Die Entrepreneurs • COSMYX
Aktien-Crowdfunding
COSMYX
Cosmyx entwickelt und fertigt in Frankreich industrielle 3D-Drucker und automatisierte „Mikrofabriken“, die an Streitkräfte und Industrieunternehmen verkauft werden, die Ersatzteile und technische Komponenten vor Ort herstellen möchten.
Key project data
Target amount
0,4 MEUR
Potenzielle Rendite
x10
Erwartetes Austrittsjahr
2032
Would AI invest?
75/100
1
100
KI-generierte Übersicht
AI project overview
Condensed summary based on project data
<p><span style="font-size:28pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">COSMYX – Informationsblatt für Crowdfunding-Investoren</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cosmyx entwickelt und fertigt in Frankreich industrielle 3D-Drucker und automatisierte „Mikrofabriken“, die an Streitkräfte und Industrieunternehmen verkauft werden, die Ersatzteile und technische Komponenten vor Ort produzieren möchten.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Branche: Industrielle </strong>Hardware – additive Fertigung (ziviler und militärischer Einsatz) · <strong>Phase: Umsatzgenerierend </strong>, erste institutionelle Angel-Runde abgeschlossen · <strong>Hauptsitz: Épinay-sous-Sénart </strong>, Frankreich · <strong>Kapitalbeschaffung: 4 </strong>00. <strong>000 € </strong>(Teil einer Eigenkapitalrunde von 1,7 Mio. €)</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">Übersicht</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1 · Ist der Preis fair? 💶</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:400px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3 / 5 — </span></strong><span style="color:black">Etwas hoch</span>,<span style="color:black">aber vertretbar. Die Pre-Money-Bewertung von 4,5 Mio. € entspricht etwa dem 2,4-Fachen des vom Unternehmen für 2025 ausgewiesenen Umsatzes und liegt damit innerhalb der für Hardware-Übernahmen typischen Bandbreite von 2–4-malem Umsatz. Allerdings zahlten die jüngsten dokumentierten Exits in diesem Sektor (Markforged 2025 und 2026, laut 3DPrint.com und 3D Printing Industry) wurden nur das ~0,6- bis 1,2-Fache des Umsatzes gezahlt, und das Paket enthält drei untereinander widersprüchliche implizite Bewertungen – siehe Abschnitt „Fragen“.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2 · Können sie eine Exit-Phase erreichen? ⭐</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:400px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">AI-SCORE 75 / 100 – Gut. </span></strong><span style="color:black">Die am stärksten belegte Voraussetzung ist eine reale, öffentlich bestätigte Nachfrage aus dem Verteidigungsbereich – ein im Rahmen einer Ausschreibung vergebener Auftrag zur Lieferung von über 100 Druckern an die französische Armee sowie ein Wartungsvertrag mit der Luftwaffe. Die größte Lücke betrifft die Kohärenz der offengelegten Zahlen: Die unternehmenseigenen Dokumente enthalten widersprüchliche Angaben zum Umsatz für 2025 und zum Anteil des zum Verkauf stehenden Unternehmens.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:200px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3 · Falls ja, was könnte das einbringen? 🎯</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:400px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Ziel: 10-facher Wertzuwachs über 5 Jahre </span></strong><span style="color:black">(eigener Plan des Unternehmens). Im Falle eines Exits zeigen die drei firmeneigenen Szenarien einen Wertzuwachs von etwa <strong>0,5- bis 10-fach vor Gebühren ( </strong>0,4- bis 7,9-fach nach den in der Simulation angegebenen Gebühren). Methode: Das Unternehmen bewertet einen Exit im Jahr 2030 mit dem 3,5-Fachen seines prognostizierten EBITDA von 13,5 Mio. € (laut seiner Präsentation); wir vergleichen den erforderlichen Exit-Wert mit den unten aufgeführten realisierten Exits in der Branche. Diese Zahlen berücksichtigen keine Verwässerung durch zukünftige Finanzierungsrunden, die die tatsächlichen Renditen verringern würde – siehe Abschnitt „Verwässerung“.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>So interpretieren Sie die Bewertung</strong></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">85–100 · Ausgezeichnet</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Alle wesentlichen Voraussetzungen für das Erreichen einer Exit-Phase sind nachgewiesen und ausgeprägt – selten in dieser Phase</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">70–84 · Gut</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Voraussetzungen sind weitgehend gegeben, es bestehen jedoch bestimmte Lücken – diese werden im Abschnitt „Fragen“ aufgeführt</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">50–69 · Durchschnittlich</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wesentliche Voraussetzungen fehlen oder sind nur schwach belegt</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">30–49 · Schwach</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mehrere zentrale Voraussetzungen fehlen oder die Belege sprechen gegen sie</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1–29 · Kritisch</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Grundlegende Voraussetzungen sind in den Belegen nicht erkennbar</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f0f4f8; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Was wir überprüfen konnten. </span></strong><span style="color:black">Wir haben anhand öffentlicher Quellen die Registrierung des Unternehmens, den Vertrag mit der französischen Armee (SIMMT) über mehr als 100 Drucker, die Auswahl für die Wartung der Luftwaffe (DMAé), die Business-Angel-Finanzierungsrunde in Höhe von 1,3 Mio. €, die Auswahl für die Élysée-Auszeichnung „Fabriqué en France“ 2023 sowie den Global-Industrie-Preis 2022 anhand öffentlicher Quellen überprüft. Der Umsatz, die Margen, die Prognosen und die Werte der Kundenverträge des Unternehmens basieren auf eigenen Angaben, und wichtige Details zu den Geschäften – der Preis pro Aktie und die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen hinsichtlich der Rückzahlungspriorität der Investoren – waren in den von uns geprüften Unterlagen nicht enthalten. Siehe Abschnitt „Fragen“.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Drei Antworten, ein ehrlicher Hinweis. Der </strong>Fairness-Score gibt an, ob der Einstiegspreis durch die von uns gefundenen Branchen-Benchmarks gestützt wird<strong>. </strong>Der AI-Score ist unsere Einschätzung, ob das Unternehmen die Voraussetzungen erfüllt, um ein Stadium zu erreichen, in dem ein Verkauf oder ein ähnliches Ereignis stattfinden kann – er prüft die Bereitschaft anhand der offengelegten Nachweise; Es handelt sich dabei nicht um eine Erfolgswahrscheinlichkeit, und selbst Unternehmen, bei denen alle Voraussetzungen erfüllt sind, scheitern häufiger, als dass sie Erfolg haben. Aus diesem Grund funktioniert Crowdfunding nur als kleiner Bestandteil eines diversifizierten Portfolios. Die Renditespanne ist eine Darstellung, die auf genannten Benchmarks und den eigenen Szenarien des Unternehmens basiert – keine Prognose. Wenn etwas nicht in den von uns geprüften Unterlagen enthalten war, hat dies keine Bewertung gemindert: Es erscheint stattdessen in der Fragenliste, sodass Sie das Unternehmen vor einer Investition direkt befragen können. Der Eintrag wurde vor der Veröffentlichung von einer von der AMF lizenzierten Crowdfunding-Plattform (Les Entreprêteurs, PSFP Nr. FP-2023-28) geprüft. Nichts in diesem Merkblatt stellt eine Empfehlung dar.</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">Auf einen Blick</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Drei Gründe, genauer hinzuschauen</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Drei Gründe zur Vorsicht</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Öffentlich bestätigte Entwicklung im Verteidigungsbereich: ein im Rahmen einer Ausschreibung erteilter Auftrag der Landwartungsstelle der französischen Armee (SIMMT) über mehr als 100 Drucker, die bis 2025 geliefert werden sollen, sowie eine Auswahl im Mai 2025 für die Wartung der Luftwaffe (DMAé) – beides bestätigt durch die Fachpresse (L’Usine Nouvelle) und unabhängige Medien.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1,3 Mio. Euro wurden gerade von vier namentlich genannten Business-Angel-Netzwerken investiert (Paris Business Angels, SideAngels, Femmes Business Angels, Club FFI Invest – bestätigt von France Angels, April 2026), sodass sich die Crowd einer Finanzierungsrunde anschließt, die bereits größtenteils finanziert ist.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Maschinen, die sich über die eigenen Angaben des Unternehmens hinaus bewährt haben: Cosmyx-Drucker wurden im Rahmen der multinationalen Übung „AM Village 2026“ der Europäischen Verteidigungsagentur gemeinsam mit Geräten von EOS und Ultimaker eingesetzt (Berichte von 3YOURMIND / 3DPrint.com).</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die eigenen Zahlen des Unternehmens widersprechen sich: Der Umsatz für 2025 beträgt auf einer Folie der Präsentation 1,6 Mio. €, in der Bilanztabelle der Präsentation hingegen 1,9 Mio. €; das Informationsblatt für Regulierungszwecke (KIIS) weist für 2022–2024 einen Umsatz von 0 € aus, während die Präsentation für 2024 800.000 € angibt.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Unklar ist, welchen Anteil am Unternehmen Sie erhalten würden: 7,16 % für alle neuen Investoren laut der Kapitaltabelle im KIIS gegenüber 6,27 % laut der Präsentation – was je nach Dokument drei unterschiedliche Unternehmensbewertungen (4,5 Mio. €, 5,2 Mio. €, 7,6 Mio. €) impliziert.</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ein hart umkämpftes Wettbewerbsumfeld: Die am besten finanzierten Wettbewerber der Branche wurden mit erheblichen Abschlägen verkauft – Markforged, einst mit 2,1 Mrd. US-Dollar bewertet, wurde 2025 für 115 Mio. US-Dollar und 2026 erneut für 42,5 Mio. US-Dollar verkauft; Nexa3D hat den Betrieb eingestellt (3D Printing Industry, VoxelMatters).</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Vertragsbedingungen. </span></strong><span style="color:black">In den geprüften Dokumenten wurden keine Bedingungen identifiziert, die einen Crowdfunding-Investor daran hindern würden, am Wertzuwachs teilzuhaben. Ein Punkt verdient Ihre Aufmerksamkeit, bevor Sie investieren: In der Zusammenfassung der Gesellschaftervereinbarung wird erwähnt, dass die Anteile der „Seed“-Investoren im Falle eines Unternehmensverkaufs zuerst zurückgezahlt werden, aber aus den Unterlagen geht nicht hervor, ob die Beteiligungsgesellschaft der Crowd diese geschützten Anteile oder Stammaktien hält – fragen Sie das Unternehmen (Frage 2 unten). Die vollständigen Modalitäten finden Sie am Ende dieses Memos.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Informationen, keine Anlageberatung. </span></strong><span style="color:black">Kapitalrisiko – Sie könnten den gesamten investierten Betrag verlieren. Die vollständigen Hinweise finden Sie am Ende dieses Memos.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">🏢 Was das Unternehmen macht</span></span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Cosmyx ist ein französischer Hersteller von industriellen 3D-Druckern (die Produktreihen NOVA und SUPER NOVA) sowie von automatisierten „Mikrofabriken“ (MIRA und NEXUS) – Schränke mit Druckern, die von einem Roboterarm bedient werden und rund um die Uhr ohne Bedienpersonal Teile produzieren können. Zu den Kunden zählen Streitkräfte und Industriekonzerne, die Ersatzteile und technische Komponenten vor Ort herstellen möchten, anstatt auf lange Lieferketten zu warten: die französische Armee, Marine und Luftwaffe, das deutsche Unternehmen Rheinmetall sowie zivile Kunden aus den Bereichen Medizin, Energie und Luft- und Raumfahrt, die das Unternehmen namentlich nennt (Ottobock, TotalEnergies, Thales Alenia Space, Orano, Airbus Helicopters, Safran).</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das Unternehmen erzielt Einnahmen durch den Verkauf von Maschinen sowie durch Dienstleistungen (Schulungen, Wartung, Reparatur), seine eigene Software (das Betriebssystem CosmOS und die Rückverfolgbarkeitsplattform Distrifab) und Leasingverträge; nach Angaben des Unternehmens sind wiederkehrende Abonnement-Umsätze derzeit noch marginal. Alles wird im eigenen Haus entwickelt und in Essonne montiert, wobei laut Angaben des Unternehmens über 90 % der Komponenten aus Frankreich und Europa stammen – die Montage erfolgt teilweise durch französische Partnerwerkstätten, während das Produktionsvolumen gesteigert wird.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Seit der Gründung im November 2020 hat sich das Unternehmen von einer freiwilligen Initiative zum Druck von Schutzvisieren während der Corona-Pandemie zu einem Unternehmen entwickelt, das laut KIIS im Jahr 2024 erstmals Gewinne erzielen wird (Nettogewinn +10.500 € nach Verlusten von 309.000 € im Jahr 2022 und 151.000 € im Jahr 2023). Diese Crowdfunding-Tranche in Höhe von 400.000 € vervollständigt eine Eigenkapitalrunde von 1,7 Mio. € (1,3 Mio. € wurden bereits von vier Business-Angel-Netzwerken investiert) im Rahmen eines 2,7-Mio.-€-Plans — 1 Mio. € für F&E, 1 Mio. € für den industriellen Ausbau und 0,7 Mio. € für den Vertrieb —, ergänzt durch 0,6 Mio. € an Bank-/BPI-Krediten und einen regionalen Zuschuss in Höhe von 0,4 Mio. €.</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">📈 Die Renditeaussichten</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Das Ziel</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">10-fache Wertsteigerung über 5 Jahre (Exit für 2031 modelliert). Dies ist das unternehmenseigene Ziel aus der Präsentation; es entspricht zudem der üblichen Erwartung für ein Unternehmen in dieser Phase (etwa 10-fache Wertsteigerung über 5–7 Jahre).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Wie das Unternehmen dieses Ziel erreichen will</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Der Plan des Unternehmens: Steigerung des Umsatzes von 1,9 Mio. € (2025) auf 23,1 Mio. € (2029) zu steigern, zunächst durch Rüstungsaufträge, dann durch Kunden aus dem medizinischen und industriellen Bereich sowie einen steigenden Anteil an Dienstleistungen; bis 2030 ein jährliches Betriebsergebnis (EBITDA) von 13,5 Mio. € zu erreichen; anschließend das Unternehmen an einen großen europäischen Industriekonzern, an einen Investmentfonds, über einen Börsengang oder zurück an die Gründer zu verkaufen – bewertet mit dem 3,5-Fachen dieses Betriebsgewinns (47 Mio. €) zuzüglich geschätzter 20 Mio. € an angesammelten Barmitteln.Das Unternehmen legte keine vergleichbaren früheren Verkäufe ähnlicher Unternehmen vor, um den Faktor 3,5 zu untermauern (in unserer Überprüfung ausdrücklich als fehlend vermerkt). Zum Vergleich: Die von uns ermittelten dokumentierten Exits: Markforged – verkauft an Nano Dimension für 115 Mio. $ (abgeschlossen 2025), anschließend an Stratasys für 42,5 Mio. $ (Mai 2026); Desktop Metal – verkauft für 179,3 Mio. US-Dollar; Nexa3D – geschlossen, Vermögenswerte verkauft (Quellen: 3DPrint.com, 3D Printing Industry, VoxelMatters).</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Was eintreten muss</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Der Umsatz muss sich innerhalb von vier Jahren etwa verzwölffachen, während die Gewinnmargen auf das Niveau von Softwareunternehmen steigen (der Plan sieht bis 2029 EBITDA-Margen von ca. 60 % vor – an anderer Stelle in der Präsentation wird ein Ziel von 35 % genannt), und ein Käufer muss dann rund 62–67 Mio. € für das Unternehmen zahlen. Diese Exit-Größe liegt im Rahmen der in dieser Branche verzeichneten Exits (zwischen den beiden Verkaufspreisen von Markforged und denen von Desktop Metal). Es ist jedoch zu beachten, dass bei diesen dokumentierten Exits nur das 0,6- bis 1,2-Fache des Umsatzes für Unternehmen mit weitaus höheren Umsätzen gezahlt wurde – bei diesen Umsatzmultiplikatoren würde ein Preis von 62 Mio. € einen Umsatz von etwa 50–100 Mio. € erfordern, was deutlich über dem eigenen Plan des Unternehmens für 2029 liegt. Die Bewertung des Unternehmens stützt sich stattdessen auf den Ansatz des Gewinnmultiplikators.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:173px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Falls erreicht – potenzielle Renditen</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:427px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zur Veranschaulichung die drei eigenen Szenarien des Unternehmens: günstig 10-fach vor Gebühren (7,9-fach nach Gebühren in seiner Simulation, eine jährliche Rendite von 51 %); mittleres Szenario 2-fach vor Gebühren (1,7-fach nach Gebühren); ungünstiges Szenario: 0,5x (0,4x nach Abzug der Gebühren – ein Verlust). Die Simulation berücksichtigt eine Einstiegsgebühr von 6 % sowie eine Gebühr in Höhe von etwa 20 % des jeweiligen Gewinns auf Ebene der Holdinggesellschaft. Quellen: Simulationspräsentation des Unternehmens; Branchenexite laut 3DPrint.com / 3D Printing Industry / VoxelMatters. Diese Zahlen berücksichtigen keine Verwässerung durch zukünftige Finanzierungsrunden, die die tatsächlichen Renditen verringern würde – siehe Abschnitt „Verwässerung“.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">📊 Aufschlüsselung der Punktzahl</span></span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Punktzahl = die Punktzahl jeder Kategorie, gewichtet nach ihrer Bedeutung; die Gewichte ergeben zusammen 100 %.</em></span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Kategorie</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Punktzahl</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Gewichtung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Fazit & Hauptgrund</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Teamfähigkeit</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">78</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">21 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Gut – Ein Gründer mit über 20 Jahren Branchenerfahrung (im Profil von CCI Essonne im Wesentlichen bestätigt), drei sich ergänzende Vorstandsmitglieder aus den Bereichen Industrie, Technologie und Finanzen sowie nachgewiesene Umsetzungsstärke durch den Gewinn einer Ausschreibung im Verteidigungsbereich. Das Unternehmen selbst nennt die Abhängigkeit von den drei Mitgründern als Schwäche, und in seinen eigenen Unterlagen wird die Teamgröße sowohl mit 14 als auch mit 16 Personen angegeben.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Produkt & Produkt-Markt-Passung</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">82</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">17 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Gut – Eine vollständig ausgelieferte Produktpalette, veröffentlichte Partnerintegrationen (Fanuc-Roboter, Digital Twin von Dassault Systèmes, Datensicherheit von Vistory, 5G von Orange, Nanoe-Materialien), eine 5-jährige EU-Garantie sowie Maschinen, die im Rahmen einer multinationalen Militärübung eines Drittanbieters (EDA AM Village 2026) im Einsatz sind. Wiederholte institutionelle Beschaffungen – zunächst durch die Armee, dann durch die Luftwaffe – sind ein starkes Indiz für die Marktpassung. Die Leistungsdaten (97 % Erfolgsquote, 500.000 Betriebsstunden) basieren auf den eigenen Unterlagen des Unternehmens.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Traktion & Wachstum</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">68</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">17 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Durchschnittlich – Die bestätigten Verteidigungsaufträge sind echt und umfangreich, der Umsatz wächst (800.000 € für 2024, ~1,9 Mio. € für 2025) und 2024 war laut KIIS das erste profitable Jahr. Allerdings widersprechen sich die offengelegten Zahlen – zwei unterschiedliche Umsatzzahlen für 2025 in derselben Präsentation sowie eine Tabelle im KIIS, die für 2022–2024 einen Umsatz von 0 € ausweist, während in der Präsentation 800.000 € angegeben sind – und das Handelsregister zeigt, dass das Unternehmen im März 2024 formell beschließen musste, den Betrieb fortzusetzen, nachdem sein Eigenkapital unter die Hälfte des Grundkapitals gefallen war (das inzwischen durch Kapitalerhöhungen wieder aufgefüllt wurde). Die wiederkehrenden Umsätze sind nach eigenen Angaben des Unternehmens bislang marginal.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Marktgröße</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">80</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">13 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Gut — Unabhängige Quellen bestätigen einen großen, wachsenden Markt (Schätzungen für 2025 von 16,6–20 Mrd. $+ bei einem jährlichen Wachstum von 15–22 % — MarketsandMarkets, Mordor Intelligence, Global Market Insights) sowie eine tatsächlich steigende Nachfrage im Verteidigungsbereich: Die EDA führt seit 2023 militärische 3D-Druck-Übungen durch, die NATO schloss sich 2026 erstmals an, und die französischen Streitkräfte beschaffen in großem Umfang entsprechende Ausrüstung. Die in der Präsentation angegebene Marktzahl ist zwar nicht mit einer Quelle belegt, liegt aber innerhalb der veröffentlichten Spanne.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Geschäftsmodell</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">70</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Gut — Ein klares Modell (Maschinen + Dienstleistungen + Software + Leasing), vollständige vertikale Integration, ein pragmatischer Hochlauf durch Montage bei Partnern sowie ein vollständig finanzierter 2,7-Mio.-Euro-Plan mit bereits gesichertem Eigenkapital in Höhe von 1,3 Mio. Euro sowie Bank- und Fördermitteln. Bedenken, die sich aus den vorliegenden Daten ergeben: Die wiederkehrenden Umsätze sind nach wie vor marginal, die Bruttomarge sank 2025 während der Industrialisierungsphase auf 53 %, die Präsentation nennt zwei unterschiedliche Rentabilitätsziele für 2030 (35 % gegenüber Zahlen, die auf 54–60 % hindeuten), und der Plan selbst weist auf einen wachsenden Druck auf das Betriebskapital aufgrund langsamer Zahlungsfristen seitens des Militärs hin.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wettbewerb</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faece7; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">62</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">9 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Durchschnitt — Das Umfeld ist nachweislich hart: Finanzstarke Wettbewerber wurden mit erheblichen Abschlägen verkauft oder haben den Betrieb eingestellt, und kostengünstige asiatische Hersteller (Bambu Lab, Creality) üben im zivilen Segment Preisdruck aus – so heißt es in der unternehmenseigenen SWOT-Analyse. Demgegenüber wird die Positionierung des Unternehmens im Bereich der staatlichen Sicherheit durch den Gewinn einer wettbewerbsorientierten französischen Verteidigungsausschreibung bestätigt, bei der laut Presseberichten sichere, staatlich kontrollierte französische Technologie ein entscheidendes Kriterium war, und die vom Unternehmen geltend gemachten Wettbewerbsvorteile (patentierte Kinematik, militärische Zertifizierung, proprietäre Software, Partnerintegrationen) werden teilweise bestätigt.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Technologisches Risiko</span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">75</span></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">14 %</span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Gut – Die Hardware ist in dieser Phase besser gegen Risiken abgesichert als bei den meisten anderen Anbietern: Über 100 ausgelieferte Einheiten an einen anspruchsvollen institutionellen Kunden, Einsatz bei militärischen Übungen Dritter, eine modulare Architektur und eine 5-jährige Garantie. Verbleibende Risiken, wie die Fakten zeigen: Der Übergang von handwerklicher zu industrieller Fertigung wird in der Präsentation selbst als größte Herausforderung genannt, die Montage erfolgt derzeit über Partner, die Produktion findet an einem einzigen Standort statt, und das Unternehmen gibt an, dass sein Patent die Kinematik, nicht jedoch das gesamte Know-how schützt.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:153px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">KI-Bewertung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:67px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">75</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:73px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">100 %</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:307px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Gut – </span></strong><span style="color:black">Die Voraussetzungen sind weitgehend gegeben: bestätigte institutionelle Nachfrage, ein ausgeliefertes und extern erprobtes Produkt sowie ein finanzierter Plan. Die genannten Lücken – Kohärenz der Zahlen, unklarer Anteil am Angebot und ein hart umkämpftes Wettbewerbsumfeld – verhindern, dass das Unternehmen in die oberste Kategorie gelangt.</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Gewichtungen: Die Standard-Seed-Gewichtung (Team 25, Produktpassung 20, Traktion 20, Markt 15, Geschäftsmodell 10, Wettbewerb 10), angepasst für ein Hardware-/Deeptech-Unternehmen durch Hinzufügen eines Technologierisikos von 14–15 %, das anteilig von den anderen Faktoren abgezogen wird; die angegebenen Gewichtungen ergeben zusammen 100 %.</span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">❓ Fragen, die man vor einer Investition stellen sollte</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">Dies sind Fakten, über die das Unternehmen verfügt und die es auf Anfrage bereitstellen kann. Sie waren in den von uns geprüften Unterlagen nicht enthalten – sie könnten jedoch durchaus in Interviews, Webinaren oder im Datenraum des Unternehmens zu finden sein. Die obige Bewertung basiert auf den verfügbaren Informationen – mit diesen Fragen können Sie die Lücken schließen.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">1. Wie hoch ist der Preis pro Aktie in diesem Angebot, wie viele Aktien gibt es derzeit, und wie lassen sich die drei Zahlen in den Unterlagen miteinander in Einklang bringen – 588.235 neue Aktien (KIIS-Kapitaltabelle), 400.000 Aktien zu 1,00 € (KIIS Teil D) und die Pre-Money-Bewertung von 4,5 Mio. € (Präsentation)? Welchen genauen Prozentsatz des Unternehmens erwirbt ein Crowd-Investor mit seinem Geld?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">2. Besitzt die Holdinggesellschaft der Crowd-Investoren (Sicap SouvTech Cosmyx) die geschützten „Seed“-Aktien, die im Falle eines Unternehmensverkaufs zuerst zurückgezahlt werden, oder Stammaktien? Falls es sich um Stammaktien handelt: Was genau wird den Seed-Inhabern zuerst zurückgezahlt, und wie wird der Rest aufgeteilt?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">3. Wie hoch war der tatsächliche Umsatz im Jahr 2025 – 1,6 Mio. € oder 1,9 Mio. € – aufgeschlüsselt nach Segmenten (Verteidigung / Medizin / Industrie) und nach Art (Maschinen / Dienstleistungen / Software)? Und warum weist die KIIS-Tabelle für die Jahre 2022–2024 einen Umsatz von 0 € aus, während die Präsentation für 2024 800.000 € angibt?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">4. Wie hoch ist der Wert und wie lange läuft der SIMMT-Vertrag, wie viel wurde im Jahr 2025 verbucht und was verbleibt im Auftragsbestand? Die gleiche Frage gilt für den DMAé-Vertrag und die White-Label-Vereinbarung mit Rheinmetall.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">5. Wer kontrolliert die Holdinggesellschaft, wie hoch sind deren jährliche Betriebskosten und wie sieht die vollständige Gebührenordnung aus? Die Simulation in der Präsentation zeigt eine Einstiegsgebühr von 6 % und etwa 20 % der Gewinne, während im KIIS angegeben ist, dass den Anlegern keine Gebühren berechnet werden.</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">6. Unter welchen Bedingungen kann eine Mehrheit alle Anteilseigner zum Verkauf zwingen (das „Drag-along“), und ab welcher Schwelle?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">7. Wie lauten die Patentnummer, das Anmeldedatum und das Land des Patents für die Multi-Head-Kinematik, und erstreckt sich der Schutz über Frankreich hinaus?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">8. Mit welcher steuerlichen Behandlung können Crowd-Investoren tatsächlich rechnen? In der Präsentation wird ein anhängiges Urteil zu jungen innovativen Unternehmen („rescrit JEI en cours“) erwähnt, während auf der Plattformseite „Steuerbefreiung: N/A“ angegeben ist. Können Sie die Referenznummer des Urteils oder die Entscheidung mitteilen?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">9. Können Sie die Benachrichtigung oder Urkunde zum „European Defence Agency Award 2026“ vorlegen?</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:black">10. Zu welchem Preis werden ein Super-Nova-Drucker und eine MIRA/NEXUS-Mikrofabrik derzeit verkauft, welchen Gewinn erzielen Sie pro Stück, und welcher Anteil der installierten Basis kauft Dienstleistungen?</span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">📜 Was Sie besitzen</span></span></span></h1> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Sie würden Stammaktien von Cosmyx besitzen – allerdings nicht direkt. Ihr Geld fließt in eine für diese Kapitalerhöhung gegründete Zweckgesellschaft (eine „SPV“ namens Sicap SouvTech Cosmyx), die die Aktien im Namen der Anleger hält. Sie würden bei Cosmyx-Hauptversammlungen nicht selbst abstimmen; Entscheidungen, einschließlich etwaiger Verkaufsbeschlüsse, werden über die Zweckgesellschaft an Sie weitergeleitet. Wird das Unternehmen verkauft, fließt der Verkaufserlös in die Zweckgesellschaft, es werden Gebühren abgezogen (die Simulation des Unternehmens geht von etwa 20 % des Gewinns aus), und der Rest wird an die Investoren ausgeschüttet. Es gibt keine organisierte Möglichkeit für einen vorzeitigen Verkauf. Die vollständigen Mechanismen finden Sie im Abschnitt „Referenz“ weiter unten.</span></span></p> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><em>Alle folgenden Informationen dienen als Referenz für Leser, die sich eingehender mit dem Thema befassen möchten.</em></span></span></p> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">🔍 Ausführliche Bewertung</span></span></span></h1> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Kompetenz des Teams</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Gründer Anthony Seddiki war über 20 Jahre in der Industrie tätig, bevor er Cosmyx aus einer freiwilligen 3D-Druck-Initiative während der Corona-Pandemie heraus gründete (bestätigt durch ein Profil bei CCI Essonne); zu ihm gesellen sich ein Technologieleiter (Software, Systemarchitektur, Blockchain – laut Angaben des Unternehmens) und ein Finanzleiter, der seit 2022 als „Directeur général“ registriert ist. Das Team hat nachweislich bedeutende institutionelle Verkäufe abgeschlossen. Das Unternehmen selbst nennt die Abhängigkeit vom Gründer und die Teamgröße als Schwächen.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Bedenken</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Der industrielle Hintergrund des Gründers und seine Entstehungsgeschichte werden durch unabhängige Profile bestätigt (CCI Essonne, Forces Françaises de l’Industrie)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Komplementäres Trio, das die Bereiche Industrie, Technologie und Finanzen abdeckt; Mandat des Finanzdirektors im Handelsregister bestätigt</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Nachweis der Umsetzungsfähigkeit: Gewinn einer Ausschreibung im Verteidigungsbereich gegen etablierte Wettbewerber</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die unternehmensinterne SWOT-Analyse nennt eine starke Abhängigkeit von den drei Mitbegründern und ein kleines Team</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">In den Unterlagen ist sowohl von „14 Experten“ als auch von „16 Mitarbeitern“ die Rede</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Der Hintergrund des Technologieleiters konnte in unabhängigen Quellen nicht gefunden werden (dies ist ein Fehlen, kein negativer Befund – siehe Fragenkatalog)</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Produkt & Produkt-Markt-Passung</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Produktlinie wird ausgeliefert und ist im Einsatz: Drucker und robotergesteuerte Mikrofabriken mit firmeneigener Betriebssoftware. Dritte setzen die Maschinen in anspruchsvollen Umgebungen ein – über 100 Einheiten wurden an die französische Armee geliefert und werden im Rahmen der multinationalen Übung „EDA 2026“ gemeinsam mit Maschinen von EOS und Ultimaker betrieben. Wiederholte Beschaffungen durch verschiedene Verteidigungsbehörden (zunächst die Armee, dann die Luftwaffe) sind ein deutlicher Beleg dafür, dass die Kunden das Produkt schätzen.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Bedenken</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Maschinen, deren Einsatz in multinationalen Militärübungen Dritter bestätigt wurde (3YOURMIND / 3DPrint.com)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Veröffentlichte Partnerintegrationen: Fanuc, Dassault Systèmes, Vistory, Orange 5G, Nanoe, Alveo3D</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">5-jährige EU-Garantie auf den Super Nova – laut Angaben des Unternehmens einzigartig auf dem Markt</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die wichtigsten Leistungsdaten (97 % Erfolgsquote, 500.000 Betriebsstunden, <20 Mikrometer Genauigkeit) basieren auf den firmeneigenen Materialien</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wiederkehrende Software-/Nutzungsumsätze – der wichtigste Ertragsträger des Modells – sind laut Angaben des Unternehmens nach wie vor marginal</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Referenzen aus dem zivilen Segment (Ottobock, Thales, TotalEnergies…) werden in den von uns geprüften Unterlagen ohne Angabe von Vertragswerten oder -laufzeiten genannt</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Dynamik und Wachstum</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die bestätigten Erfolge: ein SIMMT-Vertrag über mehr als 100 Drucker mit Auslieferung bis 2025 (L’Usine Nouvelle), eine Auswahl im Rahmen des DMAé im Mai 2025 und eine im April 2026 abgeschlossene Angel-Finanzierungsrunde in Höhe von 1,3 Mio. € (France Angels). Das Unternehmen meldet laut KIIS einen Umsatz von 800.000 € im Jahr 2024 und etwa 1,9 Mio. € im Jahr 2025, mit einem ersten positiven Nettoergebnis (+10.500 €) im Jahr 2024. Bedenken bestehen hinsichtlich der Kohärenz: Der Umsatz für 2025 wird in der Präsentation sowohl mit 1,6 Mio. € als auch mit 1,9 Mio. € angegeben, und die Finanztabelle des KIIS weist für die Jahre 2022–2024 einen Umsatz von 0 € aus, während die Präsentation für 2024 800.000 € angibt. Aus dem öffentlichen Register geht zudem hervor, dass das Unternehmen im März 2024 offiziell beschlossen hat, den Betrieb fortzusetzen, nachdem das Eigenkapital unter die Hälfte des Stammkapitals gefallen war – ein deutliches Zeichen für frühere finanzielle Schwierigkeiten, die inzwischen durch Kapitalerhöhungen behoben wurden.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Bedenken</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Verträge mit SIMMT und DMAé unabhängig voneinander bestätigt – seltene, hart erkämpfte institutionelle Akzeptanz</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">1,3 Mio. € von vier namentlich genannten Angel-Netzwerken investiert (France Angels, April 2026)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Erstes profitables Jahr 2024 laut KIIS nach zwei Verlustjahren</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Widersprüchliche Umsatzzahlen zwischen und innerhalb der unternehmenseigenen Dokumente (1,6 Mio. € gegenüber 1,9 Mio. € für 2025; 0 € gegenüber 800.000 € für 2024)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Registereintrag zum Beschluss vom März 2024 über das Eigenkapital unter der Hälfte des Stammkapitals (societe.com / Bodacc), inzwischen behoben</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Auftragsbestand, Vertragswerte und Pipeline sind in den von uns geprüften Unterlagen nicht enthalten; wiederkehrende Umsätze laut Angaben des Unternehmens „bislang marginal“</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Marktgröße</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Unabhängige Marktforschungsinstitute schätzen den weltweiten 3D-Druck-Markt für 2025 auf rund 16,6–20 Mrd. US-Dollar und mehr, mit einem jährlichen Wachstum von 15–22 % (MarketsandMarkets; Mordor Intelligence; Global Market Insights beziffert allein das Segment der Industriedrucker auf 18,3 Mrd. US-Dollar). Die Nachfrage im Verteidigungsbereich steigt nachweislich: Die Europäische Verteidigungsagentur führt seit 2023 militärische Übungen zur additiven Fertigung durch, die NATO schloss sich 2026 erstmals an, und die französische Armee sowie die Luftwaffe tätigen umfangreiche Anschaffungen – die eigenen Verträge von Cosmyx sind ein Beleg dafür.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Bedenken</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Marktgröße und Wachstum durch mehrere namentlich genannte Forschungsquellen bestätigt</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Nachfrage im Verteidigungssegment wird durch tatsächliche Beschaffungen belegt, nicht durch Prognosen</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dokumentierte positive Impulse durch die europäische Souveränitätspolitik (EDA-Programme, französische Beschaffungskriterien)</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die in der Präsentation angegebene Zahl (18 Mrd. $ → 62 Mrd. $, 20 % CAGR) ist nicht belegt und stimmt mit keiner veröffentlichten Schätzung überein</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Schätzungen weichen je nach Umfang stark voneinander ab (35,8 Mrd. $ bis über 80 Mrd. $ für 2030) – der adressierbare Marktanteil für industrielle FFF-Drucker ist geringer als die Schlagzeilenzahlen</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das zivile Segment ist einem dokumentierten Preiskampf asiatischer Hersteller ausgesetzt</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Geschäftsmodell</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Maschinen plus Dienstleistungen plus firmeneigene Software plus Leasing, mit vollständiger hauseigener Konstruktion und einem hybriden Montagemodell – Partnerwerkstätten übernehmen derzeit das Volumen, eine Internalisierung ist bei steigenden Stückzahlen geplant. Die Kapitalbeschaffung ist Teil eines mit 2,7 Mio. € finanzierten Plans: 1,7 Mio. € Eigenkapital (1,3 Mio. € bereits gesichert), 0,6 Mio. € Fremdkapital von Banken/BPI, 0,4 Mio. € regionale Fördermittel. Wichtige Punkte, die im Plan besonders zu beachten sind: Das Betriebskapital wächst aufgrund der langsamen Zahlungsfristen im Militärbereich, und die Margen sind im Jahr 2025 während der Industrialisierungsphase auf 53 % gesunken, bevor eine Erholung geplant ist.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Bedenken</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Finanzierungsplan: 1,3 Mio. € des Eigenkapitals in Höhe von 1,7 Mio. € sind bereits zugesagt, zusätzlich sind Kreditlinien und Fördermittel gesichert</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Detaillierte, aufgeschlüsselte Verwendung der Mittel und Fünfjahres-Cashflow-Plan</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die vertikale Integration ermöglicht die Kontrolle über Preisgestaltung und Anpassung, was das Unternehmen glaubhaft mit seinem Ausschreibungserfolg verknüpft</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Zwei widersprüchliche Rentabilitätsziele für 2030 in derselben Präsentation (35 % EBITDA gegenüber Zahlen, die auf 54–60 % hindeuten)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Betriebskapitaldruck durch lange Zahlungsfristen im Militärbereich – vom eigenen Liquiditätsplan des Unternehmens hervorgehoben</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Der Übergang zu wiederkehrenden Umsätzen erfolgt noch in einem frühen Stadium; das heutige Geschäftsmodell basiert größtenteils auf einmaligen Maschinenverkäufen</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Wettbewerb</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Fakten zeigen ein wirklich schwieriges Umfeld. Etablierte Anbieter (Stratasys, Ultimaker, Raise3D) verfügen über einen Markenvorteil; aggressive Neueinsteiger (Bambu Lab) und kostengünstige asiatische Hersteller (Creality) üben Druck auf die Preise aus; und die jüngste Geschichte der Branche ist hart – Markforged fiel innerhalb von fünf Jahren von einem Börsenwert von 2,1 Mrd. US-Dollar auf einen Verkaufspreis von 42,5 Mio. US-Dollar, und Nexa3D stellte den Betrieb ein. Cosmyx setzt hingegen auf Souveränität und die Kontrolle über die gesamte Wertschöpfungskette, und diese Position hat nachweislich den Zuschlag bei einer französischen Ausschreibung im Verteidigungsbereich gesichert, bei der laut Presseberichten sichere, souveräne französische Technologie ein entscheidendes Kriterium war.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Bedenken</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Differenzierung durch Souveränität wurde durch einen tatsächlichen Gewinn einer Ausschreibung bestätigt, nicht nur behauptet</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Mehrere angeführte Hindernisse wurden teilweise bestätigt: in der Presse erwähnte patentierte Kinematik, militärische Zertifizierung über SIMMT, veröffentlichte Technologiepartnerschaften</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Direkte Kundenbeziehungen und kundenspezifische Anpassungen – laut Angaben des Unternehmens ein struktureller Unterschied zu Kataloganbietern</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dokumentierte Branchenkrise: Ausstiege von Wettbewerbern mit hohen Preisnachlässen und eine Betriebsschließung (3D Printing Industry, VoxelMatters, 3DPrint.com)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Dokumentierter Preiskampf im zivilen FFF-Segment (SWOT-Analyse des Unternehmens; Fachpresse)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Das Unternehmen selbst gibt an, dass sein Patent die Kinematik schützt, nicht das gesamte Know-how – Kopierrisiko wird anerkannt</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Technologierisiko</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Für ein Hardware-Unternehmen in dieser Phase ist ein ungewöhnlich großer Teil des Technologierisikos bereits beseitigt: Über 100 Maschinen wurden an einen anspruchsvollen institutionellen Kunden ausgeliefert, die Flotte hat (laut Angaben des Unternehmens) mehr als 500.000 Betriebsstunden absolviert, und die Maschinen wurden im Rahmen eines multinationalen Tests durch Dritte eingesetzt. Was verbleibt, ist das Industrialisierungsrisiko – in der Präsentation selbst wird der Übergang von handwerklicher zu industrieller Fertigung als größte Herausforderung bezeichnet – sowie die Produktion an einem einzigen Standort und die derzeitige Abhängigkeit von Montagepartnern.</span></span></p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#d9ebc2; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">✅ Stärken</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#fcebeb; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:300px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">⚠️ Bedenken</span></strong></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Groß angelegter institutioneller Einsatz abgeschlossen – Auslieferungen bis 2025 durch die Fachpresse bestätigt</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Modulare, aufrüstbare Architektur und eine 5-Jahres-Garantie signalisieren Vertrauen in die Robustheit</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Betrieb durch Drittanbieter neben Maschinen etablierter Wettbewerber</span></span></li> </ul> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:300px"> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Skalierung von der Werkstatt auf industrielle Stückzahlen wird vom Unternehmen als größte Herausforderung bezeichnet</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ein einziger Produktionsstandort (Épinay-sous-Sénart) – keine geografische Redundanz gemäß der unternehmenseigenen SWOT-Analyse</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Montage erfolgt während der Hochlaufphase derzeit über externe Partner</span></span></li> </ul> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">💶 Details zur Bewertung</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Pre-Money-Bewertung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">4,5 Mio. € (Präsentation). Der Wert des Unternehmens vor Zufluss neuer Finanzmittel.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Post-Money-Bewertung</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">6,2 Mio. €, abgeleitet (4,5 Mio. € + die 1,7-Mio.-€-Finanzierungsrunde) – im Paket nicht angegeben. Hinweis: Die KIIS-Aktienanzahl impliziert eine Pre-Money-Bewertung von etwa 5,2 Mio. €, und der Aktienkurs von 1,00 € impliziert etwa 7,6 Mio. € – drei widersprüchliche Zahlen, die in den von uns geprüften Unterlagen nicht in Einklang gebracht wurden.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Instrument</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Eigenkapital – Stammaktien, die nicht direkt, sondern über eine Zweckgesellschaft (ein „SPV“) gehalten werden.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Angebotener Beteiligungsanteil</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">7,16 % für alle neuen Investoren gemäß der KIIS-Kapitaltabelle (dem von der Aufsichtsbehörde vorgeschriebenen Dokument); 6,27 % für die Crowd-Tranche gemäß der Präsentation. Die genaue Zahl muss geklärt werden – Frage 1.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Wie die Bewertung festgelegt wurde</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Methodik ist in den von uns geprüften Unterlagen nicht enthalten.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Externe Vergleichswerte</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">4,5 Mio. € ≈ das 2,4-Fache des vom Unternehmen für 2025 ausgewiesenen Umsatzes (1,9 Mio. €) und ≈ das 18-Fache seines EBITDA für 2025 (248.000 €); ≈ das 0,6-Fache des prognostizierten Umsatzes für 2026. Hardware-Unternehmen werden in der Regel zum 2- bis 4-Fachen des Umsatzes übernommen; bei bekannten Branchenexits wurden ~0,6-Fache des Umsatzes gezahlt (Markforged–Stratasys, 42,5 Mio. $ bei ~70 Mio. $ Umsatz, Mai 2026) bis zu ~1,2-Fache (Markforged–Nano Dimension, 115 Mio. $, 2025) – Quellen: 3D Printing Industry, 3DPrint.com, VoxelMatters. Es wurden keine direkt vergleichbaren französischen Seed-Finanzierungsrunden mit veröffentlichten Bewertungen gefunden – es gibt nicht genügend Vergleichswerte für diesen Sektor und diese Phase.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Angemessenheit der Bewertung (1–5)</span></strong></span></span></p> </td> <td style="background-color:#faeeda; border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3 / 5 — </span></strong><span style="color:black">Hoch angesetzt</span>,<span style="color:black">aber vertretbar. Der Einstiegspreis liegt innerhalb der für Hardware-Akquisitionen auf Basis des Umsatzes der vergangenen Jahre typischen Spanne von 2–4x, jedoch über dem, was bei den zuletzt verzeichneten Exits tatsächlich pro Umsatz gezahlt wurde, und die eigenen Aktienzahlen der Gruppe lassen drei unterschiedliche Bewertungen vermuten. Benchmarks: Heuristik für Hardware-Übernahmen (2–4-facher Umsatz); Markforged-Transaktionen 2025/2026 (3DPrint.com; 3D Printing Industry).</span></span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:213px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">Wichtige Bedingungen</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:387px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">6 % Einstiegsgebühr und ~20 % der Gewinne auf Holding-Ebene (gemäß der Simulation im Deck); Seed-Anteile werden bei einem Verkauf zuerst zurückgezahlt (Betrag und Aufteilung nicht im Paket angegeben); 4-jährige Gründer-Sperrfrist mit 1-jähriger Cliff-Phase; kein Verwässerungsschutz für irgendjemanden gemäß der Zusammenfassung der Vereinbarung; Mitverkaufsrecht (Drag-Along) und Mitverkaufsrecht bei Verkauf (Tag-Along) bestehen; ein gesetzliches Rücktrittsrecht nach 6 Jahren zu einem Wert, der an die Liquidität des Unternehmens zu diesem Zeitpunkt gekoppelt ist.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">🚩 Warnsignale & Integritätsprüfungen</span></span></span></h1> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">1</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Fehlende wesentliche Daten – Nicht </strong>in den von uns geprüften Unterlagen<strong>enthalten </strong>: die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen der Rückzahlungspriorität und die Aufteilung des Verkaufserlöses auf die Aktienklassen; ob das Crowdfunding-Vehikel geschützte oder Stammaktien hält; der Preis pro Aktie; die Schwelle für den Zwangsverkauf; SIMMT/DMAé-Vertragswerte und Orderbuch; die Bewertungsmethodik; die Patentnummer. Jeder dieser Punkte ist oben als Frage aufgeführt.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">2</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Interne Unstimmigkeiten – </strong>Umsatz<strong>2025 </strong>: 1,6 Mio. € (Folie 11 der Präsentation) gegenüber 1.898.000 € (Gewinn- und Verlustrechnung der Präsentation); EBITDA-Ziel für 2030: 35 % (Folie 16 der Präsentation) gegenüber 13,5 Mio. € bei einem Umsatz von ca. 25 Mio. € ≈ 54 % (Folie 23 der Präsentation) und Margen von 60 % (Gewinn- und Verlustrechnung der Präsentation); 400.000 Aktien zu 1,00 € (KIIS Teil D) gegenüber 588.235 neuen Aktien (KIIS-Kapitaltabelle); Crowd-Anteil 6,27 % (Präsentation) gegenüber 7,16 % (KIIS); Team von 14 gegenüber 16.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">3</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Externe Unstimmigkeiten – Keine </strong>festgestellt. Es gibt keine öffentlich zugänglichen Angaben, die einer Unternehmensangabe direkt widersprechen. (Das Handelsregister weist zum Stand April 2026 ein Grundkapital von 789.920,30 € aus, gegenüber 762.310,30 € im Informationspaket – dies steht im Einklang mit dem Abschluss von Finanzierungsrunden nach der Erstellung der Dokumente und wird als Differenz, nicht als Widerspruch verbucht.)</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">4</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Negative öffentliche Informationen – </strong>In öffentlichen Registern oder bei der Suche in Nachrichten wurden<strong>keine </strong>Rechtsstreitigkeiten, Insolvenzverfahren, behördlichen Maßnahmen oder negative Presseberichte gefunden. Ein Eintrag aus dem Register der Vollständigkeit halber: Am 21. März 2024 beschlossen die Aktionäre formell, das Unternehmen fortzuführen, nachdem das Eigenkapital unter die Hälfte des Grundkapitals gefallen war (ein rechtlicher Schritt gemäß Art. L.225-248 des französischen Handelsgesetzbuchs – Quelle: societe.com/Bodacc); das Eigenkapital wurde anschließend durch Kapitalerhöhungen wiederhergestellt.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">5</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Frühere Finanzierungsrunden — Das Kapital </strong>stieg schrittweise von 113.500 € bei der Gründung (2020) auf 789.920,30 € (2026) durch mehrere Erhöhungen, darunter eine im Mai 2024, die teilweise durch die Umwandlung von Forderungen in Aktien erfolgte (Register). Die Angel-Runde in Höhe von über 1,3 Mio. € wurde im April 2026 mit vier namentlich genannten Netzwerken (France Angels) abgeschlossen – was der Angabe im Deck entspricht. Es gibt keine vorherige öffentliche Kapitalbeschaffung mit veröffentlichten Meilensteinen, anhand derer eine Überprüfung möglich wäre.</span></span></p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#f4f2ec; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:40px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">6</span></strong></span></span></p> </td> <td style="border-bottom:1px solid black; border-left:none; border-right:1px solid black; border-top:none; vertical-align:top; width:560px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong>Angemessenheit der Bewertung – 4,5 </strong> Mio.<strong>€ </strong> Pre-Money ≈ 2,4-facher ausgewiesener Umsatz 2025 und ≈ 18-faches EBITDA 2025; ≈ 0,6-facher prognostizierter Umsatz 2026. Heuristik für Hardware-Akquisitionen: 2–4-facher Umsatz. Bei dokumentierten Exits wurden ~0,6–1,2-fache des Umsatzes gezahlt (Markforged 2025/2026 – 3DPrint.com, 3D Printing Industry). Das 10-fache Ziel des Unternehmens liegt am oberen Ende der von ihm selbst angegebenen Bandbreite von „5–10-fach“. Nur zum Vergleich – siehe Fairness-Score.</span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <h1><span style="font-size:16pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#2e74b5">📜 Instrument & Anlegerbedingungen – vollständige Mechanismen</span></span></span></h1> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Was Sie besitzen – im Einzelnen</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Stammaktien an Cosmyx SAS, gehalten über die Holdinggesellschaft Sicap SouvTech Cosmyx (ein „SPV“ – eine Gesellschaft, die gegründet wurde, um die Investitionen der Crowd zu bündeln und die Aktien in deren Namen zu halten). Jede Cosmyx-Aktie ist mit einer Stimme sowie einem anteiligen Anspruch auf Gewinne und auf den Restwert im Falle einer Liquidation des Unternehmens verbunden. Als Crowd-Investor nehmen Sie nicht selbst an den Cosmyx-Versammlungen teil – dies übernimmt die Zweckgesellschaft; wie die Zweckgesellschaft entscheidet (einschließlich bei einem Verkauf), ist in den von uns geprüften Unterlagen nicht beschrieben (Frage 5). Die Unternehmensaufsicht liegt bei einem sechsköpfigen Strategieausschuss (3 Gründer, 3 Investoren, Stichentscheid des Vorsitzenden), und wichtige Entscheidungen – Satzungsänderungen, neue Kapitalbeschaffungen, Fusionen, geistiges Eigentum – erfordern gemäß der Zusammenfassung der Gesellschaftervereinbarung in der Präsentation eine qualifizierte Mehrheit, der mindestens zwei Investorenmitglieder angehören müssen.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Verwässerung – wie sich Ihr Anteil verringern kann</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Wenn das Unternehmen später neue Anteile ausgibt – für neue Investoren oder für den Mitarbeiteraktienpool –, verringert sich der prozentuale Anteil jedes bestehenden Anteilseigners („Verwässerung“). Die Exit-Folie geht davon aus, dass vor dem Exit keine weitere Finanzierungsrunde stattfindet, doch die im Deck dargestellten Exit-Szenarien umfassen einen Einstieg eines Fonds oder einen Börsengang, und die Gesellschaftervereinbarung genehmigt Mitarbeiteraktienoptionen (BSPCE) für bis zu 10 % des Unternehmens. Laut der Zusammenfassung der Vereinbarung genießt niemand einen automatischen Schutz vor einer günstigeren zukünftigen Finanzierungsrunde („Anti-Verwässerung“), und Rechte für Crowd-Investoren zur Teilnahme an zukünftigen Finanzierungsrunden („Vorkaufsrecht“) sind in den von uns geprüften Unterlagen nicht enthalten. Anschauliches Beispiel unter Verwendung der Standardmechanismen: Wenn Sie 1 % hielten und das Unternehmen später 25 % mehr Aktien ausgeben würde, würde Ihr Anteil von 1 % auf 0,8 % sinken – gleiche Aktien, kleinerer Anteil.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Im Falle eines Verkaufs oder einer Abwicklung des Unternehmens</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Auszahlungsreihenfolge in einfachen Worten: Kreditgeber werden zuerst zurückgezahlt; dann Aktionäre mit Vorrang – hier die Anteile der „Seed“-Investoren, die laut der Zusammenfassung der Vereinbarungen in der Präsentation bei einem Verkauf, einer Fusion oder einer Abwicklung vor anderen Aktionären zurückgezahlt werden (eine „Liquidationspräferenz“); dann teilen sich alle anderen den Rest. Die Höhe dieser Vorzugsrechte und die genaue Aufteilung des Restbetrags sind in den von uns geprüften Unterlagen nicht enthalten – ebenso wenig wie die Angabe, ob das Crowdfunding-Vehikel diese geschützten Seed-Aktien oder Stammaktien hält (Fragen 1–2). Eine Mehrheit, die ein Angebot eines Dritten annimmt, kann alle Gesellschafter zwingen, zu denselben Bedingungen zu verkaufen (ein „Mitverkaufsrecht“ – Schwellenwert nicht angegeben); wechselt die Kontrolle, können Minderheitsgesellschafter zu denselben Bedingungen am Verkauf teilnehmen (ein „Mitverkaufsrecht“). Gründeraktien sind für 4 Jahre gesperrt, mit einer einjährigen Sperrfrist („Cliff“). Es gibt keinen organisierten Markt für den vorzeitigen Verkauf; die Satzung erlaubt einem Aktionär den Austritt nach 6 Jahren, wobei die Rückzahlung zu einem Wert erfolgt, der an die Liquidität des Unternehmens zu diesem Zeitpunkt gebunden ist – es handelt sich nicht um einen garantierten Ausstiegspreis.</span></span></p> <h3><span style="font-size:12pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><span style="color:#1f4d78">Bedingungen, die in den von uns geprüften Unterlagen nicht enthalten waren</span></span></span></h3> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Diese sind in den Gesellschafterunterlagen enthalten und hätten offengelegt werden können – eine echte Lücke, anders als bei den Betriebszahlen. Sie tauchen jeweils auch im Abschnitt „Fragen“ auf.</span></span></p> <ul> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Höhe oder der Multiplikator der Liquidationspräferenz, der partizipierende Status sowie die genaue Aufteilung des verbleibenden Erlöses zwischen den Aktienklassen</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Ob die SPV der Crowd-Investoren Seed-Aktien (geschützt) oder Stammaktien hält</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Der Preis pro Aktie und eine abgestimmte Kapitaltabelle (588.235 gegenüber 400.000 Aktien gegenüber 4,5 Mio. € Pre-Money)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die Drag-Along-Schwelle und ihre Auslösebedingungen</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Die SPV-Governance und die vollständige Gebührenordnung (die Simulation geht von 6 % Einstiegsgebühr + ca. 20 % der Gewinne aus; im KIIS werden keine Investorengebühren angegeben)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Rechte der Crowd-Investoren auf Teilnahme an zukünftigen Finanzierungsrunden (Vorkaufsrecht)</span></span></li> <li><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif">Detaillierte Bestimmungen zum Ausscheiden von Gründern, die über die 4-jährige Vesting-Zusammenfassung hinausgehen</span></span></li> </ul> <p> </p> <table cellspacing="0" class="Table" style="border-collapse:collapse; border-color:currentcolor; border-image:none; border-style:none; border-width:medium"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#e6f1fb; border-bottom:1px solid black; border-left:1px solid black; border-right:1px solid black; border-top:1px solid black; vertical-align:top; width:600px"> <p><span style="font-size:10pt"><span style="font-family:"Times New Roman",serif"><strong><span style="color:black">ℹ️ Dies ist keine Anlageberatung. </span></strong><span style="color:black">Der Zweck dieser Übersicht besteht darin, potenziellen Investoren zu helfen, Crowdfunding-Projekte schnell in die engere Wahl zu nehmen. Vor einer Investition sollte das endgültig ausgewählte Projekt auf der Grundlage der vom Unternehmen auf der jeweiligen Crowdfunding-Plattform bereitgestellten Informationen eingehend geprüft werden; möglicherweise sollten Sie unabhängigen professionellen Rat einholen.<em>Dieses Memo wurde von einer KI auf der Grundlage öffentlicher Informationen und von der Plattform offengelegter Unternehmensunterlagen erstellt. Investoren müssen ihre eigene Due Diligence durchführen. Die bisherige Kapitalbeschaffung oder operative Leistung ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Crowdfunding-Investitionen sind illiquide, mit hohem Risiko verbunden und es besteht die Möglichkeit eines Kapitalverlusts.</em></span></span></span></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p>
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