CrowdFundMe • Accélérateur de start-ups spécialisées dans l'IA
Financement participatif (equity crowdfunding)
Accélérateur de start-ups spécialisées dans l'IA
L'incubateur qui développe des technologies basées sur l'IA pour la défense, la cybersécurité et les infrastructures critiques.
Key project data
Target amount
0,6 MEUR
Équité
6,3 %
Date de fin
2026-07-31
Would AI invest?
51/100
1
100
Aperçu généré par l'IA
AI project overview
Condensed summary based on project data
<p><span style="font-size:20pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>AI Factory S.r.l.</strong></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Logiciel d’IA « souverain » déployé sur site, destiné à la défense, à la cybersécurité et à la protection des infrastructures critiques.</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Secteur / stade de développement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">IA appliquée à la défense et à la cybersécurité (deep tech, secteur réglementé) · Start-up innovante en phase d’amorçage</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Siège social</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rome, Italie (division opérationnelle de la société mère britannique AI Venture Builder Ltd)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Levée de fonds</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Levée de fonds sur CrowdFundMe · min. 600 000 € / max. 3 000 000 € · 9 000 000 € avant levée</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Score IA</span></span></h1> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:173px"> <p> </p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Pourquoi ce score ? </strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="font-size:28.0pt"><span style="color:black">51 / 100</span></span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les signaux commerciaux concrets (chiffre d’affaires prévu pour 2025 de 1 291 150 € au niveau de l’entité et une liste de partenaires comprenant Elettronica et Cy4Gate) sont contrebalancés par une valorisation pré-financement de 9 000 000 € que la société ne justifie pas à l’aide d’une méthodologie divulguée, une masse salariale (22 239 € de salaires) bien inférieure à l’effectif déclaré de 14 personnes, et une base de coûts pour 2025 composée à environ 58 % d’un seul poste non détaillé intitulé « consulenza aziendale » d’un montant de 710 553 €.</span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="font-family:"Segoe UI Emoji",sans-serif"><span style="color:black">⚠️</span></span><span style="color:black"> Attention </span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La plupart des investisseurs participatifs reçoivent des parts de catégorie B sans droit de vote, sans droit de préemption et assorties d’une clause de « drag-along » permettant à l’actionnaire majoritaire d’imposer une cession. Cet instrument est illiquide et ne dispose pas de véritable marché secondaire. Plusieurs chiffres clés (répartition du chiffre d’affaires, nombre de clients, brevets) ne font l’objet d’aucune vérification indépendante dans le dossier.</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.</span></strong><span style="color:black"> </span><span style="color:#000000">L’objectif de cette présentation est d’aider les investisseurs potentiels à présélectionner rapidement des projets de financement participatif sans pour autant prendre une décision d’investissement définitive. Avant d’investir, le projet finalement retenu doit être examiné en détail sur la base des informations fournies par l’entreprise sur la plateforme de financement participatif concernée. L’IA peut commettre des erreurs ; vous devez donc vérifier les données.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Description de l’entreprise</span></span></h1> </div> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">AI Factory S.r.l. développe des logiciels d’IA installés directement au sein de l’infrastructure du client (« sur site »), capables de fonctionner même lorsqu’ils sont totalement déconnectés d’Internet (« air-gapped »), de sorte que les données sensibles ne quittent jamais l’organisation. Les clients cibles sont les opérateurs des secteurs de la défense, du renseignement et des infrastructures critiques (hôpitaux, énergie, transports). Deux produits sont présentés comme opérationnels — Defence Knowledge Management (développé en collaboration avec Elettronica) et Drone Detection — et plusieurs autres (AI Guard, QUIPO Evolution / « Search Generative Experience » avec Cy4Gate, Offline GPT, Event Detection System) sont en cours de développement. L’entreprise fait état d’un framework propriétaire « AutoRAG » et de deux brevets en instance.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’activité repose sur trois sources de revenus : les services d’intégration (projet moyen d’environ 250 000 €), les logiciels par abonnement (SaaS, 2 300 à 13 500 € et plus par mois, marge brute de 70 % selon l’entreprise) et les licences technologiques/redevances. AI Factory est la division opérationnelle de la société mère britannique AI Venture Builder Ltd, qui détient la majorité des droits de vote. Plusieurs chiffres relatifs à la croissance figurant dans le dossier présentent des incohérences internes (par exemple, la présentation indique 6 clients actifs alors que le dossier d’introduction en bourse et la presse en mentionnent 10), et la presse indépendante attribue le chiffre d’affaires de 1,3 million d’euros prévu pour 2025 à l’ensemble du groupe plutôt qu’à AI Factory seule — ces deux points sont signalés ci-dessous.</span></span></p> <h1><span style="font-family:Times New Roman,serif"><span style="font-size:18.6667px">Sortie potentielle </span></span></h1> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ce que souhaite l’entreprise</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Lever entre 600 000 et 3 000 000 d’euros sur la base d’une valorisation pré-financement de 9 000 000 d’euros afin de financer la R&D (39 %), l’équipe (36 %), l’infrastructure et les opérations (16 %) et le marketing (9 %), afin de se consolider en Italie et de se développer en Europe.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Base de référence</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Mixte</strong> — l’entreprise indique un horizon de sortie de 5 à 7 ans via une acquisition ou une cotation sur Euronext Growth Milan, mais ne fournit aucun modèle de rendement ni aucun TRI ; le chiffre de 8 à 15 fois l’ARR qu’elle cite est une estimation sectorielle, et non une projection spécifique à l’entreprise.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Horizon de sortie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">5 à 7 ans, selon la société. Considérez que les fonds sont immobilisés pendant au moins cette durée.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2" style="background-color:#fbf1dc; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pourquoi viser un multiple élevé ? </span></strong><span style="color:black">L’entreprise n’ayant pas fourni de modèle de rendement, la plateforme applique une analyse sectorielle. Les prises de participation en phase de démarrage sont illiquides et la plupart des start-ups ne génèrent que peu ou pas de rendement ; par conséquent, pour qu’un portefeuille soit rentable, les rares entreprises qui réussissent doivent générer un rendement plusieurs fois supérieur à l’investissement initial. L’entreprise elle-même cite des valorisations comprises entre 8 et 15 fois le chiffre d’affaires récurrent annuel (ARR — chiffre d’affaires déjà contracté au titre des abonnements) pour les éditeurs de logiciels disposant d’une technologie propriétaire. Sur la base de l’ARR déclaré de 360 000 €, cette approche implique une valeur d’entreprise basée sur l’ARR comprise entre environ 2,9 et 5,4 millions d’euros — inférieure aux 9 000 000 € de valorisation pré-financement demandés. Cet écart constitue le principal point de friction de cette opération.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Parcours vers l’objectif</span></span></h1> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Heuristique sectorielle</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les entreprises de logiciels générant des revenus récurrents et disposant d’une technologie propriétaire sont généralement valorisées entre 8 et 15 fois l’ARR (selon les indications de l’entreprise).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Indicateur clé actuel</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">ARR de 360 000 € (chiffre communiqué par l’entreprise) ; chiffre d’affaires total de l’entité pour 2025 : 1 291 150 € (comptes provisoires).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Taille requise à la sortie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pour justifier un multiple de 8 à 15 fois la valorisation pré-financement actuelle de 9 millions d’euros, l’ARR devrait atteindre environ 600 000 à 1 100 000 euros — c’est-à-dire qu’il doit au moins doubler avant que la valorisation actuelle ne soit couverte par le multiple de l’entreprise elle-même.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Taux de rendement interne (TRI) implicite</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Impossible à déduire des données communiquées — absence de modèle de rendement et d’estimation de la valeur de sortie liée à une probabilité. Les projections pour 2026–2029 présentées dans le dossier (chiffre d’affaires passant de 2,8 millions d’euros à 22,4 millions d’euros) sont des estimations non auditées de la direction et ne sont pas considérées ici comme des données avérées.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Valorisation</span></span></h1> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prix demandé avant levée de fonds</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9 000 000 €. Aucune méthodologie d’évaluation (DCF ou tableau de comparables) n’est communiquée pour étayer ce chiffre.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Participation proposée</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">6,2 % pour la levée minimale / 25 % pour la levée maximale (7,3 % / 28,2 % avec la remise de 15 % réservée aux « investisseurs communautaires », qui s’applique uniquement aux actionnaires existants et au réseau du propriétaire).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Engagement financier du propriétaire</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:464px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucune — les registres du KIIS indiquent un engagement de fonds propres de 0 € de la part du propriétaire du projet pour ce tour de table.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Référence — tours de financement antérieurs du même groupe (recherche publique)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Date</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Tour / entité</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Montant levé</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valeur pré-financement</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2024</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">CrowdFundMe — 1er tour de financement d’AI Factory</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">778 350 €</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10 000</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2025</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Crowdcube</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">461 127 £</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1,285 million de livres sterling (~1,47 million d'euros)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2025</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Republic Europe — société mère AIVB Ltd</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">2,5 millions de livres sterling (~2,85 millions d'euros)</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">4,4 millions de livres sterling (~5,0 millions d'euros)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:87px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2026</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:193px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">CrowdFundMe — en cours</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">min. 600 000 € / max. 3 millions d'euros</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:172px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9 000 000 €</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Pour la même entité émettrice sur CrowdFundMe, la valeur de référence «pre-money» est passée de 10 000 € (2024) à 9 000 000 € (2026) en environ 18 mois — soit une augmentation nominale de 900 fois. Les entités ne sont pas strictement identiques d’un tour de table à l’autre (filiale vs société mère britannique) ; ces données ne sont donc pas parfaitement comparables, mais la trajectoire est très raide et ne s’explique par aucune méthodologie divulguée.</em></span></span></p> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Instrument et conditions d’investissement</span></span></h1> </div> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ce que vous détenez</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vous achetez des parts sociales dans AI Factory S.r.l. Il existe deux catégories. La catégorie « A » nécessite un investissement d’au moins 100 000 € et confère des droits de vote ; la catégorie « B » est accessible à partir de 500 € jusqu’à 100 000 € et <strong>ne</strong> confère <strong>aucun droit de vote</strong>. Le montant minimum d’investissement étant de 500 €, la plupart des investisseurs participatifs détiendront des parts de catégorie B sans droit de vote. Vous êtes inscrit directement en tant que détenteur de parts au registre du commerce italien (il existe également un dispositif facultatif de détention par un prête-nom via Directa SIM pour les personnes physiques résidant en Italie). En pratique, vous détenez une petite participation économique mais n’avez pas de droit de vote sur les décisions de la société, y compris la décision de vendre la société — le contrôle reste entre les mains de la société mère britannique AI Venture Builder Ltd, qui détient la participation « AA » donnant droit de vote.</span></span></p> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dilution et tours de financement futurs</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La dilution signifie que votre pourcentage de participation dans la société diminue lorsque de nouvelles actions sont émises lors de levées de fonds ultérieures. La société a à la fois l’intention déclarée et l’habitude de lever des fonds à plusieurs reprises — quatre tours de table sur CrowdFundMe, Crowdcube et Republic Europe en environ 18 mois — et le KIIS avertit explicitement qu’elle est « susceptible de recourir à de nouvelles augmentations de capital ayant des effets dilutifs ». Les investisseurs participatifs <strong>ne</strong> bénéficient <strong>d’aucune protection anti-dilution</strong> ni <strong>d’aucun droit de préemption</strong> (l’article 9.2 ne s’applique pas aux catégories A et B) ; vous ne pouvez donc pas réinvestir automatiquement pour préserver votre pourcentage.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Exemple concret (mécanisme standard du tableau de capitalisation, il ne s’agit pas d’une prévision). </strong>Si vous investissez 1 000 € aujourd’hui et que le tour de table d’un montant minimum de 600 000 € se clôture à une valorisation pré-financement de 9 000 000 € (soit une valorisation post-financement de 9,6 M€), vous détenez environ 0,0104 % de la société. Si la société lève par la suite 4 000 000 € à une valorisation pré-financement de 18 000 000 € (un tour de table à la hausse réussi), votre participation se diluera à environ 0,0085 % et la valeur implicite de vos 1 000 € passera à environ 1 875 €. Si, en revanche, le tour suivant est un « down-round » de 2 000 000 € à une valorisation pré-financement de 5 000 000 €, votre participation se dilue à environ 0,0074 % et la valeur implicite de vos 1 000 € chute à environ 520 € — soit une baisse d’environ 48 %. Il s’agit là d’exemples illustrant le fonctionnement du mécanisme, basés sur les intentions déclarées de la société concernant la taille des levées de fonds, et non sur des prévisions.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucun plan d’options destiné aux salariés (ESOP) n’étant divulgué, son effet dilutif ne peut être évalué. En l’absence de droit de préemption, partez du principe que votre pourcentage diminuera à chaque tour de table futur, et encore davantage si un tour de table est évalué en dessous de la valorisation actuelle.</span></span></p> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mécanismes de sortie et de liquidation</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Préférence de liquidation non divulguée</strong> — en cas de vente à un prix inférieur ou proche de la valorisation actuelle, l’ordre des remboursements détermine qui reçoit quoi. En l’absence d’informations, vous ne pouvez pas évaluer si les investisseurs antérieurs ou les fondateurs ont la priorité sur les investisseurs du financement participatif lors d’une sortie. Le KIIS avertit qu’en cas de liquidation, les investisseurs « pourraient ne rien recevoir » une fois les créanciers remboursés.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Droits de «<strong>drag-along » et de « tag-along ». Un </strong>droit de « drag-along » (article 9.8) permet à l’actionnaire majoritaire, dès réception d’une offre portant sur la majorité de la société, de contraindre les actionnaires minoritaires — y compris vous — à vendre l’ensemble de leurs parts aux mêmes conditions. Vous bénéficiez d’une protection partielle : si le droit de « drag-along » est exercé avant le 30 novembre 2027, vos parts doivent être évaluées à un montant au moins égal à celui que vous avez payé (un plancher de capital, mais pas de gain garanti) ; après cette date, le plancher est supprimé et la valeur est fixée à la juste valeur. Un droit de « tag-along » (article 5.3) joue en votre faveur : il vous permet de participer à une cession du contrôle aux mêmes conditions que le vendeur.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Blocage et liquidité. Il </strong>n’existe pas de véritable marché secondaire pour ces parts (le KIIS mentionne l’illiquidité comme un risque spécifique) ; il n’y a qu’un « tableau d’affichage » informel sur CrowdFundMe où vous devez trouver vous-même un acheteur. Il n’y a ni option de rachat ni option de vente. Considérez cet investissement comme illiquide pendant toute la durée de 5 à 7 ans, voire plus, avec une sortie possible uniquement par le biais d’une acquisition ou d’une introduction en bourse.</span></span></p> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Risques clés spécifiques à cet instrument</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pas de droits de vote pour la catégorie B : vous ne pouvez pas influencer les décisions de la société, y compris la décision de vendre.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pas de droit de préemption ni de clause anti-dilution — votre pourcentage diminuera à chaque tour de financement futur, et la société a annoncé de fréquentes levées de fonds supplémentaires.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucune préférence de liquidation n’a été divulguée — en cas de sortie à faible valeur, vous pourriez ne recevoir que peu ou rien après le remboursement des créanciers et des détenteurs de titres privilégiés.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La clause de «drag-along» permet à l’actionnaire majoritaire d’imposer une vente sans votre consentement ; votre seule protection est un seuil de remboursement du capital, et ce uniquement jusqu’au 30 novembre 2027.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pas de marché secondaire — vous êtes de fait bloqué jusqu’à une sortie stratégique ou une introduction en bourse.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Éléments non divulgués</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>L’absence d’informations signifie que vous ne pouvez pas évaluer ces éléments avant d’investir :</em></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ordre de priorité de liquidation et coefficient multiplicateur</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dispositions anti-dilution pour toute catégorie d’actionnaires</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Taille du pool d’options des salariés (ESOP) et toute extension prévue</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Calendrier d’acquisition des droits des fondateurs</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Droits à l’information — fréquence et type de rapports que les investisseurs recevront</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Répartition post-levée de fonds du tableau de capitalisation entre les parts avec droit de vote et celles sans droit de vote</span></span></li> </ul> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Répartition des notes</span></span></h1> </div> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Catégorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Note</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pondération</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Verdict</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Justification en une ligne</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Équipe et personne clé</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">62</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">18 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modéré</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Fondateur crédible et vérifiable (Testi) ; mais forte dépendance vis-à-vis d’une personne clé et masse salariale incompatible avec les effectifs déclarés.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produit et technologie / Propriété intellectuelle</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">55</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prudence</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Il existe bel et bien des produits développés par les partenaires ; mais les indicateurs de performance ne sont pas sourcés et les brevets ne sont pas vérifiés (données LIMITÉES, plafonnées à 70).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Traction et aspect commercial</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">52</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">17 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Attention</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Chiffre d’affaires de l’entité : 1,29 million d’euros et ARR de 360 000 euros ; mais l’attribution du chiffre d’affaires entre le groupe et l’entité n’est pas clarifiée et le nombre de clients est incohérent (plafonné à 70).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Marché et concurrence</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">68</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modéré</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Marché de la défense et de la cyber-IA vaste et en pleine croissance, bénéficiant d’une dynamique favorable liée à la souveraineté ; mais l’entreprise est confrontée à des concurrents bien plus importants et mieux financés.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Données financières et rentabilité unitaire</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">45</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prudence</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rentable sur le papier (70 000 €) ; mais environ 58 % des coûts proviennent d’un poste de conseil non divulgué et les comptes sont provisoires (plafonnés à 70).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Valorisation et conditions de l'opération</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">32</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">14 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Faible</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9 millions d’euros de valorisation pré-financement sans méthodologie ; multiplication par 900 par rapport au CFM de base de l’entité pour 2024 ; aucun apport en fonds propres des propriétaires.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Conditions pour les investisseurs et dilution/sortie</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">40</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">12 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prudence</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:none; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:none; vertical-align:top; width:237px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Existence d’un droit de « tag-along » et d’un « drag-along » avec un seuil de capital minimum ; mais sans droit de vote, sans droit de préemption, sans préférence en cas de liquidation, illiquide.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Analyse détaillée</span></span></h1> </div> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Équipe et personnes clés (62 · Modéré)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Points forts</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le fondateur, Matteo Testi, dispose d’un profil public vérifiable : fondateur de Deep Learning Italia, contributeur au livre blanc de l’AgID sur l’IA, titulaire d’un doctorat en génie informatique, ainsi qu’un directeur financier (Tognoni) issu du secteur du capital-investissement et du capital-risque, et un directeur technique titulaire d’un doctorat.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les partenaires industriels cités (Elettronica, Cy4Gate, Larimart) confèrent de la crédibilité à l’équipe dans un secteur où il est difficile de s’imposer.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Points faibles</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le rapport KIIS cite la dépendance vis-à-vis de M. Testi comme un risque spécifique : la perte d’une seule personne pourrait avoir un impact significatif sur l’entreprise.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les salaires statutaires pour 2025 ne s’élèvent qu’à 22 239 €, auxquels s’ajoutent environ 1 520 € d’indemnités de licenciement provisionnées, ce qui correspond à peu près à un seul salarié, alors que l’équipe est présentée comme comptant 14 personnes — il semble que l’équipe soit engagée à titre de consultants plutôt que sous contrat de travail.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La composition de l’équipe diffère selon les documents (la présentation mentionne Cacciola/Garashov/Valente ; la fiche d’inscription mentionne Cacciola/Zanella).</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produit et technologie / Propriété intellectuelle (55 · Attention)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Points forts</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Deux produits sont décrits comme opérationnels et ont été développés avec des partenaires établis du secteur de la défense (Elettronica), ce qui laisse supposer un déploiement en conditions réelles.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un framework propriétaire AutoRAG et une capacité « air-gapped » constituent des barrières à l’entrée plausibles dans les environnements classifiés.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Points faibles</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les allégations de performances (réduction du temps de recherche « jusqu’à 40 % », réduction des fausses alertes « de 37,8 % ») ne s’appuient sur aucune méthodologie ni aucun échantillon divulgués.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’affirmation selon laquelle « deux brevets sont en instance » n’est pas vérifiée de manière indépendante et aucun numéro de demande n’est fourni.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La qualité des données est LIMITÉE, ce score est donc plafonné à 70 (validation indépendante limitée).</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Adhésion et aspect commercial (52 · Attention)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Points forts</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les comptes provisoires de 2025 font état d’un chiffre d’affaires de l’entité de 1 291 150 €, ce qui corrobore le chiffre de 1,3 million d’€ annoncé au niveau de l’entité juridique ; le chiffre d’affaires récurrent annuel (ARR) déclaré par l’entreprise s’élève à 360 000 €, avec un taux de rétention net supérieur à 110 %.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Un pipeline qualifié supérieur à 2 millions d’euros et des contrats pluriannuels (36 mois) sont signalés.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Points faibles</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La presse indépendante attribue les 1,3 million d’euros (+330 %) au groupe dans son ensemble, et non à AI Factory seule — cette attribution reste à clarifier.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le nombre de clients actifs présente des incohérences internes (6 selon la présentation, contre 10 selon la cotation en bourse et la presse).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La qualité des données est LIMITÉE, ce score est donc plafonné à 70.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Marché et concurrence (68 · Modéré)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Points forts</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le marché de l’IA dans le domaine de la défense est estimé à 13,8 milliards de dollars (2024), pour atteindre 34,2 milliards de dollars (2030), et celui de la cybersécurité basée sur l’IA à 25,5 milliards de dollars, pour atteindre 102,8 milliards de dollars (2032) — un marché vaste et en pleine croissance, bénéficiant de l’élan donné par la souveraineté européenne.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le positionnement axé sur la souveraineté et les solutions sur site s’aligne sur l’orientation réglementaire de l’UE (par exemple, la directive NIS2).</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Faiblesses</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entreprise est en concurrence avec des acteurs bien plus importants et mieux financés qu’elle cite elle-même (Palantir, Helsing, Anduril).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les chiffres relatifs à la taille du marché proviennent de rapports tiers cités par l’entreprise ; les sous-chiffres européens présentent des incohérences internes entre la présentation et la note d’introduction en bourse.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Données financières et rentabilité unitaire (45 · Prudence)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Points forts</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’entité est nominalement rentable : bénéfice net de 12 434 € en 2024 et bénéfice net provisoire de 70 209 € en 2025, avec une marge brute sur les logiciels de 70 % selon les déclarations de l’entreprise.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Situation de trésorerie saine (dépôts bancaires de 597 294 €) selon le bilan provisoire.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Points faibles</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Environ 58 % des coûts de 2025 relèvent d’un seul poste intitulé « consulenza aziendale » d’un montant de 710 553 €, dont la contrepartie n’est pas divulguée — combiné aux soldes de la société mère et des sociétés associées, cela soulève des questions concernant les parties liées et la qualité du chiffre d’affaires.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les comptes de 2025 sont provisoires et n’ont pas été approuvés.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La qualité des données est LIMITÉE, ce qui plafonne ce score à 70.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Évaluation et conditions de la transaction (32 · Faible)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Points forts</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La clause de « drag-along » comprend un seuil de remboursement du capital (jusqu’au 30 novembre 2027) et un droit de « tag-along », qui constituent des protections modérées pour les investisseurs.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La structure de la levée de fonds et les décotes sont clairement documentées dans le KIIS.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Points faibles</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La valorisation pré-financement de 9 000 000 € n’est étayée par aucune méthodologie divulguée et se situe au-dessus de la fourchette de 2,9 à 5,4 millions d’euros impliquée par le propre multiple de 8 à 15 fois l’ARR de la société.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La valeur pré-financement de référence pour la même entité émettrice de CFM est passée de 10 000 € (2024) à 9 000 000 € (2026).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le porteur de projet n’engage aucun fonds propres dans ce tour de table.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:11.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Conditions des investisseurs et dilution/sortie (40 · Attention)</span></span></h2> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Points forts</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les droits de « tag-along » et un seuil de capital minimum assorti d’un droit de « drag-along » à durée limitée offrent une certaine protection contre les risques de perte en cas de vente forcée.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les conditions sont présentées de manière suffisamment détaillée dans le KIIS, ce qui est mieux que dans de nombreuses offres de financement participatif.</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10.5pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Points faibles</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La catégorie B est sans droit de vote, sans droit de préemption et sans clause anti-dilution — le pool des investisseurs participatifs sera dilué à chaque tour de financement futur.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucune préférence de liquidation n’est mentionnée, il est donc impossible d’évaluer l’ordre de priorité des remboursements en cas de sortie.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’investissement est illiquide et ne bénéficie d’aucun véritable marché secondaire.</span></span></li> </ul> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Signaux d’alerte et contrôles d’intégrité</span></span></h1> </div> <ol> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Augmentation de la valorisation</strong> — de 10 000 € à 9 000 000 € «pre-money» pour la même entité émettrice sur CrowdFundMe en environ 18 mois, sans méthodologie divulguée.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Ambiguïté dans l’attribution du chiffre d’affaires</strong> — 1,3 million d’euros (+330 %) est décrit comme le chiffre d’affaires du groupe dans la presse, mais comme celui d’AI Factory dans l’offre ; la base de coûts de l’entité s’élève à environ 1,0 million d’euros de conseil externe, ce qui soulève une question de transfert intra-groupe.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Incohérence entre les effectifs et la masse salariale</strong> — une équipe déclarée de 14 personnes face à 22 239 € de salaires pour 2025 (≈ un salarié) ; l’équipe semble engagée via des contrats de conseil, et non en tant que salariés.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Concentration des parties liées</strong> — environ 58 % des coûts de 2025 sont regroupés dans un seul poste « consulenza aziendale » (710 553 €) avec une contrepartie non divulguée, parallèlement aux soldes relatifs à la société mère et aux sociétés associées.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Incohérences internes</strong> — 6 clients actifs (présentation) contre 10 (annonce de cotation/presse) ; objectif de levée de fonds de 2 millions d’euros (présentation) contre 3 millions d’euros maximum (KIIS) ; pourcentages d’allocation des fonds et compositions d’équipe divergents.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Allégations non vérifiées et absence de fonds propres</strong> — « 2 brevets en instance » et indicateurs de performance des produits non vérifiés de manière indépendante ; le propriétaire n’engage aucun fonds propre ; les comptes 2025 sont provisoires ; le statut en matière de double usage et de contrôle des exportations n’est pas divulgué.</span></span></li> </ol> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Aucune des six vérifications n’a donné lieu à la mention « Aucun résultat » — chacune a mis en évidence au moins un problème dans le dossier.</em></span></span></p> <div style="border-bottom:solid #2e4a7f 1.0pt; padding:0in 0in 2.0pt 0in"> <h1><span style="font-size:14pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Remarques sur la qualité des données</span></span></h1> </div> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Dossier de l’entreprise : raisonnablement </strong>complet (KIIS, présentation, comptes 2024, comptes provisoires 2025, CV, cotation), avec des conditions détaillées des instruments financiers mais sans méthodologie d’évaluation, sans tableau de capitalisation post-tour de table et sans business plan comportant des hypothèses.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Données financières : comptes 2024 </strong>déposés ; comptes 2025 provisoires et non approuvés. Le chiffre d’affaires de l’entité est corroboré, mais sa qualité et sa nature intragroupe restent à éclaircir.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Recherches publiques : solides </strong>concernant l’historique des levées de fonds et la structure du groupe (plusieurs sources italiennes indépendantes), plus faibles concernant le nombre de clients, les brevets et les indicateurs de performance des produits.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Catégories plafonnées : les catégories Produit/Propriété intellectuelle </strong>, Traction et Données financières présentent une qualité de données « LIMITÉE » et ont chacune été plafonnées à 70 ; les catégories restantes sont « MODÉRÉES » et plafonnées à 85.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Points à éclaircir dans le cadre d’une due diligence directe : </strong>répartition du chiffre d’affaires<strong>entre le groupe et l’entité </strong>; identité de la contrepartie du contrat de conseil de 710 000 € ; justification de la valorisation pré-financement de 9 millions d’euros ; réalité des effectifs ; vérification des brevets et des partenariats ; situation en matière de double usage et de contrôle des exportations.</span></span></li> </ul> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #c9ccd2; border-left:1px solid #c9ccd2; border-right:1px solid #c9ccd2; border-top:1px solid #c9ccd2; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Note générée par l’IA à partir d’informations publiques et de documents de l’entreprise publiés sur la plateforme. Les investisseurs doivent effectuer leur propre diligence raisonnable. Les performances passées en matière de levée de fonds ou d’exploitation ne garantissent pas les résultats futurs. Les investissements par financement participatif sont illiquides, à haut risque, et une perte en capital est possible.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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