Cellule de capital • Le temps, c'est le cerveau
Financement participatif (equity crowdfunding)
Le temps, c'est le cerveau
Time is Brain, une structure issue de l'hôpital Germans Trias (Barcelone), qui dispense des soins de pointe aux victimes d'AVC à plus de 1,8 million de personnes, et qui fait figure de pionnière dans les essais cliniques contribuant à l'élaboration des recommandations mondiales en matière d'AVC.
Key project data
Target amount
2,5 MEUR
Rendements potentiels
13x
Année de sortie prévue
2029
Date de fin
2026-08-14
Would AI invest?
63/100
1
100
Aperçu généré par l'IA
AI project overview
Condensed summary based on project data
<h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Time is Brain, S.L. — Note à l'intention des investisseurs dans le cadre d'une campagne de financement participatif</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Un dispositif portable fonctionnant en temps réel qui analyse un biomarqueur des signaux cérébraux (N20) afin d’aider à déterminer quels patients victimes d’un AVC devraient bénéficier d’une intervention chirurgicale de thrombectomie.</em></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Secteur : <strong>Technologies médicales (dispositif de classe IIb / NACE 7210)</strong> · Stade : <strong>Amorçage / pré-marquage CE, pré-chiffre d'affaires</strong> · Siège social : <strong>Badalona / Barcelone, Espagne</strong> · Levée de fonds : <strong> objectif de 2,5 millions d'euros (430 000 euros via Capital Cell)</strong></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faeeda; vertical-align:top; width:208px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">SCORE IA</span></strong></span></span></p> </td> <td style="vertical-align:top; width:416px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Pourquoi ce score :</strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; height:.75in; vertical-align:top; width:208px"> <p style="text-align:center"> </p> </td> <td style="height:.75in; vertical-align:top; width:416px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Données pivots validées par des pairs (PROMISE, n = 223) : le signal N20 a prédit une bonne récupération avec une sensibilité de 93 % et un rapport de cotes ajusté de 9,9 — une base clinique exceptionnellement solide pour un dispositif en phase d'amorçage.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; vertical-align:top; width:208px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="font-size:26.0pt"><span style="color:black">63 / 100</span></span></strong></span></span></p> </td> <td style="vertical-align:top; width:416px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les fondateurs sont de véritables leaders d’opinion dans le domaine des AVC (le Dr Antoni Dávalos, directeur scientifique et co-investigateur principal de l’essai REVASCAT, une étude de référence, avec un indice H de 77), ce qui peut être vérifié de manière indépendante.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; vertical-align:top; width:208px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⭐ Modéré</span></strong></span></span></p> </td> <td style="vertical-align:top; width:416px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Toujours en attente du marquage CE : l’objectif de marquage CE a déjà été repoussé du 4e trimestre 2024/1er trimestre 2025 à « courant 2026 », et 50 % de la levée de fonds est subordonnée à des jalons (marquage CE, premières ventes) qui ont déjà été repoussés une fois.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; vertical-align:top; width:208px"> <p style="text-align:center"> </p> </td> <td style="vertical-align:top; width:416px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucun chiffre d’affaires généré à ce stade ; le tableau de capitalisation et les états financiers ne sont disponibles que sous forme de liens (ils ne figurent pas dans la documentation), et les conditions de l’opération (préférence de liquidation, clause anti-dilution, seuil de drag) sont indiquées par « Oui » mais sans précisions.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; vertical-align:top; width:208px"> <p style="text-align:center"> </p> </td> <td style="vertical-align:top; width:416px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un chiffre de financement non réconcilié : une subvention EIC de 3,3 millions d’euros mentionnée dans l’annexe de la société, contre 2,5 millions d’euros dans toutes les sources publiques et dans l’article soumis à un comité de lecture.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">ℹ️ <strong>Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.</strong> L’objectif de cette synthèse est d’aider les investisseurs potentiels à présélectionner rapidement des projets de financement participatif. Avant d’investir, le projet finalement retenu doit être examiné en détail sur la base des informations fournies par l’entreprise sur la plateforme de financement participatif concernée, et il peut être judicieux de solliciter l’avis d’un professionnel indépendant.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🎯 Objectif principal</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:107px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Rendement visé</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:113px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Horizon temporel</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:204px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Base de calcul</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Avis de l'IA sur la réalisation de cet objectif</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:107px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>🎯 ~10x</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:113px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>⏱ 5 à 7 ans</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:204px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Combinaison</strong> — Deux scénarios présentés : par défaut x10 et ~x13 fournis par l’entreprise (à haut niveau). </span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ce scénario n’est plausible que si le parcours vers l’obtention du marquage CE et la commercialisation se déroule sans encombre ; les risques binaires liés à la réglementation et à l’adoption rendent le résultat très incertain, allant d’une perte totale à un multiple.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#fbf1dc; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">⚠️ <strong>Pourquoi viser environ 10x ?</strong> L’investissement dans les start-ups est très risqué. La plupart des entreprises en phase de démarrage échouent ou ne génèrent que peu de rendement. Un petit nombre de réussites doit compenser les échecs ; c’est pourquoi chaque investissement individuel vise généralement un rendement d’environ 10x sur une période de 5 à 7 ans. Un objectif inférieur sur un portefeuille de paris risqués ne génère généralement pas de rendement global positif. C’est pourquoi la plateforme applique un objectif de 10x sur 5 à 7 ans lorsque l’entreprise n’en précise pas elle-même.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📈 Trajectoire vers le rendement cible</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Heuristique sectorielle</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pour un dispositif médical en phase pré-CE, un rendement d’environ 10x nécessite généralement l’obtention du marquage CE, puis soit des ventes unitaires significatives sur plusieurs marchés, soit une cession à un acquéreur plus important du secteur des technologies médicales ou neurologiques. L’adoption par les hôpitaux est lente ; le remboursement centralisé (NICE, CADTH, CMS) constitue la voie la plus rapide, mais exige des preuves de rentabilité dont l’entreprise ne dispose pas encore.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Indicateur clé actuel</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pas encore de chiffre d’affaires. Des preuves cliniques existent (PROMISE, n = 223, publié en 2023) ; la validation spécifique au dispositif (PROMISE20 / PROMISE-GLOBAL) était en cours selon les registres publics d’essais cliniques, et le marquage CE n’est pas encore obtenu (en juin 2026).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Échelle requise à la sortie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sur la base d’une valorisation pré-financement de 12 millions d’euros, un retour sur investissement d’environ 10x implique que la société vaille environ 120 millions d’euros ou plus à la sortie — ce qui n’est réalisable qu’avec le marquage CE, une valeur clinique et économique démontrée, et soit une dynamique de ventes sur plusieurs marchés, soit un intérêt pour une acquisition.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Taux de rendement interne (TRI) implicite</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un rendement de 10 fois sur 5 à 7 ans implique un rendement annualisé d’environ 39 à 58 % — un seuil élevé que les investissements en capital-risque de démarrage doivent viser pour compenser le taux d’échec élevé.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Scénario de sortie (tel que présenté par l’entreprise)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Scénario de sortie présenté par l’entreprise</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise envisage une sortie potentielle d’ici 2030 dans une fourchette de 200 à 400 millions d’euros, avec un potentiel de hausse vers environ 500 millions d’euros si BraiN20® s’impose comme un élément incontournable du parcours de soins en EVT ou suscite une concurrence entre les acquéreurs. Les acquéreurs potentiels cités couvrent les dispositifs neurovasculaires (Medtronic, Stryker, Johnson & Johnson MedTech), le neurodiagnostic (Nihon Kohden) et l’imagerie/les flux de travail (GE HealthCare, Philips). Il s’agit d’un scénario présenté par l’entreprise, et non d’une évaluation indépendante.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Conditions associées</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Explicitement subordonné à l’obtention du marquage CE et de l’autorisation de mise sur le marché aux États-Unis, à une validation clinique solide spécifique aux AVC et à une traction commerciale précoce démontrable (base installée et utilisation des consommables). Aucune de ces conditions n’est encore remplie à la date de la présente note.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Multiple brut vs multiple net</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les multiples indiqués sont bruts et non dilués. Une sortie à 200 millions d’euros correspond à environ 14 fois la valorisation post-financement actuelle d’environ 14,5 millions d’euros, à condition que votre participation ne soit jamais diluée. Comme la société indique que ce tour de table sert de relais vers son prochain tour de financement, votre participation sera presque certainement diluée avant toute sortie ; le multiple que vous réaliseriez effectivement serait donc inférieur — à titre d’exemple, un tour de table supplémentaire substantiel pourrait ramener une sortie brute de 200 millions d’euros à environ 8 à 9 fois la valorisation pour l’investisseur participant aujourd’hui à la levée de fonds participative. Les chiffres de 300 à 500 millions d’euros impliquent un multiple brut d’environ 20 à 35 fois, de sorte que la fourchette « environ 13 fois » avancée par l’entreprise elle-même ne correspond qu’à la limite inférieure de la fourchette qu’elle a indiquée.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Concernant les acquéreurs cités</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Il s’agit de catégories crédibles d’acquéreurs stratégiques dans le domaine des technologies liées aux AVC et aux troubles neurologiques, mais le fait de les citer ne constitue pas une preuve d’intérêt en vue d’une acquisition. Aucune transaction comparable, aucun protocole d’accord ni aucune approche n’est divulgué dans les documents fournis.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Comment interpréter ces informations</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Considérez ce scénario comme une indication de l’ambition de l’entreprise et du type d’acquéreur présent sur ce marché — une cible ambitieuse, soumise à de nombreuses conditions, plutôt qu’une prévision — et gardez à l’esprit que le rendement réalisable pour un investisseur participatif serait réduit par une dilution que les chiffres annoncés ne reflètent pas.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🏢 Description de l’entreprise</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Time is Brain, S.L. (TiB) est une spin-off espagnole spécialisée dans les technologies médicales issue de l’hôpital Germans Trias i Pujol, fondée en juillet 2020 par les neurologues Alicia Martínez Piñeiro (PDG), Antoni Dávalos (directeur scientifique) et Jaume Coll-Cantí. Elle a développé BraiN20®, un dispositif portable et non invasif — composé d’une unité de type tablette et d’électrodes à usage unique — qui enregistre et interprète automatiquement le potentiel évoqué somatosensoriel N20, un signal électrique cérébral que l’entreprise présente comme un marqueur en temps réel de la quantité de tissu cérébral encore récupérable après un AVC ischémique aigu. Son utilisation est destinée à aider les cliniciens à déterminer quels patients victimes d’un AVC bénéficieront d’une thrombectomie endovasculaire (EVT), la procédure de référence pour l’élimination des caillots. Le fondement clinique repose sur l’étude PROMISE, évaluée par des pairs (223 patients, publiée dans *Stroke: Vascular and Interventional Neurology*, 2023), dans laquelle le signal N20 a permis de prédire une bonne récupération fonctionnelle avec une sensibilité élevée. La société indique que le dispositif augmente le nombre de patients éligibles au traitement jusqu’à 15 %, permet de gagner 60 à 140 minutes sur le délai de prise en charge et améliore le taux de réussite du traitement de 26 % — il s’agit de chiffres avancés par la société dont le calcul complet ne figure pas dans les documents fournis. Le dispositif est en phase de pré-certification CE ; l’entreprise prévoit d’obtenir le marquage CE courant 2026. Ce tour de table de 2,5 millions d’euros (dont 430 000 euros levés via la plateforme Capital Cell) vise à financer l’entrée sur le marché, la phase menant au marquage CE, les premières ventes commerciales et le renforcement de l’équipe.</span></span></p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">💶 Valorisation</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valorisation pré-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12,0 millions d’euros</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valorisation post-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">≈ 14,5 millions d'euros (pour 2,5 millions d'euros levés)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Instrument</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Capitaux propres — actions ordinaires d’une société à responsabilité limitée (S.L.), syndiquées via un prête-nom/SPV.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Méthode de détermination de la valorisation</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Méthodologie non divulguée dans les documents fournis — aucune base de comparaison, aucune analyse DCF ni aucun tableau de bord n’est fourni pour la valorisation pré-financement de 12 millions d’euros.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Références externes</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une valorisation pré-financement de 12 millions d’euros pour un dispositif de classe IIb en phase pré-CE et n’ayant pas encore généré de chiffre d’affaires s’inscrit dans la fourchette générale observée pour les tours de table d’amorçage/de transition dans le secteur des technologies médicales européennes dont le risque clinique a été atténué, mais ne peut être vérifiée par rapport à un ensemble de comparables divulgués.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Conditions notables</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Prix par action de 18,55 € (capital + prime) ; un barème de décote est mentionné mais n’est pas renseigné dans la feuille fournie. Le tour de table est divisé en tranches liées à des jalons : environ 50 % dès maintenant, 25 % à l’obtention du marquage CE, 25 % lors des premières ventes. Engagements indicatifs déclarés : 1,5 million d’euros provenant d’un investisseur chef de file désigné (« The Foundry »), environ 315 000 euros provenant des actionnaires actuels, 255 000 euros provenant de nouveaux investisseurs providentiels. Aucun avantage fiscal n’est accordé aux investisseurs.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📜 Instrument et conditions des investisseurs</span></span></h1> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ce que vous détenez</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vous détiendriez des actions ordinaires de Time is Brain, S.L. — la forme la plus élémentaire de participation au capital, sans privilège particulier. La plupart des investisseurs participant à une campagne de financement participatif ne détiennent pas ces actions directement : celles-ci sont regroupées au sein d’un nantisseur ou d’une entité ad hoc (SPV) gérée par la plateforme (Capital Cell Stichting Administratiekantoor, basée aux Pays-Bas), qui détient les actions pour le compte des investisseurs. Une option « directe » est possible si vous signez une procuration notariée avant la clôture du tour de table ; dans le cas contraire, vous êtes intégré à la SPV avec les mêmes droits que les autres investisseurs de la SPV. Les documents indiquent que vous avez le droit d’assister à l’assemblée générale des actionnaires, mais dans la pratique, votre droit de vote est exercé par l’intermédiaire de la SPV plutôt qu’à titre individuel ; votre influence sur les décisions de la société — y compris toute décision de vendre la société — est donc minime. En résumé : vous détenez une petite part du capital ordinaire, mise en commun avec d’autres, avec un pouvoir de vote individuel limité.</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dilution et tours de financement futurs</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La « dilution » signifie que votre pourcentage de participation diminue lorsque la société émet de nouvelles actions pour lever davantage de fonds. La société a explicitement déclaré que ce tour de table constituait une « piste d’atterrissage » vers son « prochain point d’inflexion en matière de valorisation » ; d’autres tours de table sont donc prévus, bien qu’aucune information sur le montant ou la date du prochain tour ne soit divulguée. Les documents mentionnent un « droit anti-dilution : Oui », mais ne précisent pas de quel type il s’agit ni s’il protège réellement les investisseurs du financement participatif — vous ne devez donc pas présumer d’une protection significative.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Exemple concret (mécanisme standard du tableau de capitalisation, ne constituant pas un conseil) : si vous investissez aujourd’hui 1 000 € à une valorisation post-argent d’environ 14,5 M€, vous détenez environ 0,0069 % de la société (environ 1 000 € ÷ 14,5 M€). Si la société lève par la suite 4 millions d’euros à une valorisation pré-financement de 20 millions d’euros (une levée de fonds réussie, soit une valorisation post-financement de 24 millions d’euros), votre participation est diluée à environ 0,0042 %. Si, au contraire, le tour suivant est un « down-round » à une valorisation pré-financement de 8 millions d’euros levant 4 millions d’euros (12 millions d’euros post-financement), votre participation sera diluée à environ 0,0058 % et la valeur implicite de votre participation passera de 1 000 € à environ 690 € — soit une baisse d’environ 31 % — car la société vaut désormais moins et votre part, plus petite, représente une part d’un gâteau plus petit.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La société dispose d’un plan d’incitation (actions fantômes) destiné au personnel et au conseil d’administration, mais il n’est pas précisé si le pool sera élargi avant le prochain tour de table — ce qui entraînerait une dilution supplémentaire de votre participation. Les droits de préemption (le droit d’investir davantage lors des prochains tours de financement afin de conserver votre pourcentage) ne sont pas clairement accordés aux investisseurs du financement participatif ; les documents indiquent que la préemption peut même faire l’objet d’une renonciation lors de l’attribution des parts. Considérez que votre pourcentage est susceptible de baisser au fil du temps et que vous disposez de moyens limités pour le préserver.</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mécanismes de sortie et de liquidation</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une « préférence de liquidation » détermine qui sera remboursé en premier en cas de vente ou de liquidation de la société. Les documents mentionnent un « droit de liquidation : Oui », mais ne précisent ni le multiple (1x, 2x), ni s’il s’agit d’une participation avec ou sans droit de participation, ni l’ordre de remboursement. L’ordre de priorité de liquidation et le multiple ne sont pas divulgués — en cas de vente à un prix inférieur ou proche de la valorisation actuelle, l’ordre des remboursements détermine qui reçoit quoi, et sans cette information, vous ne pouvez pas évaluer si les fondateurs ou les investisseurs antérieurs sont prioritaires par rapport aux investisseurs du financement participatif.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les droits de « drag-along » et de « tag-along » sont tous deux indiqués comme « Oui », mais sans seuils. Un « drag-along » permet à une majorité définie d’actionnaires de contraindre tous les autres — y compris vous — à vendre aux mêmes conditions ; le pourcentage de déclenchement n’est pas divulgué, vous ne pouvez donc pas savoir dans quelle mesure une vente pourrait être imposée malgré votre opposition. Un « droit de sortie conjointe » vous permet de participer à une cession aux mêmes conditions qu’un vendeur important, ce qui constitue une protection pour les investisseurs minoritaires, mais là encore, les conditions spécifiques ne sont pas précisées.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Il n’y a pas de période de blocage fixe, mais il n’y a pas non plus de sortie garantie. La revente dépend de la mise à disposition d’un « tableau d’affichage » par la plateforme et de l’approbation du transfert par la société ; des frais de 6 % s’appliquent au vendeur. La plateforme elle-même vous avertit que vous pourriez ne pas être en mesure de vendre quand vous le souhaitez. Vous devez considérer cet investissement comme illiquide pendant la durée habituelle de 5 à 7 ans propre aux prises de participation en phase de démarrage — voire plus — et partir du principe que vous ne pourrez pas vous désengager avant une cession d’entreprise ou un autre événement générateur de liquidité.</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Principaux risques spécifiques à cet instrument</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Droit de vote exercé uniquement par l’intermédiaire du mandataire de la SPV : en tant qu’investisseur au sein d’un fonds commun, vous ne pouvez pas influencer individuellement les décisions de l’entreprise, y compris la décision de vendre, et le droit de préemption peut faire l’objet d’une renonciation lors de l’attribution.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Préférence de liquidation non divulguée — en cas de sortie à faible ou moyenne valorisation, vous ne pouvez pas savoir si les fondateurs ou les investisseurs antérieurs seront remboursés avant vous ; votre part du produit de la vente est donc impossible à déterminer à l’avance.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La clause anti-dilution est indiquée comme « Oui » mais sans précisions — vous ne pouvez pas confirmer qu’elle protège le pool de financement participatif ; en cas de tour de table à la baisse, la dilution pourrait vous affecter de manière disproportionnée.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Clause de « drag-along » présente sans seuil précisé — une majorité qualifiée pourrait vous contraindre à une vente à des conditions que vous n’avez pas choisies.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La liquidité est conditionnelle, non garantie — la revente nécessite l’infrastructure de la plateforme ainsi que l’accord de la société et s’accompagne de frais de cession de 6 % ; la plateforme prévient que la vente pourrait s’avérer impossible.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Éléments non divulgués</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’absence d’informations signifie que vous ne pouvez pas évaluer ces éléments avant d’investir :</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’ordre de priorité en cas de liquidation et le multiple (1x / 2x, avec ou sans participation).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Seuil de droit de traînée (le pourcentage permettant de forcer une vente).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Type de clause anti-dilution et capacité réelle de celle-ci à protéger les investisseurs du financement participatif.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Calendrier d’acquisition des actions par les fondateurs et clauses en cas de départ.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tableau de capitalisation détaillé actuel et post-tour de table (lien uniquement, non fourni).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Droits à l’information — fréquence et forme des rapports transmis aux investisseurs (champ laissé vide).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Barème de décote appliqué au cours de l’action de 18,55 € (mentionné mais non renseigné).</span></span></li> </ul> <p> </p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📊 Répartition du score</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:220px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Catégorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Note</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pondération</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Verdict et raison principale</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:220px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Produit, technologie et données cliniques</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">72</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">25 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modéré à fort</span></strong><span style="color:black"> — Étude pivot évaluée par des pairs (OR 9,9, sensibilité 93 %), mais taux d’artefacts non évaluables d’environ 25 %, données issues d’un seul site et aucun résultat publié à ce jour concernant la fiabilité du dispositif.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:220px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Équipe et gouvernance</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">80</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">22</span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Forte</span></strong><span style="color:black"> — Experts de référence en AVC authentiques et vérifiables de manière indépendante (Dávalos, co-chercheur principal de REVASCAT) ; le leadership commercial et de déploiement à grande échelle est plus récent et se trouve en partie au stade de la planification.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:220px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Parcours réglementaire et statut</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">52</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">18</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prudence</span></strong><span style="color:black"> — En attente du marquage CE, avec un objectif déjà repoussé du 4e trimestre 2024/1er trimestre 2025 à « courant 2026 », et la moitié de la levée de fonds en dépend.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:220px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Marché, demande et disposition à payer</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">58</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mise en garde</span></strong><span style="color:black"> — Besoin réel confirmé par des leaders d’opinion clés (KOL), mais les données sur la disposition à payer sont très dispersées (cas d’urgence n = 2) et les allégations d’efficacité de l’entreprise ne sont pas entièrement étayées.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:220px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Concurrence et différenciation</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">55</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Attention</span></strong><span style="color:black"> — Niche au pronostic clair, mais les acteurs historiques de l’imagerie par IA (Viz.AI, RAPID, Nicolab), disposant de solides financements, sont déjà bien implantés dans les recommandations et les essais cliniques.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:220px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Modèle commercial, dynamique de croissance et données financières</strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">38</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:277px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Faible</span></strong><span style="color:black"> — Pas encore de chiffre d’affaires ; les états financiers et le tableau de capitalisation ne sont disponibles que sous forme de liens et ne figurent pas dans les documents fournis.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Pourquoi ces pondérations ? Il </strong>s’agit d’un dispositif médical « deep tech » fortement réglementé, en phase d’amorçage/pré-CE ; par conséquent, les deux catégories qui déterminent le plus le résultat — la science/le produit sous-jacent et le parcours réglementaire — ont le plus de poids (25 % et 18 %). L’équipe bénéficie d’une pondération élevée (22 %) car la crédibilité clinique du fondateur est essentielle dans le domaine des technologies médicales, mais légèrement inférieure à celle du produit, car l’équipe commerciale est plus récente. Le marché et la concurrence ont un poids moyen (15 % et 10 %), tandis que les aspects commerciaux et financiers sont limités à 10 % car l’entreprise n’a pas encore généré de chiffre d’affaires et n’a pas fourni de données financières. Les six catégories étaient toutes évaluables ; aucune redistribution des pondérations n’a donc été nécessaire ; la somme des pondérations s’élève exactement à 100. Des plafonds liés à la qualité des données ont été appliqués : les aspects réglementaires, le marché et la concurrence (données MODÉRÉES) ont été plafonnés à 85, et les aspects commerciaux et financiers (données LIMITÉES) à 70.</span></span></p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🔍 Analyse détaillée</span></span></h1> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produit, technologie et données cliniques</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">BraiN20® lit automatiquement le signal cérébral N20 au chevet du patient, dans le but d’indiquer en temps réel aux cliniciens si le tissu est encore récupérable. La base de données probantes est exceptionnellement solide pour un dispositif en phase d’amorçage : l’étude PROMISE (n = 223), évaluée par des pairs, a rapporté une sensibilité de 93 % et un rapport de cotes ajusté de 9,9 pour prédire une bonne récupération, la sensibilité atteignant 100 % lorsque le signal était présent après l’intervention chirurgicale. L’entreprise indique que le dispositif améliore l’éligibilité au traitement et les résultats, bien que ces chiffres commerciaux spécifiques soient fournis par l’entreprise elle-même.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Limites</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Données pivots évaluées par des pairs (Stroke: Vascular and Interventional Neurology, 2023) avec des indicateurs prédictifs solides.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Propriété intellectuelle brevetée relative au biomarqueur N20 (deux demandes de brevet) et dossier de risque formel conforme à la norme ISO 14971.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Comble une lacune clinique avérée — la prédiction du bénéfice de l’EVT — que des leaders d’opinion clés (KOL) ont indépendamment mise en évidence.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Environ 25 % des enregistrements de l’étude pivot n’ont pas pu être évalués en raison d’interférences — ce qui correspond précisément au problème que le dispositif doit résoudre — et la fiabilité spécifique au dispositif n’a pas encore été publiée.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les données pivots proviennent d’un seul site ; une validation plus large/mondiale était encore en cours.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les allégations d’efficacité avancées par la société (15 % de patients en plus, 26 % de taux de réussite supérieur) ne sont pas entièrement étayées dans la documentation.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Équipe et gouvernance</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’équipe fondatrice est composée de neurologues spécialisés dans les AVC, possédant des qualifications solides et vérifiables. Le directeur scientifique (CSO), Antoni Dávalos, a été co-investigateur principal de l’essai REVASCAT, qui a fait date, et affiche un indice H de 77 ; la PDG, Alicia Martínez Piñeiro, a dirigé l’étude PROMISE dans le cadre de sa thèse de doctorat. La gouvernance comprend des investisseurs expérimentés et des observateurs issus de BStartup10 (Banco Sabadell) et de l’institut de recherche IGTP.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Risques</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Des leaders d’opinion (KOL) de renommée internationale dans le domaine des AVC parmi les fondateurs — confirmés de manière indépendante par des sources publiques.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Une expertise opérationnelle pertinente : le directeur technique a construit le prototype de l’appareil ; des responsables de l’assurance qualité/des affaires réglementaires et du développement commercial ont été recrutés.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Conseil d’administration et observateurs crédibles issus de véhicules d’investissement espagnols actifs.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’équipe de direction chargée des aspects commerciaux et de la croissance (ventes, remboursement, fabrication) est plus récente et son recrutement n’est pas encore entièrement finalisé.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Forte dépendance vis-à-vis d’un petit nombre de fondateurs cliniciens pour le discours scientifique.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La majeure partie de la structure commerciale à l’échelle de l’UE, des États-Unis, de l’Asie-Pacifique et de l’Amérique latine en est encore au stade de la planification et dépend de l’obtention de capitaux.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Parcours réglementaire et statut</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le dispositif n’a pas encore obtenu le marquage CE. La société prévoit d’obtenir le marquage CE courant 2026, et les deuxième et troisième tranches de ce tour de table sont subordonnées à l’obtention du marquage CE et aux premières ventes. Un dossier technique MDR officiel et une matrice des risques sont en cours de préparation.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Avantages</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Risques</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dossier technique MDR structuré et documentation sur les risques conforme à la norme ISO 14971 déjà en cours d’élaboration.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La documentation est également adaptée aux exigences américaines (FDA) en vue d’une expansion ultérieure.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Utilisation claire des fonds levés, liée à des étapes clés du processus d’obtention du marquage CE.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’objectif de marquage CE a déjà été repoussé du 4e trimestre 2024/1er trimestre 2025 à « courant 2026 » — une étape qui a déjà été reportée une fois.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">50 % de la levée de fonds dépend de l’obtention du marquage CE et des premières ventes ; la disponibilité des capitaux est donc conditionnelle.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">En l’absence de preuves de rentabilité, l’accès au marché se fera par défaut par une adoption progressive, hôpital par hôpital.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Marché, demande et disposition à payer</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le besoin clinique est réel et a fait l’objet d’une enquête indépendante : dans une étude menée auprès de 33 leaders d’opinion (KOL) dans 11 pays, les cliniciens ont identifié l’identification préhospitalière, le temps de transport et le manque d’outils permettant de prédire l’issue de la thérapie endovasculaire (EVT) comme des lacunes majeures. La disposition à payer a été évaluée, mais les données sont rares et très dispersées.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Lacunes</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’enquête auprès des leaders d’opinion confirme la demande pour exactement le type d’aide à la décision que BraiN20 vise à fournir.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La disposition à payer des hôpitaux s’élevait en moyenne à environ 2 207 € par patient dans l’enquête.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Problème sous-jacent majeur : seule une fraction des patients victimes d’AVC éligibles bénéficie actuellement d’un traitement par EVT.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La disposition à payer variait entre 200 et 15 000 €, avec une forte variance — ce qui constitue un signal de prix faible.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La disposition à payer en milieu ambulancier n’a été indiquée que par deux répondants.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les chiffres relatifs à l’impact sur le marché fournis par l’entreprise sont présentés sans justification complète.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Concurrence et différenciation</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La matrice de concurrence établie par l’entreprise elle-même répertorie plus de 30 produits comparables : échelles cliniques, imagerie par tomodensitométrie (TDM) ou IRM, logiciels d’imagerie basés sur l’IA, et appareils portables de mesure de biomarqueurs ou d’EEG. La différenciation de BraiN20 réside dans le fait qu’il fournit un pronostic (le tissu est-il récupérable ?) plutôt qu’une simple détection, sous une forme portable, accessible à des non-spécialistes et en moins de 5 minutes.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Avantage</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Menaces</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Occupe un créneau de pronostic que peu de concurrents directs ciblent.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Portable, automatisé, utilisable par des non-spécialistes avant et pendant l’hospitalisation.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les concurrents basés sur la technologie SEP (Dolosys, inomed) ne se positionnent pas sur le pronostic des AVC.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les acteurs historiques bien financés de l’imagerie par IA (Viz.AI, RAPID, Nicolab) sont intégrés dans les recommandations et les essais cliniques.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les concurrents proposant des solutions portables de détection de l’occlusion vasculaire locale (LVO) (Cerebrotech, acteurs de l’EEG) progressent rapidement.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">BraiN20 doit encore obtenir le marquage CE et prouver sa valeur économique hôpital par hôpital face à des outils bien établis.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Modèle commercial, dynamique de croissance et situation financière</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La société n’a pas encore généré de chiffre d’affaires ; ce tour de table vise explicitement à générer ses premiers revenus commerciaux. Le financement historique est substantiel (4,25 millions d’euros en fonds publics + 1,8 million d’euros en fonds privés, selon les déclarations de la société, auxquels s’ajoute une subvention de l’EIC Accelerator), mais les états financiers actuels et le tableau de capitalisation n’étaient disponibles que sous forme de liens et ne figuraient pas dans les documents fournis.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Points forts</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Risques</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Financements antérieurs non dilutifs et subventions significatifs, ainsi que des prix remportés lors de concours.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Engagements informels clairement identifiés pour ce tour de table (investisseur principal, investisseurs providentiels, actionnaires existants).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La structure par tranches, liée à des jalons, aligne le déblocage des capitaux sur les événements créateurs de valeur.</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pas encore de chiffre d’affaires et aucun état financier fourni pour examen.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le tableau de capitalisation n’est pas divulgué dans les documents, de sorte que le niveau de dilution actuel est inconnu.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La montée en puissance commerciale repose en grande partie sur un plan de recrutement futur, sans preuve d’exécution concrète.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">🚩 Signaux d’alerte et vérifications d’intégrité</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Données essentielles manquantes</strong> — Le tableau de capitalisation et les états financiers ne sont accessibles que par des liens et ne figurent pas dans les documents fournis ; les conditions clés de l’opération (multiple de préférence de liquidation, type de clause anti-dilution, seuil de drag-along, acquisition des droits par le fondateur, droits à l’information) sont indiquées comme présentes mais sans détails.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Incohérences internes</strong> — La subvention de l’EIC Accelerator est indiquée à 3,3 millions d’euros dans l’annexe de l’entreprise, mais à 2,5 millions d’euros dans la note de financement de l’article de l’entreprise, évalué par des pairs — un conflit interne qui n’a pas été résolu.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Divergences externes</strong> — Les sources publiques (CORDIS, EIT Health, EISMEA) indiquent systématiquement que la subvention de l’EIC s’élève à 2,5 millions d’euros, ce qui correspond à l’article mais pas au chiffre de 3,3 millions d’euros figurant dans l’annexe ; par ailleurs, l’échéance visée pour l’obtention du marquage CE a été repoussée par rapport aux prévisions publiques antérieures (4e trimestre 2024/1er trimestre 2025) pour devenir « courant 2026 ».</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Informations publiques négatives</strong> — <em>Aucune n’a été trouvée dans les registres publics ni lors de recherches dans l’actualité — l’identité des fondateurs, la publication phare, les enregistrements d’essais cliniques, le projet EIC et la campagne Capital Cell se confirment tous comme authentiques.</em></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">5</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Levées de fonds antérieures</strong> — Financement antérieur déclaré par l’entreprise : environ 4,25 millions d’euros en fonds publics + 1,8 million d’euros en fonds privés, auxquels s’ajoutent une subvention de l’EIC Accelerator et des prix remportés lors de concours ; toutefois, l’échéance relative au marquage CE liée à ces progrès a été repoussée au moins une fois.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:47px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:577px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Caractère raisonnable de la valorisation</strong> — La valorisation pré-financement de 12 millions d’euros est plausible pour un dispositif de classe IIb pré-CE dont les risques cliniques ont été atténués, mais elle n’est étayée par aucune méthodologie divulguée ni aucun ensemble de données comparables ; elle ne peut donc pas être validée de manière indépendante.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">📝 Remarques sur la qualité des données</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Catégories notées N/A : Aucune </strong>— les six catégories étaient toutes évaluables.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Catégories présentant une qualité des données LIMITÉE : </strong>Modèle<strong>commercial </strong>, traction et données financières — entreprise n’ayant pas encore généré de chiffre d’affaires, sans états financiers ni tableau de capitalisation fournis (note plafonnée à 70).</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Principaux éléments manquants qui modifieraient l’évaluation s’ils étaient obtenus :</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tableau de capitalisation actuel et post-levée, ainsi que les détails relatifs à la préférence de liquidation et aux clauses anti-dilution — ces éléments déterminent ce que les investisseurs reçoivent réellement en cas de sortie.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">États financiers et tout chiffre d’affaires actuel ou pipeline — nécessaires pour évaluer la traction commerciale et l’autonomie financière.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Statut définitif du marquage CE et résultats publiés sur la fiabilité du dispositif (PROMISE20) — le facteur le plus déterminant pour les notes relatives à la réglementation et au produit.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rapprochement entre les montants de 2,5 millions d’euros et 3,3 millions d’euros concernant la subvention de l’EIC.</span></span></li> </ul> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em><span style="color:black">Note générée par l’IA à partir d’informations publiques et de documents de l’entreprise publiés sur la plateforme. Les investisseurs doivent effectuer leur propre vérification préalable. Les performances passées en matière de levée de fonds ou d’exploitation ne garantissent pas les résultats futurs. Les investissements issus du financement participatif sont illiquides, présentent un risque élevé et peuvent entraîner une perte de capital.</span></em></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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Élevé
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Très Élevé
Risk Return Level
Good
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Financé
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