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Credifiel
Messico
Publiseg (Credifiel) presta a dipendenti pubblici e pensionati in Messico e trattiene le rate dallo stipendio. Gli investitori di Mintos le prestano denaro a interesse. Il nostro memo le dà 59 su 100, una C, e stima intorno al 4% la probabilità che non paghi entro un anno.
Dati principali
- Tasso medio
- 9.25%
- media, non garantita
- Portafoglio prestiti
- €12,022,623
- Inizia da
- €50
Capitale a rischio. Il tasso è concordato, non garantito: se un debitore è inadempiente puoi perdere una parte o la totalità del tuo denaro.
L'IA investirebbe?
IA 59 MedioLa nostra IA assegna a questo progetto 59 su 100: Medio. Come funziona il punteggio IA
Informazioni, non consulenza personalizzata in materia di investimenti. Il punteggio IA valuta i documenti pubblicati dalla piattaforma, può essere sbagliato e non prevede i rendimenti.
Analisi IA
IAMemo finanziaria · Messico
Credifiel: quanto è probabile che non ripaghi gli investitori che le prestano denaro?
Publiseg, S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R. — una società finanziaria messicana che non è una banca e non raccoglie depositi — presta denaro alle persone e viene ripagata direttamente dallo stipendio prima che lo vedano. Le lettere E.N.R. nella sua denominazione legale stanno per “Entidad No Regulada” e vogliono dire che non è una società finanziaria regolamentata: in Messico nessuno controlla se è solida dal punto di vista finanziario, come illustra la sezione 3. La società opera con il nome Credifiel. Separatamente, gli investitori su Mintos prestano denaro a Publiseg. Questo memo pone una sola domanda: qual è la probabilità che Publiseg non ripaghi quegli investitori nei prossimi 12 mesi, e perché.
Abbiamo letto i suoi bilanci per il 2021, il 2022, il 2023, il 2024 e il 2025 — cinque anni, tutti revisionati da RSM México Bogarín senza riserve. La relazione 2025 è stata firmata il 30 marzo 2026 ed è l’anno revisionato più recente che abbiamo. Abbiamo usato anche le relazioni di due agenzie di rating e il registro pubblicato da Mintos. Esistono dati non revisionati per il primo trimestre del 2026 — il prospetto Mintos del 7 agosto 2026 li elenca — e quelli non li abbiamo letti. Quel prospetto elenca anche dati non revisionati per il primo semestre del 2026, ma appartengono alla società che emette i titoli Mintos in Lettonia, non a questa finanziaria messicana.
QUESTO NON È UN CONSIGLIO FINANZIARIO. Questo memo è stato preparato con l’aiuto dell’IA a partire da documenti pubblici. È informazione generale solo a fini didattici — non è una raccomandazione di comprare, vendere o mantenere qualcosa, e non tiene conto della tua situazione. Le cifre possono contenere errori; verificale sui documenti originali. Investire tramite piattaforme P2P può comportare la perdita di tutto il denaro investito.
Il nostro punteggio
59/ 100
C Da monitorare
ABCDE
circa 4,0%di probabilità che non paghi nei prossimi 12 mesi
1 su 25lo stesso rischio, contato in un altro modo
Dove si colloca sulla nostra scala
Il nostro metodo limita questa finanziaria al 6% di un portafoglio. Si applicano due limiti separati e vince il più stretto. La società ha voto C, e la nostra scala per le società consente a una C fino al 6%. Anche il Messico è un paese di voto C sulla nostra scala separata per i paesi, che consente il 15% per tutte le finanziarie messicane sommate insieme. Il 6% è il più stretto dei due, quindi qui è il limite della società che vincola e non quello del paese. Questi limiti sono una convenzione della nostra scala, applicata a ogni finanziaria che trattiamo. Non sono un consiglio sui tuoi soldi.
L’utile è calato di un terzo, e una voce di ricavi che il bilancio non dettaglia mai è calata di più di tutto quel calo. Se l’attività sottostante sia migliorata o peggiorata dipende da che cosa fosse quella voce — e il bilancio non lo dice. Ciò che è peggiorato con entrambe le letture è il portafoglio prestiti.
Credifiel viene ripagata dagli stipendi delle persone prima che li ricevano, un modo di prestare più sicuro della media — anche se quel meccanismo poggia su accordi con un governo statale alla volta e non su una legge federale, come illustra la sezione 2. Il suo capitale proprio copre ancora 36 MXN su ogni 100 di tutto ciò che possiede, non ha distribuito nulla ai proprietari né nel 2024 né nel 2025, e il suo debito è diventato molto più economico. Di contro: ha stralciato 172,7 mln MXN di prestiti nel 2025 contro 93,0 mln MXN nel 2024, i prestiti in ritardo di qualsiasi tipo sono passati dal 7,9% del portafoglio al 10,1%, e il denaro che tiene a fronte di quei ritardi è sceso invece di salire.
Poniamo sei domande su ogni finanziaria: guadagna abbastanza, i suoi prestiti vengono ripagati, ha abbastanza capitale proprio per assorbire le perdite, quanto è rischioso il suo paese, possiamo fidarci dei suoi numeri, e ci sono segnali d’allarme. Ognuna riceve un voto da 1 a 5 ed è pesata. Le quattro schede qui sotto coprono tutte e sei — la prima e l’ultima ne contengono due ciascuna. I pesi sono molto diversi: utili 30%, portafoglio prestiti 20%, cuscinetto 20%, paese 15%, fiducia nei numeri 10%, segnali d’allarme 5%. Non vanno sommati; il risultato pesato è il circa 4,0% in cima a questa pagina. I nostri sei voti sono 3, 2, 4, 3, 3 e 2, in quest’ordine — quindi la B della prima scheda qui sotto fa la media di un voto 3 sugli utili con un voto 4 sul cuscinetto.
💶 Utili e cuscinetto di sicurezza B
circa 2,4%La società ha guadagnato in ognuno dei cinque anni che abbiamo letto. L’utile è sceso da 153,3 mln MXN a 101,8 mln MXN nel 2025, e con esso il rendimento del capitale proprio, dal 16,6% al 9,7%. Ma il capitale proprio è ancora 36 MXN su ogni 100 di ciò che la società possiede, da due anni non viene distribuito nulla, e il costo del suo debito è calato di netto. Con entrambe le letture della voce di ricavi qui sopra, i crediti non pagati dovrebbero costare circa 14 MXN su ogni 100 del portafoglio medio, contro i 7,5 effettivamente imputati, prima che l’utile di un anno scompaia. Il nostro voto su questa domanda poggia su questo, non su quale lettura sia quella giusta.
📉 Portafoglio prestiti D
circa 12%La cifra principale sembra ancora tranquilla: i prestiti con più di 180 giorni di ritardo erano il 2,8% del portafoglio, in calo dal 3,1%. Ogni misura che gli sta dietro è salita. I prestiti da 1 a 90 giorni di ritardo sono quasi raddoppiati, e nel corso dell’anno la società ha stralciato 7,3 MXN su ogni 100 del suo portafoglio medio, contro 4,7 l’anno prima. Oltre il 40% dei suoi prestiti è presso datori di lavoro di soli tre stati messicani, e da inizio 2025 un’agenzia governativa paga in modo intermittente su circa 112 mln MXN di prestiti.
🇲🇽 Paese: Messico C
circa 3,8%Nessun tetto di legge a quanto una finanziaria di questo tipo può farsi pagare, e nessun potere della banca centrale di fissarne uno, cosa che taglia in due direzioni. A giugno 2026 la Corte suprema messicana ha detto a ogni giudice del paese che deve verificare se gli interessi sono usurari in qualsiasi causa in cui una finanziaria chieda il pagamento. Questa società guadagna circa il 47% all’anno sui suoi prestiti.
⚖️ Concentrazione e altri rischi C
circa 5,1%Non è dichiarata alcuna capogruppo. Il bilancio 2025 indica le classi di azioni e non nomina nessuno che le detenga, ma il prospetto Mintos del 7 agosto 2026 nomina tutti e quattro gli azionisti: un trust di Banco Multiva detiene il 61,49%, due persone fisiche il 14,51% e il 12,00%, e un trust di Banco Actinver il 12,00%. Un trust, qui, è un istituto giuridico che detiene quote per conto di qualcun altro. Chi siano i beneficiari dei due trust non è dichiarato da nessuna parte. Sui dati di HR Ratings a settembre 2025, dieci datori di lavoro portano il 48,8% del portafoglio prestiti, in calo dal 56,3% di un anno prima, mentre la quota di debitori che appartengono a un sindacato degli insegnanti è salita dal 48,2% al 54,8% — le due concentrazioni più grandi di questa attività si muovono in direzioni opposte, e la sezione 2 lo illustra. Il 15 aprile 2026 Mintos ha abbassato uno dei suoi punteggi per “cambiamenti nella struttura delle garanzie” e non ha detto altro.
Una voce di ricavi che il bilancio non dettaglia mai è sparita, ed è più grande di tutto il calo dell’utile. Il bilancio 2024 mostrava “altri ricavi operativi” per 116,1 mln MXN e non porta alcuna nota che li dettagli. Non è però un mistero: PCR Verum descrive quella voce come comprensiva dei recuperi su diritti di credito e delle rettifiche al denaro messo da parte per i crediti non pagati. Questo conta per il ragionamento che segue, perché i recuperi e le rettifiche al denaro messo da parte sono in parte una compensazione del costo dei crediti non pagati e non un guadagno straordinario che si aggiunge all’attività. Nel 2025 la stessa voce è di 3,7 mln MXN. Quell’unica voce è calata di 112,4 mln MXN, mentre l’utile ante imposte è calato solo di 65,8 mln MXN — quindi tutto il resto dell’attività si è mosso nella direzione opposta, di circa 46,6 mln MXN. Che cosa questo significhi per l’attività sottostante dipende da che cosa fosse quella voce, e ci sono due letture. Se era un guadagno straordinario, la cosa giusta è toglierla da entrambi gli anni, insieme alle commissioni di vendita che la società rinvia invece di imputare — e l’utile ante imposte passa allora da 54,6 mln MXN nel 2024 a 123,0 mln MXN nel 2025, in aumento. Se era in gran parte una compensazione del costo dei crediti non pagati, come la descrizione di PCR Verum suggerisce che in parte sia, allora toglierla conta quel costo due volte: lasciala dentro, togli solo le commissioni rinviate, e l’utile ante imposte passa da 170,7 mln MXN nel 2024 a 126,7 mln MXN nel 2025, un calo di circa un quarto. Tutto il disaccordo riguarda il 2024, non il 2025 — le due letture collocano il 2025 a meno di 4 mln MXN l’una dall’altra, a 123,0 mln MXN e 126,7 mln MXN, e il 2024 in un punto qualsiasi tra 54,6 mln MXN e 170,7 mln MXN. Possiamo dire esattamente quanto dipende da ciò che non sappiamo: se più di circa il 61% della voce del 2024 era una compensazione e non un guadagno straordinario, la direzione si inverte da aumento a calo. La voce è il 78% dell’intero onere per crediti non pagati di quell’anno, quindi nessuna delle due letture è peregrina, e nulla di ciò che abbiamo letto la divide. Non sceglieremo noi per te.
I prestiti escono da questo portafoglio più in fretta di quanto le cifre sui ritardi suggeriscano. I ritardi di qualsiasi tipo sono passati dal 7,9% del portafoglio al 10,1%, che sembra un movimento modesto. Ma la società ha stralciato 172,7 mln MXN nel 2025, quasi il doppio dei 93,0 mln MXN del 2024, e altri 131,0 mln MXN di prestiti hanno lasciato il portafoglio perché riclassificati come qualcosa che non sono prestiti — una via che non è né incasso né stralcio. Il bilancio non dice a parole quanto fossero buoni o cattivi quei prestiti — ma lo dice in cifre: il denaro messo da parte a fronte di quel gruppo era di 19,4 MXN su ogni 100, contro 4,2 per il portafoglio che ha tenuto, quindi quei prestiti erano circa quattro volte e mezza peggiori del resto. E non dobbiamo affidarci solo al bilancio, perché un’agenzia di rating ha descritto il conto che sta dietro a questo prima che questo bilancio esistesse: da inizio 2025 un’agenzia governativa ha pagato in modo intermittente su circa 112 mln MXN di prestiti, come illustra la sezione 2. Un portafoglio può sembrare stabile perché i suoi crediti non pagati lo lasciano in fretta. Nel frattempo il denaro messo da parte per i crediti non pagati è calato, da 123,2 mln MXN a 102,0 mln MXN, mentre l’onere annuale per essi è salito da 140,7 mln MXN a 177,0 mln MXN.
Perché questo numero conta
Ogni investimento porta con sé un rischio, e il rischio non è davvero una lettera o un voto su dieci. Sono due domande semplici: quanto è probabile che questa società non paghi, e quanta parte dei tuoi soldi perderesti se accadesse. Mettile insieme e capisci se il guadagno vale la pena.
Per Credifiel: circa 4,0% di probabilità di insolvenza nei prossimi 12 mesi. Se ipotizziamo che in quel caso torni indietro circa il 30% del denaro, il rischio costa più o meno 2,77% all’anno — quindi il tasso 9,25% offerto vale circa 6,48% una volta pagato il rischio.
Come funziona
1. Il tasso è una promessa, non un risultato
Un 9,25% pubblicizzato è quello che ti viene promesso se tutto va bene. Quello che ti resta è quel tasso meno ciò che ti costano le insolvenze. Da solo, il tasso dice molto poco.
2. Dai un prezzo al rischio
Costo del rischio = la probabilità di insolvenza × la quota che non ti torna indietro. Ipotizziamo che torni indietro il 30% e che il 70% sia perso. Quel 30% è un’ipotesi che applichiamo a ogni finanziaria così che si possano confrontare tra loro — non è un dato misurato, e il risultato cambia molto se scegli valori diversi.
3. Confronta cose confrontabili
Prendi due finanziarie immaginarie. Una paga il 14% ma ha il 17% di probabilità di insolvenza entro l’anno: il rischio costa circa l’11,9% all’anno, e restano più o meno il 2%. L’altra paga il 9% con il 2,5% di probabilità: il rischio costa circa l’1,8%, e restano circa il 7%. Il numero più grande sullo schermo può facilmente essere quello peggiore.
Credifiel, passo per passo
| Con i nostri numeri | |
|---|---|
| Probabilità di insolvenza in un anno | 4,0% |
| Perdita in caso di insolvenza (70%) | × 0,7 |
| Costo del rischio annuo | 2,77% |
| Tasso offerto su Mintos | 9,25% |
| Resta dopo il costo del rischio | circa 6,48% |
Una cautela su quel tasso, prima di affidarti alle ultime due righe della tabella. Il 9,25%, e l’importo in essere di cui è una media, sono stati letti sul registro Mintos il 9 novembre 2026, un mese dopo la stesura del resto di questo memo. Ogni altra cifra di questo memo viene dal bilancio revisionato o da una fonte esterna nominata. Se il tasso si è mosso, il circa 6,48% si muove con esso peso per peso — il costo del rischio non cambia.
La società in breve
Che cos’è
Una finanziaria messicana che presta sullo stipendioNon è una banca e non raccoglie depositi. Essendo una SOFOM E.N.R. deve avere un’iscrizione in corso di validità presso CONDUSEF, l’autorità che tutela i consumatori finanziari, e l’autorità di vigilanza bancaria CNBV la ispeziona solo per verificare che rispetti le norme contro il riciclaggio e il finanziamento del terrorismo. Nessuno controlla il suo capitale, la sua liquidità o il denaro che mette da parte per i crediti non pagati. Fondata nel 2005.
Quanto è grande il suo portafoglio prestiti
2,41 mld MXNPrima del denaro messo da parte, a fine 2025 — circa 114 mln €. È cresciuto solo del 4,7% nel 2025, dopo il 36% nel 2024 e il 71% l’anno prima. I ricavi sono stati 1,13 mld MXN e l’utile dopo le imposte 101,8 mln MXN.
Chi sono i debitori e chi possiede la società — il sindacato, il prestito medio, i due trust. Per chi vuole il dettaglio.
A chi presta
Persone pagate dallo StatoDipendenti pubblici, della sanità e dell’istruzione, più pensionati. Sui dati di HR Ratings a settembre 2025, il 54,8% dei debitori sono iscritti al sindacato degli insegnanti, l’SNTE, distribuiti nelle sue sezioni statali — in aumento dal 48,2% di un anno prima. Sono i dati trimestrali dell’agenzia, non il portafoglio revisionato di fine anno. Il datore di lavoro trattiene il rimborso dallo stipendio prima che il debitore venga pagato. Quasi nove MXN su dieci del portafoglio vengono incassati così. Il prestito medio è di circa 22.700 MXN e a fine 2025 ce n’erano 106.273.
Chi la possiede
Due trust e due personeNessuna capogruppo. Il bilancio 2025 indica due classi di azioni — il 34% delle azioni fisso, il 66% variabile — e non nomina nessuno che le detenga, ma il prospetto Mintos del 7 agosto 2026 sì: un trust presso Banco Multiva numerato F/4894 detiene il 61,49%, Luis Antonio de León Cortés il 14,51%, Adalberto Ruanova Sánchez il 12,00%, e un trust presso Banco Actinver numerato 5744 l’ultimo 12,00%. Un trust è un istituto giuridico che detiene quote per conto di qualcun altro, e chi siano quei qualcun altro non è dichiarato per nessuno dei due. Il fondatore, Leonel Cravioto García, è amministratore delegato e presidente. Fino a febbraio 2023 un’altra finanziaria, Crédito Real, deteneva il 49%.
Dove un investitore può prestarle denaro
Tasso offerto
9,25%Il tasso medio verso gli investitori, con circa 12,0 mln € di importo in essere. Entrambi sono stati letti sul registro Mintos il 9 novembre 2026.
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