Tudigo • Alles in einem
Aktien-Crowdfunding
Alles in einem
Die Personalbeschaffung neu erfinden – mit KI, die Bewerber automatisch zuordnet, analysiert und vorab qualifiziert.
Key project data
Target amount
0,6 MEUR
Potenzielle Rendite
4.9x
Erwartetes Austrittsjahr
2031
Would AI invest?
58/100
1
100
KI-generierte Übersicht
AI project overview
Condensed summary based on project data
<h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">ALLinOne (TWININ GROUP)</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>KI-basierte Rekrutierungsplattform – automatisierte Stellenanzeigenverteilung, Lebenslauf-Bewertung und ein Sprach-Vorauswahl-Agent („Adèle“).</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Branche</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">KI / HR-Tech-SaaS (B2B-Rekrutierungssoftware)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Phase</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Serie A (nach Angaben des Unternehmens)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Hauptsitz</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Frankreich – Paris (eingetragen); Geschäftstätigkeit im Raum Marseille/Toulon</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Finanzierungsrunde</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mindestbetrag 300.000 € – Höchstbetrag 600.000 €, Stammaktien über Tudigo, Mindestinvestitionsbetrag 500 €, Pre-Money-Bewertung 3,0 Mio. €</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">KI-Bewertung</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:624px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">58 / 100 </span></strong></span></span><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Fazit: Vorsicht</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Gründe für diese Bewertung:</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das Unternehmen setzt sich selbst ein Ziel von einer 4,9-fachen Rendite über 5 Jahre (mittleres Szenario) mit einer offengelegten Bewertungsmethode, und die Bedingungen der Finanzinstrumente sind ungewöhnlich umfassend dokumentiert. [DECK][LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Traktion ist real, aber gering: ~380.000 € wiederkehrende Umsätze im ersten Geschäftsjahr mit 15 aktiven Kunden, und die Tochtergesellschaft, die das Wachstum vorantreibt (ALLINONE), wies zum 31.12.2025 ein negatives Eigenkapital von −35.673 € und 247 € Barmittel auf. [DECK][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Kapitalbeschaffung erfolgt auf Holding-Ebene (TWININ GROUP), deren eigenständiger Umsatz rückläufig ist (1,87 Mio. € → 1,20 Mio. € → 0,96 Mio. €, 2023–25) und deren Nettoergebnis für 2025 negativ ausfiel. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ein Kunde (Saint-Gobain) machte 47 % des Umsatzes der Tochtergesellschaft im Jahr 2025 aus, und die angegebene Marktgröße von 47 Mrd. € wird nicht durch unabhängige Quellen gestützt (das relevante Software-Segment beläuft sich auf ca. 6 Mrd. €). [FICI][WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sie investieren in eine Treuhandgesellschaft, nicht direkt in das Unternehmen; die Mitbestimmungs- und Informationsrechte liegen bei dieser Treuhandgesellschaft, nicht bei Ihnen persönlich. [FICI][LOI]</span></span></li> </ul> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">ℹ️ <strong>Dies ist keine Anlageberatung.</strong> </span><span style="color:#000000">Der Zweck dieser Übersicht besteht darin, potenziellen Anlegern zu helfen, Crowdfunding-Projekte schnell in die engere Wahl zu nehmen, ohne eine endgültige Anlageentscheidung zu treffen. Vor einer Investition sollte das endgültig ausgewählte Projekt auf der Grundlage der vom Unternehmen auf der jeweiligen Crowdfunding-Plattform bereitgestellten Informationen eingehend geprüft werden. KI kann Fehler machen, daher müssen Sie die Daten doppelt überprüfen.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:'Times New Roman',serif"><span style="color:#000000">Mögliche Renditen</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Zielbasis</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Vom Unternehmen angegeben</strong> – Das Unternehmen gibt sein eigenes Renditeziel und seine Bewertungsmethode an, daher trifft der hinweisende Vermerk „Warum ~10-fach anstreben?“ hier nicht zu.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Zielrendite</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">4,9-fach über ~5 Jahre (mittleres Szenario); vom Unternehmen angegebene erwartete IRR ~38 %/Jahr, bis zu 46 % im Management-Szenario. [DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:156px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Exit-Horizont</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:468px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Liquidierung ab dem 30. Juni 2031 auf Best-Efforts-Basis angestrebt; sollte bis zum 30. Juni 2032 keine Liquidierung erfolgt sein, kann eine Bank beauftragt werden, 100 % zu verkaufen. [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Methodik des Unternehmens (Weg zum Ziel)</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das Unternehmen leitet sein Ziel ab aus (1) Marktmultiplikatoren, die auf den prognostizierten Betriebsgewinn (EBE) für 2031 angewendet werden, und (2) einer Stichprobe vergleichbarer Transaktionen. Das mittlere Szenario geht davon aus, dass ALLINONE von derzeit 15 Kunden auf rund 68 Großkunden sowie etwa 1.029 KMU-Kunden wächst, wodurch der Konzernumsatz von ~1,3 Mio. € (2026) auf ~6,0 Mio. € (2031) bei einer EBE-Marge von ca. 32 % steigen lässt, und wendet beim Weiterverkauf einen EBE-Multiplikator von 7,6x an, um einen Ausstiegswert von 17,8 Mio. € zu erreichen – eine Rendite von 4,9x. Sowohl das operative Wachstum als auch der Ausstiegsmultiplikator von 7,6x müssen gemeinsam eintreten; keines von beiden ist vertraglich gesichert. [DECK]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Vom Unternehmen angeführte vergleichbare Exits</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cegid / Talentsoft – 450 Mio. € (2021). [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bullhorn / Textkernel – 300 Mio. € (2024). [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Anywr / Solantis – 16 Mio. € (2023). [DECK]</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Anmerkung: Jedes Vergleichsunternehmen ist wesentlich größer und/oder befindet sich in einer späteren Entwicklungsphase als ALLINONE (~380.000 € wiederkehrende Umsätze), sodass der angewandte Multiplikator von 7,6x nur begrenzt mit ALLINONE vergleichbar ist. [DECK]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Meilensteine, die das Unternehmen anstrebt</strong></span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bis 2028 mehr als 40 Großkunden gewinnen; im Laufe des Jahres 2028 die Gewinnschwelle überschreiten; bis 2028 einen Umsatz von 3,6 Mio. € und bis 2031 7,1 Mio. € (Management) bzw. 6,0 Mio. € (mittlerer Wert) erreichen. [DECK]</span></span></li> </ul> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Unternehmensbeschreibung</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">ALLINONE ist eine KI-gestützte SaaS-Lösung für die Personalbeschaffung, die von der TWININ GROUP entwickelt wurde, einer französischen Agentur für HR-Marketing und Employer Branding, deren Gründer, Jérémy Duris und Thibaud Michel, das Unternehmen seit 2009 bzw. 2012 leiten. Die Plattform kombiniert die intelligente Verbreitung von Stellenanzeigen über mehrere Kanäle, eine automatisierte Lebenslauf-Bewertung, ein integriertes Bewerberverwaltungssystem und einen Sprachassistenten („Adèle“), der Vorstellungsgespräche in der ersten Runde durchführt. Das Unternehmen gibt an, über eine exklusive API-Autorisierung von France Travail (JTMO) zu verfügen, die laut eigenen Angaben nur zwei französische Firmen besitzen. [DECK][WEB]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Kapitalbeschaffung erfolgt auf Ebene der Holding TWININ GROUP, zu der auch eine Kommunikationsagentur (TWININ L’AGENCE) gehört. Das Unternehmen positioniert ALLINONE als wichtigsten Wachstumstreiber der Gruppe und kündigt erste internationale Schritte an (ein Vertrag für Luxemburg/Benelux, eine Struktur in den USA, Aktivitäten in Kanada). Öffentliche Quellen bestätigen die Existenz des Produkts, echte Medienberichterstattung und eine Auszeichnung für Personalinnovation, weisen jedoch auch auf eine gleichnamige „All-in-One“-Plattform hin, die im Dezember 2022 gestartet wurde, sowie auf eine Annäherung an Epoka im Jahr 2020, die nicht zum Abschluss kam – diese Vorgänge werden in der Präsentation nicht erwähnt. [PRÄSENTATION][WEBSITE]</span></span></p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bewertung</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pre-Money</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">3.000.000 € (nicht vollständig verwässert). Bei einer Obergrenze von 600.000 € erhalten Investoren 16,5 % des Kapitals; bei einer Untergrenze von 300.000 € 8,3 %. [LOI][PRÄSENTATION]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Preis pro Aktie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">300 € pro Aktie (1 € Nennwert + 299 € Aufschlag). [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Methode</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Marktmultiplikatoren auf das prognostizierte EBE für 2031 sowie eine Stichprobe von 7 vergleichbaren Transaktionen (Mittelwert 7,6x, Median 8,2x VE/EBE; beibehalten: 7,6x). [DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Benchmark</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:451px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bezogen auf den Einzelumsatz der Tochtergesellschaft im Jahr 2025 (380,7 Tsd. €) entspricht eine Pre-Money-Bewertung von 3,0 Mio. € etwa dem 7,9-Fachen des Umsatzes; bezogen auf den Gesamtumsatz der Gruppe im Jahr 2025 (1,41 Mio. €) etwa dem 2,1-Fachen. Die Bewertung ist zukunftsorientiert (EBE 2031), daher sind die aktuellen Multiplikatoren naturgemäß hoch. [ABGELEITET aus FICI/DECK]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Instrument & Anlegerbedingungen</span></span></h1> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Was Sie besitzen</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sie würden Stammaktien – die standardmäßige Aktienart mit der niedrigsten Priorität – in einer einzigen Klasse besitzen, die in den Dokumenten als „Actions 2026“ bezeichnet wird. Sie halten diese Aktien nicht direkt am Unternehmen. Stattdessen erwerben Sie Anteile an einer Nominee-Gesellschaft (einer von der Plattform gegründeten Zweckgesellschaft, TUDI HOLDING 172), und diese Gesellschaft hält die Aktien des Unternehmens im Namen aller Crowdfunding-Investoren. [FICI][LOI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Innerhalb der Zweckgesellschaft erhalten Sie eine Stimme pro Aktie, doch die Zweckgesellschaft übt die Stimmrechte auf Unternehmensebene als ein einziger Block aus, sodass Sie kein direktes Stimmrecht im Unternehmen selbst haben. Das Recht auf Informationen auf Unternehmensebene sowie ein weitreichendes Vetorecht bei wichtigen Entscheidungen (Haushalt, Fusionen und Übernahmen, hohe Verschuldung, Kapitalveränderungen) liegen bei der Zweckgesellschaft, nicht bei Ihnen persönlich. In der Praxis wird die Entscheidung über den Verkauf des Unternehmens – ebenso wie die meisten wichtigen Entscheidungen zur Unternehmensführung – auf der Ebene der Zweckgesellschaft und der Gründer getroffen, nicht von einzelnen Investoren. [FICI][LOI]</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Verwässerung und zukünftige Finanzierungsrunden</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Verwässerung bedeutet, dass Ihr Beteiligungsanteil schrumpft, wenn das Unternehmen neue Anteile ausgibt. Das Unternehmen warnt ausdrücklich davor, dass jede zukünftige Kapitalbeschaffung, die über das hinausgeht, was es modelliert hat, „die Verwässerung erhöhen“ und die Zielrendite verringern könnte, gibt jedoch weder ein festes Volumen noch einen Termin für eine nächste Finanzierungsrunde an. Sie verfügen zwar über ein Anti-Verwässerungsrecht und gesetzliche Vorkaufsrechte, was bedeutet, dass Sie sich in der Regel an einer zukünftigen Finanzierungsrunde beteiligen können, um Ihren Anteil zu verteidigen – allerdings nur, wenn Sie zusätzliches Kapital einbringen. Entscheidend ist, dass dieser Schutz nicht greift, wenn das Unternehmen Aktienoptionen oder BSPCE für Gründer/Mitarbeiter ausgibt, die zu einer Verwässerung Ihres Anteils führen, ohne dass dieser Schutzmechanismus ausgelöst wird. [LOI][FICI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Anwendungsbeispiel (standardmäßige Cap-Table-Mechanismen, keine Beratung): Wenn Sie heute 1.000 € bei einer Post-Money-Bewertung von 3,6 Mio. € investieren (der Fall mit einer Obergrenze von 600.000 €), besitzen Sie etwa 0,028 % des Unternehmens. Wenn das Unternehmen anschließend 4 Mio. € bei einer Pre-Money-Bewertung von 8 Mio. € einwirbt (eine erfolgreiche Up-Round), wird Ihr Anteil auf etwa 0,018 % verwässert. Ist die nächste Runde hingegen eine Down-Round bei einer Pre-Money-Bewertung von 2 Mio. €, wird Ihr Anteil auf etwa 0,014 % verwässert und der implizite Wert Ihrer 1.000 € sinkt auf rund 500 € – ein Rückgang um etwa 50 % –, bevor es später zu einer Erholung kommen könnte. [ABGELEITET]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zum Optionspool: Es gibt einen BSPCE-Pool für Mitarbeiter, wobei bereits 61 BSPCE gewährt wurden und bis zum 21. Januar 2027 die Genehmigung für bis zu 39 weitere aussteht. Da diese außerhalb Ihres Verwässerungsschutzes liegen, führt ihre Ausübung zu einer direkten Verwässerung Ihres Anteils. Ihr Vorkaufsrecht ermöglicht es Ihnen, an zukünftigen Finanzierungsrunden teilzunehmen, um Ihren Anteil zu verteidigen, erfordert jedoch zusätzliches Kapital Ihrerseits, um davon Gebrauch zu machen. [LOI]</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mechanismen bei Ausstieg und Liquidation</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wird das Unternehmen verkauft oder liquidiert, erfolgt die Auszahlung in einer bestimmten Reihenfolge. Hier sind die „Actions 2026“ der Investoren mit einer 1-fachen, nicht partizipierenden Liquidationspräferenz ausgestattet: Zunächst erhält jeder verkaufende Gesellschafter den Nennwert jeder Aktie; zweitens erhalten die Investoren (vorrangig) bis zur Höhe ihres ursprünglichen Investitionsbetrags eine Auszahlung; drittens geht der verbleibende Restbetrag an die anderen Aktionäre, und die Investoren haben keinen Anspruch auf diesen Restbetrag (es sei denn, sie entscheiden sich stattdessen für eine reine anteilige Aufteilung). „Nicht partizipierend“ bedeutet, dass Investoren entweder ihr Geld zuerst zurückerhalten ODER ihren anteiligen Anteil – nicht beides. Beachten Sie, dass im Falle einer Insolvenz die Gesellschafter (einschließlich Ihrer Zweckgesellschaft) an letzter Stelle stehen, nach den Mitarbeitern, dem Finanzamt sowie den gesicherten und ungesicherten Gläubigern. [LOI][FICI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ein Mitverkaufsrecht bedeutet, dass, wenn ein Angebot für mindestens 95 % der Anteile von Inhabern von mehr als 50 % des Kapitals angenommen wird, alle Gesellschafter – einschließlich Ihnen über die Zweckgesellschaft – gezwungen werden können, zu denselben Bedingungen zu verkaufen; die Zustimmung Ihrer Zweckgesellschaft ist ausdrücklich erforderlich, wenn der Preis unter 300 € pro Aktie liegt. Ein Mitverkaufsrecht wirkt zu Ihren Gunsten: Wird eine Mehrheitsbeteiligung verkauft, können Sie zu denselben Bedingungen wie der Verkäufer am Verkauf teilnehmen, anstatt außen vor zu bleiben. [FICI][LOI]</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Behandeln Sie diese Investition als illiquid. Gründeraktien sind bis zum fünften Jahrestag der Gesellschaftervereinbarung gesperrt, es gibt keinen Sekundärmarkt, und der Weiterverkauf unterliegt strengen wertpapierrechtlichen Beschränkungen. Das Unternehmen strebt ein Liquiditätsereignis ab 2031 an (5–7 Jahre sind der von der Plattform selbst angegebene Durchschnitt), dies ist jedoch eine Best-Efforts-Verpflichtung und nicht garantiert. [LOI][FICI][WEB]</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wesentliche Risiken, die speziell mit diesem Instrument verbunden sind</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kein direktes Stimmrecht – Sie stimmen nur innerhalb der Treuhandgesellschaft ab; die Treuhandgesellschaft und die Gründer treffen die Entscheidungen auf Unternehmensebene, einschließlich der Frage, ob und wann verkauft wird. [FICI][LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Informationsrechte liegen bei der Zweckgesellschaft, nicht bei Ihnen – Sie erhalten nur die Berichte, die das Unternehmen auf der Plattform veröffentlicht, nicht die vollständigen Quartalsberichte, die der Zweckgesellschaft vorliegen. [LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Der Verwässerungsschutz enthält eine Ausnahmeregelung für BSPCE/Optionen von Mitarbeitern – diese Emissionen führen zu einer Verwässerung Ihrer Anteile, ohne Ihren Schutz auszulösen, und eine Befugnis zur Ausgabe von bis zu 39 weiteren BSPCE gilt bis Januar 2027. [LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das Mitverkaufsrecht kann Sie zum Verkauf zwingen – Inhaber von mehr als 50 %, die ein Angebot von ≥95 % annehmen, können Ihren Verkauf zu denselben Bedingungen erzwingen (wobei lediglich ein Mindestpreis von 300 € pro Aktie die Zustimmung Ihres Vehikels erfordert). [FICI][LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Renditen werden brutto angegeben – das 4,9-Fache versteht sich vor Gebühren; bei einem Einsatz von 10.000 € werden im Voraus Gebühren in Höhe von etwa 950 € einbehalten, und ab einem Netto-Multiplikator von 1,2x fällt ein Carry von 20 % an, der der plattformnahen Tudigo Holding zufließt (ein selbst angegebener Interessenkonflikt). [FICI]</span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nicht offengelegte Punkte</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Der Umfang, die Preisdetails und die Identität der namentlich nicht genannten „Mitinvestoren“, die zu „absolut identischen“ Bedingungen einsteigen könnten – ihre Auswirkungen lassen sich vor einer Investition nicht einschätzen. [LOI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ob die im Prozess der Plattform erwähnte externe Finanzprüfung tatsächlich für dieses konkrete Geschäft durchgeführt wurde und wie deren Ergebnisse ausfielen. [Dossier]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Eine abgestimmte Zahl für den Optionspool – der BSPCE-Prozentsatz wird in den verschiedenen Dokumenten uneinheitlich angegeben (1 % gegenüber bis zu ~9,44 % gegenüber ~0,83 %), sodass die tatsächliche Verwässerung durch den Pool nicht eingeschätzt werden kann. [FICI vs. LOI vs. Anhänge]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vertragliche Details zur Pipeline im Wert von über 2 Mio. € sowie etwaige Maßnahmen zum Schutz vor Kundenkonzentration, die die Abhängigkeit von Saint-Gobain abdecken. [Dossier]</span></span></li> </ul> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aufschlüsselung der Bewertung</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Kategorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punktzahl</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Gewichtung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Bewertung und Begründung</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Team</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">64</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mäßig</span></strong><span style="color:black"> – Gründer mit mehr als 15 Jahren Erfahrung im HR-Marketing und einem funktionsfähigen Produkt, doch das Unternehmen selbst nennt die starke Abhängigkeit von den Gründern als größtes Risiko, und es gibt keine unabhängige Überprüfung der Lebensläufe.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Traktion</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">58</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">30</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vorsicht</span></strong><span style="color:black"> — ~380.000 € wiederkehrende Umsätze (90 % wiederkehrend) und 415.000 € an neuen Verträgen für 2026, jedoch nur 15 aktive Kunden, eine abgeschlossene Kampagne und eine Diskrepanz zwischen Presseangaben und Präsentationsdaten hinsichtlich der Kundenzahlen (~150 Nutzer gegenüber 15 zahlenden Kunden).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Produkt-Markt-Passung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">60</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">20</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mäßig</span></strong><span style="color:black"> — Zahlende Großkunden, angegebene Wechselkosten, Auszeichnungen durch Dritte und Medienberichterstattung; ausgeglichen durch Konzentration auf einen einzigen Kunden und sehr frühes Stadium.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Markt</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">15 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vorsicht</span></strong><span style="color:black"> – Das relevante SIRH-Segment (~6 Mrd. €, ~12 % Wachstum) ist bestätigt und wächst, doch die in der Präsentation genannte Zahl von 47 Mrd. € ist nicht belegt; aufgrund der BEGRENZTEN Datenqualität auf 70 begrenzt.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Geschäftsmodell</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">57</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vorsicht</span></strong><span style="color:black"> – Wiederkehrende SaaS-Einnahmen plus Medienprovisionen und kostenpflichtige Optionen sind eine solide Mischung, doch die Tochtergesellschaft weist ein negatives Eigenkapital und 247 € an Barmitteln auf, und die Kapitalerhöhung erfolgt bei einem Unternehmen mit rückläufigen Umsätzen.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:127px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Wettbewerb</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:73px"> <p style="text-align:center"><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10 %</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:351px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vorsicht</span></strong><span style="color:black"> – Echte Differenzierung (France Travail API, Sprachassistent) in einem umkämpften Markt, in dem das Unternehmen einräumt, dass besser kapitalisierte Konkurrenten auftauchen könnten.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Detaillierte Bewertung</span></span></h1> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Team (64 – mäßig)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Schwächen</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Gründer Duris und Michel leiten das Unternehmen seit 2009/2012 und verfügen über Erfahrung im Bereich HR-Marketing und Employer Branding. [DECK][WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Geschäftsbeziehungen wurden von den Gründern persönlich aufgebaut und abgeschlossen, was ihre Direktvertriebskompetenz belegt. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Mittel werden in erster Linie für die Einstellung einer Führungskraft im Vertrieb verwendet, um die Abhängigkeit von den Gründern zu verringern – das Risiko wird anerkannt und angegangen. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das Unternehmen selbst nennt die starke Abhängigkeit von den Gründern als größtes Risiko für die Skalierbarkeit. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">In den Unterlagen findet sich keine unabhängige Bestätigung der Lebensläufe der Gründer. [Dossier]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das Wachstum hing in der Vergangenheit vom persönlichen Engagement der beiden Gründer ab. [FICI]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Traktion (58 – Vorsicht)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Schwächen</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">~380.000 € wiederkehrende Umsätze im ersten Geschäftsjahr, davon 90 % wiederkehrend. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Der Kundenstamm wuchs von 8 auf 15 (Q1 2025 → Q1 2026); 415.000 € an neuen Verträgen wurden 2026 unterzeichnet, darunter zwei Ministerien. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Angaben zur operativen Größe: >100.000 geschaltete Anzeigen, >1 Mio. Lebensläufe pro Jahr verarbeitet. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nur 15 aktive zahlende Kunden und ein einziges abgeschlossenes Geschäftsjahr. [DECK][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">In der Presse wird von ~150 Nutzerunternehmen gesprochen, im Deck hingegen von 15 zahlenden – die Diskrepanz (kostenlose/KMU vs. zahlende) ist nicht geklärt. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Pipeline von >2 Mio. € befindet sich in „fortgeschrittenen Verhandlungen“, es liegen jedoch noch keine Verträge vor. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produkt-Markt-Passung (60 – mäßig)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Schwächen</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zahlende Großkunden (z. B. Saint-Gobain, Burger King, ein Ministerium) und angegebene Wechselkosten nach der Einbindung. [PRÄSENTATION][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Signale von Dritten: ein HR-Innovationspreis und nationale Medienberichterstattung über den Sprachassistenten „Adèle“. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die exklusive API-Autorisierung von France Travail (JTMO) sorgt für einen echten Produktvorteil. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Konzentration auf einen einzigen Kunden (Saint-Gobain macht 47 % des Umsatzes der Tochtergesellschaft im Jahr 2025 aus) deutet darauf hin, dass die Marktpassung noch nicht breit gefächert ist. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das sehr frühe Stadium mit kurzer Betriebsgeschichte schränkt das Vertrauen in eine dauerhafte Passgenauigkeit ein. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Begrenzte unabhängige Validierung der Angaben zur Kundenbindung und Zeitersparnis. [Dossier]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Markt (55 – Vorsicht)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Schwächen</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das relevante Segment der HR-Software (SIRH) hat in Frankreich ein Volumen von ca. 6 Mrd. € und wächst um ca. 12 % pro Jahr – unabhängig bestätigt. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Strukturelle Rückenwindfaktoren: zunehmende Verbreitung von ATS und Akzeptanz von KI-basierten Vorauswahlen werden angeführt. [PRÄSENTATION]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Der in der Präsentation angegebene Gesamtmarkt von 47 Mrd. € wird nicht durch unabhängige Quellen gestützt. [WEB]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bewertung auf 70 begrenzt, da die Qualität der Marktdaten BEGRENZT ist. [Methodik]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Rekrutierungsaktivitäten sind zyklisch und gingen laut öffentlich zugänglichen Daten in den Jahren 2024–25 zurück. [WEB]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Geschäftsmodell (57 – Vorsicht)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Schwächen</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wiederkehrende SaaS-Abonnements sowie eine Provision auf das Medienbudget und kostenpflichtige Premium-Optionen schaffen mehrere Einnahmequellen. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Prognostizierte Erreichung der Gewinnschwelle im Jahr 2028 mit einer EBE-Marge von ca. 32 % bis 2031 (mittleres Szenario). [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Tochtergesellschaft, die das Modell umsetzt (ALLINONE), wies zum 31.12.2025 ein negatives Eigenkapital (−35.673 €) und 247 € an Barmitteln auf. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Kapitalbeschaffung erfolgt bei einer Holding, deren eigenständiger Umsatz rückläufig ist. [FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Rentabilität hängt von einer aggressiven Ausweitung der Kundenakquise ab, die bislang noch nicht unter Beweis gestellt wurde. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wettbewerb (55 – Vorsicht)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Schwächen</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Differenzierung durch einen integrierten, durchgängigen Workflow, die „France Travail“-API sowie den Einsatz von Sprachagenten im Gegensatz zu Konkurrenten mit Punktlösungen. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sobald die Lösung in die HR-Prozesse eines Großkunden eingebettet ist, sollen die Wechselkosten die Abwanderungsrate begrenzen. [DECK]</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:312px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das Unternehmen räumt ein, dass in einem umkämpften Markt besser kapitalisierte Wettbewerber auftauchen könnten. [DECK][FICI]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mehrere namentlich genannte Konkurrenten (JobAffinity, Softy, Maki, JobTeaser) decken bereits Teile der Kette ab. [DECK]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Es werden keine unabhängigen Daten zu Marktanteilen oder Erfolgsquoten bereitgestellt. [Dossier]</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Warnsignale und Integritätsprüfungen</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Warnsignal</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Detail</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Kapitalerhöhung auf Holding-Ebene, Geschichte auf Tochtergesellschaftsebene</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Anleger kaufen die rückläufige Holding (TWININ GROUP), doch das gesamte Wachstumsversprechen basiert auf der Tochtergesellschaft ALLINONE (negatives Eigenkapital, 247 € Barmittel). Das Kapital ist dem gesamten Konzern ausgesetzt. [FICI][DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Zwei unterschiedliche Umsatzgrundlagen für 2025</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">FICI-Umsatz der Holding allein: 963.647 € gegenüber dem im Deck angegebenen „konsolidierten“ Gesamtumsatz von 1.414.000 € (nicht angepasst). Die Grundlagen unterscheiden sich und werden nicht nebeneinander abgeglichen. [FICI][DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Inkonsistente Zahlen zum Optionspool (BSPCE)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1 % (FICI) gegenüber bis zu ~9,44 % (LOI) gegenüber ~0,83 % (Kapitaltabellen im Anhang). Wesentlich für die Verwässerung; nicht abgeglichen. [FICI vs. LOI vs. Anhänge]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Überbewertete Gesamtmarktgröße</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Angegeben werden 47 Mrd. €; unabhängige Quellen gehen von ca. 6 Mrd. € für das relevante Softwaresegment aus. [WEB]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Konzentration auf einen einzigen Kunden</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Saint-Gobain = 47 % des Umsatzes der Tochtergesellschaft im Jahr 2025, einmalig zu Beginn des Jahres in Rechnung gestellt (Umsatz- und Cash-Timing-Risiko), bei jährlicher Neuausschreibung. [FICI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Darstellung der Rendite ausschließlich auf Bruttobasis</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das 4,9-Fache ist brutto; ~950 € Vorabgebühren auf 10.000 € plus 20 % Carry über 1,2-Fache schmälern die Nettorenditen; der Carry fließt an die plattformnahe Tudigo Holding (selbst gemeldeter Interessenkonflikt). [FICI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Nominee-Struktur verschleiert direkte Rechte</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Anleger halten Anteile an der Zweckgesellschaft, nicht an der Gesellschaft; Informations- und Vetorechte liegen bei der Zweckgesellschaft, nicht bei Einzelpersonen. [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vergleichsobjekte nicht größenangepasst</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Vergleichswerte für die Bewertung (16 Mio. €–450 Mio. €) sind weitaus größer bzw. aus einer späteren Unternehmensphase als ALLINONE (Umsatz von ca. 380.000 €), was die Plausibilität des 7,6-fachen Multiplikators schwächt. [DECK]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:207px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Liquidität nur nach bestem Bemühen</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:none; border-right:1px solid #cccccc; border-top:none; width:417px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kein Rückkauf, kein Sekundärmarkt; die Liquidität im Jahr 2031 erfolgt nach bestem Bemühen mit einem Fallback-Mandat für 2032 – keine vertragliche Ausstiegsgarantie. [FICI][LOI]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Standardmäßige Integritätsprüfungen: Die RCS </strong>-Identifikatoren sind in allen Dokumenten konsistent; die Bescheinigung der Gründer gemäß Art. 23 Abs. 9 und die Bescheinigung über die Steuerberechtigung sind unterzeichnet (21. Mai 2026); es liegen keine gerichtlichen Verfahren, Handelsverbote oder Privatinsolvenzen vor. Es wurden keine Anzeichen für Betrug oder Identitätsmissbrauch festgestellt. [FICI][DEFISC]</span></span></p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Anmerkungen zur Datenqualität</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die allgemeine Datenqualität ist „MODERAT“, daher sind die Kategoriewerte auf 85 und der Wert für die Kategorie „Markt“ (BEGRENZT) auf 70 begrenzt. Die Dokumentation der Vertragsbedingungen ist eine echte Stärke; die größten Schwachstellen sind die zwei unterschiedlichen Umsatzgrundlagen für 2025, die nicht abgestimmten Zahlen zum Optionspool, die nicht überprüfbare Pipeline, die Darstellung der Rendite ausschließlich auf Bruttobasis sowie die nicht belegte Marktgröße. ALLINONE hat nur eine abgeschlossene Finanzierungsrunde und ein negatives Eigenkapital, und der Abschluss einer externen Prüfung für dieses spezifische Geschäft ist unbestätigt. Alle oben genannten Zahlen stammen aus dem Step-1-Dossier; Lücken werden als solche vermerkt und nicht abgeleitet. [Dossier]</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #cccccc; border-left:1px solid #cccccc; border-right:1px solid #cccccc; border-top:1px solid #cccccc; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Dieses Memo wurde von einer KI auf der Grundlage öffentlicher Informationen und von der Plattform offengelegter Unternehmensunterlagen erstellt. Anleger müssen ihre eigene Due Diligence durchführen. Die bisherige Kapitalbeschaffung oder operative Leistung ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Crowdfunding-Investitionen sind illiquide, mit hohem Risiko verbunden und es besteht die Möglichkeit eines Kapitalverlusts.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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