Tudigo • Unbeschreiblich
Aktien-Crowdfunding
Unbeschreiblich
Die Sprach-KI-Lösung, die den Sprachunterricht durch ein immersives Erlebnis revolutioniert.
Key project data
Target amount
0,5 MEUR
Potenzielle Rendite
5.4×
Erwartetes Austrittsjahr
2031
Would AI invest?
52/100
1
100
KI-generierte Übersicht
AI project overview
Condensed summary based on project data
<p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Jenseits von Worten</strong></span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>KI-gestütztes Sprachtraining für Schulen, Hochschulen und Bildungseinrichtungen – eine B2B-SaaS-Plattform mit eigener Sprach-KI.</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Branche / Entwicklungsphase</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">EdTech (B2B-SaaS, Sprachtraining) – frühes Wachstumsstadium; im Deck wird die Finanzierungsrunde als „Serie A“ bezeichnet, obwohl der ARR bei 354.000 € liegt.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Hauptsitz</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Montpellier, Frankreich (SAS, RCS Montpellier 892 818 816).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Finanzierungsrunde</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mindestbetrag 300.000 € – Höchstbetrag 500.000 € über Tudigo, im Rahmen einer Gesamtrunde von 600.000 €. Pre-Money-Wert 1,85 Mio. €. Stammaktien über die Zweckgesellschaft TUDI HOLDING 178 SPV. Mindestinvestitionsbetrag 500 €.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><strong><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">KI-Bewertung: 52 / 100 – Vorsicht</span></span></strong></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Warum diese Bewertung? </span></strong><span style="color:black">Echte, profitable Umsätze und ungewöhnlich gut dokumentierte Investorenbedingungen stehen einer Konzentration auf einen einzigen Gründer, einem Umsatzrückgang im Jahresvergleich, sehr geringen Barmitteln und einem Renditeziel gegenüber, das vollständig auf den eigenen Zukunftsprognosen des Unternehmens beruht.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Was spricht dafür: </strong>Seit Gründung<strong>profitabel </strong>; 131 zahlende Kunden in 12 Ländern mit einer gemeldeten Verlängerungsquote von >95 %; ein nachweisbarer europäischer Markt von 26,9 Mrd. €; eine 1× nicht partizipierende Liquidationspräferenz, vollständiges Mitverkaufsrecht, anteilige Verwässerungsschutzklausel und Zustimmungsrechte der Investorenmehrheit.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Was das Unternehmen belastet: Der </strong>gesamte Geschäftsbetrieb hängt von einer einzigen Person ab (vom Emittenten bewertetes Schlüsselpersonenrisiko 8,6/10); der ausgewiesene Umsatz sank im Jahr 2025 von 405.000 € auf 383.000 €; die Liquidität betrug Ende 2025 ca. 18.900 €; einem unrealistisch hohen ausgewiesenen LTV/CAC von ca. 213×; Patente sind lediglich angemeldet und die Kernentwicklung wird ausgelagert; und die Informationsrechte sind zwischen Tudigo und den einzelnen Investoren ausdrücklich ungleich verteilt.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Dies ist keine Anlageberatung.</span></strong><span style="color:black"> </span><span style="color:#000000">Der Zweck dieser Übersicht besteht darin, potenziellen Anlegern zu helfen, Crowdfunding-Projekte schnell in die engere Wahl zu nehmen, ohne eine endgültige Anlageentscheidung zu treffen. Vor einer Investition sollte das endgültig ausgewählte Projekt auf der Grundlage der vom Unternehmen auf der jeweiligen Crowdfunding-Plattform bereitgestellten Informationen eingehend geprüft werden. KI kann Fehler machen, daher müssen Sie die Daten noch einmal überprüfen. </span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Unternehmensbeschreibung</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Beyond Words vertreibt eine webbasierte Plattform, auf der Lernende das Sprechen einer Fremdsprache anhand immersiver Szenarien üben können. Dabei gibt eine firmeneigene Sprach-KI phonetisches Feedback in Echtzeit und bewertet die Leistung nach dem CECR-Niveausystem; außerdem stehen Dashboards für Lehrkräfte und Bildungseinrichtungen zur Verfügung. Das Unternehmen gibt an, dass das Sprachmodell anhand von Aufnahmen von über 200.000 nicht-muttersprachlichen Lernenden trainiert wurde, das CECR-Niveau mit einer Genauigkeit von ca. 80 % erkennt und das Feedback in weniger als zwei Sekunden liefert. Es verkauft jährliche SaaS-Lizenzen (durchschnittlich ca. 2.600 €/Jahr) an Schulen, Universitäten und Bildungseinrichtungen, ergänzt durch einmalige institutionelle Projekte (5.000–80.000 €). </span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das Unternehmen begann als CPF-finanzierte Sprachschulungsorganisation und hat sich auf institutionelles SaaS umorientiert; die Produktentwicklung wird an einen Anbieter (UmbrellaIT) ausgelagert, wobei das Unternehmen angibt, 100 % des Codes zu besitzen. Es wird von der Gründerin Maria Le Mura geleitet, die vor dieser Finanzierungsrunde 100 % des Unternehmens hält.</span></span></p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:'Times New Roman',serif"><span style="color:#000000">Mögliche Renditen</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Zielbasis</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Vom Unternehmen bereitgestellt</strong> – der Emittent und die Plattform geben eine explizite Zielrendite und einen Zeithorizont mit offengelegter Bewertungsmethode an, sodass keine standardmäßige Renditeannahme der Plattform zur Anwendung kommt.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Zielrendite</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">5,4× über 5 Jahre (mittleres Szenario), d. h. ~40 % pro Jahr. Szenariobandbreite: 1,9× (konservativ, ~13 %/Jahr) bis 11,6× (Management, ~63 %/Jahr). </span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Zeithorizont</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">ca. 5 Jahre. Strukturierte Liquiditätsmaßnahmen beginnen am 30. Juni 2031; sollte kein Ausstiegsweg gefunden werden, ist ab dem 30. Juni 2032 ein Verkaufsmandat an eine Investmentbank eine Option. </span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Wie das Ergebnis erzielt wird</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Verkauf des Unternehmens zu einem Marktmultiplikator des für 2031 prognostizierten Gewinns (EBE). Siehe den Abschnitt „Methodik“ weiter unten.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Weg zum Ziel – Methodik des Unternehmens</span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das Ziel des Unternehmens von 5,4× setzt sich wie folgt zusammen: Ausgangspunkt ist der für 2031 prognostizierte Betriebsgewinn (EBE) im mittleren Szenario von 1,0 Mio. €, auf den ein Bewertungsmultiplikator von 11,5× angewendet wird (Mittelwert und Median des Unternehmenswerts/EBE einer Vergleichsstichprobe von 8 M&A-/LBO-Transaktionen mit einem Umsatz von 2,3 Mio. €– 7,5 Mio. € Umsatz, Quelle: CFNews und PitchBook), was eine Exit-Bewertung von ca. 12,7 Mio. € ergibt. Im Vergleich zur Einstiegsbewertung bedeutet dies ein 5,4-faches über fünf Jahre. Alle Eingabewerte – der Gewinn für 2031, das Vielfache und der Ausstiegswert – stammen aus den eigenen Prognosen des Unternehmens; Tudigo gibt an, keine unabhängige Überprüfung der Unterlagen vorgenommen zu haben. </span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vom Unternehmen angeführte vergleichbare Exits</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Chegg hat Busuu für 385 Mio. $ übernommen (2021). </span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Übernahme einer mit Kahoot verbundenen Sprach-App, 31 Mio. US-Dollar (2020). </span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Speak sammelte 78 Mio. $ ein (2025, Accel); eine weitere Sprach-App sammelte 36 Mio. $ ein (2024).</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Es handelt sich hierbei um echte Transaktionen, die jedoch weitaus größer und in einer späteren Phase angesiedelt sind als Beyond Words; die acht Transaktionen, auf denen der Multiplikator von 11,5× basiert, werden nicht einzeln offengelegt.</em></span></span></p> <h3><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Meilensteine im Unternehmensplan</span></span></h3> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Einstellung von Vertriebsmitarbeitern (1 im Jahr 2026, steigend auf 3–5 bis 2031); Erreichen der Gewinnschwelle um 2028. </span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ausbau der Lizenzbasis von ca. 131 auf mehrere Hundert bzw. über tausend Konten, je nach Szenario. </span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ausstieg durch Verkauf an einen EdTech-/LMS-Anbieter oder eine größere EdTech-VC-Finanzierungsrunde.</span></span></li> </ul> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bewertung</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pre-Money</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1.850.000 € (nicht vollständig verwässert). </span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Aktienkurs</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">5,29 € pro Beyond Words-Aktie (0,10 € Nennwert + 5,19 € Aufschlag). </span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Post-Money (Obergrenze)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">2.450.003 € bei voller Höhe von 600.000 € (500.000 € Tudigo + 100.000 € Co-Investoren). Investoren halten 24,49 %; der Gründer wird von 100 % auf 75,51 % verwässert. </span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Implizites Umsatzmultiplikator</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Pre-Money beträgt ca. 4,8× des gesetzlich vorgeschriebenen Umsatzes für 2025 (383.000 €); Post-Money bei Erreichen der Obergrenze ca. 6,4×.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Methode</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zukunftsorientierter Marktmultiplikator (11,5× EV/EBE auf Basis des prognostizierten Gewinns für 2031) zuzüglich vergleichbarer Transaktionen. Ausdrücklich zukunftsorientiert und hypothetisch. </span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:180px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Unabhängige Überprüfung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:444px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Es liegt keine Bewertung durch Dritte vor. Die Vergleichsgruppe wird vom Emittenten/der Plattform ausgewählt; Tudigo hat keine unabhängige Überprüfung vorgenommen. </span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Instrument und Anlegerbedingungen</span></span></h1> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Was Sie erwerben</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sie erwerben <strong>Stammaktien</strong> – die Standardaktienklasse von Beyond Words, die keine besonderen Vorrechte mit sich bringt. Sie halten diese Aktien jedoch nicht direkt. Sie erwerben Anteile an einer <strong>Zweckgesellschaft (SPV)</strong> namens TUDI HOLDING 178 – einer von Tudigo gegründeten Holdinggesellschaft, die alle Crowdfunding-Anleger bündelt – und diese SPV hält die Beyond Words-Aktien im Namen der Gruppe. Innerhalb der Zweckgesellschaft entspricht eine Aktie einer Stimme, sodass Sie ein Mitspracherecht haben, das proportional zu Ihrem Anteil <em>am Pool</em> ist; bei Beyond Words selbst ist es jedoch die Zweckgesellschaft (nicht Sie), die die Aktien als einen einzigen Block abstimmt. In der Praxis stimmen Sie nicht direkt im Unternehmen ab, und Entscheidungen wie beispielsweise der Verkauf des Unternehmens werden auf Unternehmensebene getroffen, wobei die Zweckgesellschaft das gebündelte Stimmrecht ausübt und für eine definierte Liste wichtiger Entscheidungen ein Zustimmungsrecht der Investorenmehrheit (50 % + 1 der Investorenstimmen) gilt. </span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Verwässerung und zukünftige Finanzierungsrunden</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Wird es weitere Finanzierungsrunden geben? Der </strong>Basisplan (Middle) des Unternehmens geht von <strong>keiner weiteren Kapitalbeschaffung</strong> aus. In der Roadmap wird jedoch eine mögliche spätere EdTech-VC-Runde zur Beschleunigung der internationalen Markteinführung angedeutet, und in der Präsentation wird darauf hingewiesen, dass eine solche Runde die Verwässerung erhöhen und das Renditepotenzial verringern würde. Die Vereinbarung gewährt dem Investorenpool ein anteiliges Verwässerungsschutz- bzw. Bezugsrecht, was bedeutet, dass die Zweckgesellschaft sich an zukünftigen Emissionen beteiligen kann, um ihren prozentualen Anteil zu verteidigen – allerdings nur durch die Einbringung weiterer Mittel; es gibt keinen preisbasierten Schutz, falls eine zukünftige Finanzierungsrunde zu einem niedrigeren Preis durchgeführt wird.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Anwendungsbeispiel (standardmäßige Mechanismen der Cap-Tabelle, keine Beratung). </strong>Wenn Sie heute 1.000 € bei einer Post-Money-Bewertung (Obergrenze) von ca. 2,45 Mio. € investieren, besitzen Sie etwa <strong>0,041 %</strong> des Unternehmens (1.000 € ÷ 2,45 Mio. €), gehalten über die Zweckgesellschaft. Wenn das Unternehmen anschließend 4 Mio. € bei einer Pre-Money-Bewertung von 8 Mio. € einwirbt (eine erfolgreiche Up-Round, 12 Mio. € Post-Money), wird Ihr Anteil auf etwa <strong>0,027 %</strong> verwässert – doch der Wert Ihres Anteils steigt auf etwa 3.270 €, da das Unternehmen nun mehr wert ist. Ist die nächste Runde hingegen eine Down-Round bei einer Pre-Money-Bewertung von 1,5 Mio. € mit einer Kapitalbeschaffung von 1 Mio. € (2,5 Mio. € Post-Money), sinkt Ihr Anteil auf etwa <strong>0,025 %</strong> und der implizite Wert Ihrer 1.000 € auf etwa 613 € – ein Rückgang von rund <strong>39 %.</strong> Diese Zahlen berücksichtigen nicht die 20-prozentige Carried Interest der SPV oberhalb einer 1,2-fachen Hürde sowie deren gestaffelte Gebühren, die den Nettoerlös weiter schmälern. </span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Optionspool und Bezugsrecht. </strong>Derzeit gibt es <strong>keinen Mitarbeiteroptionspool (ESOP = 0)</strong>, und es ist auch kein solcher geplant; es gibt also keine vorab angekündigte Poolerweiterung, die zu einer Verwässerung Ihrer Beteiligung vor einer Serie-A-Finanzierungsrunde führen würde. Bezugsrecht: Auf SPV-Ebene haben Sie ein gesetzliches Bezugsrecht, um Ihren prozentualen Anteil bei Kapitalerhöhungen des SPV aufrechtzuerhalten; auf Unternehmensebene liegt dieses Recht beim SPV. </span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Exit- und Liquidationsmechanismen</span></span></h2> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Wer wird zuerst ausgezahlt? Die </strong>„2026“-Investorenanteile sind mit einer <strong>1× nicht partizipierenden Liquidationspräferenz</strong> ausgestattet. Bei einem Verkauf oder einer Abwicklung sieht die Auszahlungsreihenfolge wie folgt aus: (1) Nennwert an alle verkaufenden Anteilseigner; (2) der Investorenpool erhält sein Zeichnungskapital vorrangig zurück; (3) ein etwaiger Rest geht ausschließlich an die anderen (Nicht-„2026“-)Aktionäre. „Nicht am Ergebnis beteiligt“ bedeutet, dass Investoren <em>entweder</em> ihr Geld zurückerhalten <em>oder</em> ihren anteiligen Anteil – nicht beides – und sie können auf das Vorrecht verzichten, um pari passu (auf gleicher Basis) behandelt zu werden, wenn dies mehr einbringt. Wichtiger Vorbehalt: Diese Vorzugsregelung gilt bei einem <strong>Verkauf oder einem solventen Ausstieg</strong>; im <strong>Insolvenzfall</strong> rangieren die Gesellschafter an letzter Stelle (Rang 4), hinter den Mitarbeitern, dem Finanzamt sowie den gesicherten und ungesicherten Gläubigern – bei einem Scheitern erhalten Sie also möglicherweise gar nichts. </span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Mitverkaufsrecht und Mitverkaufspflicht. Mitverkaufsrecht </strong>: Wenn ein Käufer mindestens 95 % der Anteile anbietet und Inhaber von mehr als 50 % des Kapitals zustimmen, können <strong>alle</strong> Aktionäre – einschließlich Ihnen über die Zweckgesellschaft – gezwungen werden, zu denselben Bedingungen zu verkaufen; Liegt der Preis unter 5,29 € pro Aktie, ist zusätzlich die Zustimmung der Zweckgesellschaft erforderlich – ein bescheidener Schutz vor einem erzwungenen Billigverkauf. „Tag-along“ („Come-along“) ermöglicht es dem Investorenpool, zu denselben Bedingungen an einem Verkauf teilzunehmen, wenn eine Mehrheitsbeteiligung den Besitzer wechselt, sodass Sie nicht zurückbleiben, wenn andere aussteigen. </span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Wie lange Ihr Geld gebunden ist. Betrachten Sie </strong>diese Anlage für <strong>5–7 Jahre oder länger</strong> als illiquide. Die Aktien sind nicht börsennotiert, es gibt <strong>keinen Sekundärmarkt</strong>, der Weiterverkauf ist gesetzlich eingeschränkt, und das Unternehmen verpflichtet sich lediglich zu „besten Anstrengungen“, ab Mitte 2031 einen Käufer zu finden. Es gibt keine Rückkaufgarantie. Die eigenen Anteile des Gründers sind für 5 Jahre gesperrt (mit wenigen Ausnahmen).</span></span></p> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wesentliche Risiken, die speziell mit diesem Instrument verbunden sind</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sie stimmen nicht direkt im Unternehmen ab – Ihr Einfluss beschränkt sich auf Ihren Anteil an einer gebündelten SPV-Stimme, und die SPV entscheidet, wie die Stimmrechte auf Unternehmensebene ausgeübt werden. </span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Informationsverteilung ist bewusst ungleich – geprüfte Jahresabschlüsse und vierteljährliche KPIs gehen an Tudigo, und Sie erhalten nur die Informationen, deren Veröffentlichung das Unternehmen Tudigo genehmigt. Sie können sich nicht darauf verlassen, vollständige Finanzdaten direkt zu erhalten.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mehrstufige SPV-Kosten schmälern Ihre Rendite – ca. 9,5 % eines 10.000-Euro-Anteils an illustrativen Vorab- und periodischen Gebühren (teilweise erstattungsfähig) zuzüglich 20 % Carried Interest auf Gewinne über einer 1,2-fachen Schwelle, zusätzlich zu den Ergebnissen auf Unternehmensebene. </span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Im Insolvenzfall stehen Sie an letzter Stelle (Rang 4); die 1×-Vorzugsbehandlung hilft nur bei einem Verkauf im solventen Zustand, nicht im Falle eines Scheiterns. </span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Es gibt keinen Sekundärmarkt und lediglich einen Liquiditätsmechanismus auf „Best-Efforts“-Basis – möglicherweise können Sie nicht verkaufen, wann Sie möchten, und der Ausstieg könnte über das 5-Jahres-Ziel hinausverzögert werden. </span></span></li> </ul> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nicht offengelegte Punkte</span></span></h2> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zeitabhängiger Vesting-Zeitplan für Gründer – es wird lediglich eine 5-jährige Unveräußerlichkeitssperre offengelegt, kein an die fortgesetzte Tätigkeit gebundenes Vesting; Sie können nicht einschätzen, was bei einem vorzeitigen Ausscheiden mit den Gründeranteilen geschieht. [Dossier]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Patentstatus (angemeldet vs. erteilt), Anzahl und Rechtsordnungen – daher lässt sich die Stärke des beanspruchten IP-Schutzes nicht überprüfen. [Dossier]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die zugrunde liegenden unterzeichneten/geprüften Jahresabschlüsse (auf die verwiesen wird, die aber nicht im Paket enthalten sind) – es wird lediglich eine Bescheinigung eines Wirtschaftsprüfers über die JEIR-Berechtigung vorgelegt. [Dossier]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Grundlage für den angegebenen LTV/CAC (32.000 € / 150 € ≈ 213×) – die Methode wird nicht offengelegt, sodass die angegebenen Wirtschaftlichkeitskennzahlen pro Einheit nicht bewertet werden können. [Dossier]</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Bedingungen der Eigenvereinbarung der Co-Investoren (Occitanie Angels, ~55.000 €) – angeblich „identisch“ mit denen von Tudigo, doch deren Unterschriften/Bedingungen sind nicht im Paket enthalten. [Dossier]</span></span></li> </ul> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Wenn eine Bedingung nicht offengelegt wird, kann man sie vor einer Investition nicht bewerten.</em></span></span></p> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Aufschlüsselung der Bewertung</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Kategorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punktzahl</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Gewichtung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:311px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Fazit</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Team & Umsetzung</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">44</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">25 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:311px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vorsicht</span></strong><span style="color:black"> – glaubwürdiger Gründer, aber die gesamte Geschäftsabwicklung ruht auf einer Person; kein CTO; Entwicklung ausgelagert. (Cap 70: begrenzte unabhängige Daten.)</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Traktion & Geschäftsmodell</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">22 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:311px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vorsicht</span></strong><span style="color:black"> – 131 zahlende Kunden, >95 % gemeldete Verlängerungsrate und realer ARR, aber der Umsatz 2025 ist gesunken und das gemeldete LTV/CAC (~213×) ist unglaubwürdig und ungeklärt. (Cap 85.)</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produkt & Technologie / IP</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">52</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">15</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:311px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vorsicht</span></strong><span style="color:black"> – differenzierter Anspruch im Bereich Sprach-KI und ein firmeneigenes Datenkorpus, doch die Patente sind lediglich angemeldet, die Entwicklung ist ausgelagert und die Kennzahlen stammen aus Angaben des Emittenten. (Cap 70.)</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Markt & Wettbewerb</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">60</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">13 %</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:311px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Mäßig</span></strong><span style="color:black"> – ein nachweisbarer europäischer Markt von 26,9 Mrd. €, der jährlich um 7,9 % wächst, jedoch etablierte Wettbewerber (Sanako, Rosetta Stone, Speexx) und niedrige Markteintrittsbarrieren für finanzstärkere Marktteilnehmer.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Finanzdaten & Prognosen</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">48</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">13</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:311px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vorsicht</span></strong><span style="color:black"> – seit Gründung profitabel, aber nur ca. 18,9 Tausend € Barmittel Ende 2025, ein Umsatzrückgang im Jahresvergleich und ein „Hockey-Stick“-Plan, der von noch nicht eingestellten Vertriebsmitarbeitern abhängt. (Cap 85.)</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:167px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Deal-Struktur und Konditionen</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">55</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">12</span></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:311px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vorsicht</span></strong><span style="color:black"> – ungewöhnlich klare Bedingungen mit 1×-Vorzugsrecht, Mitverkaufs- und Zustimmungsrechten, doch die SPV-Struktur, ungleiche Informationsrechte, 20 % Carry und Illiquidität belasten den Investor.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Detaillierte Bewertung</span></span></h1> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Team & Umsetzung – 44 (Vorsicht)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Stärken</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Schwächen</strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Gründerin Maria Le Mura: Über 10 Jahre Erfahrung in Pädagogik und Schulung, Linguistin (5 Sprachen), Doktorandin im eDBA-Programm; ausgeprägte Fachkompetenz. [Präsentation]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vom Emittenten bewertetes Schlüsselpersonenrisiko von 8,6/10 – Produktvision, Vertrieb und Kundenbeziehungen liegen vollständig in der Verantwortung der Gründerin. [Präsentation]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Namentlich genannte Mitarbeiter: Zoé Mallamaci (Produkt, CIFRE-Promotion) und Anna de Rosa (Verwaltung/Qualiopi-Compliance). [Präsentation]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kein CTO oder interner Entwicklungsleiter benannt; die Kernentwicklung ist an UmbrellaIT ausgelagert. [FICI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Kapitalbeschaffung zielt ausdrücklich auf die Einstellung von Vertriebsmitarbeitern ab, um die Abhängigkeit von einer einzelnen Person zu verringern. [Präsentation]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Begrenzte unabhängige Validierung der Umsetzung; die Teamgröße wird uneinheitlich angegeben (4 vs. 5). [Dossier]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Traktion & Geschäftsmodell — 55 (Vorsicht)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Stärken</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Schwächen</strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">131 zahlende Lizenzkunden in 12 Ländern im 1. Quartal 2026; ARR 354.000 € mit steigender Quartalsreihe. [Präsentation]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das angegebene LTV/CAC von ~213× (32.000 € / 150 €) ist auf den ersten Blick unglaubwürdig, und die Berechnungsmethode wird nicht offengelegt. [Dossier]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Angegebene Verlängerungsrate >95 % und 60 % wöchentlich aktive Nutzer – Anzeichen für echte Nutzung, sofern vom Emittenten angegeben. [Präsentation]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das Unternehmen befindet sich mitten in einer Neuausrichtung weg von CPF-finanzierten Schulungen, daher basieren die historischen Umsätze und der prognostizierte ARR auf unterschiedlichen Grundlagen. [Dossier]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zwei Umsatzströme: SaaS-Lizenzen (~2.600 €/Jahr) sowie institutionelle Projekte im Wert von 5.000–80.000 €; namentlich genannte öffentliche Kunden (France Travail usw.). [Präsentation]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Zahlen zu Vertragsverlängerungen und Nutzung stammen vom Unternehmen selbst und wurden nicht unabhängig überprüft. [Dossier]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produkt & Technologie / IP — 52 (Vorsicht)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Stärken</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Schwächen</strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Eigene Sprach-KI mit Fokus auf Verständlichkeit, trainiert an über 200.000 nicht-muttersprachlichen Lernenden; Feedback in <2 s; ca. 80 % Genauigkeit auf CECR-Niveau (Angaben des Unternehmens). [Präsentation]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zwei Patente sind lediglich „angemeldet“ – es fehlen Nummern, Gerichtsbarkeiten oder Nachweise über die Erteilung, sodass der Wettbewerbsvorteil lediglich behauptet, aber nicht nachgewiesen ist. [Dossier]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ein Sprachdatenkorpus, dessen Nachbildung einem neuen Marktteilnehmer nach Angaben des Unternehmens Jahre kosten würde. [Präsentation]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das Kernprodukt wird von einem externen Anbieter entwickelt; 100 %ige Code-Eigentümerschaft wird behauptet, ist in den Unterlagen jedoch nicht belegt. [FICI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">DSGVO-konform durch Sprachanonymisierung; Unterstützung mehrerer Geräte einschließlich VR. [Präsentation]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kennzahlen zum Produktgewinn (z. B. –10 % Fehler nach 20 Stunden) stammen aus Angaben des Anbieters; in der Präsentation taucht eine Diskrepanz bei der Anzahl der Sprachen (10 gegenüber 8) auf. [Dossier]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Markt & Wettbewerb — 60 (mäßig)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Stärken</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Schwächen</strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Europäischer Sprachlernmarkt von 26,9 Mrd. € (2026) mit einem Wachstum von 7,9 % pro Jahr – fast exakt bestätigt durch einen unabhängigen Bericht eines Drittanbieters. [marketdataforecast]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Etablierte Wettbewerber (Sanako, SmartClass, Rosetta Stone, Speexx) und benachbarte Giganten (Duolingo, Babbel). [Präsentation]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Eindeutiges, reales Problem: Nur 59 % der Europäer können ein Gespräch in einer Fremdsprache führen; mündliches Üben lässt sich nur schwer individuell gestalten. [Deck]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Geringe Hürde für einen kapitalstärkeren Akteur, die Positionierung nachzuahmen. [Dossier]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das Unternehmen behauptet, dass kein einzelner Wettbewerber Sprach-KI + keine Hardware + immersive Szenarien + Dashboards kombiniert. [Deck]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Differenzierungsargumente stützen sich auf die unternehmenseigene Funktionsvergleichstabelle. [Dossier]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Finanzdaten & Prognosen — 48 (Vorsicht)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Stärken</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Schwächen</strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Seit der Gründung jedes Jahr profitabel – selten in dieser Phase; Nettoergebnis 2025: 52,8 Tausend Euro. [FICI]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Liquide Mittel von nur ca. 18,9 Tsd. € Ende 2025 (ca. 40 Tsd. € im April 2026) bei einem Plan, der sofortige Ausgaben erfordert – echtes Risiko einer Finanzierungslücke, falls sich der Abschluss verzögert. [FICI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Geringe Verschuldung (Verschuldungsgrad 0,39 im Jahr 2025); Eigenkapital auf 200,9 Tausend € ausgebaut. [FICI]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Der bilanzielle Umsatz sank 2025 von 405.000 € auf 383.000 € (−5,4 %), entgegen der Prognose einer „Beschleunigung“. [FICI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Eine Bruttomarge von 100 %, die mit einem reinen SaaS-Modell vereinbar ist (obwohl die Entwicklungskosten im Betriebsaufwand enthalten sind). [Deck]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Der Plan sieht ein „Hockey-Stick“-Wachstum vor (CA 490.000 € → 2,6 Mio. € bis 2031), das fast ausschließlich von noch nicht eingestellten Vertriebsmitarbeitern abhängt. [Präsentation]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h2><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Transaktionsstruktur und -bedingungen – 55 (Vorsicht)</span></span></h2> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Stärken</strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Schwächen</strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Eine 1-fache nicht partizipierende Liquidationspräferenz sichert dem Investor bei einem solventen Verkauf die Rückzahlung seines Kapitals vor dem Gründer. [LOI]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">SPV-/Nominee-Struktur mit ausdrücklich ungleichen Informationsrechten – vollständige Finanzdaten nur für Tudigo. [LOI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Vollständiges Mitverkaufsrecht, anteilige Verwässerungsschutzklausel und Zustimmung der Investorenmehrheit bei einer festgelegten Liste wichtiger Entscheidungen. [LOI]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Gestaffelte SPV-Gebühren (~9,5 % als Beispiel im Voraus, teilweise rückerstattbar) plus 20 % Carried Interest ab 1,2×. [FICI]</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Großzügige französische Steueranreize für berechtigte Ansässige (JEIR 50 % Einkommensteuerermäßigung, PEA/PEA-PME usw.) mit einer Bescheinigung eines Wirtschaftsprüfers. [Deck]</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:312px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Kein Sekundärmarkt, kein Rückkauf, letzte Rangfolge bei Insolvenz, Illiquidität von 5–7 Jahren und mehr. [FICI]</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Warnsignale und Integritätsprüfungen</span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <thead> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Prüfung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:411px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ergebnis</span></strong></span></span></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Team / Schlüsselperson</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:411px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Warnsignal</span></strong><span style="color:black"> – die Konzentration auf einen einzigen Gründer ist das größte Risiko des Emittenten (8,6/10); kein CTO; ausgelagerte Entwicklung. Die Risikominderung hängt von noch ausstehenden Neueinstellungen ab. [Deck][FICI]</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Finanzielle Integrität</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:411px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Warnhinweis</span></strong><span style="color:black"> – Der Umsatz 2025 sank im Vergleich zum Vorjahr, und die Liquidität belief sich Ende 2025 auf ca. 18,9 Tausend Euro; ein gemeldetes LTV/CAC-Verhältnis von ca. 213× bleibt ungeklärt. [FICI][Dossier]</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bewertung / unabhängige Überprüfung</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:411px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Hinweis</span></strong><span style="color:black"> – keine unabhängige Bewertung durch Dritte; Vergleichsgruppe wurde vom Emittenten ausgewählt; Tudigo hat keine unabhängige Überprüfung durchgeführt. [FICI]</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Bedingungen / Anlegerschutz</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:411px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Hinweis</span></strong><span style="color:black"> — Die Informationsrechte sind von vornherein ungleich verteilt; die SPV-Struktur, 20 % Carry und die Illiquidität belasten den Kleinanleger. [LOI][FICI]</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">IP / Technologie</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:411px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Hinweis</span></strong><span style="color:black"> – Patente sind lediglich angemeldet, ohne dass Details vorliegen; das Kernprodukt wurde von einem externen Anbieter entwickelt, wobei Eigentumsrechte geltend gemacht, aber nicht nachgewiesen werden. [dossier]</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Konsistenz der Offenlegung</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:411px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Geringfügig</span></strong><span style="color:black"> – Gründungsjahr (2020 vs. 2022 vs. 2021), Anzahl der Sprachen (10 vs. 8) und Teamgröße (4 vs. 5) werden uneinheitlich angegeben. [Dossier]</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Anzeichen für Betrug / Rechtsstreitigkeiten</span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:none; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:none; vertical-align:top; width:411px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Keine gefunden</span></strong><span style="color:black"> – Gründererklärungen, Bescheinigung des Wirtschaftsprüfers JEIR und Registerdaten stimmen hinsichtlich Identität, Eigentumsverhältnisse und Kapital intern überein; keine Rechtsstreitigkeiten, Insolvenzen oder Verwaltungsratsverbote gemeldet. Nicht unabhängig überprüft. [Bescheinigungen][Dossier]</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Anmerkungen zur Datenqualität</span></span></h1> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das Unternehmenspaket ist solide: vollständiges Deck, FICI-Blatt, Term Sheet mit Anhängen, Steuerbescheinigungen und Finanzkennzahlen der letzten drei Jahre; die Bedingungen der Finanzinstrumente sind ungewöhnlich gut dokumentiert.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Angewandte Obergrenzen: Team und Produkt/IP auf 70 begrenzt (begrenzte unabhängige Daten); Traktion und Finanzdaten auf 85 begrenzt (moderat).</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wichtigste offene Fragen: die Grundlage für LTV/CAC; der Patentstatus; die zugrunde liegenden geprüften Jahresabschlüsse; die Details zu vergleichbaren Transaktionen, die dem 11,5-fachen Multiplikator zugrunde liegen; sowie die Bedingungen der Vereinbarung mit den Co-Investoren.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Es liegt keine unabhängige Expertenprüfung der Bewertung oder der Unternehmensprüfung vor; die Plattform gibt an, keine unabhängige Überprüfung durchgeführt zu haben.</span></span></li> </ul> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border:none; width:6.5in"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid #bfbfbf; border-left:1px solid #bfbfbf; border-right:1px solid #bfbfbf; border-top:1px solid #bfbfbf; vertical-align:top; width:624px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Dieses Memo wurde von einer KI auf der Grundlage öffentlich zugänglicher Informationen und von der Plattform offengelegter Unternehmensunterlagen erstellt. Investoren müssen ihre eigene Due Diligence durchführen. Frühere Kapitalbeschaffungen oder operative Ergebnisse sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Crowdfunding-Investitionen sind illiquide, mit hohem Risiko verbunden und es besteht die Möglichkeit eines Kapitalverlusts.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <p> </p>
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