CrowdFundMe • Creador de empresas de IA
Financiación participativa
Creador de empresas de IA
La empresa de creación de startups que desarrolla tecnologías basadas en la inteligencia artificial para la defensa, la ciberseguridad y las infraestructuras críticas.
Key project data
Target amount
0,6 MEUR
Equidad
6,3 %
Fecha de finalización
2026-07-31
Would AI invest?
51/100
1
100
Resumen generado por IA
AI project overview
Condensed summary based on project data
<p><span style="font-size:20pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>AI Factory S.r.l.</strong></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Software de IA «soberano» instalado en las propias instalaciones para la defensa, la ciberseguridad y la protección de infraestructuras críticas.</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Sector / fase</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">IA para defensa y ciberseguridad (deep tech, sector regulado) · Startup innovadora en fase inicial</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Sede</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Roma, Italia (división operativa de la empresa matriz británica AI Venture Builder Ltd)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ronda de financiación</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Capital en CrowdFundMe · mín. 600 000 € / máx. 3 000 000 € · 9 000 000 € de valoración previa a la inversión</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntuación de IA</span></span></h1> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:173px"> <p> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>¿Por qué esta puntuación? </strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="font-size:28.0pt"><span style="color:black">51 / 100</span></span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Las señales comerciales reales (ingresos a nivel de entidad para 2025 de 1 291 150 € y una lista de socios que incluye a Elettronica y Cy4Gate) se ven contrarrestadas por una valoración previa a la inversión de 9 000 000 € que la empresa no justifica con ninguna metodología revelada, una nómina (22 239 € en salarios) muy por debajo de la plantilla declarada de 14 personas, y una base de costes para 2025 que consiste, aproximadamente en un 58 %, en una única partida no detallada denominada «consulenza aziendale» por valor de 710 553 €.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="font-family:"Segoe UI Emoji",sans-serif"><span style="color:black">⚠️</span></span><span style="color:black"> Precaución </span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La mayoría de los inversores de financiación colectiva reciben participaciones de categoría B sin derecho a voto, sin derecho de suscripción preferente y con una cláusula de arrastre que permite al accionista mayoritario forzar una venta. El instrumento carece de liquidez y no existe un mercado secundario real. Varias cifras destacadas (atribución de ingresos, número de clientes, patentes) no están verificadas de forma independiente en el expediente.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Esto no constituye un consejo de inversión.</span></strong><span style="color:black"> </span><span style="color:#000000">El objetivo de este resumen es ayudar a los posibles inversores a preseleccionar rápidamente proyectos de financiación colectiva sin tomar una decisión definitiva de inversión. Antes de invertir, el proyecto finalmente seleccionado debe revisarse en detalle basándose en la información facilitada por la empresa en la plataforma de financiación colectiva correspondiente. La IA puede cometer errores, por lo que es necesario comprobar los datos dos veces.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Descripción de la empresa</span></span></h1> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">AI Factory S.r.l. desarrolla software de IA que se instala directamente en la propia infraestructura del cliente («on-premise»), capaz de funcionar incluso cuando está totalmente desconectado de Internet («air-gapped»), de modo que los datos sensibles nunca salen de la organización. Los clientes objetivo son operadores de los sectores de defensa, inteligencia e infraestructuras críticas (hospitales, energía, transporte). Se describen dos productos como operativos —Defence Knowledge Management (desarrollado con Elettronica) y Drone Detection— y hay varios más (AI Guard, QUIPO Evolution / «Search Generative Experience» con Cy4Gate, Offline GPT, Event Detection System) en fase de desarrollo. La empresa cuenta con un marco propio denominado «AutoRAG» y dos patentes en trámite.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El negocio cuenta con tres líneas de ingresos: servicios de integración (proyecto medio de unos 250 000 €), software por suscripción (SaaS, entre 2 300 y 13 500 € o más al mes, con un margen bruto del 70 % según la empresa) y licencias tecnológicas y regalías. AI Factory es la división operativa de la matriz británica AI Venture Builder Ltd, que posee la mayoría de los derechos de voto. En el dossier aparecen varias cifras de tracción con incoherencias internas (por ejemplo, la presentación indica 6 clientes activos, mientras que la cotización y la prensa indican 10), y la prensa independiente atribuye los 1,3 millones de euros de ingresos previstos para 2025 al grupo en su conjunto, en lugar de a AI Factory únicamente —ambos aspectos se señalan a continuación—.</span></span></p> <h1><span style="font-family:Times New Roman,serif"><span style="font-size:18.6667px">Posible salida </span></span></h1> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Lo que busca la empresa</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Recaudar entre 600 000 y 3 000 000 de euros con una valoración pre-money de 9 000 000 de euros para financiar I+D (39 %), el equipo (36 %), la infraestructura y las operaciones (16 %) y el marketing (9 %), con el fin de consolidarse en Italia y expandirse por Europa.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Base de referencia</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Mixta</strong>: la empresa establece un horizonte de salida de entre 5 y 7 años mediante adquisición o cotización en Euronext Growth Milán, pero no proporciona ningún modelo de rentabilidad ni TIR; la cifra de 8-15× ARR que cita es una estimación sectorial, no una proyección específica de la empresa.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Horizonte de salida</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">De 5 a 7 años, según la empresa. Considera que el capital quedará inmovilizado durante al menos ese tiempo.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2" style="background-color:#fbf1dc; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">¿Por qué aspirar a un múltiplo elevado? </span></strong><span style="color:black">Dado que la empresa no ha facilitado un modelo de rentabilidad, la plataforma aplica una perspectiva sectorial. La inversión en capital en fase inicial es ilíquida y la mayoría de las startups generan una rentabilidad escasa o nula, por lo que las pocas que tienen éxito deben generar una rentabilidad muchas veces superior a la inversión para que una cartera sea rentable. La propia empresa cita valoraciones de entre 8 y 15 veces los ingresos recurrentes anuales (ARR —ingresos ya contratados a través de suscripciones—) para empresas de software con tecnología propia. Sobre la ARR revelada de 360 000 €, ese enfoque implica un valor empresarial basado en la ARR de aproximadamente entre 2,9 y 5,4 millones de euros, por debajo de los 9 000 000 de euros de valoración previa a la inversión que se solicitan. Esa diferencia es el principal punto de fricción en esta operación.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Camino hacia el objetivo</span></span></h1> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Heurística del sector</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Las empresas de software con ingresos recurrentes y tecnología propia suelen valorarse entre 8 y 15 veces el ARR (según datos de la propia empresa).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Métrica clave actual</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">ARR de 360 000 € (según datos de la empresa); ingresos totales a nivel de entidad para 2025: 1 291 150 € (cuentas provisionales).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Escala necesaria en el momento de la salida</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Para justificar una valoración de entre 8 y 15 veces con el valor pre-money actual de 9 millones de euros, los ingresos recurrentes anuales (ARR) tendrían que alcanzar aproximadamente entre 600 000 y 1 100 000 euros; es decir, los ingresos recurrentes anuales (ARR) deben, como mínimo, duplicarse antes de que la valoración actual quede cubierta por el propio múltiplo de la empresa.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">TIR implícita</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No se puede deducir a partir de los datos facilitados: no hay modelo de rentabilidad ni valor de salida proyectado vinculado a una probabilidad. Las proyecciones para 2026-2029 de la presentación (ingresos de 2,8 millones de euros a 22,4 millones de euros) son estimaciones de la dirección no auditadas y no se consideran datos contrastados en este análisis.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Valoración</span></span></h1> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pretensión de valoración previa a la ronda</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9 000 000 €. No se ha revelado ninguna metodología de valoración (DCF o tabla de comparables) que respalde esta cifra.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Participación ofrecida</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">6,2 % en la ronda mínima / 25 % en la máxima (7,3 % / 28,2 % con el descuento del 15 % para «inversores de la comunidad», que se aplica únicamente a los accionistas actuales y a la red de contactos del propietario).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Participación del propietario en el proyecto</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ninguna: los registros de KIIS indican 0 € de fondos propios comprometidos por el propietario del proyecto en esta ronda.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Referencia: rondas anteriores del mismo grupo (investigación pública)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Fecha</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ronda / entidad</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Recaudado</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valoración previa a la inversión</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2024</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">CrowdFundMe — 1.ª ronda de AI Factory</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">778 350 €</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10 000 €</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2025</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Crowdcube</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">461 127 £</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1,285 M de libras esterlinas (~1,47 M de euros)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2025</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Republic Europe — matriz AIVB Ltd</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">2,5 millones de libras esterlinas (aprox. 2,85 millones de euros)</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">4,4 millones de libras esterlinas (aprox. 5,0 millones de euros)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2026</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">CrowdFundMe — actual</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">mín. 600 000 € / máx. 3 millones de €</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9 000 000 de euros</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>En la misma entidad emisora de CrowdFundMe, el valor de referencia «pre-money» pasó de 10 000 € (2024) a 9 000 000 € (2026) en unos 18 meses, lo que supone un aumento nominal de 900 veces. Las entidades no son estrictamente idénticas en todas las rondas (filial frente a matriz británica), por lo que no se trata de comparaciones totalmente equivalentes, pero la trayectoria es muy pronunciada y no se explica mediante ninguna metodología divulgada.</em></span></span></p> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Condiciones del instrumento y de los inversores</span></span></h1> </div> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Lo que posees</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Estás comprando participaciones en el capital social de AI Factory S.r.l. Hay dos clases. La categoría «A» requiere una inversión mínima de 100 000 € y conlleva derechos de voto; la categoría «B» está disponible desde 500 € hasta 100 000 € y <strong>no</strong> conlleva <strong>derechos de voto</strong>. Dado que la inversión mínima es de 500 €, la mayoría de los inversores de crowdfunding poseerán participaciones de la categoría B sin derecho a voto. Quedas inscrito directamente como partícipe en el registro mercantil italiano (también existe un acuerdo opcional de titularidad fiduciaria a través de Directa SIM para personas físicas residentes en Italia). En la práctica, usted posee una pequeña participación económica, pero no tiene derecho a voto en las decisiones de la empresa, incluida la decisión de venderla; el control recae en la matriz británica AI Venture Builder Ltd, que posee la participación con derecho a voto «AA», que le otorga el control.</span></span></p> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dilución y rondas futuras</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La dilución significa que su porcentaje de participación en la empresa se reduce cuando se emiten nuevas acciones en rondas de financiación posteriores. La empresa tiene tanto la intención declarada como un historial de realizar rondas de financiación de forma repetida —cuatro rondas a través de CrowdFundMe, Crowdcube y Republic Europe en aproximadamente 18 meses— y el KIIS advierte explícitamente de que es «probable que recurra a nuevas ampliaciones de capital con efectos dilutivos». Los inversores de crowdfunding <strong>no</strong> cuentan con <strong>protección contra la dilución</strong> <strong>ni con derecho de suscripción preferente</strong> (el artículo 9.2 no se aplica a las categorías A ni B), por lo que no puedes volver a invertir automáticamente para defender tu porcentaje.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Ejemplo práctico (mecánica estándar de la tabla de capitalización, no es una predicción). </strong>Si inviertes hoy 1 000 € y la ronda mínima de 600 000 € se cierra con un valor pre-money de 9 000 000 € (un valor post-money de 9,6 millones de euros), poseerás aproximadamente el 0,0104 % de la empresa. Si posteriormente la empresa recauda 4 000 000 € con una valoración pre-money de 18 000 000 € (una ronda al alza exitosa), tu participación se diluirá hasta situarse en torno al 0,0085 % y el valor implícito de tus 1.000 € aumentará hasta unos 1.875 €. Si, por el contrario, la siguiente ronda es una ronda a la baja de 2.000.000 € con una valoración pre-money de 5.000.000 €, tu participación se diluye hasta alrededor del 0,0074 % y el valor implícito de tus 1.000 € cae hasta aproximadamente 520 €, lo que supone una caída de alrededor del 48 %. Se trata de ejemplos ilustrativos basados en las intenciones declaradas por la empresa respecto al tamaño de las rondas, no en previsiones.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No se ha revelado ningún fondo de opciones para empleados (ESOP), por lo que no se puede evaluar su efecto dilutivo. Dado que no existe derecho de suscripción preferente, supongamos que tu porcentaje se reducirá en cada ronda futura, y se reducirá aún más si alguna ronda se valora por debajo de la valoración actual.</span></span></p> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mecánica de salida y liquidación</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>No se ha revelado la preferencia de liquidación</strong>: en una venta por debajo o cercana a la valoración actual, el orden de los pagos determina quién recibe qué. Sin esta información, no puedes evaluar si los inversores anteriores o los fundadores tienen prioridad sobre los inversores de crowdfunding en caso de salida. El KIIS advierte de que, en caso de liquidación, los inversores «podrían no recibir nada» una vez que se haya pagado a los acreedores.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Derechos de arrastre y de acompañamiento. Un </strong>derecho de arrastre (artículo 9.8) permite al accionista mayoritario, al recibir una oferta por la mayoría de la empresa, obligar a los accionistas minoritarios —incluido tú— a vender todas sus participaciones en las mismas condiciones. Dispones de una protección parcial: si el derecho de arrastre se activa antes del 30 de noviembre de 2027, tus participaciones deben valorarse como mínimo al precio que pagaste (un suelo de capital, pero sin ganancia garantizada); a partir de esa fecha, el suelo desaparece y se aplica el valor razonable. El derecho de «tag-along» (artículo 5.3) te beneficia, ya que te permite participar en una venta del control en las mismas condiciones que el vendedor.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Bloqueo y liquidez. </strong>No<strong>existe un </strong>mercado secundario real para estas participaciones (el KIIS señala la iliquidez como un riesgo específico); solo<strong>hay </strong>un «tablón de anuncios» informal en CrowdFundMe donde debe encontrar usted mismo a su comprador. No hay opciones de recompra ni de venta. Considera esta inversión como ilíquida durante todo el horizonte de 5 a 7 años, posiblemente más, con una salida solo mediante adquisición o salida a bolsa.</span></span></p> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Riesgos clave específicos de este instrumento</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sin derechos de voto para la Categoría B: no puedes influir en las decisiones de la empresa, incluida la decisión de vender.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No hay derecho de suscripción preferente ni cláusula antidilución: su porcentaje disminuirá en cada ronda futura, y la empresa ha señalado que habrá frecuentes rondas de financiación adicionales.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No se ha revelado ninguna preferencia de liquidación: en una salida de bajo valor, es posible que recibas poco o nada una vez que se haya pagado a los acreedores y a los titulares de acciones preferentes.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La cláusula de arrastre permite al accionista mayoritario forzar una venta sin su consentimiento; su única protección es un mínimo de retorno de capital, y solo hasta el 30 de noviembre de 2027.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No existe mercado secundario: en la práctica, estás atrapado hasta una salida estratégica o una salida a bolsa.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aspectos no revelados</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>La falta de información significa que no puede evaluar estos aspectos antes de invertir:</em></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Orden de preferencia de liquidación y múltiplo</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Disposiciones antidilución para cualquier clase de accionista</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Volumen del fondo de opciones para empleados (ESOP) y cualquier ampliación prevista</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Calendario de devengo de los fundadores</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Derechos de información: la frecuencia y el tipo de informes que recibirán los inversores</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Distribución en la tabla de capitalización tras la ronda entre participaciones con derecho a voto y sin derecho a voto</span></span></li> </ul> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Desglose de la puntuación</span></span></h1> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Categoría</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Puntuación</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ponderación</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Veredicto</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Motivo en una línea</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Equipo y persona clave</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">62</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">18 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Moderado</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Fundador creíble y verificable (Testi); pero gran dependencia de una persona clave y una nómina que no se corresponde con la plantilla declarada.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Producto y tecnología / Propiedad intelectual</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">55</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Precaución</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Existen productos reales desarrollados por los socios; pero las métricas de rendimiento carecen de fuentes y las patentes no están verificadas (datos LIMITADOS, con un máximo de 70).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Tracción y aspecto comercial</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">52</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">17 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Precaución</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ingresos de la entidad: 1,29 millones de euros y 360 000 euros de ingresos recurrentes anuales (ARR); sin embargo, la atribución de ingresos entre el grupo y la entidad no está clara y el número de clientes es inconsistente (límite de 70).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mercado y competencia</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">68</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Moderado</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mercado de defensa y ciber-IA amplio y en crecimiento, con el impulso de la soberanía; pero la empresa se enfrenta a competidores con una financiación mucho mayor.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Finanzas y economía unitaria</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">45</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Precaución</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rentable sobre el papel (70 000 €); pero aproximadamente el 58 % de los costes corresponde a una partida de consultoría no revelada y las cuentas son provisionales (con un límite de 70).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Valoración y condiciones del acuerdo</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">32</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">14 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Débil</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9 millones de euros de valoración previa a la inversión sin metodología; multiplicador de 900× respecto a la base de flujo de caja libre (CFM) de la entidad para 2024; sin fondos comprometidos por parte de los propietarios.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Condiciones para los inversores y dilución/salida</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">40</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Precaución</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Existen derechos de «tag-along» y «drag-along» con un umbral mínimo de capital; pero sin derecho a voto, sin derecho de suscripción preferente, sin preferencia de liquidación y sin liquidez.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Análisis detallado</span></span></h1> </div> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Equipo y personas clave (62 · Moderado)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntos fuertes</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El fundador, Matteo Testi, cuenta con un perfil público verificable: fundador de Deep Learning Italia, colaborador del libro blanco sobre IA de AgID, doctor en Ingeniería Informática, además de un director financiero (Tognoni) con experiencia en capital riesgo y un director técnico con un doctorado.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los socios industriales mencionados (Elettronica, Cy4Gate, Larimart) aportan credibilidad al equipo en un sector de difícil acceso.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntos débiles</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El KIIS señala la dependencia de Testi como un riesgo específico: la pérdida de una sola persona podría afectar de manera significativa a la empresa.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los salarios reglamentarios para 2025 ascienden a solo 22 239 €, con unos 1 520 € en concepto de indemnización por despido acumulada, lo que se corresponde con aproximadamente un empleado, a pesar de que se afirma que el equipo está formado por 14 personas; parece que el equipo colabora en calidad de consultores en lugar de como empleados.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La composición del equipo difiere entre los distintos documentos (la presentación menciona a Cacciola, Garashov y Valente; el registro, a Cacciola y Zanella).</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Producto y tecnología / Propiedad intelectual (55 · Precaución)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntos fuertes</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Se describen dos productos como operativos y desarrollados con socios consolidados del sector de la defensa (Elettronica), lo que implica una implantación en el mundo real.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un marco propio denominado AutoRAG y la capacidad de «air-gap» constituyen barreras de entrada plausibles en entornos clasificados.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntos débiles</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Las afirmaciones sobre el rendimiento (reducción del tiempo de búsqueda de «hasta un 40 %», reducción de las falsas alarmas de «un 37,8 %») no cuentan con una metodología ni una muestra divulgadas.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La afirmación de que hay «dos patentes pendientes» no ha sido verificada de forma independiente y no se facilitan los números de solicitud.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La calidad de los datos es LIMITADA, por lo que esta puntuación tiene un límite máximo de 70 (validación independiente limitada).</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Impacto y aspecto comercial (52 · Precaución)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntos fuertes</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Las cuentas provisionales de 2025 muestran unos ingresos de la entidad de 1 291 150 €, lo que corrobora la cifra de 1,3 millones de euros a nivel de la entidad jurídica; el ARR declarado por la empresa es de 360 000 €, con una retención de ingresos netos superior al 110 %.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Se informa de una cartera de proyectos calificada superior a 2 millones de euros y de contratos plurianuales (36 meses).</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntos débiles</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La prensa independiente atribuye los 1,3 millones de euros (+330 %) al grupo, no solo a AI Factory; la atribución sigue sin estar clara.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El número de clientes activos presenta inconsistencias internas (6 en la presentación frente a 10 en la cotización/prensa).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La calidad de los datos es LIMITADA, por lo que esta puntuación tiene un límite máximo de 70.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mercado y competencia (68 · Moderado)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntos fuertes</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Se estima que el mercado de la IA para la defensa ascenderá de 13 800 millones de dólares (2024) a 34 200 millones de dólares (2030), y el de la ciberseguridad basada en IA, de 25 500 millones de dólares a 102 800 millones de dólares (2032): un mercado amplio y en crecimiento, impulsado por la soberanía europea.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El posicionamiento en materia de soberanía y soluciones locales se alinea con la orientación normativa de la UE (p. ej., NIS2).</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntos débiles</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La empresa compite con actores mucho más grandes y mejor financiados que ella misma menciona (Palantir, Helsing, Anduril).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Las cifras sobre el tamaño del mercado proceden de informes de terceros citados por la empresa; las subcifras europeas presentan incoherencias internas entre la presentación y la cotización.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Datos financieros y economía unitaria (45 · Precaución)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntos fuertes</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La entidad es nominalmente rentable: beneficio neto en 2024 de 12 434 € y beneficio neto provisional en 2025 de 70 209 €, con un margen bruto de software del 70 % según datos de la propia empresa.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sólida posición de tesorería (depósitos bancarios de 597 294 €) en el balance provisional.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntos débiles</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Alrededor del 58 % de los costes de 2025 se concentran en una única partida denominada «consulenza aziendale» por valor de 710 553 €, con una contraparte no revelada; si a esto se suman los saldos de la sociedad matriz y de las empresas asociadas, surgen dudas sobre las relaciones con partes vinculadas y la calidad de los ingresos.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Las cuentas de 2025 son provisionales y no han sido aprobadas.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La calidad de los datos es LIMITADA, por lo que esta puntuación tiene un límite máximo de 70.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Valoración y condiciones de la operación (32 · Débil)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntos fuertes</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El derecho de arrastre incluye un umbral mínimo de devolución de capital (hasta el 30 de noviembre de 2027) y un derecho de acompañamiento, que constituyen protecciones moderadas para los inversores.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La estructura de la ronda de financiación y los descuentos están claramente documentados en el KIIS.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntos débiles</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La valoración pre-money de 9 000 000 € no se sustenta en ninguna metodología revelada y se sitúa por encima del rango de 2,9 a 5,4 millones de euros que se desprende del propio enfoque de la empresa basado en un múltiplo de 8 a 15 veces los ingresos anuales recurrentes (ARR).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La referencia de valor pre-money de la misma entidad emisora del CFM pasó de 10 000 € (2024) a 9 000 000 € (2026).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">El propietario del proyecto no aporta fondos propios a la ronda.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Condiciones para los inversores y dilución/salida (40 · Precaución)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntos fuertes</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Los derechos de acompañamiento y un umbral mínimo de capital con obligación de venta y plazo limitado ofrecen cierta protección frente a las pérdidas en caso de venta forzosa.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Las condiciones se detallan con suficiente precisión en el KIIS, mejor que en muchas ofertas de financiación colectiva.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Puntos débiles</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La categoría B carece de derecho a voto, sin derecho de suscripción preferente ni cláusula antidilución; por lo tanto, la participación colectiva se diluirá en cada ronda futura.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">No se ha revelado ninguna preferencia de liquidación, por lo que no se puede evaluar la prioridad de pago en caso de salida.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La inversión es ilíquida y carece de un mercado secundario real.</span></span></li> </ul> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Señales de alerta y comprobaciones de integridad</span></span></h1> </div> <ol> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Aumento de la valoración</strong>: de 10 000 € a 9 000 000 € (pre-money) en la misma entidad emisora de CrowdFundMe en unos 18 meses, sin que se haya revelado la metodología utilizada.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Ambiguidad en la atribución de ingresos</strong>: 1,3 millones de euros (+330 %) se describen como ingresos del grupo en la prensa, pero como de AI Factory en la oferta; la base de costes de la entidad es de aproximadamente 1,0 millones de euros en consultoría externa, lo que plantea una cuestión de traspaso intragrupo.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Discrepancia entre plantilla y nóminas</strong>: se afirma que el equipo está formado por 14 personas, frente a 22 239 € en salarios para 2025 (≈ un empleado); el equipo parece contratado mediante servicios de consultoría, no mediante relación laboral.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Concentración en partes vinculadas</strong>: alrededor del 58 % de los costes de 2025 se concentran en una única partida de «consulenza aziendale» (710 553 €) con una contraparte no revelada, junto con los saldos de la sociedad matriz y de las empresas asociadas.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Incoherencias internas</strong>: clientes activos 6 (presentación) frente a 10 (listado/prensa); objetivo de recaudación de 2 millones de euros (presentación) frente a un máximo de 3 millones de euros (KIIS); porcentajes de asignación de fondos y plantillas del equipo divergentes.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Afirmaciones sin verificar y ausencia de fondos propios</strong>: «2 patentes pendientes» y las métricas de rendimiento del producto no han sido verificadas de forma independiente; el propietario no aporta ningún euro de fondos propios; las cuentas de 2025 son provisionales; no se ha revelado la situación en materia de doble uso y control de exportaciones.</span></span></li> </ol> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Ninguna de las seis comprobaciones arrojó el resultado «No se ha encontrado nada»: cada una de ellas puso de manifiesto al menos un problema en el expediente.</em></span></span></p> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Notas sobre la calidad de los datos</span></span></h1> </div> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Documentación de la empresa: razonablemente </strong>completa (KIIS, presentación, cuentas de 2024, cuentas provisionales de 2025, CV, cotización), con condiciones detalladas de los instrumentos, pero sin metodología de valoración, sin tabla de capitalización posterior a la ronda y sin plan de negocio con hipótesis.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Datos financieros: 2024 </strong>presentados; 2025 provisionales y sin aprobar. Los ingresos de la entidad están corroborados, pero su calidad y su naturaleza intragrupo quedan sin aclarar.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Investigación pública: sólida </strong>en cuanto al historial de captación de fondos y la estructura del grupo (múltiples medios italianos independientes), más débil en cuanto al número de clientes, las patentes y las métricas de rendimiento de los productos.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Categorías con límite: las categorías de Producto/Propiedad intelectual </strong>, Tracción y Datos financieros presentan una calidad de datos LIMITADA y se han limitado a 70 en cada una; las categorías restantes son MODERADAS y se han limitado a 85.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Cuestiones pendientes para la diligencia debida directa: </strong>desglose de los ingresos<strong>entre el grupo y la entidad </strong>; identidad de la contraparte de consultoría de 710 000 €; justificación de los 9 millones de euros de valoración previa a la inversión; base real de empleo; verificación de patentes y asociaciones; situación en materia de doble uso y control de exportaciones.</span></span></li> </ul> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Memorándum generado por IA a partir de información pública y materiales de la empresa divulgados en la plataforma. Los inversores deben llevar a cabo su propia diligencia debida. Los resultados de rondas de financiación anteriores o el rendimiento operativo no garantizan resultados futuros. Las inversiones de financiación colectiva son ilíquidas, de alto riesgo y pueden dar lugar a pérdidas de capital.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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Risk Level
Alto
Risk Return Level
Good
Risk Return Level
Mediano
Inversión mínima
EUR 250
Financiado
EUR 138,55M
