table « seed » / « pré-série A » et fait référence à de futurs tours de table ; de nouvelles levées de fonds sont donc attendues — chaque nouveau tour réduirait (diluerait) votre pourcentage, à moins que vous n’investissiez davantage. Le pacte d’actionnaires de la société accorde aux catégories d’actions des investisseurs une protection contre les tours de financement à valorisation inférieure (si un tour ultérieur est évalué à un prix inférieur, les fondateurs comblent la différence en émettant des actions supplémentaires) ; cette protection s’applique de manière générale aux catégories d’investisseurs plutôt qu’à la catégorie spécifique du pool de financement participatif. Les actionnaires existants disposent d’un droit de préemption pour participer aux tours de financement futurs.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong>Exemple illustratif (principes de fonctionnement uniquement — les pourcentages exacts dépendent des chiffres non encore fixés pour le tour de table). Si </strong>vous aviez investi 1 000 € sur la base d’une valorisation pré-financement de 3,5 millions d’euros, vous détiendriez initialement environ 0,028 % de la société. Si la société levait par la suite des fonds en émettant 25 % de nouvelles actions, votre participation passerait à environ 0,021 % — à moins que vous n’investissiez davantage pour conserver votre part. Il s’agit d’une illustration, et non d’une estimation, car le montant exact du tour de table et le nombre d’actions ne sont pas fixés dans le dossier d’investissement.</span></span></p> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">En cas de cession ou de liquidation de la société</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Ordre de remboursement en termes simples : les créanciers sont remboursés en premier ; ensuite, les actionnaires récupèrent l’argent qu’ils ont apporté sous forme de capital social et de prime d’émission, proportionnellement à leur contribution respective ; enfin, le solde éventuel est réparti entre tous les actionnaires proportionnellement à leur participation. Il n’existe pas de catégorie d’actionnaires privilégiée qui prélève une part disproportionnée de l’excédent — vous participez donc à la plus-value. Une majorité peut exiger que tout le monde vende en cas de cession de l’ensemble de la société (une « clause d’entraînement ») : au niveau de la société, cette clause peut être déclenchée après 24 mois par une majorité comprenant une majorité d’investisseurs, ou après 48 mois par une majorité d’investisseurs, avec un prix plancher fixé par un expert (une vente inférieure à 70 % d’une évaluation indépendante est bloquée sauf accord contraire). Vous disposez également du droit de participer à une cession aux mêmes conditions (un « tag-along »). Il n’existe pas de marché public pour ces actions ni de promesse de rachat ; la seule sortie anticipée proposée par la société consiste à revendre votre participation à la SPV pour 1 € — c’est-à-dire à y renoncer plutôt qu’à la vendre à sa juste valeur.</span></span></p> <h3><span style="font-size:11pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Conditions ne figurant pas dans le dossier que nous avons examiné</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Ces éléments figurent dans les documents destinés aux actionnaires et auraient pu être divulgués — il s’agit là d’une véritable lacune, contrairement aux chiffres d’exploitation quotidiens. Chacun d’entre eux fait également l’objet d’une question ci-dessus.</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Le tableau de capitalisation post-tour de table — qui détient quel pourcentage d’Inrobics après ce tour de table.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Les statuts complets de la société ad hoc (SPV) — son nom, son siège social et son capital ont été laissés en blanc dans le modèle fourni.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">L’accord de syndication qui régit précisément la manière dont votre droit de vote commun est déterminé et exercé.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif">Un chiffre unique et harmonisé indiquant le montant du tour de table et le pourcentage de participation que ce tour représente.</span></span></li> </ul> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#eaf0f6; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:613px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. </span></strong><span style="color:black">L’objectif de cette présentation est d’aider les investisseurs potentiels à présélectionner rapidement des projets de financement participatif. Avant d’investir, le projet final retenu doit être examiné en détail sur la base des informations fournies par la société sur la plateforme de financement participatif concernée, et il peut être judicieux de solliciter l’avis d’un professionnel indépendant.Note générée par une IA à partir d’informations publiques et de documents de l’entreprise publiés sur la plateforme. Les investisseurs doivent effectuer leur propre vérification préalable. Les performances passées en matière de levée de fonds ou d’exploitation ne garantissent pas les résultats futurs. Les investissements par financement participatif sont illiquides, présentent un risque élevé et peuvent entraîner une perte de capital.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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