Les Entrepreteurs • COSMYX
Crowdfunding udziałowy
COSMYX
Firma Cosmyx projektuje i produkuje we Francji przemysłowe drukarki 3D oraz zautomatyzowane „mikrofabryki”, które są sprzedawane siłom zbrojnym i przedsiębiorstwom przemysłowym pragnącym wytwarzać części zamienne i elementy techniczne na miejscu.
Key project data
Target amount
0,4 MEUR
Potencjalne zyski
x10
Przewidywany rok zakończenia
2032
Would AI invest?
75/100
1
100
Przegląd wygenerowany przez sztuczną inteligencję
AI project overview
Condensed summary based on project data
<p><span style="font-size:28pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">COSMYX — Notatka dla inwestorów w ramach finansowania społecznościowego</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cosmyx projektuje i produkuje przemysłowe drukarki 3D oraz zautomatyzowane „mikrofabryki” we Francji, które są sprzedawane siłom zbrojnym i przedsiębiorstwom przemysłowym pragnącym wytwarzać części zamienne i komponenty techniczne na miejscu.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Sektor: </strong>Sprzęt<strong>przemysłowy </strong>— produkcja addytywna (zastosowania cywilne i obronne) · <strong>Etap: Generuje przychody </strong>, zamknięta pierwsza runda finansowania od aniołów biznesu · <strong>Siedziba: Épinay-sous-Sénart </strong>, Francja · <strong>Pozyskane środki: 400 tys. euro </strong>(część rundy finansowania kapitałowego o wartości 1,7 mln euro)</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">Podsumowanie</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1 · Czy cena jest uczciwa? 💶</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:400px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3 / 5 — </span></strong><span style="color:black">Trochę zawyżona</span>,<span style="color:black">ale można to uzasadnić. Wycena przed finansowaniem na poziomie 4,5 mln euro odpowiada około 2,4-krotności przychodów firmy prognozowanych na 2025 r., co mieści się w przedziale 2–4-krotności przychodów typowym dla przejęć w branży sprzętu, ale ostatnie odnotowane transakcje wyjścia w tym sektorze (Markforged w latach 2025 i 2026, według 3DPrint.com i 3D Printing Industry) przyniosły jedynie około 0,6–1,2-krotność przychodów, a zestaw danych zawiera trzy wzajemnie sprzeczne implikowane wyceny — zobacz sekcję pytań.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2 · Czy firma może osiągnąć etap wyjścia z inwestycji? ⭐</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:400px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Wynik AI 75 / 100 — Dobry. </span></strong><span style="color:black">Najsilniejszym udokumentowanym warunkiem wstępnym jest rzeczywisty, publicznie potwierdzony popyt ze strony sektora obronnego — kontrakt przyznany w drodze przetargu na dostawę ponad 100 drukarek dla armii francuskiej oraz kontrakt na konserwację sprzętu sił powietrznych. Największą luką jest spójność ujawnionych danych: we własnych dokumentach firma podaje sprzeczne dane dotyczące przychodów na rok 2025 oraz udziału spółki w ofercie.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3 · Jeśli tak, to ile można by za to uzyskać? 🎯</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:400px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Cel: 10-krotny wzrost w ciągu 5 lat </span></strong><span style="color:black">(według własnego planu spółki). Jeśli dojdzie do wyjścia z inwestycji, trzy scenariusze przedstawione przez samą spółkę wskazują na wielokrotność od około <strong>0,5x do 10x przed opłatami ( </strong>od 0,4x do 7,9x po opłatach, zgodnie z symulacją). Metoda: spółka wycenia wyjście w 2030 r. na 3,5-krotność prognozowanego EBITDA wynoszącego 13,5 mln euro (zgodnie z prezentacją); porównujemy wymaganą wartość wyjścia z odnotowanymi poniżej wyjściami w branży. Dane te nie uwzględniają rozwodnienia wynikającego z przyszłych rund pozyskiwania środków, które zmniejszyłoby rzeczywiste zwroty — zobacz sekcję dotyczącą rozwodnienia.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Jak interpretować wynik</strong></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">85–100 · Doskonały</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wszystkie kluczowe warunki wstępne osiągnięcia etapu wyjścia są potwierdzone i solidne — co jest rzadkością na tym etapie</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">70–84 · Dobry</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Warunki wstępne są w dużej mierze spełnione, z pewnymi lukami — wymienionymi w sekcji pytań</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">50–69 · Przeciętnie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Brak istotnych warunków wstępnych lub są one słabo potwierdzone</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">30–49 · Słabe</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Brakuje kilku kluczowych warunków wstępnych lub dowody wskazują na ich brak</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1–29 · Krytyczny</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">W dowodach nie widać podstawowych warunków wstępnych</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Co udało nam się sprawdzić. </span></strong><span style="color:black">Zweryfikowaliśmy w oparciu o źródła publiczne rejestrację firmy, umowę z francuską armią (SIMMT) na ponad 100 drukarek, wybór do programu konserwacji sił powietrznych (DMAé), rundę finansowania od aniołów biznesu o wartości 1,3 mln euro, wybór do programu Pałacu Elizejskiego „Fabriqué en France” na rok 2023 oraz nagrodę Global Industrie za rok 2022. Przychody, marże, prognozy oraz wartości umów z klientami opierają się na materiałach dostarczonych przez samą firmę, a kluczowe szczegóły transakcji — cena za akcję oraz zasady pierwszeństwa spłaty inwestorów — nie znalazły się w przeanalizowanych przez nas materiałach. Zobacz sekcję pytań.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Trzy odpowiedzi, jedna szczera uwaga. Ocena </strong>uczciwości wskazuje, czy cena wejścia jest poparta benchmarkami branżowymi, które udało nam się znaleźć. Ocena AI stanowi naszą ocenę tego, czy firma spełnia warunki wstępne niezbędne do osiągnięcia etapu, na którym może dojść do sprzedaży lub podobnego wydarzenia — weryfikuje ona gotowość na podstawie ujawnionych dowodów; nie jest to prawdopodobieństwo sukcesu, a nawet firmy spełniające wszystkie warunki wstępne częściej ponoszą porażkę niż odnoszą sukces, dlatego finansowanie społecznościowe sprawdza się jedynie jako niewielka część zdywersyfikowanego portfela. Zakres zwrotów stanowi ilustrację opartą na wymienionych wskaźnikach porównawczych oraz własnych scenariuszach spółki — nie jest to prognoza. Brak jakiejś informacji w przeanalizowanym przez nas pakiecie nie obniżył żadnej oceny: pojawia się ona zamiast tego na liście pytań, dzięki czemu przed zainwestowaniem można zwrócić się bezpośrednio do spółki. Przed opublikowaniem oferta została zweryfikowana przez platformę crowdfundingową posiadającą licencję AMF (Les Entreprêteurs, PSFP nr FP-2023-28). Żadna informacja zawarta w niniejszej notatce nie stanowi rekomendacji.</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">W skrócie</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Trzy powody, dla których warto przyjrzeć się temu bliżej</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Trzy powody do ostrożności</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Publicznie potwierdzone zainteresowanie ze strony sektora obronnego: kontrakt w ramach przetargu konkurencyjnego z jednostką francuskiej armii odpowiedzialną za utrzymanie sprzętu lądowego (SIMMT) na ponad 100 drukarek, dostarczanych do 2025 r., oraz wybór w ramach przetargu na konserwację sprzętu sił powietrznych (DMAé) w maju 2025 r. — oba potwierdzone przez prasę branżową (L’Usine Nouvelle) i niezależne media.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cztery wymienione sieci aniołów biznesu (Paris Business Angels, SideAngels, Femmes Business Angels, Club FFI Invest — potwierdzone przez France Angels, kwiecień 2026 r.) właśnie zainwestowały 1,3 mln euro, więc inwestorzy dołączają do rundy finansowania, która jest już w większości sfinansowana.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Urządzenia sprawdziły się poza własnymi deklaracjami firmy: drukarki Cosmyx działały obok urządzeń EOS i Ultimaker podczas międzynarodowego ćwiczenia AM Village 2026 organizowanego przez Europejską Agencję Obrony (doniesienia 3YOURMIND / 3DPrint.com).</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Własne dane firmy są sprzeczne: przychody w 2025 r. wynoszą 1,6 mln euro na jednym slajdzie prezentacji, a 1,9 mln euro w tabeli finansowej tej samej prezentacji; w arkuszu informacji regulacyjnych (KIIS) podano przychody w wysokości 0 euro za lata 2022–2024, podczas gdy w prezentacji podano 800 tys. euro na rok 2024.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nie jest jasne, jaki udział w spółce otrzymałby inwestor: 7,16% dla wszystkich nowych inwestorów zgodnie z tabelą kapitałową w KIIS w porównaniu z 6,27% podanym w prezentacji — co sugeruje trzy różne wyceny spółki (4,5 mln euro, 5,2 mln euro, 7,6 mln euro) w zależności od tego, który dokument się czyta.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bardzo trudna sytuacja konkurencyjna: najlepiej finansowane firmy z tej branży zostały sprzedane ze znacznymi dyskontami — Markforged, którego wycena wynosiła niegdyś 2,1 mld dolarów, został sprzedany za 115 mln dolarów w 2025 r., a następnie za 42,5 mln dolarów w 2026 r.; Nexa3D zakończyła działalność (3D Printing Industry, VoxelMatters).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Warunki transakcji. </span></strong><span style="color:black">W przeanalizowanych dokumentach nie zidentyfikowano żadnych warunków, które uniemożliwiałyby inwestorowi z finansowania społecznościowego udział w zyskach. Przed dokonaniem inwestycji warto zwrócić uwagę na jedną kwestię: w podsumowaniu umowy akcjonariuszy wspomniano, że w przypadku sprzedaży spółki akcje inwestorów z rundy „Seed” zostaną spłacone w pierwszej kolejności, jednak w pakiecie nie podano, czy podmiot zarządzający udziałami inwestorów crowdfundingowych posiada akcje chronione, czy zwykłe — należy zapytać o to spółkę (pytanie 2 poniżej). Pełny opis mechanizmu znajduje się na końcu niniejszej notatki.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Informacje, a nie porady inwestycyjne. </span></strong><span style="color:black">Kapitał narażony na ryzyko — możesz stracić całą zainwestowaną kwotę. Pełne uwagi znajdują się na końcu niniejszej notatki.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">🏢 Czym zajmuje się firma</span></span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cosmyx to francuski producent przemysłowych drukarek 3D (serie NOVA i SUPER NOVA) oraz zautomatyzowanych „mikrofabryk” (MIRA i NEXUS) — szaf z drukarkami obsługiwanymi przez ramię robota, które mogą produkować części przez całą dobę bez udziału operatora. Klientami są siły zbrojne i koncerny przemysłowe, które chcą wytwarzać części zamienne i komponenty techniczne na miejscu, zamiast czekać na dostawy z długich łańcuchów dostaw: francuska armia, marynarka wojenna i siły powietrzne, niemiecka firma Rheinmetall oraz klienci cywilni z branży medycznej, energetycznej i lotniczej (Ottobock, TotalEnergies, Thales Alenia Space, Orano, Airbus Helicopters, Safran).</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Firma zarabia na sprzedaży maszyn, a także usług (szkolenia, konserwacja, naprawy), własnego oprogramowania (system operacyjny CosmOS oraz platforma identyfikowalności Distrifab) oraz umów leasingowych; firma informuje, że powtarzające się przychody w modelu subskrypcyjnym są obecnie nadal marginalne. Wszystko jest projektowane we własnym zakresie i montowane w departamencie Essonne, przy czym – według danych firmy – ponad 90% komponentów pochodzi z Francji i Europy; montaż jest częściowo realizowany przez francuskie warsztaty partnerskie w miarę wzrostu wolumenu produkcji.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Od momentu założenia w listopadzie 2020 r. firma przekształciła się z inicjatywy wolontariackiej polegającej na drukowaniu przyłbic w czasach pandemii COVID-19 w przedsiębiorstwo, które według KIIS osiągnie pierwszy rok rentowności w 2024 r. (zysk netto +10,5 tys. euro po stratach w wysokości 309 tys. euro w 2022 r. i 151 tys. euro w 2023 r.). Ta transza finansowania społecznościowego w wysokości 400 tys. euro zamyka rundę finansowania kapitałowego o wartości 1,7 mln euro (z czego 1,3 mln euro zostało już zainwestowane przez cztery sieci aniołów biznesu) w ramach planu o wartości 2,7 mln euro — 1 mln euro na badania i rozwój, 1 mln euro na rozszerzenie produkcji na skalę przemysłową oraz 0,7 mln euro na sprzedaż — wraz z zadłużeniem bankowym/wobec BPI w wysokości 0,6 mln euro oraz dotacją regionalną w wysokości 0,4 mln euro.</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">📈 Prognoza zwrotów</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Cel</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10-krotny wzrost w ciągu 5 lat (wyjście z inwestycji przewidziane na 2031 r.). Jest to cel określony przez samą firmę w jej prezentacji; odpowiada on również standardowym oczekiwaniom wobec firmy na tym etapie (około 10-krotny wzrost w ciągu 5–7 lat).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Jak firma planuje osiągnąć ten cel</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Plan firmy: zwiększenie przychodów z 1,9 mln euro (2025 r.) do 23,1 mln euro (2029 r.), napędzane najpierw kontraktami z sektora obronnego, a następnie przez klientów z branży medycznej i przemysłowej oraz rosnący udział usług; osiągnięcie 13,5 mln euro rocznego zysku operacyjnego (EBITDA) do 2030 r.; a następnie sprzedać firmę dużemu europejskiemu nabywcy przemysłowemu, funduszowi inwestycyjnemu, poprzez debiut giełdowy lub z powrotem założycielom — przy wycenie wynoszącej 3,5-krotność tego zysku operacyjnego (47 mln euro) plus szacowane 20 mln euro zgromadzonych środków pieniężnych.Spółka nie przedstawiła żadnych porównywalnych danych dotyczących przeszłych transakcji sprzedaży podobnych przedsiębiorstw, które uzasadniałyby wartość 3,5-krotności (w naszym przeglądzie wyraźnie odnotowano ich brak). Dla kontekstu, odnotowane przez nas transakcje wyjścia: Markforged — sprzedana firmie Nano Dimension za 115 mln USD (transakcja sfinalizowana w 2025 r.), a następnie firmie Stratasys za 42,5 mln USD (maj 2026 r.); Desktop Metal — sprzedana za 179,3 mln USD; Nexa3D — zakończyła działalność, aktywa sprzedane (źródła: 3DPrint.com, 3D Printing Industry, VoxelMatters).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Co musi się spełnić</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Przychody muszą wzrosnąć około dwunastokrotnie w ciągu czterech lat, a marże zysku muszą wzrosnąć do poziomu charakterystycznego dla firm produkujących oprogramowanie (plan zakłada marżę EBITDA na poziomie około 60% do 2029 r. — w innym miejscu prezentacji podano cel na poziomie 35%), a nabywca musi następnie zapłacić za firmę około 62–67 mln euro. Ta wartość wyjścia mieści się w przedziale odnotowanych transakcji wyjścia w tym sektorze (między dwiema cenami sprzedaży Markforged a ceną Desktop Metal). Należy jednak zauważyć, że w przypadku tych odnotowanych transakcji zapłacono jedynie około 0,6–1,2-krotność przychodów za firmy o znacznie większej sprzedaży — przy takich wskaźnikach wielokrotności przychodów cena 62 mln euro wymagałaby przychodów rzędu około 50–100 mln euro, co znacznie przewyższa własny plan firmy na rok 2029. Wycena firmy opiera się natomiast na podejściu opartym na wskaźniku zysku.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Jeśli plan się spełni — potencjalne zwroty</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dla ilustracji, trzy scenariusze przedstawione przez samą firmę: korzystny – 10-krotność przed opłatami (7,9-krotność po opłatach w jej symulacji, 51% rocznego zwrotu); średni – 2-krotność przed opłatami (1,7-krotność po opłatach); niekorzystny – 0,5x (0,4x po opłatach – strata). Symulacja uwzględnia opłatę wejściową w wysokości 6% oraz opłatę wynoszącą około 20% wszelkich zysków na poziomie podmiotu holdingowego. Źródła: symulacja zawarta w prezentacji firmy; dane dotyczące wyjść z inwestycji w sektorze według 3DPrint.com / 3D Printing Industry / VoxelMatters. Dane te nie uwzględniają rozwodnienia wynikającego z przyszłych rund pozyskiwania kapitału, które zmniejszyłoby rzeczywiste zwroty — zob. sekcja dotycząca rozwodnienia.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">📊 Podział punktów</span></span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Wynik = wynik w każdej kategorii ważony zgodnie z jej znaczeniem; suma wag wynosi 100%.</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Kategoria</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Wynik</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Waga</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Wniosek i główny powód</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Potencjał zespołu</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">78</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">21%</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dobry — założyciel z ponad 20-letnim doświadczeniem w branży (potwierdzonym w zarysie przez profil CCI Essonne), trzech uzupełniających się dyrektorów zajmujących się branżą, technologią i finansami oraz dowód skuteczności w postaci wygranej konkurencyjnej przetargu na obronę. Sama firma wymienia zależność od trzech współzałożycieli jako słaby punkt, a w jej własnych materiałach liczba członków zespołu podawana jest zarówno jako 14, jak i 16 osób.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produkt i dopasowanie produktu do rynku</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">82</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">17%</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dobrze — Pełna linia produktów już dostarczonych na rynek, opublikowane integracje z partnerami (robot Fanuc, cyfrowy bliźniak Dassault Systèmes, zabezpieczenia danych Vistory, 5G Orange, materiały Nanoe), 5-letnia gwarancja UE oraz maszyny działające w ramach międzynarodowych ćwiczeń wojskowych organizowanych przez podmioty zewnętrzne (EDA AM Village 2026). Powtarzające się zamówienia instytucjonalne — najpierw od armii, a następnie od sił powietrznych — stanowią mocny dowód dopasowania. Dane dotyczące wydajności (97% wskaźnik powodzenia, 500 000 godzin pracy w terenie) opierają się na materiałach własnych firmy.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rozwój i wzrost</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">68</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">17%</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Średnia — Potwierdzone kontrakty obronne są rzeczywiste i znaczące, przychody rosną (800 tys. euro zgłoszone na rok 2024, ~1,9 mln euro na rok 2025), a rok 2024 był pierwszym rokiem przynoszącym zysk według KIIS. Jednak ujawnione dane są ze sobą sprzeczne — w tej samej prezentacji podano dwie różne wartości przychodów na rok 2025, a tabela w raporcie KIIS wskazuje przychody w wysokości 0 euro za lata 2022–2024, podczas gdy w prezentacji podano kwotę 800 tys. euro — a z rejestru wynika, że w marcu 2024 r. spółka musiała formalnie podjąć uchwałę o kontynuacji działalności po tym, jak jej kapitał własny spadł poniżej połowy kapitału zakładowego (który został następnie odbudowany poprzez podwyższenia kapitału). Przychody cykliczne są, zgodnie z własnymi słowami spółki, jak dotąd marginalne.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wielkość rynku</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">80</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">13%</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dobry — Niezależne źródła potwierdzają istnienie dużego, rozwijającego się rynku (szacunki na rok 2025 wynoszą 16,6–20 mld USD i więcej, przy rocznym wzroście na poziomie 15–22% — MarketsandMarkets, Mordor Intelligence, Global Market Insights) oraz rzeczywisty wzrost popytu w sektorze obronnym: EDA prowadzi wojskowe ćwiczenia z zakresu druku 3D od 2023 r., NATO dołączyło do nich po raz pierwszy w 2026 r., a siły zbrojne Francji realizują zakupy na dużą skalę. Dane rynkowe zawarte w prezentacji nie są poparte źródłami, ale mieszczą się w opublikowanym przedziale.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Model biznesowy</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">70</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9%</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dobry — Jasny model (urządzenia + usługi + oprogramowanie + leasing), pełna integracja pionowa, pragmatyczne zwiększanie skali produkcji z wykorzystaniem montażu partnerskiego oraz w pełni sfinansowany plan o wartości 2,7 mln euro, w ramach którego zabezpieczono już 1,3 mln euro kapitału własnego oraz linie kredytowe i dotacje. Obawy wynikające z dostępnych danych: przychody cykliczne są nadal marginalne, marża brutto spadła do 53% w 2025 r. w trakcie industrializacji, w prezentacji podano dwa różne cele rentowności na 2030 r. (35% w porównaniu z danymi sugerującymi 54–60%), a sam plan wskazuje na rosnącą presję na kapitał obrotowy wynikającą z opóźnień w płatnościach ze strony sektora wojskowego.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Konkurencja</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">62</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9%</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Średnia — Otoczenie rynkowe jest wyraźnie trudne: dobrze finansowani konkurenci zostali sprzedani z dużymi dyskontami lub zakończyli działalność, a azjatyccy producenci oferujący niskie ceny (Bambu Lab, Creality) wywierają presję cenową w segmencie cywilnym — tak wynika z własnej analizy SWOT firmy. Z drugiej strony, jej pozycjonowanie jako dostawcy rozwiązań suwerennych zostało potwierdzone wygraną w konkurencyjnym francuskim przetargu obronnym, w którym — zgodnie z doniesieniami prasowymi — decydującym kryterium była bezpieczna, suwerenna technologia francuska, a deklarowane przez nią bariery wejścia (opatentowana kinematyka, certyfikacja wojskowa, autorskie oprogramowanie, integracje z partnerami) zostały częściowo potwierdzone.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ryzyko technologiczne</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">75</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">14%</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dobre — Na obecnym etapie ryzyko związane ze sprzętem jest mniejsze niż w przypadku większości konkurentów: dostarczono ponad 100 egzemplarzy wymagającemu klientowi instytucjonalnemu, sprzęt jest wykorzystywany w ćwiczeniach wojskowych organizowanych przez podmioty zewnętrzne, posiada modułową architekturę oraz 5-letnią gwarancję. Pozostałe ryzyka wynikające z dostępnych danych: przejście od produkcji rzemieślniczej do przemysłowej jest wymienione w samej prezentacji jako główne wyzwanie, montaż obecnie zależy od partnerów, produkcja odbywa się w jednym zakładzie, a firma twierdzi, że jej patent chroni kinematykę, ale nie całość know-how.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Wynik AI</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">75</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">100%</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Dobry — </span></strong><span style="color:black">Warunki wstępne w dużej mierze spełnione: potwierdzony popyt instytucjonalny, produkt dostarczony i przetestowany w zewnętrznych ćwiczeniach oraz sfinansowany plan. Wymienione braki — spójność danych liczbowych, niejasny udział w ofercie oraz nieprzyjazne otoczenie konkurencyjne — sprawiają, że projekt nie plasuje się w najwyższym przedziale.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wagi: standardowy zestaw kryteriów dla etapu seed (Zespół 25, Dopasowanie produktu 20, Trakcja 20, Rynek 15, Model biznesowy 10, Konkurencja 10) dostosowany do firmy z branży sprzętu/deeptech poprzez dodanie ryzyka technologicznego w wysokości 14–15% proporcjonalnie do pozostałych kryteriów; suma podanych wag wynosi 100%.</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">❓ Pytania, które należy zadać przed zainwestowaniem</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Są to fakty, które firma posiada i może dostarczyć na żądanie. Nie znalazły się one w materiałach, które przejrzeliśmy — mogą jednak pojawić się podczas rozmów, webinarów lub w pokoju danych firmy. Powyższa ocena opiera się na tym, co było dostępne — te pytania pozwolą Ci wypełnić luki.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">1. Jaka jest cena za akcję w tej ofercie, ile akcji istnieje obecnie i w jaki sposób te trzy liczby w dokumentach się ze sobą zgadzają — 588 235 nowych akcji (tabela kapitałowa KIIS), 400 000 akcji po 1,00 € (część D KIIS) oraz wycena przed finansowaniem na poziomie 4,5 mln € (prezentacja)? Jaki dokładnie procent udziałów w spółce nabywa inwestor w ramach finansowania społecznościowego?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">2. Czy podmiot zarządzający udziałami inwestorów (Sicap SouvTech Cosmyx) posiada chronione akcje typu „Seed”, które są spłacane w pierwszej kolejności w przypadku sprzedaży spółki, czy też akcje zwykłe? Jeśli są to akcje zwykłe: co dokładnie jest spłacane w pierwszej kolejności posiadaczom akcji typu „Seed” i jak dzielona jest pozostała część?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">3. Jaki był rzeczywisty przychód w 2025 r. — 1,6 mln euro czy 1,9 mln euro — w podziale na segmenty (obrona / medycyna / przemysł) oraz na rodzaje (maszyny / usługi / oprogramowanie)? I dlaczego tabela KIIS wykazuje przychody w wysokości 0 euro za lata 2022–2024, podczas gdy prezentacja podaje 800 tys. euro za rok 2024?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">4. Jaka jest wartość i okres obowiązywania umowy z SIMMT, jaka kwota została ujęta w 2025 r. i jaka część pozostaje w portfelu zamówień? To samo pytanie dotyczy umowy z DMAé oraz porozumienia typu „white label” z Rheinmetall.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">5. Kto kontroluje spółkę holdingową, jakie są jej roczne koszty operacyjne i jaki jest pełny cennik opłat? Symulacja w prezentacji wskazuje na 6-procentową opłatę wstępną i około 20% udziału w zyskach, podczas gdy w raporcie KIIS stwierdza się, że inwestorzy nie ponoszą żadnych opłat.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">6. Na jakich warunkach większościowy udziałowiec może zmusić wszystkich akcjonariuszy do sprzedaży („drag-along”) i przy jakim progu?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">7. Jaki jest numer patentu, data zgłoszenia i kraj, w którym został zgłoszony patent dotyczący kinematyki wielogłowicowej, oraz czy ochrona patentowa wykracza poza terytorium Francji?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">8. Jakiego traktowania podatkowego mogą faktycznie oczekiwać inwestorzy crowdfundingowi? Prezentacja wspomina o oczekującej na rozpatrzenie decyzji dotyczącej młodych innowacyjnych przedsiębiorstw („rescrit JEI en cours”), podczas gdy strona platformy podaje: „Zwolnienie podatkowe: nie dotyczy”. Czy mogą Państwo udostępnić odniesienie do tej decyzji lub samą treść decyzji?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">9. Czy mogą Państwo udostępnić zawiadomienie lub certyfikat dotyczący nagrody Europejskiej Agencji Obrony 2026?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">10. Za ile sprzedaje się obecnie drukarka Super Nova oraz mikrofabryka MIRA/NEXUS, jaki zysk osiąga Pan na każdej z nich i jaki odsetek zainstalowanych urządzeń korzysta z usług?</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">📜 Co Państwo posiadają</span></span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Będziesz posiadać akcje zwykłe Cosmyx — ale nie bezpośrednio. Twoje środki trafią do podmiotu holdingowego utworzonego na potrzeby tej emisji (tzw. „SPV” o nazwie Sicap SouvTech Cosmyx), który będzie posiadał akcje w imieniu inwestorów. Nie będziesz osobiście głosować na walnych zgromadzeniach akcjonariuszy Cosmyx; decyzje, w tym wszelkie decyzje dotyczące sprzedaży, będą do Ciebie docierać za pośrednictwem tej spółki. Jeśli firma zostanie sprzedana, środki ze sprzedaży trafią do tej spółki, zostaną pobrane opłaty (według symulacji firmy wynoszą one około 20% zysku), a reszta zostanie rozdzielona między inwestorów. Nie ma zorganizowanej możliwości wcześniejszej sprzedaży. Pełny mechanizm działania opisano w sekcji referencyjnej poniżej.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Poniższe informacje stanowią materiały referencyjne dla czytelników pragnących zgłębić temat.</em></span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">🔍 Szczegółowa analiza</span></span></span></h1> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Kompetencje zespołu</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Założyciel Anthony Seddiki spędził ponad 20 lat w branży, zanim założył Cosmyx w ramach wolontariackiej inicjatywy drukowania 3D z czasów pandemii COVID-19 (potwierdzone przez profil w CCI Essonne); dołączyli do niego dyrektor ds. technologii (oprogramowanie, architektura systemowa, blockchain — zgodnie z informacjami firmy) oraz dyrektor finansowy zarejestrowany jako „Directeur général” od 2022 roku. Zespół wykazał się skutecznością w zawieraniu transakcji sprzedaży z inwestorami instytucjonalnymi. Sama firma wymienia zależność od założyciela oraz wielkość zespołu jako słabe strony.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Mocne strony</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Obawy</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Doświadczenie przemysłowe założyciela oraz historia powstania firmy potwierdzone przez niezależne profile (CCI Essonne, Forces Françaises de l’Industrie)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Uzupełniające się trio obejmujące branżę, technologię i finanse; mandat dyrektora finansowego potwierdzony w rejestrze</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dowód skuteczności: wygrany przetarg na system obronny, w którym pokonano uznanych konkurentów</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Własna analiza SWOT firmy wskazuje na silną zależność od trzech współzałożycieli oraz niewielki zespół</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">W dokumentach podano zarówno liczbę „14 ekspertów”, jak i „16 pracowników”</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nie udało się znaleźć informacji o doświadczeniu dyrektora ds. technologii w niezależnych źródłach (jest to brak informacji, a nie negatywna ocena — patrz lista pytań)</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Produkt i dopasowanie produktu do rynku</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Linia produktów jest dostarczana i znajduje się w eksploatacji: drukarki oraz mikrofabryki obsługiwane przez roboty z własnym oprogramowaniem operacyjnym firmy. Maszyny są wykorzystywane przez podmioty zewnętrzne w wymagających warunkach — ponad 100 sztuk dostarczono do armii francuskiej, a podczas międzynarodowych ćwiczeń EDA w 2026 r. będą one działać obok maszyn firm EOS i Ultimaker. Powtarzające się zamówienia składane przez różne organy obronne (najpierw armia, a następnie siły powietrzne) stanowią mocny dowód na to, że klienci cenią ten produkt.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Mocne strony</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Obawy</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Potwierdzono działanie maszyn w międzynarodowych ćwiczeniach wojskowych organizowanych przez podmioty zewnętrzne (3YOURMIND / 3DPrint.com)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Opublikowane integracje partnerskie: Fanuc, Dassault Systèmes, Vistory, Orange 5G, Nanoe, Alveo3D</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">5-letnia gwarancja UE na model Super Nova — według firmy unikalna na rynku</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Najważniejsze dane dotyczące wydajności (97% skuteczności, 500 000 godzin pracy w terenie, precyzja <20 mikronów) opierają się na materiałach własnych firmy</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Powtarzające się przychody z oprogramowania/użytkowania — najbardziej stabilna część modelu — są według firmy nadal marginalne</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">W przeglądanym przez nas pakiecie wymieniono referencje z sektora cywilnego (Ottobock, Thales, TotalEnergies…), jednak bez podania wartości umów ani okresów ich obowiązywania</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Dynamika rozwoju i wzrost</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Potwierdzone osiągnięcia: umowa z SIMMT na dostawę ponad 100 drukarek do 2025 r. (L’Usine Nouvelle), wybór przez DMAé w maju 2025 r. oraz runda finansowania aniołów biznesu o wartości 1,3 mln euro zamknięta w kwietniu 2026 r. (France Angels). Spółka wykazuje przychody w wysokości 800 tys. euro w 2024 r. i około 1,9 mln euro w 2025 r., przy czym zgodnie z danymi KIIS w 2024 r. odnotuje pierwszy dodatni wynik netto (+10,5 tys. euro). Pojawiają się jednak wątpliwości co do spójności danych: w prezentacji przychody za rok 2025 podano zarówno jako 1,6 mln euro, jak i 1,9 mln euro, a w tabeli finansowej KIIS za lata 2022–2024 wykazano przychody na poziomie 0 euro, podczas gdy w prezentacji na rok 2024 podano kwotę 800 tys. euro. Z publicznego rejestru wynika również, że w marcu 2024 r. spółka formalnie podjęła uchwałę o kontynuowaniu działalności po tym, jak jej kapitał własny spadł poniżej połowy kapitału zakładowego — co stanowi wyraźny znak przeszłych trudności finansowych, które zostały jednak naprawione poprzez podwyższenie kapitału.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Mocne strony</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Obawy</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Umowy z SIMMT i DMAé zostały niezależnie potwierdzone — rzadkie, ciężko wypracowane poparcie ze strony inwestorów instytucjonalnych</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1,3 mln euro zainwestowane przez cztery wymienione sieci aniołów biznesu (France Angels, kwiecień 2026 r.)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pierwszy rok z zyskiem w 2024 r. według KIIS po dwóch latach strat</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sprzeczne dane dotyczące przychodów w różnych dokumentach firmy oraz w obrębie tych samych dokumentów (1,6 mln euro vs 1,9 mln euro na rok 2025; 0 euro vs 800 tys. euro na rok 2024)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wpis do rejestru dotyczący uchwały z marca 2024 r. w sprawie kapitału własnego poniżej połowy kapitału zakładowego (societe.com / Bodacc), sytuacja została już naprawiona</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Portfel zamówień, wartości kontraktów i projekty w przygotowaniu nie znajdują się w przeanalizowanym przez nas pakiecie; według spółki przychody cykliczne są „jak dotąd marginalne”</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Wielkość rynku</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Niezależne firmy analityczne szacują globalny rynek druku 3D na około 16,6–20 mld USD w 2025 r., przy rocznym wzroście na poziomie 15–22% (MarketsandMarkets; Mordor Intelligence; Global Market Insights szacuje wartość samego segmentu drukarek przemysłowych na 18,3 mld USD). Popyt ze strony sektora obronnego wyraźnie rośnie: Europejska Agencja Obrony prowadzi ćwiczenia z zakresu wojskowej produkcji addytywnej od 2023 r., NATO dołączyło do nich po raz pierwszy w 2026 r., a francuska armia i siły powietrzne dokonują zakupów na dużą skalę — dowodem na to są między innymi kontrakty samej firmy Cosmyx.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Mocne strony</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Obawy</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wielkość rynku i tempo wzrostu potwierdzone przez wiele wymienionych źródeł badawczych</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Popyt w segmencie obronnym potwierdzony rzeczywistymi zamówieniami, a nie prognozami</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Udokumentowane czynniki sprzyjające europejskiej polityce suwerenności (programy EDA, francuskie kryteria zamówień)</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dane zawarte w prezentacji (18 mld USD → 62 mld USD, 20% CAGR) nie są poparte żadnym źródłem i nie pokrywają się z żadną opublikowaną prognozą</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Szacunki znacznie się różnią pod względem zakresu (od 35,8 mld USD do ponad 80 mld USD na rok 2030) — potencjalny rynek dla przemysłowych drukarek FFF jest węższy niż sugerują to ogólne liczby</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Segment cywilny jest przedmiotem udokumentowanej wojny cenowej ze strony azjatyckich producentów</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Model biznesowy</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sprzęt, usługi, autorskie oprogramowanie oraz leasing, przy pełnym projektowaniu we własnym zakresie i hybrydowym modelu montażu — obecnie produkcję realizują warsztaty partnerskie, a wraz ze wzrostem wolumenu planowane jest przeniesienie produkcji do własnych zakładów. Pozyskane środki wpisują się w plan finansowania w wysokości 2,7 mln euro: 1,7 mln euro kapitału własnego (1,3 mln euro już pozyskane), 0,6 mln euro zadłużenia bankowego/BPI oraz 0,4 mln euro dotacji regionalnej. Kwestie wymagające szczególnej uwagi w planie: kapitał obrotowy rośnie wraz z powolnymi terminami płatności ze strony sektora wojskowego, a marże spadły do 53% w 2025 r. w trakcie industrializacji, po czym nastąpi planowane odbicie.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Mocne strony</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Obawy</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ścieżka finansowania: 1,3 mln euro z 1,7 mln euro kapitału własnego już pozyskanego, a także zidentyfikowane linie kredytowe i dotacje</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Szczegółowe, wyszczególnione przeznaczenie wpływów oraz pięcioletni plan przepływów pieniężnych</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Integracja pionowa zapewnia kontrolę nad cenami i dostosowaniem, co firma wiarygodnie wiąże z wygraną w przetargu</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dwa sprzeczne cele dotyczące rentowności na rok 2030 w tej samej prezentacji (EBITDA na poziomie 35% w porównaniu z danymi sugerującymi 54–60%)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Presja na kapitał obrotowy wynikająca z długich terminów płatności ze strony sektora wojskowego — wskazana we własnym planie przepływów pieniężnych spółki</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Przejście na przychody cykliczne następuje zbyt wcześnie; obecny model opiera się głównie na jednorazowej sprzedaży maszyn</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Konkurencja</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dane wskazują na naprawdę trudną sytuację rynkową. Dotychczasowi gracze (Stratasys, Ultimaker, Raise3D) mają przewagę marki; agresywni nowi gracze (Bambu Lab) oraz azjatyccy producenci oferujący niskie ceny (Creality) wywierają presję na ceny; a najnowsza historia sektora jest trudna — firma Markforged w ciągu pięciu lat przeszła od debiutu giełdowego o wartości 2,1 mld USD do sprzedaży za 42,5 mln USD, a firma Nexa3D zakończyła działalność. Strategia Cosmyx opiera się na suwerenności i kontroli nad całym łańcuchem dostaw, a podejście to wyraźnie pozwoliło wygrać konkurencyjny francuski przetarg w dziedzinie obronności, w którym – zgodnie z doniesieniami prasowymi – decydującym kryterium była bezpieczna, suwerenna technologia francuska.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Mocne strony</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Obawy</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wyróżnienie w zakresie suwerenności potwierdzone faktycznym zwycięstwem w konkurencyjnym przetargu, a nie tylko deklarowane</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wiele z podawanych przeszkód zostało częściowo potwierdzonych: opatentowana kinematyka, o której wspomina prasa, certyfikacja wojskowa poprzez SIMMT, opublikowane partnerstwa technologiczne</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bezpośrednie relacje z klientami i dostosowanie do indywidualnych potrzeb — według firmy stanowi to strukturalną różnicę w stosunku do dostawców oferujących produkty z katalogu</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Udokumentowane trudności w branży: wycofywanie się konkurentów przy znacznych obniżkach cen oraz zamknięcie działalności (3D Printing Industry, VoxelMatters, 3DPrint.com)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Udokumentowana wojna cenowa w segmencie cywilnym technologii FFF (analiza SWOT firmy; prasa branżowa)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sama firma stwierdza, że jej patent chroni kinematykę, a nie całe know-how — ryzyko kopiowania zostało uwzględnione</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Ryzyko technologiczne</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Jak na firmę produkującą sprzęt na tym etapie, znaczna część ryzyka technologicznego została już wyeliminowana: ponad 100 maszyn dostarczono wymagającemu klientowi instytucjonalnemu, flota ma (według firmy) ponad 500 000 godzin pracy w terenie, a maszyny przeszły testy w ramach międzynarodowego projektu z udziałem podmiotów zewnętrznych. Pozostaje ryzyko związane z industrializacją — w samej prezentacji przejście od produkcji rzemieślniczej do przemysłowej określono jako główne wyzwanie — a także produkcja w jednym zakładzie i obecna zależność od partnerów montażowych.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Mocne strony</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Obawy</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zakończono wdrożenie na dużą skalę w sektorze instytucjonalnym — dostawy do 2025 r. potwierdzone przez prasę branżową</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Modułowa, rozbudowywalna architektura oraz 5-letnia gwarancja świadczą o zaufaniu do niezawodności</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Testowanie działania przez podmioty zewnętrzne na maszynach uznanych konkurentów</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Przejście od produkcji warsztatowej do wielkoseryjnej określone przez firmę jako główne wyzwanie</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pojedynczy zakład produkcyjny (Épinay-sous-Sénart) — brak geograficznej redundancji, zgodnie z własną analizą SWOT firmy</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">W fazie rozruchu montaż opiera się obecnie na partnerach zewnętrznych</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">💶 Szczegóły wyceny</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Wycena przed pozyskaniem kapitału</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">4,5 mln euro (prezentacja). Wartość firmy przed pozyskaniem nowych środków.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Wycena po pozyskaniu środków</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">6,2 mln euro (4,5 mln euro + runda finansowania o wartości 1,7 mln euro) — nie podano w pakiecie. Uwaga: liczba akcji podana w KIIS sugeruje wycenę przed finansowaniem na poziomie około 5,2 mln euro, a cena akcji wynosząca 1,00 euro sugeruje wycenę na poziomie około 7,6 mln euro — są to trzy niespójne wartości, których nie zweryfikowano w przeanalizowanym przez nas pakiecie.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Instrument</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kapitał własny — akcje zwykłe, posiadane za pośrednictwem podmiotu holdingowego („SPV”), a nie bezpośrednio.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Oferowany udział w kapitale</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">7,16% dla wszystkich nowych inwestorów zgodnie z tabelą kapitałową KIIS (dokument wymagany przez organ regulacyjny); 6,27% dla transzy crowdfundingowej zgodnie z prezentacją. Dokładna wartość wymaga wyjaśnienia — pytanie 1.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Sposób ustalenia wyceny</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Metodologia nie została zawarta w przeanalizowanym przez nas pakiecie.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Zewnętrzne punkty odniesienia</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">4,5 mln EUR ≈ 2,4-krotność prognozowanych przychodów spółki na 2025 r. (1,9 mln EUR) i ≈ 18-krotność jej EBITDA na 2025 r. (248 tys. EUR); ≈ 0,6-krotność prognozowanych przychodów na rok 2026. Firmy z branży sprzętu są zazwyczaj przejmowane za 2–4-krotność przychodów; odnotowane transakcje wyjścia w sektorze opiewały na ~0,6-krotność przychodów (Markforged–Stratasys, 42,5 mln USD przy przychodach ~70 mln USD, maj 2026 r.) do około 1,2-krotności (Markforged–Nano Dimension, 115 mln USD, 2025 r.) — źródła: 3D Printing Industry, 3DPrint.com, VoxelMatters. Nie znaleziono bezpośrednio porównywalnych francuskich rund finansowania na etapie seed z opublikowanymi wycenami — brak wystarczających danych porównawczych dotyczących rund finansowania dla tego sektora i etapu rozwoju.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Rzetelność wyceny (1–5)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3 / 5 — </span></strong><span style="color:black">Wysoka</span>,<span style="color:black">ale dyskusyjna. Cena wejścia mieści się w przedziale 2–4-krotności przychodów, typowym dla przejęć firm sprzętowych na podstawie przychodów z poprzedniego okresu, ale jest wyższa od faktycznie zapłaconych kwot w ostatnich transakcjach wyjścia w przeliczeniu na przychody, a dane dotyczące udziałów w grupie sugerują trzy różne wyceny. Punkty odniesienia: heurystyka przejęć firm sprzętowych (2–4-krotność przychodów); transakcje Markforged z lat 2025/2026 (3DPrint.com; 3D Printing Industry).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Istotne warunki</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">6% opłaty za wejście i ~20% zysków na poziomie udziałów (zgodnie z symulacją zawartą w prezentacji); udziały seedowe spłacane w pierwszej kolejności w przypadku sprzedaży (kwota i podział nie zostały podane w pakiecie); 4-letni okres blokady dla założycieli z rocznym okresem karencji; brak ochrony przed rozwodnieniem dla nikogo zgodnie z podsumowaniem umowy; istnieją prawa do przymusowej sprzedaży (drag-along) i prawa do dołączenia do sprzedaży (tag-along); ustawowe prawo do wycofania się po 6 latach po wartości powiązanej z płynnością spółki w tym czasie.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">🚩 Sygnały ostrzegawcze i weryfikacja rzetelności</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Brak kluczowych danych — </strong>w przeanalizowanym przez nas pakiecie<strong>nie ma </strong>: zasad dotyczących priorytetów spłaty oraz podziału wpływów ze sprzedaży między klasy akcji; informacji, czy podmiot inwestujący w ramach finansowania społecznościowego posiada akcje chronione czy zwykłe; ceny za akcję; progu wymuszonej sprzedaży; wartości kontraktów SIMMT/DMAé oraz księgi zleceń; metodologii wyceny; numeru patentu. Każda z tych kwestii została przedstawiona powyżej w formie pytania.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Wewnętrzne niespójności — </strong>przychody<strong>w 2025 r. </strong>1,6 mln euro (slajd 11 prezentacji) w porównaniu z 1 898 tys. euro (rachunek zysków i strat w prezentacji); cel EBITDA na 2030 r. 35% (slajd 16 prezentacji) w porównaniu z 13,5 mln euro przy przychodach rzędu ~25 mln euro ≈ 54% (slajd 23 prezentacji) oraz marżami na poziomie 60% (rachunek zysków i strat w prezentacji); 400 000 akcji po 1,00 euro (część D KIIS) w porównaniu z 588 235 nowymi akcjami (tabela kapitałowa KIIS); udział inwestorów społecznościowych 6,27% (prezentacja) w porównaniu z 7,16% (KIIS); zespół liczący 14 osób w porównaniu z 16.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Rozbieżności zewnętrzne — Nie </strong>stwierdzono<strong>żadnych </strong>. Żadna publiczna informacja nie jest w bezpośredniej sprzeczności z oświadczeniem spółki. (Rejestr wykazuje kapitał zakładowy w wysokości 789 920,30 € na kwiecień 2026 r. w porównaniu z 762 310,30 € w pakiecie — jest to zgodne z zamknięciem transz rundy finansowania po sporządzeniu dokumentów; różnica ta została odnotowana jako rozbieżność, a nie sprzeczność.)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Negatywne informacje publiczne — </strong>w rejestrach publicznych ani w wynikach wyszukiwania wiadomości<strong>nie </strong>znaleziono<strong>żadnych </strong>postępowań sądowych, postępowań upadłościowych, działań organów regulacyjnych ani negatywnych doniesień prasowych. Jedna informacja z rejestru dla kompletności: 21 marca 2024 r. akcjonariusze formalnie podjęli uchwałę o kontynuowaniu działalności spółki po tym, jak jej kapitał własny spadł poniżej połowy kapitału zakładowego (krok prawny zgodnie z art. L.225-248 francuskiego kodeksu handlowego — źródło: societe.com/Bodacc); kapitał własny został następnie odbudowany poprzez podwyższenia kapitału.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">5</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Poprzednie rundy pozyskiwania środków — Kapitał </strong>wzrastał stopniowo z 113 500 euro w momencie założenia spółki (2020 r.) do 789 920,30 euro (2026 r.) w wyniku kilku podwyższeń, w tym jednego w maju 2024 r., częściowo poprzez zamianę należności na akcje (rejestr). Runda finansowania aniołów biznesu o wartości ponad 1,3 mln euro została zamknięta w kwietniu 2026 r. z udziałem czterech wymienionych sieci (France Angels) — co pokrywa się z informacjami zawartymi w prezentacji. Nie ma żadnych wcześniejszych publicznych rund finansowania z opublikowanymi kamieniami milowymi, które można by zweryfikować.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Uzasadnienie wyceny — 4,5 </strong> mln<strong>euro </strong> przed finansowaniem ≈ 2,4-krotność zgłoszonych przychodów za rok 2025 i ≈ 18-krotność EBITDA za rok 2025; ≈ 0,6-krotność prognozowanych przychodów na rok 2026. Heurystyka dotycząca przejęć w branży sprzętu: 2–4-krotność przychodów. Zarejestrowane transakcje wyjścia przyniosły ~0,6–1,2-krotność przychodów (Markforged 2025/2026 — 3DPrint.com, 3D Printing Industry). Cel firmy wynoszący 10-krotność stanowi górną granicę deklarowanego przez nią przedziału „5–10-krotność”. Wyłącznie dla porównania — zobacz ocenę uczciwości.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">📜 Warunki instrumentu i inwestora — pełna mechanika</span></span></span></h1> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Co posiadasz — w całości</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Akcje zwykłe spółki Cosmyx SAS, posiadane za pośrednictwem podmiotu holdingowego Sicap SouvTech Cosmyx („SPV” — spółka utworzona w celu zgromadzenia inwestycji społeczności i posiadania akcji w jej imieniu). Każda akcja Cosmyx uprawnia do jednego głosu oraz proporcjonalnego prawa do zysków i do tego, co pozostanie w przypadku likwidacji spółki. Jako inwestor zbiorowy nie głosujesz osobiście na zgromadzeniach Cosmyx — robi to spółka holdingowa; sposób podejmowania decyzji przez tę spółkę (w tym w sprawie sprzedaży) nie został opisany w przeanalizowanym przez nas pakiecie (pytanie 5). Nadzór nad spółką sprawuje 6-osobowy komitet strategiczny (3 założycieli, 3 inwestorów, decydujący głos przewodniczącego), a ważne decyzje — zmiana statutu, nowe pozyskiwanie środków, fuzje, własność intelektualna — wymagają kwalifikowanej większości, w skład której muszą wchodzić co najmniej dwaj członkowie reprezentujący inwestorów, zgodnie z podsumowaniem umowy akcjonariuszy zawartym w prezentacji.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Rozmycie udziałów — jak może zmniejszyć się wartość Twojego udziału</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Jeśli spółka wyemituje w przyszłości nowe akcje – dla nowych inwestorów lub na potrzeby puli akcji pracowniczych – udział procentowy każdego dotychczasowego akcjonariusza ulegnie zmniejszeniu („rozwodnienie”). Slajd dotyczący wyjścia zakłada brak dalszych rund finansowania przed wyjściem, ale scenariusze wyjścia przedstawione w prezentacji obejmują wykup przez fundusz lub wejście na giełdę, a umowa wspólników zezwala na wydawanie pracowniczych warrantów na akcje (BSPCE) w wysokości do 10% kapitału zakładowego spółki. Zgodnie z podsumowaniem umowy nikt nie posiada automatycznej ochrony przed przyszłą rundą finansowania po niższej cenie („ochrona przed rozwodnieniem”), a prawa inwestorów społecznościowych do udziału w przyszłych rundach („prawo pierwokupu”) nie zostały uwzględnione w przeanalizowanym przez nas pakiecie. Przykład ilustrujący standardowe zasady: jeśli posiadałeś 1% udziałów, a spółka wyemitowała później o 25% więcej akcji, twój 1% zmniejszyłby się do 0,8% — ta sama liczba akcji, mniejszy udział.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">W przypadku sprzedaży lub likwidacji spółki</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kolejność wypłat w prostych słowach: w pierwszej kolejności spłacani są wierzyciele; następnie akcjonariusze z prawem pierwszeństwa — w tym przypadku akcje inwestorów „Seed”, które zgodnie z podsumowaniem umowy zawartym w prezentacji są spłacane przed innymi akcjonariuszami w przypadku sprzedaży, fuzji lub likwidacji („preferencja likwidacyjna”); następnie wszyscy pozostali dzielą się tym, co pozostało. Wysokość tego pierwszeństwa oraz dokładny podział pozostałej kwoty nie zostały ujawnione w przeanalizowanych przez nas materiałach — podobnie jak to, czy podmiot reprezentujący inwestorów zbiorowych posiada te chronione akcje z rundy „Seed”, czy też akcje zwykłe (pytania 1–2). Większość akcjonariuszy, która przyjmie ofertę strony trzeciej, może zmusić wszystkich akcjonariuszy do sprzedaży na tych samych warunkach („prawo do przymusowej sprzedaży” — próg nieokreślony); w przypadku zmiany kontroli akcjonariusze mniejszościowi mogą dołączyć do sprzedaży na tych samych warunkach („prawo do dołączenia”). Akcje założycielskie są zablokowane na 4 lata z rocznym okresem karencji. Nie istnieje zorganizowany rynek wcześniejszej sprzedaży; statut pozwala akcjonariuszowi na wycofanie się po 6 latach, przy czym spłata nastąpi według wartości powiązanej z płynnością spółki w danym momencie – nie jest to gwarantowana cena wyjścia.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Warunki nieujęte w przeglądanym przez nas pakiecie</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Znajdują się one w dokumentach dla akcjonariuszy i mogły zostać ujawnione — jest to rzeczywista luka, w przeciwieństwie do danych operacyjnych. Każda z nich pojawia się również w sekcji pytań.</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kwota lub wielokrotność preferencji likwidacyjnej, status uczestnictwa oraz dokładny podział pozostałych wpływów między klasy akcji</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Czy spółka celowa (SPV) utworzona przez inwestorów posiada akcje typu seed (chronione) czy zwykłe</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cena za akcję oraz uzgodniona tabela kapitałowa (588 235 vs 400 000 akcji vs 4,5 mln euro przed finansowaniem)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Próg prawa do przymusowego wykupu (drag-along) oraz warunki jego uruchomienia</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zarządzanie spółką celową (SPV) oraz pełny cennik opłat (symulacja zakłada 6% opłaty za wejście + ~20% zysków; dokument KIIS nie przewiduje żadnych opłat dla inwestorów)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Prawa inwestorów społecznościowych do udziału w przyszłych rundach finansowania (prawo pierwokupu)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Szczegółowe postanowienia dotyczące odejścia założyciela wykraczające poza 4-letni okres nabywania uprawnień</span></span></li> </ul> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Niniejszy dokument nie stanowi porady inwestycyjnej. </span></strong><span style="color:black">Celem niniejszego przeglądu jest pomoc potencjalnym inwestorom w szybkiej wstępnej selekcji projektów finansowanych w ramach crowdfundingu. Przed dokonaniem inwestycji należy szczegółowo przeanalizować ostatecznie wybrany projekt w oparciu o informacje udostępnione przez spółkę na danej platformie crowdfundingowej; warto również zasięgnąć niezależnej porady profesjonalisty.<em>Notatka wygenerowana przez sztuczną inteligencję na podstawie informacji publicznych oraz materiałów firmowych udostępnionych przez platformę. Inwestorzy muszą przeprowadzić własną analizę due diligence. Dotychczasowe wyniki pozyskiwania środków lub wyniki operacyjne nie gwarantują przyszłych wyników. Inwestycje w ramach finansowania społecznościowego charakteryzują się brakiem płynności, wysokim ryzykiem oraz możliwością utraty kapitału.</em></span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
See full overview
Ask question
Ask AI about this project
Beta
Rozpocznij rozmowę
Wyślij wiadomość, aby rozpocząć rozmowę z asystentem AI
Like this project?
Platform offering this project
Les Entrepreteurs FR
Risk Level
Wysoki
Return Level
Średni
Risk Return Level
Średni
Minimalna inwestycja
EUR 100
Finansowane
EUR 186,93M
