Mintos • DelfinGroup
P2P-Marktplatz
DelfinGroup
Die AS DelfinGroup verleiht unter dem Namen Banknote Geld an Menschen in Lettland und betreibt Pfandhäuser. Mintos-Anleger leihen ihr Geld gegen Zinsen. Unser Memo gibt ihr 57 von 100, ein C, und schätzt die Wahrscheinlichkeit, dass sie binnen eines Jahres nicht zahlt, auf etwa 4,3 %.
Key project data
Durchschnittszins
8.31%
Offene Investitionen
18,89M EUR
Would AI invest?
57/100
1
100
KI-generierte Übersicht
AI project overview
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<div class="ci-memo" data-ai-score="57" id="delfingroup-memo"><header class="hero">
<div class="kicker">Memo zum Kreditgeber · Lettland</div>
<h1>DelfinGroup: Wie wahrscheinlich ist es, dass das Unternehmen die Anleger nicht zurückbezahlt, die ihm Geld leihen?</h1>
<p class="muted">AS DelfinGroup ist ein lettisches Unternehmen, das Privatpersonen Geld leiht und Pfandhäuser betreibt, unter dem Namen Banknote. Seine Aktien sind in Riga börsennotiert. Getrennt davon leihen Anleger auf Mintos ihm Geld. Dieses Memo stellt eine einzige Frage: Wie wahrscheinlich ist es, dass DelfinGroup diesen Anlegern das Geld in den nächsten 12 Monaten nicht zurückzahlt, und warum.</p>
<p class="muted">Wir haben seinen geprüften Konzernabschluss für 2023, 2024 und 2025 verwendet, alle von BDO ohne Einschränkung bestätigt, und seine eigenen ungeprüften Zahlen für das erste Halbjahr 2026 — das sind die neuesten Zahlen, die es veröffentlicht hat. Seine Tochtergesellschaft ViziaFinance behandeln wir in einem eigenen Memo.</p>
<div class="meta">
<span class="chip">Geschrieben am 30. September 2026</span>
<span class="chip">Grundlage: drei geprüfte Jahre, plus 1. Halbjahr 2026</span>
<span class="chip">Ersetzt unser Memo vom 21. September</span>
</div>
</header>
<div class="nfa" role="note"><strong>DIES IST KEINE FINANZBERATUNG.</strong> Dieses Memo wurde mit Hilfe von KI aus öffentlich verfügbaren Dokumenten erstellt. Es ist allgemeine Information zu Bildungszwecken — keine Empfehlung, irgendetwas zu kaufen, zu verkaufen oder zu halten, und es berücksichtigt Ihre persönliche Lage nicht. Die Zahlen können Fehler enthalten; prüfen Sie sie in den Originaldokumenten. Wer über P2P-Plattformen investiert, kann sein gesamtes eingesetztes Geld verlieren.</div>
<!-- ANSWER -->
<div aria-labelledby="ans-h" class="answer">
<div class="score"><div class="sf-left">
<div class="kicker">Unsere Bewertung</div>
<div class="big tabnum"><b>57</b><span>/ 100</span></div>
<span class="grade"><i>C</i> Beobachten</span>
<div>
<div aria-hidden="true" class="scale"><div data-sf="is1"></div><div data-sf="is2"></div><div class="on" data-sf="is3"></div><div data-sf="is4"></div><div data-sf="is5"></div></div>
<div class="scale-l"><span>A</span><span>B</span><span>C</span><span>D</span><span>E</span></div>
</div>
</div><div class="sf-right"><div class="odds">
<div class="odd main"><b class="tabnum">etwa 4,3 %</b><span>Wahrscheinlichkeit, dass DelfinGroup in den nächsten 12 Monaten nicht zahlt</span></div>
<div class="odd"><b class="tabnum">1 von 23</b><span>dasselbe Risiko, anders gerechnet</span></div>
</div>
<div aria-label="Wo etwa 4,3 % auf unserer Skala der Ausfallwahrscheinlichkeit liegen" class="bands">
<div class="kicker" data-sf="is6">Wo das auf unserer Skala liegt</div>
<div class="bandbar"><span>0–2 %</span><span class="on">2–5 %</span><span>5–10 %</span><span>10–20 %</span><span>20 %+</span></div>
</div>
<div class="limit"><b>Nach unserer Methode gehört dieser Kreditgeber mit höchstens 6 % in ein Portfolio.</b> Zwei Grenzen gelten getrennt, und die engere gewinnt. Das Unternehmen erreicht ein C, und unsere Unternehmensskala erlaubt einem C bis zu 6 %. Lettland ist auf unserer eigenen Länderskala ein B-Land, und die erlaubt 25 % für alle lettischen Kreditgeber zusammen, die Ländergrenze ist hier also nicht die maßgebliche. Diese 6 % gelten für die Gruppe als Ganzes, und unser Memo zu ihrer Tochtergesellschaft ViziaFinance zählt innerhalb davon und nicht daneben. Diese Grenzen sind eine Regel unserer Skala, die wir bei jedem Kreditgeber anwenden, den wir uns ansehen. Sie sind kein Rat für Ihr Geld.</div>
</div></div>
<div>
<h2 id="ans-h">Die Anleihe, um die wir uns Sorgen machten, ist zurückgezahlt. Was an ihre Stelle getreten ist, ist schlimmer: faule Kredite, und eine Bank, die ab Mitte Oktober ihr Geld zurückfordern kann.</h2>
<p>Der Gewinn ist im ersten Halbjahr 2026 um 52 % gestiegen. Das liegt vor allem daran, dass die Einnahmen um 2,7 Mio. € wuchsen. Etwa 1,0 Mio. € wurden bei den Vertriebs- und Verwaltungskosten gespart, was geholfen hat; etwa 1,2 Mio. € mehr wurden als Aufwand für faule Kredite gebucht, was in die andere Richtung zog. Das Geld, das an Kunden verloren geht, die nie zahlen, hat drei Jahre lang in jedem einzelnen Zeitraum einen größeren Anteil der Einnahmen genommen. Die Kredite mit mehr als 90 Tagen Verzug stiegen in sechs Monaten um 54,6 %, von 6,7 Mio. € auf 10,4 Mio. €, während das über den ganzen Bestand zurückgelegte Geld nur um 13,6 % stieg.</p>
<p class="muted" data-sf="is7">Wir stellen bei jedem Kreditgeber sechs Fragen: Verdient es genug, werden seine Kredite zurückgezahlt, hat es genug Eigenkapital, um Verluste zu tragen, wie riskant ist sein Land, können wir seinen Zahlen trauen, und gibt es Warnzeichen. Jede Frage wird von 1 bis 5 bewertet und gewichtet. Die vier Karten unten decken fünf dieser sechs Fragen ab — die erste Karte enthält zwei davon —, und nur das Vertrauen in die Zahlen hat keine eigene Karte; es läuft durch Abschnitt 5. Die Gewichte sind sehr verschieden: Gewinn 30 %, Kreditbestand 20 %, Polster 20 %, Land 15 %, Vertrauen 10 %, Warnzeichen 5 %, und deshalb ist die Karte mit unserer schlechtesten Note auch die, die am wenigsten zählt. Die Karten sind nicht dazu gedacht, zusammengezählt zu werden; das gewichtete Ergebnis sind die <b>etwa 4,3 %</b> oben auf dieser Seite.</p>
<div class="subs">
<div class="sub"><div class="top">💶 Gewinn und Sicherheitspolster <em data-sf="is3">C</em></div><b class="tabnum">etwa 3,1 %</b><p>Die Einnahmen wuchsen in drei Jahren von 50 Mio. € auf 78 Mio. €, und es hat in jedem Jahr Geld verdient. Aber das Eigenkapital sind nur 19 € von je 100 €, die die Gruppe besitzt, etwa die Hälfte des Verdienten wird als Dividende ausgeschüttet, und das engste Versprechen, das sie ihren Geldgebern gegeben hat, hat noch etwa 8 % Luft.</p></div>
<div class="sub"><div class="top">📉 Kreditbestand <em data-sf="is4">D</em></div><b class="tabnum">etwa 12,5 %</b><p>Die Kredite mit mehr als 90 Tagen Verzug gingen von 4,35 % dessen, was die Kunden Ende 2025 schuldeten, auf <b>6,30 % im Juni 2026</b> — 6,7 Mio. € auf 10,4 Mio. €, plus 54,6 % in sechs Monaten —, während das über den ganzen Bestand zurückgelegte Geld nur um 13,6 % stieg. Die Deckung der schlechtesten Kredite fiel von 277 % auf 203 %.</p></div>
<div class="sub"><div class="top">🇱🇻 Land: Lettland <em data-sf="is1">A</em></div><b class="tabnum">etwa 1 %</b><p>Der Euro, für einen Anleger mit eigenem Geld in Euro also kein Währungsrisiko. Gerichte, die funktionieren. Die Regierung fiel im Mai 2026, und zwei Wochen später wurde eine neue Koalition bestätigt, eine Wahl stand am 3. Oktober an, und ab Januar 2027 übernimmt eine neue Behörde die Aufsicht.</p></div>
<div class="sub"><div class="top">⚖️ Der Eigentümer und weitere Risiken <em data-sf="is5">E</em></div><b class="tabnum">etwa 19 %</b><p>Sein Mehrheitseigentümer nimmt Geld aus DelfinGroup heraus und steckt keines hinein — er braucht das Geld für eine Bank, die er aufbaut. Eine Bank, die Geld geliehen hat, kann ab dem 16. Oktober die Rückzahlung verlangen. Und die Aufsichtsbehörde hat es mit einer Geldbuße von 285.000 € belegt, samt einer Warnung zu seiner Zulassung.</p></div>
</div>
<div class="flag amber"><b>Ein Datum — der 16. Oktober 2026 —, das in unserem früheren Memo nicht vorkam.</b> Der eigene Halbjahresabschluss des Unternehmens sagt, dass <b>ab dem 16. Oktober 2026 eine seiner Banken den Vertrag jederzeit beenden und mit einer Frist von 30 Tagen die Rückzahlung verlangen darf</b>. Die Gruppe schuldete Banken <b>33,0 Mio. €</b> zum 30. Juni 2026, alles davon von der Muttergesellschaft aufgenommen. Der Bericht sagt nicht, wie viel von diesen Krediten auf den Kredit mit diesem Recht fällt — nur, dass es ein einzelner Kredit ist, dessen Zinssatz sich mit dem Markt bewegt und der 2027 fällig wird, neben festverzinslichen Krediten, die bis 2028 laufen. An anderer Stelle nennt er die Banken: Citadele, besichert bis zu 6,37 Mio. €, und Multitude Bank, besichert bis zu 17 Mio. € und noch einmal bis zu 17,25 Mio. €. Die Gruppe hielt <b>2,1 Mio. € an Barmitteln</b>. Das ist keine Vorhersage, dass die Bank handeln wird. Klauseln wie diese sind bei Bankkrediten üblich und markieren meist eine planmäßige Überprüfung und keine Sorge um den Kreditnehmer, und eine Frist von 30 Tagen bei einem Bestand, der jeden Monat Geld einsammelt, ist keine Forderung nach Geld für morgen — aber wir haben zu dieser besonderen Vereinbarung keine Information in die eine oder die andere Richtung. Eines auf der anderen Seite: Im Jahr 2026 hat dieses Unternehmen zwei Anleiheemissionen in längere getauscht, im Juli eine neue Emission über 3,9 Mio. € verkauft und im August 8,2 Mio. € vorzeitig aus eigenen Mitteln zurückgezahlt. Es ist kein Kreditnehmer, der den Zugang zu Geld verloren hat.</div>
<div class="flag"><b>Eine Korrektur an unserem Memo vom 21. September: Die Anleihe, vor der wir warnten, war schon halb verschwunden, bevor sie zurückgezahlt wurde.</b> Unser Memo vom 21. September behandelte eine Anleihe über 15 Mio. €, fällig am 25. November 2026, als die zentrale Sorge. Sie wurde am 25. August 2026 vorzeitig und vollständig zurückgezahlt. Aber im Mai war sie schon gekürzt worden auf <b>7,1 Mio. €</b> — den Inhabern war damals ein Tausch in neue Schuldverschreibungen mit Laufzeit bis 2029 angeboten worden. Und die nachrangige Emission daneben — eine, die erst nach den anderen Anleihen zurückgezahlt wird — wurde im Juli auf 1,1 Mio. € gekürzt. Die tatsächliche Barzahlung am 25. August war also etwa <b>8,2 Mio. €, nicht 15 Mio. €</b>. Wir haben eine Mauer beschrieben, die vier Monate früher schon halb abgerissen war, und wir hätten das prüfen müssen. Abschnitt 5 listet diese und die anderen Korrekturen auf, und was sie mit unserer Antwort gemacht haben.</div>
</div>
</div>
<!-- WHY IT MATTERS -->
<div class="why">
<h2>Warum diese Zahl wichtig ist</h2>
<p class="wlead">Jede Anlage hat ihr Risiko, und Risiko ist eigentlich kein Buchstabe und keine Note von eins bis zehn. Es sind zwei einfache Fragen: <b>Wie wahrscheinlich ist es, dass dieses Unternehmen ausfällt</b>, und <b>wie viel von Ihrem Geld würden Sie dann verlieren</b>. Legt man beides zusammen, kann man sehen, ob der Ertrag es wert ist.</p>
<div class="wbox">
<p data-sf="is8"><b>Für DelfinGroup:</b> etwa <b>4,3 % Wahrscheinlichkeit</b> für einen Ausfall in den nächsten 12 Monaten. Wenn wir annehmen, dass in diesem Fall etwa 30 % des Geldes zurückkommen, kostet das Risiko rund <b>3,0 % pro Jahr</b> — der Zins von 8,8 % ist damit etwa <b>5,76 % wert, wenn das Risiko bezahlt ist</b>.</p>
</div>
<details class="wmore">
<summary>So funktioniert die Rechnung</summary>
<div class="wgrid">
<div class="wcard"><h3>1. Der Zins ist ein Versprechen, kein Ergebnis</h3><p>Angebotene 8,8 % sind das, was man Ihnen verspricht, wenn alles gut läuft. Was Sie behalten, ist dieser Zins minus dem, was Ausfälle Sie kosten. Der Zins allein sagt Ihnen also sehr wenig.</p></div>
<div class="wcard"><h3>2. Geben Sie dem Risiko einen Preis</h3><p><b>Risikokosten = die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls × der Anteil, den Sie nicht zurückbekommen.</b> Wir nehmen an, dass 30 % zurückkommen und 70 % verloren sind. Diese 30 % sind eine Annahme, die wir bei jedem Kreditgeber anwenden, damit sie miteinander vergleichbar sind — es ist keine gemessene Zahl, und die Antwort verschiebt sich stark, wenn Sie anders wählen.</p></div>
<div class="wcard"><h3>3. Vergleichen Sie Gleiches mit Gleichem</h3><p>Nehmen wir zwei gedachte Kreditgeber. Der eine zahlt 14 %, hat aber eine Ausfallwahrscheinlichkeit von 17 % im Jahr: Das Risiko kostet etwa 11,9 % pro Jahr, es bleiben rund 2 %. Der andere zahlt 9 % bei 2,5 %: Das Risiko kostet etwa 1,8 %, es bleiben etwa 7 %. Die größere Zahl auf dem Bildschirm kann leicht die schlechtere sein.</p></div>
</div>
<div class="sum">
<b>DelfinGroup, durchgerechnet</b>
<div class="tscroll"><table>
<thead><tr><th> </th><th>Mit unseren Zahlen</th></tr></thead>
<tbody>
<tr><td>Ausfallwahrscheinlichkeit in einem Jahr</td><td>4,3 %</td></tr>
<tr><td>Verlust bei einem Ausfall (70 %)</td><td>× 0,7</td></tr>
<tr><td><b>Risikokosten pro Jahr</b></td><td><b>3,0 %</b></td></tr>
<tr><td>Zins auf die Mintos-Finanzierung</td><td>8,8 %</td></tr>
<tr><td><b>Übrig nach den Risikokosten</b></td><td><b>etwa 5,76 %</b></td></tr>
</tbody>
</table></div>
<p class="small" data-sf="is9">Eine Warnung zu diesem Zins. 8,8 % ist der Zins, den <b>DelfinGroup selbst zahlt</b> — auf seine Mintos-Finanzierung, aus seinem eigenen Abschluss zum 30. Juni 2026. Was ein Anleger erhält, ist nicht diese Zahl, und beide sind nicht gleich gemessen. Mintos veröffentlicht für Privatkredite eine Nettorendite von 9,0 % in unserer Erfassung vom 13. September 2026 — mehr als die 8,8 %, die das Unternehmen verbucht, denn die 9,0 % sind eine erzielte Rendite auf ein Produkt für die gesamte Marke DelfinGroup, ViziaFinance eingeschlossen, während die 8,8 % das sind, was dieses Unternehmen zum 30. Juni 2026 auf seine gesamte Mintos-Finanzierung zahlte. Die beiden lassen sich nicht voneinander abziehen. Noch eine Warnung, diesmal zugunsten des Unternehmens: Wir haben die Annahme von 30 % Rückfluss <b>nicht</b> erhöht, um die Sicherheit zu berücksichtigen, die zugunsten der Mintos-Gesellschaften registriert ist, denn wir können nicht beziffern, was sie tatsächlich einbringen würde. Wenn sie etwas wert ist, liegt die Zahl oben auf der vorsichtigen Seite.</p>
</div>
</details>
</div>
<!-- GLANCE -->
<div class="band">Das Unternehmen auf einen Blick</div>
<div class="glance">
<div class="tile"><div class="k">Was es ist</div><b>Lettischer Kreditgeber und Pfandleiher</b><p>Keine Bank, und es nimmt keine Einlagen an. Zugelassen vom lettischen Zentrum für Verbraucherrechtsschutz seit 2016, mit Aktien an der Nasdaq Riga. Zum 30. Juni 2026 betrieb es 89 Filialen in Lettland, nach 88 Ende 2025. Ab dem 1. Januar 2027 beaufsichtigt es stattdessen die lettische Zentralbank.</p></div>
<div class="tile"><div class="k">Wem es Geld leiht</div><b>Privatpersonen, in Raten und gegen Pfand</b><p>Ratenkredite ohne Pfand, im Schnitt über etwa vier Jahre, dazu Pfandkredite gegen Waren und der Handel mit Gebrauchtwaren. Es verleiht auch in Litauen und hat im Juli 2025 eine rumänische Tochtergesellschaft gegründet, die noch keinen Umsatz hat.</p></div>
<div class="tile"><div class="k">Wie groß sein Kreditbestand ist</div><b>Etwa 152,7 Mio. €</b><p>Nach zurückgelegtem Geld, zum 30. Juni 2026. Die Einnahmen lagen 2025 bei 78,2 Mio. € und im ersten Halbjahr 2026 bei 39,8 Mio. €. Der Gewinn nach Steuern lag 2025 bei 9,6 Mio. € und im Halbjahr bei 5,7 Mio. €.</p></div>
<div class="tile"><div class="k">Wer es besitzt</div><b>INDEXO, etwa 72 %</b><p>Ein lettischer Pensionsverwalter, der auch INDEXO Banka besitzt und zwischen Dezember 2025 und Januar 2026 die Kontrolle übernahm. DelfinGroup bleibt börsennotiert, mit Minderheitsaktionären. Abschnitt 4 erklärt, warum dieser Eigentümer ein Risiko ist und kein Trost.</p></div>
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<div class="band">Wo ein Anleger ihm Geld leihen kann</div>
<div class="glance">
<div class="tile"><div class="k">Plattform</div><b>Mintos</b><p>Dort geführt als „DelfinGroup (Banknote)“. Seine Tochtergesellschaft VIZIA ist getrennt geführt und hat ihr eigenes Memo; nach unserer Methode teilen die beiden eine Grenze. Mintos zeigt auch Geld, das Anlegern zusteht und noch nicht weitergereicht wurde. Auf der Linie der Privatkredite der Marke DelfinGroup waren das 243.228 € bei 19,99 Mio. € Bestand — etwa 1,2 %, gegenüber 1,5 % für alle Privatkredite auf der Plattform und 0,7 % bei der mittleren Marke auf dieser Linie — und es wartete im Schnitt 2 Tage, gegenüber 3 Tagen bei der mittleren Marke. Das liest sich als normale Abwicklungsverzögerung und nicht als Krisenzeichen.</p></div>
<div class="tile"><div class="k">Was das Mintos-Geld das Unternehmen kostet</div><b>8,8 %</b><p>Der durchschnittliche Zins, den DelfinGroup zum 30. Juni 2026 auf seine Mintos-Finanzierung zahlte — gewichtet nach der Größe jedes Kredits —, aus seinem eigenen Abschluss, als es der Plattform 29,5 Mio. € schuldete. Die eigene Zahl von Mintos für den an die Anleger offenen Betrag lag am 4. November 2026 bei 18,9 Mio. € für Banknote und zusätzlich 10,4 Mio. € für VIZIA. Mintos veröffentlicht durchaus, was ein Anleger tatsächlich erhält, aber für die Marke DelfinGroup insgesamt und nicht für dieses Unternehmen allein. In unserer Erfassung vom 13. September 2026 waren es 9,0 % bei Privatkrediten, 8,0 % beim revolvierenden Pool und 6,9 % beim Pfandkredit. Zu dieser Marke gehört auch ViziaFinance.</p></div>
<div class="tile"><div class="k">Mintos Risk Score</div><b>9,1 von 10</b><p>Die eigene Note von Mintos, nicht unsere, abgelesen im Mintos-Register am 4. November 2026. Die vier Teile dahinter sind 9,0 für die Entwicklung der Kredite, 9,5 für die Bearbeitung, 9,7 für die Stärke der Rückkaufgarantie und 6,5 für den Aufbau der Vereinbarung — der Aufbau ist mit Abstand der schwächste der vier. Mintos hat einen Teil des Scores im Januar 2026 wegen einer höheren Kapitalisierungsquote erhöht — dem eigenen Maß des Unternehmens für sein Sicherheitspolster — und denselben Teil im April 2026 wegen einer niedrigeren gesenkt. Das Register weist diese Bewertung als zuletzt am 9. Oktober 2026 aktualisiert aus.</p></div>
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EUR 50
Finanziert
EUR 13100,0M