Die Entrepreneurs • SEAir
Aktien-Crowdfunding
SEAir
SEAir ist ein innovatives Unternehmen im Bereich der Marineverteidigung.
Key project data
Target amount
0,8 MEUR
Valuations
7,2 MEUR
Potenzielle Rendite
8x
Erwartetes Austrittsjahr
2030
Would AI invest?
56/100
1
100
KI-generierte Übersicht
AI project overview
Condensed summary based on project data
<h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">SEAir Solutions – Investorenmitteilung</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Unbemannte Oberflächenfahrzeuge (USVs) mit Foil-Antrieb für die Marineverteidigung und staatliche Maßnahmen auf See.</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Branche</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Verteidigung / Marinetechnik (Deeptech-Hardware) – Entwicklung und Herstellung von USVs mit Tragflügeln (4–20 m).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Phase</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Vorserienphase / vorkommerzielle Phase; Hauptprodukt (ARROW 12 m USV) im Prototypenstadium, Seeversuche für 2027 geplant.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Hauptsitz</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Lorient, Bretagne, Frankreich. SAS, SIREN 819 778 838.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Kapitalbeschaffung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Equity-Crowdfunding, Tranche 2: Zielsumme 300.000 € (Minimum 225.000 €) auf SouvTech Invest / Les Entreprêteurs, im Rahmen einer umfassenderen Finanzierungsrunde von ca. 4 Mio. €. Mindestbetrag 500–530 €.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">KI-Bewertung</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:173px"> <p> </p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Gründe für diesen Score</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <h2 style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">KI-Bewertung</span></span></span></h2> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Echter Deeptech-Vorteil: Tragflächen auf TRL9, über 2.000 Flugstunden seit 2016, 24 angemeldete Patente und ein echtes, von der EU finanziertes Programm (ARROW), das von SEAir geleitet wird – allerdings wird die Höhe der Fördermittel in der Präsentation übertrieben dargestellt (8 Mio. € angegeben gegenüber offiziell 7,5 Mio. €).</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="font-size:24.0pt"><span style="color:black">56/100</span></span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Marktdurchdringung ist noch in einem frühen Stadium und teilweise wettbewerbsorientiert, jedoch ohne vertragliche Bindung: bisher 16 verkaufte Boote, Teilnahme an der REPMUS-Übung und eine Teilnahme an der DANAE-Bewertung der französischen Marine, bei der nur 3 von 7 Unternehmen weiterkommen – als Erfolg dargestellt, obwohl das Ergebnis noch ausstand.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️Vorsicht</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Finanzdaten sind schwach und in sich widersprüchlich: Umsatz im Geschäftsjahr 2024 von 0,82 Mio. €, bei wiederkehrenden Verlusten, und die in der Präsentation enthaltenen Gewinn- und Verlust- sowie Cashflow-Prognosen geben unterschiedliche Umsatzzahlen für dieselben Jahre an.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"> </p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Bedingungen sind zwar gut offengelegt, aber investorenunfreundlich: Die Anteile werden über eine Zweckgesellschaft (SPV) gehalten (kein direktes Stimmrecht), eine Liquidationspräferenz mit einem IRR von 15 % hat Vorrang vor den Crowd-Investoren, und die sechsjährige Liquiditätsabsicherung besteht aus einem Rückkauf zum Marktwert abzüglich eines Abschlags von 30 %.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Dies ist keine Anlageberatung.</span></strong><span style="color:black"> </span><span style="color:#000000">Der Zweck dieser Übersicht besteht darin, potenziellen Investoren zu helfen, Crowdfunding-Projekte schnell in die engere Wahl zu nehmen, ohne eine endgültige Anlageentscheidung zu treffen. Vor einer Investition sollte das endgültig ausgewählte Projekt auf der Grundlage der vom Unternehmen auf der jeweiligen Crowdfunding-Plattform bereitgestellten Informationen eingehend geprüft werden. KI kann Fehler machen, daher müssen Sie die Daten noch einmal überprüfen.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Unternehmensbeschreibung</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">SEAir Solutions wurde 2016 in Lorient gegründet und entwickelt und baut Foiling-Schiffe der nächsten Generation – ferngesteuerte und autonome unbemannte Oberflächenfahrzeuge (USVs) mit einer Länge von 4 bis 20 Metern. „USV“ bezeichnet ein unbemanntes Boot, das ferngesteuert oder autonom auf der Wasseroberfläche operiert. Die Kerntechnologie des Unternehmens kombiniert einziehbare Tragflügel (Flügel, die den Rumpf aus dem Wasser heben), einen untergetauchten hybrid-elektrischen Antriebspod und eine firmeneigene Steuerungssoftware mit „Fluggesetzen“. Das Unternehmen gibt an, dass dies höhere Geschwindigkeiten und Stabilität bei rauer See, einen um etwa 50 % geringeren Kraftstoffverbrauch, eine verdoppelte Reichweite sowie eine reduzierte Radar-/Infrarotsignatur ermöglicht.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zielkunden sind Marine- und Verteidigungskräfte sowie staatliche Behörden für Maßnahmen auf See (Zoll, Polizei, Gendarmerie, Umweltüberwachung), wobei ein ziviler Dual-Use-Ansatz (Offshore, Luxus, Schnelltransport) angegeben wird. SEAir leitet das von der EU finanzierte ARROW-Konsortium, das ein 12 m langes USV entwickelt, und unterhält Beziehungen zu den Hauptauftragnehmern MBDA und Thales sowie zur französischen Beschaffungsbehörde (DGA). Die Angaben zur Mitarbeiterzahl weichen in den verschiedenen Unterlagen voneinander ab (12 in der Plattformauflistung und der Finanztabelle; 17 in der Präsentation; ~15–16 in der Presse).</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:'Times New Roman',serif"><span style="color:#000000">Mögliche Renditen</span></span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Zielbasis</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vom Unternehmen angegeben</span></strong><span style="color:black"> – SEAir legt sein Renditeziel selbst fest, daher gilt die standardmäßige Erläuterung in der Plattformbeschreibung nicht.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Angegebene Zielrendite</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Laut Präsentation: ein angestrebtes Exit-Multiple von „X8“ und ein EBITDA-Multiple von x5 für den Exit im Jahr 2030; eine „garantierte Anlegerrendite (TRI) von 15 %“, auf die im Gesellschaftervertrag Bezug genommen wird. Die günstige Simulation in der Präsentation zeigt einen 8,3-fachen Exit, der für den Investor einen Nettoertrag von ca. 5,0-fach ergibt (38 % IRR); das mittlere Szenario liegt bei einem Nettoertrag von 1,5-fach (8 % IRR) und das ungünstige Szenario bei einem Nettoertrag von 0,4-fach (–15 % IRR).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Exit-Horizont</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">5 Jahre (eine „Rendez-vous“-Überprüfung im 5. Jahr; eine Rückkaufzusage im 6. Jahr). Im Kategorieblatt ist zudem der Zeithorizont „4–6 Jahre“ vermerkt.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Hinweis in einfacher Sprache</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die „garantierte IRR von 15 %“ ist ein vertraglich festgelegtes Ziel für die Liquidationspräferenz im Rahmen der Vereinbarung, keine garantierte Marktrendite. Die platformeigenen Risikohinweise weisen darauf hin, dass Kapitalverluste möglich sind, und das im Deck dargestellte ungünstige Szenario zeigt −15 %.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Weg zum Ziel (Methodik des Unternehmens)</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Der Exit-Szenario des Unternehmens basiert auf seinem eigenen Geschäftsplan für den Zeitraum 2026–2030. Vereinfacht ausgedrückt lautet die Argumentation der Präsentation: Foiling-USVs in großem Maßstab bauen und verkaufen, das Gewinnziel für 2030 erreichen und mit einem Vielfachen dieses Gewinns aussteigen.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Methodik</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Bewertung für 2030 = Ziel-EBITDA von 12,0 Mio. € × 5 = 60 Mio. € (ohne ~20 Mio. € Netto-Barmittel). Ausgehend von einer Pre-Money-Bewertung von 7,2 Mio. € in dieser Finanzierungsrunde leitet die Präsentation das „X8“-Multiplikator-Ziel ab. Die Realisierung hängt vollständig von der Erreichung des Plans ab: Der Umsatz soll von 0,82 Mio. € (2024) auf angegebene ~60 Mio. €+ bis 2029–2030 steigen.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vergleichbare Exits</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Im Dossier wurden keine offengelegt – es wurden keine Transaktionsmultiplikatoren von Dritten zur Untermauerung der Annahme eines 5-fachen EBITDAs vorgelegt.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Meilensteine</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Bau eines ARROW-12-m-USV-Prototyps (EU/EDF-Programm, offiziell 7,5 Mio. €); Seeversuche 2027; Auslieferung 2028; EBITDA wird laut Prognose der Präsentation 2028 positiv.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Vorbehalt: </strong>Die diesem Pfad zugrunde liegende Prognose weist interne Unstimmigkeiten auf – die Umsatzzahlen in der Gewinn- und Verlustrechnung der Präsentation weichen von den Umsatzzahlen in der Kapitalflussrechnung für dieselben Jahre ab (z. B. werden für 2029 in der Gewinn- und Verlustrechnung 61,0 Mio. € und in der Kapitalflussrechnung 70,8 Mio. € ausgewiesen). Betrachten Sie den Exit-Multiplikator als Unternehmensziel und nicht als validierte Prognose.</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bewertung</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pre-Money (diese Finanzierungsrunde)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">7,2 Mio. € (Angabe des Unternehmens).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Instrument</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Stammaktien, Nennwert 1,00 €; 300.000 neue Aktien in Tranche 2; Mindestinvestitionsbetrag 500–530 €.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Struktur der Finanzierungsrunde</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Gesamtvolumen der Eigenkapitalrunde ~4 Mio. €: 0,8 Mio. € SouvTech-Crowd, 0,5 Mio. € Industrieinvestoren, 3 Mio. € private Fonds sowie Gründer/Bestehende Investoren. An anderer Stelle werden unterschiedliche Zahlen genannt (3,5 Mio. € in der Verwässerungsberechnung; 3 Mio. € als Betrag des Lead-VC angegeben).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Methodik / Vergleichsgröße</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Vorausschauende/strategische Bewertung: 7,2 Mio. € Pre-Money stehen einem Umsatz von 0,82 Mio. € im Geschäftsjahr 2024 und wiederkehrenden Verlusten gegenüber, es handelt sich also nicht um eine ertragsbasierte Bewertung. Es wurden weder eine unabhängige Bewertung durch Dritte noch vergleichbare Transaktionsmultiplikatoren vorgelegt.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Nach der Emission (nur Tranche, gemäß FICI)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Vorher 752.314 Aktien → nachher 783.662 Aktien: Neue Crowd-Investoren halten 31.348 Aktien = 4,00 %; Gründer Richard Forest 25,3 % → 24,29 %; andere Anteilseigner 74,7 % → 71,71 %.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Finanzinstrument und Anlegerbedingungen</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Was Sie besitzen</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sie würden Stammaktien (die standardmäßige Aktienklasse mit der niedrigsten Priorität) an SEAir Solutions besitzen – allerdings nicht direkt. Die Crowd-Investoren werden in einer Zweckgesellschaft (SPV) namens „Sicap SouvTech SEAir“ zusammengefasst, die die Aktien in ihrem Namen hält. In der Praxis bedeutet dies, dass Sie nicht selbst auf Hauptversammlungen abstimmen; das SPV übt das Stimmrecht für die gebündelten Anteile aus und verfügt über einen einzigen Sitz in einem 4–6-köpfigen Strategieausschuss mit nur eingeschränkten Vetorechten (bei der Aufnahme von Aktivitäten außerhalb Frankreichs und bei nicht strategisch begründeten Dividendenausschüttungen). Entscheidungen über den Ausstieg werden daher von den Gründern und größeren Anteilseignern getroffen, nicht von einzelnen Crowd-Investoren. Die Vesting-Regelungen für die Gründer wurden in den bereitgestellten Unterlagen nicht offengelegt – Investoren können dies vor einer Investition nicht beurteilen.</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Verwässerung und zukünftige Finanzierungsrunden</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das Unternehmen hat klar zum Ausdruck gebracht, dass es beabsichtigt, weiteres Kapital zu beschaffen: die aktuelle Eigenkapitalrunde in Höhe von ca. 4 Mio. €, eine Due-Diligence-Prüfung durch einen führenden Defense-VC, die für das 2. Quartal 2026 erwartet wird, sowie eine als Ausstiegsmöglichkeit in Betracht gezogene Serie-B-Finanzierungsrunde. „Verwässerung“ bedeutet, dass Ihr prozentualer Anteil schrumpft, wenn das Unternehmen neue Aktien ausgibt. Es gibt zwar eine Ratchet-Klausel zum Schutz vor Verwässerung, doch aus den Unterlagen geht hervor, dass diese die Investoren-SPV (und damit die gesammelten Crowd-Investoren) nur bei einer Down-Round schützt; bei einer normalen Up-Round verhindert sie die Verwässerung nicht. Den Crowd-Investoren wurden keine Vorkaufsrechte eingeräumt – also das Recht, sich an zukünftigen Finanzierungsrunden zu beteiligen, um ihren prozentualen Anteil zu verteidigen.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Anwendungsbeispiel (standardmäßige Cap-Table-Mechanik, keine Beratung). Unter Verwendung </strong>der unternehmensinternen Zahlen: Ein „Pre-Money“-Wert von 7,2 Mio. € plus eine Runde von ca. 4 Mio. € impliziert einen „Post-Money“-Wert von etwa 11,2 Mio. €. Wenn Sie bei diesem Post-Money-Wert von ca. 11,2 Mio. € 1.000 € investieren, besitzen Sie etwa 0,009 % des Unternehmens (1.000 € ÷ 11,2 Mio. €). Wenn SEAir anschließend erfolgreich eine Serie-A-Finanzierungsrunde über 4 Mio. € zu beispielsweise einer Pre-Money-Bewertung von 22 Mio. € (26 Mio. € Post-Money) durchführt, wird Ihr Anteil um etwa 4/26 verwässert – er sinkt auf etwa 0,0077 %, aber da das Unternehmen nun mehr wert ist, steigt der Wert Ihres Anteils. Ist die nächste Runde hingegen eine Down-Round, beispielsweise bei einer Bewertung von 6 Mio. € vor der Finanzierung (10 Mio. € nach der Finanzierung), wird Ihr Anteil um etwa 4/10 auf etwa 0,0055 % verwässert, und der implizite Wert Ihrer 1.000 € könnte um etwa 50 % oder mehr sinken. Die Ratchet-Klausel mildert den Fall einer Down-Round ab – beseitigt ihn jedoch nicht.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zum Optionspool: Die Präsentation erwähnt die Ausgabe von BSPCE (Gründer-/Mitarbeiteraktienoptionen) bis zu maximal 5 % des Unternehmens, was die bestehenden Anteilseigner weiter verwässern würde; der genaue Umfang und der Zeitpunkt sind nicht aufgeführt. Da es keine Vorkaufsrechte gibt, können Crowd-Investoren in keinem dieser Szenarien nachlegen, um ihren prozentualen Anteil zu verteidigen.</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Exit- und Liquidationsmechanismen</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die „Liquidationspräferenz“ legt fest, wer bei einem Verkauf oder einer Abwicklung des Unternehmens zuerst ausgezahlt wird. Hier gibt es eine bedeutende Regelung: Die Anteile des Investors haben ein Vorrecht auf Rückzahlung ihres Zeichnungspreises zuzüglich einer IRR von 15 % vor allen anderen Aktionären (mit Ausnahme eines „Action Managers“). Bei einem bescheidenen Exit wird diese Vorzugsforderung beglichen, bevor der normale Wert an die Gründer fließt – sie liegt jedoch auf der Ebene der Zweckgesellschaft (SPV), und Gläubiger werden weiterhin vor allen Gesellschaftern bedient. Bei einem Verkauf mit geringem Wert bleibt daher, nachdem Gläubiger und die Vorzugsforderung befriedigt wurden, möglicherweise nur wenig für die breitere Stammaktionärsbasis übrig.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">„Drag-along“ ermöglicht es einer definierten Mehrheit, alle anderen zu zwingen, zu denselben Bedingungen zu verkaufen: Hier verpflichtet ein Angebot eines Dritten für mindestens 100 % des Unternehmens, das von einer 66-prozentigen Mehrheit – einschließlich der Zustimmung der Gründer – angenommen wird, alle Gesellschafter zum Verkauf. „Tag-along“ ist das spiegelbildliche Recht, sich einem Verkauf zu denselben Bedingungen anzuschließen: Bei einem Kontrollwechsel kann die Zweckgesellschaft mitverkaufen, und bei einem Verkauf von mehr als 51 % des Kapitals bzw. der Stimmrechte erhalten andere Gesellschafter innerhalb von 30 Tagen ein anteiliges Tag-along-Recht. Kurz gesagt: Man kann in einen Verkauf hineingezogen werden, den man nicht gewählt hat, und man kann sich einem Verkauf anschließen, den man nicht initiiert hat.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Es gibt keinen offengelegten Sekundärmarkt, und der Weiterverkauf ist nach französischem Wertpapierrecht streng eingeschränkt. Ein Ausstieg ist erst nach einer Haltedauer von 6 Jahren mit einer Kündigungsfrist von 6 Monaten zulässig. Betrachten Sie dies als eine illiquide, langfristig angelegte Beteiligung – realistisch gesehen 5–7 Jahre, wobei der Rückkauf durch den Gründer im sechsten Jahr zum Marktwert abzüglich eines Illiquiditätsabschlags von 30 % als Sicherheitsnetz dient.</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wesentliche Risiken, die für dieses Instrument spezifisch sind</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kein direktes Stimmrecht – Sie sind in einer Zweckgesellschaft (SPV) zusammengefasst, die für Sie abstimmt und nur über ein begrenztes Vetorecht verfügt, sodass Sie keinen Einfluss auf Unternehmensentscheidungen nehmen können, einschließlich der Entscheidung zum Verkauf.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Eine Liquidationspräferenz mit einem IRR von 15 % hat Vorrang vor den gewöhnlichen Anteilseignern – bei einem kleinen Exit fließt der Wert zunächst an die Präferenzanteile; die breitere Basis der gewöhnlichen Anteilseigner erhält möglicherweise nur wenig, nachdem Gläubiger und Präferenzanteile bedient wurden.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Keine Bezugsrechte – in zukünftigen Finanzierungsrunden können Sie keine weiteren Anteile erwerben, um Ihren Anteil zu verteidigen; daher kann Ihre Beteiligung durch die Teilnahme nur verwässert, nicht aber geschützt werden.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ein Mitverkaufsrecht bei einer Schwelle von 66 % (einschließlich Gründer) bedeutet, dass Ihnen ein Verkauf ohne Ihre Zustimmung aufgezwungen werden kann.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Liquiditätsabsicherung besteht aus einem Rückkauf im sechsten Jahr zum Marktwert abzüglich eines Abschlags von 30 % – ein erheblicher Wertverlust, falls sich kein anderer Ausstieg ergibt, und Einstiegsgebühren (~6 %) sowie SPV-Haltegebühren und Steuern auf SPV-Ebene reduzieren den Nettoerlös weiter (das im Deck angeführte Beispiel komprimiert ein Brutto-8,3× auf ~5,0× netto).</span></span></li> </ul> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nicht offengelegte Punkte</span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die folgenden Punkte wurden in den bereitgestellten Unterlagen nicht offengelegt. Das Fehlen einer Offenlegung bedeutet, dass Sie diese vor einer Investition nicht beurteilen können:</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vesting-Zeitplan für Gründer und Bestimmungen bei Ausscheiden.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Eine detaillierte, zeilenweise aufgeschlüsselte Kapitaltabelle (mit Nennung früherer Investoren, genauen ESOP-/BSPCE-Anteilen sowie Aufschlüsselung des Streubesitzes).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Informationsrechte – Häufigkeit und Art der Berichte, die Crowd-Investoren erhalten (Abrechnungen, Protokolle der Vorstandssitzungen).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die genaue Größe und der Zeitpunkt einer etwaigen Erweiterung des Optionspools (BSPCE) vor der nächsten Finanzierungsrunde.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Detaillierte Bedingungen der in der Kapitalflussrechnung genannten Gesellschaftervorschüsse / Darlehen von verbundenen Unternehmen.</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aufschlüsselung der Bewertung</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Kategorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punktzahl</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Gewichtung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Beurteilung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Datenqualität</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Team & Umsetzung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">62</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">18 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mäßig — </span></strong><span style="color:black">Erfahrener Gründer (ehemals ANEO) und ein leitender Berater für Marine- und Verteidigungsfragen; ca. 75 % Ingenieure — jedoch Konzentration auf Schlüsselpersonen und schwankende Mitarbeiterzahl.</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">MÄSSIG</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Technologie & geistiges Eigentum</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">68</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">20 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mäßig — </span></strong><span style="color:black">Folien auf TRL9, 24 angemeldete Patente, über 2.000 Flugstunden, von der EU validierter Ansatz — jedoch wird der Reifegrad des POD uneinheitlich angegeben, und die Behauptungen, es handele sich um einen „Game-Changer“, stammen vom Unternehmen selbst.</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">MODERAT</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Markt & Nachfrage</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">60</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">12 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mäßig — </span></strong><span style="color:black">Echte Rückenwindfaktoren im Verteidigungsbereich und bei USVs sowie namentlich genannte Programme — doch die in der Präsentation genannten Marktgrößenangaben sind selektiv ausgewählt und variieren stark.</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">MODERAT</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Wettbewerb</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">45</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">12 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vorsicht — </span></strong><span style="color:black">Hebt sich als einziges USV mit Tragflügeln im französischen Teilnehmerfeld ab — doch Exail und Sirehna/Naval Group sind wesentlich größer und näher an der Serienreife.</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">VORSICHT</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Traktion & Validierung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">58</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">18 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vorsicht – </span></strong><span style="color:black">16 verkaufte Boote, Beteiligung von REPMUS, führende Rolle von ARROW – doch DANAE ist eine noch ausstehende Ausschreibung (3 von 7 in der Vorauswahl), die als Erfolg dargestellt wird.</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">BEGRENZT</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Finanzen</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">33</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">12 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Schwach – </span></strong><span style="color:black">Umsatz im Geschäftsjahr 2024 bei 0,82 Mio. €, mit wiederkehrenden Verlusten; Umschuldung im Jahr 2025; Prognosen ungeprüft und intern inkonsistent.</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">BEGRENZT</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:160px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Kapitalbeschaffung & Konditionen</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">47</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">8 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vorsicht — </span></strong><span style="color:black">Konditionen ungewöhnlich gut offengelegt — jedoch investorenunfreundlich: SPV (kein direktes Stimmrecht), 15 % IRR-Vorzug, Rückkauf mit 30 %-Rabatt, kein Vorkaufsrecht.</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:100px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">MÄSSIG</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Detaillierte Bewertung</span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Team & Umsetzung – 62/100 (Mäßig)</span></span></h3> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Schwächen</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Gründer Richard Forest hat zuvor das Beratungsunternehmen ANEO gegründet und geleitet, wodurch er über Erfahrung in den Bereichen Betriebsführung und Projektmanagement verfügt.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Hohe Glaubwürdigkeit im Verteidigungsbereich durch den Berater Amiral (2s) François Rebour (ehemals Marine Nationale / NATO / EU; befehligte ALFUSCO).</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Technikorientiertes Team (~75 % Ingenieure) mit 24 angemeldeten Patenten und über 2.000 Flugstunden seit 2016.</span></span></span></li> </ul> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Konzentration auf Schlüsselpersonen, die in der unternehmenseigenen SWOT-Analyse hervorgehoben wird – Abhängigkeit von einer kleinen Anzahl von Führungskräften.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Uneinheitliche Angaben zur Mitarbeiterzahl (12 vs. 17 vs. ~15–16) sowie zur ANEO-Vergangenheit des Gründers (20 Mio. €/15 Jahre vs. 200 Mitarbeiter).</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Begrenzte unabhängige Validierung der Umsetzungsfähigkeit im industriellen Maßstab – das Unternehmen befindet sich noch in der Vorserienphase.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Technologie & geistiges Eigentum – 68/100 (mäßig)</span></span></h3> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Schwächen</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Tragflügel laut Angaben des Unternehmens auf TRL 9 (höchste Reifegradstufe) bewertet; Patente für einziehbare Tragflügel und Fluggesetze.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Der Ansatz wurde im Rahmen des von SEAir geleiteten EU/EDF-ARROW-Programms sowie früherer TRANSFLYTOR-Arbeiten unabhängig validiert.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Nachgewiesene Leistungsfähigkeit (FT80, ferngesteuert von einer französischen Fregatte mit einem Thales-Sonar), bestätigt auf dem firmeneigenen Gelände.</span></span></span></li> </ul> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Der Reifegrad des POD-Antriebs wird uneinheitlich angegeben (TRL7 in der Risikotabelle gegenüber „TRL5–9“ in der SWOT-Analyse).</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Einordnung als „Game-Changer“ / „zukünftiger Standard“ ist eine eigene Charakterisierung des Unternehmens und keine unabhängige Einschätzung.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Deeptech-Hardware birgt fortlaufende Forschungs-, Entwicklungs- und Industrialisierungsrisiken; die Wettbewerbsfähigkeit gegenüber finanzstarken Hauptanbietern ist unbewiesen.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Markt & Nachfrage — 60/100 (mäßig)</span></span></h3> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Schwächen</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Deutliche strukturelle Rückenwindfaktoren: operative Erkenntnisse aus dem Schwarzen Meer und dem Roten Meer, steigende europäische Verteidigungsausgaben, Bestrebungen zur Wahrung der Souveränität.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Konkrete Nachfragesignale: Auswahl durch die DGA für eine 9-Meter-Drohne; EU-ARROW-Programm; Äußerungen des CEMA-Senats zur massiven Drohnennutzung.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Dual-Use-Optionen (zivile Offshore-Anwendungen, Luxussegment, Schnelltransport) erweitern die potenzielle Kundenbasis.</span></span></span></li> </ul> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die in der Präsentation genannten Marktgrößenangaben sind inkonsistent und selektiv gewählt (3,4 Mrd. €, 5 Mrd. € sowie eine Reihe von 5,11 Mrd. $ bis 22,9 Mrd. $), und unabhängige Schätzungen variieren je nach Umfang stark.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Beschaffungszyklen im Verteidigungsbereich sind lang (12–24 Monate), was die Umsatzrealisierung verzögert.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Nachfrage wird derzeit weitgehend von institutionellen Akteuren und Programmen bestimmt und führt noch nicht zu wiederkehrenden kommerziellen Umsätzen.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wettbewerb — 45/100 (Vorsicht)</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Schwächen</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Differenziert als einziges „Foil“-USV (fliegendes USV) im französischen DANAE-Feld, das sich durch Geschwindigkeit, Stabilität und Reichweite bei rauer See auszeichnet.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Beziehungen zu den Hauptauftragnehmern MBDA und Thales sorgen für Glaubwürdigkeit im Vertriebskanal.</span></span></span></li> </ul> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Exail (DriX/CortiX) und Sirehna/Naval Group (Seaquest-S, Einsatz in der Ostsee ab 2025 und als ausgereift eingestuft ab Januar 2026) sind wesentlich größer und näher an der Serienreife.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Allein Sirehna beschäftigt als Tochtergesellschaft der Naval Group rund 150 Mitarbeiter; die globalen Marktführer (Textron, L3Harris, Kongsberg, Saab) stellen SEAir in den Schatten.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">DANAE ist ein wettbewerbsorientiertes Auswahlverfahren, bei dem nur 3 von 7 Unternehmen weiterkommen – die Position von SEAir ist nicht gesichert.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dynamik & Validierung – 58/100 (Vorsicht)</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Schwächen</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Bisher wurden 16 Boote auf vier Kontinenten verkauft; über 10.000 Navigationsstunden fließen in die Forschung und Entwicklung ein.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Teilnahme am NATO-Programm REPMUS (Sept. 2025) und Einladung zur „Dynamic Manta 2026“ (U-Boot-Abwehrübung).</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Leitet das EU-ARROW-Konsortium (10 Unternehmen, 8 Länder); Beziehungen zu MBDA und Thales bestätigt.</span></span></span></li> </ul> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">DANAE wird als Erfolg bzw. „erwartete Platzierung“ dargestellt, obwohl das Wettbewerbsergebnis noch ausstand und nicht gewonnen wurde.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die ARROW-Förderung wird in der Präsentation überbewertet (8 Mio. € angegeben gegenüber 7,5 Mio. € im offiziellen EU-Budget).</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Validierungstiefe ist begrenzt: Übungen und Absichtserklärungen, noch keine festen Serienaufträge.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Finanzen — 33/100 (Schwach)</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Schwächen</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Umsatzwachstum ausgehend von einer niedrigen Basis (0 € → 0,50 Mio. € → 0,82 Mio. € im Zeitraum 2022–24); Umschuldung der Bankkredite im Jahr 2025.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Erhebliche nicht verwässernde Unterstützung (Zuschüsse von EU, BPI und DGA) dämpft den Cash-Burn.</span></span></span></li> </ul> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Wiederkehrende operative Verluste; Betriebsergebnis im Geschäftsjahr 2024: –0,33 Mio. €; Nettoverschuldung ca. 1,7 Mio. €; das positive Nettoergebnis für 2023 ist auf nicht operative Posten zurückzuführen.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Prognosen sind ungeprüft und weisen interne Unstimmigkeiten auf – in der Gewinn- und Verlustrechnung und der Kapitalflussrechnung werden für dieselben Jahre unterschiedliche Umsätze angegeben (z. B. 2029: 61,0 Mio. € gegenüber 70,8 Mio. €).</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Liquiditätsreichweite hängt vom Abschluss weiterer Finanzierungsrunden und der Fortsetzung von Fördermitteln ab; der tiefste Liquiditätsstand wird Mitte 2027 erreicht.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kapitalbeschaffung und Konditionen – 47/100 (Vorsicht)</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Schwächen</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Konditionen sind für ein Crowdfunding-Geschäft ungewöhnlich gut offengelegt: SPV-Struktur, Ratchet-Klausel, Liquidationspräferenz und Rückkaufoption sind alle detailliert dargelegt.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Steuerliche Förderfähigkeit (IR-PME, 150-0 B ter, PEA/PEA-PME) durch ein Anwaltsschreiben bestätigt, auch über die SPV.</span></span></span></li> </ul> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Anlegerunfreundliche Mechanismen: kein direktes Stimmrecht (SPV-Pool), eine IRR-Präferenz von 15 % vor Crowd-Investoren und keine Vorkaufsrechte.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Liquiditätsabsicherung im sechsten Jahr besteht aus einem Rückkauf zum Marktwert abzüglich eines Abschlags von 30 %; Einstiegs- und Haltegebühren schmälern die Nettorenditen zusätzlich.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Das Finanzierungsvolumen wird uneinheitlich angegeben (4 Mio. € vs. 3,5 Mio. € vs. 3 Mio. €), und keine unabhängige Bewertung stützt den Pre-Money-Wert von 7,2 Mio. €.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Warnsignale und Integritätsprüfungen</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prüfen</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Befund</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Überbewertete Fördermittel</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">In der Präsentation wird wiederholt von 8 Mio. € EU-Fördermitteln für ARROW gesprochen; das offizielle EDF/EDA-Budget beträgt jedoch 7,5 Mio. € – eine Überbewertung um ca. 0,5 Mio. €.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Irreführende Darstellung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">DANAE wird als Erfolg / „classement attendu“ dargestellt; tatsächlich handelt es sich um ein Ausschreibungsverfahren der französischen Marine (Januar 2026), bei dem nur 3 von 7 Unternehmen in die nächste Runde kommen – das Ergebnis stand noch aus, der Zuschlag war noch nicht erteilt.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Inkonsistente Prognosen</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Umsatzzahlen in der Gewinn- und Verlustrechnung der Präsentation weichen von den Umsatzzahlen in der Kapitalflussrechnung für dieselben Jahre ab (z. B. 2029: 61,0 Mio. € gegenüber 70,8 Mio. €), und im Begleittext werden Zahlen genannt, die mit keinem der beiden Werte übereinstimmen.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Irreführende Formulierung zur Rendite</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">„TRI 15 % garanti“ wird als garantierte IRR von 15 % vermarktet; es handelt sich jedoch um ein vertraglich vereinbartes Ziel für die Liquidationspräferenz, und Kapitalverluste sind ausdrücklich möglich (das in der Präsentation selbst dargestellte ungünstigste Szenario liegt bei einer IRR von –15 %).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Kleinere Unstimmigkeiten</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Mitarbeiterzahl (12 vs. 17 vs. ~15–16), der POD-TRL (7 vs. „5–9“) und das Finanzierungsvolumen (4 Mio. € vs. 3,5 Mio. € vs. 3 Mio. €) werden in den verschiedenen Unterlagen uneinheitlich angegeben.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Nicht offengelegte Bedingungen</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Die Vesting-Regelungen für Gründer, eine detaillierte Cap-Tabelle, Informationsrechte und der Zeitpunkt der Erweiterung des Optionspools werden nicht offengelegt – Investoren können diese Aspekte vor einer Investition nicht beurteilen.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Unabhängige Bewertung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:none; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:none; vertical-align:top; width:424px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Keine gefunden – weder eine Bewertung durch Dritte noch vergleichbare Transaktionsmultiplikatoren stützen den Pre-Money-Wert von 7,2 Mio. €.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Anmerkungen zur Datenqualität</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dieses Memo basiert ausschließlich auf dem Fakten-Dossier aus Schritt 1, das sich auf die „Note d’Investissement“ (Präsentation) von SouvTech, das aufsichtsrechtliche FICI, den Eintrag auf der SEAir-Plattform, ein Steuerbestätigungsschreiben eines Rechtsanwalts sowie öffentliche Register- und Pressequellen stützt. Das Vertrauen ist höher in Bezug auf Identität, Instrumentenbedingungen, Zuteilungen und das Wettbewerbsumfeld; mittelmäßig in Bezug auf die Tiefe der Traktion; und geringer in Bezug auf die finanzielle Zuverlässigkeit.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zwei Kategorien – „Traktion & Validierung“ sowie „Finanzen“ – basierten auf begrenzten oder intern inkonsistenten Daten und wurden daher gemäß den Regeln zur Datenqualität auf 70 begrenzt. Keine Kategorie war nicht bewertbar, sodass keine Gewichtsumverteilung erforderlich war. Wichtige Lücken, die ein Leser vor einer Investition schließen sollte: eine unabhängige Bewertung, geprüfte (im Gegensatz zu prognostizierten) Jahresabschlüsse, eine detaillierte Cap-Tabelle, die Vesting-Regelungen für Gründer sowie das DANAE-Ergebnis.</span></span></p> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #c7c7c7; border-left:1px solid #c7c7c7; border-right:1px solid #c7c7c7; border-top:1px solid #c7c7c7; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Dieses Memo wurde von einer KI auf der Grundlage öffentlicher Informationen und von der Plattform offengelegter Unternehmensunterlagen erstellt. Investoren müssen ihre eigene Due Diligence durchführen. Frühere Finanzierungsrunden oder operative Leistungen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Crowdfunding-Investitionen sind illiquide, mit hohem Risiko verbunden und es besteht die Möglichkeit eines Kapitalverlusts.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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