Mintos • DelfinGroup
Mercato P2P
DelfinGroup
AS DelfinGroup presta denaro alle persone in Lettonia e gestisce banchi dei pegni, con il nome Banknote. Gli investitori di Mintos le prestano denaro e ricevono interessi. Il nostro memo le dà 57 su 100, una C, e stima la probabilità che non paghi entro un anno a circa il 4,3%.
Key project data
Tasso medio
8.31%
Investimenti in essere
18,89M EUR
Would AI invest?
57/100
1
100
Panoramica generata dall'intelligenza artificiale
AI project overview
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</style>
<div class="ci-memo" data-ai-score="57" id="delfingroup-memo"><header class="hero">
<div class="kicker">Memo finanziaria · Lettonia</div>
<h1>DelfinGroup: quanto è probabile che non ripaghi gli investitori che le prestano denaro?</h1>
<p class="muted">AS DelfinGroup è una società lettone che presta denaro alle persone e gestisce banchi dei pegni, con il nome Banknote. Le sue azioni sono quotate a Riga. Separatamente, gli investitori su Mintos le prestano denaro. Questo memo pone una sola domanda: qual è la probabilità che DelfinGroup non ripaghi quegli investitori nei prossimi 12 mesi, e perché.</p>
<p class="muted">Abbiamo usato i suoi bilanci di gruppo revisionati del 2023, del 2024 e del 2025, tutti firmati da BDO senza riserve, e i suoi dati non revisionati del primo semestre del 2026 — che sono i numeri più recenti che ha pubblicato. La sua controllata ViziaFinance è coperta da un nostro memo separato.</p>
<div class="meta">
<span class="chip">Scritto il 30 settembre 2026</span>
<span class="chip">Fonti: tre anni revisionati, più il 1º semestre 2026</span>
<span class="chip">Sostituisce il nostro memo del 21 settembre</span>
</div>
</header>
<div class="nfa" role="note"><strong>QUESTO NON È UN CONSIGLIO FINANZIARIO.</strong> Questo memo è stato preparato con l’aiuto dell’IA a partire da documenti pubblici. È informazione generale solo a fini didattici — non è una raccomandazione di comprare, vendere o mantenere qualcosa, e non tiene conto della tua situazione. Le cifre possono contenere errori; verificale sui documenti originali. Investire tramite piattaforme P2P può comportare la perdita di tutto il denaro investito.</div>
<!-- ANSWER -->
<div aria-labelledby="ans-h" class="answer">
<div class="score"><div class="sf-left">
<div class="kicker">Il nostro punteggio</div>
<div class="big tabnum"><b>57</b><span>/ 100</span></div>
<span class="grade"><i>C</i> Da monitorare</span>
<div>
<div aria-hidden="true" class="scale"><div data-sf="is1"></div><div data-sf="is2"></div><div class="on" data-sf="is3"></div><div data-sf="is4"></div><div data-sf="is5"></div></div>
<div class="scale-l"><span>A</span><span>B</span><span>C</span><span>D</span><span>E</span></div>
</div>
</div><div class="sf-right"><div class="odds">
<div class="odd main"><b class="tabnum">circa 4,3%</b><span>di probabilità che non paghi nei prossimi 12 mesi</span></div>
<div class="odd"><b class="tabnum">1 su 23</b><span>lo stesso rischio, contato in un altro modo</span></div>
</div>
<div aria-label="Dove si colloca circa 4,3% sulla nostra scala di probabilità di insolvenza" class="bands">
<div class="kicker" data-sf="is6">Dove si colloca sulla nostra scala</div>
<div class="bandbar"><span>0–2%</span><span class="on">2–5%</span><span>5–10%</span><span>10–20%</span><span>20%+</span></div>
</div>
<div class="limit"><b>Il nostro metodo limita questa finanziaria al 6% di un portafoglio.</b> Si applicano due limiti separati e vince quello più stretto. La società prende C, e la nostra scala per le società consente a una C fino al 6%. La Lettonia è un paese di voto B sulla nostra scala separata dei paesi, che consente il 25% per tutte le finanziarie lettoni sommate, quindi qui non è il limite di paese quello che si applica. Quel 6% copre il gruppo nel suo insieme, e il nostro memo sulla sua controllata ViziaFinance conta dentro quel limite e non a fianco. Questi tetti sono una convenzione della nostra scala, applicata a ogni finanziaria di cui ci occupiamo. Non sono un consiglio sul tuo denaro.</div>
</div></div>
<div>
<h2 id="ans-h">L’obbligazione che ci preoccupava è stata rimborsata. Quello che ha preso il suo posto è peggio: i crediti non pagati, e una banca che da metà ottobre può chiedere indietro il suo denaro.</h2>
<p>L’utile è salito del 52% nel primo semestre del 2026. Questo dipende soprattutto dal fatto che i ricavi sono cresciuti di 2,7 mln €. Circa 1,0 mln € è stato tagliato dai costi commerciali e amministrativi, e questo ha aiutato; circa 1,2 mln € in più sono stati addebitati per i crediti non pagati, e questo ha tirato in senso opposto. Il denaro perso sui debitori che non pagano mai ha preso una fetta più grande dei ricavi in ogni singolo periodo per tre anni. I prestiti in ritardo di più di 90 giorni sono saliti del 54,6% in sei mesi, da 6,7 mln € a 10,4 mln €, mentre il denaro messo da parte su tutto il portafoglio è salito solo del 13,6%.</p>
<p class="muted" data-sf="is7">Facciamo sei domande su ogni finanziaria: guadagna abbastanza, i suoi prestiti vengono ripagati, ha abbastanza capitale proprio per assorbire le perdite, quanto è rischioso il suo paese, possiamo fidarci dei suoi numeri, ci sono segnali d’allarme. Ognuna prende un voto da 1 a 5 e viene pesata. Le quattro schede qui sotto coprono cinque di quelle sei — la prima scheda ne contiene due — e solo la fiducia nei numeri non ha una scheda propria; attraversa tutta la sezione 5. I pesi sono molto diversi: utili 30%, portafoglio prestiti 20%, cuscinetto 20%, paese 15%, fiducia 10%, segnali d’allarme 5%, quindi la scheda che porta il nostro voto peggiore è anche quella che conta meno. Le schede non vanno sommate; il risultato pesato è il <b>circa 4,3%</b> in cima a questa pagina.</p>
<div class="subs">
<div class="sub"><div class="top">💶 Utili e cuscinetto di sicurezza <em data-sf="is3">C</em></div><b class="tabnum">circa 3,1%</b><p>I ricavi sono cresciuti da 50 mln € a 78 mln € in tre anni e ha guadagnato ogni anno. Ma il capitale proprio è solo 19 € su ogni 100 € di ciò che il gruppo possiede, circa metà di quanto guadagna viene distribuito come dividendi, e la promessa più stretta che ha fatto a chi le presta denaro ha ancora circa l’8% di margine.</p></div>
<div class="sub"><div class="top">📉 Portafoglio prestiti <em data-sf="is4">D</em></div><b class="tabnum">circa 12,5%</b><p>I prestiti in ritardo di più di 90 giorni sono passati dal 4,35% di quanto i debitori dovevano alla fine del 2025 al <b>6,30% entro giugno 2026</b> — da 6,7 mln € a 10,4 mln €, +54,6% in sei mesi — mentre il denaro messo da parte su tutto il portafoglio è salito solo del 13,6%. La copertura dei prestiti peggiori è scesa dal 277% al 203%.</p></div>
<div class="sub"><div class="top">🇱🇻 Paese: Lettonia <em data-sf="is1">A</em></div><b class="tabnum">circa 1%</b><p>L’euro, quindi nessun rischio di cambio per un investitore che ha il proprio denaro in euro. Tribunali che funzionano. Il governo è caduto a maggio 2026 e una nuova coalizione è stata confermata due settimane dopo, un’elezione era fissata per il 3 ottobre, e da gennaio 2027 subentra un nuovo organo di vigilanza.</p></div>
<div class="sub"><div class="top">⚖️ Il proprietario e altri rischi <em data-sf="is5">E</em></div><b class="tabnum">circa 19%</b><p>Il suo proprietario di maggioranza preleva denaro da DelfinGroup e non ne rimette dentro — gli serve il denaro per una banca che sta costruendo. Una banca che le presta denaro può chiedere il rimborso dal 16 ottobre. E l’autorità di vigilanza l’ha multata per 285.000 € con un avvertimento sulla licenza.</p></div>
</div>
<div class="flag amber"><b>Una data — 16 ottobre 2026 — che non era nel nostro memo precedente.</b> Il bilancio semestrale della società stessa dice che <b>dal 16 ottobre 2026 una delle banche che le prestano denaro può chiudere il contratto quando vuole e chiedere il rimborso, con 30 giorni di preavviso</b>. Il gruppo doveva alle banche <b>33,0 mln €</b> al 30 giugno 2026, tutti presi a prestito dalla capogruppo. La relazione non dice quanta parte di quel debito sta sotto il prestito che porta quel diritto — solo che è un unico prestito il cui tasso di interesse si muove con il mercato, con scadenza nel 2027, accanto a prestiti a tasso fisso che arrivano al 2028. Le banche che le prestano denaro sono però nominate altrove: Citadele, con garanzia fino a 6,37 mln €, e Multitude Bank, con garanzia fino a 17 mln € e ancora fino a 17,25 mln €. Il gruppo aveva <b>2,1 mln € di liquidità</b>. Questa non è una previsione che la banca agirà. Clausole come questa sono comuni nei prestiti bancari e di solito segnalano una revisione programmata e non una preoccupazione sul debitore, e 30 giorni di preavviso su un portafoglio che incassa denaro ogni mese non sono una richiesta di contanti per domani — ma su questo specifico contratto non abbiamo informazioni né in un senso né nell’altro. Una cosa dall’altro lato: nel corso del 2026 questa società ha scambiato due emissioni obbligazionarie con altre più lunghe, ha venduto una nuova emissione da 3,9 mln € a luglio e ha rimborsato in anticipo 8,2 mln € con risorse proprie ad agosto. Non è un debitore che ha perso l’accesso al denaro.</div>
<div class="flag"><b>Una correzione al nostro memo del 21 settembre: l’obbligazione di cui avevamo avvertito era già per metà scomparsa prima di essere rimborsata.</b> Il nostro memo del 21 settembre trattava un’obbligazione da 15 mln € con scadenza il 25 novembre 2026 come la preoccupazione centrale. È stata rimborsata in anticipo e per intero il 25 agosto 2026. Ma era già stata ridotta a <b>7,1 mln €</b> a maggio, quando ai portatori è stato offerto uno scambio con nuovi titoli fino al 2029, e l’emissione subordinata che le stava accanto — una che viene rimborsata solo dopo le altre obbligazioni — è stata ridotta a 1,1 mln € a luglio. Quindi il pagamento in contanti effettivo del 25 agosto è stato di circa <b>8,2 mln €, non 15 mln €</b>. Stavamo descrivendo un muro che era già stato demolito a metà quattro mesi prima, e avremmo dovuto verificare. La sezione 5 elenca questa e le altre correzioni, e che effetto hanno avuto sulla nostra risposta.</div>
</div>
</div>
<!-- WHY IT MATTERS -->
<div class="why">
<h2>Perché questo numero conta</h2>
<p class="wlead">Ogni investimento porta un rischio, e il rischio non è davvero una lettera o un voto su dieci. Sono due domande semplici: <b>quanto è probabile che questa società non paghi</b>, e <b>quanta parte dei tuoi soldi perderesti se accadesse</b>. Metti insieme le due cose e puoi vedere se il rendimento vale la pena.</p>
<div class="wbox">
<p data-sf="is8"><b>Per DelfinGroup:</b> circa <b>4,3% di probabilità</b> di insolvenza nei prossimi 12 mesi. Se ipotizziamo che in quel caso torni circa il 30% del denaro, il rischio costa più o meno <b>3,0% all’anno</b> — quindi il tasso 8,8% vale circa <b>5,76% una volta pagato il rischio</b>.</p>
</div>
<details class="wmore">
<summary>Come funziona</summary>
<div class="wgrid">
<div class="wcard"><h3>1. Il tasso è una promessa, non un risultato</h3><p>Un 8,8% pubblicizzato è quello che ti viene promesso se tutto va bene. Quello che tieni è quel tasso meno ciò che ti costano le insolvenze. Quindi il tasso da solo ti dice molto poco.</p></div>
<div class="wcard"><h3>2. Dai un prezzo al rischio</h3><p><b>Costo del rischio = la probabilità di insolvenza × la quota che non ti torna indietro.</b> Ipotizziamo che torni il 30% e che il 70% sia perso. Quel 30% è un’ipotesi che applichiamo a ogni finanziaria perché possano essere confrontate tra loro — non è una cifra misurata, e la risposta si muove molto se scegli diversamente.</p></div>
<div class="wcard"><h3>3. Confronta cose confrontabili</h3><p>Prendi due finanziarie immaginarie. Una paga il 14% ma ha il 17% di probabilità di insolvenza entro l’anno: il rischio costa circa l’11,9% all’anno, e restano più o meno il 2%. L’altra paga il 9% con il 2,5% di probabilità: il rischio costa circa l’1,8%, e restano circa il 7%. Il numero più grande sullo schermo può facilmente essere quello peggiore.</p></div>
</div>
<div class="sum">
<b>DelfinGroup, passo per passo</b>
<div class="tscroll"><table>
<thead><tr><th> </th><th>Con i nostri numeri</th></tr></thead>
<tbody>
<tr><td>Probabilità di insolvenza in un anno</td><td>4,3%</td></tr>
<tr><td>Perdita in caso di insolvenza (70%)</td><td>× 0,7</td></tr>
<tr><td><b>Costo del rischio annuo</b></td><td><b>3,0%</b></td></tr>
<tr><td>Tasso sul finanziamento Mintos</td><td>8,8%</td></tr>
<tr><td><b>Resta dopo il costo del rischio</b></td><td><b>circa 5,76%</b></td></tr>
</tbody>
</table></div>
<p class="small" data-sf="is9">Una cautela su quel tasso. 8,8% è quello che <b>DelfinGroup stessa paga</b> sul suo finanziamento Mintos, preso dai suoi bilanci al 30 giugno 2026. Quello che riceve un investitore non è quella cifra, e le due non sono misurate allo stesso modo. Mintos pubblica un rendimento netto per l’investitore del 9,0% sui prestiti personali nella nostra rilevazione del 13 settembre 2026 — sopra l’8,8% che la società registra, perché quel 9,0% è un rendimento realizzato su un prodotto per tutto il marchio DelfinGroup, ViziaFinance compresa, mentre l’8,8% è quanto questa società ha pagato su tutto il suo finanziamento Mintos al 30 giugno 2026. Le due non si possono sottrarre l’una dall’altra. Un’altra cautela, questa volta a favore della società: <b>non</b> abbiamo alzato l’ipotesi di recupero del 30% per tenere conto della garanzia iscritta a favore delle società Mintos, perché non possiamo mettere una cifra su quanto renderebbe davvero. Se vale qualcosa, la cifra qui sopra è prudente.</p>
</div>
</details>
</div>
<!-- GLANCE -->
<div class="band">La società in breve</div>
<div class="glance">
<div class="tile"><div class="k">Che cos’è</div><b>Una finanziaria lettone e banco dei pegni</b><p>Non è una banca, e non raccoglie depositi. Autorizzata dal centro per i diritti dei consumatori della Lettonia dal 2016, con azioni quotate su Nasdaq Riga. Al 30 giugno 2026 gestiva 89 filiali in Lettonia, contro 88 alla fine del 2025. Dal 1º gennaio 2027 la vigilanza passa alla Banca di Lettonia.</p></div>
<div class="tile"><div class="k">A chi presta</div><b>A persone, a rate e contro pegno</b><p>Prestiti a rate senza nulla dato in pegno, della durata media di circa quattro anni, più prestiti su pegno di beni, più vendita di merce usata. Presta anche in Lituania e a luglio 2025 ha costituito una controllata romena che non ha ancora ricavi.</p></div>
<div class="tile"><div class="k">Quanto è grande il suo portafoglio prestiti</div><b>Circa 152,7 mln €</b><p>Al netto del denaro messo da parte, al 30 giugno 2026. I ricavi sono stati 78,2 mln € nel 2025 e 39,8 mln € nel primo semestre del 2026. L’utile dopo le imposte è stato 9,6 mln € nel 2025 e 5,7 mln € nel semestre.</p></div>
<div class="tile"><div class="k">Chi la possiede</div><b>INDEXO, circa 72%</b><p>Un gestore di fondi pensione lettone che possiede anche INDEXO Banka, e che ne ha preso il controllo tra dicembre 2025 e gennaio 2026. DelfinGroup resta quotata, con azionisti di minoranza. La sezione 4 spiega perché quella proprietà è un rischio e non un conforto.</p></div>
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<div class="band">Dove un investitore può prestarle denaro</div>
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<div class="tile"><div class="k">Piattaforma</div><b>Mintos</b><p>Elencata lì come “DelfinGroup (Banknote)”. La sua controllata VIZIA è elencata separatamente e ha un memo proprio; secondo il nostro metodo le due condividono un unico limite. Mintos mostra anche il denaro dovuto agli investitori e non ancora girato. Sulla linea dei prestiti personali del marchio DelfinGroup erano 243.228 € su 19,99 mln € in essere — circa l’1,2%, contro l’1,5% di tutti i prestiti personali sulla piattaforma e lo 0,7% del marchio mediano su quella linea — e aspettava in media 2 giorni, contro 3 giorni del marchio mediano. Si legge come un normale ritardo di regolamento e non come un segnale di difficoltà.</p></div>
<div class="tile"><div class="k">Quanto le costa il denaro di Mintos</div><b>8,8%</b><p>Il tasso medio che DelfinGroup ha pagato sul suo finanziamento Mintos al 30 giugno 2026 — pesato per la dimensione di ogni prestito — preso dai suoi bilanci, quando doveva alla piattaforma 29,5 mln €. La cifra di Mintos stessa per l’importo in essere verso gli investitori era di 18,9 mln € per Banknote al 4 novembre 2026, più 10,4 mln € per VIZIA. Mintos pubblica davvero quanto riceve un investitore, ma per il marchio DelfinGroup nel suo insieme e non per questa società da sola. Nella nostra rilevazione del 13 settembre 2026 era il 9,0% sui prestiti personali, l’8,0% sul fondo rotativo e il 6,9% sul credito su pegno. Quel marchio comprende anche ViziaFinance.</p></div>
<div class="tile"><div class="k">Punteggio di rischio Mintos</div><b>9,1 su 10</b><p>È il voto di Mintos, non il nostro, letto sul registro Mintos il 4 novembre 2026. Le quattro parti dietro di esso sono 9,0 per l’andamento dei prestiti, 9,5 per la gestione, 9,7 per la solidità del riacquisto e 6,5 per la struttura dell’accordo — la struttura è di gran lunga la più debole delle quattro. Mintos ha alzato una parte del punteggio a gennaio 2026 per un indice di capitalizzazione più alto — la misura che la società stessa usa per il suo cuscinetto di sicurezza — poi ha tagliato la stessa parte ad aprile 2026 per uno più basso. Il registro indica questo punteggio come aggiornato l’ultima volta il 9 ottobre 2026.</p></div>
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Mintos LV
Return Level
Alta
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Medio
Investimento minimo
EUR 50
Finanziato
EUR 13100,0M