Tudigo • Mon hôpital
Financement participatif (equity crowdfunding)
Mon hôpital
La plateforme qui aide les hôpitaux à alléger la pression sur leurs services tout en réduisant leurs coûts
Key project data
Target amount
0,6 MEUR
Rendements potentiels
x8.9
Année de sortie prévue
2033
Would AI invest?
55/100
1
100
Aperçu généré par l'IA
AI project overview
Condensed summary based on project data
<p><span style="font-size:18pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>My Hospitel — Note à l'intention des investisseurs dans le cadre d'une campagne de financement participatif</strong></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><em>« Hôtel hospitalier » : une plateforme permettant aux hôpitaux de transférer les nuitées non médicales vers des hôtels partenaires, libérant ainsi des lits.</em></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Secteur : Health-tech </strong>/ HTNM SaaS (réglementé) · <strong> Stade de développement : démarrage </strong>(le dossier de présentation indique « Série A » ; actions ordinaires) · <strong>Siège social : Lyon </strong>, France · <strong> Levée de fonds : 300 000 à 600 000 € </strong> via Tudigo (dans le cadre d’un tour de table de 1,7 M€)</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:227px"> <p> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:397px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Pourquoi cette note :</strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">SCORE IA</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Les fonds propres devraient être négatifs entre 2023 et 2025 et la continuité d’exploitation dépend de cette levée de fonds ; l’entreprise signale un risque de défaut de paiement si le financement de la phase de montée en puissance s’avère insuffisant.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="font-size:26.0pt"><span style="color:black">55 / 100</span></span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Les données financières ne peuvent pas être vérifiées de manière indépendante — les comptes annuels sont déposés à titre confidentiel et Tudigo précise n’avoir procédé à aucun audit indépendant.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="font-family:"Segoe UI Emoji",sans-serif"><span style="color:black">⚠️</span></span><span style="color:black"> Attention</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Les investisseurs détiennent des actions d’une entité ad hoc (SPV, « nominee »), et non des actions de la société : ils ne disposent d’aucun droit de vote direct ni d’aucun droit à l’information au sein de My Hospitel, et leurs actions sont classées en dernier rang en cas d’insolvabilité.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Chiffre d’affaires de 417 000 € (2025) avec un TCAC d’environ +124 % et 12 à 13 groupes hospitaliers signataires, mais un délai de 12 à 24 mois entre la signature et la réalisation du chiffre d’affaires, et un multiple de valorisation de 9,7x inspiré des grandes opérations de fusion-acquisition dans le secteur des technologies de l’information appliquées à la santé aux États-Unis.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:227px"> <p> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:397px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Les registres publics contredisent l’affirmation du dossier de présentation selon laquelle le concurrent OTEO serait le seul rival direct ne disposant pas de fonctionnalités de facturation et d’interopérabilité (OTEO mentionne publiquement l’AP-HP dans 24 hôpitaux).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.</span></strong><span style="color:black"> </span></span><span style="font-family:'Times New Roman',serif"><span style="color:#000000">L’objectif de cette présentation est d’aider les investisseurs potentiels à présélectionner rapidement des projets de financement participatif sans pour autant prendre une décision d’investissement définitive. Avant d’investir, le projet finalement retenu doit être examiné en détail sur la base des informations fournies par l’entreprise sur la plateforme de financement participatif concernée. L’IA peut commettre des erreurs ; il est donc nécessaire de vérifier les données. </span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">🏢 Description de l’entreprise</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">My Hospitel exploite une plateforme numérique dédiée à l’« hébergement temporaire non médicalisé » (HTNM) — une pratique consistant à héberger, dans des hôtels partenaires plutôt que dans des lits d’hôpital, des patients qui doivent se trouver à proximité d’un hôpital mais qui ne nécessitent pas de soins médicaux de nuit. La plateforme identifie les patients éligibles, réserve des chambres dans les hôtels partenaires et automatise les démarches administratives et la facturation à l’Assurance Maladie française, qui prend en charge 80 € par nuit. L’entreprise a été fondée par Vincent Boisset (ancien d’Orange, environ 20 ans d’expérience dans le contrôle de gestion), Valérie Loisel (marketing/expérience patient) et Arthur Seconds (ingénieur biomédical) ; les documents mentionnent l’année 2020, tandis que le registre public fait état d’une création en 2019. L’entreprise prévoit un chiffre d’affaires de 417 000 € en 2025 (contre 83 000 € en 2023, soit un TCAC d’environ +124 %), 12 à 13 groupes hospitaliers signataires, environ 1 500 à 2 000 hôtels partenaires, et environ 4 900 nuitées réservées en 2025. Elle facture aux hôpitaux environ 1 200 € par mois, aux hôtels 250 € par mois plus 10 € par nuit, et comptabilise le remboursement de 80 € de l’Assurance Maladie comme chiffre d’affaires de transit lorsque les patients réservent directement. Le tour de table actuel de 1,7 million d’euros (300 000 à 600 000 euros via Tudigo) est affecté à 75 % au développement commercial et à 25 % à un module d’IA dédié au parcours patient. L’entreprise indique que ses fonds propres ont été négatifs chaque année depuis 2023 et que l’atteinte d’une taille critique dépend de cette levée de fonds.</span></span></p> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">🎯 Rendements potentiels</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:120px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Rendement visé</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:120px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Horizon temporel</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:204px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Base de calcul</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Avis de l’IA sur la réalisation de cet objectif</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:120px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">🎯 x4,2 (fourchette : x1,6–x8,9)</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:120px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">⏱ 5 à 7 ans</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:204px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Données fournies par l’entreprise</strong> — celle-ci a défini son propre multiple cible et son propre horizon, sur la base d’un multiple VE/EBITDA de 9,7x appliqué aux bénéfices prévisionnels de 2031.</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Ce scénario n’est plausible que dans les scénarios les plus optimistes ; il repose sur des projections non vérifiées et sur la conversion des contrats signés en chiffre d’affaires sur une période de 12 à 24 mois.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:13pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">📈 Trajectoire vers le rendement cible</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Méthodologie de l’entreprise</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L’entreprise applique un multiple de 9,7x valeur d’entreprise/EBITDA (EBITDA = résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, indicateur du résultat d’exploitation) à ses bénéfices prévisionnels pour 2031, en recoupant ces chiffres avec des transactions comparables. Dans son scénario intermédiaire, cela implique une valorisation de revente de 24,2 M€ et un rendement brut de 4,2 fois sur un investissement initial de 4,1 M€ avant levée de fonds.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td rowspan="2" style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Exits comparables cités</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">CVS Health / Signify Health — rachetée pour 8 milliards de dollars (2022).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">UnitedHealth / Change Healthcare — rachetées pour 7,8 milliards de dollars (2021).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Appriss Health / PatientPing — rachetés pour 500 millions de dollars (2021).</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p style="margin-left:36px"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">(Échantillon : 10 opérations, chiffre d’affaires cible compris entre 1 million et 193 millions d’euros, à l’échelle mondiale, fusions-acquisitions/LBO ; médiane de 9,7x VE/EBE.)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Étapes clés prévues</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Atteindre le seuil de rentabilité opérationnelle en 2028 (scénario intermédiaire/de la direction) ou en 2029 (scénario prudent).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Passer d’environ 42 à 293–498 hôpitaux abonnés d’ici 2031.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Atteindre un chiffre d’affaires compris entre 13,5 M€ (scénario intermédiaire) et 26,2 M€ (scénario de la direction) d’ici 2031.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Deuxième tranche de financement de 0,7 à 1,0 million d’euros en 2027.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">💶 Valorisation</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Valorisation pré-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">4,1 millions d’euros (sur une base non entièrement diluée) ; environ 5,12 millions d’euros sur une base entièrement diluée, y compris les options fondateur BSPCE.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Valorisation post-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Jusqu’à environ 5,80 millions d’euros en cas de levée de fonds maximale de 600 000 €.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Instrument</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Capitaux propres — actions ordinaires de My Hospitel, détenues indirectement via une entité ad hoc (TUDI HOLDING 174). Prix : 152,18 € par action.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Comment la valorisation a-t-elle été établie ?</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Multiplier de 9,7x (valeur d’entreprise/EBITDA) appliqué aux résultats prévisionnels pour 2031, complété par une analyse d’un échantillon de transactions comparables.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Références externes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Aucune évaluation indépendante par un tiers n’a été fournie. Les transactions comparables citées sont de grandes opérations de fusion-acquisition dans le secteur des technologies de l’information appliquées à la santé aux États-Unis (500 millions à 8 milliards de dollars), appliquées à une entreprise française de SaaS dont le chiffre d’affaires est d’environ 0,4 million d’euros — un écart considérable en termes de taille et de stade de développement.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Conditions notables</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Les commissions des investisseurs comprennent des frais d’entrée (2,5 % sur un ticket de 10 000 €), une commission de suivi de 1 % par an (5 % provisionnés d’avance), une provision remboursable de 2 % et une commission de performance de 20 % au-delà d’un seuil net de 1,2x. Les multiples annoncés s’entendent hors ces commissions.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">📜 Instrument et conditions de l’investisseur</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Ce que vous détenez</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Vous détiendrez des actions ordinaires dans un véhicule d’investissement (une entité ad hoc dénommée TUDI HOLDING 174), et ce véhicule détient à son tour des actions ordinaires de My Hospitel. Vous ne détenez pas directement d’actions de My Hospitel — il s’agit d’une structure de nommage. Au sein de la SPV, une action équivaut à une voix, mais au niveau de la société d’exploitation, votre droit de vote individuel est en réalité nul ; c’est la SPV (ou Tudigo) qui exerce tous les droits au niveau de la société. À l’issue de ce tour de table, My Hospitel dispose d’une seule catégorie d’actions ordinaires assorties de droits identiques ; il n’existe donc pas de catégorie privilégiée qui vous soit supérieure au sein de la société — mais il n’existe pas non plus de clause de préférence vous protégeant. Les décisions de sortie sont prises par les actionnaires de la société et son comité stratégique, et peuvent vous être imposées par le biais d’une clause de « drag-along » (expliquée ci-dessous) ; vous n’avez pas votre mot à dire directement sur la vente éventuelle de la société ni sur le moment où elle aura lieu.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Dilution et tours de table futurs</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La dilution signifie que votre pourcentage de participation diminue lorsque la société émet de nouvelles actions. La société a indiqué qu’elle avait l’intention de lever davantage de fonds — une deuxième tranche d’environ 0,7 à 1,0 million d’euros est prévue pour 2027 — et le dossier de présentation lui-même prévient que les levées de fonds ultérieures augmentent la dilution et réduisent le potentiel de rendement. Le pacte prévoit certes un droit anti-dilution (le droit de conserver votre pourcentage après dilution totale), mais dans la pratique, vous ne pouvez l’exercer qu’en investissant davantage lors de futurs tours de table ; il ne vous protège pas contre une baisse du cours de l’action lors d’un tour de table à la baisse, et il ne s’applique pas à l’émission d’options réservées aux salariés (BSPCE).</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Exemple concret (mécanismes standard du tableau de capitalisation, sans constituer un conseil) : si vous investissez aujourd’hui 1 000 € à une valorisation post-argent d’environ 5,8 millions d’euros, votre participation économique dans My Hospitel s’élève à environ 0,017 % de la société. Si la société lève ensuite 3 millions d’euros à une valorisation pré-financement de 12 millions d’euros (une série A réussie), votre participation se dilue à environ 0,014 %. Si, en revanche, le prochain tour de table est évalué à un niveau inférieur — un «down-round» à 4 millions d’euros pré-financement —, votre participation se dilue à environ 0,010 % et la valeur implicite de vos 1 000 € tombe à environ 690 €, soit une baisse d’environ 31 %.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Aucune extension spécifique du pool d’options des salariés liée à ce tour n’est divulguée au-delà du pool BSPCE existant (~19,9 % sur une base entièrement diluée, ce qui dilue déjà tous les actionnaires). Concernant le droit de préemption : au niveau de la SPV, vous disposez d’un droit de souscription préférentiel légal vous permettant d’acheter des parts lors des futures augmentations de capital de la SPV afin de préserver votre pourcentage, mais l’exercer nécessite d’engager davantage de capital, et vos droits effectifs au niveau de la société d’exploitation s’exercent par l’intermédiaire de la SPV plutôt que directement à votre profit.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Mécanismes de sortie et de liquidation</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La préférence de liquidation correspond à l’ordre dans lequel les parties sont remboursées en cas de cession ou de liquidation de la société. Ici, il n’existe pas d’actions privilégiées au niveau de la société ; il n’y a donc pas de catégorie d’investisseurs classée avant vous — mais en cas d’insolvabilité, la structure Tudigo (et donc vous-même) occupe la dernière place, au rang 4, et n’est remboursée qu’après les créanciers super-privilégiés (salariés, fisc, sécurité sociale), les créanciers garantis et les créanciers chirographaires. En cas de sortie ou de liquidation à faible valeur, cela signifie que les investisseurs pourraient ne recevoir que peu ou rien.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La clause de « drag-along » permet à une majorité de contraindre tous les autres actionnaires à vendre selon les mêmes conditions. Dans ce cas, une offre de bonne foi émanant d’un tiers portant sur au moins 95 % des actions, acceptée par les détenteurs d’au moins 65 % du capital et des droits de vote, oblige tous les actionnaires — y compris vous, via la SPV — à vendre. Le « tag-along » est le droit symétrique qui vous protège : si les actionnaires cèdent plus de 51 % de la société à un tiers, vous pouvez vous joindre à la cession aux mêmes conditions plutôt que d’être laissé pour compte en tant qu’actionnaire minoritaire.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Il existe une période de blocage : les actionnaires ont convenu de ne pas céder leurs actions avant le 13 juillet 2026, et surtout, il n’y a pas de marché secondaire — les actions ne sont pas cotées, Tudigo n’assure pas leur garde, et leur revente est légalement restreinte. Vous devez considérer cet investissement comme illiquide pendant au moins 5 à 7 ans, voire plus ; l’« horizon de liquidité » de la société n’est qu’un accord visant à examiner les options d’ici 2028, et non une sortie engagée. Les dispositifs fiscaux (PEA-PME / IR-PME / 150-0 B ter) imposent également des obligations de détention pluriannuelles.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Principaux risques spécifiques à cet instrument</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Structure de prête-nom/SPV — vous détenez des parts de la SPV, et non des actions de la société ; vous ne disposez donc d’aucun droit de vote ni d’accès à l’information directement au sein de My Hospitel et ne pouvez pas influencer la décision de vente.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Dernier rang en cas d’insolvabilité — en cas de liquidation, les investisseurs (via la SPV) occupent le 4e rang, derrière toutes les catégories de créanciers, et risquent de ne récupérer que peu, voire rien du tout.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Droit de « drag-along » à 95 %/65 % — une majorité qualifiée peut vous contraindre à vendre à des conditions que vous n’avez pas choisies.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Frais et commission de performance — les frais d’entrée, une commission de suivi de 1 % par an (5 % payables d’avance), une provision de 2 % et une commission de performance de 20 % au-delà d’un seuil de 1,2x réduisent tous votre rendement net en dessous des multiples bruts annoncés.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Droits à l’information complets uniquement au niveau de la SPV et seulement si le montant maximal de la levée de fonds est atteint — si la participation de la SPV se situe en dessous de 10 %, les investisseurs individuels ne reçoivent que des résumés trimestriels publiés sur la plateforme.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Éléments non divulgués</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L’absence de divulgation signifie que vous ne pouvez pas évaluer ces éléments avant d’investir :</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Calendrier d’acquisition des droits des fondateurs et clauses de départ — non divulgués.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La question de savoir si la SPV détiendra un siège avec droit de vote ou uniquement un siège d’observateur au sein du comité stratégique — cela dépend du montant final levé et n’est pas encore tranché à la date de l’offre.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Statuts complets de la SPV (TUDI HOLDING 174) et détails précis des conditions économiques des actions privilégiées au-delà du résumé indiquant 20 % et un carry de 1,2x — non fournis.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L’identité des investisseurs antérieurs individuels et leurs pourcentages exacts au sein du bloc des investisseurs historiques (74,02 %) — non divulgués.</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">📊 Répartition du score</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Catégorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Note</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Pondération</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">Verdict et raison principale</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Équipe et exécution</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">58</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">20 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Mise en garde</strong> — Des fondateurs complémentaires et un comité d’experts hospitaliers crédible, mais un PDG novice issu d’un secteur autre que celui de l’hôpital et une dépendance vis-à-vis de quelques profils clés.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Marché et demande</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">70</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">17</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Modéré</strong> — Véritable moteur structurel (pénurie de lits, HTNM financé depuis 2021), mais l’adoption est ralentie par les longs cycles du secteur public.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Traction et indicateurs clés de performance commerciaux</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">20</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Prudence</strong> — Chiffre d’affaires de 417 000 € (taux de croissance annuel composé d’environ +124 %) et 12 à 13 groupes signés, mais le chiffre d’affaires n’est pas vérifiable et un décalage de 12 à 24 mois entre la signature et la comptabilisation du chiffre d’affaires persiste.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Modèle économique et rentabilité unitaire</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">62</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">12</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Modéré</strong> — Modèle tripartite clair avec effet de levier opérationnel, mais les marges sont en partie gonflées par une répercussion de 80 € par nuit sans incidence sur l’EBITDA.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Concurrence et différenciation</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">48</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">11 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Prudence</strong> — Une véritable diversité de fonctionnalités et un accès à RESAH sont revendiqués, mais les registres publics contredisent la présentation d’OTEO comme « seul concurrent direct ».</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Situation financière et évolution du financement</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><span style="color:black">38</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">20 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Faible</strong> — Capitaux propres négatifs de 2023 à 2025, continuité de l’exploitation dépendante de cette levée de fonds, et comptes déposés à titre confidentiel, ce qui rend toute vérification indépendante impossible.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Pourquoi ces pondérations ? Il </strong>s’agit d’une entreprise en phase de démarrage malgré l’étiquette « Série A » ; par conséquent, la traction et les données financières ont le plus de poids (20 % chacune), aux côtés de l’équipe (20 %), ce qui reflète le fait que l’exécution et la survie financière sont déterminantes pour l’issue. Le marché est pondéré à 17 % car la demande structurelle est réelle mais l’adoption est lente. L’entreprise évoluant dans un secteur réglementé (la santé), les données financières et les preuves d’exécution importent davantage que la taille globale du marché ; le modèle économique (12 %) et la concurrence (11 %) sont donc moins pondérés. Les six catégories étaient toutes évaluables ; aucune redistribution des pondérations n’a donc été nécessaire ; la somme des pondérations est égale à 100. La catégorie « Données financières » est plafonnée à 70 (qualité des données « LIMITÉE » — comptes non vérifiables) et les cinq catégories « MODÉRÉES » sont plafonnées à 85.</span></span></p> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">🔍 Analyse détaillée</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Équipe et exécution</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Les trois fondateurs se complètent dans les domaines de la finance, du marketing/de l’expérience patient et du génie biomédical, et l’entreprise fait état d’un comité d’experts comprenant un ancien directeur des opérations de l’Hôpital Fondation Rothschild. Le dossier précise qu’il s’agit de la première entreprise du fondateur Vincent Boisset et que l’équipe n’est pas issue du milieu hospitalier, sur un marché caractérisé par de longs cycles de marchés publics. Des recrutements commerciaux sont prévus après la levée de fonds.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Points faibles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Compétences complémentaires des fondateurs (finance, expérience patient, génie biomédical).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Un comité d’experts du secteur hospitalier renforce la crédibilité dans ce domaine.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Les fondateurs et le comité ont été cités dans la presse.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">PDG novice ; équipe issue d’un milieu autre que celui des hôpitaux.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Dépendance vis-à-vis d’un petit nombre de profils clés.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Des recrutements clés dans le domaine commercial restent à effectuer, après la levée de fonds.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Marché et demande</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L’entreprise s’attaque à un véritable problème structurel : la France a perdu des dizaines de milliers de lits d’hôpital depuis 2013, tandis qu’environ un lit sur trois est occupé sans nécessité clinique. HTNM bénéficie d’un financement national par l’Assurance Maladie (80 € par nuit) depuis 2021, ce que le dossier confirme publiquement. L’entreprise fait état d’un marché potentiel de 513 millions d’euros, qui devrait atteindre 687 millions d’euros d’ici 2030, chiffré selon une approche ascendante à partir de ses propres hypothèses.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Risques</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Demande structurelle : pénurie de lits et évolution vers les soins ambulatoires.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Contexte réglementaire favorable — HTNM financé depuis 2021, ce qui est confirmé publiquement.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Méthode transparente d’évaluation du marché par approche ascendante.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Adoption freinée par les longs cycles décisionnels du secteur public.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La taille du marché repose sur les hypothèses propres à l’entreprise (4,7 millions de nuitées, 1 200 € par hôpital et par mois).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Le déploiement établissement par établissement limite le rythme de progression.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Dynamique et indicateurs clés de performance commerciaux</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L’entreprise prévoit un chiffre d’affaires de 417 000 € en 2025 (contre 83 000 € en 2023, soit un TCAC d’environ +124 %), 12 à 13 groupes hospitaliers, plus de 70 services médicaux et environ 4 900 nuitées en 2025, dont plus de 3 000 dès le premier trimestre 2026. Ces chiffres sont cohérents en eux-mêmes mais ne peuvent être vérifiés de manière indépendante, et il existe des incohérences mineures entre les différents documents. Le dossier souligne un décalage de 12 à 24 mois entre la signature d’un accord avec un hôpital et la génération de chiffre d’affaires basé sur les nuitées.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Lacunes</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Chiffre d’affaires doublant approximativement d’une année sur l’autre, partant d’un niveau de base faible.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Signature de contrats avec plusieurs groupes hospitaliers et plus de 70 services.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">NPS déclaré de +72 et valeur moyenne des abonnements en hausse (> 1 500 €/mois).</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Chiffre d'affaires non vérifiable — comptes déposés à titre confidentiel.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Délai de 12 à 24 mois entre la signature d’un contrat et la réalisation du chiffre d’affaires.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Légères incohérences (nombre d’hôtels : environ 2 000 contre environ 1 500 ; nombre de nuitées en 2023 : 1 600 indiqué contre environ 2 800).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Modèle économique et rentabilité unitaire</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Le modèle repose sur trois sources de revenus : les abonnements des hôpitaux (environ 1 200 € par mois), les abonnements des hôtels (250 € par mois) plus une commission de 10 € par nuit, et le remboursement de l’Assurance Maladie de 80 € par nuit comptabilisé en chiffre d’affaires lorsque les patients réservent directement. L’entreprise fait état d’un effet de levier opérationnel à mesure que le réseau se densifie, les frais généraux passant de 59 % à 14 % du chiffre d’affaires d’ici 2031. Cependant, une partie du chiffre d’affaires déclaré correspond à une répercussion sans incidence sur l’EBITDA qui gonfle le chiffre d’affaires sans générer de bénéfices supplémentaires.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Avantages</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Risques</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Base d’abonnés récurrente et commission par nuit.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Effet de levier opérationnel à mesure que le nombre de nuitées par hôpital augmente.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La diversité des types de payeurs réduit la dépendance vis-à-vis d’un seul client.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La répercussion de 80 € par nuit gonfle le chiffre d’affaires mais n’a pas d’incidence sur l’EBITDA.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La marge brute diminue (de ~54 % à ~45 %) à mesure que la répercussion augmente.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La rentabilité dépend de la réalisation d’objectifs de déploiement ambitieux.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Concurrence et différenciation</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L’entreprise se positionne comme la seule plateforme HTNM clé en main, mettant en avant une interopérabilité unique avec les systèmes d’information, une facturation automatisée à l’Assurance Maladie, une prise de rendez-vous par les patients et un accès direct au RESAH (achats publics) en tant qu’adjudicataire unique. Le dossier met en évidence une contradiction importante : le site web du concurrent OTEO indique qu’il a été sélectionné par l’AP-HP dans 24 hôpitaux ainsi que sur des sites régionaux avec facturation centralisée, ce qui contredit la présentation faite dans le dossier, selon laquelle OTEO ne disposerait pas de ces capacités.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Avantage</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Menaces</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Étendue des fonctionnalités revendiquées : interopérabilité, automatisation de la facturation, prise de rendez-vous par les patients.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Référencement RESAH en tant qu’adjudicataire unique revendiqué pour l’accès au marché.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Réticence signalée à changer de prestataire une fois le système déployé dans un établissement.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Les données publiques contredisent la présentation d’OTEO comme « seul concurrent direct ».</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">OTEO revendique publiquement une forte présence au sein de l’AP-HP (24 hôpitaux).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Les affirmations relatives à la concurrence reposent en grande partie sur les déclarations de l’entreprise.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Situation financière et évolution du financement</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">L’entreprise fait état de pertes d’exploitation persistantes et d’un capital propre négatif chaque année de 2023 à 2025 (s’améliorant pour atteindre -174 832 € en 2025), avec une dette bancaire d’environ 590 000 €. Atteindre une taille critique dépend de cette levée de fonds, et le dossier souligne que l’entreprise elle-même met en garde contre un éventuel arrêt des paiements si le déploiement n’est pas suffisamment financé. Il est essentiel de noter que les comptes sont déposés avec une déclaration de confidentialité et que Tudigo n’a pas réalisé d’audit indépendant ; aucun de ces chiffres ne peut donc être recoupé.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Risques</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Plan détaillé comportant trois scénarios avec une trajectoire de trésorerie communiquée.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Une partie du tour de table (487 000 €) serait déjà levée.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Modèle d’investissements légers ; la trésorerie redevient positive à partir de 2029 dans le scénario intermédiaire.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Capitaux propres négatifs entre 2023 et 2025 ; la continuité de l’exploitation dépend de cette levée de fonds.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Comptes déposés à titre confidentiel — chiffres non vérifiables ; pas d’audit externe.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">La société reconnaît l’existence d’un risque de défaut si le financement s’avère insuffisant.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">🚩 Signaux d’alerte et vérifications d’intégrité</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">1</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Données essentielles manquantes</strong> — les conditions d’acquisition des actions par le fondateur, les statuts complets de la société ad hoc (SPV) et les pourcentages détenus par chaque investisseur antérieur ne sont pas divulgués ; les états financiers audités ou publiés par la société ne sont pas disponibles (comptes déposés de manière confidentielle).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Incohérences internes</strong> — Nombre d’hôtels partenaires : environ 2 000 contre environ 1 500 ; groupes hospitaliers : 13 contre 12 ; nombre de nuitées en 2023 : 1 600 (présentation) contre environ 2 800 (note d’analyste).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">3</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Divergences externes</strong> — Année de création indiquée comme étant 2020 contre 2019 selon le registre ; la présentation présente OTEO comme le seul concurrent direct ne disposant pas de facturation ni d’interopérabilité, alors qu’OTEO affirme publiquement que l’AP-HP regroupe 24 hôpitaux dotés d’une facturation centralisée.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Informations publiques négatives</strong> — Aucune trouvée dans les registres publics ou lors de recherches dans l’actualité — l’émetteur atteste également de l’absence de litiges, d’interdictions d’exercer ou de faillite personnelle.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">5</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Levées de fonds antérieures</strong> — Selon la presse, environ 700 000 à 800 000 € auraient été levés en 2023 (Holnest, Cercle Lab) ; la présentation indique plus de 2 millions d’euros de fonds propres ainsi que 600 000 € de financement non dilutif depuis la création, dont 487 000 € déjà obtenus pour ce tour de table. Il n’est pas possible de confirmer de manière indépendante si les jalons antérieurs ont été atteints.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Caractère raisonnable de la valorisation</strong> — Le multiple VE/EBITDA de 9,7x est tiré de grandes opérations de fusion-acquisition dans le secteur des technologies de l’information appliquées à la santé aux États-Unis (500 millions à 8 milliards de dollars) et appliqué à une entreprise française de SaaS dont le chiffre d’affaires est d’environ 0,4 million d’euros ; la valorisation pré-financement de 4,1 millions d’euros repose sur les bénéfices prévisionnels de 2031 ; la valorisation s’appuie donc fortement sur des prévisions non vérifiées plutôt que sur les résultats actuels.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h1><span style="font-size:15pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">📝 Remarques sur la qualité des données</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Catégories notées N/A : Aucune </strong>— les six catégories étaient toutes évaluables.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Catégories présentant une qualité des données LIMITÉE : Données financières </strong>et trajectoire de financement — les comptes annuels sont déposés à titre confidentiel et aucun audit indépendant n’a été fourni ; les chiffres communiqués ne peuvent donc pas être vérifiés (note plafonnée à 70).</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><strong>Principaux éléments manquants qui modifieraient l’évaluation s’ils étaient obtenus :</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Des états financiers audités ou publiés par l’entreprise pour vérifier le chiffre d’affaires, les pertes, l’autonomie financière et l’endettement.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Une évaluation indépendante ou des comparables français/européens en phase de démarrage adaptés à la taille et au stade de développement de l’entreprise.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Une clarification du paysage concurrentiel d’OTEO et de la véritable position de l’entreprise sur le marché par rapport à un concurrent bénéficiant d’une forte présence au sein de l’AP-HP.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif">Les conditions d’acquisition des actions par le fondateur et le statut définitif du siège au sein de la structure de gestion (avec droit de vote ou en tant qu’observateur).</span></span></li> </ul> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:Arial,sans-serif"><em><span style="color:black">Note rédigée par une IA à partir d’informations publiques et de documents d’entreprise publiés sur la plateforme. Les investisseurs doivent effectuer leur propre vérification préalable. Les levées de fonds passées ou les performances opérationnelles antérieures ne garantissent pas les résultats futurs. Les investissements issus du financement participatif sont illiquides, à haut risque, et une perte en capital est possible.</span></em></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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