FunderNation • V21 GmbH
Financement participatif (equity crowdfunding)
V21 GmbH
L'isolation thermique du futur : nous avons « aplati » le thermos.
Key project data
Target amount
1,0 MEUR
Rendements potentiels
5.49x
Date de fin
2026-07-04
Would AI invest?
61/100
1
100
Aperçu généré par l'IA
AI project overview
Condensed summary based on project data
<p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>V21 GmbH</strong></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>ZeroCoreVac — panneaux isolants sous vide en acier inoxydable sans âme (« le thermos, en version aplatie »)</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Secteur / stade de développement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Matériel DeepTech / GreenTech (isolation thermique sous vide haute performance), axé sur les licences — phase d'amorçage / démarrage (prototype TRL 5, avant génération de chiffre d'affaires)</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Siège social</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Hambourg, Allemagne (HRB 161001)</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Levée de fonds</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Jusqu’à 1 000 000 d’euros ; seuil minimum de 100 000 euros ; montant minimum de 100 euros</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Instrument</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Prêt subordonné avec participation aux bénéfices (partiarisches Nachrangdarlehen) — NON assimilable à des fonds propres</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Plateforme</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">FunderNation</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Note IA</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"> </p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pourquoi ce score </span></strong></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <h1 style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Score IA</span></span></span></h1> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">technologie validée de manière indépendante (le Fraunhofer ISE a testé le prototype de niveau TRL 5) et soutien réel sans dilution du capital (subvention DBU Green-Startup de 125 000 euros), avec des brevets déclarés comme délivrés dans l’UE, aux États-Unis, au Japon et en Chine.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="font-size:26.0pt"><span style="color:black">61 / 100</span></span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Une équipe fondatrice expérimentée et bien identifiée, présentant un profil « deep tech » crédible — mais aucun CV complet ni aucune sortie antérieure vérifiée ne figurent dans les documents, et le tableau de capitalisation diffère des anciens registres publics sans explication.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"><strong><em>⭐ </em></strong><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modéré</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">En phase de pré-chiffre d’affaires avec un modèle de licence non éprouvé : aucun contrat de licence signé n’est divulgué, et le plan financier table sur une courbe d’adoption très raide à partir d’un prototype.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p style="text-align:center"> </p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Les comptes de l’année dernière font état d’un capital propre négatif, la trésorerie prévue avant la levée de fonds tombe à quelques milliers d’euros, et il s’agit d’un prêt subordonné qui passe après tous les autres créanciers — une perte totale est une possibilité explicite.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.</span></strong><span style="color:black"> </span></span></span><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:'Times New Roman',serif"><span style="color:#000000">L'objectif de cette synthèse est d'aider les investisseurs potentiels à présélectionner rapidement des projets de financement participatif sans pour autant prendre une décision d'investissement définitive. Avant d'investir, le projet finalement retenu doit être examiné en détail sur la base des informations fournies par l'entreprise sur la plateforme de financement participatif concernée. L'IA peut commettre des erreurs ; vous devez donc vérifier les données. </span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Description de l’entreprise</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Fondée à Hambourg en décembre 2019, la société V21 GmbH développe ZeroCoreVac, un panneau d’isolation sous vide composé de deux fines feuilles d’acier inoxydable maintenues à distance l’une de l’autre par des fibres d’aramide à haute résistance, mis sous vide et soudées de manière à empêcher pratiquement tout transfert de chaleur, fonctionnant selon le même principe qu’un thermos, mais sous une forme plate. L’entreprise annonce une conductivité thermique inférieure à 0,008 W/mK : un panneau d’environ 3 cm d’épaisseur offre ainsi des performances isolantes équivalentes à celles de 25 cm de laine minérale, tout en étant incombustible, mécaniquement robuste (jusqu’à 60 t/m²) et doté d’une durée de vie de plus de 50 ans.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le modèle économique repose sur l’octroi de licences : V21 fabrique actuellement de petits lots dans son centre de R&D de Hambourg pour des projets pilotes, et prévoit, à partir de 2027, d’accorder des licences à des partenaires de production qui s’acquitteront d’une redevance au mètre carré. Les partenaires pilotes annoncés sont ConRail (conteneurs frigorifiques), MobilConcept (bâtiments modulaires) et EcoWorks (rénovation de façades). Les marchés cibles initiaux sont la construction modulaire/en conteneurs et la rénovation en série de façades, avec une expansion ultérieure vers la logistique frigorifique, le stockage saisonnier de chaleur, la gestion thermique des batteries de véhicules électriques et la construction neuve conventionnelle.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La technologie a été testée de manière indépendante par le Fraunhofer ISE (Fribourg) au stade du prototype et a bénéficié d’une subvention « Green-Startup » de la DBU d’un montant de 125 000 euros. Le produit se situe actuellement au niveau TRL 5 (prototype fonctionnel validé dans un environnement pertinent) ; cette levée de fonds permettra de poursuivre le développement jusqu’au niveau TRL 7.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:'Times New Roman',serif"><span style="color:#000000">Rendements potentiels</span></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:173px"> <p> </p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Fourni par l’entreprise — V21 définit ses propres objectifs de rendement ; le benchmark éducatif par défaut de la plateforme (~10x) ne s’applique donc pas ici.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:173px"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Base de calcul</span></strong></span></span></td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:451px"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Scénario cible : taux de rendement interne (TRI) de 33 % par an sur une période d’environ 5 ans, soit un rendement de 5,49 fois le montant investi.</span></span></span></td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:173px"> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:451px"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Scénario de base : 21 % de TRI par an, soit un rendement de 3,03 fois le montant investi.</span></span></span></td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:173px"> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:451px"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Le TRI correspond au taux de croissance annuel moyen de l’investissement si tout se déroule comme prévu. Il s’agit de projections de l’entreprise, et non de garanties, qui sont contrebalancées par le risque explicite de perdre la totalité du montant investi.</span></span></span></td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Horizon de rendement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Durée du prêt jusqu’au 30 avril 2031 (environ 5 ans). Si aucune cession de l’entreprise n’intervient d’ici là, le capital sera remboursé en 12 mensualités égales à compter du 1er mai 2031.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Facteurs déterminants du rendement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Comme il s’agit d’un prêt, le rendement provient de trois composantes d’intérêts contractuelles liées au bénéfice de l’entreprise, à sa valeur en fin de durée et à une éventuelle cession de l’activité — et non de la détention d’actions. Voir « Conditions de l’instrument et de l’investisseur » ci-dessous.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Parcours vers l’objectif — méthodologie de l’entreprise</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les rendements annoncés par V21 sont fixés par l’entreprise et ne découlent pas d’une analyse sectorielle. L’entreprise présente deux scénarios issus de son plan financier, qui tablent tous deux sur une évolution positive de l’activité :</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le rendement est réalisé grâce au mécanisme d’intérêts du prêt plutôt que par la vente d’actions. Les « intérêts de réussite » annuels dépendent de la réalisation d’un bénéfice net par l’entreprise ; les « intérêts de bonus » en fin de durée dépendent de la valeur de l’entreprise à ce moment-là (mesurée par le dernier tour de table au cours des 12 derniers mois, ou à défaut par le chiffre d’affaires de l’année précédente) ; et les « intérêts de sortie » ne s’appliquent que si plus de 50 % de l’entreprise ou de ses actifs clés sont cédés au cours de la durée du prêt. D’après les chiffres fournis par l’entreprise elle-même, le scénario de base prévoit des pertes jusqu’en 2028 et le scénario cible n’envisage un premier bénéfice qu’en 2027 — la majeure partie du rendement prévu dépend donc des composantes liées à la valeur et à la sortie, et non des intérêts annuels versés au cours des premières années.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:11px"><span style="font-family:Aptos,sans-serif"><strong><span style="color:black">Sorties comparables</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:11px"><span style="font-family:Aptos,sans-serif"><span style="color:black">Aucune n’est fournie dans les documents. Aucune référence d’évaluation par un tiers n’a été trouvée pour V21, bien qu’il existe des entreprises comparables spécialisées dans l’isolation sous vide (va-Q-tec, Vaku-Isotherm, Panasonic, Concept Group, Elevate).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td rowspan="4" style="background-color:#f4f2ec; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:11px"><span style="font-family:Aptos,sans-serif"><strong><span style="color:black">Étapes clés (déclarées par l’entreprise)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:11px"><span style="font-family:Aptos,sans-serif"><span style="color:black">2021–2022 : développement du concept ZeroCoreVac ; brevets déclarés comme délivrés dans l’UE, aux États-Unis, au Japon et en Chine.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:11px"><span style="font-family:Aptos,sans-serif"><span style="color:black">2023 : construction du premier prototype de niveau TRL 5 ; évalué par le Fraunhofer ISE.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:11px"><span style="font-family:Aptos,sans-serif"><span style="color:black">2024 : partenariats avec l’industrie et la recherche ; reconnaissance dans le cadre de programmes de financement (DBU Green-Startup, label d’excellence de l’EIC, Fraunhofer Way4Better, EUSAFE).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:11px"><span style="font-family:Aptos,sans-serif"><span style="color:black">Cette levée de fonds : faire passer la technologie du niveau TRL 5 au niveau TRL 7 ; mener les premiers projets pilotes ; générer des revenus de licence à partir de 2027.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Valorisation</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Montant demandé</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Jusqu’à 1 000 000 d’euros via un prêt subordonné avec participation aux bénéfices ; seuil minimum de 100 000 euros ; montant minimum de 100 euros par participation ; 10 000 prêts maximum.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Valorisation pré-financement</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">2 750 000 EUR (fixée par l’entreprise, avant la campagne). Valeur maximale après la campagne pouvant atteindre 3 750 000 EUR en cas de souscription complète.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Base de participation</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Chaque tranche de 100 EUR prêtée correspond à une quote-part de participation de 0,002667 % ; les investisseurs intervenant au cours des 31 premiers jours bénéficient d’une prime de valorisation d’environ 9 %, soit 0,002857 % par tranche de 100 EUR. Ce quota sert de base au calcul des intérêts — il ne s’agit pas d’une participation au capital.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Méthodologie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Non divulguée. Le chiffre «pre-money» est fixé par l’émetteur ; aucune analyse de flux de trésorerie actualisés, d’entreprises comparables ou de méthode de valorisation de capital-risque n’est fournie dans la documentation.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Références</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Aucun repère d’évaluation tiers n’a été trouvé pour V21. Il existe des fabricants comparables d’isolation sous vide, mais aucun n’est utilisé dans les documents pour étayer l’évaluation.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Instrument et conditions pour les investisseurs</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ce que vous détenez</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vous n’achetez pas d’actions. Cet investissement est un prêt subordonné avec participation aux bénéfices (en allemand, un « partiarisches Nachrangdarlehen ») : vous prêtez de l’argent à V21 et, en contrepartie, vous percevez des intérêts liés aux bénéfices de l’entreprise, à sa valeur et à toute cession éventuelle de l’activité. Il n’existe pas de catégorie d’actions, car aucune action n’est émise au profit des investisseurs participatifs. Vous détenez le prêt directement auprès de l’entreprise, mais un accord de mise en commun géré par FunderNation Support UG coordonne les investisseurs de manière collective — par exemple, pour traiter une offre de rachat ou pour négocier la vente de l’entreprise au nom des investisseurs.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">En tant que prêteur, vous ne disposez d’aucun droit de vote d’actionnaire. Vous ne pouvez pas voter lors des assemblées générales et vous ne pouvez pas influencer individuellement les décisions de l’entreprise — y compris la décision de vendre celle-ci. Les décisions de sortie et de vente sont prises par les actionnaires effectifs de l’entreprise ; les investisseurs n’agissent que collectivement par le biais de la procédure de mise en commun de FunderNation.</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dilution et tours de financement futurs</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le plan financier de l’entreprise prévoit un nouveau tour de table de 2 000 000 d’euros en 2027, et les conditions du prêt elles-mêmes font référence à de futurs tours de financement. Comme vous détenez un prêt et non des actions, vous ne subissez pas de « dilution » comme le ferait un actionnaire : votre quote-part de participation est fixée par contrat au moment de la signature. Toutefois, la valeur utilisée pour calculer vos « intérêts bonus » en fin de durée et tout « intérêt de sortie » dépend de la valorisation de la société à ce moment-là ; les tours de financement futurs ont donc tout de même une incidence sur ce que vous recevrez au final.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Exemple concret (mécanisme standard, ne constitue pas un conseil). Si vous prêtez 1 000 EUR au cours des 31 premiers jours, votre quote-part de participation représente environ 0,0286 % de la valeur de référence de l’entreprise ; par rapport à la base maximale post-campagne de 3 750 000 EUR, cette quote-part correspond à une valeur notionnelle d’environ 107 EUR. Si la valeur de l’entreprise atteint environ 11 250 000 EUR à l’issue d’un tour de table réussi en 2027 (soit environ 3 fois la base actuelle), ce même quota correspondrait à une valeur notionnelle d’environ 321 EUR. Si, au contraire, la société ne vaut qu’environ 2 250 000 EUR à la date concernée (scénario pessimiste correspondant à environ 0,6 fois la base), la part correspondrait à une valeur notionnelle d’environ 64 EUR — soit une baisse d’environ 40 %. (Au taux standard, hors condition « early bird », de 0,002667 % par 100 euros, tous ces chiffres sont proportionnellement inférieurs.) Ces chiffres illustrent l’évolution de la base de valeur ; ils ne correspondent pas au versement effectif, qui dépend également des bénéfices, des formules de calcul des intérêts et de la réalisation ou non d’une cession.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucune extension de l’ESOP (réserve d’options réservée aux salariés) n’est mentionnée, et aucun droit de préemption n’est indiqué — ce qui signifie que les documents ne précisent pas si vous pourriez participer à de futurs tours de table pour conserver votre position. L’instrument étant un titre de créance, les protections habituelles liées aux titres de participation (clauses anti-dilution) ne s’appliquent pas à vous et ne sont pas pertinentes dans le cadre d’un prêt.</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mécanismes de sortie et de liquidation</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">L’ordre de liquidation est défavorable à cet instrument et est clairement indiqué : le prêt comporte une subordination conditionnelle assortie d’un blocage d’exécution en cas de pré-insolvabilité. En termes simples, si la société est liquidée ou devient insolvable, vous ne serez remboursé qu’après que tous les autres créanciers (non subordonnés) auront été intégralement remboursés — et les paiements en votre faveur peuvent être bloqués avant même l’ouverture d’une procédure d’insolvabilité si votre remboursement devait déclencher une telle procédure. Vous vous situez tout en bas de la file d’attente, ou presque, et aucune garantie ne vient assurer votre remboursement.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les droits de « drag-along » et de « tag-along » ne sont pas présentés comme tels. Un droit de « drag-along » permet normalement à une majorité définie d’actionnaires de contraindre l’ensemble des actionnaires à vendre aux mêmes conditions ; un droit de « tag-along » permet normalement aux petits actionnaires de se joindre à une vente aux mêmes conditions qu’un vendeur plus important. Aucun de ces deux droits n’est décrit ici pour les investisseurs participatifs. Ce qui est décrit, c’est qu’une cession de plus de 50 % de la société déclenche votre « droit de sortie » et le remboursement de votre mise, et que la structure de mise en commun FunderNation peut négocier une cession pour le compte des investisseurs.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Blocage et liquidité : considérez cet investissement comme illiquide jusqu’à l’échéance du 30 avril 2031 (environ 5 ans). Il n’existe aucun droit ordinaire de résiliation anticipée pour l’une ou l’autre des parties — seule une résiliation extraordinaire pour motif valable est prévue — et aucun marché secondaire permettant de revendre le prêt n’est mentionné dans la documentation.</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Principaux risques spécifiques à cet instrument</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Absence de droits de vote : en tant que prêteur, vous ne pouvez pas influencer les décisions de l’entreprise, notamment la décision de la vendre ou le moment de cette vente.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Subordination profonde et blocage des recouvrements avant l’insolvabilité : vous êtes classé après tous les autres créanciers, et les paiements qui vous sont destinés peuvent être légalement bloqués avant l’insolvabilité ; la perte totale est une possibilité explicitement mentionnée.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aucune garantie ni sûreté, et aucun contrôleur indépendant de l’utilisation des fonds (aucun « Mittelverwendungskontrolleur ») n’est désigné pour superviser la manière dont l’argent est dépensé.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les rendements dépendent des bénéfices et d’une valeur future qui pourrait ne pas se concrétiser — la « participation aux bénéfices » annuelle nécessite que l’entreprise soit rentable, ce que son propre scénario de base ne prévoit pas avant 2028.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Il n’existe pas de marché secondaire et la durée est fixe (environ 5 ans) — votre argent doit être considéré comme bloqué au moins jusqu’au 30 avril 2031.</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Éléments non divulgués</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les éléments suivants n’ont pas été divulgués dans les documents fournis. L’absence de divulgation signifie que vous ne pouvez pas les évaluer avant d’investir :</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Droits de sortie conjointe pour les investisseurs.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Calendrier d’acquisition des droits des fondateurs (les participations des fondateurs sont-elles liées à leur présence au sein de l’entreprise ?).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Taille du pool d’options des salariés (ESOP) ou projets d’extension.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Droits de préemption (pouvez-vous participer à de futurs tours de table pour défendre votre position) ?</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">La méthodologie d’évaluation à l’origine du chiffre de 2 750 000 EUR « pré-money ».</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les conditions détaillées du tour de table de 2 000 000 d’euros prévu pour 2027.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Références spécifiques des brevets mentionnés pour l’UE, les États-Unis, le Japon et la Chine.</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Répartition des notes</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Catégorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Note</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pondération</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:93px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Verdict</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Justification</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Antécédents de l'équipe et du fondateur</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">62</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">28 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:93px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Modéré</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Équipe expérimentée et reconnue, aux parcours vérifiés (PDG issu de la logistique/de l’industrie ; directeur informatique physicien et ancien cofondateur d’une entreprise de technologies propres). Pas de CV complets ni d’informations vérifiées sur les sorties antérieures ; le tableau de capitalisation diffère des anciens registres publics sans explication.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Validation de la technologie et du produit</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">70</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">22 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:93px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Modéré</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Testé de manière indépendante par le Fraunhofer ISE au niveau TRL 5 ; brevets déclarés comme délivrés dans quatre juridictions majeures ; subvention de la DBU. Il s’agit encore d’un prototype (TRL 5), aucun numéro de brevet n’est fourni et les panneaux ne peuvent pas être découpés sur site.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Marché et demande</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">60</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">13 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:93px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Modéré</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Besoin important, dicté par la réglementation (l’Europe perd plus de 110 milliards d’euros par an en raison d’une mauvaise isolation), avec des segments pilotes clairement identifiés. La taille du marché n’est estimée que de manière qualitative («des dizaines de milliards») ; aucune preuve de la demande n’est fournie selon une approche ascendante.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Concurrence et différenciation</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">66</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">10 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:93px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Modérée</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Différenciation claire et corroborée par rapport aux principaux acteurs du secteur VIP et aux acteurs historiques de la mousse (acier sans renfort, recyclable, incombustible). Les acteurs historiques sont de grande taille et bien capitalisés, et la limitation liée à l’impossibilité de découpe demeure.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Dynamique, partenariats et subventions</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">58</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">12 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:93px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Prudence</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Subventions réelles/reconnaissance (DBU, label d’excellence EIC) et dynamique de campagne en cours. Les partenaires pilotes ne sont pas mentionnés dans les contrats, et le « label d’excellence » EIC signifie que la proposition n’a en réalité pas été financée par l’EIC.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Modèle économique et source de revenus</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">48</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">8 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:93px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Mise en garde</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Le modèle de licence est peu gourmand en capitaux et évolutif en théorie, avec un prix cible annoncé de 50 EUR/m². Aucun accord de licence signé n’a été divulgué ; les revenus dépendent entièrement de l’adoption de la technologie par les partenaires à partir de 2027.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Plan financier et hypothèses</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">38</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:60px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">7 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:93px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Faible</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:244px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Deux scénarios sont présentés. Un capital propre négatif à la fin de l’année dernière, des libellés de périodes incohérents entre les onglets du plan, une montée en puissance très rapide des volumes et une trésorerie pré-levée très faible rendent ces projections fragiles.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Analyse détaillée</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Expérience de l'équipe et du fondateur</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Qualité des données : modérée (score de 62)</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points forts</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Équipe fondatrice complète et identifiée, couvrant toutes les disciplines requises : PDG Roland Wiedenroth (plus de 15 ans d’expérience en logistique/transport maritime/aviation), directeur technique Dr.-Ing. Tom Marr (génie des matériaux, soudage au laser, emboutissage profond), la directrice financière Kristina Rübenkamp (finance de start-up/contrôle de gestion/relations investisseurs), le directeur informatique Dr Jens Struckmeier (physicien, titulaire de droits de propriété intellectuelle).</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Le directeur informatique a auparavant cofondé une entreprise de technologies propres (Cloud&Heat), ce qui a été confirmé publiquement et vient étayer le profil « deep tech » de l’entreprise.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Le fondateur et des holdings de type « family office » ont investi dans le capital, ce qui aligne certains intérêts.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points faibles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Les documents ne contiennent pas de CV complets ni de données sur des sorties antérieures vérifiées de manière indépendante — l’affirmation selon laquelle l’entreprise a connu « des créations, des développements et des sorties réussis » n’est pas étayée.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Le tableau de capitalisation actuel (fondateur à 6 %, quatre entités de détention) diffère sensiblement d’un ancien profil public (fondateur à 15 %, deux cofondateurs à 35 % chacun, family offices à 50 %), sans qu’aucun rapprochement ne soit fourni.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Validation indépendante limitée des antécédents opérationnels de chaque fondateur.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Validation de la technologie et du produit</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Qualité des données : modérée (note de 70)</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points forts</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Testé de manière indépendante par le Fraunhofer ISE (Fribourg) au stade du prototype — validation par un tiers, et non pas seulement sur la base des affirmations de l’entreprise.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Brevets déclarés comme délivrés dans l’UE, aux États-Unis, au Japon et en Chine ; différenciation technique claire (construction en acier inoxydable sans âme ni support).</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Performances annoncées élevées : conductivité thermique inférieure à 0,008 W/mK, environ 3 cm équivalant à jusqu’à 25 cm de laine minérale, incombustible, durée de vie de plus de 50 ans, charge admissible jusqu’à 60 t/m².</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points faibles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Encore au niveau TRL 5 (prototype validé) ; ce tour de table finance le passage au niveau TRL 7, la maturité industrielle n’est donc pas encore prouvée.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Les numéros de brevet spécifiques ne sont pas fournis, de sorte que la portée et la force de la protection ne peuvent être vérifiées.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Une limite reconnue subsiste : les panneaux ne peuvent pas être découpés sur site sans rompre le vide, ce qui nécessite des formats fabriqués en usine.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Marché et demande</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Qualité des données : limitée (note de 60)</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points forts</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Besoin important, dicté par la réglementation : l’entreprise évoque plus de 110 milliards d’euros de pertes annuelles en Europe dues à des bâtiments mal isolés, avec des facteurs favorables tels que le paquet «Fit for 55», la taxonomie de l’UE, la tarification du CO₂ et la directive EPBD.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Segments pilotes clairs et standardisés (construction modulaire/en conteneurs, rénovation en série des façades) adaptés à un produit préfabriqué.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Identification de multiples marchés d’expansion crédibles (logistique frigorifique, stockage de chaleur, batteries pour véhicules électriques).</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points faibles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La taille du marché n’est indiquée que de manière qualitative («des dizaines de milliards») ; aucune estimation bottom-up ni aucune estimation du marché accessible n’est fournie.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Aucune preuve indépendante de la demande (par exemple, des engagements d’achat) au-delà des intentions pilotes mentionnées.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La qualité des données relatives à cette catégorie est limitée, ce qui plafonne la note à 70.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Concurrence et différenciation</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Qualité des données : modérée (note de 66)</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points forts</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La différenciation par rapport aux acteurs historiques du secteur de la mousse (Kingspan, Knauf, BASF, Huntsman) et aux panneaux à âme sous vide (va-Q-tec) est spécifique et corroborée : enveloppe en acier sans support, recyclable, incombustible, robuste.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Des sources publiques confirment l’approche des VIP traditionnels (noyau en silice, enveloppe en feuille d’aluminium) et ses faiblesses connues, ce qui vient étayer l’argumentaire de V21.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La construction en acier apporte une réponse plausible aux problèmes de fragilité et de vieillissement des joints des VIP conventionnels.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Faiblesses</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Les acteurs historiques sont de grandes entreprises bien capitalisées et bien établies, disposant de certifications et de réseaux de distribution existants.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La limitation liée à l’impossibilité de découpe persiste et restreint certains cas d’utilisation.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">D'autres solutions sous vide enveloppées d'acier inoxydable existent sur le marché, la différenciation n'est donc pas absolue.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Adhésion, partenariats et subventions</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Qualité des données : modérée (score de 58)</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points forts</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Soutien réel et non dilutif : subvention DBU Green-Startup de 125 000 euros, confirmée par un organisme indépendant.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">«Label d’excellence» de l’EIC Accelerator et reconnaissance par Fraunhofer Way4Better / EUSAFE ; membre de la communauté EIC ACCESS+.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Traction de la campagne en cours au moment de l’instantané (180 investisseurs, 855 134 euros sur un maximum de 1 000 000 d’euros, au-delà du seuil de 100 000 euros).</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points faibles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Les partenaires pilotes cités (ConRail, MobilConcept, EcoWorks) ne sont pas attestés par des contrats signés ; le VIB estime le niveau de réalisation du projet à 15 %, avec peu de contrats conclus avec des fournisseurs.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Le «Label d’excellence» de l’EIC signifie spécifiquement que la proposition a obtenu un bon score mais n’a pas reçu de financement de l’EIC — il s’agit d’un label de qualité, et non d’un investissement.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Il n’y a pour l’instant ni clients payants ni licences signées.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Modèle économique et source de revenus</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Qualité des données : limitée (note de 48)</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points forts</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Le modèle de licence nécessite peu de capitaux et est potentiellement évolutif : les partenaires produisent et paient une redevance au m², avec un prix cible annoncé de 50 EUR/m² pour les panneaux.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Un calendrier clair (production pilote dès maintenant, octroi de licences à partir de 2027) et des canaux de distribution via un réseau de partenaires bien identifiés (pôles Fraunhofer, réseau EIC).</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Une approche commerciale B2B directe et très personnalisée en phase de démarrage est adaptée à un produit technique.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points faibles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Aucun accord de licence signé n’a été divulgué — l’ensemble du modèle de revenus n’a pas fait ses preuves.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Les revenus dépendent de l’adoption et de la mise à l’échelle de la technologie par des tiers, ce sur quoi V21 n’a aucun contrôle.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">La rentabilité des licences (6,80 euros/m² selon les prévisions) repose sur des hypothèses de volume qui n’ont pas encore été validées.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Plan financier et hypothèses</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Qualité des données : limitée (note de 38)</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points forts</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Deux scénarios (cible et de base) sont présentés, avec des lignes budgétaires explicites pour le chiffre d’affaires, l’EBIT et les flux de trésorerie.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">L'utilisation des capitaux est détaillée (40 % R&D/production pilote, 25 % démonstrations, 20 % développement commercial/concédation de licences, 10 % marketing, 5 % frais administratifs).</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Les deux scénarios sont présentés comme des cas d’évolution positive, avec une fourchette plutôt qu’un chiffre unique.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Points faibles</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:624px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Capitaux propres négatifs à la fin de l’exercice dernier : le ratio d’endettement de la société n’a pas pu être calculé en raison d’un déficit du bilan non couvert par les capitaux propres au 31 décembre 2024.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Hypothèses d’adoption très ambitieuses — de centaines de milliers à des millions de m² sous licence par an dans les quelques années suivant la réalisation d’un prototype, sans aucune licence signée.</span></span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Les intitulés des périodes et des résultats ne sont pas cohérents entre les onglets « Compte de résultat » et « Tableau des flux de trésorerie » du plan, et la trésorerie avant levée tombe à quelques milliers d’euros, ce qui rend l’offre cruciale pour assurer la transition.</span></span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Signaux d’alerte et contrôles d’intégrité</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vérification</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:471px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Constat</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Finances / solvabilité</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:471px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Capitaux propres négatifs à la fin de l’exercice précédent — ratio d’endettement impossible à calculer en raison d’un déficit du bilan non couvert par les capitaux propres (31/12/2024). La trésorerie prévue avant la levée de fonds tombe à quelques milliers d’euros, ce qui rend cette levée indispensable pour assurer la continuité de l’activité.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Risque lié à l’instrument</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:471px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Subordination profonde avec blocage des recouvrements avant l’insolvabilité — les investisseurs sont classés après tous les autres créanciers, les paiements peuvent être bloqués avant l’insolvabilité, il n’y a pas de garantie, et une perte totale est une possibilité explicite.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Validation commerciale</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:471px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Pas encore de chiffre d’affaires et aucun contrat de licence signé ; les partenaires pilotes cités ne font l’objet d’aucun engagement contractuel (niveau de réalisation du projet estimé à 15 %).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Précision du marketing</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:471px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Le label « EIC Accelerator (Seal of Excellence) » désigne une proposition ayant obtenu un bon score mais n’ayant pas bénéficié d’un financement de l’EIC — il ne s’agit pas d’un investissement de l’EIC. Il est important de bien comprendre cette distinction.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Cohérence des données</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:471px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Le tableau de capitalisation diffère d’un ancien profil public sans rapprochement ; l’année de création est indiquée à la fois comme 2019 et 2020 ; les libellés des périodes du plan financier ne sont pas cohérents d’un onglet à l’autre.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Contrôles d’intégrité</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:white; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; vertical-align:top; width:471px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Identité de la société vérifiée (HRB 161001) ; validation par le Fraunhofer et subvention de la DBU corroborées de manière indépendante ; aucune offre publique antérieure de l’émetteur au cours des 12 derniers mois ; les informations publiques correspondent bien à la bonne société. Aucun de ces éléments n’a soulevé de problème.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Remarques sur la qualité des données</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Le niveau de confiance global est modéré. L’identité de la société, la validation technologique par un tiers (Fraunhofer ISE), le soutien par subvention (DBU) et les conditions juridiques de l’instrument sont bien étayés. Les domaines les moins étayés et les plus dépendants de projections sont la traction commerciale (licences fermes ou ventes) et la base des rendements annoncés.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Les catégories notées sur la base de données limitées ont été plafonnées à 70 (Marché et demande, Modèle économique, Plan financier) ; celles notées sur la base de données modérées ont été plafonnées à 85 (Équipe, Technologie, Concurrence, Traction). Aucune catégorie n’était inévaluable, de sorte qu’aucune pondération n’a été redistribuée.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Principales lacunes relevées dans le dossier : méthodologie d’évaluation à l’origine de la valorisation pré-financement de 2 750 000 EUR ; statut des partenariats pilotes en tant que contrats contraignants ; les conditions relatives au plan d’actionnariat salarié (ESOP), à l’acquisition des droits, au droit de préemption et au droit de sortie conjointe ; le rapprochement des modifications apportées au tableau de capitalisation par rapport aux anciens registres publics ; les conditions détaillées du tour de table prévu en 2027 ; et les identifiants spécifiques des brevets.</span></span></p> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Note générée par l’IA à partir d’informations publiques et de documents d’entreprise divulgués sur la plateforme. Les investisseurs doivent effectuer leur propre vérification préalable. Les performances passées en matière de levée de fonds ou d’exploitation ne garantissent pas les résultats futurs. Les investissements par financement participatif sont illiquides, à haut risque, et une perte de capital est possible.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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